解读"央行三季度货币执行报告":资金宽裕格局或延续到明年

本报北京电 昨日，中国人民银行在公布的2006年第三季度货币政策执行报告中预计，第四季度国民经济将保持良好的发展势头，今年GDP增长将超过10%，贸易顺差巨大的格局短期内难以改变。分析人士就此认为，资金面仍将面临较大的流动性过剩压力，资金面宽裕的格局在今年第四季度甚至明年都将难以改变。
　　稍前公布的贸易数据显示，10月份我国贸易顺差达到238亿美元，创下历史新高。央行认为，贸易顺差巨大的格局短期内难以改变。外贸顺差的相当部分转化为外汇储备。据分析人士的计算，央行今年三次提高存款准备金率，基础货币大约减少4700亿元左右，但仅至9月底因为外汇储备增加1690亿美元，基础货币量增加近1.4万亿元。也就是说，央行三次提高存款准备金率只能对冲不到34%的流动资金。
　　央行报告指出，在我国当前的流动性条件下，搭配使用央行票据和存款准备金率两种对冲工具管理流动性的方式是可行的，是维护货币政策主动性和有效性的必要举措。
　　接受记者采访的业内专家指出，央行这一政策表述意味着，存款准备金率将会成为下一阶段货币政策的主要调控工具，与票据发行一起成为央行调控流动性的常态手段。短期内央行可能不会调整利率，但长期来看，不排除加息的可能。
　　同时，央行在货币政策报告中称，在继续加强流动性管理的同时，还需着眼于中长期，进一步加快经济结构性调整，落实扩大内需特别是扩大消费需求的各项政策措施。通过改善社会初次分配和再分配关系，增加居民收入，增强居民消费能力；通过推动医疗、教育、住房等方面制度改革，降低居民未来不确定性风险，稳定支出预期；引导和鼓励企业适当降低积累比例，增加利润分红水平；优化财政支出结构，增加公共产品供给，发挥财政政策在促进经济结构调整方面的突出优势，加大对社会事业支持力度；加快政府职能转变，强化社会管理和公共服务。
　　专家称，单纯依赖货币政策显然无法解决经济发展中存在的问题，央行从宏观经济中长期发展的角度提出政策建议，是希望货币政策能与财政政策、税收政策以及社会保障等方面的政策相互配合，共同促进国民经济的协调发展。