浙江天铁实业股份有限公司
公开发行可转换公司债券募集资金投资
项目可行性分析报告
（修订稿）
二〇一九年十二月
为推动浙江天铁实业股份有限公司（以下简称“天铁股份”、“公司”）业务发展，进一步增强公司竞争力，公司拟公开发行可转换公司债券筹集资金。公司董事会对本次公开发行可转换公司债券募集资金使用的可行性分析如下：
一、本次募集资金使用计划
本次发行拟募集资金总额不超过人民币39,900.00万元（含39,900.00万元），扣除发行费用后拟投资于以下项目：
单位：万元
序号 项目名称 拟投资总额 募集资金拟投
入金额
1 弹性支承式无砟轨道用橡胶套靴生产线建设项目 14,492.16 12,074.73
2 弹簧隔振器产品生产线建设项目 10,345.35 8,494.93
3 建筑减隔震产品生产线建设项目 9,752.65 8,230.34
4 补充流动资金项目 11,100.00 11,100.00
合计 45,690.15 39,900.00
在本次发行募集资金到位之前，公司将根据募集资金投资项目实施进度的实际情况以自筹资金先行投入，并在募集资金到位后按照相关法规规定的程序予以置换。若本次实际募集资金净额少于上述募集资金拟投入金额，公司将根据实际募集资金净额以及募集资金投资项目的轻重缓急，按照相关法规规定的程序对上述项目的募集资金投入金额进行适当调整，募集资金不足部分由公司以自筹资金解决。
二、本次募集资金投资项目的概况
（一）弹性支承式无砟轨道用橡胶套靴生产线建设项目
1、项目基本概况
弹性支承式无砟轨道用橡胶套靴是公司现有主营业务产品之一，属于轨枕类轨道结构减振产品，主要包括橡胶套靴和微孔垫板两个产品单元。采用此种结构的目的是使无砟轨道的组合刚度接近于有砟轨道，从而减小列车运行引起的振动向下部结构的传递。目前弹性支承式无砟轨道用橡胶套靴主要应用于客货共线铁路或重载铁路隧道内无砟轨道地段，可减少运营期间轨道的养护维修工作量，同时降低重载列车运行过程中产生的振动对隧道的危害。本项目旨在扩大公司该产品的产能、优化工艺流程、提升装备水平、增加产品附加值，进一步提升公司的业务规模和市场地位，该项目与公司目前主营业务关系紧密。
本项目由天铁股份实施，项目总投资14,492.16万元，其中拟以募集资金投入12,074.73万元，项目建设期为两年。
2、项目投资概算
本项目总投资14,492.16万元，其中建安工程费为6,056.36万元，工程建设其他费用876.32万元，土地购置费1,520.78万元，设备购置费4,764.70万元，预备费584.87万元，铺底流动资金为689.13万元。
具体投入情况如下：
序号 项目 投资额（万元） 占总投资的比例
1 建安工程费用 6,056.36 41.79%
2 工程建设其他费用 876.32 6.05%
3 土地购置费 1,520.78 10.49%
4 设备购置 4,764.70 32.88%
5 预备费 584.87 4.04%
6 铺底流动资金 689.13 4.76%
合计 14,492.16 100.00%
3、项目实施进度安排
本项目建设期为两年，将主要完成建筑安装工程、设备采购、安装调试、人员招聘及培训和联合试生产，相关工作执行后正式投入运营。具体项目建设进度如下：
项目名称 第一年 第二年
1季度 2季度 3季度 4季度 1季度 2季度 3季度 4季度
前期准备(设计/报批)
建筑工程招投标
建筑工程施工
设备订制/采购
设备安装/调试
人员招聘及培训
联合试生产
4、项目效益分析
本项目建设期2年，第4年可完全达产。项目建成后预计实现年均销售收入12,136.58万元，年均净利润2,179.21 万元。项目投资回收期为8.00年（所得税后，含建设期），财务内部收益率（所得税后）为14.04%。
（二）弹簧隔振器产品生产线建设项目
1、项目基本概况
弹簧隔振器一般作为弹性元件安装在设备和基础之间，主要用于降低或隔离设备运行传递到基础的振动力，或由基础传递到设备的振动。弹簧隔振器产品是公司现有轨道结构减振产品之一，主要应用于城市轨道交通领域。本项目旨在扩大公司该产品的产能、优化工艺流程、提升装备水平，进一步提升公司的业务规模和市场地位，该项目与公司目前主营业务关系紧密。
本项目由天铁股份实施，项目总投资10,345.35 万元，其中拟以募集资金投入8,494.93万元，项目建设期为两年。
2、项目投资概算
本项目总投资10,345.35万元，其中建安工程费为4,348.15万元，工程建设其他费用629.15万元，土地购置费1,091.84万元，设备购置费3,113.10万元，预备费404.52万元，铺底流动资金为758.58万元。
具体情况如下：
序号 项目 投资额（万元） 占总投资的比例
1 建安工程费用 4,348.15 42.03%
2 工程建设其他费用 629.15 6.08%
3 土地购置费 1,091.84 10.55%
4 设备购置 3,113.10 30.09%
5 预备费 404.52 3.91%
6 铺底流动资金 758.58 7.33%
合计 10,345.35 100.00%
3、项目实施进度安排
本项目建设期为两年，将主要完成建筑安装工程、设备采购、安装调试、人员招聘及培训和联合试生产，相关工作执行后正式投入运营。具体项目建设进度如下：
项目名称 第一年 第二年
1季度 2季度 3季度 4季度 1季度 2季度 3季度 4季度
前期准备(设计/报批)
建筑工程招投标
建筑工程施工
设备订制/采购
设备安装/调试
人员招聘及培训
联合试生产
4、项目效益分析
本项目建设期2年，第4年可完全达产。项目建成后预计实现年均营业收入13,448.80万元，年均净利润1,791.96万元。项目投资回收期为8.10年（所得税后，含建设期），财务内部收益率（所得税后）为14.32%。
（三）建筑减隔震产品生产线建设项目
1、项目基本概况
建筑减隔震技术是在建筑物基础或下部与上部结构之间设置由隔震器、阻尼装置等组成的隔震层，隔离地震能量向上部结构的传递，减少输入到上部结构的地震能量，同时延长上部结构的自振周期，降低上部结构的地震反应，达到预期的抗震防震要求，使建筑物的安全得到更可靠的保证。本项目主要产品为建筑隔震橡胶支座，是一种弹性支承类隔震装置，由薄钢板和薄橡胶板交替叠合，并经过高温、高压硫化而成。本项目为新建项目，由天铁股份实施，项目总投资9,752.65万元，其中募集资金投入8,230.34万元，项目建设期为两年。
2、项目投资概算
本项目总投资9,752.65万元，其中建安工程费为3,474.15万元，工程建设其他费用502.69万元，土地购置费872.38万元，设备购置费4,253.50万元，预备费411.52万元，铺底流动资金为238.41万元。
具体情况如下：序号 项目 投资额（万元） 占总投资的比例
1 建安工程费用 3,474.15 35.62%
2 工程建设其他费用 502.69 5.15%
3 土地购置费 872.38 8.95%
4 设备购置 4,253.50 43.61%
5 预备费 411.52 4.22%
6 铺底流动资金 238.41 2.44%
合计 9,752.65 100.00%
3、项目实施进度安排
本项目建设期为两年，将主要完成建筑安装工程、设备采购、安装调试、人员招聘及培训和联合试生产，相关工作执行后正式投入运营。具体项目建设进度如下：
项目名称 第一年 第二年
1季度 2季度 3季度 4季度 1季度 2季度 3季度 4季度
前期准备(设计/报批)
建筑工程招投标
建筑工程施工
设备订制/采购
设备安装/调试
人员招聘及培训
联合试生产
4、项目效益分析
本项目建设期2年，第5年可完全达产。项目建成后预计实现年均营业收入6,013.44万元，年均净利润1,223.99万元。项目投资回收期为7.77年（所得税后，含建设期），财务内部收益率（所得税后）为14.38%。
（四）补充公司流动资金
本次公开发行可转债，公司拟使用募集资金11,100.00万元用于补充流动资金，以满足公司未来业务发展的资金需求，提高公司持续盈利能力，优化公司资本结构，降低财务费用，增强公司资本实力。
三、本次募集资金投资项目的实施背景及必要性、可行性分析
（一）弹性支承式无砟轨道用橡胶套靴生产线建设项目
1、项目建设的背景及必要性
（1）铁路向客运高速化、货运重载化方向发展，对轨道结构减振技术提出更高要求
近些年，随着铁路向客运高速化、货运重载化的方向发展，高速铁路和重载铁路运行过程中所产生的振动对于路基、桥梁和隧道结构的影响，尤其是对长大隧道、跨海隧道、山区隧道结构的安全运营影响日益突出，轨道减振在保证铁路正常运行和降低运营维护成本及工作量方面承担越来越重要的作用。随着铁路运行速度和火车轴重的提高，传统的减振方式已难以满足高速和重载铁路的对于振动控制的需求。弹性支承式无砟轨道用橡胶套靴属于轨枕类轨道结构减振产品，主要应用于客货共线或重载铁路隧道内无砟轨道地段。随着铁路客运高速化、货运重载化等行业发展方向影响，铁路领域对弹性支承式无砟轨道用橡胶套靴产品的需求逐步扩大。
（2）打破公司产能瓶颈，提升业务规模满足市场需求
公司的弹性支承式无砟轨道用橡胶套靴产品市场需求增长迅速，2016-2018年公司弹性支承式无砟轨道用橡胶套靴销量呈快速增长趋势，但受资金、场地、设备等方面的制约，目前该产品的产能利用率已达到饱和状态。随着市场需求的不断增加，公司现有产能已无法满足市场需求，有必要通过本项目新建生产场地、购置设备等扩建生产线，突破公司弹性支承式无砟轨道用橡胶套靴的产能瓶颈，提高公司的供应能力。
（3）优化产品品质，提升市场竞争力
凭借长期的技术积累、持续的自主创新能力及成熟的市场推广经验，公司近年来不断加强技术储备，拓展客户资源。目前公司在国内轨道交通减振降噪领域处于领先地位，为进一步巩固和提升公司的市场地位，需要持续不断的进行优化产品品质。本次募投项目将通过引进自动化程度更高、性能更加先进的生产、检测设备，确保产品质量的稳定性和可靠性，提升公司的市场形象和影响力。
2、项目建设的可行性
（1）我国重载铁路、客货共线铁路建设前景较好
我国铁路从20世纪80年代开始发展重载运输，起步较晚，但发展迅速。自2006年以来，随着大秦线两万吨组合列车的大量开行及23t轴重通用货车在全路推广使用，我国铁路的重载运输已形成两种主要模式：一是在重载专线及其相邻衔接线路上开行万吨单元列车和一万吨、两万吨组合列车；二是在京广、京沪、京哈、陇海等既有主要繁忙干线上开行一万吨级的整列式重载列车。
中国铁路总公司制定的《2018-2020年货运增量行动方案》明确提出，到2020年，全国铁路货运量将达到47.9亿吨，较2017年增长30%，大宗货物运量占铁路货运总量的比例稳定保持在90%以上。为落实铁路货运增量三年行动方案，中国铁路总公司制定的配套措施之一是提升运输能力。扩大万吨重载列车开行范围，在唐呼线、瓦日线增开万吨重载列车，到2020年，将唐呼线、瓦日线打造成年
运量1.5亿吨、1亿吨的大能力货运通道。2020年，蒙西至华中铁路投产后，将
开行万吨重载列车，形成北煤南运亿吨级大能力货运重载通道。届时，我国将有
大秦、唐呼、瓦日、蒙华等4条万吨重载铁路通道。
客货共线铁路是指以混行载客和载货列车为主、必要技术作业车辆为辅的铁路系统。客货共线的主要优点是在运输要求不高的路段，客货共线铁路综合效益性价比高，适合经济欠发达、人口流动有限的地区建设。目前在建／规划的客货共线铁路如金台铁路、大临铁路、大瑞铁路、丽香铁路、成昆铁路扩能改造（峨眉至米易段）、成兰铁路等。
随着“公转铁”、“多式联运”等政策的引导，以及铁路货运需求的不断提升，我国的重载铁路、客货共线铁路的建设将具有很大的空间，这为公司的弹性支撑式无砟轨道用橡胶套靴创造很大的市场需求。
（2）国家相关产业政策鼓励本项目实施
近年来，国家发布了一系列政策支持和鼓励我国轨道交通产业的发展，这将为本项目产品创造较大的市场需求。
2018年7月，交通运输部发布了《交通运输部关于全面加强生态环境保护坚决打好污染防治攻坚战的实施意见》提出，研究制定运输结构调整行动计划，减少公路货运量，增加铁路货运量。发挥铁路、水运在大宗物资中长距离运输中的骨干作用，加大货运铁路建设投入，加快完成蒙华、唐曹、水曹等货运铁路建设。显著提高重点区域大宗货物铁路水路货运比例，提高沿海港口集装箱铁路集疏港比例。
2017 年 11 月，发改委、交通运输部、国家铁路局、中国铁路总公司发布《铁路“十三五”发展规划》提出，加快推进煤运通道集疏运支线、港口支线和普通支线铁路建设，着力解决铁水联运“最后一公里”问题，促进铁路支线向重要货源发生地延伸，扩大铁路覆盖范围，为干线铁路网的高效运营提供基础支撑；拓展铁路货运市场。充分发挥铁路绿色环保和规模运输优势，盘活路网资源，扩大铁路在大宗货物运输中的市场份额。
2017 年 2 月，国务院发布《“十三五”现代综合交通运输体系发展规划》提出，铁路要与国道、港口、巷道、油气管道互通互联，“构建运行效率高、服务能力强的综合交通普通干线网络”。
2016 年7 月，发改委、交通运输部、中国铁路总公司发布《中长期铁路网规划》指出，“十三五”期间我国将新投产铁路不低于2.3万公里，铁路固定资产投入不低于 2.8 万亿元（不包括地方项目投入），全力打造以“八纵八横”为主干，城际铁路为补充的高速铁路网。提出到2020年，一批重大标志性项目建成投产，铁路网规模达到15万公里，其中高速铁路3万公里，覆盖80%以上的大城市；到2025年，铁路网规模达到17.5万公里左右，其中高速铁路3.8万公里左右；展望到2030年，基本实现内外互联互通、区际多路畅通、省会高铁连通、地市快速通达、县域基本覆盖。
（3）公司具有良好的口碑和优质的客户资源
公司是国内工程橡胶制品和轨道交通减振降噪系统解决方案的领军企业，凭借良好的信誉，优质的产品，在长期业务发展过程中积累了大批优质的客户资源，并长期保持稳定的合作共赢关系。目前，公司已经与中国中铁和中国铁建下属单位，以及北京、上海、重庆、深圳、南京、杭州、成都、武汉、西安等多家城市轨道交通建设或运营公司建立了良好的合作关系，公司良好的口碑和优质的客户资源为本项目产品的产能消化提供了良好的保障。
（4）公司具备良好的技术储备
公司始终注重自主创新，密切跟踪轨道工程橡胶制品相关技术的最新发展方向，并逐步确定以轨道结构振动与噪声控制为公司技术发展方向，不断加强新产品研究和新技术推广，提升企业核心竞争力。目前公司拥有多项技术专利，形成了以混炼胶集散式防错配料技术、橡胶套靴硫化工序局部控温技术、弹性垫板及采用该垫板的双块式无砟轨道结构等专有或专利技术构成的核心技术体系。
在技术研发团队建设方面，公司注重多层次、多渠道、多维度的人才引进及培养方式，经过多年的积累和发展，公司在轨道结构减振领域打造了一支综合实力较强的技术团队。
（5）公司具备丰富的生产经验和完善的质量管理体系
在生产经验方面，本项目产品为公司已有产品，在公司已经实现了批量化生产，积累了丰富的生产经验。在质量管理方面，公司建立了完善的质量管理体系，颁布了多项质量控制的内部管理制度；并配置了相应的生产和检测设备，为公司产品质量的可靠性、稳定性提供了良好的保障；拥有完善的生产工艺，从密炼到压延再到硫化，各个环节均制定了严格的工艺标准，确保产品性能符合要求。
公司丰富的生产管理经验及严格的质量控制体系为本项目顺利实施奠定了良好的基础。
（二）弹簧隔振器产品生产线建设项目
1、项目建设的背景及必要性
（1）解决公司产能受限问题，提高产品市场份额
公司的弹簧隔振器产品市场需求增长迅速，公司现有生产线产能已无法支撑客户需求。随着国内城市轨道交通建设步伐的加快，以及部分三、四线城市城市轨道交通项目的陆续开建，市场对弹簧隔振器需求呈快速增长态势。受资金、场地、设备等方面的制约，目前公司弹簧隔振器产品的产能利用率已达到饱和状态。随着市场需求的不断增加，公司现有产能已无法满足市场需求，公司有必要通过本项目新建生产场地、购置设备等扩建生产线，突破公司弹簧隔振器产品的产能瓶颈，提高公司的供应能力。
（2）优化产品品质，提升市场竞争力
目前公司在国内轨道交通减振降噪领域处于领先地位，为进一步巩固和提升公司的市场地位，需要持续不断的进行优化产品品质。本项目将通过革新技术工艺、引进自动化程度和性能更加先进的生产设备，提高产品的标准化程度和产品品质，提高产品质量和生产效率。通过本项目的建设，公司产品品质及性能将进一步提高, 这将有利于提高公司核心竞争力。
（3）符合公司发展战略，稳固行业地位
公司专注于轨道结构减振系列产品的研发、生产与销售业务，致力于向客户提供技术领先、质量优良的产品。公司积极探索行业内的领先技术和产品，不断进行技术积累做大做强。公司计划依托技术研发实力，不断增加公司产品类别及涉及细分领域，扩大公司客户范围。本项目将扩大公司弹簧隔振器产品的生产能力，进一步拓展公司轨道结构减振系列中不同细分产品的竞争能力。本项目的顺利实施，符合公司的发展战略，有利于巩固公司地位。
2、项目建设的可行性
（1）国家相关产业政策鼓励本项目实施项目，具有较为广阔的市场前景
本项目主要应用于城市轨道交通，产品的市场需求主要受建设规模和相关主体对噪声与振动污染控制需求程度的影响。伴随着我国城市轨道交通行业的快速发展，轨道结构减振产品的市场规模也呈迅速扩大态势。此外，国家近年来发布了一系列政策支持和鼓励我国轨道交通产业及减振降噪产品的发展，这将为本项目产品创造较大的市场需求。
2017年2月国务院印发《“十三五”现代综合交通运输体系发展规划》提出2020年城市轨道交通运营里程比2015年增长近一倍，城市轨道交通运营里程达6,000公里等一系列综合交通运输体系发展规划与目标。完善优化超大、特大城市轨道交通网络，推进城区常住人口300万以上的城市轨道交通成网。
2019年4月国家发改委发布《产业结构调整指导目录（2019年本，征求意见稿）》鼓励噪声与振动污染控制设备：声屏障、消声器、阻尼弹簧隔振器。鼓励城市交通噪声与振动控制技术应用。鼓励城市轨道交通减振、降噪技术应用。鼓励铁路新线建设、既有铁路改扩建及铁路专用线建设。鼓励城市及市域轨道交通新线建设（含轻轨、有轨电车）。
随着国内主要城市轨道交通进入网络化建设和运营，越来越多的城市轨道交通线路不可避免的近距离下穿城市功能建筑物，城市轨道交通运营产生的振动污染引起公众和有关部门的关注，各种类型的轨道结构减振产品也陆续在城市轨道交通建设工程中相继得到应用，并呈稳步增长态势。
（2）弹簧隔振器产品已成功应用，拥有良好的技术基础及客户基础
公司目前已掌握弹簧隔振器产品的核心技术并实现批量生产，扩大产能具有可复制性。公司现已为宁波、成都、兰州、深圳等地相关轨道交通项目提供轨道交通高等减振、特殊减振配套的弹簧隔振器产品。公司产品应用良好，与行业内主要客户建立了良好的合作关系。
公司一直注重自身创新能力的建设，不断致力于新产品的研发、生产和销售，并已经建立了省级高新技术企业研发中心和省级企业研究院，具备较强的研发能力，积累了较多可应用于本项目的技术成果。公司较强的研发实力和充足的人才储备为项目产品开发提供了源动力，为本项目的实施提供了坚实保障。
目前我国城市轨道交通建设逐渐从一、二线城市推广到三、四线城市，随着地铁建设里程的增多，减振需求将随之增加。弹簧隔振器产品使用寿命较长，各地铁建设单位对产品质量要求较高，在招投标中会综合考虑供应商的项目经验及供货实力等因素，通常倾向于选择优质品牌商生产的产品。弹簧隔振器产品提供商需通过质量稳定、研发经验丰富以及持续不断的良品供应、售后服务等获得客户认可。公司作为国内轨道减振产品主要供应商，拥有较强的研发和制造能力以及多年的服务经验，公司良好的客户基础、品牌形象和技术积累将有助于本项目的顺利实施。
（三）建筑减隔震产品生产线建设项目
1、项目建设的背景及必要性
（1）建筑减隔震产品需求空间较大，本项目可满足不断增长的市场需求
我国为地震多发国家，79%国土面积处于地震基本烈度6度及6度以上地区，上述地区对隔震技术有一定的需求。同时，政府对于隔震行业的法规规范和政策扶持进一步刺激了隔震技术的需求。由于下游行业需求快速增长，公司需要建立起建筑隔震产品的生产能力，以把握行业快速发展的机遇，同时提升研发技术能力及检测能力。
随着国家对抗震防灾工作的重视和减隔震技术宣传普及度的提高，以及强制政策的实施起到的示范和鼓励作用，未来减隔震技术推广和应用总体呈上升趋势，整个行业处于平稳成长期，市场前景广阔。本项目建设有利于公司获得更多业务
机会和赢得持续的发展机遇。项目建成后，公司将能够为具有建筑减隔震需求的
项目提供服务，满足不断增长的市场需求。
（2）本项目建设可丰富公司的产品类型，实现公司战略愿景
公司经过多年的发展和创新，已逐步形成了以轨道结构减振产品为主的产品体系，同时在橡胶材料、振动和噪声控制产品的研发和制造积累了丰富的经验。
建筑减隔震技术是在建筑物基础或下部与上部结构之间设置由隔震器、阻尼装置等组成的隔震层，隔离地震能量向上部结构的传递，减少输入到上部结构的地震能量，同时延长上部结构的自振周期，降低上部结构的地震反应，达到预期的抗震防震要求，使建筑物的安全得到更可靠的保证。本项目的建设将为公司新增建筑隔震系列产品，本项目实施完成后，将进一步丰富公司在震/振动控制领域的产品类型，完善产品体系。
公司的战略发展愿景是成为全球振/震动控制行业领导者，公司在持续专注轨道工程橡胶制品的研发、生产和销售，以轨道结构减振产品的质量和性能持续提升的基础上，通过自主研发和持续创新稳固技术优势，利用技术优势不断开发新产品和新市场。通过本项目的建设，将能够顺利进入建筑减隔震行业，发展建筑减隔震业务，从而为实现公司战略延伸迈出重要一步。
（3）本项目建设可进一步增强公司的盈利能力
本项目建成后公司将具备建筑隔震产品的生产能力，为公司拓展建筑隔震领域的客户和业务打下坚实的基础，优化业务结构；同时，公司的研发技术能力将拓展到建筑减隔震领域，有利于提高公司的生产、检测、实验和研发能力，通过在该领域的发展，公司整体的研发技术能力及产品创新能力也将得到进一步提升；此外，通过本项目的建设公司将进一步巩固在行业内的竞争优势，在现有轨道交
通减振业务基础上，拓展建筑减隔震市场，为公司创造新的利润增长点，增强公
司的经营业绩和盈利能力。
2、项目建设的可行性
（1）宏观政策促进建筑减隔震行业结构优化和产业升级
近几年中央及地方政府不断加大对建筑减隔震行业的法规规范和政策扶持，促进了强制性要求和优先性要求政策类建筑项目的逐年增长。同时，受强制政策、优先性要求政策类建筑项目所起的示范和鼓励效果影响，非政策要求类建筑项目也得到了稳定发展。国家颁布的主要法律法规、技术标准，促进了建筑减隔震行业的规范经营，提高了建筑减隔震产品质量；发布的产业政策，有利于减隔震行业的结构优化和产业升级，进一步拓宽了建筑减隔震行业的市场发展空间。市场上由政策带动形成了良性循环发展，促进了整个行业结构的优化升级，有利于公司获得更多业务机会和赢得持续的发展机遇。
（2）公司具备实施项目所需的技术和市场储备
目前公司主导产品为轨道结构减振产品，针对轨道交通列车运行引起的振动和噪声，该类产品可从振动源减少轨道交通振动以及由振动引起的二次辐射噪声污染，目前主要用于降低轨道交通列车运行对精密仪器、轨道沿线居民区、古建筑、学校、剧院、音乐厅、医院和敬老院等对噪声与振动控制要求较高的噪声敏感目标的影响和干扰。目前公司技术团队已开发出多种轨道结构减振产品，涉及特殊、高等、中等、一般减振产品，参与过数十个轨道交通噪声与振动控制项目，为城市轨道交通和铁路的运营提供有力的运营安全和环境保护的技术支持。
本项目的建设是在公司现有技术能力基础上进行自主研发形成，目前已经掌握建筑减隔震产品的混炼胶集散式防错配料技术、橡胶配方混炼工艺控制技术、橡胶与金属高强度复合技术、产品硫化工艺及其成型工装技术等。同时，公司在减振降噪领域长期保持领先地位，拥有先进的经营管理、市场营销、采购和生产管理模式。公司制定了一套完整的生产工艺流程和质量控制体系且严格执行，并对生产人员、技术人员、销售人员和管理人员进行了持续有效的培训。目前，公司的生产工艺稳定，生产工人熟练度高，公司管理团队决策效率高、执行能力强，在人员、技术等方面具有较好的储备基础，能够为本项目的顺利实施提供有效支持。
（3）公司的市场形象和品牌影响力有助于新客户拓展
近年来，公司凭借良好的信誉，优质的产品，在长期业务发展过程中积累了大批优质的客户资源，为公司业绩的持续稳定增长提供了保障。公司产品已广泛应用于国内城市轨道交通线路，是国内应用案例较为丰富的轨道结构减振产品生产企业之一。2018年公司参加了在德国举办的InnoTrans 2018柏林轨道交通技术展览会、2018 中国轨道交通可持续发展战略论坛暨（第二届）中国城市轨道交通环境噪声与振动控制技术国际研讨会、2018 第十三届中国国际轨道交通展览会、2018第十一届中国国际隧道与地下工程技术展览会、2018中国（湖南）国际轨道交通产业博览会暨高峰论坛、2018轨道交通-杭州湾高峰会议暨浙江省轨道交通展览会等大型活动；公司“轨道交通工程配套橡胶减振技术”正式入选2018年年度中国环保产业协会重点环境保护实用技术名录；完成了《轨道交通用隔离式减振垫》品字标“浙江制造”认证审核工作，成为行业中该产品第一家团体标准的制定企业；另外，公司生产的赛道摇摆柱橡胶支座被应用于北京冬奥会雪车雪橇项目。上述相关活动和奖项进一步扩大了公司在轨道交通专业领域以及国际市场的品牌影响力。
公司在减振降噪领域的品牌影响力及良好的声誉，将为新产品的市场拓展奠定良好的品牌基础，良好的品牌形象及优秀的客户服务能力有助于快速取得新客户的认可与信任，从而为项目的顺利实施提供保障。
（4）公司的综合成本优势为市场竞争创造条件
公司作为高新技术企业，在产品配方设计和工艺研发方面进行了大量的投入，虽然短期内形成较大的研发费用支出，对利润产生一定影响，但从长期看，公司
取得的一系列核心技术，起到了降低料工成本、节能降耗以及提高优良品率的作
用，降低了产品生产成本。此外，公司还具备高效的运营管理能力，机构精简、
管理精细、成本控制考核指标量化具体，且建立了一整套责任到岗、责任到人的
成本控制核算制度。
公司较强的自主研发能力和高效的运营管理能力，使公司具备综合成本优势，项目建成后，将为新产品的市场拓展创造具有竞争力的成本优势，更好地开拓客
户并占领市场，同时保持良好的盈利水平。
（四）补充公司流动资金
1、补充流动资金的背景及必要性
基于公司所处的行业特点和生产经营具体情况，本次发行募集资金拟用于补充流动资金项目金额为11,100.00万元。随着公司经营规模的扩大，公司正常运营和持续发展所需的营运资金持续增加。公司实施补充流动资金项目的必要性分析如下：
（1）应收账款占用资金金额较大且时间较长
随着经营规模的扩大，公司报告期内各期末应收账款余额持续增加，2016年至2018年应收账款周转天数分别为207.64天、426.41天和368.43天，应收账款各期末余额分别为33,485.57万元、41,740.90万元和58,657.52万元。虽然公司客户多为信誉良好的国有大型企业（如中国中铁、中国铁建等），具有较高资信水平和偿债能力，但其占用资金金额较大且时间较长给公司造成了较大的资金压力。
（2）为更好地开拓市场，公司需要充足的营运资金
随着弹性支承式无砟轨道用橡胶套靴生产线建设、弹簧隔振器产品生产线建设和建筑减隔震产品生产线建设项目的逐步推进，预计公司的产能将有较大提升，并相继推出技术含量更高的产品以满足市场的需要。公司新增产能的利用和新产
品推广均需要公司加大市场开拓力度，增加市场开拓资金，而保持充足的营运资
金有利于公司更好的把握和开拓市场，有利于提升公司的盈利能力。
综上所述，通过本次发行补充流动资金11,100.00万元，可满足公司经营规模扩张对营运资金的需求，解决公司发展的资金瓶颈，同时可进一步提高公司的偿债能力，增强公司总体竞争力，促进公司未来长期稳健发展，因此，实施补充流动资金项目具有充分的必要性。
2、补充流动资金对公司未来财务状况和经营成果的影响分析
报告期内，公司销售收入和规模不断增大，采购金额和规模也逐步增大，对流动资金的需求也逐步增加。补充流动资金后，公司的流动比率及速动比率将相应提高，有利于公司短期偿债能力与资金实力的提升，为公司未来业务长远发展打下基础；补充流动资金有利于缓解公司的资金压力，同时，流动资金的补充也将减少银行贷款的使用，从而降低财务费用，增加公司经营利润。
另外，随着公司销售规模的扩大，部分大额订单的执行对流动资金占用较多，公司有充足的流动资金有利于获取和执行上述订单，从而保证了公司经营业绩的持续增长。
四、本次发行对公司经营管理、财务状况等的影响
（一）本次发行对发行人经营管理的影响
本次募集资金投资项目符合国家相关的产业政策以及公司未来整体战略发展方向，具有良好的市场发展前景和经济效益。募集资金投资项目建成后，公司弹性支承式无砟轨道用橡胶套靴、弹簧隔振器产品产能将得到大幅提升，建筑减隔震产品建设项目将丰富公司产品品类，扩大公司市场范围。募集资金投资项目的顺利实施，可以有效提升公司部分核心产品的技术水平及生产规模，同时通过跟进市场最新需求，完善公司产品链条和业务范围，契合行业未来发展方向，有助于公司充分发挥产业优势，有效降低生产成本，进而提高公司整体竞争实力和抗风险能力，保持和巩固公司在减隔振行业的市场领先地位。
（二）本次发行对发行人财务状况的影响
本次发行将进一步扩大公司的资产规模和业务规模。本次发行完成后，公司总资产和总负债规模均有所增长，资金实力得到进一步提升，为后续发展提供有力保障，随着未来可转换公司债券持有人陆续实现转股，公司的资产负债率将逐步降低。本次募集资金投资项目的顺利实施是公司保持可持续发展、进一步提升综合竞争力的重要战略措施，随着募集资金投资项目的完成，公司运营规模和经济效益将大幅提升。
五、募集资金投资项目可行性结论
本次募集资金投资项目符合国家相关产业政策及公司整体发展战略，具有一定经济效益和社会效益，对公司盈利增长和持续发展具有深远意义。项目顺利实施后将进一步提升公司的综合竞争实力及盈利水平，增强公司核心竞争力。董事会认为：本次募集资金投资项目，风险可控，未来预期收益良好，项目可行。
浙江天铁实业股份有限公司董事会
2019年12月9日
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