提请抬高权证交易门槛

8月18日是中远权证的最后交易日，按照最新的权证行权价格19.26元计算，以当天中远航运（600428）的收盘价格11.71计算，权证实际价值为负7.55元，这还是按照1：1的行权比例来计算，如果按照1：0.5的比例来计算，中远权证价格更应该归零。但出人意料的是，最终该权证以0.957元的价格收盘。按照中远权证5145万的流通盘计算，证券市场有4923多万资金被直接归零。

中远权证以0.957元的高价归零，清晰地展示了国内证券市场投资者的不成熟。一大批没有任何专业知识的散户追涨杀跌参与其中，任何风险都不管不顾，在大盘连续出现20%的下跌情况下，中远权证的疯狂足可证明证券市场的违规资金在顺利出逃。

权证的疯狂有一个最主要的理由，那就是可以实现T%2B0交易，这是那些投机者最能够获得安全感的，因为可以随时卖出而风险可控。但仅仅这一个安全感的条件还不足以吸引更多的投机者，那不妨让价值为零甚至是负的东西不归零，这样就可以给市场里其他参与权证炒作的资金一个更安全的借口：看到了吧，连中远权证都不归零，何况还有很多交易日期的权证呢？对此，监管者实在有必要查一查那些最后不卖中远权证的持有人，以遏制证券市场权证的过度投机行为。

在中远权证被终止交易之后的8月19日，在中远权证股吧有人大发感叹：股市大跌，权证停牌，逃过一劫，真是幸运。不知道在权证交易的投资者队伍里，有多少人连权证究竟是什么还没有弄清楚就开始交易。从中远权证以0.957元归零来看，监管者在权证这个交易品种上的投资门槛太低，已经成了管理上的漏洞。

此外，中远权证以接近1元的价格归零，更显示出在国内证券市场遏制投机行为是一件多么艰巨的事。权证市场的风险远比创业板要大，笔者为此建议抬高权证的参与门槛。除了那些因为持有股票获得权证的投资者外，其他人交易权证应该由证券公司或监管者进行资格审查。

当然，在遏制证券市场的过度投机行为上，在防止新股投机上，沪、深两大交易所都采取多种市场手段，而权证市场的风险由于参与者相对少一些，似乎并未引起监管者的足够重视。笔者希望，中远权证以0.957元归零这一特殊事件，能引起交易所和监管者的警觉，从源头上，从投资者教育和提高权证交易的门槛上下功夫，约束证券市场的权证投机风险，避免更多的投资者遭受损失。

（作者系山东高校教师）