05年报解读:G股业绩明显优于上市公司平均水平

截至4月26日，G股公司2005年加权平均每股收益约0.35元，高于上市公司平均水平25%
　　□本报记者 张喜玉
　　股权分置改革启动将满一年，股改对上市公司的业绩提振效应已经在2005年年报中得以体现。
　　从截至4月26日已披露的1167家上市公司年报来看，G股公司业绩表现精彩纷呈，盈利能力、现金分红比例等指标均显著优于上市公司的平均水平。随着股改承诺逐步兑现、治理结构不断完善，还将为这些G股公司带来更多的增长潜力。
　　G股尽显“赚钱”效应
　　据统计，截至4月26日，沪深两市合计1167家公司公布了2005年报，其中G股公司588家（包括50家中小板公司），非G股公司579家；已完成或进入股改程序的807家，未启动股改的360家。随着股改公司市值和家数的不断攀升，G股公司和非G股公司已逐渐成为市场中比较鲜明的两大群体。年报显示，G股公司在各种业绩指标方面均明显优于非G股公司及上市公司的平均水平。
　　据统计，588家已披露年报的G股公司2005年共计实现净利润1159亿元，对上市公司净利润总额的贡献度达到64.30％。G股公司2005年的加权平均每股收益为0.3448元，加权平均净资产收益率为11.08％，明显强于截至4月26日1000多家上市公司加权每股收益0.2777元，加权资产收益率9.74％的平均水平。
　　G股成长性一马当先
　　从成长性的角度而言，G股公司也同样一马当先，G股公司2005年主营收入增长率达23.89%，净利润同比增长率达10.77%。有361家G股公司2005年净利润同比实现增长，占比61.39%；净利润同比增长超过100%的高成长公司中，G股公司也占据48家，像G川化去年净利润增幅超过70倍。
　　同时，从现金分红指标来看，G股公司也大大优于已公布年报公司的平均水平，表明股改完成后上市公司的投资者回报意识进一步加强。截至4月26日，有627家上市公司提出了2005年度利润分配预案，这其中就有424家G股公司，占比达67.62%。G股公司分红多数选择派现，目前G股公司的预派现公司比重达到了67.52％，远超过全部上市公司50.47%的水平。
　　业绩承诺提振市场信心
　　业内人士指出，G股之所以在2005年报中成为优质板块。一方面是因为目前多数G股公司本身质地优良，原属绩优蓝筹群体；但更重要的是，股权分置改革在改变资本市场根本格局的同时，对上市公司短期业绩和中长期的发展潜质也都产生了实质性的提振效应。
　　从目前的股改方案来看，有相当多的上市公司在股改方案中附加了分红承诺、追加送股承诺、股权激励方案等。履行这些承诺将对上市公司中长期的经营行为构成约束，促使管理层努力提高业绩水平以回馈股东，客观上使得上市公司在承诺履行期内保持业绩的持续稳定增长和较高的分红派现比例。
　　由于目前尚无公司实施2005年度的股权激励计划，2005年报中，承诺履行的提振效应主要还是反映在分红承诺之上。据统计，目前G股公司中有166家在股改方案中提出了分红承诺，多数承诺在包括2005年在内的未来一段时间内分红比例不低于可分配净利润的一定比例。从履约情况来看，截至4月26日，已披露年报的G股公司中关于2005年度的分红承诺全部得以实现，且不少业绩“牛气”公司的分红比例还远超承诺比例。
　　从50多家承诺业绩及追送股份的G股公司来看，除G索芙特、G都市、G旋风等个别公司因2005年经营业绩没有达到设定目标而追送对价外，大多数公司都按目标实现了业绩增长，如承诺2005年净利润低于3.25亿元将追送股份的G华泰去年每股收益高达1.11元，净利润同比增长22.68%。
　　股改与重组相结合
　　部分公司在股改方案中将股改与资产重组、清欠、股份回购等相结合。这类股改方案的实施显然将直接对上市公司2005年的基本面产生根本性的改善作用，提升资产质量，完善治理结构。
　　典型的例子如以资产重组作为对价的GST环球，股改前已经连续两年亏损，股改后公司发生了翻天覆地的变化，主业顺利转型，2005年业绩扭亏为盈，实现净利润1558.41万元，同比增长102.30％。
　　股改承诺现金分红派现率居前公司
代码 简称 2005年度股改分红承诺 05年每股 派现率
派现(元) （派现金额/净利润）
600059Ｇ龙山 现金分红比例将不低于该年度可分配利润50% 0.2 178.83%
600598Ｇ北大荒 现金分红不低于当年实现的可分配利润的50% 0.444 157.54%
600066Ｇ宇通 2005年每10股现金分配额不低于10元(含10元) 1 143.59%
000581Ｇ威孚 2005年度的现金分红每10股不低于4元 0.4 124.74%
600189Ｇ森工 2005年度每10股派现金红利不低于3元 0.3 118.96%
000088Ｇ盐田港 利润分配比例不低于可分配利润的50% 0.65 118.23%
600064Ｇ宁高科 2005年度现金分红额每10股不低于3元 0.3 110.81%
600810Ｇ神马 利润分配比例不低于当年实现的可分配利润50% 0.07 101.52%
000973Ｇ佛塑 分红比例不少于当年实现可供分配利润70% 0.01 97.53%
002007华兰生物 05年度利润分配比例将不低于可分配利润的70% 0.5 95.64%
000869Ｇ张裕 现金分配的比例不低于当年可分配利润的65% 0.7 90.89%
600985Ｇ雷鸣 分配利润比例不低于当年新增可供分配利润65% 0.09 89.65%
000959Ｇ首钢 现金分红金额不少于当年实现的可分配利润80% 0.3 87.45%
600375Ｇ星马 分配比例不低于该年度实现可分配利润的50% 0.15 86.59%
600008Ｇ首创 现金分红比例不低于当期可分配利润的70% 0.18 82.24%
000828Ｇ东控 现金分红比例不低于当年实现的可分配利润50% 0.175 81.16%
000541Ｇ佛照 利润分配比例不低于当年实现的可分配利润65% 0.49 79.99%
600565Ｇ迪马 利润分配比例不低于当年实现可供分配利润60% 0.2 78.01%
600983Ｇ合三洋 现金分红比例不低于当年实现可供分配利润70% 0.09 76.63%
600982Ｇ宁热电 分配比例不低于公司当年实现的可分配利润50% 0.1 74.66%