短线套利者基本离场 江铜正股压力骤减

9月27日行权的江铜权证所换正股昨日开始上市交易，在此压力下，江西铜业（600362）开盘跌停，但接盘资金同样不甘示弱，江西铜业迅速打开跌停，终以下跌6.74%坐收，盘中放出天量。分析人士认为，绝大多数江铜权证已经行权，短线套利者基本离场，正股的压力骤减，在大宗商品价格频创新高之际，江铜正股或现中长期买点。

上交所公告信息显示，9月27日，已经有11.55亿份江铜权证行权，而江铜权证的发行量为17.6亿份；虽然昨日的江铜权证行权数量截至发稿依然没有公告，但毫无疑问，绝大多数江铜权证已经行权。根据规则，成功行权获得的江西铜业A股股票可在成功行权的次一交易日上市交易。虽然江铜权证的行权期为2010年9月27日至9月30日及2010年10月8日这5个交易日，但是理性的短期套利者却是行权越早越好，以便锁定收益。简单按照江铜权证最后收盘价和昨日江铜正股的收盘价来算，江铜权证的套利收益依然高达9%，在赚取稳定收益的诱惑下，短期套利者应该已经基本离场，而且昨日江西铜业成交高达1.58亿股，为上市以来的新高，短期获利盘出逃明显。

在国际大宗商品价格指数频创新高的背景下，江铜昨日开盘跌停的过度反应，正是由于市场预期江铜权证行权之后短期套利者抛售压力巨大。随着绝大多数江铜权证已行权，江铜正股的压力也随之减轻。

从中长期来看，江西铜业或许出现不错买点。东北证券（000686）分析师杨霞辉在接受采访时表示，中长期看好江西铜业，理由有三：一是假设江铜权证全部行权，将有4.4 亿股流通股将面向市场，股本扩大14.56%，按照加权法对今年每股收益摊薄3.64%，外加江西铜业的前期股价已经包含了权证行权后每股收益将被摊薄的预期，这一事件只是对正股股价构成短期扰动，并非重大利空。二是美元指数会在比较长的时期维持低位，在宏观经济复苏和通胀预期条件下，有色板块的表现往往好于整个大盘，而铜又是对整个宏观经济最敏感的品种，这对江西铜业构成利好；三是江西铜业国外几个铜矿将是未来两年的亮点。此外，9月27日公司控股股东江西铜业集团持有的12.8亿股上市流通，但估计为了巩固控制地位不会出现减持行为。