江苏云涌电子科技股份有限公司
Jiangsu Yunyong Electronics and Technology Co.,Ltd.
江苏省泰州市海陵区泰安路16号
关于江苏云涌电子科技股份有限公司
首次公开发行股票并在科创板上市的
上市委会议意见落实函的回复
保荐机构（主承销商）
（杭州市江干区五星路201号）
二零二零年五月
上海证券交易所：
贵所于2020年5月11日出具的《关于江苏云涌电子科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市的科创板上市委会议意见落实函》（以下简称“《上市委会议意见落实函》”）已收悉，浙商证券股份有限公司（以下简称“保荐机构”或“浙商证券”）、江苏云涌电子科技股份有限公司（以下简称“发行人”、“云
涌科技”、“公司”）等相关方对上市委会议意见落实函所列问题逐项进行了落
实，现对上市委会议意见落实函回复如下，请审核。
除另有说明外，本回复报告所用简称或名词的释义与《江苏云涌电子科技股份有限公司科创板首次公开发行股票招股说明书（申报稿）》中的含义相同。
意见落实函所列问题 黑体
对问题的回答 宋体（不加粗）
对招股说明书（申报稿）的修改、补充 楷体（加粗）
对招股说明书（申报稿）的引用 楷体（不加粗）
目录
问题1 .......................................................................................................................... 3
问题2 .......................................................................................................................... 4
问题1、请发行人结合发行人技术特点、可比公司等，在招股说明书中补充披露，发行人关于工业安全通信网关设备和工业安全态势感知设备的技术优劣势。请保荐人发表明确核查意见。
【问题回复】
第一部分、补充披露
发行人已在招股说明书“第六节 业务与技术”之“三、发行人的经营环境和竞争情况”之“（十）发行人与同行业可比公司比较”处补充披露如下：
行业内以电力自动化设备为主业的上市公司众多，代表性公司包括国电南瑞、国电南自、四方股份、东方电子、积成电子、许继电气等公司，该类公司在电力
行业耕耘多年，在业务开展过程也会涉及电力信息安全等业务，与发行人业务存
在重合的情况，但不以电力安全为主业，且多为公司下游。同时国内存在众多以
信息安全为主业的上市公司，代表性公司包括启明星辰、深信服、绿盟科技、安
恒信息、蓝盾股份、卫士通、安博通等公司，该类公司在电力工业信息安全设备
领域涉足较少。因此目前还没有与公司业务完全类似的上市公司，而公司将安博
通、蓝盾股份、华力创通、旋极信息、恒华科技和佳华科技这六家上市公司作为
可比上市公司是从所用的核心技术和业务领域等角度出发，与公司产品较为接近
的公司主要是立华科技等公司。相比可比公司，公司的技术优势体现在：
1、公司是一家以嵌入式技术为基础的科技公司，在嵌入式领域具有较强的技术实力。公司用嵌入式技术和理念来设计各种复杂的计算机系统，来保证各种应用场景的计算机的可靠性、安全性、实时性。公司主要产品均基于多核、多线程、高频CPU进行设计，能够保证计算机的高可靠性与实时性。
2、公司具有快速的产品设计能力。公司研发过程中形成了模块化设计和快速迭代，长期的研发过程中的模块化设计形成了不同功能的模块，包括：（1）不同CPU 的核心计算机主板、各种通讯接口开发板；（2）基于不同内核的裁剪后的LINUX各个功能模块、大量的外部设备、接口和总线的驱动程序；（3）用FPGA实现的各种加密算法和工业协议；（4）不同功能的工业信息安全的中间件及软件。这些功能模块在每一个项目的研发和应用过程中，不断地优化、升级、完善，进而完成整个产品的迭代。公司在开发产品的过程中会将不同的模块组合在一起，简化了开发过程，加速了研发进度，提高了产品的研发成功率。
3、发行人长期为电力工业安全领域提供核心安全产品。基于对电力工业安全的深入理解，公司能够较好地将工业控制、信息安全、工业协议结合在一起，形成了电力领域不同场景的工业信息安全产品。由于公司产品多应用在恶劣的工业现场环境中，需满足对环境的高等级要求，如苛刻的掉电保护需求、抗强电磁干扰需求等高等级的EMC需求以及宽温工作需求。如何保证设备在恶劣环境中稳定可靠地运行，同时保证设备不丢包、性能不下降，具有相当的困难。公司积累了丰富的工业环境应用设计经验，可以保证设备在恶劣环境下的稳定可靠运行。
而公司的劣势主要体现为发行人专注于电力领域，对其他领域了解不够深入，导致向其他领域拓展短期内存在一定难度。公司针对特定应用场景进行定制开发，在电力领域积累了丰富的经验，但随着公司业务领域的不断扩大，要求公司对不
同工业领域要进行不同的开发，需要深刻理解不同行业的应用场景，但公司短期
内难以迅速建立起进入其他领域的竞争优势。
第二部分、核查过程及意见
一、核查过程
保荐机构主要执行了以下程序：
1、访谈了发行人董事、监事、高级管理人员以及核心技术人员，了解发行人核心技术形成过程；
2、查阅了同行业可比公司公开的公告资料，了解可比公司的优劣势。
二、核查意见
经核查，保荐机构认为：发行人产品技术具有一定的竞争优势，产品能够稳定的运行在复杂的工业现场，劣势主要体现为发行人专注于电力领域，对其他领域了解不够深入，导致向其他领域拓展短期内存在一定难度。
问题2、请发行人在招股说明书中补充披露，发行人前十大客户与第一大客户国电南瑞是否存在直接或间接的关联。请保荐人发表明确核查意见。
【问题回复】
第一部分、补充披露
发行人已在招股说明书“第六节 业务与技术”之“四、发行人销售情况和主要客户”之“（二）主要客户情况”处补充披露如下：
报告期内，公司前十大客户情况如下：
年份 客户名称 销售收入 占营业收入 终端客户
（万元） 比例
国电南瑞科技股份有限公司 6,170.55 24.60%
其中：国电南瑞科技股份有限公司 463.72 1.85%
1 北京科东电力控制系统有限责任公司 4,963.40 19.78% 国家电网、
南方电网
南京南瑞信息通信科技有限公司 730.66 2.91%
南京南瑞国盾量子技术有限公司 12.78 0.05%
通过珠海鸿
瑞、国电南
2 南京合为电气科技有限公司 3,189.56 12.71% 自、长园集
团、南瑞继
保等公司销
往国家电网
东方电子股份有限公司 2,007.71 8.00%
3 其中：北京东方京海电子科技有限公司 1,139.95 4.54% 国家电网、
2019年度 烟台东方华瑞电气有限公司 867.75 3.46% 南方电网
4 山东安控信息科技有限公司 1,775.15 7.08% 国家电网
通过南瑞继
5 南京捷安信息科技有限公司 1,549.99 6.18% 保销往国家
电网等
通过四方股
6 北京华电祥云软件系统有限公司 1,494.90 5.96% 份销往国家
电网
7 云南南天电子信息产业股份有限公司 1,396.67 5.57% 中信银行
8 广州兆和电力技术有限公司 1,129.57 4.50% 南方电网
9 湖北鑫英泰系统技术股份有限公司 892.04 3.56% 国家电网
10 许昌许继软件技术有限公司 690.15 2.75% 国家电网
合计 20,296.29 80.90% -
国电南瑞科技股份有限公司 9,895.16 61.10%
1 其中：北京科东电力控制系统有限责任公司 8,530.12 52.67% 国家电网、
南方电网
南京南瑞信息通信科技有限公司 1,365.04 8.43%
2018年度 通过珠海鸿
瑞、国电南
2 南京合为电气科技有限公司 1,455.13 8.98% 自、长园集
团、南瑞继
保等公司销
年份 客户名称 销售收入 占营业收入 终端客户
（万元） 比例
往国家电网
东方电子股份有限公司 1,113.96 6.88%
3 其中：北京东方京海电子科技有限公司 632.66 3.91% 国家电网、
南方电网
烟台东方华瑞电气有限公司 481.30 2.97%
4 福建亿榕信息技术有限公司 433.33 2.68% 国家电网下
属电力公司
5 北京伟思创科技股份有限公司 369.99 2.28% 国家信息中
心
6 河南九域腾龙信息工程有限公司 332.92 2.06% 国家电网
7 方正国际软件（北京）有限公司 283.35 国家开发银
1.75% 行
8 上海欣能信息科技发展有限公司 228.09 1.41% 上海电力
9 山东安控信息科技有限公司 213.53 1.32% 国家电网
10 杭州齐慧科技有限公司 168.55 1.04% 国家电网
合计 14,494.01 89.49%
国电南瑞科技股份有限公司 6,087.69 44.14%
1 其中：北京科东电力控制系统有限责任公司 4,680.06 33.93% 国家电网、
南方电网
南京南瑞集团公司信息通信技术分公司 1,407.63 10.21%
2 福建亿榕信息技术有限公司 1,619.97 11.74% 国家电网下
属电力公司
3 北京和达云端科技有限公司 1,195.97 8.67% 国家电网、
南方电网
4 江苏一夫科技股份有限公司 930.55 6.75% 镇江焦化
2017年度 5 国网西藏电力有限公司 495.90 3.60% -
6 上海半球档案设备有限公司 454.85 3.30% 政府
7 济南山源环保科技有限公司 435.85 3.16% 发电集团
8 浙江双成电气有限公司 403.37 2.92% 浙江电力
9 上海日金电子科技有限公司 378.73 2.75% 国网上海市
电力公司
10 北京伟思创科技股份有限公司 321.29 2.33% 石化集团
合计 12,324.17 89.35% -
……
报告期内，发行人前十大客户均已按照同一实际控制人控制的口径进行合并披露。报告期各期，公司前十大客户与第一大客户国电南瑞不存在关联关系；公司的前十大客户中，和达云端、南京合为以及南京捷安部分产品的客户为国电南瑞；南天信息、伟思创、方正国际等客户由于业务结构与国电南瑞有所不同导致客户结构不同。公司的其余前十大客户与国电南瑞的客户群体同为国家电网、南方电网以及各大发电集团等。
……
第二部分、核查过程及意见
一、核查过程
保荐机构主要执行了以下程序：
1、查阅了国电南瑞年度报告等公开资料；
2、查阅了其他前十大客户的公开信息；
3、登录国家企业信用信息公示系统查阅国电南瑞以及其他前十大客户工商信息；
4、对国电南瑞以及其他前十大客户进行了访谈以及函证。
二、核查意见
经核查，公司前十大客户与国电南瑞均不存在直接或间接的关联关系。
（本页无正文，为江苏云涌电子科技股份有限公司关于《关于江苏云涌电子科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市的上市委会议意见落实函的回复》之签署页）
董事长：
高南
江苏云涌电子科技股份有限公司
年 月 日
（本页无正文，为浙商证券股份有限公司关于《关于江苏云涌电子科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市的上市委会议意见落实函的回复》之签章页）
保荐代表人：
嵇登科 赵晨
浙商证券股份有限公司
年 月 日
保荐机构总裁声明
本人已认真阅读江苏云涌电子科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市的上市委会议意见落实函的回复报告的全部内容，了解上市委会议意见落实函回复报告涉及问题的核查过程、本公司的内核和风险控制流程，确认本公司按照勤勉尽责原则履行核查程序，上市委会议意见落实函回复报告不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对上述文件的真实性、准确性、完整性、及时性承担相应法律责任。
总裁签名：
王青山
浙商证券股份有限公司
年 月 日
江苏云涌电子科技股份有限公司
Jiangsu Yunyong Electronics and Technology Co.,Ltd.
江苏省泰州市海陵区泰安路16号
关于江苏云涌电子科技股份有限公司
首次公开发行股票并在科创板上市的
上市委会议意见落实函的回复
保荐机构（主承销商）
（杭州市江干区五星路201号）
二零二零年五月
上海证券交易所：
贵所于2020年5月11日出具的《关于江苏云涌电子科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市的科创板上市委会议意见落实函》（以下简称“《上市委会议意见落实函》”）已收悉，浙商证券股份有限公司（以下简称“保荐机构”或“浙商证券”）、江苏云涌电子科技股份有限公司（以下简称“发行人”、“云
涌科技”、“公司”）等相关方对上市委会议意见落实函所列问题逐项进行了落
实，现对上市委会议意见落实函回复如下，请审核。
除另有说明外，本回复报告所用简称或名词的释义与《江苏云涌电子科技股份有限公司科创板首次公开发行股票招股说明书（申报稿）》中的含义相同。
意见落实函所列问题 黑体
对问题的回答 宋体（不加粗）
对招股说明书（申报稿）的修改、补充 楷体（加粗）
对招股说明书（申报稿）的引用 楷体（不加粗）
目录
问题1 .......................................................................................................................... 3
问题2 .......................................................................................................................... 4
问题1、请发行人结合发行人技术特点、可比公司等，在招股说明书中补充披露，发行人关于工业安全通信网关设备和工业安全态势感知设备的技术优劣势。请保荐人发表明确核查意见。
【问题回复】
第一部分、补充披露
发行人已在招股说明书“第六节 业务与技术”之“三、发行人的经营环境和竞争情况”之“（十）发行人与同行业可比公司比较”处补充披露如下：
行业内以电力自动化设备为主业的上市公司众多，代表性公司包括国电南瑞、国电南自、四方股份、东方电子、积成电子、许继电气等公司，该类公司在电力
行业耕耘多年，在业务开展过程也会涉及电力信息安全等业务，与发行人业务存
在重合的情况，但不以电力安全为主业，且多为公司下游。同时国内存在众多以
信息安全为主业的上市公司，代表性公司包括启明星辰、深信服、绿盟科技、安
恒信息、蓝盾股份、卫士通、安博通等公司，该类公司在电力工业信息安全设备
领域涉足较少。因此目前还没有与公司业务完全类似的上市公司，而公司将安博
通、蓝盾股份、华力创通、旋极信息、恒华科技和佳华科技这六家上市公司作为
可比上市公司是从所用的核心技术和业务领域等角度出发，与公司产品较为接近
的公司主要是立华科技等公司。相比可比公司，公司的技术优势体现在：
1、公司是一家以嵌入式技术为基础的科技公司，在嵌入式领域具有较强的技术实力。公司用嵌入式技术和理念来设计各种复杂的计算机系统，来保证各种应用场景的计算机的可靠性、安全性、实时性。公司主要产品均基于多核、多线程、高频CPU进行设计，能够保证计算机的高可靠性与实时性。
2、公司具有快速的产品设计能力。公司研发过程中形成了模块化设计和快速迭代，长期的研发过程中的模块化设计形成了不同功能的模块，包括：（1）不同CPU 的核心计算机主板、各种通讯接口开发板；（2）基于不同内核的裁剪后的LINUX各个功能模块、大量的外部设备、接口和总线的驱动程序；（3）用FPGA实现的各种加密算法和工业协议；（4）不同功能的工业信息安全的中间件及软件。这些功能模块在每一个项目的研发和应用过程中，不断地优化、升级、完善，进而完成整个产品的迭代。公司在开发产品的过程中会将不同的模块组合在一起，简化了开发过程，加速了研发进度，提高了产品的研发成功率。
3、发行人长期为电力工业安全领域提供核心安全产品。基于对电力工业安全的深入理解，公司能够较好地将工业控制、信息安全、工业协议结合在一起，形成了电力领域不同场景的工业信息安全产品。由于公司产品多应用在恶劣的工业现场环境中，需满足对环境的高等级要求，如苛刻的掉电保护需求、抗强电磁干扰需求等高等级的EMC需求以及宽温工作需求。如何保证设备在恶劣环境中稳定可靠地运行，同时保证设备不丢包、性能不下降，具有相当的困难。公司积累了丰富的工业环境应用设计经验，可以保证设备在恶劣环境下的稳定可靠运行。
而公司的劣势主要体现为发行人专注于电力领域，对其他领域了解不够深入，导致向其他领域拓展短期内存在一定难度。公司针对特定应用场景进行定制开发，在电力领域积累了丰富的经验，但随着公司业务领域的不断扩大，要求公司对不
同工业领域要进行不同的开发，需要深刻理解不同行业的应用场景，但公司短期
内难以迅速建立起进入其他领域的竞争优势。
第二部分、核查过程及意见
一、核查过程
保荐机构主要执行了以下程序：
1、访谈了发行人董事、监事、高级管理人员以及核心技术人员，了解发行人核心技术形成过程；
2、查阅了同行业可比公司公开的公告资料，了解可比公司的优劣势。
二、核查意见
经核查，保荐机构认为：发行人产品技术具有一定的竞争优势，产品能够稳定的运行在复杂的工业现场，劣势主要体现为发行人专注于电力领域，对其他领域了解不够深入，导致向其他领域拓展短期内存在一定难度。
问题2、请发行人在招股说明书中补充披露，发行人前十大客户与第一大客户国电南瑞是否存在直接或间接的关联。请保荐人发表明确核查意见。
【问题回复】
第一部分、补充披露
发行人已在招股说明书“第六节 业务与技术”之“四、发行人销售情况和主要客户”之“（二）主要客户情况”处补充披露如下：
报告期内，公司前十大客户情况如下：
年份 客户名称 销售收入 占营业收入 终端客户
（万元） 比例
国电南瑞科技股份有限公司 6,170.55 24.60%
其中：国电南瑞科技股份有限公司 463.72 1.85%
1 北京科东电力控制系统有限责任公司 4,963.40 19.78% 国家电网、
南方电网
南京南瑞信息通信科技有限公司 730.66 2.91%
南京南瑞国盾量子技术有限公司 12.78 0.05%
通过珠海鸿
瑞、国电南
2 南京合为电气科技有限公司 3,189.56 12.71% 自、长园集
团、南瑞继
保等公司销
往国家电网
东方电子股份有限公司 2,007.71 8.00%
3 其中：北京东方京海电子科技有限公司 1,139.95 4.54% 国家电网、
2019年度 烟台东方华瑞电气有限公司 867.75 3.46% 南方电网
4 山东安控信息科技有限公司 1,775.15 7.08% 国家电网
通过南瑞继
5 南京捷安信息科技有限公司 1,549.99 6.18% 保销往国家
电网等
通过四方股
6 北京华电祥云软件系统有限公司 1,494.90 5.96% 份销往国家
电网
7 云南南天电子信息产业股份有限公司 1,396.67 5.57% 中信银行
8 广州兆和电力技术有限公司 1,129.57 4.50% 南方电网
9 湖北鑫英泰系统技术股份有限公司 892.04 3.56% 国家电网
10 许昌许继软件技术有限公司 690.15 2.75% 国家电网
合计 20,296.29 80.90% -
国电南瑞科技股份有限公司 9,895.16 61.10%
1 其中：北京科东电力控制系统有限责任公司 8,530.12 52.67% 国家电网、
南方电网
南京南瑞信息通信科技有限公司 1,365.04 8.43%
2018年度 通过珠海鸿
瑞、国电南
2 南京合为电气科技有限公司 1,455.13 8.98% 自、长园集
团、南瑞继
保等公司销
年份 客户名称 销售收入 占营业收入 终端客户
（万元） 比例
往国家电网
东方电子股份有限公司 1,113.96 6.88%
3 其中：北京东方京海电子科技有限公司 632.66 3.91% 国家电网、
南方电网
烟台东方华瑞电气有限公司 481.30 2.97%
4 福建亿榕信息技术有限公司 433.33 2.68% 国家电网下
属电力公司
5 北京伟思创科技股份有限公司 369.99 2.28% 国家信息中
心
6 河南九域腾龙信息工程有限公司 332.92 2.06% 国家电网
7 方正国际软件（北京）有限公司 283.35 国家开发银
1.75% 行
8 上海欣能信息科技发展有限公司 228.09 1.41% 上海电力
9 山东安控信息科技有限公司 213.53 1.32% 国家电网
10 杭州齐慧科技有限公司 168.55 1.04% 国家电网
合计 14,494.01 89.49%
国电南瑞科技股份有限公司 6,087.69 44.14%
1 其中：北京科东电力控制系统有限责任公司 4,680.06 33.93% 国家电网、
南方电网
南京南瑞集团公司信息通信技术分公司 1,407.63 10.21%
2 福建亿榕信息技术有限公司 1,619.97 11.74% 国家电网下
属电力公司
3 北京和达云端科技有限公司 1,195.97 8.67% 国家电网、
南方电网
4 江苏一夫科技股份有限公司 930.55 6.75% 镇江焦化
2017年度 5 国网西藏电力有限公司 495.90 3.60% -
6 上海半球档案设备有限公司 454.85 3.30% 政府
7 济南山源环保科技有限公司 435.85 3.16% 发电集团
8 浙江双成电气有限公司 403.37 2.92% 浙江电力
9 上海日金电子科技有限公司 378.73 2.75% 国网上海市
电力公司
10 北京伟思创科技股份有限公司 321.29 2.33% 石化集团
合计 12,324.17 89.35% -
……
报告期内，发行人前十大客户均已按照同一实际控制人控制的口径进行合并披露。报告期各期，公司前十大客户与第一大客户国电南瑞不存在关联关系；公司的前十大客户中，和达云端、南京合为以及南京捷安部分产品的客户为国电南瑞；南天信息、伟思创、方正国际等客户由于业务结构与国电南瑞有所不同导致客户结构不同。公司的其余前十大客户与国电南瑞的客户群体同为国家电网、南方电网以及各大发电集团等。
……
第二部分、核查过程及意见
一、核查过程
保荐机构主要执行了以下程序：
1、查阅了国电南瑞年度报告等公开资料；
2、查阅了其他前十大客户的公开信息；
3、登录国家企业信用信息公示系统查阅国电南瑞以及其他前十大客户工商信息；
4、对国电南瑞以及其他前十大客户进行了访谈以及函证。
二、核查意见
经核查，公司前十大客户与国电南瑞均不存在直接或间接的关联关系。
（本页无正文，为江苏云涌电子科技股份有限公司关于《关于江苏云涌电子科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市的上市委会议意见落实函的回复》之签署页）
董事长：
高南
江苏云涌电子科技股份有限公司
年 月 日
（本页无正文，为浙商证券股份有限公司关于《关于江苏云涌电子科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市的上市委会议意见落实函的回复》之签章页）
保荐代表人：
嵇登科 赵晨
浙商证券股份有限公司
年 月 日
保荐机构总裁声明
本人已认真阅读江苏云涌电子科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市的上市委会议意见落实函的回复报告的全部内容，了解上市委会议意见落实函回复报告涉及问题的核查过程、本公司的内核和风险控制流程，确认本公司按照勤勉尽责原则履行核查程序，上市委会议意见落实函回复报告不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对上述文件的真实性、准确性、完整性、及时性承担相应法律责任。
总裁签名：
王青山
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