指数化投资策略

　　股指期货市场复杂多变，对于投资者来说，选择正确的交易策略至关重要。

　　指数化投资是被人们定义为一种被动式投资。即，投资者试图复制某一证券价格指数或者按照证券价格指数的编制原理构建投资组合而进行的证券投资。其收益水平目标是基础指数的变化幅度。指数化投资是一种享有市场平均收益水平的金融产品，适用于那些想稳定地分享证券市场成长的投资者的需求，即偏好平均程度风险和收益的投资者。

　　金融危机使指数型产品成为全球投资者的新宠，国内也不例外。在过去的2009年中，尽管沪深300指数涨幅高达96%，但遗憾的是国内多数基金都没有跑赢大盘。据统计，124只标准股票型基金平均净值增长率为71.54%。相比之下，国内表现最好的产品为11只指数型基金。

　　股指期货的上市，正好为投资者提供了一个新的指数化投资的工具。由于股指期货在价格趋势上与其标的指数沪深300指数具有相当高的一致性，这一点可以从标准普尔500指数与其相关的指数期货的走势对比中看出。并且，在期货交割时，期指价格将收敛于沪深300指数，因此投资者可以通过股指期货交易复制沪深300指数的收益表现，获取市场平均收益率。换句话说，就是采用指数化追踪交易策略，买入沪深300股指期货合约并不断展期，如同构置了一支追踪沪深300指数的指数型基金，从而取得沪深300指数的收益率，从而不至于在市场一片大好之时输给大盘。

　　虽然采取指数化投资策略可以方便的让投资者通过股指期货来追踪沪深300指数收益率，然而在进行指数化投资策略的同时，投资者应注意一些技术问题。首先，指数化投资只进行做多交易，因此跟踪的指数收益水平不一定总是为正，在下跌的行情中也必须承担负的指数收益。其次，由于建仓时的期货合约可能高于现货指数的价格，因此会产生一个建仓成本。最后，指数化投资是长期交易行为，而期货合约具有期限性，因此必须进行连续展仓交易。在更换合约时，两个合约的价差也必然提高交易成本。投资者应对此做到心中有数，以免影响决策。