新一轮限售股解禁高潮 大非将减持哪些解禁股

随着限售股解禁量的增多，“大非”集中减持解禁股近日渐成气候，并成为部分公司股价上涨的一大阻力。比如泸州老窖、中信证券，在遭遇“大非”连续减持后股价走势明显变样，走势明显疲软。我们通过对“大非”已经减持的上市公司研究，可将３月份即将到期的限售股“大非”持仓变化情况做出大致判断，从而谨慎回避那些将被“大非”抛售的限售解禁股。
３月份解冻额环比增６５％
进入３月份，市场将迎来又一个限售股解禁的高潮。据本报统计，２００７年３月份将有９８家上市公司的４４８４９１．０３万股限售股进入二级市场，限售股的解冻市值为４４０．８５亿元，股票数量与市值规模均超过今年前两个月的总和。与２月份相比，解冻额度增加了１７３．８５亿元，增幅达６５．１１％；解禁股数增加了１１．９亿股，增幅达３６．１１％（２月份解禁限售股３２．９５亿股，解冻额２６７亿元）。
　　分析显示，９８家上市公司的股本大部分比较小，６５家公司流通盘在２亿以下，流通盘超过５亿的公司仅有９家。解禁数量超过１亿股的就有９家公司，另有２３家公司解禁数量超过５０００万股，３２家公司解禁数量超过２０００万股。其中华菱管线和生益科技两公司解禁数量分别多达２２２４５．１３万股和２１８７３．９５万股。就限售股所占公司流通股本比例看，９８家上市公司解禁股份数量占流通股总数的比例高达１９．３５％，解禁股份占比最高的为深南电Ａ，该公司流通股数量８００４．８万股，而３月２８日到期的小非解禁股份高达８２１９．４９万股，解禁的股票数量已经超过了该股票现今流通股的总和。此外，天宸股份、海星科技和置信电气三公司解禁股占比均超过３０％，欣龙控股、深南电Ａ和西水股份等１２家公司限售股占比超过２０％。就上市公司解禁额度看，超过四成公司的限售股解禁额度在５亿元以上，海螺水泥、厦门钨业等９家公司的解禁额度超过１０亿元，更有上海机场和生益科技的额度分别达到２６亿元和２２亿元，而五粮液则是解禁股份市值最大的公司，其３月３１日将有１３５５７．０２万股解禁，解禁市值３７．９９亿元。３月平均每天解冻额度超过１７亿元，其中２８日、２９日分别有１０家、９家公司限售股解冻，压力相对比较大。
值得注意的是，“大非”解禁规模迅速提升，其３月份解禁股总量为１９．４４亿股，占总解禁股数的４３．３５％，涉及５６只股票；而“小非”解禁股总量为２５．４１亿股。
“大非”减持锁定三类股票
继２００６年９月伟星股份成为股改后首家被“大非”减持的上市公司，“大非”减持迹象有愈演愈烈之势。进入２００７年，包括重庆路桥、三一重工、泸州老窖、中信证券和华发股份在内的１４家公司“大非”减持，控股股东累计出售上市公司股票数量为２０１０４．７９万股。
三一重工从１月２２日至２月１６日期间，控股股东三一集团有限公司、三一集团控股子公司三一汽车制造有限公司、受实际控制人梁稳根控制的三一重机有限公司共从二级市场减持三一重工股份１６５０万股，占其总股本的３．４３％，平均减持价格为３７．８５元／股。本次减持，三一集团及其关联公司共获得资金６２４５６万元。泸州老窖大股东国有资产管理局连续减持，短短几日累计售出公司股票１１５４．３７万股，累计售出公司股票４２０６．９９８万股，减持比例高达４．８３％。目前，“大非”累计出售股数较多的还有中信证券（雅戈尔和中信国安合计售出１．２３４亿股）、泰达股份（泰达集团累计售出２２８０２．１６万股）、中兴通讯（中兴新累计售出１１４８．９１万股）。累计出售股数占公司总股本比例较高的则有豫光金铅、数源科技、重庆路桥等，其中重庆路桥大股东重庆国际信托投资公司两个月以来已累计抛售公司１０５０万股，占总股本的３．３９％，但该公司仍为公司第一大股东（持股比例５６．５５％）。
这些“大非”减持的股票主要有三大特点：其一，控股股东持股比例较大。１５家公司中，三一重工、泸州老窖控股股东大股东持股比例超过６０％；重庆路桥、数源科技、吉林森工３家大股东持股比例超过５０％；另有４家这一比例超过３０％，其余６家均远远超过２０％。其二，可能存在业绩不佳或价值高估的情况。１５家公司动态平均市盈率为１０８．４４倍，数源科技市盈率高达７２４．５８倍，泰达股份、天津宏峰市盈率也超过１６０倍。其三，前期股价涨幅较高，且大多数股票减持价格都发生在减持前的历史高位。如１月２４日公告减持的中兴通讯大股东深圳市中兴新通讯设备有限公司，减持时间截至１月２２日，中兴通讯当时股价４７元，创近７年新高，所减持的市盈率在３８倍左右；伟星股份、宁波华翔、益佰制药和泸州老窖等大股东减持的时间点也都是选在股价迄今为止的历史高点。统计显示，“大非”减持的１５只股票中有１０只股票流通市值２００６年全年实现翻番，中信证券、泸州老窖、宁波华翔和三一重工市值涨幅远远超过４倍。
３０多只股票将遭“大非”减持
统计显示，３月份“大非”解禁的５６只股票中，有３０多只股票大致符合上述“大非”减持股票的特点。
大股东持股比例较大的公司中，有３４家国有股比例超过５０％，抚顺特钢、盐田港、川化股份、路桥建设、烽火通信和锦化氯碱等国有股比例超过７０％，这些公司“大非”通过适当减持丝毫不会动摇控股地位，但收益却十分可观，其部分套现欲望会比较强烈。此外，存在业绩不佳或价值高估的“大非”解禁公司也不在少数。有３１家公司２００６年三季度每股收益在０．１元以下，太原刚玉、宝石Ａ、惠天热电、深南电Ａ、广宇发展、天宸股份和同济科技等７公司业绩亏损，其中５家预计２００６年年报亏损。按０６年前三季度业绩和最新股价计算的市盈率看，通葡股份、华东电脑、二纺机和上海九百等１５只股票动态市盈率超过１００倍。另外，前期股价涨幅较高的股票也有可能被“大非”抛售，比如正虹科技、太原刚玉、同济科技和抚顺特钢等前两个月股价累计涨幅超过７０％，全柴动力和包钢股份等１５只股价累计涨幅５０％以上。同时，还有些公司股东承诺的最低减持价格已经低于市场价，如武汉中百和昆明制药等，这些公司也存在一定的抛压，投资者应谨慎对待。
尽管“大非”减持股票将使一些上市公司股价走势将会受到影响，但就整体而言，现阶段“大非”上市流通对整个市场的影响还是有限的。其原因有三：首先是目前非流通股份的上市规模占比不大（３月可流通股份为５２．８５亿股，市值约为５００亿元，占两市总市值的０．３８％），还难以改变市场运行的方向；其次，抛售股份是渐进的，不会在短期内大量涌出，按照有关政策，抛售的比例在一年中不超过５％；其三，股价定位决定因素还在于上市公司本身的基本面状况，只要基本面情况良好，未来具有发展前景，股价有上涨的空间，就会吸引大量的买入资金，“大非”股东也会惜售。