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亿胜生物科技大外科产品受益于医美赛道

(原标题:亿胜生物科技大外科产品受益于医美赛道)

? ? ? ?近年来,得益于消费者观念改变,人均收入提升,以及合规医美产品日渐丰富等多重因素提振,医美板块迎来最强风口。据弗若斯特沙利文数据,2019年中国医美市场规模达到1436亿元,2015-2019年复合增速达到22.5%,到2024年有望达到3185亿元。而在医美修复领域,亿胜生物科技(01061.HK)凭借自主研发的生长因子技术平台成为受益人。其贝复济系列产品的销售收入由2013年的1.17亿港元增长至2019年的6.98亿港元,近7年复合增速为34.7%。这一产品本身是应用于大外科的皮肤创伤修复,却由于其在医美领域的应用取得了高速增长。

? ? ? ?亿胜成立于1996年,凭借自主研发的生长因子技术平台,即rb-bFGF(重组牛碱性成纤维细胞生长因子)、rh-bFGF(重组人碱性成纤维细胞生长因子)及其他生长因子,开发了一系列的基因工程生物药品,主要包括贝复舒、贝复济/贝复新两大系列,分别应用于眼科、外科领域。所谓生长因子,是生物体在伤口愈合过程中分泌出的化合物,是一种可以让细胞增殖、分化的活跃的细胞因子,多用在皮肤出现破损、溃疡、糜烂时的修复,而近年来逐渐于医美领域获得广泛应用。目前,表皮生长因子EGF和成纤维细胞生长因子FGF是在医美领域运用最广泛的两种,二者均有一定的抗老和修复作用。

? ? ? ? 重组牛碱性成纤维细胞生长因子(rb-bFGF),由含有高效表达牛碱性成纤维细胞生长因子基因的大肠杆菌,经发酵、分离和高度纯化后制成。对来源于中胚层和神经外胚层细胞 (如上皮细胞、真皮细胞、成纤维细胞、血管内皮细胞、骨细胞、软骨细胞、神经元和神经胶质细胞等)具有促进修复和再生的作用。因此,bFGF 具有广泛的生理功能和重要的临床应用价值。在这一技术领域,公司的产品主要是外科贝复济/贝复新系列,其中贝复济是国际上第一个正式批准上市 bFGF 用于创伤修复的药物,目前已拥有喷雾剂、冻干粉、凝胶等多种剂型。bFGF可应用科室包括外科、烧伤科、妇产科、整形美容、内分泌科(主要是糖尿病)、五官科、骨科、肿瘤科等几乎所有“大外科”的范围。由于贝复济在外科伤口修复的治疗效果得到市场认可,贝复济系列产品先后入选《中国创面诊疗指南》(2015年)、《寻常型天疱疮诊断和治疗的专家建议》(2016年)、中国《皮肤创面外用生长因子的临床指南》(2017年)、《重组牛碱性成纤维细胞生长因子在光电术后及皮肤屏障修复中应用的共识》(2019年)等多个权威诊疗指南。

? ? ? ?在2018年重点城市公立医院样本数据中,重组牛碱性成纤维细胞生长因子(rb-bFGF)在皮肤创伤和溃疡治疗药通用名中排名第一,市占率达34.93%。同类竞品主要有重组人表皮生长因子(rhEGF)(市占率 26.5%)、重组人碱性成纤维细胞生长因子(rh-bFGF)(市占率 22.7%)、重组人酸性成纤维细胞生长因子(rh-aFGF)(市占率 11.5%)。而在bFGF这个赛道,除了亿胜的贝复济和贝复新外,目前已上市的bFGF及同类生长因子(EGF)产品包括:双鹭药业的扶济复系列、南海朗肽的盖扶系列、桂林华诺威基因的易孚系列、深圳华生元基因的金因肽系列、上海昊海生物的康合素系列、上海瑞腾制药的艾夫吉夫系列,在这其中贝复济系列居于龙头地位。亿胜的贝复济系列产品在bFGF及同类市场中保持领先地位,在同类厂家市场格局中,在2018年样本医院数据库,皮肤病-创伤和溃疡治疗药-生产因子类产品市场占有率达 34.7%。业绩方面,公司2019年(正常年份)外科业务收入7.12亿港元,其中贝复济系列收入6.98亿港元,同比增长10.9%,占外科收入中占比超98%。贝复济系列产品由2013年的1.17亿港元增长至2019年的6.98亿港元,近7年复合增速为34.7%。

? ? ? ?而在高速增长中,医美方向的贡献非常重要。最新调研了解,得益于医美市场高景气度增长,亿胜多科室推广也出现新情况,目前贝复济系列产品用于医美方向的收入已占到外科收入的三成,比重大幅提高。另外,亿盛其他一些外科用产品也在医美领域获得新的应用。例如贝复新凝胶就被消费者找到了新用途,除了日常的伤口修复,也有人用来修复痘痕。“其实考虑到bFGF的作用机理,确实是可以起到一定的增加皮肤弹性,减少皱纹、延缓皮肤老化的作用。”一位外科医生表示。

? ? ? ?从公司的发展历史来看,亿胜倾向于创新药物研发,其实并没有倾注太多精力在医美赛道。但随着医美市场的高速发展,却无心插柳柳成荫。公司近年一直在皮肤科、口腔科、妇产科、烧伤整形科、慢性创面等多科室做推广,市占率已经领先,但在这些科室的渗透率仍相对较低。医美市场蓬勃发展,却给公司提供了契机,旗下rb-bFGF产品系列或有机会趁势做强。

? ? ? ?医学专家称,生长因子的适应症范围其实非常广泛。比如新识别的FGF如FGF-18和FGF-21,在骨科和代谢性疾病中就表现出了明显的治疗作用,海外也有相应的临床研究项目,不乏礼来、默克这种大公司。肿瘤与生长因子及其受体高度活化亦有关,如EGF/EGFR(非小细胞型肺癌、乳腺癌)、VEGF、TNF、IGF及PDGF等。在心血管疾病、动脉粥样硬化、心肌肥厚等领域也都有相关表达机制。而亿胜凭借自主研发的生长因子技术平台,其实在多个领域大有可为。比如眼科领域比较热门的抗VEGF药物,九游亿胜与复宏汉霖合作的EB12-20145P(HLX04-O)项目,利用基因工程技术构建的一款重组抗VEGF人源化单克隆抗体眼用注射液,可实现对wAMD等血管增生眼部疾病的治疗。亿胜基于FGF技术平台,目前已开发了眼科和外科领域的创新药,且正持续开发神经系统、骨科等领域的修复应用。未来的策略聚焦在临床适应症及成药性方面评估重组人源化FGF-18的性能优化,以及评估有FGF/FGFR技术平台(如FGF-9、FGF-10、FGF-21)介导的其它潜在治疗方向。此外,亿胜在2018年收购了武汉伢典,获得了一套龋齿微创祛腐系统,一种无痛微创的化学机械龋齿清除技术。最近还推出了一款基于专利纳米乳液技术的抗菌口腔护理产品(伢典医生?漱口水)。在核心技术不断进步的背景下,亿胜是否还可能在新的赛道获益,投资者们可以继续观察。


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