负溢价权证是不是“必赚”？

负溢价权证是不是就没有风险，买入负溢价权证就一定赚钱呢？

事实上，之所以会存在这种错觉，还是因为对溢价率理解的有误所致。所谓溢价率，是指买入认购（认沽）证以后，如果持有到期，正股需要上涨（下跌）多少幅度，投资者才能盈亏平衡。具体来说，溢价率的计算方法如下：

认购权证溢价率=（认购权证价格+行权价格×行权比例-标的资产价格×行权比例）/（标的资产价格×行权比例）×100%

认沽权证溢价率=（认沽权证价格-行权价格×行权比例+标的资产价格×行权比例）/（标的资产价格×行权比例）×100%

事实上，溢价率并非一成不变，它受到多种因素的影响。首先，溢价率与权证的剩余期限有关。一般而言，剩余期限越长，权证到期成为价内的机会也就越大，因此，溢价率也相对较高。对于价内的权证而言，如果临近到期，则溢价率相对较小。到期时，这些权证的溢价率往往十分接近零。

其次，溢价率跟权证的价内外程度也有关系。通常，深度价内的权证溢价率较低，而深度价外的权证溢价率较高。

最后，溢价率在一定程度上反映了市场对正股未来走势的预期。如果市场对正股未来看淡，也有可能会出现溢价率长期处于低水平的情况。在这种情况下（以认购证为例），如果正股出现大幅下跌的情况，虽然权证的溢价率有可能会上升，但本身的价格仍有跟随正股大幅下跌的风险，投资者也有可能面临较大的亏损。

因此，买入负溢价的权证并非必赚。不过，在投资者看好正股并准备长期持有的情况下，买入折价权证往往更为划算。

机构来源：平安证券