“咸鱼”为何能翻身?

截至6月9日,沪深两市已有37家ST公司撤消了特别处理,另有16家*ST公司取消“退市风险警示”
随着2004年年报公布完毕,越来越多的ST公司因符合相关的规定而摘掉了头上的“帽子”。截至6月9日,沪深两市已经有37家ST公司撤销了特别处理,即摘“帽”,另有16家*ST公司取消“退市风险警示”,即摘“星”。而从最近几家摘“帽”公司的市场表现来看,大多在摘“帽”当天出现了较大的涨幅。
摘“帽”条件更加宽松
根据有关规定,摘帽的基本条件包括：(1)主营业务正常运营；(2)年报扣除非经常性损益后的净利润为正值；(3)年报被注册会计师出具的不是“无法表示意见”或“否定意见”；(4)不存在影响公司经营和发展的重大事项(如财务会计报告出现重大会计差错或虚假记载导致公司股票停牌、在法定期限内未披露财务报告导致长期停牌、要约收购可能导致的上市公司不再符合上市条件、公司可能依法破产等情况)。另外,交易所新的《股票上市规则》不再把“每股净资产低于面值”作为特别处理的充分条件,也就是说,如ST公司每股净资产低于面值但为正数,如果不具有其他“特别处理”的条件,也可以在2004年年报公布后摘帽。
行业景气助扭亏
部分ST公司借助行业环境的改善,加上自身的努力,2004年将成功实现扭亏为盈。典型的如ST吉化,公司2004年实现每股收益高达0.72元。公司在年报中明确表示,公司“抓住石化产品和合成橡胶价格上扬的有利时机,不断扩大高边际利润产品的销售量,实现了销售收入和利润的大幅度增长”。再比如,由于2004年中国房地产价格大幅攀升,一些房地产类的上市公司销售收入和业绩均实现了较大幅度的增长,一些从事房地产业务的ST公司也从中受益,如ST深物业、ST金盘等。另外,纺织服装、信息技术、机械等行业2004年发展形势也不错,相关的上市公司,如*ST鑫泰、*ST仕奇、*ST东信、*ST江力等也主要得益于行业景气,成功实现扭亏为盈。
通过自身努力改善经营状况
部分ST公司主要通过加强管理,严控成本,实现扭亏为盈。典型的如*ST酒鬼,公司全年实现每股收益0.10元。公司在年报中表示,2004年以来,公司采取了一系列的资产重组措施和新的经营策略,减轻历史包袱,使公司的业绩扭亏为盈。再比如ST合成,公司在2004年年报中就明确表示,“2004 年,是公司转机建制的一年……努力革除旧有的机构臃肿,管理效率低下等痼疾,确立了公司短期目标和中长期发展规划,基本完成了企业经营机制、组织机构的革新、重建和战略发展定位,奠定了企业快速、稳定发展的基础。”类似的公司还有*ST中农、*ST皇台、ST海药等。
资产重组显成效
资产重组特别是通过重大资产置换实现公司主营业务的彻底转型,仍然是ST公司实现扭亏为盈的主要手段。如*ST重汽,2004年报显示,公司全年实现主营业务收入76.82亿元,净利润1.73亿元,每股收益为0.68元。公司之所以能取得这样的业绩,主要得益于资产置换。2003 年12 月31 日,公司完成置出家电类资产和置入的重型汽车类资产的交割,公司主营业务变更为重型汽车的生产经营。伴随着国内重型汽车行业的发展,在置入资产优良性的作用下,公司经营业绩实现了大幅度增长。其他通过重大资产置换扭亏以至于摘“帽”的公司,还有*ST 滨能、*ST明珠、ST中汇等。
非经常性收益帮大忙
和以往一样,仍有相当一部分ST公司因为主营业务尚未形成规模,而需要靠非经常性损益达到扭亏的目的。根据现行的规定,这些公司尽管2004年实现了盈利,但由于其扣除非经常性收益后的净利润为负,因而还不具备摘帽条件,而只能被认定为消除了退市风险,即摘“星”。今年只能摘“星”未能摘“帽”的“*ST”公司大都属于这种情况。
摘“星”公司的非经常性收益,仍然不外乎政府补贴、出售资产、计提转回等方式,或者这几种方式并用。如ST农化,公司曾经多次发布业绩预测公告表示2004年将亏损,但最终重庆市政府给予公司的5000万元环保治理、扭亏脱困的扶持资金,于2004年12月30日到账,正是这笔政府补贴资金帮助公司2004年成功扭亏,摆脱了暂停上市的命运。
部分公司仍需继续努力
摘“帽”并不代表公司基本面就发生了翻天覆地的变化。从分析来看,摘“帽”公司中大多数2004年也只是微利,如ST英特2004年每股收益只有0.004元。稍有不慎,很多公司可能再度陷入亏损的泥潭。从2005年一季报来看,部分公司的经营状况仍不乐观,如深鸿基A、光电股份、高鸿股份等公司出现亏损,其他很多公司也是勉强盈利。这些公司要想继续实现盈利,仍然要付出努力。那些摘“星”公司就更不用说了,2005年一季度有一半公司出现了亏损。由于2004年靠的是非经常性收益盈利,如果没有实质性重组等措施,摘“星”公司2005年全年的经营状况仍不乐观。(西南证券研发中心 徐效鸿)
已摘“星”公司情况
股票代码 股票简称 04年每股 04年扣除后 05年一季度 04年每股
收益(元) 每股收益(元) 每股收益(元) 净资产(元)
600862 ST纵横 0.0169 -0.08184 0.0046 0.62
600338 ST珠峰 0.0247 -0.2668 -0.06 0.06
600847 ST渝万里 0.013 -0.11004 -0.042 0.551
600681 ST万鸿 0.0471 -0.0773 -0.0205 -2.25
000555 ST太光 0.021 -0.15734 -0.0179 -0.4721
600335 ST盛工 0.0324 -0.04217 0.0015 2.4431
600891 ST秋林 0.0318 -0.37766 -0.0137 1.16
000950 ST农化 0.0514 -0.42443 -0.0246 1.2747
000536 ST闽闽东 0.1092 0.104363 0.0078 -0.1143
600691 ST东碳 0.0364 -0.12957 -0.0426 0.4464
000802 ST京西 0.0242 -0.34007 0.0228 2.04
600385 ST金泰 0.0214 -0.13826 -0.0276 -0.2
600053 ST江纸 0.65 -1.24805 0.07 -0.75
600203 ST福日 0.034 -0.05448 0.212 1.88
600615 ST丰华 0.0325 -0.50092 0.006 1.36
600735 ST陈香 0.014 -0.1416 0.0034 0.42