数字解读06年中国证券市场:回望累累硕果

回望累累硕果--数字解读２００６年中国证券市场
□ 本报记者 赵学毅
今日，中国证券市场２００６年的交易将划上圆满句号。在这一年中，我国证券市场可谓是气象万千。先是５月初《上市公司证券发行管理办法》开始实施，标志着以恢复再融资为开端的"新老划断"正式提上日程；５月１８日，ＩＰＯ新规正式施行；７月５日，中国银行登陆Ａ股市场，叩开Ａ股新蓝筹时代；８月，融资融券试点启动；９月初，《上市公司收购管理办法》正式实施；ＱＦＩＩ管理制度也进行了一次全面刷新，三部门联合发布《合格境外机构投资者境内证券投资管理办法》；９月１９日，ＩＰＯ询价发行新规正式实施……这些大事件注定了２００６年股市的丰富多彩，也为股市大丰收打下了丰厚的基础。
４５０亿美元：融资规模创新高
"新老划断"后，首家ＩＰＯ公司中工国际６月５日在Ａ股市场上市，随后一大批企业纷纷在沪深港三地进行了ＩＰＯ，包括工商银行、中国银行及大秦铁路等"世界级"ＩＰＯ的实施。其中，工行在香港和上海同步上市，共筹资２１９亿美元，创下世界纪录。据统计，截至１１月底，中国境内证券交易所（包括沪、深、港三家交易所）的融资总额达４５０亿美元。Ａ股市场总市值１１月底超过７６９０亿美元，成为世界前１５大股票市场。目前，Ａ股市值占ＧＤＰ比重不到３５％。在我国ＧＤＰ占全球比重超过５％的情况下，Ａ股市值占全球股市市值只有１．６％。因此，Ａ股市场发展成为全球大型资本市场的空间非常广阔。
统计显示，上海、深圳、香港三地证交所今年以来的ＩＰＯ总数为９８起。截至１２月２８日，沪深两地共有７４只新股发行，合计融资额达１７３１．４４１亿元，已超过２００３年和２００４年两年的合计数，其中１０月份新股融资额最高为５１０．３７４亿元，工商银行融资额则高达４０５．６亿元。今年来新股发行融资额较大的股票还包括中国人寿、中国银行、大秦铁路等，融资额分别为２８３．２亿元、２００亿元、１５０亿元；上港集团、中国国航、招商轮船、北辰实业、平煤天安等股票的融资额也远远超过３０亿元。
增发方面，今年来共有７只股票合计增发１３．３５５亿股Ａ股，募集资金合计为１１１．３２亿元。其中，浦发银行４．３９９亿股，募资额达到６０亿元；国投电力、申能股份融资额超过１０亿元。非公开发行股票是今年来又一大看点，４６只定向增发股合计发行量达１８０．３９亿股，融资额８７７．８２７亿元。其中，上海汽车向上海汽车集团发行股份３２．７５亿股，募集资金额达到１９０．６０７亿元；鞍钢股份定向增发２９．７亿股，募集资金额达到１２７．４１３亿元；本钢板材、太钢不锈、海南航空通过定向增发融资额也较大，分别为９３．４亿元、５７．３６１亿元、５６亿元。
配股方面，今年只有方正科技、益民百货、人福科技三公司实施配股，三公司合计募集资金１２．６５８亿元。
２１９４亿元：机构持股市值创新高
股权分置改革让Ａ股市场投资者结构发生巨变。据上市公司三季报统计，基金、保险公司、ＱＦＩＩ、社保、券商、信托公司等各类机构合计持有市值高达２１９４亿元。值得注意的是，这些机构资金在今年四季度里大举加仓。随着整个行情的大涨，机构资金持股市值更是屡创新高，其中仅１０月份机构在银行的托管专户的Ａ股市值飙升６００亿元，同比增长１６％，大大超过同期市场指数４．８８％的涨幅。随着大型非流通股东陆续进入市场，Ａ股的机构投资者持有的市值比重将超过８３％，资本市场将真正进入由大型机构投资者主导的时代。
今年是基金业规模增长最快的一年。据本报数据中心统计，偏股型基金的规模已由２００５年末的２４６７亿份飙升至目前的４６８７亿份，升幅达９０％，基金在股票市场中的地位不断提升。根据三季报披露的净值数据，结合新发基金的统计，偏股型基金净值合计达到５５６０．３亿元，占Ａ股可流通市值的比例提升到２７．４％。从历年的数据来看，偏股型基金净值在Ａ股市场的比重也不断在增长。２００３年、２００４年、２００５年这一比例分别是１２．５％、２２．５％、２５．７％。这说明基金作为证券市场中的主要机构投资者，其规模在不断增加，市场地位也不断得到增强。截至２００６年９月３０日，Ａ股市场流通市值为１７９９４．３７亿元，基金持有股票流通市值为２７１８．５８亿元，约占１５％左右。今年基金三季度持股明细的统计表明，基金三季度共进入６４４家上市公司前十大流通股东，合计市值达到１２９３．９３亿元，投资规模牢牢占据市场机构投资者的头把交椅。
保险资金今年以来入市规模进一步增加，且大举抢占基金的地盘。业内人士认为，由于其倾向于获得长期稳定的投资回报，无疑将促进股市的健康稳定发展。部分保险公司目前正在向保监会申请将直接入市比例提高到１５％，按此测算，保险资金入市额度理论上可达１５００亿元以上，加之通过基金等渠道间接入市，保险资金进入股市总规模将可能达到３３００亿元。今年三季度，保险资金共持有１９２只个股，持股数为２８．６４亿股，较二季度末增长７．６５％；持股市值为２０６．０７亿元，较二季度末增长２．７２％。目前，保险资金持有基金和股票１３７４亿元，已经是股票市场最重要的机构投资者之一。
社保基金规模越来越大，在资本市场的"市场份额"也不断提高。截至２００６年９月底，全国社保基金市值约２５５４亿元。目前，在全国社保基金的资产配置中，股票投资占２３．４６％，三季度社保出现在２５２家上市公司十大行列，持股市值为１９０．５８亿元。随着今年以来的股市持续大幅上扬，使社保基金的投资收益水涨船高。业内人士表示，在证券市场制度建设日臻完善、上市公司质量不断提高的背景下，社保基金有望注入更多资金，在稳妥投资中分享股市收益。
ＱＦＩＩ试点工作今年迈出了新的步伐。目前，４４家ＱＦＩＩ已获批９０．４５亿美元的投资额度，距１００亿美元的ＱＦＩＩ额度上限仅剩不到１０亿美元。ＱＦＩＩ的规模与实力不断增强，其投资也更加迅猛。三季度ＱＦＩＩ现身２１０家Ａ股公司的十大流通股股东之列，持股市值达到２４１．４６亿元，排在各机构的第二位。ＱＦＩＩ持股比例超过流通股１０％以上的股票达到１０只。值得关注的是，尽管ＱＦＩＩ规模只有境内公募基金一成，但其抢占最优资产的速度和效率却非常高，其投资业绩也于今年８月以后暂时超越国内的公募基金。
另外，券商、信托公司等机构三季度末合计持有市值高达２６１．９６亿元。
２６１．８８８亿元：清欠力度前所未有
股权分置改革以来，已有数百家公司大股东承诺对上市公司注入优质资产，部分公司已经履行了注资计划。由掏空到资产注入的转变，对上市公司的经营业绩的增长将产生深刻影响。这种影响将在未来两三年中逐步释放。
１１月１１日，证监会、公安部等八部委就上市公司清欠问题联合发文，对限期内未完成清欠的上市公司要全面立案稽查，依法追究刑事责任。截至目前，沪深交易所也连续七次发布上市公司清欠通告。也正在这种"铁腕高压"下，上市公司清欠成绩斐然。
对比数据显示，２００２年，两市共有６７６家公司大股东占款，占款金额９６７亿元；２００３年，两市共有６２３家公司大股东占款，占款金额５７７亿元；２００４年、２００５年，上市公司大股东占款总额度分别为５０９亿元、４５６亿元。直到２００６年，上市公司大股东占款情况得到了彻底的解决。截至１２月２８日，沪深两市还有６８家上市公司大股东占用资金１９４．１１２亿元，其中沪市有３０家公司大股东占款，累计占款余额６９．８５亿元；深市３８家公司占款余额１２４．２６２亿元。
今年以来，沪深两市共有３３８家上市公司完成了清欠工作，清欠总额达２６１．８８８亿元。此外，１７家上市公司以股抵债或以资抵债方案获股东大会通过，正进入清欠程序，合计清欠金额将达２０多亿元。而那些不能赶在年底之前完成清欠和股改的公司，随着明年交易规则的调整，将逐步被边缘化。
８４．６４％：股改收益率创新高
截至１２月２８日，沪深两市共有１２６９家公司完成股改或进入股改程序，市值占比为９７％。沪、深股改公司市值占比分别为９８％和９４％，股改工作基本完成。
对三季报的统计显示，前三季度上市公司实现加权平均每股收益０．２１元。以在股改中提出业绩承诺的１５５家公司为样本，这些公司前三季度实现净利润１１６亿元，同比增长７８．４６％，显著高于上市公司整体增长幅度。从报表分析，净利润的增长缘于主营利润大幅增长、费用率降低、非经常性损益增多。足见股改、定向增发、业绩承诺、股权激励、清欠在内的制度性因素已经渗透到了利润表的各个环节。业内人士表示，制度变革正通过资产注入、费用控制等途径逐步抬高上市公司业绩中枢，上市公司今年全年业绩有望创出１９９５年以来的新高，未来１－２年的业绩也很可能在此基础上持续增长。