上市地：上海证券交易所 证券代码：600395 证券简称：盘江股份
贵州盘江精煤股份有限公司
非公开发行 A 股股票募集资金使用
可行性分析报告
（三次修订稿）
二零一六年八月
近年来，中国经济进入“新常态”，经济发展的内涵发生了深刻变
化，经济发展由高速转向中高速发展。受宏观经济增速放缓、能源结
构调整、环保压力加大等因素影响，国内煤炭行业持续面临产能过剩、
需求不足的局面，煤炭价格继续下滑、效益下降，煤炭企业经营压力
加大，整个煤炭行业运行形势严峻。
面对经营环境的挑战，贵州盘江精煤股份有限公司（以下简称“公
司”或“盘江股份”）公司拟依托现有丰富的煤矿资源优势，将煤炭开采
过程中产生的煤泥、煤矸石等废弃物加以充分利用，通过建设本次非
公开发行 A 股股票（以下简称“本次发行”）募投项目产出电能，优化
公司以煤炭为主的单一产品结构并提升煤矿资源的综合利用水平。
一、募投资金使用计划
本次非公开发行股票拟募集资金总额不超过 14.1 亿元，扣除发行
费用后，募集资金净额将用于计划项目。具体募集资金使用计划如下：
单位：万元
募集资金
序号 项目名称 投资总额 投入总额
不超过
1 老屋基“上大压小”低热值煤热电联产动力车间项目 141,099 141,000
合计 141,000
在本次募集资金到位之前，公司可以通过项目法人或其他方式以
自筹资金先行投入以上项目，待募集资金到位后再予以置换；募集资
金到位后，若实际募集资金净额少于上述项目拟投入募集资金总额，
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在不改变拟投资项目的前提下，公司董事会可根据项目的实际需求，
按照相关相关法律、法规、规范性文件等规定的程序对上述投资项目
的拟投入募集资金金额进行调整，或者通过公司自筹资金解决。
二、募集项目的基本情况与可行性分析
（一）老屋基“上大压小”低热值煤热电联产动力车间项目
1、项目背景及基本情况
老屋基电厂属公司自备电厂，旨在为盘江矿区煤矿提供安全电源。
老屋基电厂现有装机容量 30 兆瓦，设计以燃烧煤泥、劣质煤和煤矸石
为主，电厂一期工程于 1994 年投产，二期工程于 1999 年投产。由于
老屋基电厂机组容量小、效率低，在 2014 年新环保法颁布实施后，为
更好满足生产需求及环保要求，公司决定关停整改老屋基电厂。
公司拟在老屋基电厂原厂址上重建低热值煤热电联产动力车间，
即增设 2 套 150 兆瓦大型发电机组替代原有 30 兆瓦小型机组（“上大
压小”模式），与此同时建设配套供电走廊以及 220 千伏的电网接入系
统。
整个项目预计 2017 年建成投产。投产后，公司将新增年供电量 16
亿度，新增年供热量 4,200 万亿焦耳。项目新增供电量将优先供应公司
下属矿区，富余电量将出售至电网公司，而新增热能将供应贵州红果
经济开发区（两河新区）。
项目的实施对于加快盘江矿区的煤矸石、煤泥、劣质煤的综合利
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用，保证盘江矿区的电源支撑和安全生产，促进贵州红果经济开发区
（两河新区）发展循环经济有着重要的战略意义。
2、项目建设的必要性
（1）保证煤矿供电系统安全稳定的需要
由于煤矿行业的特殊性，必须确保煤矿供电系统的安全稳定可靠。
2007 年，国家电力监管委员会、国家安全生产监督管理总局、国家煤
矿安全监察局联合下发了《关于加强煤矿供用电安全工作的意见》（电
监安全[2007]15 号），强调应加快煤矿供用电电网规划与建设，多渠道
筹措资金建设并改造煤矿供用电设施。因此，建设自备电厂并由其直
接对矿区供电，对于确保公司煤矿的供电稳定、用电安全尤为重要。
（2）转型发展的战略需要
我国煤炭行业目前仍处于调整期，煤炭价格较历史高点已经经历
大幅下滑。作为传统煤炭企业，公司亟需寻求产业升级以应对挑战。
长期以来，公司以煤炭作为最主要产品，产品结构较为单一。通过本
项目发展电力产业，不但可以使公司产业链通过销售电能、热能向下
游延伸，促进产品结构多元化，还能增强对煤炭行业周期性的抵御能
力，从而加快公司的战略转型。
（3）降低成本的需要
面对煤炭需求不振及煤炭价格下跌，降低成本愈发成为本公司维
持盈利能力的关键措施。通过本项目，公司将实现煤泥、煤矸石等工
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业废料的再利用，从而减少排放费用。另一方面，由于本项目的发电
成本远小于从外部购电成本，公司亦能通过本项目降低电力采购成本。
3、项目建设的可行性
（1）政策可行性
煤炭生产和洗选中会产生大量煤矸石、煤泥等低热值煤资源。这
些低热值煤通常缺乏市场，大多长期堆存在矿区，由于易自燃，并对
大气、水体和土壤造成严重污染，已经成为矿区环境治理的难题。因
此，煤矸石等低热值煤资源的再利用一直属于国家政策鼓励的范畴。
2006 年 9 月，国家发展和改革委员会、财政部、国家税务总局联
合印发《国家鼓励的资源综合利用认定管理办法》，将符合特定条件的
利用煤矸石（石煤、油母页岩）、煤泥发电列为鼓励的资源综合利用项
目，可以按照相关规定享受税收等优惠政策。
2011 年 11 月，国家能源局发布《关于促进低热值煤发电产业健康
发展的通知》（国能电力[2011]396 号），明确发展低热值煤发电产业有
利于提高能源资源利用效率、减轻矿区生态环境污染和节约土地和运
力资源。文件提出，到 2015 年力争实现全国低热值煤发电装机容量达
到 7,600 万千瓦，年消耗低热值煤资源 3 亿吨左右，形成规划科学、布
局合理、利用高效、技术先进、生产稳定的低热值煤发电产业健康发
展格局。
2012 年 1 月，国务院发布《关于进一步促进贵州经济社会又好又
快发展的若干意见》（国发[2012]2 号），要求充分发挥能源矿产资源优
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势，合理布局建设煤矸石综合利用电厂，支持产业园区和城市发展热
电联产机组，积极推动煤电联营。
2014 年 12 月，国家发展改革委、工信部、国土部、环保部等 10
部门联合发布了《煤矸石综合利用管理办法》，规定对符合燃煤发电机
组环保电价及环保设施运行管理的煤矸石综合利用发电（含热电联产）
企业，可享受环保电价政策。
综上，本项目属于国家政策鼓励的范围，符合国家的产业政策方
向，对节能减排、环境保护具有积极意义。
（2）市场可行性
该项目已与贵州电网有限责任公司（以下简称“电网公司”）签订
《贵州电网电厂并网意向协议书》，项目建成后，发电机组将与电网公
司的电网相连，富余电量将按照市场价格出售给电网公司。此外，公
司已与贵州红果经济开发区管委会签订了投资框架协议，协议指定该
项目为贵州红果经济开发区（两河新区）的供热配套项目，项目产出
的热能将全部供给贵州红果经济开发区（两河新区）各个企业。
4、项目发展前景
目前西部大开发在中国区域协调发展总体战略中居于优先地位，
得到了党中央国务院大力支持，西部大开发战略的深化必将加快贵州
省经济社会跨越式发展的进程，也给能源开发和电力建设带来了难得
的历史机遇。
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盘江矿区煤炭资源总量为 186 亿吨，2014 年，公司下属及托管煤
矿原煤产量约 1,130 万吨；2015 年，盘江矿区原煤产能约 4,500 万吨，
产量约 3,600 万吨。近年来，宏观经济增速持续下行，根据国家供给侧
改革化解过剩产能的要求，盘江矿区将进一步淘汰落后产能。未来，
随着宏观经济复苏，盘江矿区原煤产量有望出现回升。在煤炭的生产
和洗选过程中会产生大量低热值煤资源，而目前仅有一小部分得到利
用，低热值煤的利用空间较大。
另一方面，根据《贵州省红果经济开发区两河新区供热专项规划》，
贵州红果经济开发区（两河新区）热负荷预测近期（至 2018 年左右）
平均用汽量约 271 吨/小时，最大用汽量约 375 吨/小时；随着工业园区
引入的企业增加，至 2025 前，园区平均用汽量预计将达到 427 吨/小时，
最大用汽量达到 575 吨/小时。本项目建设后，将提供新区企业热负荷
所需要的热源。
综上，建设老屋基“上大压小”低热值煤热电联产动力车间项目，
不仅可带动盘江矿区相关产业发展，促进地区经济振兴，为贵州红果
经济开发区（两河新区）供热，还能消耗掉以山脚树矿为主的公司下
属矿区选煤厂产生的煤泥和部分煤矸石，减轻矿区的环境污染，提高
当地人民的生活质量水平，有着广阔的发展前景。
5、项目建设周期和内容
项目建设期预计为 2.5 年，实施期为 2015 年至 2017 年。建设内容
包括热力系统、燃料供应系统、除灰系统、水处理系统、供水系统、
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电气系统、热工控制系统、脱硫系统、脱硝系统等主辅生产系统，以
及交通运输工程、储灰场工程、水质净化等配套单项工程。
6、项目投资概算
项目预计总投资约 141,099 万元，单位投资 4,522 元/千瓦，拟主要
使用本次发行募集资金投入，不足部分通过公司自筹资金解决。总投
资主要包括建筑工程支出约 32,884 万元，安装工程支出约 29,324 万元，
设备购置费用约 55,878 万元，其他费用约 23,013 万元。
7、项目经济效益分析
经测算，项目财务内部收益率（税后）为 8.45%，项目投资回收期
（税后）为 10.71 年。
8、项目立项、土地、环评等报批情况
本项目已取得贵州省发改委、贵州省国土资源厅、贵州省环保厅、
贵州省水利厅等相关政府部门的批复，省级监管部门核准情况及核准
文件如下表所示：
序
文件名称 文件出具机构 文号
号
贵州省发展改革委关于盘江精煤
股份有限公司老屋基“上大压小”
1 省发改委 黔发改能源[2014]2379 号
低热值煤热电联产动力车间项目
核准的批复
2 关于项目开展前期工作的通知 省发改委 黔发改能源[2014]855 号
黔国土资预审字[2014]128
3 项目用地预审的复函 省国土资源厅
号
7
序
文件名称 文件出具机构 文号
号
4 节能评估报告的审查意见 省发改委 黔发改环资[2014]2214 号
5 水土保持方案的复函 省水利厅 黔水保函[2014]223 号
6 水资源论证报告书的批复 省水利厅 黔水资源函[2014]106 号
老屋基煤电化循环经济项目环境
7 省环保厅 黔环审[2014]125 号
影响报告书的批复
三、本次非公开发行对公司业务及财务情况的影响
（一）本次非公开发行对公司经营业务的影响
目前，公司的主营业务为煤炭开采和洗选加工。公司目前销售收
入中煤炭销售占比较高，2013 年、2014 年、2015 年及 2016 年 1 至 3
月，公司煤炭销售收入占营业务收入比重均超过 90%，发电及其他业
务占比较低。
本次非公开发行股票将为公司中长期发展提供必要的支持。老屋
基“上大压小”低热值煤热电联产动力车间项目的完成，可以在保证公
司自身电力需求的同时，实现从煤炭开采-煤炭洗选-发电-供热的链条
延伸，增加公司外传供电、供热收入，使煤炭产品就地转化为电力、
热力产品，降低生产成本和销售成本，减少生产经营风险。
（二）本次非公开发行对上市公司财务状况的影响
本次非公开发行股票完成后，公司的总资产、净资产规模将有一
定幅度的增加，同时资金实力将有效增强，资产负债率将有所降低，
财务结构更趋合理。本次非公开发行有利于降低公司的财务费用，增
强抵御财务风险的能力，为公司的持续发展提供良好的资金保障。
本次非公开发行完成后，公司净资产、总股本将有所增加，但由
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于募投项目产生的经营效益需要一定的时间才能体现，因此短期内可
能会导致净资产收益率、每股收益等财务指标出现一定程度的下降。
但随着募投项目的实施，公司的业务收入和盈利能力将得到有效提升，
财务状况亦将获得进一步改善。
四、募集资金投资项目可行性分析结论
综上所述，公司本次非公开发行股票募集资金投资项目符合国家
产业政策和公司的发展需要，具有实施的必要性。投资项目产品具有
较大的市场空间，募集资金的使用将会给公司带来良好的投资收益。
通过本次募集资金投资项目的实施，将进一步优化公司产品结构，增
强公司竞争力，提升公司盈利能力，符合公司及全体股东的利益。
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（本页无正文，为《贵州盘江精煤股份有限公司非公开发行 A 股股
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贵州盘江精煤股份有限公司董事会
二〇一六年八月十九日
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