机构定价资金热捧 高价股恒强折射市场变化

本报记者 徐建华 上海报道
　　两市大盘在上周相继突破历史新高后，非但未露出明显的调整迹象，反而继续强势表演。昨天两市股指虽然未能再创新高，但收盘点位却双双再创新高，其中沪综指创新高后连涨4天，昨天报收于2373.21点，上涨0.38%，深成指上涨1.1%，报收于6439.44点。在大盘上涨过程中，高价股由于在某种程度上被投资者看作是市场强弱的风向标而备受关注，近期随着贵州茅台(84.3,-0.19,-0.22%)再度逼近百元大关、网盛科技(69.81,3.81,5.77%)上市后强势表演，高价股作为一个特殊板块再度受到了市场的广泛关注。
　　高价股强者恒强
　　截至昨天收盘，两市有62只个股收盘价超过20元，其中10只个股超过40元，股价在50元之上的有5只个股。贵州茅台84.3元的价格成为两市第一高价股，紧随其后的獐子岛(79.2,0.40,0.51%)和小商品城(74.52,-0.97,-1.28%)股价分别为79.2元和74.52元，而刚刚上市4个交易日的网盛科技则以其A股市场第一只网络科技股的概念受到追捧，昨天报收于69.81元，其上市首日盘中最高曾达到了78元，另一只股价超过50元的个股是驰宏锌锗(58.22,-0.55,-0.94%)，昨天报收于58.22元。
　　记者在营业部询问部分中小投资者会否参与高价股时，绝大多数人都给出了否定的回答，理由几乎完全一致，“股价太高了”。同样的理由在上半年贵州茅台逼近百元大关时，也曾被不少投资者作为不敢参与的理由，而从那时起，贵州茅台的股价又翻了一番多。纵观今年以来高价股的市场表现，强者恒强是对其最好的描述。
　　以两市前5大高价股为例，除了今年上市的新股外，高价股无一例外地跑赢了大盘。贵州茅台今年以来复权后的股价已经翻了两番，累积涨幅高达316%，小商品城即便不计股改除权因素，年内涨幅也已高达136%，而驰宏锌锗年内涨幅更是高达390%。从年内涨幅来看，上述3只高价股都远远跑赢大盘。强者恒强并不仅表现在这些上市多年的高价股上，同时也表现在刚上市不久的个股上，典型的例子是獐子岛和网盛科技。獐子岛昨天收盘价已经较9月28日上市收盘价上涨了27.5%，而网盛科技上周五上市时虽然盘中被三度停牌，但市场表现依然远远高于大多数机构所给出的合理定价区域，但近两个交易日依然维持强势上涨势头。
　　折射市场理念变化
　　“一般小股民是不太敢参与这些高价股的，高价股主要是机构资金推动的结果，也充分说明机构才是股价的制定者”，海通证券的汪盛这样对记者表示。在汪盛看来，高价股的强者恒强首先是建立在牛市的基础之上，其次与个股本身的质地也密不可分。今年以来两市大盘的涨幅已经超过100%，市场整体估值水平大大提升，这是产生高价股的基础。从个股来看，目前市场上的高价股大多各具特色，要么处于行业龙头的地位，基本面出色，而成长性又被看好，如贵州茅台、小商品城、驰宏锌锗就属于这类个股；而有的是独具特色，具有垄断资源优势(1628.512,9.50,0.59%)，企业模式很难被复制，如獐子岛等。
　　在光大证券滕印看来，高价股的集体出现既有整体市场牛市为基础，同时也是当前市场资金面充裕格局的一种反映。随着源源不断的资金流向有限的存量资产，推动其估值水平不断提升，最终使得高价股股价持续攀升。而在富国基金副总经理陈继武看来，随着未来中国经济的持续成长和转型，许多企业的业绩将出现爆发性增长，其估值水平将不断提升，这也在一定程度上奠定了高价股产生的宏观和微观基础。
　　“单纯从绝对价格上来看高价股并没有多大意义，关键在于企业值不值这个钱”，很多分析人士在评论高价股时都谈到了这一观点。高价股之所以能够高了再高，主要原因就是其参与者主要是机构资金，而机构考虑更多的是企业未来能值多少钱，而不是现在绝对股价有多高，高价股的强者恒强也从一个侧面反映了现在机构力量的壮大。
　　虽然部分高价股有着现实基本面的支撑，但同时也必须看到多数高价股的估值水平已经高高在上，虽然长期仍值得看好，但短期风险也不容忽视。在一些分析人士看来，高价股的现状也在一定程度上反映了整个大盘所处的现状。以两市前10大高价股为例，除了驰宏锌锗外，其他个股市盈率大多超过了40倍，最高的网盛科技市盈率已经超过100倍，而市净率更是全部在7倍以上，其中4只个股超过10倍。“如果单纯从估值的角度看，这些股票的估值水平的确有些高了”，汪盛这样评价高价股的估值水平。也有基金公司投资总监多次对记者表示，部分高价股主要是资金推动的结果，估值水平已经远远偏离基本面，即便是成长性看好，但目前股价也已经透支了。虽然从更为长远的角度看，未来A股市场出现一批百元个股是必然趋势，但路要一步步走，正如牛市不是在短期内能够练成的一样。