上海妙可蓝多食品科技股份有限公司
2020年非公开发行A股股票募集资金
投资项目的可行性分析报告
二〇二〇年十二月
上海妙可蓝多食品科技股份有限公司（以下简称“公司”、“上市公司”、“妙可蓝多”）为贯彻实施公司整体发展战略，抓住行业发展机遇，做强做大公司主业，进一步巩固和提升竞争优势，拟非公开发行股票（以下简称“本次非公开发行”或“本次发行”）。公司对本次非公开发行募集资金使用的可行性分析如下：一、本次募集资金投资计划
本次非公开发行募集资金总额预计不超过300,000万元，扣除发行费用后的募集资金净额全部用于以下项目：
单位：万元
序号 项目名称 项目投资总额 拟使用募集资金总额
1 上海特色奶酪智能化生产加工项目 125,669.93 117,000.00
2 长春特色乳品综合加工基地项目 126,341.53 126,000.00
3 吉林原制奶酪加工建设项目 37,835.80 31,000.00
4 补充流动资金 26,000.00 26,000.00
合计 315,847.26 300,000.00
如本次发行实际募集资金净额少于募集资金投资项目拟投入募集资金总额，不足部分将由公司自筹解决。本次非公开发行募集资金到位之前，公司将根据项目进度的实际情况以自筹资金先行投入，并在募集资金到位后，以募集资金置换前期投入资金。在上述募集资金投资项目范围内，公司董事会可根据项目进度、资金需求等实际情况，对相应募集资金投资项目的投入顺序和具体金额进行适当调整。
二、本次募集资金投资项目的必要性和可行性
（一）奶酪生产加工项目
1、项目实施的必要性
（1）响应政策号召，并重提升国内乳制品供应的质与量
近年来，国家出台了多项政策支持乳制品行业及奶酪产品的发展。农业部等五部门于2017年1月联合印发了《全国奶业发展规划（2016-2020年）》，国务院办公厅于2018年6月印发了《关于推进奶业振兴保障乳品质量安全的意见》，积极支持打造资源配置合理、技术水平先进、产品结构优化、具备国际竞争力的现代乳制品加工业，支持发展奶酪等干乳制品。目前，我国人均乳制品消费量仅为世界平均水平的1/3，是发展中国家的1/2，奶业发达国家的1/7。2019年11月，农业农村部就奶业振兴成效有关情况举行新闻发布会，明确提出要优化乳制品结构，稳定常温奶，大力发展适销对路的低温乳制品，增加易于消费者接受的奶酪、黄油等干乳制品的生产，推动由“喝奶”向“吃奶”转变，更好的满足消费者多样化的需求；大力推广国家学生饮用奶计划，组织中国小康牛奶行动和奶酪推广行动等公益活动，推动乳品企业创新消费体验形式。
本项目将积极响应国家关于引导和支持乳制品行业发展的政策号召，引入先进的奶酪生产线，积极扩大奶酪产能产量、优化产品方案，提高生产的自动化和现代化水平，从而实现国内乳制品供应“质”与“量”的并重提升。
（2）丰富产品体系，满足消费者对奶酪产品的多样化需求
奶酪是一种发酵的牛奶制品，品类丰富、产品众多。目前公司产品中马苏里拉奶酪作为传统奶酪产品占比相对较高，而奶酪棒等零售产品正处于快速扩张阶段。尽管公司已是国产奶酪生产企业中市场占有率最高的企业之一，但相比成熟的大型奶酪生产加工企业、尤其是海外发达国家的大型奶业集团，公司当前的奶酪产能仍明显偏低，产品体系仍存在结构性不足，消费人群相对狭窄、销售渠道相对集中等问题仍然存在，产品线有待进一步拓展和完善。随着奶酪饮食文化在我国的逐渐普及和产业政策的大力支持，国内消费者对奶酪产品的需求将呈现多样化发展趋势。公司必须进一步丰富奶酪系列产品，以满足市场日益多元化的消费需求。
本次募集资金投资项目实施后，将有助于公司展开三个奶酪产品大类（包括原制奶酪、再制奶酪、奶酪休闲食品）以及多个奶酪产品小类的优化布局规划，有助于改善公司奶酪产品结构性不足，丰富产品体系、优化奶酪棒品类，进一步规划系列产品线，实现全人群覆盖，满足更多消费者的需要。
（3）推进业务转型，助力公司实现中国市场奶酪第一品牌的发展目标
以奶酪为代表的特色乳制品的生产对传统乳制品行业发展有着重要的意义，已成为乳制品市场的一个全新亮点和未来乳制品行业发展的重要方向，也是近年来公司实施业务升级的战略目标。2016 至 2019 年，公司奶酪销售量分别为4,019.12吨、5,804.95吨、10,542.38吨、18,069.66吨，最近三年销量同比增长率分别达到44.43%、81.61%、71.40%；拳头产品奶酪棒自2018年推出以来，市场需求快速增长，产品出现供不应求的局面。根据Euromonitor数据显示，2019年我国奶酪行业品牌前五分别为百吉福、乐芝牛、安佳、卡夫和妙可蓝多，妙可蓝多为前五名中唯一一家国产品牌；其中在儿童奶酪领域，妙可蓝多品牌地位仅次于百吉福，为国产品牌第一。
根据既定发展规划，公司将积极开发新型奶酪产品，力争在马苏里拉、奶酪棒以外的多个品类进一步实现全面领先，抢占中国极具潜力的奶酪市场，把“妙可蓝多”打造成为全国知名、消费者耳熟能详的奶酪品牌。在当前推进业务升级、大力发展奶酪产品的关键阶段，公司现有生产能力已难以满足公司业务快速扩张的需要；公司急需扩大产能产量。
本次募集资金投资项目实施完成后，公司现有奶酪产品产能不足的局面将得以有效缓解，有助于公司实现规模效应，快速提升市场份额，增强公司品牌的市场影响力，助力公司保持行业领先地位，加快实现中国市场奶酪第一品牌的发展目标。
综上，本项目建设是市场发展的需要，也是公司自身发展的需要，符合国家产业政策的要求，项目建设具有必要性。
2、项目实施的可行性
（1）奶酪行业市场前景广阔、消费潜力巨大
①奶酪是乳制品消费的高级形态
奶酪又称芝士、干酪、乳酪或起司，是生鲜乳在发酵剂与凝乳酶作用下发生凝固并经成熟而制成的固态乳制品，被誉为“牛奶的精华”、“奶中黄金”。奶酪含有丰富的蛋白质、钙、脂肪、磷和维生素等营养成分，其蛋白质含量可达到牛奶的8-10倍，钙含量达到牛奶的6-8倍，而经过乳酸菌等微生物及酶的作用，同样适合患有乳糖不耐症的消费者食用。
从全球视野看，在牛奶消费过程中，各国一般都经过了三个阶段：第一阶段是奶粉阶段，奶牛饲养在山区、牧区，距离城市较远，人们把牛奶制成奶粉或炼乳运到城市供人们消费；第二阶段是液态奶阶段，随着人们对微生物认识的深入，找到了科学的杀菌、灭菌技术，加之包装材料的迅猛发展，人们开始把鲜牛奶装进能够保持几天或几十天不变质的容器里运到城市供人们消费；第三阶段是奶酪、奶油阶段，由于工业化的快速发展和生活水平的大幅度提高，人们开始研究如何提高生活质量，不再满足水分占近90%的牛奶，人们要食用牛奶的精华，于是奶酪成为人们生活中的重要食品。
我国目前仍处于以液态奶消费为主的阶段。由于我国区域发展不平衡，液态奶在不同地区的渗透率差异较大，发达城市液态奶的渗透率接近发达国家，乳制品消费形态逐渐转向第三阶段，但大多数城市液态奶渗透率仍有提升空间。因此，我国未来向牛奶消费第三阶段转型的市场空间巨大。
②奶酪在全球乳制品消费结构中占据重要地位
根据美国农业部的数据，2019 年全球乳制品消费量中，奶酪排名第二，且超过了黄油和奶粉的合计消费量。在乳制品业发达国家，奶酪属于日常饮食，品种丰富多样，占乳制品消费总量的比例大大超过其他产品。从人均消费量方面看，根据OECD数据，2018年我国人均奶酪消费量为0.28kg/人，而美国为16.39kg/人、欧洲为19.01kg/人、日本为2.32kg/人、韩国为2.91kg/人。从饮食习惯来看，日本、韩国等亚洲国家同中国在饮食文化上有同源性，都不是与生俱来的奶酪消费大国，但由于其经济发展环境和生活水平较高，奶酪制品的消费量也大幅超过我国。根据开源证券研究报告，当前我国奶酪人均消费水平仅为日本1966年水平，与发达国家相比，我国人均奶酪消费量仍有较大提升空间。
2018年各市场人均奶酪消费量对比
数据来源：OECD
③我国奶酪产品消费额快速增长、消费潜力巨大
随着中国改革开放的深入，消费者收入水平和消费能力不断增长，西式的饮食文化也在逐渐影响消费者的生活方式。近年来，人们对奶酪营养价值认知程度有所加深，近年来奶酪行业市场规模保持高速增长趋势。而从当前体量上看，我国奶酪消费仍处于培育期，2018年零售额仅占我国乳制品消费额的1.50%左右，市场前景巨大。根据中国农业科学院农业信息研究所发布的《2019-2028年中国奶制品市场展望报告》，95后消费新群体已经成长，这一群体规模近2.5亿人，他们的消费偏好和消费能力将引领新的消费趋势，对奶酪、黄油等干奶制品需求量增长较快，尤其奶酪的市场空间将优先于黄油爆发，奶酪将是中国未来奶制品消费引导的突破口之一，加上奶酪校园推广行动的实施，2028 年人均奶酪消费量有望达到0.50千克，远高于目前消费水平。
综上，奶酪行业市场前景广阔、消费潜力巨大，为公司募集资金投项目的实施奠定了良好的产业基础。
（2）公司在奶酪产业积累深厚、储备充分
奶酪在乳制品生产中属于生产技术含量较高的产品之一，生产技术构成了奶酪行业的重要门槛。当前奶酪产业在中国市场处于早期快速增长阶段，国内市场的奶酪产品来源以进口为主。公司是国内为数不多的具备奶酪相关独立研发和生产能力的企业之一，同时拥有原制奶酪和再制奶酪生产技术，研发推出了多款奶酪产品，在奶酪产业具有较为领先的技术优势和技术储备。
在市场方面，通过近年来的发展，妙可蓝多已逐步展开消费市场布局，初步建立起覆盖全国的网络渠道，在餐饮工业、零售等线下渠道和电商渠道方面均实现了良好销售成绩。根据Euromonitor数据，2019年妙可蓝多为我国奶酪行业第一国产品牌。
在人才储备方面，公司在发展过程中聚集了一批在奶酪研发、生产、营销等领域有一定权威与经验的专业人才，为本次非公开发行募投项目的实施奠定了坚实的人才基础。公司奶酪产品研发部门核心技术人员在行业内拥有多年从业经验；奶酪业务营销团队经验丰富，能够公司在现有营销资源的基础上，进一步扩大及深化销售渠道。公司奶酪业务具备充足的专业人员储备。
综上，我国奶酪行业市场潜力巨大，公司在奶酪产业积累深厚、储备充分，能够较好的保证本次募集资金投资项目的顺利推进和实施。
（二）补充流动资金
1、项目实施的必要性
（1）满足未来业务发展的资金需求，提高持续盈利能力
公司已确定了重点发展奶酪业务的战略规划。自2015年以来，随着公司在奶酪业务领域的不断深耕和发展，公司业务规模持续扩大，2019 年公司奶酪业务实现销售收入92,127.71万元，相比2016年的年均复合增长率高达88.33%，未来还将进行产能的进一步扩张、产品多往化的进一步完善等一系列战略性举措，以巩固公司的竞争优势，提高公司品牌影响力。
基于公司未来发展的长远目标，公司对流动资金的需求不断增加，主要体现在随着业务规模扩大而不断增加的日常营运资金需求等。因此，本次拟使用募集资金 26,000 万元补充流动资金，可为公司未来业务发展提供资金保障，提高公司的持续盈利能力。
（2）优化资本结构，提高抗风险能力
截至 2020 年 9 月末，公司合并口径资产负债率为40.12%，合并报表流动负债占总负债的比例为 70.12%，公司资产负债率较高，流动负债占比较大。通过本次募集资金补充流动资金，能够为公司生产经营提供相对长期的资金来源。本次发行后，公司资产负债率将有所降低，资本结构将得到改善。同时，通过补充流动资金，公司短期偿债能力得到提高，财务风险和经营压力降低，持续经营能力得到提升。
2、项目实施的可行性
（1）本次发行募集资金使用符合法律法规的规定
公司本次发行募集资金使用符合相关政策及法律法规，具有可行性。本次发行募集资金到位后，一方面，公司净资产和营运资金将有所增加，有效缓解公司经营活动扩大的资金需求压力，确保公司业务持续、健康、快速发展，进一步提高公司的综合竞争力；另一方面，有利于公司降低资产负债率，降低财务风险，改善公司资本结构，提升盈利水平，推动公司业务持续健康发展。
（2）本次发行的上市公司治理规范、内控完善
公司已按照上市公司的治理标准建立了以法人治理结构为核心的现代企业制度，并通过不断改进和完善形成了较为规范的公司治理体系和完善的内部控制环境。同时，公司已按照监管要求制定了《募集资金管理制度》，对募集资金的存储、使用、投向变更、管理与监督等进行了明确规定。本次非开发行募集资金到位后，公司董事会将持续监督公司对募集资金的存储及使用，以保证募集资金合理规范使用，防范募集资金使用风险。
三、本次募集资金投资项目的具体情况
（一）上海特色奶酪智能化生产加工项目
1、项目概述
项目名称 上海特色奶酪智能化生产加工项目
总投资额 125,669.93万元
建设地点 上海市
建设周期 2年
实施主体 上海芝享食品科技有限公司（上市公司的全资子公司）
本项目拟引入先进的生产设备，以优化产品结构、扩大产能产量。项目达产后主要产品包括奶酪棒、马苏里拉、芝士片等，丰富了产品品类；项目达产后规划年产奶酪制品规模有效增加，提高了产能产量。通过本次项目建设，公司致力于将上海芝享打造成公司在华东地区的第二生产基地，以满足市场对奶酪制品日益增长的消费量和日益丰富的消费结构需求。
2、项目投资概算
本项目规划总投资额125,669.93万元，主要包括建筑工程费、设备购置费、安装工程费、工程建设其他费用以及铺底流动资金等；拟使用募集资金117,000.00万元。
3、项目审批或备案情况
本项目建设内容位于上海市金山区，上海芝享拟通过租赁方式取得项目用房。上海芝享已与产权人上海泰坤生物科技有限公司签署《厂房场地租赁合同》，租赁其持有的位于上海市金山区金山工业区金舸路1133号房屋、场地及其附属设施设备，总用地面积为37,364平方米，房屋总建筑面积为58,926.16平方米，租赁期限自签署交房书之日起20年。上海泰坤生物科技有限公司持有沪（2020）金字不动产权第003573号不动产权证书，土地用途为工业用地，房屋用途为厂房。
截至本报告出具日，本项目的立项、环评等程序尚在办理过程中。（二）长春特色乳品综合加工基地项目
1、项目概述
项目名称 长春特色乳品综合加工基地项目
总投资额 126,341.53万元
建设地点 吉林省长春市
建设周期 2年
实施主体 广泽乳业有限公司（上市公司的全资子公司）
本项目所在厂区占地 97,473 平方米，拟新建一座综合生产车间及附属配套设施，规划建筑面积 21,000 平方米。项目将引入国内外先进的奶酪生产设备及附属配套设施等。项目达产后主要产品包括奶酪棒、原制奶酪、原制奶酪切片等，实现进一步丰富公司产品品类、提高公司奶酪产品产能的目标。
2、项目投资概算
本项目规划总投资额126,341.53万元，主要包括建筑工程费、设备购置费、安装工程费、工程建设其他费用以及铺底流动资金等；拟使用募集资金126,000.00万元。
3、项目审批或备案情况
本项目建设内容位于吉林省长春市高新区长德路2333号的现有厂区内。广泽乳业持有吉（2020）长春市不动产权第1138698号、吉（2020）长春市不动产权第1138700号、吉（2020）长春市不动产权第1142536号、吉（2020）长春市不动产权第1142550号、吉（2020）长春市不动产权第1142574号、吉（2020）长春市不动产权第 1142637 号不动产权证书，土地用途为工业用地，宗地面积97,473平方米。
截至本报告出具日，本项目的立项、环评等程序尚在办理过程中。（三）吉林原制奶酪加工建设项目
1、项目概述
项目名称 吉林原制奶酪加工建设项目
总投资额 37,835.80万元
建设地点 吉林省吉林市
建设周期 2年
实施主体 吉林市广泽乳品有限公司（上市公司的全资子公司）
本项目厂区占地62,700平方米，总建筑面积29,701平方米。项目将引入国内外先进的奶酪生产设备及附属配套设施等。项目达产后主要产品包括烧烤奶酪、手撕奶酪、马苏里拉奶酪丝等，实现进一步丰富公司产品品类、提高公司奶酪产品产能的目标。
2、项目投资概算
本项目规划总投资额37,835.80万元，主要包括建筑工程费、设备购置费、安装工程费、工程建设其他费用以及铺底流动资金等；拟使用募集资金31,000.00万元。
3、项目审批或备案情况
本项目建设内容位于吉林（中国-新加坡）食品区。吉林乳品持有吉（2017）永吉县不动产权第0000893号不动产权证书，土地用途为工业用地，面积62,700平方米。
截至本报告出具日，本项目的立项、环评等程序尚在办理过程中。（四）补充流动资金
公司拟使用本次募集资金 26,000 万元用于补充流动资金，以增强公司的资金实力，满足未来业务不断增长的营运需求，促进业务可持续发展和公司长期战略的实施。
四、本次非公开发行对公司经营管理和财务状况的影响
（一）对公司经营管理的影响
本次非公开发行募集资金投资项目符合国家产业政策和公司整体战略的发展方向，具有良好的市场前景和经济效益，将为公司实现产业升级打开良好的局面。本次非公开发行募集资金投资项目的实施将有助于公司在奶酪行业形成规模优势，抢占迅速增长的国内市场，巩固公司的行业地位，提升公司的核心竞争力，为公司实现中长期战略发展目标奠定基础。
（二）对公司财务状况的影响
本次募集资金到位后，将有利于增强公司资产结构的稳定性和抗风险能力。本次非公开发行完成后，公司的净资产规模将大幅增加，公司的资本实力将得到增强，财务状况将得到改善，财务结构更加稳健。本次非公开发行有利于公司扩大产能、丰富产品结构，推动公司营业收入增加、发挥规模效益、提升利润水平，同时也有助于降低资产负债率、改善财务结构，从而进一步增强公司的抗风险能力和盈利能力。
本次发行是公司拓宽业务领域、实现可持续发展、巩固行业地位的重要战略措施。募集资金到位后，可能短期内会导致公司净资产收益率、每股收益等财务指标出现一定幅度的下降。但随着本次募集资金运用后，公司业务发展战略将得到强有力的支撑，长期盈利能力将得到有效增强，未来的经营业绩将会显著提升。
本次项目实施不会对公司未来财务状况、经营成果产生重大不利影响。
上海妙可蓝多食品科技股份有限公司董事会
2020年12月13日
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