马钢CWB1是否应该行权

平安证券衍生产品部

权证是一种权利的凭证。在权证的行权期内，权证持有人有权对权证进行“行权”。所谓行权，就是权证持有人在权证的行权期内，行使按约定条件向权证的发行人买入或者卖出标的资产的权利。行权是权证持有人的权利而非义务，因此，权证持有人应该根据是否对自己有利的原则确定是否行权。

一般情况下，当权证处于价内时，投资者应该行权。具体来说，对于认购证，当正股的价格高于行权价时，投资者应该行权。例如，假设某认购证的行权价为10元，正股的现价为15元，这时候投资者行权，就可以以10元的价格买入正股，并以市价15元卖出，每股获利5元（忽略交易成本，下同）。对于认沽证，当正股的价格低于行权价时，投资者应该行权。例如，假设某认沽证的行权价为10元，而正股的现价为5元，这样，投资者行权就可以以10元的价格卖出正股，比直接通过市价卖出正股多得5元。以上的行权是描述的实物结算的情况，如果是现金结算，则更为简单。在上面的例子中，如果是现金结算，则投资者行权后直接获得现金差价5元（忽略行权费用）。

目前，马钢CWB1已经进入行权期（行权期为2008年11月17日至11月28日），仍然持有权证的投资者是否应该行权呢？根据马钢CWB1的条款，其最新行权价为3.26元，而马钢股份（600808行情,爱股,主力动向）目前的股价在4元之上，因此，马钢CWB1处于价内，仍然持有该权证的投资者应及时行权。

由于马钢CWB1行权采用实物结算，因此，投资者行权时账户内须有足够数量的资金。目前，马钢CWB1的行权价为3.26元，行权比例为1：1，因此，投资者每行权1万份马钢CWB1，账户内至少需要32600元剩余资金（不考虑行权费用），才能确保行权成功。此外，在实物结算时，行权需要向登记结算公司按照股票过户面值缴纳0.05％的股票过户费，但不需要收取佣金。

最后，如果权证行权采用实物结算，投资者行权获得的股票，在行权当日不能卖出，而在行权次日后方可卖出。因此，投资者行权需要承担隔夜风险。当权证仅处于轻微价内时，如果投资者行权后股票价格大跌，则投资者卖出行权获得的股票可能造成亏损。