“重磅股”年报潮后会否引发市场调整呢?

时近3月底,每年一次的“重磅股”年报潮已经来临(我们定义的“重磅股”为两市总市值排名前10的公司),下周将达到高潮。本周五中国联通公布了2005年年度报告；随后,中石化、宝钢、华能国际、长电、上海石化将在下周或稍后时间公布年报。从“重磅股”每年披露年报的时间来看,其一般较为固定。一个有意思的现象是,从2002年开始,每年“重磅股”公布年报之后,市场都会出现持续下跌,幅度为13%到30%不等。2005年4月11日到6月3日,沪综指由1250点跌到1000点,跌幅为19%左右；2004年4月7日到9月13日,沪综指由1783点跌到1259点,跌幅为29.1%；2003年4月16日到11月12日,沪综指由1650点跌到1317点,跌幅为19%左右；2002年4月11日到6月5日,沪综指由1679点跌到1460点,跌幅为13%左右。那么,今年的“重磅股”年报潮会否照例引发市场调整呢?
今年的“重磅股”年报潮看点在于以下四个方面：一是年度经营状况如何；二是是否透露一季度经营状况；三是“重磅股”公司对于行业的看法；四是股改动向。
那么,随着“重磅股”年报的公布,大盘会否再度走软呢?
以目前和往年4月份相比,我们认为有以下几个不同点值得关注：其一,现在的市场更加值钱；其二,现在的资金更加不值钱；其三,股改尚未完成,各方需要相对稳定的市场。具体而言,首先,当前市场的市盈率和2002、2003、2004和2005年时市场的市盈率完全不同,这些年份4月初的沪市市盈率分别为49倍、49倍、41倍和21倍,而目前沪综指市盈率为20倍,考虑到还有一半左右的公司未完成股改,所以其实际市盈率为17.7倍；其二,当前人民币正处在升值的过程中,充沛的流动性导致资金价格显著下降,这是前几年所没有的；其三,就第一点和第二点而言,当前的股票市场存在着明显的升值潜力,我们再考虑到政策的因素,完成股改需要稳定的市场,所以,今年市场再度步往年后尘的几率并不高。
但仅仅看到宏观有利的一面并不够,在微观上,市场确实存在诸多变数：其一,有分析称存款准备金率上调仅仅是时间问题,这将导致市场的流动性出现一定的波动。以前两次调整准备金率时市场都出现回落；其二,资金扩容仍未见到实实在在的举措,所以对当前市场而言,“价值”毋庸置疑,但“价格”仍存隐忧。
在这样的背景下,我们建议投资者不妨看空做多,逢低吸纳蓝筹股。看空是为了不要追高,因为大盘存在调整的可能；做多是因为市场确实具有长期投资价值,下跌仅仅是个短期的现象。以目前沪市16.15倍的市盈率来看,即便市场调整,其空间也不大,而蓝筹股反而有较大的获利机会。但需要提醒的是,当前题材股存在显著高估的问题,这可能会是未来市场最大的风险源。(中证投资 徐辉)

文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担
作者声明：在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系