２００５年末，监管部门对上市公司年中关于“管理层讨论与分析”部分的披露要求进行了修订，并首次全面露脸。截止３月３日，沪深两市共有１８６家公司公布年报，仅有７８家公司对未来发展前景比较详尽的陈述，这是广大投资者对上市公司的动态评估价值起到了积极作用。
７８家公司展望了自己的未来
截止３月３日，两市已有１８６家公司公布年报，共实现主营业务收入４００９．９亿元，较２００４年的３２６６．８１亿元增长了２２．７５％，实现净利润２５６．７９亿元，同比增长１９．１０％；共有１０８家上市公司在年报中推出现金分红预案，上市公司分红也有望再创新高。７８家公司中，２００５年每股收益超过０．５元的有１３家公司；每股收益０．２至０．５元之间有３２家公司；每股收益０至０．２元之间有２５家公司；２００５年亏损的有８家公司。
东方锅炉目前业绩最高，２００５年度经营业绩继续保持强劲增长，实现主营业务收入８０．２５亿元，同比增长８０．５９％；净利润８．０８亿元，同比增长１３１．３２％；实现每股收益高达２．０１元。公司２００６年计划完成电站锅炉６６台计２２６３５兆瓦，完成核电站核岛设备、锅炉辅机、汽轮机辅机、化工容器、特种容器等产品总计１７８１４吨完成环保产品６项；新中标产品合同确保６０亿元，计划完成工业总产值和实现主营收入１０３亿元。
黄海股份是业绩亏损的公司。公司年报显示，２００５年重点项目建设后继乏力、原辅料价格居高不下、市场竞争愈发残酷等内外多种因素交织下出现了首次而且是严重亏损。去年在实现主营业务收入６１６５６万元同比增长１５．９７％的同时由于主营业务成本等同比大幅增长最终造成了该公司实现净利润－９１８０万元同比下降６１２．８２％。２００６年公司产量指标为确保９０万套，力争１０５万套；销售收入１２亿元，利润总额４３００万元，净利润２９００万元。
宝钛股份历来年报信息披露透明度高，公司２００５年销售钛材４０７３．４５吨，同比增长１３．３７％，实现主营业务收入１１．５５亿元，同比增长８４．３３％；实现主营业务利润３．０８亿元，同比增长１２０．６３％；实现净利润１．５８亿元，同比增长１３２．８９％；ＥＰＳ为０．７９元，基本符合宝钛股份的预期。公司２００６年度计划实现主营收入１２亿元，力争１３亿元，成本费用计划１０．２亿元，公司未来三年依然将会保持快速增长。
探索年报透明深与浅
管理层对２００５年年报的创新，使得上市公司２００５年年报可读性将大大增强，但目前上市公司关于“管理层讨论与分析”的披露现状不尽如人意，而大部分公司用“加大市场开拓力度，继续调整产业结构”之类的话来敷衍搪塞过去，只有少数重视投资者关系管理、注重市场形象的上市公司才会使用较大的篇幅来认真阐述。
“管理层讨论与分析”这项内容是投资者判断公司未来是否值得投资或长期持股，很大程度上要看公司未来的发展战略与经营计划，公司是否具备成长性及新的盈利增长点。公司管理层在年报中作出的阐述将直接体现公司的战略取向及工作目标。此项内容披露得越详尽，投资者作为投资参考的资料就越充分。投资者掌握的资料越多，作出的判断就越客观。
统计显示，已披露年报１８６家公司中１０８家公司没有详细披露未来发展的展望，披露都相对比较简单。在２００４年年报中还有未来一季度的业绩预测，但是２００５年的年报却没有一家公司披露此信息。烟台冰轮，该公司２００５年实现主营业务收入９０８８８．５０万元，同比增长９．４９％；实现净利润４４４０．０４万元，同比增长８．７５％；实现每股收益为０．２５元。公司表示，２００６年公司将继续实施工序流程管理，通过精确管理制度化，稳定提高工作质量、产品质量和品牌质量，稳固传统市场优势，拓展国内外目标市场，力求主营业务收入和利润总额有适度的增长，实现企业持续、稳健发展。
再如黔源电力，该公司２００５年实现主营业务收入３５３７２．９０万元，同比增长１．８１％；实现净利润４７１４．６５万元，同比减少６．６１％；实现每股收益为０．３４元。今年计划：２００６年公司计划发电量２２．５亿千瓦时，比０５年增长２２％。推进各项工程建设：光照水电站汛前大坝混凝土碾压至６０５高程，年底混凝土碾压至６７５高程；力争董箐水电站汛前实现大江截流，年底大坝填筑至４２０高程；确保鱼塘水电站０６年３月前２号机组投产发电，年底前竣工验收。事实证明，这些公司披露今年计划了，总比不披露的公司要好得多。
总之，就目前来看，监管部门对公司年报要求的这一创新，在一些公司看来只是流于形式而已，只要有披露相关内容就算数，并未考虑投资者的利益。如果上市公司能够站投资者的角度去考虑的话，应该加以详细披露整体发展战略及目标内容，使得公司更具有透明度。同时，一些利用普通投资者信息渠道不畅通的弱势而进行的欺诈行为就越少。（记者 任小雨）
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