55只集邮股到了“最危险的时候”！1215名集邮党很受伤

（原标题：55只集邮股到了“最危险的时候”！1215名集邮党很受伤）

集邮策略是过去一年来新三板市场上最流行的投资策略，撬动了大量资金和投资者。现在年报出来了，IPO概念股表现究竟如何呢？

目前，IPO概念股业绩已经出现了明显分化。根据读懂新三板研究中心数据，截止5月6日，总共有373家IPO概念股披露了年报（32家暂未披露）。从整体上看，这373家企业表现还算不错，营收中位数达到了2.7亿元，净利润中位数（扣非净利润前后孰低）也达到了3401万元，其中有94家公司净利润超过5000万元。

但这只是一方面，还有141家企业净利润低于3000万元。其中，净利润下滑超过10%的公司有48家，有4家公司出现亏损，还有3家净利润低于1000万元。从过去16个月上会被否企业的数据来看，这55家公司的IPO“比较危险”了。

你手上的“邮票”还好吗？

一、94家IPO概念股净利润超5000万，还有141家不足3000万

从整体上看，IPO概念股算得上是新三板上业绩最好的“板块”。

根据读懂新三板研究中心数据，2016年这373家IPO概念股营业收入中位数达到了2.7亿元，净利润中位数达到了3401万元。而新三板整体营收中位数为6965万元，净利润中位数仅为345万元。

在这373家公司中，有4家公司净利润超过4亿。净利润最高的是南京证券，达到4.80亿元；其次是爱柯迪，以4.47亿元的净利润排在第二；此外新产业以及湘财证券的净利润都超过了4亿元。

有3家公司净利润在2亿元—3亿元之间，分别是江苏新能、科顺防水和安达科技。

净利润在1亿元—2亿元之间的有23家，在5000万元—1亿元之间的更是达到了64家。

（数据来源：Choice，读懂新三板研究中心）

值得注意的是，还有141家企业2016年扣非净利润在3000万元以下，占比达到37.50%。其中有67家企业净利润低于2000万元。

对拟IPO企业来说，“3000万净利润”是个隐性的门槛。虽然净利润低于3000万并不等于无缘IPO。在IPO加速的背景下，净利润小于3000万的企业上会数量也在增多。2017年3月以及4月，接连有21家净利润在3000万元以下的公司上会，如果从2016年初开始算，已经达到了53家。

但是从过去16个月上会被否企业的数据来看，净利润低于3000万元的企业上会率与过会率都明显低于3000万元以上的企业。

从2016年初至2017年4月31日，前一年扣非净利润规模小于3000万元的上会企业只有53家，而同期上会企业总数是432家，占比仅为12%。53家净利润低于3000万元的企业中，过会的只有38家，过会率为72%，而净利润高于3000万元的企业过会率达到93%。

真正需要警惕的是那些净利润不足3000万，同时业绩出现较大下滑的企业。

二、过去16个月上会数据告诉你，这55家IPO概念股很“危险”

净利润不足3000万，同时业绩又出现较大下滑的企业“有点危险”。

根据读懂新三板研究中心数据，2016年至2017年4月31日，53家净利润小于3000万元的上会企业中，有35家净利润在增长，18家出现利润下滑，其中14家下滑超过10%，9家超过20%。

利润下滑的18家企业中，成功过会的只有7家，过会率仅38%。而利润增长的35家企业，成功过会的有31家，占比88%。而被否的15家企业中，就有11家利润出现下滑，占比达到73%。差距一下就体现出来了。

所以读懂新三板研究员从净利润低于3000万元的141家企业中，用“净利润下滑超过10%”这个筛子再筛了一下，又筛出了48家企业。

虽然利润下滑并不一定会对企业经营造成影响，“利润下滑”也不构成企业被否的主要原因。但是监管很看重这个指标。某资深保代认为，净利润规模较小又出现下滑的企业，监管会特别关注。稍有问题，这类企业可能就不符合发行条件了。

除了这48家利润下滑的企业，还有3家企业虽然净利润没有出现下滑，但它们的净利润也不足1000万，分别是润成科技、小小科技以及咏鹅家纺这3家公司，净利润分别只有113万元、284万元以及766万元，显然闯关难度非常大。

还有4家亏损企业，分别是好买财富、帝联科技、太尔科技以及数码大方，亏损均超过1000万元，其中好买财富亏损达到了9159万元。不过，需要提醒的是，帝联科技、数码大方已经终止IPO。

48家业绩下滑的企业加上3家利润不足1000万的企业，再加4家亏损企业，总共55家。如果说净利润不足3000万的企业IPO历程只是有点“悬”的话，那么这55家企业则是“比较危险”了。

三、2016年下半年新进的1215名新股东，你们还好吗？

IPO企业业绩变脸，对集邮投资者来说，无异于遇上了“黑天鹅”。

从2016年下半年开始，伴随着IPO概念的火爆行情，一波又一波投资者涌进了IPO概念股。根据读懂新三板研究中心数据，187家2016年12月30日以前发起辅导 IPO企业中，在2016年下半年总共新增了10853名“新股东”，平均每家增加了58名。一旦这些企业业绩变脸，受伤的投资者人数也是巨大的。

（数据来源：Choice，读懂新三板研究中心）

读懂新三板研究员发现，这55家拟IPO公司中有47家都是从2017年之前开始辅导的，而在2016年下半年，总共涌入了1215名投资者。

其中比较典型的是鸿辉光通，净利润只有1772万元，下滑47%，从过去的数据来看，闯关成功的可能性很低。而在去年下半年，鸿辉光通新增了146名股东。

还有派诺科技以及富耐克，去年下半年分别新增股东137名和102名，不过遗憾的是，扣非净利润都在3000万元以下，并且2016年下滑的比例都超过了10%。

集邮投资者，该慎重了！

51家拟IPO公司名单（剔除4家亏损公司）：