2007年证券市场十大悬念

记者 彭松
　　1 GDP增速会否放缓
　　———10%还是9%？
　　2007年的证券市场，首先还得看宏观经济的“脸色”。最近数年来，人们不断预测经济增长速度将有所放缓，而GDP的增速却一直稳定保持在10％左右的较快增长水平。2007年，中国经济外部面临着美国等主要经济体增长或将减缓的国际环境，内部则将有引导经济增长由又快又好向又好又快的转变。或许，在2007年，中国经济增长的速度这次真的会有所放缓，比如回到9%到10%的区间？
　　2 央行调控手段如何运用
　　———加息1次还是更多？
　　流动性过剩，这在2007年应该仍是关键词。2007年，过分充裕的货币会否引起通货膨胀的再次抬头？货币政策工具又将会如何组合运用，以保障我们所拥有的高增长、低通胀的经济增长黄金组合？2007年，会如许多经济学家所预料的那样再度加息吗？会再加27个基点，还是更多？如果真的加息，在2500点或是更高的点位，股民会如何看待利率的再次提升？在2006年，人民币汇率经历了一个缓步升值的过程。在2007年，我国外汇储备将继续增加，而在利率上升空间有限的情况下，人民币汇率升值步伐是否会有所加快？
　　3 上市公司盈利增长几何
　　———20%还是30%？
　　上市公司2006年的盈利同比增长超过20%应无悬念。在2007年，会有更好的表现吗？从全部工业企业的盈利数据来看，自2005年末以来盈利回升趋势明显。从上市公司近年净资产收益率数据来看，目前也正处上升阶段。作为中国经济的优秀代表，上市公司能否在2007年交出靓丽成绩单？
　　值得关注的还有，股权分置改革基本完成、大股东与公众股东利益趋于一致；新的会计准则将从今年开始执行；越来越多的上市公司引入了股权激励计划；2007年两税合并有望获通过并最快于2008年实施；大股东资产注入的潮流方兴未艾……，这些制度性因素在2007年又会对上市公司的盈利记录带来多大影响？
　　4 有点泡沫还是很多泡沫
　　———管理层出手还是市场出手？
　　按照现在的上涨势头，2007年上证指数攀上3000点不成问题。虽说有利因素诸多，但如果股指涨得太快，升得太高，市场恐怕就会有泡沫了。有点泡沫没问题，但如果一个十多万亿的市场泡沫太大，日后一旦泡沫破灭了，问题可能就不小了。假如2007年股指真的涨得太快，大家发财之余也要小心，说不定调控措施就会适机出台，帮大家降降温，免得泡沫吹得太大了，要市场无形之手来发威。
　　5 股指期货在什么点位推出
　　———3000点或是更高？
　　股指期货将于2007年正式推出。现在的焦点是，市场会在怎样的股指点位水平迎来股指期货？按照市场的一般看法，如果推出时股指点位不高，股指期货将成为放大牛市效应的因素，带动现货市场大幅走高，而如果推出时市场整体估值明显偏高，股指期货其做空机制将会得到更大的发挥，成为拉跌股指的力量。另一个问题则是，股指期货推出时，市场会如何看待当时的点位？比如，几个月后，市场会觉得沪指3000点是偏高还是偏低呢？
　　6 大企业上市再掀高潮
　　———再上5只还是10只？
　　中行、工行、人寿2006年“海归”之后，2007年还会有哪些大蓝筹将会海归？农行会否套用工行的上市模式？2007年，相信仍会有一批航母级的大型企业进入A股市场。交通银行、中石油、中海油、中移动，或许都有可能出现在A股投资者面前。在2007年，A股市场的总市值或许就要超过10万亿，甚至是12万亿。而更多大蓝筹在A股上市，也将使定价权之争的天平进一步向A股市场倾斜。
　　7 基金规模能否再翻番
　　———对股市有什么影响？
　　在2006年，股指越走越高，基金收益越来越多，在16万亿居民储蓄里，也有越来越多的资金通过基金等渠道，流入到股市之中。这种趋势在2007年应该会延续。悬念在于，到底会有多大比例的储蓄资金将在2007年里流入证券市场？如果基金能继续给持有人带来较高的回报，整体基金业的规模持续扩张也将不是问题，更主要的悬念在于，这种步伐会有多快？一年之内，基金规模能再翻一番吗？如果果真如此，这又会给证券市场带来怎样的影响？
　　8 分化格局会否加剧
　　———“二八”还是“一九”？
　　经历过2006年上半年的恢复性普涨之后，市场已经进入由机构投资者所主导的分化格局之中，“二八”现象进一步强化。在2007年，随着市场估值水平的不断提升，机构投资者将更多围绕着个股而非行业的深入挖掘，证券市场的分化会否进一步加剧？而蜂拥而至的外围资金，会否放低选择标准，推动为数更多的个股上涨？
　　9 收购兼并大潮涌起
　　———FDI与ODI谁主风流？
　　各类海外资本对境内上市公司的收购兼并，在2006年已经进一步升温。随着境内资本市场的日趋成熟，外资直接投资（FDI）已经越来越喜欢以上市公司作为标的。在2007年，相信这种趋势会更为明显。相应地，随着国内上市公司的不断壮大，整个经济环境的日益全球化，国内上市公司的各类海外直接投资(ODI)行为，或许也将在2007年大行其道。许多上市公司、甚至整个行业的盈利周期或许都将因之改变。
　　10 海外大宗商品大幅波动
　　———UP还是DOWN？
　　铜、铝等有色金属在2006年上半年尽享了牛市，而随着供求关系的变化，在2007年，国际商品市场上有色金属或许会大幅跌价。全球经济增长势头眼看将要放缓，原油价格或许也将随之有所走低。美元还在贬值，多国储备资产调整，黄金2006年的牛市势头，大概还会继续延续。有了2006年的经验教训，至少打算投资有色金属、黄金、航空等行业公司的投资者，眼睛也要盯紧点海外商品市场。