定向增发价格不再"随行就市"

□本报记者 何军
　　昨日，G国安宣布拟定向增发不超过1.2亿股A股，发行价格不低于董事会决议公告日前20个交易公司股票均价。至此，自《上市公司证券发行管理办法》实施以来，短短5天，已有5家公司计划定向增发。
　　增发定价时间普遍提前
　　5家公司的增发预案不约而同地透露了一个重要信息，与以往的增发方案相比，上市公司定价不愿“随行就市”（即以增发实施前一交易日的股价为基准来确定增发价格），而是将基准价提前明确，进而与增发时的价格无关。
　　5家公司中有4家选择以董事会决议公告日前若干个交易日的均价作为增发定价的基准，还有1家选择以董事会召开日前二十个交易日的均价作为定价基准。而无论哪种情况，都较此前以招股意向书公告日前若干个交易日的均价作为基准大大提前。
　　相关公司股价大涨
　　投行人士分析，上市公司将增发定价时间提前，表明其看好后市，对公司股价未来表现充满信心，有利于稳定市场预期。以苏宁电器为例，公司公布增发预案时即确定增发底价为31.18元，如果苏宁电器实施增发时，公司股价低于31.18元，或者较31.18元略有溢价，那么苏宁电器的增发很可能失败。原因有二，其一，投资者可以低价直接从二级市场购买，其二，参与增发获得的股票还有至少一年的锁定期，其间可能承担较大的市场风险。所以，苏宁电器敢于提前敲定增发底价，表明其对公司股价未来走势有较好的把握。增发预案披露后，苏宁电器股价飙升了36.9％，昨日收盘价已经达到47.52元。
　　而以往的增发方案，由于是根据增发时的市场表现定价，即随行就市，所以只要有相当程度的折价，增发基本就不会失败，根本不用顾及公司披露增发预案后的股价表现。
　　除了将增发定价时间提前外，部分再融资公司还主动提高了增发底价的要求。《上市公司证券发行管理办法》规定，上市公司定向增发的价格不得低于定价基准日前二十个交易日公司股票均价的90%，而苏宁电器将底价提高到了均价的98％；G国安提高到了100％；G宝钛更是提高到了105％。这也从另一个方面表明上市公司对顺利增发的信心。
　　上述不愿随行就市的“增发行动”扭转了市场对再融资的恐惧，上述5家公司公布增发预案后，4家公司的股价出现了较大幅度的拉升，其中G宝钛更是连续4个涨停。
　　上市公司对顺利定向增发信心十足