美联储想要像1998年那样防止崩盘 但这一策略是危险的

（原标题：美联储想要像1998年那样防止崩盘 但这一策略是危险的）

关于金融体系疲软和不良贷款风险不断上升的警告：这与欧洲、意大利或希腊无关。这也不是围绕欧元危机的年份，而是1994年。从那时起，世界银行和国际货币基金组织(IMF)第一次看到了对亚洲四小龙国家的威胁。

但这些声音消失了。亚洲被认为是一个新兴的大陆，在泰国和印度尼西亚等国，似乎有无限的机会。但是，正如历史上经常发生的那样，人们对积极期望的期望是可怕的。房价停止上涨，股市突然不再是单向的，不再仅为储蓄创造利润。

1997年7月的峰会之后，泰国的财政部长辞职，后来央行行长也辞职了。其结果是，泰国货币泰铢贬值，国家实施资本管制，经济崩溃——投资者撤出资金，亚洲的货币如泰铢，以前固定汇率被高估，许多亚洲国家汇率暴跌。

*亚洲金融危机愈演愈烈：美联储的反应不寻常*

随着亚洲的崩溃，俄罗斯和该国的投资者也变得紧张起来。他们出售股票、债券和俄罗斯货币，以换取更安全的资产。因此，卢布突然承受了巨大的压力，但卢布也有固定的汇率。1998年8月，俄罗斯取消固定汇率。

传染的威胁突然也威胁到了“西方”投资者，这一点在数十亿美元的美国对冲基金长期资本管理公司(LTCM)的滑坡中尤为明显。该公司在俄罗斯危机中妄自尊大。因此，美联储采取了不寻常的步骤。

“在1998年，没有美国经济数据的具体迹象，美联储预防性降低了联邦基金利率，使经济复苏再持续三年。”德国商业银行经济学家贝恩德·魏登斯坦(Bernd Weenstein)称。

1998年下半年，甚至有两次进一步降息，甚至略微降低了失业率。但硬币有另一面。“批评人士回应说，这加剧了2001年互联网泡沫破裂的规模。”魏登斯坦继续称。随后，全球股市大幅下跌。

*提前降息：短期收益，长期成本？*

今天在商界发生的事情与当时的危险有相似之处。“今天美国与中国或墨西哥等贸易争端的情况也不会对经济数据造成严重影响——但情况正在拖累世界贸易，这就是为什么美联储已经公开讨论预防性降低联邦基金利率的原因。”这位商业银行经济学家说。

他指的是美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)和副主席理查德·克拉里达(Richard Clarida)的言论。鲍威尔宣布美联储将审慎地观察最近形势，并准备着“适当”反应，克拉里达已经具体指出了降低预防性利率的可能性，以便尽早采取稳定措施。

这将是自亚洲金融危机以来，美联储第一次使用这一工具，尽管批评称，这一措施首先加剧了网络泡沫，并导致了更严重的崩盘。“这种预防性降息是否只会以推迟的金融崩溃的形式带来短期收益和长期成本，总是要事后才能知道。更难以肯定的是，货币宽松是否会进一步引发可能的崩溃。”

*“过早降息比晚降息更合理”*

对美联储来说，似乎有比过早调整利率螺丝更糟糕的情况。“太早降息对美联储来说比太晚更合理。”德国商业银行经济学家表示，“这一举动不太可能导致通胀飙升。如果这一步骤真的具有适得其反的效果，那么下一次加息也会更容易得到反作用，而不是错失降息的时机。”

诚然，如果美国采取这种货币宽松政策，全球央行也将被迫做出反应。“在欧洲，这可能意味着银行的存款利率将进一步降为负。魏登斯坦称，”如果欧洲央行对美联储货币政策的反应没有任何反应，欧元将走强，从而进一步压低通胀率。

*预计美国将降息2—3次*

欧洲的政策利率已经为零，但从理论上讲，它可以降至负值。尽管如此，这位德国商业银行专家更多地期望银行为停放资本支付更多的费用。这一存款利率目前为负0.4%，是为了让银行这样做。

钱应当比贷款快，因为如果他们把钱存入欧洲央行，他们就将不得不支付罚款。但是，这样做已经在欧洲的商业银行产生了高额的成本，同时也对美国竞争造成了竞争劣势，甚至拿到钱的人，如果他们让它暂时停留在中央银行，这些负面影响就会增大。

不过，很明显，美联储要再次退出利率扩张之路，谨慎地放松货币政策。德国商业银行甚至预计未来几个月美国将降息2—3次。

（文章来源：友财网）