深康佳Ａ: 康佳集团股份有限公司公开发行公司债券2025年跟踪评级报告内容摘要

（原标题：康佳集团股份有限公司公开发行公司债券2025年跟踪评级报告）

联合资信评估股份有限公司对康佳集团股份有限公司主体及其相关债券的信用状况进行跟踪分析和评估，确定维持康佳集团股份有限公司主体长期信用等级为AA，维持“22康佳01”信用等级为AAA，评级展望为稳定。康佳集团股份有限公司作为中国大型综合家电生产企业之一，在品牌、制造能力、营销渠道等方面保持一定竞争力。2024年，公司业务持续调整，营业总收入同比下降，主营业务盈利能力弱，期间费用较高，加之公司资产减值损失、信用减值损失、其他收益和投资收益波动较大，公司扣非净利润持续亏损。2024年，公司聚焦主业，持续推进业务结构调整，优化部分主业赋能不强、毛利水平较低的业务，综合毛利率有所提升，经营性净现金流有所改善。财务方面，由于公司剥离部分子公司，2024年末公司资产总额逐年下降，应收款项、长期股权投资和固定资产等存在一定减值风险；受持续亏损影响，公司未分配利润转为负值，权益规模有所下降，债务规模仍保持高位且债务结构趋于短期化，债务负担很重，存在一定短期偿债压力，再融资压力大；公司个体信用表现有所弱化，债务偿还更多依赖于债务接续和持续的股东支持。截至2025年3月末，公司控股股东为华侨城集团，在融资等方面持续获得华侨城集团的大力支持。2025年4月9日及2025年4月30日，公司先后发布《关于控股股东筹划重大事项的提示性公告》和《关于控股股东筹划重大事项的进展公告》称，公司控股股东将由华侨城集团变更为磐石润创（深圳）信息管理有限公司，实际控制人变更为中国华润有限公司，最终实际控制人未发生变化，仍为国务院国有资产监督管理委员会。新控股股东承诺其或关联方在股权划转完成后承接原融资担保及帮助归还股东借款事项。截至本报告出具日，本次整合事项尚处于履行程序事项阶段，本次股份无偿划转能否完成上述程序以及所需时间存在不确定性。公司经营活动现金流入量对“22康佳01”的保障程度尚可。“22康佳01”由华侨城集团提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保。华侨城集团是隶属于国务院国有资产监督管理委员会管理的大型中央企业，在行业地位、土地储备、资产规模等方面具有显著优势，其担保对存续债券的信用水平具有显著提升作用。