现在是进入新三板好时期

证券时报记者 梁秋燕

日前，在证券时报和中国风险投资研究院共同举办的“2016新三板投资峰会”上，中泰证券研究所董事、总经理张帆认为，对于能够跨越周期的资金来说，现在是进入新三板非常好的时期。

张帆指出，讨论新三板投资策略，首先基于这个框架，其中包含了几个要素，第一是投资者结构；第二是市场的资金规模和使用周期；第三是资金预期收益率；第四是交易制度；第五是交易标的。

张帆对新三板市场五个要素的情况一一进行阐述。他表示，“严格说，还没有到真的要退出的时候，但是目前投资机构有压力，很多会提前做退出的事情。这就是我们现在看到的很多资金使用周期距退出时间越来越接近，有一定的退出压力。”

张帆指出，大量优质公司不断涌入新三板，但流动性不足。对比纳斯达克市场做市商630家、做市商平均5%的承销差价、日均换手率较高，“客观来说，新三板市场在流动性方面来说还有提高的空间。”

从投资者结构来说，新三板未来会有更多专业机构投资者涌入，包括做市商等，但在短期内，依然以机构投资者为主，而且整个估值中枢不会达到A股的水平。

分层已于5月底落地。张帆认为，可以预见，新三板市场最终会走起来，而且会走得很好。

张帆表示，2011年很多券商不喜欢看小股票，觉得小股票没有交易量，当时很多财经媒体报道创业板公司财务水分较高，这两点今天在新三板上也听到了。其后创业板迎来了一轮大牛市，现在新三板处在同样的阶段。

展望下半年，张帆表示，由于相关资金产品到期，市场整体不会表现特别好，但对于能够跨越周期的资金来说，现在是进入新三板非常好的时期，“今年下半年至明年上半年，可以接到市场上一些便宜的筹码，这是我们对市场短期的策略判断。”

最后，张帆称华为创始人任正非的一句话非常适合新三板投资，“在大机会时代，千万不要机会主义，我们要有战略耐性！”