新三板新机会

战略新兴板暂停以及即将实施的分层机制，将使新三板赢得更大发展空间

本报记者 钟文

这边厢是展唐科技破产倒闭的消息纷纷扰扰，那边厢是近百家新三板企业欲转向IPO的咄咄逼人。进入新一年，新三板似乎走到了一个十字路口。

2014年2月，在新三板挂牌的展唐通讯科技（上海）股份有限公司的业绩出现断崖式下滑。股价也从2月初的每股7.6元跌至3月初的每股1.1元，一个月内股价蒸发了85.5%。今年2月，该公司宣布停业整顿，展唐科技董事长兼总经理曹刚宣布辞职，一位67岁的“阿姨”接替该职位。

然而，就在人们彷徨之际，一线曙光又照进入新三板。根据证监会意见，“十三五”规划纲要删除了“设立战略性新兴产业板”的内容。业内人士表示，战略新兴板的被搁置以及5月份即将实施的新三板分层机制，将使得新三板迎来更大发展空间。

新三板迎来更大空间

春节过后，新三板新增挂牌公司家数以及发行股票融资规模继续回升。截至目前，新三板挂牌公司总数达到5878家，短短3个月增加了700余家。同时，新三板市场交易活跃度也继续回升，成交金额不断增加。截至上周末，新三板挂牌公司总市值达26443.29亿元。

事实上，新三板的融资规模已经超过了创业板，融资规模达1216.17亿元。北京市中伦文德律师事务所合伙人律师李静告诉《中国企业报》记者，随着新三板的扩容，2014—2015年新三板挂牌数量大幅激增，新三板在资本市场的地位正变得举足轻重。目前，新三板挂牌数量已超过A股市场，约为A股市场的1.6倍。另外，新三板总量远超主板、中小板及创业板。

对于新兴战略板块不列入“十三五”规划给新三板带来的利好，著名经济学家宋清辉告诉记者，在当前经济下行压力增大的情况下，高层可能不想设置一个功能和作用相对重复的板块来冲击市场尚未恢复的信心，这无疑对新兴的新三板带来利好消息。另外，国务院决定新三板成为全国性证券交易所，即除沪深两市外第三个全国性证券所。符合上市条件的，无需证监会审核直接上市。这些政策会极大地刺激中小企业加速挂牌新三板。

“新三板会保持持续快速增长。”民进中央经济委员会副主任、温州中小企业促进会会长周德文在接受《中国企业报》记者采访时表示，尽管一些新三板企业表现不佳，成交有限，融资不畅，但是依然会成为众多中小企业融资的一条重要渠道。他告诉记者，他的团队去年帮助57家企业成功实现了新三板挂牌，今年他们计划做到150家。

在周德文看来，新三板的低门槛帮助中小企业打开了一条重要的融资通道。他说，对申请在新三板挂牌的企业不设财务指标，不对其主营业务情况做出实质判断，同时，也不受股东所有制性质的限制，不限于高新科技企业。只要具备存续两年、主营业务突出、公司治理结构合理，运作规范、挂牌公司股票的发行和转让行为合法合规、主力券商的推荐和督查等条件就可以挂牌上市。正因为新三板的门槛较低，包容性较大，且监管较规范，使得从高端科技到饮食娱乐，各行各业的中小企业都有了进入资本市场崭露头角的机会。

五大行业受关注

Wind数据显示，在新三板挂牌的多家企业中，只有30%的企业有过交易。

李静告诉《中国企业报》记者，公募当前投资金额最多的前五大行业分别为金融业、制造业、信息传输和软件及信息技术服务业、文化体育和娱乐业、租赁和商务服务业，这五大行业，基本组成了当前新三板市场成交量的半壁江山。

另外，从融资企业的行业分布来看，现代服务业、现代制造业备受青睐，发行的数据大、市场认可度比较高，合计占比90%。从参与发行的主体来看，外部投资人积极参与市场发行，超过50%的发行有私募投资机构参与。此外，挂牌公司综合协同融资能力逐步增强，截止到目前，新三板市场共有27家战略合作银行，累计向970家战略合作公司发放贷款，覆盖挂牌公司六成以上，贷款规模合计293亿元，主要以股权质押贷款为主。

然而，还有更多的企业没有受到关注。流动性不足的背后，是企业很难在市场上拿到融资。例如农牧类企业，故事不丰富,关注度少,比较难进行融资。

事实上，故事每一天都在发生。去年，新三板股票如坐过山车，有的上涨几十乃至上百倍，有的却跌至一分钱。浙江一家新三板公司的负责人刘晓光（化名）告诉记者，去年，海昌华协议转让价曾从之前的14.5元跌到了0.01元，暴跌了99.93%。同样是在新三板，隆玛科技曾涨幅高达14185.71%。实际上，上涨百倍的股票也很多。

转向IPO是市场行为

截至2月24日，今年以来已有45家新三板企业开始了IPO的上市辅导。而根据Wind数据统计，去年全年共有54家新三板企业接受了上市辅导。如此，目前已有上百家欲转向IPO市场。

相对于整个新三板市场，接受IPO辅导的还是少数。周德文告诉《中国企业报》记者，有的企业也是希望通过新三板练练兵，等成熟之后再转向IPO主板上市。

而在武汉九生堂生物科技股份有限公司董事长邹远东看来，很多新三板企业根本就不想上主板。他告诉记者，无论是新三板挂牌、还是主板或者创业板上市，都是企业根据市场以及自身的条件和发展需求作出的选择，并没有唯一性。新三板企业根据自身的发展需要转向IPO也是市场行为。

对于那些留在新三板的企业，要避免非理性发展的风险。李静告诉《中国企业报》记者，当新三板的造富机会被不断放大时，其风险也在急速扩大。另外，新三板对挂牌企业没有盈利要求，相对主板、创业板等上市公司，新三板市场有不少企业的持续经营性较差，处于成长中的新兴企业本身就处于烧钱状态，更容易出现资金问题。

宋清辉也对记者表示，流通性不足是新三板市场亟须解决的主要问题，而新三板分层制度无疑激活了新三板市场的交易活跃度。他分析，新三板分层制度是新三板目前最为确定的制度性红利，将显著提振市场参与者的信心。此外，新三板企业亦需要外部环境的支持，更需要企业自身“过硬”，并能够通过新闻媒体把自身的亮点和核心竞争优势向资本市场完美地展现出来，获得资本的关注和支持，流动性问题自然迎刃而解。这是一个酒香也怕巷子深的年代。