民生证券股份有限公司
关于神宇通信科技股份公司
首次公开发行 A 股股票并在创业板上市
之
发 行 保 荐 书
保荐人(主承销商)
（北京市东城区建国门内大街 28 号民生金融中心 A 座 16-18 层）
2016 年 9 月
民生证券股份有限公司 发行保荐书
声 明
本保荐机构及保荐代表人根据《中华人民共和国公司法》 下称“《公司法》”）、
《中华人民共和国证券法》（下称“《证券法》”）、《首次公开发行股票并在创业板
上市管理办法》（下称“《首发管理办法》”）、《证券发行上市保荐业务管理办法》
（下称“《保荐管理办法》”）等有关法律、行政法规和中国证券监督管理委员会
（下称“中国证监会”）的规定，诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制订的业
务规则、行业执业规范和道德准则出具本发行保荐书，并保证所出具文件的真实
性、准确性、完整性和及时性。
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第一节 本次证券发行基本情况
一、 保荐机构、保荐代表人、项目组成员介绍
(一) 保荐机构名称
民生证券股份有限公司（以下简称“我公司”或“民生证券”或“本保荐机
构”）
(二) 本保荐机构指定保荐代表人情况
1、保荐代表人姓名
王刚、蒋红亚。
2、保荐代表人保荐业务执业情况
（1）王刚先生保荐业务执业情况如下：
项目名称 保荐工作 是否处于持续督导期间
广东溢多利生物科技股份有限公司
担任保荐代表人 是
首次公开发行项目
广东金莱特电器股份有限公司
担任保荐代表人 是
首次公开发行项目
徐州海伦哲专用车辆股份有限公司
担任保荐代表人 否
首次公开发行项目
中储发展股份有限公司
担任项目协办人 否
非公开发行项目
广州市浪奇实业股份有限公司
担任项目组成员 是
非公开发行项目
（2）蒋红亚女士保荐业务执业情况如下：
项目名称 保荐工作 是否处于持续督导期间
广东溢多利生物科技股份有限公司
担任项目协办人 是
首次公开发行项目
万达信息股份有限公司
担任项目组成员 是
首次公开发行项目
广东伊立浦电器股份有限公司
担任项目组成员 否
首次公开发行项目
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(三) 本次证券发行项目协办人及其他项目组成员
1、项目协办人及其他项目组成员
项目协办人：张家文
其他项目组成员：林京京
2、项目协办人保荐业务执业情况
项目名称 工作职责
南宁八菱科技股份有限公司首次公开发行项目 担任项目组成员
广东金莱特电器股份有限公司首次公开发行项目 担任项目组成员
二、 发行人基本情况
发行人名称 神宇通信科技股份公司
注册地点 江阴市东外环路 275 号
注册资本 6,000 万元
成立时间 2003 年 8 月 6 日
联系电话：0510-86279909
联系方式
传真号码：0510-86279909
通信技术的推广服务；高温高频线缆的生产、销售；金丝材、银丝
材、铜线材的加工；通讯器材（不含无线电发射装置及卫星电视广
经营范围 播地面接收设施）、金属材料、纺织原料、建材、塑料制品的销售；
自营和代理各类商品及技术的进出口业务（国家限定企业经营或禁
止进出口的商品和技术除外）。
本次证券发行类型 人民币普通股（A 股）
三、 保荐机构与发行人之间是否存在关联关系的情况说明
经自查，发行人与本保荐机构之间不存在下列情形：
（一）保荐机构及其控股股东、实际控制人、重要关联方持有发行人或其控
股股东、实际控制人、重要关联方股份；
（二）发行人及其控股股东、实际控制人、重要关联方持有保荐机构或其控
股股东、实际控制人、重要关联方股份；
（三）保荐机构的保荐代表人及其配偶，董事、监事、高级管理人员拥有发
行人权益、在发行人任职；
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（四）保荐机构的控股股东、实际控制人、重要关联方与发行人控股股东、
实际控制人、重要关联方相互提供担保或者融资；
（五）保荐机构与发行人之间的其他关联关系。
四、 本保荐机构内部审核程序和内核意见
(一) 内部审核程序说明
第一阶段：项目的立项审查阶段
本保荐机构投资银行业务项目立项审核委员会、投资银行事业部业务管理部
（以下简称“投行业务管理部”）实施保荐项目的立项审查，是指对所有保荐项
目进行事前评估，以保证项目的整体质量，从而达到控制项目风险的目的。
第二阶段：项目的管理和质量控制阶段
保荐项目执行过程中，投行业务管理部、质量管理总部适时参与项目的进展
过程，以便对项目进行事中的管理和控制，进一步保证和提高项目质量。
第三阶段：项目的内核审查阶段
投资银行事业部实施的项目内核审查制度，是根据中国证监会对保荐机构
（主承销商）发行承销业务的内核承销业务审查要求而制定的，是对民生证券所
有保荐项目进行正式申报前的审核，以加强项目的质量管理和保荐风险控制，提
高保荐质量和效率，降低我公司的发行承销风险。
业务部门在申请内核前，须由项目负责人、签字保荐代表人、业务部门负责
人及业务部门负责人指定的至少 2 名专业人员共同组成项目复核小组，负责对全
套内核申请文件和工作底稿进行全面复核，并对项目材料制作质量进行评价。
业务部门审核通过后，应当将全套内核申请文件提交投行业务管理部审核，
投行业务管理部审核通过后方可向质量管理总部申请内核。
对于保荐项目，原则上应当在内核小组会议召开前由质量管理总部进行现场
核查，并将现场核查报告及时反馈项目组，项目组须对现场核查报告进行书面回
复并修改申报材料，质量管理总部在收到项目组对现场核查报告的回复并报经内
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核负责人同意后安排内核会议。
质量管理总部负责组织内核小组成员召开内核会议，内核小组会议按照中国
证监会的有关规定，对项目进行全面审核并提出审核意见，确保申请材料中所有
重要方面不存在重大法律、法规和政策障碍，符合发行上市要求，具备向中国证
监会推荐条件。
民生证券所有保荐主承销项目的发行申报材料都经由民生证券内核小组审
查通过后，再报中国证监会审核。
(二) 内核意见说明
2014 年 6 月 6 日，本保荐机构召开内核小组会议，对神宇通信科技股份公
司首次公开发行股票并在创业板上市的材料进行了审核。本次应参加内核小组会
议的内核小组成员人数为七人，实际参加人数为七人，达到规定人数。
经审议，我公司认为神宇通信科技股份公司符合首次公开发行股票并在创业
板上市项目的条件，其证券发行申请文件真实、准确、完整，符合《公司法》、
《证券法》的规定，不存在重大的法律和政策障碍。经表决，内核小组成员七票
同意，表决结果符合公司内核会议 2/3 多数票通过原则，表决通过，同意保荐神
宇通信科技股份公司首次公开发行股票并在创业板上市。
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第二节 保荐机构承诺事项
本保荐机构通过尽职调查和对申请文件的审慎核查，做出如下承诺：
（一）本保荐机构已按照法律、行政法规和中国证监会的规定，对发行人及
其控股股东、实际控制人进行了尽职调查、审慎核查，同意推荐发行人证券发行
上市，并据此出具本发行保荐书；
（二）有充分理由确信发行人符合法律法规及中国证监会有关证券发行并上
市的相关规定；
（三）有充分理由确信发行人申请文件和信息披露资料不存在虚假记载、误
导性陈述或者重大遗漏；
（四）有充分理由确信发行人及其董事在申请文件和信息披露资料中表达意
见的依据充分合理；
（五）有充分理由确信申请文件和信息披露资料与其他证券服务机构发表的
意见不存在实质性差异；
（六）保荐代表人及项目组其他成员已勤勉尽责，对发行人申请文件和信息
披露资料进行了尽职调查、审慎核查；
（七）发行保荐书与履行保荐职责有关的其他文件不存在虚假记载、误导性
陈述或者重大遗漏；
（八）对发行人提供的专业服务和出具的专业意见符合法律、行政法规、中
国证监会的规定和行业规范；
（九）自愿接受中国证监会依照《证券发行上市保荐业务管理办法》采取的
监管措施。
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第三节 对本次证券发行的推荐意见
一、 发行人关于本次证券发行的决策程序
(一) 发行人第二届董事会第五次会议审议了有关发行上市的议案
发行人第二届董事会第五次会议于 2014 年 5 月 21 日在发行人会议室召开。
应出席会议董事五人，实际到会五人。会议审议并通过了以下与本次公开发行有
关的议案：
（1）《关于公司首次公开发行人民币普通股（A 股）股票并在创业板上市的
议案》；
（2）《关于本次公开发行人民币普通股（A 股）股票募集资金投向的议案》；
（3）《关于提请股东大会授权董事会办理本次公开发行人民币普通股（A 股）
股票并在创业板上市相关事宜的议案》；
（4）《关于首次公开发行人民币普通股（A 股）股票前滚存未分配利润的分
配方案的议案》；
（5）《关于根据<上市公司章程指引（2006 年修订）>及深圳证券交易所创
业板股票上市有关制度拟订<神宇通信科技股份公司章程（草案）>的议案》；
（6）《关于<神宇通信科技股份公司首次公开发行人民币普通股（A 股）股
票并在创业板上市后三年内稳定股价预案>的议案》；
（7）《关于公司就首次公开发行人民币普通股（A 股）股票并在创业板上市
事项出具有关承诺并提出相应约束措施的议案》；
（8）《关于制定<神宇通信科技股份公司上市后三年内股东分红回报规划>
的议案》；
（9）《关于提请召开神宇通信科技股份公司 2014 年第一次临时股东大会的
议案》。
发行人律师上海市广发律师事务所出具《上海市广发律师事务所关于神宇通
信科技股份公司首次公开发行股票并在创业板上市的法律意见书》认为，上述董
事会会议的通知、召开及决议程序合法，上述董事会决议的内容合法、有效。
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(二) 发行人 2014 年第一次临时股东大会对本次发行与上市相关事项的批
准与授权
发行人 2014 年第一次临时股东大会于 2014 年 6 月 7 日在发行人会议室召开。
出席本次会议的股东及股东代理人共九人，占有效表决权总股份的 100%。会议
审议并通过了以下与本次公开发行有关的议案：
（1）《关于公司首次公开发行人民币普通股（A 股）股票并在创业板上市的
议案》；
（2）《关于本次公开发行人民币普通股（A 股）股票募集资金投向的议案》；
（3）《关于授权董事会办理本次公开发行人民币普通股（A 股）股票并在创
业板上市相关事宜的议案》；
（4）《关于首次公开发行人民币普通股（A 股）股票前滚存未分配利润的分
配方案的议案》；
（5）《关于根据<上市公司章程指引（2006 年修订）>及深圳证券交易所创
业板股票上市有关制度拟订<神宇通信科技股份公司章程（草案）>的议案》；
（6）《关于<神宇通信科技股份公司首次公开发行人民币普通股（A 股）股
票并在创业板上市后三年内稳定股价预案>的议案》；
（7）《关于公司就首次公开发行人民币普通股（A 股）股票并在创业板上市
事项出具有关承诺并提出相应约束措施的议案》；
（8）《关于制定<神宇通信科技股份公司上市后三年内股东分红回报规划>
的议案》。
发行人律师上海市广发律师事务所出具《上海市广发律师事务所关于神宇通
信科技股份公司首次公开发行股票并在创业板上市的法律意见书》认为，上述股
东大会会议的通知、召开及决议程序合法，上述股东大会决议的内容合法、有效。
(三) 发行人第三届董事会第二次会议审议了有关发行上市的议案
发行人第三届董事会第二次会议于 2016 年 5 月 5 日在发行人会议室召开。
应出席会议董事七人，实际到会七人。会议审议并通过了以下与本次公开发行有
关的议案：
（1）《关于变更本次公开发行人民币普通股（A 股）股票募集资金投向的议
案》；
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（2）《关于延长公司首次公开发行人民币普通股（A 股）股票并在创业板上
市方案有效期的议案》；
（3）《关于延长授权董事会办理本次公开发行人民币普通股（A 股）股票并
在创业板上市相关事宜有效期的议案》；
（4）《关于修改首次公开发行股票摊薄即期收益及填补措施的议案》；
（5）《关于提请召开公司 2016 年第二次临时股东大会的议案》。
发行人律师上海市广发律师事务所出具《上海市广发律师事务所关于神宇通
信科技股份公司首次公开发行股票并在创业板上市的法律意见书》认为，上述董
事会会议的通知、召开及决议程序合法，上述董事会决议的内容合法、有效。
(四) 发行人 2016 年第二次临时股东大会决议审议有关发行上市的议案
发行人 2016 年第二次临时股东大会于 2016 年 5 月 20 日在发行人会议室召
开。出席本次会议的股东及股东代理人共九人，占有效表决权总股份的 100%。
会议审议并通过了以下与本次公开发行有关的议案：
（1）《关于变更本次公开发行人民币普通股（A 股）股票募集资金投向的议
案》；
（2）《关于延长公司首次公开发行人民币普通股（A 股）股票并在创业板上
市方案有效期的议案》；
（3）《关于延长授权董事会办理本次公开发行人民币普通股（A 股）股票并
在创业板上市相关事宜有效期的议案》；
（4）《关于修改首次公开发行股票摊薄即期收益及填补措施的议案》；
发行人律师上海市广发律师事务所出具《上海市广发律师事务所关于神宇通
信科技股份公司首次公开发行股票并在创业板上市的法律意见书》认为，上述股
东大会会议的通知、召开及决议程序合法，上述股东大会决议的内容合法、有效。
(五) 发行人第三届董事会第四次会议审议了有关发行上市的议案
发行人第三届董事会第四次会议于 2016 年 9 月 5 日在发行人会议室召开。
应出席会议董事七人，实际到会七人。会议审议并通过了以下与本次公开发行有
关的议案：
（1）《关于修改公司首次公开发行人民币普通股（A 股）股票并在创业板上
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市方案的议案》；
（2）《关于变更本次公开发行人民币普通股（A 股）股票募集资金投向的议
案》；
二、 发行人符合《证券法》规定的发行条件
经保荐机构逐项核查，发行人符合《证券法》规定的公司公开发行新股的条
件：
（一）发行人具备健全且运行良好的组织机构；
（二）发行人具有持续盈利能力，财务状况良好；
（三）发行人最近三年财务会计文件无虚假记载，无其他重大违法行为；
（四）符合经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。
三、 发行人符合《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》
有关规定
(一) 本次发行申请符合《首发管理办法》第十一条的规定：
（1）发行人系由江阴市神宇通信技术有限公司依照《公司法》的规定整体
变更设立的股份有限公司。2010 年 4 月 29 日，发行人在江苏省无锡工商行政管
理局登记注册，取得注册号为 320281000101355 的《企业法人营业执照》，注册
资本为 5,180.00 万元。江阴市神宇通信技术有限公司成立于 2003 年 8 月 6 日，
至今持续经营时间已超过三个会计年度。
（2）发行人 2014 年、2015 年归属于母公司所有者的净利润分别为 2,584.91
万元、3,248.62 万元，2014 年、2015 年扣除非经常性损益后归属于母公司所有
者的净利润分别为 2,423.17 万元、3,076.58 万元，最近两个会计年度净利润均
为正数，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据，最近两年净利润累
计不少于人民币一千万元。
（3）发行人最近一期末归属母公司所有者权益为 26,210.29 万元，不少于
人民币两千万元，且不存在未弥补亏损。
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（4）发行人本次发行前股本总额为 6,000.00 万元，本次拟发行新股数量不
超过 2,000.00 万股，发行后股本总额不少于 3,000.00 万元。
(二) 本次发行申请符合《首发管理办法》第十二条的规定：
发行人的注册资本已足额缴纳，发起人或者股东用作出资的资产的财产权转
移手续已办理完毕。发行人的主要资产不存在重大权属纠纷。
(三) 本次发行申请符合《首发管理办法》第十三条的规定：
发行人的主营业务为射频同轴电缆的研发、生产和销售。发行人的经营活动
符合法律、行政法规和公司章程的规定，符合国家产业政策及环境保护政策。
(四) 本次发行申请符合《首发管理办法》第十四条的规定：
发行人自成立以来，一直从事射频同轴电缆的研发、生产和销售业务，近两
年主营业务未发生变化；发行人管理团队稳定，近两年内董事、高级管理人员未
发生重大变化。发行人近两年来实际控制人一直为任凤娟、汤晓楠、汤建康，未
发生变更。
(五) 本次发行申请符合《首发管理办法》第十五条的规定：
发行人的股权清晰，控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东所持发
行人的股份不存在重大权属纠纷。
(六) 本次发行申请符合《首发管理办法》第十六条的规定：
发行人具有完善的公司治理结构，依法建立健全了股东大会、董事会、监事
会以及独立董事、董事会秘书、董事会专门委员会制度，各相关机构和人员能够
依照法律法规、《公司章程》及议事规则等履行职责。
发行人建立健全了股东投票计票制度，建立发行人与股东之间的多元化纠纷
解决机制，切实保障投资者依法行使收益权、知情权、参与权、监督权、求偿权
等股东权利。
(七) 本次发行申请符合《首发管理办法》第十七条的规定：
发行人会计基础工作规范，财务报表的编制符合企业会计准则和相关会计制
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度的规定，在所有重大方面公允地反映了发行人的财务状况、经营成果和现金流
量。立信会计师事务所（特殊普通合伙）对发行人出具了标准无保留意见的《审
计报告》（信会师报字[2016]第 711889 号）。
(八) 本次发行申请符合《首发管理办法》第十八条的规定：
发行人内部控制制度健全且被有效执行，能够合理保证发行人运行效率、合
法合规和财务报告的可靠性。立信会计师事务所（特殊普通合伙）对发行人出具
了无保留结论的《内部控制鉴证报告》（信会师报字[2016]第 711890 号）。
(九) 本次发行申请符合《首发管理办法》第十九条的规定：
发行人的董事、监事和高级管理人员忠实、勤勉，具备法律、行政法规和规
章规定的资格，且不存在下列情形：
1、被中国证监会采取证券市场禁入措施尚在禁入期的。
2、最近三年内受到中国证监会行政处罚，或者最近一年内受到证券交易所
公开谴责的。
3、因涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或者涉嫌违法违规被中国证监会立案调
查，尚未有明确结论意见的。
(十) 本次发行申请符合《首发管理办法》第二十条的规定：
发行人及其控股股东、实际控制人最近三年内不存在损害投资者合法权益和
社会公共利益的重大违法行为。发行人及其控股股东、实际控制人最近三年内不
存在未经法定机关核准，擅自公开或者变相公开发行证券，或者有关违法行为虽
然发生在三年前，但目前仍处于持续状态的情形。
四、 保荐机构对私募投资基金股东备案事宜的专项核查情况
根据《私募投资基金监督管理暂行办法》、《私募投资基金管理人登记和基金
备案办法（试行）》等相关法律法规，保荐机构核查了发行人全体股东的身份证
明文件和私募投资基金股东应履行备案登记手续的相关情况。
发行人的法人股东港汇投资、博宇投资无需履行私募投资基金的备案手续，
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苏州蓝海方舟股权投资管理有限公司、亚邦创投应当履行私募投资基金的备案手
续。其中，发行人的法人股东港汇投资和博宇投资系发行人员工及实际控制人亲
友的持股平台，自设立起仅投资发行人一家公司；港汇投资及博宇投资均未设基
金管理人，其投资人自设立起未支付过任何管理费用，不属于《证券投资基金法》、
《私募投资基金监督管理暂行办法》及《私募投资基金管理人登记和基金备案办
法（试行）》等相关法律法规规定的私募投资基金，无需履行私募投资基金的备
案手续。
经查询中国证券投资基金协会网站公示信息，苏州蓝海方舟股权投资管理有
限公司已在证券投资基金协会完成私募基金管理人登记备案程序，并取得了登记
编号为 P1008728 的《私募投资基金管理人登记证明》。截至本保荐书出具之日，
发行人的股东亚邦创投属于《证券投资基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办
法》及《私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）》等相关法律法规规
定的私募投资基金，应当履行私募投资基金的备案手续。亚邦创投及其合伙人上
海皓纬投资管理有限公司已完成中国证券投资基金业协会的备案登记。
五、 保荐机构对发行人的财务专项核查情况
根据《关于做好首次公开发行股票公司 2012 年度财务报告专项检查工作的
通知》（发行监管函[2012]551 号）（以下简称“发行监管函[2012]551 号文”）、
《关于进一步提高首次公开发行股票公司财务信息披露质量有关问题的意见》
（证监会公告[2012]14 号）（以下简称“证监会公告[2012]14 号文”）的有关要
求，保荐机构对发行人 2013 年-2016 年 6 月的财务会计信息开展了全面核查工
作，对发行人报告期可能造成粉饰业绩或财务造假的重点事项履行了必要的核查
程序，确保发行人财务会计信息的真实性。
财务核查过程中，保荐机构采用对主要客户、供应商进行实地走访和执行函
证程序，获取并查阅主要客户、供应商工商登记资料、上市公司公开文件、发行
人银行账户流水、账簿明细及原始单据等文件，并综合运用抽样、分析性复核、
详细测试等审计措施对发行人报告期财务会计信息进行了全面核查。经核查，保
荐机构认为：发行人内部控制制度健全合理，收入及盈利真实，不存在人为调节、
粉饰业绩等财务造假的情形。
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六、 发行人存在的主要问题和风险
（一）技术无法持续领先的风险
射频同轴电缆行业属于高技术行业。作为国内射频同轴电缆领域的专业制造
商，发行人一贯坚持自主创新原则，始终把技术创新作为推广发行人产品的基础
和提高发行人核心竞争力的重要举措。通过不断的研发创新和技术创新，发行人
已掌握了多项射频同轴电缆行业的核心技术，实现了射频同轴电缆系列产品的自
主研发和批量生产。公司的主要产品在特性阻抗、电容、传输速率、屏蔽衰减等
方面均达到了国内、国际的行业先进水平。随着各项新技术的逐渐应用，只有不
断的进行技术革新，将新技术、新工艺、新材料引入到产品应用中，才能保持技
术的先进水平，假如未来发行人不能准确把握行业和技术发展趋势，或无法确保
持续的行业技术领先水平，进而不能实现产品持续的技术进步，发行人的竞争力
和盈利能力将会被削弱。
（二）市场竞争加剧的风险
发行人致力于射频同轴电缆的研发、生产和销售。相对于国外知名射频电缆
企业，发行人在产品的性价比方面具有一定的优势。发行人在生产经营的过程中，
也通过研发上的积累与突破，在部分产品的技术指标和应用领域方面接近或达到
了国际知名射频同轴电缆企业的水平，产品销量在报告期内逐年增长。相对于国
内竞争对手，发行人具有技术和质量优势。但随着外资企业对国内市场的投入增
加，以及国内企业技术水平、资产规模的逐步提高，未来射频同轴电缆市场的竞
争将逐步加剧，若不能持续地加大技术研发和市场拓展加以应对，则可能对发行
人的经营业绩产生一定不利影响。
（三）应收账款管理的风险
报告期各期末，公司应收账款净额分别为 7,361.61 万元、8,015.91 万元、
9,422.20 万元和 8,502.91 万元，占同期流动资产比重分别为 37.84%、43.10%、
47.73%和 40.44%。随着业务规模的不断扩大，公司应收账款也逐渐增加，但报
告期末公司应收账款账龄结构良好，账龄在 12 个月以内的应收账款占比分别为
98.94%、97.91%、98.89%和 97.86%，且主要客户均具有较强的实力与良好的信
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用。尽管公司一向注重应收账款的回收工作，但仍不能完全避免应收账款不能按
期或无法收回的风险，由此对公司的经营管理将产生一定压力，进而对公司的经
营业绩产生影响。
（四）原材料价格波动的风险
发行人原材料大体分为外导体、内导体和绝缘材料，其中外导体和内导体的
主要成分为铜材等贵金属，绝缘材料主要包括氟塑料等塑料材料。报告期内，原
材料占主营业务成本比达到 85%左右，是影响总成本和利润的重要因素。其中，
铜材在发行人营业成本中的占比较大，而铜材的采购价格与基准市场铜的价格波
动密切相关，虽然发行人良好的议价能力能够较好消化原材料价格上涨带来的不
利影响，若受国内外经济政治因素影响未来铜价上升幅度过大，发行人的经营业
绩仍有可能在短期内受到一定影响。
（五）募集资金投资项目新增产能消化的市场风险
本次募集资金投资项目达产后，发行人细微、极细射频同轴电缆和稳相微波
射频同轴电缆产能将大幅增加。发行人对本次募集资金投资项目做了充分的市场
调研与行业分析，并且通过加强组织管理、人才激励、市场营销及销售等一系列
措施来消化新增产能。鉴于当前射频同轴电缆的市场需求较大，发行人也具备较
强的市场竞争力，发行人认为新增产能可以得到较好消化。但是，本次募集资金
投资项目需要一定的建设期和达产期，在项目实施过程中及项目建成后，假如国
家政策、市场环境、行业技术及相关因素出现重大不利变化，则可能导致发行人
本次募集资金投资项目新增产能无法完全消化，从而给发行人经营带来不利的影
响。
七、 保荐机构对发行人发展前景的评价
发行人主要从事射频同轴电缆的研发、生产和销售，所处行业发展前景良好，
且技术研发优势、市场竞争优势明显，盈利能力预期良好，目前发行人发展急需
长期资金，如果本次发行上市成功，不仅为发行人提供宝贵的发展资金，而且还
有利于改善发行人的资本结构，降低财务风险，提高发行人知名度和影响力，从
而进一步促进发行人拓展市场，有利于增强盈利能力和提高盈利水平。
3-1-1-15
民生证券股份有限公司 发行保荐书
综上所述，本保荐机构认为，发行人的本次发行符合《公司法》、《证券法》、
《首发管理办法》等有关规定，本保荐机构认真审核了全套申请材料，并对发行
人进行了实地考察。在对发行人首次公开发行股票并在创业板上市的可行性、有
利条件、风险因素及对发行人未来发展的影响等方面进行了深入分析的基础上，
本保荐机构内核小组认为发行人符合《公司法》、《证券法》、《首发管理办法》等
相关文件规定，同意保荐神宇通信科技股份公司申请首次公开发行股票并在创业
板上市。
附件一：保荐代表人专项授权书
附件二：发行人成长性专项意见
3-1-1-16
民生证券股份有限公司 发行保荐书
（本页无正文，为《民生证券股份有限公司关于神宇通信科技股份公司首次公开
发行 A 股股票并在创业板上市之发行保荐书》之签章页）
项目协办人：
张家文
保荐代表人：
王 刚 蒋红亚
保荐业务部门负责人：
苏 欣
内核负责人：
方 尊
保荐业务负责人：
杨卫东
保荐机构法定代表人：
余 政
保荐机构：民生证券股份有限公司
年 月 日
3-1-1-17
民生证券股份有限公司 发行保荐书
附件一：
民生证券股份有限公司保荐代表人专项授权书
中国证券监督管理委员会：
根据贵会《证券发行上市保荐业务管理办法》及有关文件的规定，我公司作
为神宇通信科技股份公司首次公开发行 A 股股票并在创业板上市项目的保荐人，
授权王刚、蒋红亚同志担任保荐代表人，具体负责该公司本次发行上市的尽职保
荐及持续督导等工作。
特此授权。
保荐代表人：
王刚 蒋红亚
保荐业务部门负责人：
苏 欣
保荐业务负责人：
杨卫东
法定代表人：
余 政
民生证券股份有限公司
年 月 日
3-1-1-18
民生证券股份有限公司 发行保荐书
附件二：
民生证券股份有限公司
关于
神宇通信科技股份公司成长性
之
专项意见
保荐人(主承销商)
（北京市东城区建国门内大街 28 号民生金融中心 A 座 16－18 层）
2016 年 9 月
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民生证券股份有限公司 发行保荐书
神宇通信科技股份公司（以下简称“神宇股份”、“发行人”或“公司”）拟
首次公开发行 A 股股票并在创业板上市。民生证券股份有限公司（以下简称“民
生证券”或“本保荐机构”），现根据中国证监会颁布的《首次公开发行股票并在
创业板上市管理办法》（以下简称“首发管理办法”）、《公开发行证券的公司信息
披露内容与格式准则第 28 号——创业板公司招股说明书（2015 年修订）》、《公
开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 29 号——首次公开发行股票并在
创业板上市申请文件（2014 年修订）》的有关规定，就发行人的成长性和自主创
新能力进行了专项尽职调查，现出具如下专项意见。
一、公司基本情况
发行人主要从事射频同轴电缆的研发、生产和销售。发行人的主要产品包括
细微射频同轴电缆，极细射频同轴电缆，半柔、半刚射频同轴电缆，稳相微波射
频同轴电缆，军标系列射频同轴电缆等多种系列产品。上述系列产品已经广泛应
用于手机、笔记本电脑、台式电脑、平板电脑（Pad）、无线路由器、数码相机、
游戏机、3G、4G 移动通信基站、精密医疗设备，以及“神舟”系列地面发射系
统配套信号传输器件、军工测量船等军用硬件或系统的信号传输组件，应用范围
主要包括消费类电子、移动通信、微波通信等民用领域，以及航天、电子等军用
领域。
发行人是射频同轴电缆品种较为齐全，且具有较强品牌影响力的研制企业之
一。通过长期在技术、生产、管理方面的积累和创新，以及所采用的“研发+设
计+服务”（MPP）的经营理念，发行人已经具备较强的研发创新和快速反应能力，
能够为客户提供适用于不同终端产品的差异化解决方案。经过多年努力，发行人
已经在跨国企业占领的中高端射频同轴电缆领域拥有自己稳固的客户群，在射频
同轴电缆的进口替代方面取得了一定的成果。2012 年，发行人获得 WISTRON 全
球优秀供应商荣誉。报告期内，发行人客户以中国台湾及大陆地区的中大型电子
设备生产商为主，而客户所服务的终端电子产品包括苹果（APPLE）、三星
（Samsung）、惠普（HP）、联想（lenovo）、TP-LINK 等众多世界知名品牌。此外，
发行人已经与多家军工企业建立长期战略合作关系，共同研发航天、电子等军用
射频同轴电缆。发行人所生产的稳相微波射频同轴电缆应用于“神舟”系列地面
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民生证券股份有限公司 发行保荐书
发射系统配套信号传输器件、军工测量船等军用硬件或系统的信号传输组件中，
代表了国内稳相微波射频同轴电缆行业的先进水平，确立了发行人产品高技术、
高品质的市场地位。
二、公司报告期内成长性概述
受惠于宏观经济的快速发展及相关政策的有力支持，未来几年，我国通信终
端、移动通信、军用电子、航空航天等行业将快速发展，对射频同轴电缆的需求
也将保持快速增长；同时，随着无线网络的逐步推进，未来射频同轴电缆还将应
用于智能数字电视、医疗器械等行业，其应用范围和市场空间将随着下游领域的
发展得到进一步拓宽。发行人是国内射频同轴电缆品种较为齐全，且具有较强品
牌影响力的生产企业之一。报告期内发行人财务状况良好，具体表现为：2013
年、2014 年、2015 年和 2016 年 1-6 月公司营业收入分别为 25,137.59 万元、
24,299.94 万元、26,365.90 万元和 13,718.16 万元，2014 年、2015 年和 2016
年 1-6 月同比增长分别为-3.33%、8.50%和 6.97%。2013 年、2014、2015 年及 2016
年 1-6 月的综合毛利率分别为 26.73%、24.43%、25.65%和 24.39%。资产负债结
构较为合理，2013 年、2014 年、2015 年及 2016 年 1-6 月母公司资产负债率分
别为 38.54%、38.92%、33.90%和 34.41%，基本保持稳定，财务风险较低。以下
从营业收入、净利润等指标分析发行人财务的成长性。
（一）发行人收入利润发展状况良好，符合成长期企业的特征
报告期内，发行人营业收入分别为 25,137.59 万元、24,299.94 万元、
26,365.90 万元和 13,718.16 万元，同比分别增长-3.33%、8.50%和 6.97%。同时，
报告期内归属于母公司所有者的净利润分别为 3,444.07 万元、2,584.91 万元、
3,248.62 万元和 1,986.95 万元同比分别增长-24.94%、25.68%、29.37%，具体
见下图：
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民生证券股份有限公司 发行保荐书
报告期内发行人通过不断开拓新客户，并深入研究下游客户的产品需求，开
发出适合市场消费特点的产品，确保了公司的平稳发展。2014 年公司营业收入、
净利润等经营业绩出现一定的下滑，主要是公司产品的平均价格下降所致。一方
面，射频同轴电缆属高端线缆产品，随着技术普及、市场竞争加剧和相关产品更
新换代，从新产品推出到类似产品出现，再到市场充分竞争，价格总体表现为由
高位逐渐下降的趋势，但其价格的下降会带来更多的应用普及；另一方面，2014
年射频同轴电缆主要原材料如铜等价格大幅下跌，公司在考虑到原材料成本的基
础上，对部分产品价格进行了下调，2014 年公司射频同轴电缆的平均价格为 0.88
元/米，同比 2013 年下降 8.33%，价格的调整使得公司经营业绩出现一定的下滑，
但同时，公司 2014 年射频同轴电缆的销量达到 248,536.30 千米，同比增幅
3.37%，仍呈现稳步增长的趋势。2015 年公司归属于母公司股东净利润大于营业
收入的上升幅度，一方面是公司在产能受限的情况下，公司进一步调整销售策略，
重点保证高附加值产品的供应，毛利率较高的稳相微波射频同轴电缆产品收入占
比有所上升，军标系列射频同轴电缆产品毛利率有所回升，使得综合毛利率较上
年有所上升；同时，期间费用基本与上年基本持平，综合使得归属于母公司股东
净利润增幅大于收入增幅。2016 年 1-6 月，公司归属于母公司股东净利润大于
营业收入的增长幅度，但与同期营业利润增幅相匹配。
同时，发行人注重内部管理水平的提高，通过建立科学化、规范化的管理制
度，提升了成本费用管理水平，使得费用成本得到了较好的控制。
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民生证券股份有限公司 发行保荐书
（二）发行人主要产品收入保持稳定增长
发行人主要从事射频同轴电缆的研发、生产和销售，报告期内发行人主营业
务突出，营业收入按产品分类如下表所示：
单位：万元
2016 年 1-6 月 2015 年度 2014 年度 2013 年度
项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
细微射频同
6,466.02 48.95% 13,048.71 50.72% 11,985.53 50.53% 13,492.58 54.37%
轴电缆
极细射频同
634.57 4.80% 940.21 3.65% 1,115.94 4.71% 695.68 2.80%
轴电缆
半柔、半刚射
2,035.60 15.41% 4,969.58 19.32% 4,326.24 18.24% 2,825.91 11.39%
频同轴电缆
稳相微波射
1,955.20 14.80% 3,613.67 14.05% 2,624.87 11.07% 2,959.52 11.93%
频同轴电缆
军标系列射
202.72 1.53% 1,499.47 5.83% 1,791.38 7.55% 3,095.04 12.47%
频同轴电缆
其他产品 1,914.99 14.50% 1,656.04 6.44% 1,873.64 7.90% 1,748.69 7.04%
合计 13,209.11 100% 25,727.67 100% 23,717.60 100% 24,817.42 100%
报告期内，发行人的主导产品为细微射频同轴电缆、稳相微波射频同轴电缆、
军标系列射频同轴电缆和半柔、半刚射频同轴电缆，四者合计销售收入占主营业
务收入的比重均保持在 80%以上，2013 年、2014 年、2015 年和 2016 年 1-6 月，
上述四种电缆合计销售收入分别为 22,373.05 万元、20,728.02 万元、23,131.42
万元和 10,659.54 万元。
1、细微射频同轴电缆、极细射频同轴电缆
报告期内，公司的细微射频同轴电缆占主营业务收入的比重最高，2013 年、
2014 年和 2015 年，细微射频同轴电缆销售收入分别为 13,492.58 万元、
11,985.53 万和 13,048.71 万元，均占比主营业务收入 50%以上，但随着公司产
品线的丰富和其他类射频同轴电缆收入的快速增长，细微射频同轴电缆产品收入
占比逐年下降，由 2013 年的 54.37%降至 2015 年的 50.72%，销售状况良好。2016
年 1-6 月，细微射频同轴电缆收入为 6,466.02 万元，收入占比为 48.95%，与 2015
年同期收入占比基本持平。
极细射频同轴电缆经过发行人的前期研发积累后，2011 年开始小批量投产，
随后逐年扩大产量，报告期发展形势良好，为发行人极细射频同轴电缆的收入增
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长奠定了基础。
细微射频同轴电缆、极细射频同轴电缆主要应用于手机、电脑等电子产品。
目前，中国已成为全球重要的手机生产基地，全球著名手机厂商如三星等都在中
国建立了生产基地。根据工信部数据统计，2015 年，我国手机产量为 18.10 亿
台，中国已经成为全球最重要的手机生产和销售基地。同时，根据工信部数据统
计，2007 年-2009 年中国笔记本电脑出货量分别为 0.87 亿台、1.09 亿台、1.50
亿台，随着平板电脑（Pad）的兴起，根据 International Data Corporation（IDC）
预测数据，2015 年中国平板电脑市场出货量将达到 2,934 万台，较 2014 年继续
保持增长。因此，随着未来手机、笔记本电脑的持续增长，细微、极细射频同轴
电缆作为其主要应用组件发展前景看好。
2013 年、2014 年、2015 年和 2016 年 1-6 月，发行人细微射频同轴电缆的
平均单价分别为 0.64 元/米、0.60 元/米、0.53 元/米和 0.51 元/米，最终实现
的毛利额分别为 3,486.99 万元、2,846.63 万元、3,334.58 万元和 1,702.54 万
元；极细射频同轴电缆的平均单价分别为 0.42 元/米、0.37 元/米、0.31 元/米
和 0.31 元/米，最终实现的毛利额分别为 260.78 万元、329.75 万元、251.33
万元和 173.88 万元。报告期内发行人上述两种射频同轴电缆的盈利水平的成长
性良好。
2、半柔、半刚射频同轴电缆
2013 年、2014 年和 2015 年，半柔、半刚射频同轴电缆的销售收入分别为
2,825.91 万元、4,326.24 万元和 4,969.58 万元，占当期主营业务收入的比重分
别为 11.39%、18.24%和 19.32%。2016 年 1-6 月，该类产品实现销售收入 2,035.60
万元，收入占比为 15.41%。半柔、半刚射频同轴电缆的主要销售对象为移动或
电信等通信基站的内部电子组件的生产企业。我国的通信行业正处于逐步向 4G
进行升级的阶段，我国自 2013 年推出 4G 网络运营后，4G 基站建设速度不断加
快。中国移动于 2013 年 12 月成为中国首家 4G 运营商后，中国电信及中国联通
也相继开通 4G 网络服务。2014 年中国移动预计将建成 100 多万座 4G 基站。因
此，发行人半柔、半刚射频同轴电缆销售收入也随之出现了较大幅度的上涨。
2013 年、2014 年、2015 年和 2016 年 1-6 月，发行人半柔、半刚射频同轴
电缆的平均单价分别为 5.63 元/米、4.97 元/米、4.89 元/米和 4.83 元/米，最
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终实现的毛利额分别为 819.13 万元、1,154.80 万元、1,331.65 万元和 557.15
万元。因此，半柔、半刚射频同轴电缆的收入随着 4G 网络的建设，收入及毛利
额均呈现上升趋势，发展态势良好。
3、稳相微波射频同轴电缆
2013 年、2014 年和 2015 年，稳相微波射频同轴电缆的销售收入分别为
2,959.52 万元、2,624.87 万元和 3,613.67 万元，占当期主营业务收入的比重分
别为 11.93%、11.07%和 14.05%。2016 年 1-6 月，该类产品销售收入为 1,955.20
万元，占当期主营业务收入比重为 14.80%，与 2015 年同期基本持平。稳相微波
射频同轴电缆主要用于军工产品及高端设备仪器，报告期内，发行人同某军工企
业保持稳定的合作关系，并积极参与军工及民用高端设备产品投标工作，2013
年、2014 年、2015 年和 2016 年 1-6 月，某军工企业向公司采购的稳相微波射频
同轴电缆分别为 2,649.23 万元、2,288.28 万元、3,370.17 万元和 1,786.44 万
元，采购规模较大且较为保障。
2013 年、2014 年、2015 年和 2016 年 1-6 月，发行人稳相微波射频同轴电
缆的平均单价分别为 74.92 元/米、65.18 元/米、65.33 元/米和 64.54 元/米，
最终实现的毛利额分别为 1,361.62 万元、1,014.28 万元、1,325.86 万元和
746.83 万元，发行人盈利水平较为稳定。
4、军标系列射频同轴电缆
2013 年、2014 年和 2015 年，军标系列射频同轴电缆的销售收入分别为
3,095.04 万元、1,791.38 万元和 1,499.47 万元，占当期主营业务收入的比重分
别为 12.47%、7.55%和 5.83%。2016 年 1-6 月，军标系列射频同轴电缆实现销售
收入 202.72 万元，占当期主营业务收入比重为 1.53%。目前，发行人的军标系
列射频电缆主要应用于民用领域，销售对象主要为启基科技股份有限公司、普联
技术有限公司等中大型射频连接器及线缆组件制造商和无线路由器制造商。
2013 年、2014 年、2015 年和 2016 年 1-6 月，发行人军标系列射频同轴电
缆的平均单价分别为 3.43 元/米、2.15 元/米、2.72 元/米和 1.76 元/米，最终
实现的毛利额分别为 845.52 万元、295.05 万元、363.82 万元和 57.51 万元。
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三、公司未来成长性分析
（一）发行人所处的行业和市场前景广阔
1、射频同轴电缆整体市场发展情况
从全球来看，近年来，射频同轴电缆市场随着下游产品的增长及更新换代得
到了迅猛发展，射频同轴电缆广泛应用于电子设备、移动通信、广播电视、航空
航天等领域。例如，从电子设备看，随着云计算、物联网为特征的智能化浪潮席
卷全球消费电子产业，全球的电子产品正逐步趋向于轻薄化、平板化、高传输，
对射频同轴电缆等电子元器件的性能、体积提出了更高的要求；从通信设备看，
随着各国网络的提速，手机用户数的大幅增长以及手机增值业务的不断衍伸，将
促使通信运营商不断加大对通信基础设备的投资，进而使得应用于通信设备的射
频同轴电缆市场规模保持增长态势。
从国内来看，受惠于宏观经济的快速发展及相关政策的有力支持，未来几年，
我国通信终端、移动通信、军用电子、航空航天等行业将快速发展，对射频同轴
电缆的需求亦将保持快速增长；同时，随着无线网络的逐步推进，未来射频同轴
电缆还将应用于智能数字电视、医疗器械等行业，其应用范围和市场空间将随着
下游领域的发展得到进一步拓宽。根据中国电子元件行业协会光电线缆分会的统
计，2011、2012、2013 年，射频同轴电缆的市场容量分别达到 320.50 亿元、356.40
亿元、396.30 亿元，发展形势良好。
综上，得益于下游领域的快速发展，以及高端设备对射频同轴电缆品类、技
术要求的日益增加，未来射频同轴电缆的市场规模仍将保持快速稳定的增长。射
频同轴电缆在通信终端、移动通信、军用电子、航空航天等这些领域范围内的应
用不断普及和进一步扩大，是射频同轴电缆整体需求将保持快速增长的重要引
擎。
2、射频同轴电缆下游市场需求及预测情况
（1）手机、笔记本电脑市场
从手机来看，根据 IC Insights 发布的研究数据，2009 年全球手机出货量
规模为 12.60 亿台，根据 International Data Corporation（IDC）数据显示，
2013 年全球手机出货量规模达到 18.00 亿台，全球手机出货量平稳增长。同时，
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中国已成为全球重要的手机生产基地，全球著名手机厂商如三星等都在中国建立
了生产基地。根据工信部《电子信息产业统计公报》、中商情报网数据统计，2015
年，我国手机产量为 18.10 亿台，中国已经成为全球最重要的手机生产和销售基
地。此外，随着手机的更新换代，未来智能手机将逐步替代传统手机，根据
International Data Corporation（IDC）数据显示，2013 年全球智能手机出货
量为 10.042 亿台，较 2012 年的 7.253 亿台增长 38%，智能手机占 2013 年全球
手机总出货量的 50%以上。另外，根据 TrendForce 的报告显示，2015 年全球智
能手机出货量达到了 12.93 亿台，因此，全球智能手机未来处于快速增长的发展
趋势，市场前景看好。
从笔记本来看，笔记本电脑作为办公工具，在日常生活中已逐步替代台式电
脑。随着未来电信网络、移动网络的不断完善，配备具有 4G+WLAN 的移动通信网
络功能的笔记本电脑将作为个人和企业首选办公工具，市场发展空间较大。同时，
随着移动、通信等技术的革新，在原有笔记本电脑基础上更新发展而来的平板电
脑（Pad）也越来越受到消费者的追捧，根据 International Data Corporation
（IDC）预测数据，2015 年中国平板电脑市场出货量将达到 2,934 万台，较 2014
年继续保持增长。因此，未来国内包括平板电脑在内的笔记本电脑长期发展趋势
看好。
每部普通或智能手机所需的细微射频同轴电缆的使用量大约为 0.05 米-0.1
米，每台笔记本电脑（包括平板电脑）一般用到大约 1 米-3 米的细微射频同轴
电缆、大约 3 米-18 米的极细射频同轴电缆，因此随着未来国内手机、笔记本市
场的出货量保持较高的增长率，细微、极细射频同轴电缆需求也将随之快速增长。
（2）汽车市场
伴随着金融危机后美国和日本市场的逐步复苏以及中国、印度等新兴市场的
持续快速增长，全球汽车市场逐步摆脱金融危机所带来的影响，2012 年全球汽
车产量 8,414 万辆，较上年增长 5.05%，2013 年全球汽车产量 8,738 万辆，较上
年增长 3.85%，2015 年全球汽车产量达 9,078 万辆，较上年增长 1.15%。2011
年，在国际经济增长乏力、国内经济增速放缓的背景下，我国汽车仍旧保持稳步
增长的趋势，中国汽车工业产销量分别为 1,841.89 万辆和 1,850.51 万辆，同比
分别增长 0.84%和 2.45%，根据中国汽车工业协会公布的数据，2015 年我国汽车
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产销量分别为 2,450.33 万辆和 2,459.76 万辆，同比分别增长 3.25％和 4.68％，
中国汽车产销量已连续七年排名世界第一，对汽车的刚性需求依然强劲。
汽车用细微射频同轴电缆主要用于收音机、蓝牙、GPS 等汽车电子设备的信
号连接线。根据发行人研发部门统计，平均每辆汽车所需细微射频同轴电缆使用
量约为 4 米-16 米。因此，中国汽车市场的持续增长将推动未来汽车用射频同轴
电缆的需求量进一步增长。
（3）移动通信基站市场
我国的通信行业正处于逐步向 4G 进行升级的阶段，我国自 2013 年推出 4G
网络运营后，4G 基站建设速度不断加快。中国移动于 2013 年 12 月成为中国首
家 4G 运营商后，中国电信及中国联通也相继开通 4G 网络服务。2014 年中国移
动预计将建成 100 多万座 4G 基站。因此 4G 基站的建设势必随着政策的支持以及
信号覆盖面的扩大而逐步展开，而半柔、半刚射频同轴电缆则是其建设的必备材
料。2012 年、2013 年、2014 年和 2015 年中国移动通信基站新增数量分别为 31.40
万个、34.40 万个、98.80 万个和 127.10 万个，随着通信设备行业的投资增加，
以及国家政策对 4G 网络建设的指引，未来几年内通信设备领域射频同轴电缆仍
将会保持较高的投资额，半柔、半刚射频同轴电缆具有广阔的市场需求及发展空
间。
（4）航天、军工领域市场
为了维护国家主权、安全和发展利益，适应现代军事变革的需要，中国在国
防军费方面的投入逐年递增。自 1998 年以来，中国的国防支出以年均 15.40%的
速度高速增长，国防军费支出占 GDP 的比例一直维持在 1.20%-1.40%左右，2014
年该占比约为 1.27%。同时，随着国家在卫星、航天器研发上的技术投入，中国
航空航天器制造业总产值也呈现出逐年递增的趋势。2010 年国务院颁布了《国
务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》，对加快培育包括航天产业在
内的战略性新兴产业做出了总体部署。因此，得益于国家产业政策的支持，航空
航天器制造业未来的发展空间较大。
在航天、军工电子领域，稳相微波射频同轴电缆主要用于卫星、雷达、预警
飞机、战斗机、电子对抗设备等。根据中国电子元件行业协会光电线缆分会统计，
2011 年，国内稳相微波射频同轴电缆市场容量约 3.50 亿元，2013 年，国内稳相
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微波射频同轴电缆市场容量达到 6.50 亿元，发展前景良好。
（5）其他领域市场
除上述的主要市场应用领域之外，射频同轴电缆在智能数字电视、医疗器械
智能化设备、物联网运用等新兴行业方面也具有广阔的市场空间。
在智能数字电视方面，随着三网融合战略的推进，电视产业将逐步向数字化、
网络化和智能化发展，产业的升级将带动智能电视以及上游电视用射频同轴电缆
的需求增长；在医疗器械设备方面，智能医疗作为替代人工操作的重要手段，是
全球未来医疗系统发展的方向之一，而射频同轴电缆作为智能机器设备终端传输
信号的载体，将被越来越多地应用于医疗系统领域；在物联网方面，根据《物联
网“十二五”发展规划》，2012 至 2015 年，物联网年复合增长率将超过 30%，2015
年我国物联网市场规模将达到逾 5 千亿元。而物联网核心技术中的感知层、信息
汇聚层、以及传输层三个层次中的 Wifi、通信网、以及 4G 网络等都需要应用到
射频同轴电缆，因此射频同轴线缆对物联网的发展将起到不可替代的作用。
（二）产业政策支持为行业发展提供良好的机会
国务院于 2005 年颁布了《国家中长期科学和技术发展规划纲要(2006-2020
年)》，抓住未来若干年内信息技术更新换代和新材料技术迅猛发展的难得机遇，
把获取装备制造业和信息产业核心技术的自主知识产权，作为提高我国产业竞争
力的突破口；实施激励企业技术创新的财税政策、加强对引进技术的消化、吸收
和再创新、加速高新技术产业化和先进适用技术的推广、完善军民结合、寓军于
民的机制、调整和优化投入结构，提高科技经费使用效益、加强科技基础条件平
台建设。
发改委、财政部、商务部、海关总署、税务总局等五部门于 2006 年共同颁
布的《关于调整部分出口商品的出口退税率和增补加工贸易禁止类商品目录的通
知》，该通知将重大技术装备、部分 IT 产品和生物医药产品以及国家产业政策鼓
励出口的高科技产品等的出口退税率由 13%提高到 17%。
国务院于 2009 年 4 月出台了《电子信息产业调整和振兴规划》，明确提出了
包括移动通信、IT、军工、航空航天在内的诸多行业的振兴计划。
国家将继续通过产业政策加快推进电信网、广播电视网和互联网的“三网融
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合”进程，支持下一代网络、宽带无线移动通信、光电线缆、家庭网络、智能终
端、无线射频识别和传感网络等领域的发展，并优先发展网络设备、接入网系统
设备、数字移动通信产品、卫星通信、数字音频视频产品、计算机、计算机外部
设备等产品。
发行人具备较强的自主创新能力和核心技术支撑，符合国家鼓励自主创新的
政策要求，符合国家战略性新兴产业发展方向，在上述国家产业政策和相关部门
的重点支持下，移动通信产业及电子信息产业等下游领域将会保持较高的增长速
度，并由此带动射频同轴电缆行业的快速发展。
（三）发行人竞争优势确保未来成长趋势
1、技术研发优势
（1）技术资质
自成立以来，公司一直致力于技术创新，并设立了研发中心，报告期内公司
累计投入研发费用 4,377.14 万元，通过多年的技术创新和产业化，已形成了完
整的自主知识研发体系。截至 2016 年 6 月 30 日，公司共获得与生产经营相关的
授权专利 103 项（其中发明专利 2 项，实用新型专利 101 项）。公司建立了省级
工程技术研究中心、省级技术中心和一站式多目标服务平台，是高新技术企业、
国防科工委保密单位、中国电子元件行业协会电接插元件分会会员单位。公司已
获得武器装备科研生产许可证、GJB9001B-2009 军用质量体系认证证书、UKAS
管理系统 ISO14001:2004 等体系认证，并取得国家火炬计划项目证书、高新技术
产品认定证书（极细射频同轴电缆），公司通过了美国 UL 实验室安规认证、SONY
GP 认证，完善的产品体系和全面的质量保障为公司市场拓展提供了保障。在全
国电子设备用高频电缆及连接器标准化技术委员会组织的 2012 年第一批推荐性
国家标准制修订计划项目中，公司参与起草了两项国家标准（“《同轴通信电缆 第
1-107 部分：电气试验方法 电缆颤噪电荷电平（机械感应噪音）试验方法》”及
“《同轴通信电缆 第 1-205 部分：环境试验方法耐溶剂及污染液试验》”两项标
准）。同时,公司于 2014 年主持并承担了第四代移动基站、智能终端专用特种同
轴电缆关键技术等研究项目。
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（2）产品技术水平
基于发行人多年的射频同轴电缆行业技术和人才的积累，发行人不断对该行
业的新材料、新工艺、新技术进行积极的探索、研究和运用。
在细微、极细射频同轴电缆方面，发行人通过研发、成果转化，已实现了规
模量产，产品的技术指标稳定，合格率达到 98%以上，其中发行人研发生产的低
损耗微同轴电缆（即一种细微射频同轴电缆）被国家科学技术部列为国家火炬计
划产业化示范项目，极细射频同轴电缆被江苏省科学技术厅认定为高新技术产
品。
在稳相微波射频同轴电缆方面，发行人经过多年的发展，形成了一系列专利
加技术的保护体系，同时与某军工企业建立战略合作关系，共同研发航天、军工
测控地面控制系统专用同轴电缆及其他测控终端用的同轴电缆。报告期内，发行
人研发生产的稳相微波射频同轴电缆被国家科学技术部列为国家火炬计划产业
化示范项目。发行人生产的稳相微波射频同轴电缆应用于“神舟”系列地面发射
系统配套信号传输器件、军工测量船等军用硬件或系统的信号传输组件中，代表
了国内稳相微波射频同轴电缆制造行业的先进水平。
（3）设备技术水平
设备技术研发是产品实现创新的基础，发行人在掌握产品核心技术的基础
上，进一步研发关键生产设备，成功开发了卧式缠绕机，并获得了发明专利（专
利号：201110020139.9），该发明将电缆生产工艺上缠绕和绕包两道工序整合成
一道工序，设备转速达到 2,500 转/分，远高于行业内现有机器的转速，进一步
提高了产品的生产效率。同时，发行人在设备和技术上还获得多项实用新型专利，
如微同轴电缆纵包金属塑料复合箔的反包在线检测装置（201120541128.0）、半
柔同轴电缆外导体的镀锡装置（201120541127.6）等。在电气衰减指标等性能方
面保持不变的基础上，发行人通过设备的研发与改进，提高了批量化生产时的产
品一致性和稳定性。
目前，发行人拥有微波一体化矢量分析仪、卧式缠绕机、铁氟龙极细成型机、
推挤预成型系统、高频高压火花测试机等设备仪器达千余套，为发行人持续的技
术创新奠定了良好的基础。
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（4）人员技术水平
发行人自成立伊始即设立了研发部门，经过多年发展，发行人已拥有一支高
素质、多层次、结构合理的技术研发队伍。截至 2016 年 6 月 30 日，公司技术人
员总数（包括研发）为 85 名，占总人数的 31.37%。其中大量的技术人员分布在
生产一线。同时，发行人每年会制定培训计划，通过对已形成能力的员工队伍进
行长时间、不间断的持续培训，使得员工队伍的整体生产技能不断提高，确保员
工生产技术水平的完整性和先进性。同时，发行人创建了一系列诸如项目责任制、
成本核算制、考评奖励制及人才成长制等多种科学的研发管理机制，极大地调动
科研技术人员的工作积极性和主观能动性。
2、品牌和客户优势
发行人凭借先进的技术和生产工艺，稳定的产品品质、优质的一体化服务和
持续的创新能力，在射频同轴电缆行业积累了较好的品牌美誉度，具有突出的行
业品牌优势，神宇品牌已经成为行业内知名的射频同轴电缆生产品牌之一。经过
多年经营，发行人与下游客户建立了长期、稳定的合作关系，目前与发行人合作
的客户以中国台湾及大陆地区的中大型电子产品生产商为主，诸如启基科技股份
有限公司、连展科技股份有限公司等均为台湾上市公司或在国内设立的子公司，
而发行人客户普联技术有限公司作为国内专业从事网络与通信终端设备研发、制
造和行销的主流厂商，创建了行业知名的 TP-LINK 品牌。上述客户的品牌效应显
示了发行人的产品具有良好的市场应用。
3、整体服务优势
发行人作为行业内射频同轴电缆的主要生产商之一，通过与客户互动与合
作，了解客户需求，逐步形成并建立了射频同轴电缆一站式多目标服务平台
（MPP），及时开发能满足市场需要的电缆产品，并致力于为客户提供覆盖细微、
极细射频同轴电缆、稳相微波射频同轴电缆等全品类销售的服务体系。
通过发行人的多目标服务平台（MPP），发行人将前端研发、前期设计、售后
服务、技术培训结合起来，为客户进行个性化的研发、设计和服务，满足客户的
个性化需求，以此增强客户对发行人产品和服务的忠诚度，并与客户建立长期合
作关系。由于在合作中供求双方经过充分的沟通，因此该运营模式有利于在合作
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中增进供求双方的沟通，使研发更紧密服务于市场，使得公司创新产品紧跟下游
产品的应用趋势，确保公司产品的可持续发展能力和成长性。
4、质量控制优势
（1）完善的质量控制体系
发行人建有完善的质量控制体系，并通过设立专职的质量部门对原材料检
验、标准化生产及产成品检测等生产流程进度进行全面管控。发行人依据
GJB9001B-2009 质量管理体系要求的标准而建立了质量管理体系。同时，为确保
质量管理体系有效运行，贯彻实施发行人的质量方针、质量目标和有关质量政策，
发行人制定了《质量和绿色产品管理手册》用以规范产品的质量标准。
（2）严格的程序管理制度
首先，在物料采购方面，发行人建立了较为完整的物料采购管理系统，对供
应商进行严格筛选，并长期保持良好的合作关系，保证原材料的质量指标符合公
司工艺及产品质量的要求，从源头上进行了产品质量的控制。其次，发行人制订
了严格的产品质量管理制度，按照产品标准、企业内部质量方针和质量目标的要
求，根据各阶段质量控制点的不同，制订半成品、产成品的企业内控质量指标，
在完成各道关键工序后，均要进行专检，及时采集各工序质量数据，掌握质量动
态，运用采集的数据进行分析和研究，提高质量预见能力并及时发布质量控制指
令，保证生产全过程处于受控状态，以及产品质量稳定受控。最后，所有工序完
成后，质量部门对产品的性能参数进行终检，保证只有合格的产品才能入库。
5、区位优势
发行人地处江苏省江阴市，属于长江三角洲的中心地带。江苏省境内有包括
苏州工业园区、苏州高新区、昆山开发区、吴江开发区、吴中开发区、常熟东南
开发区等在内的多个电子信息产业集聚区，为发行人提供了丰富的客户资源。因
此，发行人位于电子信息产业集聚的省区有助于公司及时了解下游客户的需求变
化和技术发展趋势，为客户提供高效、快速的技术支持，实现市场的有效渗透；
同时，可以提高发行人对客户提供售前、售中、售后技术服务的响应速度，使发
行人能在最短的时间内为客户提供高效服务，与目标客户保持良好的长期合作关
系，在竞争中处优势地位。
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（四）发行人具有良好的业务储备，增强未来成长预期
发行人坚持“精心研制出精品、讲究诚信争市场、持续改进求效益、顾客满
意是根本”的公司宗旨，通过对射频同轴电缆的不断研发及创新，不断吸收国内
外最新科研成果，将其融入到自身产品之中，为客户及最终消费市场创造经济效
益和社会效益。目前发行人已完成的项目研发主要有 4G 移动基站天线专用射频
同轴电缆及组件技术，应用于超薄型手机、笔记本、平板电脑等智能终端天线用
射频同轴电缆，高频电缆超柔软导体绞合技术，RF 护套材料改性技术，稳相电
缆相位测试技术等，未来两到三年内，发行人将已完成的研发技术陆续应用到发
行人的射频同轴电缆产品的生产中，进一步提升产品在行业中的领先地位和竞争
优势。同时，发行人将通过多目标服务平台（MPP）进一步增强射频同轴电缆与
下游产品的匹配程度，使得产品应用效果和市场满意度进一步提升。
综上，在国家政策的支持下，发行人凭借行业领先的技术优势、人员的技术
成熟程度、整体服务的核心竞争优势和充足的业务储备，将进一步抓住下游应用
领域飞速发展的良好契机，未来盈利水平和经营业绩将快速提升，具备良好的成
长性。
四、未来发展与规划的实现将确保公司未来持续成长
未来发行人将致力以市场需求为导向，以客户为中心，以技术创新为动力，
在巩固现有优势地位的同时，拓宽产品应用范围和领域，完善“射频同轴电缆一
站式多目标服务平台（MPP）”的客户销售服务体系，不断开发出具有下游市场应
用领域、高科技含量和高附加值的产品，逐步实现射频同轴电缆产品的进口替代，
为顾客创造价值。为了实现上述目标，发行人致力于从项目和产品研发入手，具
体情况如下：
（一）发行人正在从事的研发项目情况
发行人一贯专注于射频同轴电缆业务，以自主创新推动产品结构调整，抓住
电子消费产品、物联网在中国蓬勃发展的契机，保持研发工作的连续性和前瞻性。
目前发行人正在研发的项目如下：
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项目 研发阶段 研发项目介绍及未来应用前景
一种特柔同轴电缆，其内导体芯线由聚全氟乙丙烯芯线外
一种特柔同轴电 通过镀银扁线束绞构成，绝缘层采用采用聚四氟乙烯薄膜
试验阶段
缆 绕包而成，因此电缆柔性极好，抗弯性能好，在重复使用
中不易损坏，扩大了同轴电缆的使用范围。
一种超轻型同轴电缆，其内导体采用镀银铜包铝线，其外
一种超轻型同轴 导体屏蔽层采用镀银铜包铝线束绞而成，镀银铜包铝线的
试验阶段
电缆 重量仅为铜线的三分之一，因此大大降低了同轴电缆的重
量和生产成本，同时电缆各项性能也较优异。
其内导体采用裸铜单线，它提前在裸铜单线外设置一层超
一种新型裸铜线
试验阶段 薄的聚全氟乙丙烯，能够防止后续在形成聚四氟乙烯绝缘
同轴电缆
层时裸铜单线表面产生氧化，因此大大降低了生产成本。
高清网络电视高
该产品由多根不同功能线材绞合而成，产品直径小于 3mm，
速视频信号收
试验阶段 同时需要柔软、损耗小、护套耐压 8 千伏击穿，设计、生
发、传输用射频
产难度较大，目前发行人正在处于试验阶段。
同轴电缆研发
该稳相电缆属于传输损耗极小、低驻波、屏蔽及抗干扰性
好的新型稳相电缆，解决了稳相电缆在电信传输时的衰减、
航空用低损耗稳
试验阶段 损耗、相位稳定性等技术难题，在满足各项电气性能的同
相电缆研发 时，提高了电缆的机械性能和环境适应性，满足航空、航
天、军工的特殊要求。
（二）发行人未来拟开发的新技术与新产品计划
研发和技术创新是发行人在行业竞争中赖以生存和发展的基础，也是发行人
核心竞争力的体现。发行人通过不断完善研发机制、加大研发投入、极大地提升
研发和创新水平，确保发行人在射频同轴电缆及相关领域的技术领先水平。未来
发行人的新技术与新产品计划将主要着眼于产品工艺研发、新技术应用和前沿领
域研究等几方面。发行人将以下产品作为重点研究开发方向：
1、超低损耗细微同轴电缆
该电缆主要用于手机笔记本电脑内部信号传输，与印刷电路板相比，具有信
号传输稳定、设计成本低、使用空间要求低等优点，突破了电路板信号传输的平
面化缺点，已经在移动消费电子终端产品中广泛替代了印刷电路板。
2、超高功率稳相同轴电缆
随着整机的小型化以及使用频率越来越高的趋势,该技术的研发能解决微波
同轴电缆的衰减值、尺寸与使用频率之间的矛盾。通过采用复合型聚四氟乙烯(F4)
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薄膜绕包绝缘的柔软同轴电缆的结构特性,其可在高传输功率环境下满足耐大功
率、柔软性好、低损耗等的综合技术，进而降低电缆衰减和提高电缆传输功率。
3、低损耗高稳相柔软同轴电缆
低损耗高稳相同轴射频电缆具有耐高温、抗干扰、损耗低，对温度变化和弯
曲变化所致的相位变化率低的优点，再加上金属屏蔽网良好的屏蔽效果，从而达
到低损耗、低驻波、宽频带、高屏蔽等高精尖要求。该产品可用于相控雷达、矢
量网络分析仪等电子设备中的低损耗、高稳相柔软射频连接馈线。
4、极细医疗同轴电缆
为了满足极细同轴电缆进一步细径化的需求，采用新开发的导体材料铜银类
合金，并通过改善铸造技术、拉丝加工技术、金属结晶组织控制、加工和热处理
技术等，计划将超级细同轴电缆应用于医疗使用的超声波诊断装置的探测传输
线，向医疗领域进行销售。该技术重点研究拉丝加工技术、金属结晶组织控制、
加工和热处理技术等。开发出导电性和强度优于以前的 NN 合金线的、直径为 13UM
的超级细铜合金线，保证铜合金线的量产技术。
5、特殊应用领域射频同轴电缆
通过 MPP 平台，与下游客户紧密合作，开发应用于特殊领域的射频同轴电缆，
比如高强度射频同轴电缆、超柔射频同轴电缆、智能穿戴电子产品用特殊射频同
轴电缆等，满足市场对产品定制化需要，以及国家对“互联网+”对射频同轴电
缆的需求。
综上，发行人将积极开展项目和产品的研发，抓住电子消费产品、物联网在
中国蓬勃发展的契机，专注于射频同轴电缆业务，以自主创新推动产品结构调整，
以服务平台满足客户差异化需求，进一步提升核心竞争力和品牌影响力。因此，
发行人未来发展与规划的实现将确保其未来持续成长。
五、本次发行上市及募集资金运用项目是公司持续成长的重要步
骤和保障
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本次募集资金投资项目为发行人长期发展规划的一部分，未来五年，发行人
将根据本次募集资金投资项目投产后实际产能利用情况、市场需求状况及研发等
自身情况，适时适量完成产品研发、产能扩建等项目工作。
实施募投项目对发行人未来的持续成长具有重要意义，主要体现在：其一，
产能和产量的提升将带来规模优势和资源使用效率的提高，使得发行人产品的研
发和生产成本降低，市场竞争力和整体盈利能力也将相应得到提高；其二，发行
人通过募投项目的实施能够优化产品结构，使得发行人细微、极细射频同轴电缆
的产品结构进一步向高毛利水平转移，从而提高企业整体盈利能力，增强自身的
竞争优势，巩固行业地位；其三，为了适应国家航天军工的发展需要，维护国家
主权和安全利益，发行人需要进一步提升稳相微波射频同轴电缆的生产能力，加
强研发，实现产品的进口替代。
因此，本次公开发行股票募集资金到位后，发行人产能的扩大将有助于其充
分发挥市场、技术及品牌优势，提高国内市场占有率和国际竞争力，是发行人持
续成长的重要步骤和保障。
六、公司的自主创新能力和核心技术
本保荐机构认为，发行人拥有完整的自主知识产权和核心技术，具有较强的
自主创新能力。发行人技术水平和自主创新能力在国内同行业处于领先地位。另
外，发行人自设立至今坚持“研发+设计+服务”的产品理念，经过不断的摸索与
发展，建立了适合自身发展的多目标服务平台（MPP），并将其应用于发行人外销、
内销的新产品的开发、生产及销售中，形成了客户需求、产品设计研发、产品生
产为一体的导向性销售模式,为产品的适用性及满意度奠定了良好的基础。
（一）发行人技术创新分析
1、发行人的专利情况
截至 2016 年 6 月 30 日，发行人拥有 103 项授权专利，其中发明专利 2 项，
实用新型专利 101 项，这些专利技术成果是发行人自主创新能力的集中表现。具
体如下：
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序号 专利名称 专利号 申请日 有效期
发明专利
1 一种卧式缠绕机 201110020139.9 2011.01.18 20 年
半柔同轴电缆外导体的镀锡装置及镀锡
2 201110433342.9 2011.12.22 20 年
方法
实用新型
1 微孔聚四氟乙烯绝缘柔软射频电缆 200620068528.3 2006.08.15 10 年
2 超低损耗稳相电缆 200820036578.2 2008.06.13 10 年
3 高柔软度稳相同轴电缆 200820036579.7 2008.06.13 10 年
4 高屏蔽微波同轴电缆 200820036581.4 2008.06.13 10 年
高强度微孔聚四氟乙烯绝缘
5 200820036582.9 2008.06.13 10 年
柔软射频电缆
6 抗弯稳相同轴电缆 200820036583.3 2008.06.13 10 年
7 低损耗半刚性电缆 200920188344.4 2009.10.19 10 年
8 低损耗半柔性电缆 200920188345.9 2009.10.19 10 年
9 绕包高屏蔽超细同轴电缆 200920299507.6 2009.12.22 10 年
10 温度相位高稳定性亚高温同轴电缆 201020273773.4 2010.07.28 10 年
11 聚四氟乙烯高空气绝缘同轴电缆 201020273719.X 2010.07.28 10 年
12 聚四氟乙烯圆管缠绕绝缘同轴电缆 201020273783.8 2010.07.28 10 年
13 极细同轴电缆 201020297370.3 2010.08.19 10 年
微同轴电缆纵包金属塑料复合箔的反包
14 201120541128.0 2011.12.22 10 年
在线检测装置
15 半柔同轴电缆外导体的镀锡装置 201120541127.6 2011.12.22 10 年
温度相位高稳定性亚高温
16 201220084739.1 2012.03.08 10 年
低损耗同轴电缆
17 裸铜线聚四氟乙烯同轴电缆 201220342613.X 2012.07.16 10 年
聚四氟乙烯纵孔绝缘低损耗
18 201220342587.0 2012.07.16 10 年
高稳相同轴电缆
19 特柔同轴电缆 201220342586.6 2012.07.16 10 年
20 聚乙烯绝缘半柔同轴电缆 201220342596.X 2012.07.16 10 年
21 超轻型同轴电缆 201220342588.5 2012.07.16 10 年
22 一种双并射频同轴电缆 201420665397.1 2014.11.10 10 年
23 高强度电子线 201420665312.X 2014.11.10 10 年
24 一种电缆精密切片机 201420663554.5 2014.11.10 10 年
25 挤出机连续放线装置 201420664992.3 2014.11.10 10 年
26 并丝机电子排线器 201420665311.5 2014.11.10 10 年
27 同轴电缆悬浮无油低噪音高速编织机 201420665048.X 2014.11.10 10 年
28 激光剥皮机 201420665320.4 2014.11.10 10 年
29 带有空线自停放线装置的电缆成圈装置 201520067504.5 2015.1.31 10 年
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30 故障防乱线放线装置 201520067506.4 2015.1.31 10 年
带有故障防乱线放线装置的
31 201520067505.X 2015.1.31 10 年
电缆成圈装置
32 空线自停放线装置 201520067507.9 2015.1.31 10 年
33 轮式牵引机 201520078538.4 2015.2.4 10 年
34 平行信号对 USB3.1 电缆 201520078278.0 2015.2.4 10 年
35 柔软便携扁平型网线 201520078529.5 2015.2.4 10 年
带有空线自停、故障防乱线放线装置的
36 201520081413.7 2015.2.5 10 年
电缆成圈装置
37 空线自停、故障防乱线放线装置 201520081496.X 2015.2.5 10 年
38 带有储线装置的电缆成圈装置 201520081550.0 2015.2.5 10 年
39 张力自适应储线装置 201520081540.7 2015.2.5 10 年
40 电缆成圈装置 201520092256.X 2015.2.10 10 年
41 带有称量装置的电缆成圈装置 201520092354.3 2015.2.10 10 年
42 立式推挤机的机头装置 201520131411.4 2015.3.9 10 年
43 改性 TPU 电缆料生产系统用吹干装置 201520131405.9 2015.3.9 10 年
44 TPU 切粒前置冷却水槽 201520131682.X 2015.3.9 10 年
带有水冷却装置的改性
45 201520131681.5 2015.3.9 10 年
TPU 电缆料生产系统
带有双轴双刀具异步混料机的
46 201520143611.1 2015.3.14 10 年
改性电缆料生产系统
带有撞块式双轴双刀具异步混料机的
47 201520143612.6 2015.3.14 10 年
改性电缆料生产系统
48 双轴双刀具异步高速混料机 201520143609.4 2015.3.14 10 年
带有撞击凸块的双轴双刀具异步
49 201520143613.0 2015.3.14 10 年
高速混料机
50 改性 TPU 电缆料生产系统 201520155673.4 2015.3.19 10 年
带有单轴双刀具同步混料机的
51 201520155640.X 2015.3.19 10 年
改性电缆料生产系统
带有撞块式单轴双刀具同步混料机的
52 201520155562.3 2015.3.19 10 年
改性电缆料生产系统
带有撞击凸块的单轴双刀具同步
53 201520155887.1 2015.3.19 10 年
高速混料机
54 单轴双刀具同步高速混料机 201520155672.X 2015.3.19 10 年
带有防乱线放卷装置的同轴电缆
55 201520202477.8 2015.4.7 10 年
铜线镀锡生产线
带有烘干装置的同轴电缆铜线
56 201520202303.1 2015.4.7 10 年
镀锡生产线
57 同轴电缆铜线镀锡生产线的烘干装置 201520202222.1 2015.4.7 10 年
58 同轴电缆铜线镀锡生产线的放卷装置 201520202273.4 2015.4.7 10 年
3-1-1-39
民生证券股份有限公司 发行保荐书
59 节能通用型同轴电缆铜线镀锡生产线 201520277259.0 2015.5.4 10 年
60 通用型同轴电缆铜线镀锡生产线 201520277237.4 2015.5.4 10 年
同轴电缆铜线镀锡生产线的通用型
61 201520277204.X 2015.5.4 10 年
镀锡装置
同轴电缆铜线镀锡生产线的节能通用型
62 201520277240.6 2015.5.4 10 年
镀锡装置
63 节能型同轴电缆铜线镀锡生产线 201520277257.1 2015.5.4 10 年
同轴电缆铜线镀锡生产线的节能型
64 201520277202.0 2015.5.4 10 年
镀锡装置
65 耐高压室内同轴电缆 201520314675.3 2015.5.16 10 年
66 耐高压耐弯折航空同轴电缆 201520314668.3 2015.5.16 10 年
67 耐高压耐弯折室内同轴电缆 201520314669.8 2015.5.16 10 年
68 耐高压高相位稳定室内同轴电缆 201520314672.X 2015.5.16 10 年
69 带有导流涂敷辊的助焊剂涂敷装置 201520365244.X 2015.6.1 10 年
70 滴液型助焊剂涂敷装置 201520365245.4 2015.6.1 10 年
71 耐高压室内测试线同轴电缆 201520365299.0 2015.6.1 10 年
带有高质量助焊剂涂敷装置的同轴电缆
72 201520365363.5 2015.6.1 10 年
铜线镀锡生产线
带有滴液型助焊剂涂敷装置的同轴电缆
73 201520365364.X 2015.6.1 10 年
铜线镀锡生产线
利于助焊剂涂敷的同轴电缆铜线
74 201520365382.8 2015.6.1 10 年
镀锡生产线
75 高质量助焊剂涂敷装置 201520365413.X 2015.6.1 10 年
76 耐高压军工同轴电缆 201520365415.9 2015.6.1 10 年
带液位自适应助焊剂涂敷装置的
77 201520366029.1 2015.6.1 10 年
同轴电缆铜线镀锡生产线
78 耐高压高相位稳定户外同轴电缆 201520366030.4 2015.6.1 10 年
79 液位自适应助焊剂涂敷装置 201520366180.5 2015.6.1 10 年
80 助焊剂涂敷装置 201520366192.8 2015.6.1 10 年
81 助焊剂导流涂敷辊 201520366226.3 2015.6.1 10 年
82 耐高压耐弯折室内测试线同轴电缆 201520366949.3 2015.6.1 10 年
涂敷烘干镀锡一体的同轴电缆
83 201520462588.2 2015.7.1 10 年
铜线镀锡生产线
84 同轴电缆铜线双通道镀锡生产装置 201520462481.8 2015.7.1 10 年
85 涂敷烘干镀锡一体机 201520462363.7 2015.7.1 10 年
86 同轴电缆铜线镀锡生产装置 201520462347.8 2015.7.1 10 年
87 螺杆挤出机过滤装置 201520078265.3 2015.2.4 10 年
88 塑胶拉条水槽支撑工装 201520078279.5 2015.2.4 10 年
89 塑胶粒子集料装置 201520078314.3 2015.2.4 10 年
3-1-1-40
民生证券股份有限公司 发行保荐书
90 塑胶拉条水槽支撑装置 201520078380.0 2015.2.4 10 年
91 螺杆挤出机进料装置 201520078543.5 2015.2.4 10 年
92 USB3.0 软电缆 201520744818.4 2015.9.24 10 年
93 USB3.0 电缆 201520744792.3 2015.9.24 10 年
94 USB3.1 Ctype to Atype 电缆 201520744791.9 2015.9.24 10 年
95 USB3.1 Ctype to Micro 电缆 201520744733.6 2015.9.24 10 年
96 USB3.1 Ctype to Ctype 电缆 201520744731.7 2015.9.24 10 年
97 三芯充电器电线 201520744735.5 2015.9.24 10 年
98 三芯充电器电缆 201520744732.1 2015.9.24 10 年
99 耐高压军工测试线同轴电缆 201520954906.7 2015.11.26 10 年
100 耐高压高相位稳定室内测试线同轴电缆 201520953374.5 2015.11.26 10 年
101 耐高压耐弯折航空测试线同轴电缆 201520953211.7 2015.11.26 10 年
2、发行人已完成的主要项目研发情况
年份 项目 技术来源 主要用途
公司开发出高速路由器天线用射频同轴电缆，
高速路由器天线用 满足了 TP-LINK 等大公司对产品的要求，产品
2015 年 自主研发
射频同轴电缆研发 信号高速、稳定、抗干扰能力强，得到客户的
一致好评。
AWG46 号超细微柔软同轴电缆相比 AWG44 号同
轴电缆，在满足柔软性好、传输损耗小、抗干
AWG 46 号超细微柔
自主研发 扰能力强、抗拉伸性、线材可安装在空间小的
软同轴电缆研发
区域等优点的前提下，实现了更细的线径，适
合更高端的超薄微型电子产品中。
4G 移动基站天线专 公司开发出一套 4G 移动基站天线专用射频同
2014 年 用射频同轴电缆及 自主研发 轴电缆及组件，实现了不同频段下每米的相位
组件技术研发 差控制更小的目标，得到大客户的充分认可。
应用于超薄型手 公司开发出实用于超薄型手机、笔记本、平板
机、笔记本、平板 电脑灯智能终端天线用射频同轴电缆，解决了
电脑等智能终端天 自主研发 在狭小空间内信号收发高速、稳定、抗弯折、
线用射频同轴电缆 抗老化、抗衰减、抗干扰等问题，达到了产品
研发 设计要求，已批量供货。
公司开发出一套适合在高速旋转时使用的电子
张力全闭环控制工艺，解决了射频同轴电缆产
高频电缆超柔软导
自主研发 生的叠加反射效应，成功开发出一款超柔软低
体绞合技术研发
损耗电缆，主要应用于高端智能终端产品的无
线信号收发、通信信号传输。
通过筛选柔韧性较好的塑胶材料，在保证原有
2013 年
氟塑料产品性能的基础上，实现弯折性能的大
RF 护套材料改性技
自主研发 幅度提高，弯折次数由 2 万次上升到 5 万次不
术研发
断裂，满足超级笔记本对微型天线的微空间、
高抗弯折性能的要求。
稳相电缆相位测试 公司利用多年的研发经验，综合了稳相电缆测
自主研发
技术 试中的各个重要环节，通过改进测试技术使测
3-1-1-41
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试时间缩短一半，使稳相电缆产品从半成品到
成品的生产时间大大缩短，满足了航天军工、
移动通信等高端应用领域的快速需求。
随着我国国防武器装备和通信事业的不断发
展，电信传输对同轴电缆衰减、损耗、相位稳
新型的温度相位高
定性的要求越来越迫切，尤其是为了满足军用
稳定性亚高温同轴 自主研发
装备电信传输对电缆超低损耗的要求和其它市
电缆研发
场迫切需求，公司研发了一种传输损耗极小、
低驻波、屏蔽及抗干扰性好的新型稳相电缆。
极细柔软同轴电缆运用于笔记本电脑、掌上电
2012 年
脑、数码相机、数码 DV、移动设备上的内部连
接用线及一些医疗设备的内部连接用线。为了
AWG 44 号超细微柔 克服以往同类产品存在的一些不足：柔软性差、
自主研发
软同轴电缆研发 传输损耗大、抗干扰能力差、线材粗无法安装
在空间小的区域。同时也为满足市场迫切需求，
公司研发了一种传输衰减小、屏蔽及抗干扰性
好的新型极细柔软同轴电缆。
3、发行人已完成的主要产品研发情况
产品 技术特点
一种低损耗半刚、半 该系列电缆采用新型微孔聚四氟乙烯作为绝缘，降低绝缘介电常
柔电缆 数，提高传输速度，使产品的损耗下降 15%。
低损耗1.37mm 微同 该系列低损耗微同轴电缆，外导体采用纵包铜箔+镀银铜线编织而
轴电缆 成，具有低损耗、宽频带、低驻波、高屏蔽等特性。
微孔聚四氟乙烯绝缘 该系列电缆采用新型微孔聚四氟乙烯作为绝缘，铜箔作为外导体，
柔软射频电缆 降低具有低介电常数、低驻波、高屏蔽等特性。
AWG 44 号超细微柔软 该新型极细同轴电缆柔软性好，可多次抗弯折，传输衰减小、屏蔽
同轴电缆 及抗干扰性好、尺寸较小。
该系列电缆采用新型超低密度聚四氟乙稀作为绝缘，镀银铜扁线和
一种低损耗稳相电缆 镀银铜线作为屏蔽层，电缆具有超低损耗、宽频带、低驻波、高屏
蔽、抗干扰性好等特性。
该产品能满足超薄型手机、笔记本、平板电脑等智能终端信号收发
低损耗0.81mm 微细
要求，具有线径细、信号收发稳定等优点，已经在终端得到客户认
同轴电缆
可。
360 度耐弯折细微同 该产品采用特殊塑料合成材料作为护套，具有抗弯折、小线径、高
轴电缆 速传输等特点，已经应用于显示屏 360 度旋转的笔记本电脑。
低损耗微同轴双并射 该产品解决了两根射频同轴电缆并线的工艺难题，满足下游电子产
频同轴电缆 品信号的并行传输的一致性要求，已在终端得到客户的认可。
4、发行人拥有的主要核心技术
技术名称 功 能
该技术主要涉及用于极细射频同轴电缆生产中缠绕和包带的缠绕机，它包括
一种卧式缠 沿水平方向依次设置的退扭放线机、素线放线机、进线分线板、模眼、导体
绕机 包带装置、绝缘包带装置、引取机和卷取机，本核心技术具有操作方便，素
线放线稳定，收线排距可调，能够同时完成斜包和缠绕两个工序，生产效率
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高的优点。目前，公司已获得该技术的发明专利（专利号：201110020139.9）。
本技术的应用提高了极细射频同轴电缆的生产效率，有效降低了生产成本，
使得人力、原材料资源得到充分的利用。
该生产工艺主要运用于聚四氟乙烯高空气绝缘同轴电缆，用于航空、电子、
通讯以及手机基站 3G 或 4G 所用天线等。利用该生产工艺生产的射频同轴电
聚四氟乙烯 缆自内至外依次由内导体、绝缘体、外导体和护套共四层紧密复合而成，所
高空气绝缘 述内导体为单根或多根镀银铜线；所述绝缘体材质为聚四氟乙烯，该绝缘体
同轴电缆生 为由内套管、外套管以及连接内套管和外套管的连筋组成的空心藕状绝缘体。
产工艺 该生产工艺使得整根电缆的直径在性能相同的前提下减小了 15%，同时重量减
轻 20%，更有利于高空安装。目前，公司已获得该技术的实用新型专利（专利
号：201020273719.X）。
该生产工艺主要运用于温度相位高稳定性亚高温低损耗同轴电缆，利用该生
温度相位高 产工艺生产的射频同轴电缆自内至外依次为内导体、绝缘体、复合层、外导
稳定性亚高 体和护套，所述绝缘体是用聚 4-甲基戊烯-1 材料作为绝缘的材质，并且没有
温同轴电缆 经过发泡工艺形成，具有高的温度稳定性，适合有非常高要求的温度相位稳
生产工艺 定性的传输；另外在绝缘体的外侧增加了复合层，降低衰减，同时也增加屏
蔽性能。目前，公司已获得该技术的实用新型专利（专利号：201020273773.4）。
该生产工艺主要运用于高柔软度稳相同轴电缆，主要用于通讯、电子跟踪、
警戒、电子对抗、导航、高频连接线、测试设备引出等军用电子设备以及相
关的民用微波设备。利用该生产工艺生产的射频同轴电缆由内至外依次由内
导体芯线、绝缘层、外导体Ⅰ、护套、外导体Ⅱ和护套外层紧密复合而成，
高柔软度稳
所述内导体芯线采用 19 根镀银铜线绞合而成，所述绝缘层采用微孔聚四氟乙
相同轴电缆
烯绕包而成，所述外导体Ⅰ采用 26 根镀银铜线高密度缠绕而成，所述护套采
生产工艺
用 F4 生料带绕包而成，所述外导体Ⅱ采用聚四氟乙烯生料带绕包而成，所述
护套外层采用聚氨脂挤塑而成。该电缆较之同类型的稳相射频同轴电缆具有
高柔软，抗弯折，低损耗、宽频带、低驻波、高屏蔽等特性。目前，公司已
获得该技术的实用新型专利（专利号：200820036579.7）
5、发行人及产品获得的资格或荣誉认定情况
序号 公司荣誉 获得时间 颁发部门
无锡市工商联合会、无锡市总商
1 电子百强企业（2010-2011） 2010 年 会、无锡市佳强企业评价咨询有
限公司
江苏省科技厅、江苏省国资委、
2 江苏省创新型企业 2010 年 8 月 江苏省总工会、江苏省工商业联
合会
中国电子元件行业协会电接插 中国电子元件行业协会电接插
3 2011 年 6 月
元件分会会员单位 元件分会
江苏省中小企业创新能力建设
4 2011 年 8 月 江苏省经济和信息化委员会
重点培育企业
江苏省（神宇）特种通信电缆工
5 2012 年 江苏省科学技术厅
程技术研究中心
6 WISTRON 全球优秀供应商奖 2012 年 Wistron Group
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江苏省企业知识产权管理标准 江苏省质量技术监督局、江苏省
7 2013 年 1 月
化示范先进单位 知识产权局
电连精密技术有限公司（下游客
8 最佳质量奖 2014 年 8 月 户主要为华为 、联想 、中兴、
TCL 等国内外知名企业）
惠州硕贝德无线科技股份有限
9 优秀供应商 2014 年 10 月 公司（深圳证券交易所上市公
司，股票代码：300322）
江苏省经济和信息化委、江苏省
发展改革委、江苏省科技厅、江
10 省级企业技术中心 2014 年 11 月
苏省财政厅、江苏省国税局、江
苏省地税局、南京海关
2014 年度江苏省科技小巨人企
11 2015 年 5 月 江苏省经济和信息化委
业
江苏省社会信用体系建设领导
12 江苏省企业信用管理宽标企业 2015 年 10 月
小组办公室
序号 产品荣誉 获得时间 颁发部门
国家火炬计划项目证书（稳相电 中华人民共和国科学技术部、火
1 2008 年 11 月
缆） 炬高技术产业开发中心
国家火炬计划产业化示范项目 中华人民共和国科学技术部
2 2012 年 5 月
证书（低损耗微同轴电缆） 火炬高技术产业开发中心
高新技术产品认定证书（MCC 极
3 2012 年 10 月 江苏省科学技术厅
细同轴电缆）
江阴市 2014 年企业技术改造示
4 范项目（细微、极细特种射频同 2014 年 10 月 江阴市经济和信息化委员会
轴电缆扩建项目）
江阴市第三届专利奖（一种卧式
5 2015 年 10 月 江阴市人民政府
缠绕机）
6、发行人核心技术评价
自成立以来，公司一直致力于技术创新，并设立了研发中心，报告期内公司
累计投入研发费用 4,377.14 万元，通过多年的技术创新和产业化，已形成了完
整的自主知识研发体系。截至 2016 年 6 月 30 日，公司共获得与生产经营相关的
授权专利 103 项（其中发明专利 2 项，实用新型专利 101 项）。
发行人拥有的核心技术包括：一种卧式缠绕机、聚四氟乙烯高空气绝缘同轴
电缆生产工艺、温度相位高稳定性亚高温同轴电缆生产工艺、高柔软度稳相同轴
电缆生产工艺等，核心技术的先进性确保了产品的品质稳定性及技术领先性。报
告期内，在细微、极细射频同轴电缆方面，发行人通过研发、成果转化，已实现
了规模量产，产品的技术指标稳定，合格率达到 98%以上，其中极细射频同轴电
缆被江苏省科学技术厅认定为高新技术产品。在稳相微波射频同轴电缆方面，发
行人经过多年的发展，形成了一系列专利加技术的保护体系，同时与某军工企业
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建立战略合作关系，共同研发航天、军工测控地面控制系统专用同轴电缆及其他
测控终端用的同轴电缆。报告期内，发行人研发生产的稳相微波射频同轴电缆被
国家科学技术部列为国家火炬计划产业化示范项目。发行人所生产的稳相微波射
频同轴电缆应用于“神舟”系列地面发射系统配套信号传输器件、军工测量船等
军用硬件或系统的信号传输组件中，代表了国内稳相微波射频同轴电缆制造行业
的先进水平。发行人研发生产的低损耗微同轴电缆（即一种细微射频同轴电缆）
被国家科学技术部列为国家火炬计划产业化示范项目。发行人研发生产的 MCC
极细同轴电缆（即极细射频同轴电缆）被江苏省科学技术厅评为高新技术产品。
综上，发行人通过核心技术的不断创新，现已获得103项专利，同时，发行
人作为全国电子设备用高频电缆及连接器标准化技术委员会成员单位，参与了
2012年第一批推荐性国家标准制修订计划项目，制定了“同轴通信电缆 第1-107
部分：电气试验方法 电缆颤噪电荷电平（机械感应噪音）试验方法”及“同轴
通信电缆 第1-205部分：环境试验方法 耐溶剂及污染液试验”两项标准。同时,
公司于2014年主持并承担了第四代移动基站、智能终端专用特种同轴电缆关键技
术等研究项目。发行人是国内射频同轴电缆品种最齐全的供应商之一，能够满足
下游用户各种应用需求。发行人的核心技术在国内同行业处于领先地位。此外，
发行人依靠强大的研发实力和高效的研发创新机制，核心技术得到不断创新。
7、发行人核心技术对成长性的影响
发行人通过持续对产品技术的研发，显著提升了产品技术含量和下游客户的
满意程度，实现了核心技术的快速产业化，并转化为市场竞争优势。报告期内，
发行人的主要客户以中国台湾及大陆地区的中大型电子产品生产商为主，发行人
的核心技术对发行人实现快速增长发挥了关键作用。随着发行人本次募集资金投
资项目的实施，将有助于进一步提升产能和产品品类，发行人未来的成长性将得
到进一步的提高和促进。
（二）发行人销售模式创新分析
发行人自设立至今坚持“研发+设计+服务”的产品理念，经过不断的摸索与
发展，建立了适合自身发展的多目标服务平台（MPP），并将其应用于外销、内销
的新产品的开发、生产及销售中，形成了客户需求、产品设计研发、产品生产为
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一体的导向性销售服务体系。多目标服务平台（MPP）旨在利用发行人在射频同
轴电缆中的技术优势，跟客户进行终端产品研发合作，为客户提供射频同轴电缆
解决方案，以保持电缆产品规格与客户产品规格的统一性，并对售后实行全程跟
踪服务，了解并满足客户对产品使用后各方面性能的要求。
在具体流程上，发行人一般通过市场调查选择行业内知名的下游客户作为合
作对象并寻求市场销售机会，下游客户在下订单前会依据与公司的商讨结论下发
产品规范书，发行人则根据产品规范书的技术指标进行具体的产品研发，研发产
品检测合格后，下游客户向发行人采购小批量产品并进行评审，评审合格后下游
客户与发行人签订合同并开始要求批量供货。报告期内发行人通过 MPP 平台实施
的主要案例如下：
时间 合作方 研发、设计产品或项目 项目进展
军工某控制系统低损耗稳相射频
2011 年-2013 年 某军工企业 批量供货
同轴电缆
鸿海精密工业股份有限 移动终端用极细射频同轴电缆、细
2011 年-2013 年 批量供货
公司 微射频同轴电缆
2013 年 美国 Amphenol 集团 移动终端极细射频同轴电缆 批量供货
江苏莫仕天安连接器有
智能手机、平板电脑、笔记本电脑
2013 年 限公司、TE 批量供货
天线专用射频同轴电缆
Connectivity Ltd.
笔记本电脑天线专用射频同轴电
2014 年 连展科技股份有限公司 批量供货
缆
佛山市健博通电讯实业 4G 移动基站天线专用射频同轴电
2014 年 批量供货
有限公司 缆及组件
广州健宏电子科技有限 4G 移动基站天线专用射频同轴电
2014 年 注 批量供货
公司 缆及组件
2014 年 某军工企业 某系列导弹制导系统用稳相电缆 批量供货
无锡全信通科技有限公 4G 移动基站天线专用射频同轴电
2015 年 注 批量供货
司 缆
2015 年 启基科技股份有限公司 智能终端用射频同轴电缆电缆 批量供货
2016 年 连展科技股份有限公司 手机天线专用细微射频同轴电缆 批量供货
注：广州健宏电子科技有限公司和无锡全信通科技有限公司向公司采购产品主要应用
于广东通宇通讯股份有限公司和京信通信技术（广州）有限公司的 4G 移动基站天线专用射
频同轴电缆及组件项目。
基于 MPP 平台的销售服务体系是集客户需求、产品设计研发、产品生产为一
体的导向性销售模式。发行人对客户实现成功供货后，通过整理生产工艺流程，
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总结研发生产经验，建立相应产品技术文件，旨在为后续同类型客户、同类型产
品的研发提供技术基础，同时通过组织研发中心开展类似产品的后续改进和研
发，使得发行人创新产品能紧跟下游产品的应用趋势，确保发行人产品的可持续
发展能力和企业的成长性。
（三）发行人研发创新分析
1、研发机构与研发团队
作为省级高新技术企业，发行人始终把自主创新和技术研发放在首位，并取
得了多项科研成果和荣誉。发行人现拥有省级的工程技术研究中心—江苏省（神
宇）特种通信电缆工程技术研究中心、省级技术中心，产品技术创新以上述研发
中心为核心，并在此基础上开展研究工作，将开发的新技术引入到产品开发中，
并最终形成产品产业化。
发行人总经理对工程中心实行垂直领导，在此基础上发行人建立了一整套从
市场信息、项目立项、项目研发、成果鉴定的技术创新管理体系。工程中心按照
职能不同分设四个不同的功能岗位。其中，工艺工程师负责产品工艺开发等工作；
产品工程师负责产品设计工作，以及新品所需的设备、原材料等小试阶段的研发
工作；设备工程师负责研发设备的购置、安装、调试，以及研发过程中监控设备
运行情况的工作；售后服务工程师负责新产品售后跟踪，以及消费者意见调研、
信息归档管理、客户跟踪拜访等工作。
截至 2016 年 6 月 30 日，公司具有大专以上学历的科技人员共 85 人，占总
人数的 31.37%，其中核心技术人员、研发人员分别为 3 人、56 人，分别占总人
数的 1.11%、20.66%。
2、保持持续创新的机制安排
（1）发行人管理层与技术骨干建立定期会议机制，定期讨论射频同轴电缆
产品、技术发展的新特点，确定发行人未来技术研发的重点与方向；
（2）工程技术研究中心拥有多名行业专家，研发产品涉及到射频同轴电缆
安全检测和质量控制、产品研发、工艺研发、产品性能测试、循环经济资源回收
利用、知识产权保护等多个领域；
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（3）发行人制定了《研发人员绩效与奖励制度》、《创新管理制度》、《研发
支出核算管理规定》、《专利管理作业规范》、《技术诀窍管理程序》等管理规章、
制度，对研发产品及项目实行目标及完成情况相结合的考核方式，对于政府科技
进步奖、研发成果、创新提案、合理化建议、发表等的团队和个人都有相应的奖
励办法；
（4）发行人与一些著名高校、某卫星测控所、某航天无线电研究所等研究
机构保持长期合作开发关系，通过专家培训讲座、共建实验室、科研项目合作、
新产品合作开发等方式在产品开发和成果转化方面展开全面合作，为发行人的后
续发展提供技术保障；
（5）发行人建立了良好的内部反馈制度，促进研发中心和生产部、销售部
之间的沟通，使发行人的工艺技术不断得到优化和提高，有助于技术人员和一线
生产人员不断积累实践经验，从而提高新产品开发和产品生产的成功率和稳定
性；
（6）发行人将不断加强团队技术创新的建设，通过制定完善的人才选拔及
人才培养制度，逐步培养高素质人员承担重要工作岗位，定期对其技术创新工作
进行绩效考核和激励，形成良性的技术人员竞争机制，确保人才的充分储备，促
进发行人的生产发展。
3、发行人报告期研发经费支出情况
发行人每年投入一定的研究开发费用进行新产品、新技术的开发，报告期研
发费用金额及占营业收入比重均稳定保持在 5%左右，以下为公司近三年所投入
的研发费用及所占营业收入的比例：
单位：万元
年度 2016 年 1-6 月 2015 年度 2014 年度 2013 年度
营业收入（万元） 13,718.16 26,365.90 24,299.94 25,137.59
研发费用（万元） 657.82 1,362.13 1,146.87 1,210.32
研发费用占营业收
4.80% 5.17% 4.72% 4.81%
入的比重
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七、影响公司未来成长的风险
（一）技术无法持续领先的风险
射频同轴电缆行业属于高技术行业。作为国内射频同轴电缆领域的专业制造
商，发行人一贯坚持自主创新原则，始终把技术创新作为推广发行人产品的基础
和提高发行人核心竞争力的重要举措。通过不断的研发创新和技术创新，发行人
已掌握了多项射频同轴电缆行业的核心技术，实现了射频同轴电缆系列产品的自
主研发和批量生产。公司的主要产品在特性阻抗、电容、传输速率、屏蔽衰减等
方面均达到了国内、国际的行业先进水平。随着各项新技术的逐渐应用，只有不
断的进行技术革新，将新技术、新工艺、新材料引入到产品应用中，才能保持技
术的先进水平，假如未来发行人不能准确把握行业和技术发展趋势，或无法确保
持续的行业技术领先水平，进而不能实现产品持续的技术进步，发行人的竞争力
和盈利能力将会被削弱。
（二）市场竞争加剧的风险
发行人致力于射频同轴电缆的研发、生产和销售。相对于国外知名射频电缆
企业，发行人在产品的性价比方面具有一定的优势。发行人在生产经营的过程中，
也通过研发上的积累与突破，在部分产品的技术指标和应用领域方面接近或达到
了国际知名射频同轴电缆企业的水平，产品销量在报告期内逐年增长。相对于国
内竞争对手，发行人具有技术和质量优势。但随着外资企业对国内市场的投入增
加，以及国内企业技术水平、资产规模的逐步提高，未来射频同轴电缆市场的竞
争将逐步加剧，若不能持续地加大技术研发和市场拓展加以应对，则可能对发行
人的经营业绩产生一定不利影响。
（三）应收账款管理的风险
报告期各期末，公司应收账款净额分别为 7,361.61 万元、8,015.91 万元和
9,422.20 万元和 8,502.91 万元，占同期流动资产比重分别为 37.84%、43.10%、
47.73%和 40.44%。随着业务规模的不断扩大，发行人应收账款也逐渐增加，但
报告期末发行人应收账款账龄结构良好，账龄在 12 个月以内的应收账款占比分
别为 98.94%、97.91%和 98.89%和 97.86%，且主要客户均具有较强的实力与良好
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的信用。尽管发行人一向注重应收账款的回收工作，但仍不能完全避免应收账款
不能按期或无法收回的风险，由此对发行人的经营管理将产生一定压力，进而对
发行人的经营业绩产生影响。
（四）原材料价格波动的风险
发行人原材料大体分为外导体、内导体和绝缘材料，其中外导体和内导体的
主要成分为铜材等贵金属，绝缘材料主要包括氟塑料等塑料材料。报告期内，原
材料占主营业务成本比达到 85%左右，是影响总成本和利润的重要因素。其中，
铜材在发行人营业成本中的占比较大，而铜材的采购价格与基准市场铜的价格波
动密切相关，虽然发行人良好的议价能力能够较好消化原材料价格上涨带来的不
利影响，若受国内外经济政治因素影响未来铜价上升幅度过大，发行人的经营业
绩仍有可能在短期内受到一定影响。
（五）募集资金投资项目新增产能消化的市场风险
本次募集资金投资项目达产后，发行人细微、极细射频同轴电缆和稳相微波
射频同轴电缆产能将大幅增加。发行人对本次募集资金投资项目做了充分的市场
调研与行业分析，并且通过加强组织管理、人才激励、市场营销及销售等一系列
措施来消化新增产能。鉴于当前射频同轴电缆的市场需求较大，发行人也具备较
强的市场竞争力，发行人认为新增产能可以得到较好消化。但是，本次募集资金
投资项目需要一定的建设期和达产期，在项目实施过程中及项目建成后，假如国
家政策、市场环境、行业技术及相关因素出现重大不利变化，则可能导致发行人
本次募集资金投资项目新增产能无法完全消化，从而给发行人经营带来不利的影
响。
八、保荐机构关于公司成长性的专项意见
本保荐机构经审慎核查后确认，发行人在报告期内体现了良好的成长性，成
长情况真实、符合法律法规且不存在虚假或误导。
发行人所处的外部环境和内在的成长性均有利于发行人未来的持续成长：发
行人所处行业具有广阔发展空间，受到国家产业政策的支持，是公司未来成长的
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基础和保障；发行人凭借自身强大的自主创新和研发能力，形成了从技术成果到
产业化应用的良性运行机制，保证了发行人的可持续发展；同时，公司制定了有
效的未来发展与规划以确保未来持续成长，充分分析影响未来成长的风险并制定
了应对措施。若发行人未来发展与规划及风险应对措施能够顺利实施，将为发行
人未来的持续发展提供良好的条件，发行人将具有良好的成长性。
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（本页无正文，为《民生证券股份有限公司关于神宇通信科技股份公司成长性之
专项意见》之签字盖章页）
项目协办人：
张家文
保荐代表人：
王 刚 蒋红亚
保荐业务部门负责人：
苏 欣
保荐业务负责人：
杨卫东
法定代表人：
余 政
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