股东增持引发“末日轮”猜想 长虹CWB1难有行情

四川长虹（600839）昨日发布公告，公布权证行权以及股东增持事宜。受此影响，作为两市唯一的一只权证，“长虹CWB1”昨日出现明显异动，盘中拉升一度超过16%，最终以上涨9.60%报收；四川长虹正股股价开盘一路拉升，最高涨幅6.76%，收盘上涨3.82%。

公司公告称，“长虹CWB1”行权期为8月12日起的五个交易日，最后交易日为8月11日。在上述五个交易日内，每持有1份“长虹CWB1”，有权以2.79元/股的价格（经2011年6月24日除权调整后）认购1.87股公司A股股票。截至行权终止日的行权结束时点，即2011年8月18日15：00，尚未行权的“长虹CWB1”将被全部注销。为保持控制力，长虹集团于2011年7月1日至2011年7月4日期间通过上海证券交易所证券交易系统增持本公司股份102万股，占总股本的0.03%；并计划在“长虹CWB1”成功行权后12个月内继续增持本公司股票，最终增持比例不超过总股本的5%。

回顾以往，每当权证临近行权时，通常会有一波诱人刺激的“末日行情”，如今距“长虹CWB1”行权不足一个月，“疯狂”能否再次上演？

“‘疯狂’可能会有，但应该不是现在。”东吴证券金融工程研究员戴欢欢分析，回顾以往来看，权证在最后15到20个交易日的时候，一般会有一波50%左右的人为炒作行情。但就目前长虹的情况来看，可能性不大，周三盘中“长虹CWB1”拉升已经很费力，公司当务之急应该是确保顺利行权，融到钱再说。目前“长虹CWB1”有20.20%的溢价，根据行权价、行权比例、正股价格，其真实价值应该在1元多一点。如果要维持“长虹CWB1”当前的价格行权，那么必须把正股价格拉高20%多，这个可能性不大。如果再要把权证继续往上做高，那么正股价格还得继续拉抬，这样风险太大了。所以目前最大的可能就是把“长虹CWB1”价格打下去，理性回归真实价值，待到权证价格接近真实价值附近时，即“长虹CWB1”到1元多的时候，可能才会有行情出现。

戴欢欢认为，股东增持只能算中性消息。行权稀释多少股权，这个现在不得而知。根据最新的控股比例，四川长虹集团控股为29.386%，要约收购是30%，而公告也说明增持比例不超过总股本的5%，那么大概可知稀释比例应该也会在5%以内，稀释后集团控股可能会在24%多一些。因此增持计划还是以加强控股权为主要目的，并不是单方面去刺激正股和权证的价格。所以外界认为据此直接引发权证末日行情，概率不大，投机套利的机会更不会存在，毕竟目前“长虹CWB1”的溢价超过20%，相对比较高，正股和权证都不会有利可套。

另据知情操盘手透露，目前“长虹CWB1”没有任何价值，按现价或者继续做高后去行权，必亏。因此现在单纯对权证本身的炒作不会出现，下面只有两种可能：拉正股，打权证，无疑打权证是比较靠谱的做法。“长虹CWB1”的当前价值为1.384元，那么当其价格打压到真实价值略低时，可以适当考虑炒作权证或行权。“长虹CWB1”价格低于真实价值时，控股股东通过收购权证行权来获得正股，提高控股权，这样的做法会比直接收购正股的成本要低，那么权证的价格由此会被炒高，这种可能也不排除。