海外IPO新经济公司缘何如此惨烈

（原标题：海外IPO新经济公司缘何如此惨烈）

在A股，次新股跌破发行价还是大新闻，对海外上市的中概股来说却是常见现象，这其中就有不少是万众瞩目的新经济类公司。

由于这些新股普遍性上市后大跌，有一些还跌得特别惨烈，所以这两三年以来，每隔一段时间，就会有关注者统计一番，结果也一次比一次惊悚。这些承载众人期望的明星公司并没有像预想的那样，在股市上也攻城掠地。

2017年9月上市的众安保险是保险创新企业，由中国顶尖企业家兼投资人马云、马化腾及马明哲加持。IPO公开认购超额逾400倍，冻结资金2000亿元，募集百亿港币，市值千亿，现在322亿港元。

上市时引起巨大争议的趣店，做大了一个新行业，面对百亿美元市值，CEO罗敏称1000亿美元市值之前不在公司领取薪水和奖金，20个月过去，趣店的百亿美元市值只剩下了20亿美元。除罗敏持股未动，其他股东已经全部清空或减持趣店股票。

美团2017年最后一轮融资估值为317亿美元左右，目前市值440亿美元左右，两年时间，增幅不算大，但已是不错。小米的投资者就没有这么幸运，在2017年估值高于422亿美元，IPO估值543亿美元，目前则是280亿美元左右。小米代表了智能手机产业带来的新机会，美团是O2O产业的典型。

此外，还有诸多汽车新零售、创新类电商和创新金融公司都表现不佳，这些新经济公司大多烧钱厉害，需要巨额融资。

港股市场的一众大佬，比如李嘉诚和郑裕彤家族基金，基本上只要是到香港上市知名一点的公司，都会投资进去。国内的马化腾也参与了不少新股认购。海外股市以成熟著称，但是很久以来，二级市场的下跌，并没有影响这些机构资金认购IPO新股的积极性，港股动辄认购百倍，甚至上千倍。所以IPO的价格一直并不低，二级市场承受亏损。

这里面原因众多，主要是新经济公司具有高成长的特性，这一点太吸引投资者，谁都想骑上独角兽。但是后期走势，往往不如当初设想，主要原因有二，一是太多还在烧钱阶段的公司已经上市，这些公司后续走势很难预测得准，新经济时代是有众多衡量指标，比如用户数量等，但是机会转瞬即逝，距离建立盈利模式或者盈利还有惊险一跃。另外一个原因是，市场为类似公司定价太贵，透支了增长空间。

关于盈利，无数人会举出亚马逊这样的案例。早在本世纪初，国内到海外上市的公司也都没有盈利模式，比如门户网站和腾讯等，后面也增长很好，早投资似乎意味着可以早享有投资成果，但这种案例实在太少，大多数烧钱阶段的公司，最后都是灰飞烟灭。越早期的公司，越适合专业的机构投资者。就是专业投资者也在这两三年的市场吃了不少苦头，更不要说普通投资者了。

（文章来源：证券时报）