前4月新增贷款突破1.8万亿 加息预期升温

来自新增贷款方面的压力进一步凸现。中国人民银行昨日公布的数据显示，截至4月末，金融机构人民币各项贷款余额24.4万亿元，同比增长16.5%，增幅比上月高0.3个百分点，当月金融机构人民币贷款增加4220亿元，同比多增1058亿元。
　　不难算出，加上一季度的1.42万亿，前4个月金融机构新增贷款已高达1.84万亿。市场人士认为，这意味着央行加息的可能性仍在进一步加大。
　　□本报记者 但有为
　　贷款增速有所反弹
　　“纵观4月份的金融运行数据，无论是M1、M2增速，还是贷款增幅和新增贷款的绝对值，都说明各个指标在以较快的速度增长。”中国人民大学财政与金融学院副院长赵锡军指出。
　　确实，从贷款增速来看，4月份贷款余额同比增长16.5%，增幅比上月高0.3个百分点。继3月份贷款增幅放缓之后，贷款增长的速度有所反弹。
　　此外，去年全年人民币贷款增加3.18万亿元，但今年前4个月的新增贷款已经达到1.84万亿，同比多增2737亿元，接近去年新增贷款的60%。
　　从近期货币政策的走向来看，贷款增长过快确实引起了央行的担心。本月10日，央行向部分商业银行发行了约1100亿元票据。尽管当时4月份金融运行数据尚未公布，但是相当多的业内人士认为，此次定向央行票据的发行可能与4月份商业银行信贷增速加快有关。
　　另外，央行今年较大的紧缩性政策还包括四次上调法定存款准备金率和一次上调存贷款利率，目标直指流动性和新增贷款。
　　价格上行风险加大
　　原中信建投首席宏观分析师诸建芳指出，目前面临的流动性压力还是很大，经过两个月的观察期，如果4月居民消费价格指数（CPI）和投资数据还是居高不下的话，月底前后央行可能会采取加息措施。但他同时认为，央行运用利率政策会比较谨慎。
　　国家统计局11日发布的数据显示，我国4月份工业品出厂价格（PPI）同比上涨2.9%，连续第三个月上涨。与此同时，CPI的上行压力正在加大，申万证券研究所高级宏观分析师李慧勇预计，4月份CPI可能上涨3.2%。
　　央行日前发布的一季度货币政策执行报告指出，未来价格上行风险依然存在，价格走势值得关注。当前经济持续较快增长，总需求旺盛，生产资料、投资品和消费品需求将继续增长，粮食供求总体偏紧，构成价格上行压力。
　　从具体的贷款结构来看，赵锡军认为，4月份居民户人民币贷款增加1236亿元，同比多增630亿元，贷款速度增长如此之快的原因可能有一部分居民通过虚假消费性贷款（个人住房贷款等）骗取资金用于炒股。他认为，相关部门应进一步加大对此类行为的打击力度。

流动性管理仍是货币政策出发点
　　□本报记者 袁媛
　　央行昨日公布的4月份金融运行数据显示，货币供给量过快特征仍很显著。数据显示，2007年4月末，广义货币供应量（M2）余额为36.7万亿元，同比增长17.1%，比上月低0.1个百分点。狭义货币供应量（M1）余额为12.8万亿元，同比增长20.0%，比上月高0.2个百分点。分析人士认为，货币供给量过快、流动性过剩仍是央行关注重点，流动性管理仍将是央行下一步货币政策的出发点。
　　分析数据可见，广义货币供应量（M2）余额比上月低0.1个百分点，狭义货币供应量（M1）余额比上月高0.2个百分点，表明去年12月份以来M1增速超过M2形成的倒喇叭口的趋势仍在延续。
　　数据显示，3月末，M2余额为36.41万亿元，同比增长17.27%，增幅比2月份下降0.53个百分点。4月末，M2余额为36.7万亿元，同比增长17.1%，比上月下降0.1个百分点。M2增速持续下降的背后是存款持续的活期化。
　　分析人士认为，这主要是股市活跃导致的，因为证券公司的资金在银行体现出来是活期资金，因此形成贷款———定期存款———活期存款———股市资金转化过程。按照理论，倒喇叭口预示着通胀出现的可能性增大，同时由于M2中包括居民定期储蓄，相比M1更可控制，因此M1增速过快会导致流动性过剩的调控难度加大。
　　此外，2007年4月份银行间市场人民币交易成交53618亿元，日均成交2331亿元，同比增长71%，同比多成交971亿元。显示出银行间市场人民币交易活跃，市场利率水平明显上升。分析人士认为，3月份的加息和提高存款准备金率，抬高了市场资金利率。银行间市场的活跃也表明了资金的流动性充裕。
　　专家认为，今年年初央行制订的货币政策目标的一项指标是M2增长16%，从1至4月的数据来看，M2略高于央行制定的目标。与此同时，今年前4个月新增贷款已达1.8万亿，相当于去年全年新增贷款数额的一半。这表明充裕资金形势没有发生改变，央行未来调控的压力仍非常大，信贷数据的不理想可能导致后续宏观调控措施进一步出台。
　　分析人士认为，央行此前提出的调控政策虽然取得一定成效，但是货币信贷增长总体来看仍然偏快，再加上经济运行中存在经济增速偏快、投资有反弹压力、顺差继续增加、流动性仍然偏多的结构性问题，因此加强流动性管理仍将是央行下一步货币政策的出发点。分析人士认为，总量收缩、提高利率、窗口指导都是央行可能实施的手段。