周期性公司"三季报预喜"忙 预喜预警如何辩证看

本报记者 徐效鸿
　　截至8月14日，沪深两市已经有492家上市公司公布了2006年半年报，其中103家公司对三季报业绩做出了预测。其中预增、续盈、扭亏和略增等预喜公司有59家，占比达到了57.28%。建筑建材、房地产和机械设备等“周期性”行业所属公司数量排名前三，这主要得益于目前宏观经的持续高增长态势。在预减、续亏和首亏等预警公司中，部分ST公司的命运值得关注。
　　周期性行业继续“攻击”
　　59家三季报预喜的公司分属申万23个一级行业中的20个。其中建筑建材行业所属公司8家，成为预喜公司数量最多的行业。其次是房地产和机械设备，各有7家公司入围。这三个行业合计所属公司的数量达到22家，占比接近40%。
　　值得注意的是，这三个行业有一个共同的特点，那就是都属于“周期性”行业，其中建筑建材和房地产甚至还有一定的“亲属”关系———房地产行业持续的景气也是带动建筑建材行业业绩增长的重要一环。周期性上市公司业绩增长，主要得益我国宏观经济的持续景气。分析人士表示，2006年上半年各项宏观经济指标持续走高，体现出高投资、高进出口、高消费的特征。宏观经济的向好，为工业企业利润增长创造了良好的环境。2006年以来，工业企业利润明显反弹，尤其是制造业利润上升速度加快，部分周期性行业利润率出现反弹迹象。数据显示，机械行业进入了净资产回报率、毛利率和利润率三方面综合的前5名，而建材行业已处于底部反转阶段。而房地产行业的持续景气已经不是一天两天的事情了。
　　部分市场预期业绩增长良好的行业所属的公司并不多，如商业贸易和有色金属行业，这主要与这些行业目前公布半年报的公司数量较少有关。
　　ST公司命运多舛
　　预测三季报将亏损的公司中，ST公司占了较大的比例。部分公司由于之前连续两年亏损，已经被实施退市风险警示的特别处理，2006年三季报的亏损，标志着其距离暂停上市，甚至退市又近了一步。
　　在半年报中明确三季报将出现亏损的ST公司有13家，其中*ST公司有9家。从其半年报的情况来看，绝大多数公司经营装况并不乐观。像*ST东泰，公司在半年报中表示：“本报告期公司一直处于停产状态，本期实现主营业务收入803 万元均系公司处理以前年度存货。”还有两家已经暂停上市公司———*ST炎黄和*ST托普，在半年报中均表示主营业务已经基本停滞，且财务状况恶化，退市已经近在咫尺。
　　预喜预警辩证看
　　目前市场整体处于调整状态，“涨时重势，跌时重质”。但实际上，业绩预增并不等于公司质地优良。比如一些公司业绩增长依靠的是非经常损益或者是因为会计结算的原因。如此业绩增长的持续性值得怀疑。
　　而上半年以有色金属为首的大宗商品期货价格的突发性暴涨，对资源型上市公司的业绩形成了有力支撑，此类预增公司的业绩主要受制于未来期货价格走势，出现波动可能性较大。
　　另外，一些公司预计业绩暴增，主要是上年同期业绩的基数比较低，比如每股收益只有几厘钱，那么即使增长几倍甚至十几倍，每股收益的绝对值也还是只有几分钱，投资价值依然不大。
　　不过，对于一些因非经常损益而造成亏损的公司，以及未来存在实质性重组可能性的公司，目前的亏损反倒是关注的机会。