全球经济轮盘赌 美联储加息到底是谁的灾祸？

隔夜公布的美国经济数据好坏参半，不过这并不能影响美联储的加息预期。

美国11月21日当周初请失业金人数跌至26万，为一个月以来的最低水平。而10月耐用品订单增长3.0%，预期下跌1.2%。核心PCE物价指数仍位于1.3%，而个人支出增长0.1%，远低于预期0.4%。

美联储将于12月加息已成为市场共同的预期，最新联邦基金利率期货显示，市场预期的12月加息几率再度上升，由此前的70%上升为74%，2016年3月加息几率上升为88.1%，表明市场情绪仍将持续支撑美元。如果美联储届时不加息，将会极大影响美联储的信誉。

市场建立在信誉之上，如果投资者缺乏信心，那么就没有理由继续投资股市，债券或其它资产，一旦投资者集体平仓，可能引发新一轮金融动荡。

澳新银行(ANZ)解释说，美联储加息将使新兴市场迎来一段艰难时世。

该行在分析研报中写道：

巴西等商品生产国过去一年内遭遇沉痛打击，铁矿石、期铜、锌、铝等价格都处在6年低位附近，镍则创出了10年低点。石油价格在过去14个月里跌去一半以上，这也对商品国家的股市、期货、外汇等市场构成压制。

CRB商品指数卻已跌至183点的年內最低水平位，比3月低位207点更低，技术面来看CRB商品指数已经出现大幅超卖，现在可能并非是卖出商品的好时机，如金价在美联储加息后释放鸽派倾向后或将出现上涨反弹，可在1032及1050美元/盎司处逢低介入。油价在40美元/桶处或寻找到支撑。

新西兰和澳洲并非是新兴市场，但两国同属商品生产国，商品价格疲软对纽元和澳元同样形成拖累，不过大洋洲规避了其他新兴市场的一个通病：外资名义债务债台高筑。

过去7年里，美国利率都处在极端低位，资金市场流动性充裕，投资者借入美元的动机也很是充分，不过外汇债务对冲解除成了新的实际问题，如果一国本币兑美元急速下滑，这种问题还会无限放大。再加上市场广泛预计美联储将在下月开启渐进式货币紧缩进程，债务的骤然增值更让商品新兴经济体难以为继。

主权违约的风险将提升，问题在于这些违约的外溢效应如何控制，好消息在于，哪些国家债务负担较重白纸黑字写在公告上，并不会形成黑天鹅风险，所以即便造成暂时困境，也不会像最近一次次贷危机爆发时的情形那样令全球措手不及。

不过即便市场可逐渐清理失衡状态，但不确定性依然是金融市场所不喜欢看到的“老熟人”。