"两房"获救激活信心 全球金融市场拐点突现?

"两房"获救激活信心 全球金融市场拐点突现?
　　尽管早有预期，但美国政府7日宣布接管“两房”的措施还是给金融市场带来了不小的震动。随着政府的介入消除了困扰美国金融市场的一大不确定性，投资人对股票等风险资产的偏好被再度激活：全球各大股市周一都出现暴涨，金融股尤其遭到疯狂“抢购”；被冷落多时的日元套利交易也悄然复活，澳元和新西兰元等高收益货币重新受到投资人追捧。
　　昨天的亚太和欧洲股市可谓“涨”声雷动，银行股纷纷出现两位数涨幅甚至涨停。亚太股市出现七个月来最大涨幅，基准股指MSCI亚太指数飙升4%。地区股市涨幅普遍超过3%，其中，台北股市飙升5.57%，创六年来最大单日涨幅；首尔股市跳升5.15%；东京股市大涨3.4%。
　　欧洲股市昨天开盘也全线飙升，截至北京时间昨日15时20分，巴黎股市飙升4.12%，伦敦股市涨3.66%，法兰克福股市跳升3.10%。美国股指期货走势显示，标普500指数开盘可望大涨3%。
　　就在上周，全球股市还笼罩在持续大跌的阴霾之中。亚太股市连续五天收低，欧洲的巴黎等股市上周也持续暴跌，创下年初以来的最大周跌幅。
　　雷曼兄弟驻香港的分析师舒尔特表示，美国政府接管两房的措施，确实帮助消除了市场中的部分违约风险，同时也大大降低了系统性违约风险，所以令其他金融资产的吸引力同样大增。摩根大通的经济学家费罗利指出，对金融市场而言，除了两房自身的股票之外，此举是利好因素，因为其帮助拆除了高悬在投资人头顶的一颗“定时炸弹”。
　　投资人风险偏好重新回归的另一信号是套利交易的再度活跃。昨天亚洲盘，日元对澳元和新西兰元等高收益货币则创下六个月来最大跌幅，后两者都是利差交易的热门目标货币。随着投资人对高风险资产的兴趣看涨，美国国债等传统的避险工具也遭到抛售。昨天，美国10年期国债收益率创下7月以来最大升幅。
　　不过业内人士也指出，尽管短期内两房被接管带来了人气提振，但此举可能不足以完全解决美国楼市和金融市场的问题。纽约Russell投资公司的投资策略师伍德表示，不到美国楼市、经济及固定收益市场停止“大出血”的那一天，金融市场还难言彻底复苏。

“两房”被接管利好亚洲经济体
　　考虑到“两房”在美国国内乃至全球范围内的重要地位和影响力，分析人士认为，政府接管“两房”可能带来一系列连锁效应：对两房的普通股东而言，政府的介入可能意味着他们的投资面临“颗粒无收”的最糟糕局面；而对美国楼市和金融市场来说，两房“定时炸弹”的拆除，可能给低迷的楼市带来喘息之机；对持有大量两房相关债券的海外特别是亚洲投资人而言，政府出面接管无疑是一大利好，因为他们对两房的债权将得到承认。
　　利好亚洲经济体
　　就美国国内而言，由于两房是住房市场最大的流动性来源，政府的接管无疑给楼市吃了一颗定心丸。全球最大债券基金经理人格罗斯周日表示，美国接管两房的措施，应能帮助减缓房价下滑，并提振美国经济。
　　按照财政部的方案，当局还会从本月开始购买两房发行的房贷支持证券（MBS）。分析师认为，此举应能有助于脆弱的信贷市场逐渐重拾信心，并降低抵押贷款成本。当前，美国的MBS市场规模高达8万亿美元，很多对冲基金、养老金、保险公司和保守型共同基金都在投资组合中持有这类债券。
　　经济学家还表示，除了国内的利益，美国政府出面接管“两房”，对中国等许多亚洲经济体来说都是一大好消息。因为此举不仅有助于暂时稳定住金融市场和美国楼市，更令大量持有“两房”相关债券的亚洲投资人有了保障。
　　据估计，“两房”持有或担保的住房抵押贷款债券总额高达近5万亿美元，其中超过3万亿美元为美国金融机构拥有，约1.5万亿美元为外国投资人拥有。标准普尔周日宣布，将两房的“BBB+”次级债券评级展望从“负面”调升至“正面”，因有迹象显示利息支付不会受到影响。标准普尔与惠誉还确认了对房利美与房地美高级债券的“AAA”，后者为全球各地投资人广泛持有。
　　摩根大通经济学家迈克尔·费罗利8日对记者表示，对中国等亚洲经济体而言，“两房”被接管是好事。因为，对中国等亚洲经济体而言，类似“两房”发行或担保的机构债券是这些国家投资美国的最主要途径，现在美国政府接管“两房”，无疑给这些投资加了保险。
　　穆迪公司旗下穆迪经济网的经济学家泰恩·奥尔森8日发表报告指出，“两房”被接管令亚洲投资人“长舒了一口气”。他表示，“两房”发行的债券占到美国机构债券总额的近92%，其中的78.6%为美国国内机构持有，其余21.4%则分布在海外，而中国和日本则是最大的持有国。根据美国财政部的最新数据，中国持有的美国机构债券总额约3763亿美元，日本紧随其后，持有约2282亿美元。
　　中日等国表示欢迎
　　在美国政府宣布接管“两房”后，中日等国都表示欢迎。中国人民银行新闻发言人昨日就美国政府接管两房专门发表声明表示欢迎，并称“我们认为这些措施是积极的，应该能够起到稳定市场、提振信心的作用。美国金融市场关系到全球经济和金融市场的稳定。”
　　日本央行总裁白川方明同日也表示，日本欢迎美国的举措，也希望这些措施能帮助稳定美国及全球金融市场。香港金管局总裁任志刚昨天表示，这一行动“应能对承受巨大压力的市场带来有效的镇静效果”。
　　根据美国财政部的数据，当前前十大持有美国“两房”债券最多的海外经济体中，有中日韩等五个来自亚太地区。奥尔森指出，对许多这些国家来说，美国机构债券都是其投资美国的大头。
　　普通投资人利益或受损
　　在皆大欢喜的同时，两房被接管也让一些人陷入了绝境，那就是持有两房普通股和一般优先股的股东们。保尔森已表示，房利美和房地美普通股股东不会取消资格，但他们取得任何权益都须排在最后，优先股持有人次之。当局在接管期间，将取消两房普通股和优先股的派息。而持有“高级优先股”的联邦政府的利益将排在首位。
　　由于投资人担心美国政府接管“两房”可能令两家公司的普通投资人利益受损，房利美和房地美股价在8日欧洲盘中继续下跌，延续了5日纽约盘后的颓势。其中，房地美一度重挫超过60%。
　　评级机构标准普尔与惠誉周日双双宣布，把房利美与房地美优先股的评级降至垃圾级。花旗集团8日发布报告宣布，将房利美和房地美的评级从“买进”降至“卖出”，该行同时将房利美股票目标价从9美元大幅下调至0.32美元，房地美的目标价则从6美元削减至0.31美元。