新三板企业做市值管理赢得合格投资者认可最现实

中国基金报记者 姜隆

离分层机制正式实施的时间越来越近，新三板市值管理的讨论正成为行业热点。但由于新三板二级市场流动性依旧不足，有观点认为，此时谈论新三板企业市值管理时机未到。不过，新三板市场经过2015年的高速发展后，挂牌企业对于市值管理的关注度正在上升。

企业有需求

新三板企业为何关注市值管理？一家投资机构负责人向记者道出玄机。他表示，企业市值不仅影响其融资定价，还能影响到公司经营和发展，同时市值越大，企业在资本市场中话语权越大。之前有券商动员某千亿市值企业转做市，该企业让券商自己在二级市场上购买库存股，这对于一般企业来说不可想象。因此，做大市值是企业家的希望。

在个股表现上，新三板市场表现明显区别于A股市场。日前南北天地副总裁、董秘崔彦军就表示，根据某新三板企业2015年业绩预告，其业绩增长率高达40多倍，而且还有重大合同的预期，这样的企业如果在A股市场上肯定不只一个涨停板，但在新三板市场里，该企业股票不涨反跌。

流动性成瓶颈

记者了解到，新三板市值管理的有效性与二级市场交易密切相关，因此，有市场人士表示，虽然新三板企业有市值管理的需求，但在当前市场环境下，无法实施市值管理工作。

洞见资本创始人杜明堂一直从事企业市值管理工作，他表示在市场没有充分流动性的情况下，广义的市值管理不存在。这也是他跟数百家企业及投资机构和券商交流后得出的结果。但他表示，虽然广义市值管理不存在，但新三板企业面对市值不能无动于衷。

他解释，企业需随时做好市值管理的准备工作，一旦资本的风口转到企业所属行业，流动性便会突然好转，所以市值管理提前筹划是关键。同时，他给出了一个市值管理的常见公式：市值=利润×市盈率，很多时候企业在业绩稳定的情况下，要想办法提高市盈率。

对此，天星资本主管合伙人吴韵秋表示，事实上还有一个参数叫做成长性，看一家公司市值的时候，企业成长性非常必要。

重点在于赢得认可

记者从多位企业家处了解到，市值管理的效果并不大，或者无法判断市值变化与市值管理的关系。吴韵秋也表示，对于市值管理，投资机构也做的很多，但好像看不见效果。其原因在于，由于新三板市场本身各种制度尚在建设当中，可以说新三板市场并不是一个完全有效的市场，所以企业做的一些市值管理工作并没有有效体现出来。

太平洋证券股转业务部副总经理王晨光对于上面观点表示认同，他认为，新三板中的钱都非常聪明，这与A股市场的散户不同，市值管理的前提是企业有要足够多优势，有了优势才能谈市值管理。

当前的市场环境下，市值管理要做哪些工作？新鼎资本董事长张驰认为有四大建议。第一，邀请专业的市值管理机构，建立自己的专业团队；第二，选择能提供增值服务的股东和投资者；第三、选择服务好的券商；第四、新三板是买方市场，供大于求，企业多而投资人有限，企业必须想方设法主动推销自己。

一家有多年A股市场市值管理经验的专业人士向记者表示，新三板的市值管理应该与企业并购重组同时进行。另外，新三板市场上仅有20多万投资者，企业要想办法精准赢得这些合格投资者的认可，才是目前最现实的市值管理问题。