正股动能不足 基金警惕可转债短期调整压力

（原标题：正股动能不足 基金警惕可转债短期调整压力）

今年以来，转债市场借助A股急涨的东风快速回暖，受此带动，可转债基金业绩颇为亮眼。统计显示，截至4月10日，可转债基金业绩全线飘红，收益最高的“博时转债增强A”净值涨幅也有27%左右。

不过，在市场亢奋之际，部分基金经理对转债开始有所担忧。有观点认为，转债品种短期涨幅较大，内在价值快速回落，若权益市场发生调整，在价值透支的背景下，转债的潜在风险将被放大。

可转债基金业绩全线飘红

今年以来，三大股指持续上涨，上证指数至今累计涨幅约30%。权益市场快速回暖也带动了可转债二级市场走好。

数据显示，截至4月10日，市场上现存的140只可转债价格几乎都在100元面值之上，而且价格超过150元/张的可转债也比比皆是。比如，特发转债年内涨幅接近80%，4月10日收盘价为183.78元/张，康泰转债的收盘价为176.99元/张。

可转债在二级市场的涨势如虹也带动了可转债基金业绩全线飘红。统计显示，截至4月10日，今年以来，可比的79只可转债基金全部实现正收益，收益最高的“博时转债增强A”净值涨幅在27%左右。

对比来看，2018年资本市场跌宕起伏，超过80%的可转债基金收益告负，亏损最多的基金跌幅达33%。

业内人士认为，作为兼具股债双重属性的可转债，决定其价格因素的除了债券价值之外，还与权益市场密切相关。今年市场风险偏好提升，风险资产价格回暖助推了可转债价格回升。

可转债短期调整风险加大

就在可转债市场亢奋之际， 基金经理对短期转债市场的担忧却正在加大。

华富基金的固收部总监兼基金经理尹培俊表示，可转债资产价格快速上涨后，短期可能会存在波动风险，但长期来看，可转债资产仍具备安全边际且存在较大向上弹性，全年来看可转债市场具备一定的吸引力。

海富通债券基金部副总监何谦认为，当下的可转债投资尤其需要防范风险。经过快速上涨后，可转债的性价比已相对较低。首先，中证可转债指数在短期内的涨幅与上证指数涨幅相差无几，已处于相对历史高位。其次，虽然看好中长期权益类市场的机会，但站在当下看，市场对权益市场偏向乐观，若宏观数据不如预期，权益市场可能会有较大的回调，这对可转债将形成较大压力。

沪上一位基金经理也对记者表示，转债品种短期涨幅较大，内在价值快速回落，若权益市场发生调整，在价值透支的背景下，转债的潜在风险将被放大。

“可转债是一种流动性没那么好的品种，当市场亢奋时，可转债可能备受追捧，价格被迅速拉高，而一旦市场调整，要想卖出可转债却是一件难事。因此，当可转债牛市来临的时候，需要预防在市场牛转熊后无法兑现收益的风险。”何谦说。

（文章来源：上海证券报）