赣粤CWB1仍处价外

平安证券 张俊杰

赣粤CWB1（580017）是从赣粤高速（600269）（600269）分离交易可转债中分离出来的认股权证。资料显示，赣粤CWB1存续期为2008年2月28日至2010年2月27日，共计731天，目前该权证距离到期不足两个月。权证到期前的10个交易日（即2010年2月8日至2月12日，以及2010年2月22日至2月26日）为赣粤CWB1的第二次也是最后一次行权期。在这10个交易日内，持有赣粤CWB1的投资者有权以行权价格向权证的发行人（即江西赣粤高速公路股份有限公司）购买约定数量的赣粤高速股票。目前，距离赣粤CWB1的第二次行权期还有一个多月时间，赣粤CWB1行权价值究竟如何呢？

实际上，只有在行权期权证处于价内的时候，权证才具备行权价值。对于欧式认股（购）权证而言，当权证的行权价格小于正股市价的时候，投资者可以通过行权获利。举例来说，假设某认股权证的行权价格为10元，而正股的市价为15元，在行权比例为1的情况下，投资者每行权1份权证即可获利5元。而当行权价格大于正股市价时，行权将给权证持有人带来损失。由于行权是权证持有人的权利而非义务，在行权价格高于正股市价的情况下，理性的投资者不应该对认股权证行权。

赣粤CWB1目前最新的行权价格为10.04元，而其正股赣粤高速1月4日的收盘价为8.58元，权证的行权价格高于正股的价格，仍然处于价外。赣粤CWB1在本次行权期内要具备行权价值，行权时赣粤高速的股价必须高于10.04元。在未来一个多月时间内，如果赣粤高速股价涨至10.04元以上，则届时权证将具备行权价值。

值得注意的是，由于赣粤CWB1的行权起始日为2月8日，根据赣粤CWB1的权证条款约定，权证在行权期间将停止交易。因此赣粤CWB1的最后交易日为2月5日。目前距赣粤CWB1最后交易日只有一个月时间。如果投资者不打算持有权证行权，则应在2月5日前选择卖出权证。