投资者“挑衅”有效报价区间，股转首开两张罚单

（原标题：投资者“挑衅”有效报价区间，股转首开两张罚单）

5月12日，股转系统对“严佳颖”、“王红杰”这两个账户开出了“限制3个月证券交易的自律监管措施”罚单。

值得注意的是，这两张罚单，是股转公司推出有效报价区间，遏制市场“一分钱交易”和“乌龙指”以来，首次公开进行的处罚。

一、撞政策风口，交易违规屡禁不止终被罚

5月12日，“严佳颖”、“王红杰”这两个账户因屡教不改的违规行为，被股转公司下了最后通牒——自2017年5月12日起到2017年8月11日，限制其证券交易。

根据监管公告，“严佳颖”、“王红杰”存在“多次于尾盘时段以接近申报有效价格范围上限或下限的价格申报并成交，严重影响相关股票当日收盘价；频繁进行反向交易”的违规事实。具体情况如下：

值得注意的是，“严佳颖”、“王红杰”两个账户涉及违规的股票和交易行为都完全一致，两个账户实际控制人极有可能是同一人。

而这两张严厉的罚单也并不只是针对一次之失。

2017年2月27日、28日，“严佳颖”被连续采取电话警示措施，3月31日被采取出具警示函的自律监管措施；2016年11月23日、2017年1月18日，“王红杰”曾先后两次被要求提交书面承诺的自律监管措施，2017年3月8日、3月31日先后两次被采取出具警示函的自律监管措施。

对此，南山资本周运南表示，“自从3月份股转协议转让报价新规出来之后，市场普遍预期有人利用政策漏洞达到不可告人的目的。利用制度漏洞，挑战管理层的极限。这个现象的确存在，但还是好于当初的预期。很多违规已经遭到处罚，但还没到公开披露的程度，现在股转公开处罚，限制交易，可以很好地警示市场上的别有用心之人。”

二、利用制度漏洞挑战管理层极限，股转监管提醒：不要玩火！

周运南提到，总会有人利用政策漏洞去挑战管理层的权威。那他们屡犯屡教，屡教不改的原因是什么呢？

“对于个人投资者来说，他们有可能是想通过手拉手交易，将股价拉离正常值，造成股票无法交易，或者诱导乌龙指的出现。并利用同样的操作手法，连续操作多只股票，进行高买低卖的反向交易，让企业难堪，从而寻求和企业谈判的筹码。而企业投资者，会为IPO控制股东人数，也会为防止质押爆仓，维护市值，因此这种政策的漏洞就可以为他们所用。”周运南对读懂新三板研究员说。

第一财经新三板研究员宣继涛认为，从盘面上看这样做有两个目的：一是拉高价格，误导市场，趁机出货。二是打压价格，阻止其他投资人正常出货。

针对这次监管方的动作，宣继涛表示，“恶意利用交易规则进行协议手拉手操作，导致股价严重偏离正常市场价格，造成其他投资人无法正常交易，这种行为是股转明令禁止和监控的，这样的监管是必要的。”

周运南也表明，“协议报价新规确实有漏洞，但不能利用制度漏洞去挑战管理层的极限。监管层始终在监视着市场，现已经由对主体的监管逐步转移到对交易行为的监管。同时，根据处罚条例，如果上述账户被限制交易后再有同样违规的行为，将会被递交证监会处罚。”

股转系统限制协议交易申报的价格以来，就一直有人利用政策漏洞挑战监管层的底线。此次处罚，监管层也是在警告市场参与者，不要玩火。