股票代码：600012 股票简称：皖通高速 编号：临 2016-049
安徽皖通高速公路股份有限公司
关于合宁高速公路四改八扩建工程的公告
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述
或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
重要内容提示：
项目标的名称：合宁高速公路周庄至陇西立交段四改八扩建工程项目
项目金额：根据相关的工可报告，项目概算总投资人民币 64.46 亿元。经公
司估算，该项目实际投资额不超过人民币 50 亿元。
特别风险提示：可能存在政策风险、建造风险、经营风险及利率风险等。
一、项目概述
（一）项目基本情况
为缓解合宁高速公路交通压力，实现安徽皖通高速公路股份有限公司（以下
简称“公司”）路产板块的可持续发展，公司拟投资合宁高速周庄至陇西立交段改
扩建工程项目。
（二）董事会审议情况
1、2016年8月19日，公司第七届董事会第十八次会议以现场会议表决方式召
开，会议以9票同意、 0票反对、0票弃权，审议通过了《关于合宁高速公路四改
八扩建工程的议案》。
2、根据上海证券交易所《股票上市规则》、《公司章程》等规定，本次投资
须提交公司股东大会审议批准。
3、本项目不属于关联交易和重大资产重组事项。
二、项目基本情况
（一）项目概况
合宁高速公路周庄至陇西立交段是合宁高速公路（大蜀山-周庄）的一部分，
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路线呈东西走向，起点位于安徽省滁州市全椒县周庄滁河大桥（起点桩号
GK505+210.987)，终点位于肥东县境内顺接沪陕高速公路大蜀山至陇西立交段
（终点桩号GK594+539.354），全长89.35km。项目拟采用“两侧拼宽”为主的方案
对现有双向四车道高速公路进行改扩建，全线按双向八车道高速公路标准建设，
设计时速120 Km/h。项目计划于2016年开始建设，2018年底建成通车，总建设工
期约为3年，根据相关的工可报告，项目概算总投资人民币64.46亿元。经公司估
算，该项目实际投资额不超过人民币50亿元。
合宁高速公路全长约134Km，是公司目前最为核心的路产资源。合宁高速公
路是国道主干线规划中的上海至西安、上海至成都公路的重要组成部分，是连接
东、中、西部的重要交通纽带，在国家路网和安徽省路网中具有非常重要的地位。
合宁高速大蜀山至陇西立交段已于2006年9月进行改扩建建设，并于2009年9月12
日建成通车，该段长约42.1公里，总投资19.64亿元。
（二）项目可行性分析
根据测算，本项目资本金财务内部收益率（税后）约为12.57%；在6%折现
率下，净现值（税后）为36.09亿元，投资回收期(含建设期)约为18.85年。
本项目财务测算是以改扩建项目通车之后收费期限延长至2043年12月31日
为基础（在原收费期限基础上延长17年），但具体收费年限尚需安徽省人民政府
批准。
三、对上市公司的影响
合宁高速公路是公司最核心、最优质的路产资源，合宁高速的通行费收入占
公司营业收入的比重大，对公司业绩的影响举足轻重。2015年合宁高速通行费收
入达人民币9.48亿元，占整个公司通行费收入的40.67%。如果不进行改扩建，2026
年合宁高速收费年限到期后，公司营业收入、利润额以及每股收益将出现断崖式
下降，且随着公司其他路段经营年限的逐渐到期（205国道天长段新线2026年到
期、宣广高速2028年到期、高界高速和广祠高速2029年到期等），公司的可持续
发展将面临困境。
目前国内实体经济下行与市场流动性宽裕共存，市场因资金没有合适的投向
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已出现一定程度上的“资产荒”，项目的投资收益率呈递减趋势，公司依托自身的
路产资源，适时进行改扩建项目并获得10%以上的收益率符合公司当前的发展战
略。从长远来说，改扩建项目有利于公司在新的政策条件下，探索主业可持续发
展之路，公司借改扩建延长核心路段的收费年限，是牺牲短期的经营效益换取未
来更大收益的有力举措。
合宁高速公路的改扩建是公司对优质核心路产的再投资，通过效益评价分析
可以看出，该项投资优于对省内新路段的投资，也优于以较高溢价收购省内外其
他路产，更优于多元化的其他实业投资，在收益水平和风险控制方面优势明显。
四、项目风险分析及应对措施
（一）项目风险分析
1、政策风险
本项目建成通车后可延长的收费年限尚未得到政府批准，加上本项目运营期
限长，未来收费公路政策可能会发生变化。
2、建造风险
本项目改扩建工程涉及征地、广告设施、征地拆迁以及工程设计、施工、竣
工决算等诸多方面，任何方面出现偏差都可能导致项目工程规模变化、延迟完工，
再加上通货膨胀、利率变化、材料设备涨价、工程施工管理等一系列不可控因素
可能增加改扩建项目的风险。
3、经营风险
高速公路项目运营维护费用和还贷资金的来源基于预计的项目收益，而项目
收益受国家宏观经济、区域经济发展、综合交通发展及路网变化的影响较大，可
能导致实际收入达不到预期。
4、利率风险
项目投入金额较大，债务性融资额占一定比例，市场利率变化将影响到资金
使用的成本进而影响到项目的收益。
（二）风险控制措施
1、政策风险控制措施
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由于安徽省尚未有高速公路改扩建延长收费年限的先例，目前公司正积极同
相关政府部门进行沟通协调，并将国内其他省份高速公路改扩建延长收费年限的
案例报给政府相关部门供其参考，确保改扩建项目可以获得合理的投资回报。另
外，公司将加强对相关政策的研究，积极跟踪政策变化。
2、建造风险应对措施
公司将继续优化设计方案，尽量减少占地、拆迁及建设体量；合法、合规组
织招标工作并签署严格的施工合同、加强施工现场管理、控制材料成本、严格执
行审计检查制度，合理计费，做好竣工决算工作。
3、经营风险应对措施
项目通车后，公司将通过规范运营管理、加强道路养护新技术的研究，尽可
能延长路面使用寿命，降低养护成本。另外，积极推广ETC、自动发卡机及移动
支付技术，降低人工成本。
4、利率风险控制措施
公司将充分利用境内外的融资优势，多渠道筹集资金，优化资金结构，降低
资金成本，确保项目资金筹措、拨付及时。
特此公告。
安徽皖通高速公路股份有限公司董事会
2016 年 8 月 19 日
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