权证谢幕长虹紧急路演细节

8月11日，A股市场上现存最后 一 只 权 证——长 虹 CWB1（580027，下称“长虹权证”），在几无悬念的情况下平稳谢幕，这种应股改而生的衍生品将就此退出历史的舞台。

“长虹权证是价内权证，公司非常鼓励投资者积极行权，其中存在获利的空间。”四川长虹（600839）（600839.SH）证券部人士对记者表示。

实际上，通过行权获利最大的，当属四川长虹公司本身。如果投资者全部行权，将给四川长虹带来约30亿元的融资量，这对于在PDP（等离子）屏项目上亏损累累的公司而言，无疑是一场及时雨。

权证持有人登场

8月11日当天，长虹权证全天跌幅达13.27%，换手率808%。与长虹权证的颓势相反，长虹正股在当天尾盘突然放量拉升，涨幅达2.1%，截至周四收盘，权证收盘价的折价率已上升至4.37%。

长虹权证的谢幕，标志着从2005年宝钢权证开始的权证产品完成了历史使命，我国证券市场将迎来权证的“空白期”。虽然不少市场人士多方呼吁推出备兑权证，但本报了解到，由于权证市场出现的混乱令监管层不满，这一创新品种在短期内推出几无可能。“长虹权证这样的结局，与市场预期的差不多。公司今年以来已经做足了工作，确保不出现任何闪失。”上海一位券商人士告诉记者说。

从8月12日起，长虹权证将停止交易。根据约定，该权证行权期具体为8月12日、15日、16日、17日、18日五个交易日。长虹权证接下来的命运如何，就交由投资者来决定了。

实际上，以上数据并非长虹释放的全部利好。近日，公司在多家证券类媒体上刊发大篇幅文章，阐释公司在各个方面的投资价值。

再往前追溯，7月1日至4日，长虹集团在二级市场增持102万股四川长虹，以示对公司的信心。7月份，四川长虹还召开了一场声势浩大的媒体沟通会，称未来三年长虹集团将成为千亿企业，到2013年，力争销售收入突破1000亿元；到2015年长虹集团整体收入突破1500亿元。

7月15日，四川长虹公告上半年净利润约在2.2亿元至2.5亿元之间，同比预增440%-515%。民生证券研究员刘静在调研简报中预测，上市公司（除军工）2013年收入超过740亿元，复合增长率超过20%。

然而，记者了解到，普通投资者最为关心的是，该股此后几个交易日会不会复制江西铜业（600362）的走势。2010年9月21日，江铜权证谢幕，之后短短几个交易日里，随着大盘行情来临，江西铜业股价暴涨逾50%。

长虹的紧急路演

记者从上海一名机构人士处了解到，四川长虹已将顺利行权提到了“政治任务”的高度。7月下旬，公司高层曾带队奔赴北京、上海、深圳等机构云集之地路演，以求“稳定军心”，维持正股的价格不要下跌。

该机构人士参加了长虹路演，公司着重描述了各个业务板块的盈利能力和前景，并还暗示了未来进行股权激励的可能性。

据悉，长虹高管在路演中透露，公司今年彩电业务可以贡献2亿元利润，白电也有2亿，地产业务的贡献力度最大，能够达到5.5亿元左右。此外，公司还有军工业务提供利润。

然而，机构担忧的焦点依然集中在PDP屏业务，去年这项业务亏损5亿元，今年预计亏损7.5亿元。

“有基金人士甚至在路演中直陈，PDP屏并没有太大前途，建议公司将这块业务转让给大股东，剩下的其他板块业务才能获得全新估值。”该机构人士透露。

然而，长虹高管给出的答复是，公司不能因为什么赚钱就做什么，什么做不好就甩给大股东，这样既有损公司形象，也是对投资者不负责任。在具体发展前途方面，公司认为PDP屏市场依然看好，去年市场增长达到40%以上。而且业内最强的韩国三星电子也在PDP屏上投入了很多，侧面印证前景可期。

虽然今年续亏，但公司PDP屏项目盈利状况在逐渐改善，随着出货量上升，该项目今年的现金流将由负转正。这也是公司高管和证券部着力向投资者传递的信息。

民生证券研究员刘静7月底在一份调研简报中指出，公司全年等离子整机将完成至少150万台的销售计划。预计全年等离子电视的收入贡献（占多媒体）将超过1/3（去年约为20%），毛利水平不低于30%。整体上，公司多媒体业务预计全年将实现30%的增长。

惠祥投资公司投资总监殷佑嘉表示：“如果不算PDP屏亏损，长虹的股价真是非常便宜，至于机构如何取舍，可能还有其他考虑。”