TCL科技: TCL科技集团股份有限公司2024年面向专业投资者公开发行科技创新公司债券（数字经济）（第三期）信用评级报告内容摘要

TCL科技集团股份有限公司计划在2024年面向专业投资者发行科技创新公司债券（数字经济）第三期，债券信用评级为AAA级。此次债券分为两个品种，品种一期限为5年，附带第3年末的赎回、利率调整及投资者回售选择权；品种二期限同样为5年，但不具备上述选择权。债券将采用品种间回拨选择权，按年付息，到期一次性还本，清偿顺序与普通债务相同。募集资金将用于偿还有息负债、置换已用于偿还到期债务的自有资金以及补充流动资金等合法用途。

中诚信国际在评级报告中指出，TCL科技在半导体显示和新能源光伏领域具有行业领先地位和规模优势，研发投入和技术壁垒为其带来竞争优势，多元化业务布局有助于分散经营风险，同时公司拥有畅通的融资渠道和良好的银企关系。然而，公司两大核心业务的周期性强，光伏行业供需失衡导致TCL中环盈利压力增大，光伏及半导体材料业务面临资产减值风险，资本支出压力大，未来项目效益有待观察。

财务方面，TCL科技的负债结构以有息负债为主，约占总负债的70%，2023年以来资本开支需求推动有息债务增长，财务杠杆小幅下降。公司两大主业盈利受产品价格波动影响，2023年大尺寸面板利润恢复带动半导体显示板块减亏，但光伏产业链价格下跌导致新能源光伏及半导体材料利润下滑。公司期间费用率稳定，经营获现水平良好，投资活动现金流缺口缩小，筹资活动现金净流入规模收窄。

偿债能力方面，得益于盈利能力改善和经营获现水平提升，偿债指标有所优化，债务结构合理，债务接续能力强。公司获得的银行授信额度充足，受限资产占总资产比例较高。本期债券若投资者在第3年末行使回售选择权，发行人到期债务集中压力将增加。

公司对外担保余额下降，占净资产比重低，关联交易规模较大，主要涉及日常业务经营产生的往来款。公司及主要子公司无逾期债务和利息支付延迟记录，在公开市场无信用违约记录。

TCL科技的股权结构分散，无控股股东和实际控制人。公司两大核心业务产能规模持续提升，但产品价格承压影响收入增速。经营活动净现金流稳中有增，资本开支规模预计小幅增长。本期债券的发行将优化公司债务结构并补充流动性，债务期限结构合理，自有资金储备及经营获现水平为债券本息偿付提供保障。