本报记者 朱茵 上海报道
昨日一场投资界四位精英的热点论坛吸引了众多投资者。东方证券副总裁王国斌、富国基金公司副总经理陈继武、交银施罗德基金公司副总经理李旭利、上投摩根基金公司投资总监吕俊,各自代表的机构近年来投资业绩均大大超越了市场平均水平,为业内广泛关注。2200点附近,他们的投资视点又是什么呢?
王国斌:企业利润释放超出预期
作为有多年投资经验和优秀管理业绩的证券公司副总,王国斌对市场的信心来自于企业利润的释放。
他表示,在多年来与上市公司接触的过程中,发现好的公司都有隐藏利润的情况,他们对于利润表现一直比较保守,所以即使有宏观经济的调整,这些企业只要释放一部分利润,就完全不受影响。并且随着国内商业文化的兴起,国内企业具有大幅提高效率的机会和能力。目前的投资者仿佛在高速车上,只是看后视镜,速度已经很快了,但是我们目前更需要往前看,只要加入一些激励机制,中国企业的增长不可估量。
站在目前的点位,王国斌表示,今后不仅仅是简单的配置策略,而且更多的将是看企业管理的改善。从对公司的了解程度来说,今后对市场的定价权将一定掌握在中国机构的手里。企业绩效的增长,将超过大多数人的想像。
陈继武:分析本质更可把握
在市场热情高涨的时候,机构投资者同样也有趋于谨慎和困惑的时候,但是陈继武表示,只要确定了投资的本源———中国经济的增长前景,就会有充分的信心。
陈继武表示,目前对市场预测不如来分析本质。中国经济目前面临最大的转型机会。从外贸、投资、消费等几个主要方面来分析,内需还远没有启动。在中国经济高度国际化的情况下,政府的角色转变,出现了历史上最好的发展阶段,市场的基本动力十分健康。由于资本的有效性大大提高,未来预期在2010年之前都不会有大的问题。重点可以关注那些在经济转型下受益的行业和企业。
陈继武表示,明年结构性牛市的特性将十分明显,赚指数不赚钱的情况会继续,因此未来的投资实力将是投资眼光、分析能力和经验的综合体现。
李旭利:破解宏观预期谜思
李旭利指出,过去三年,几乎所有的外资行的经济学家以及国内的一些分析人士,都低估了中国经济发展的速度,这种普遍现象背后,反映出他们都忽略了一个非常主要的因素———人口红利。
李旭利认为,人口红利将支持中国经济的稳定发展,年轻化的人口结构对于经济的贡献十分明显,并且这一因素不会在短期内消失。另外,中国经济从计划转向市场,释放出来的巨大生产力,也被一些分析人士所忽略,这部分能量将在未来大爆发。从要素价格是否明显上升可以分析经济是否过热,目前来看,中国经济保持10%的增长率将有很长时间。
对于企业利润,李旭利也认为不用太担心,整个资本市场未来的发展规模不可估量,20年后将有望形成北美、欧洲、中国三大市场,目前的经济实力略低于美国,但是资本市场的实力远远不匹配,随着中国人寿、工商银行的上市,资本市场的地位也将随之提高。
李旭利认为,不仅仅是制造业,中国的服务业也有很大的潜力,其未来发展取决于管理水平的提高,整个经济会被消费服务技术水平的提高所拉动。目前最适合寻找并持有的公司是具有持续高速增长的优质企业,只有这样的企业,才可以提供未来的投资安全边际。
吕俊:全球视野看经济循环
出色的业绩给吕俊带来了“最牛”的基金经理的称号,他目前的视点已经不仅仅是国内,而是全球化的视野。
吕俊表示,通过对全球经济的观察,旧的经济循环正在向新的经济循环过渡。过去是中国出口廉价的低端产品到美国,换取美元,而美元的流向一方面是到欧洲、日本的各个制造商,另一个是中央银行的结汇,之后有可能又买了美国债券。这样的经济循环受币值影响较大,有可能因外贸因素特别是美国经济的影响而出现短期的回调。
而目前出现的新的经济循环是:大宗商品、原材料价格飞涨,中国在亚非拉国家这一市场的损失,有可能通过制造品的出口而赚回。同时,中国也将得到宝贵的市场去平衡旧的经济循环。制成品与资源的互换成为一种经济方式。因此,对于中国的出口没有必要担心,至于消费能否持续的问题,只要整个企业利润没有下降,就能够持续。
吕俊表示,估值和市场信心有关,对基本面乐观,有助于推高估值。而基本面和估值目前还均没有出现令人担心和无法忍受的问题,加上目前市场投资机构不断进入,市场的发展已经到了让人无法选择不投资不参与的地步。