本册 为 第一册
评估报告 共一册
中广信评报字[2016]第 242 号
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广东省广告集团股份有限公司因投资入股相关事宜涉及
的广州蓝门数字营销顾问有限公司股东全部权益价值项目
评 估 报 告 书
评估机构名称：广东中广信资产评估有限公司
委托评估单位：广东省广告集团股份有限公司
被评估单位： 广州蓝门数字营销顾问有限公司
报告提交日期：二〇一六年五月十七日
目 录
注册资产评估师声明 ........................................................................................ 1
评估报告书摘要................................................................................................ 3
资产评估报告书正文 ........................................................................................ 7
一、绪言 ........................................................................................................ 7
二、委托方、被评估单位及其他评估报告使用者 ...................................... 7
三、评估目的 ............................................................................................... 21
四、评估范围及对象 ................................................................................... 21
五、评估基准日 ........................................................................................... 30
六、价值类型及定义 ................................................................................... 30
七、评估依据 ............................................................................................... 31
八、评估方法 ............................................................................................... 34
九、评估过程 ............................................................................................... 43
十、评估假设 ............................................................................................... 45
十一、评估结论 ........................................................................................... 48
十二、特别事项说明 ................................................................................... 49
十三、评估报告使用限制说明 ................................................................... 53
十四、评估报告日 ....................................................................................... 53
资产评估书附件文件目录 .............................................................................. 55
广东中广信资产评估有限公司
注册资产评估师声明
敬启者：
一、本项目签字注册资产评估师执业过程中恪守了独立、客观和公正
的原则，严格遵循了有关法律、法规和资产评估准则等的规定，并对本资
产评估报告依法承担相应的责任。
二、本资产评估报告中陈述的事实是基于本项目评估人员在执业过程
中依据资产评估有关法律、法规和资产评估准则等要求，在履行必要评估
程序后，形成的书面专业意见和结论。为评估人员提供必要的资料并保证
所提供资料的真实性、合法性、完整性是委托方和相关当事方的责任。
三、本资产评估报告中的分析、意见和结论受到报告中已说明的评估
假设和限制条件的限制。评估报告使用者应关注并充分了解评估报告特别
事项说明和评估报告的使用限制等对评估结论的影响。
四、本资产评估报告仅供报告使用者在报告载明的特定评估目的下于
报告载明的合法使用期内使用有效。评估报告使用者应恰当使用评估报告。
五、本项目评估人员与本资产评估报告中的评估对象没有利害关系，
也与委托方或评估目的涉及经济行为的其他关联方没有个人利害关系或偏
见。
六、本项目签字注册资产评估师及其所在评估机构具备本评估业务所
需的执业资质和相关专业评估经验。除已在评估报告中披露的运用评估机
构或专家的工作外，评估过程中没有运用其他评估机构或专家的工作成果。
七、注册资产评估师执行资产评估业务的目的是对评估对象价值进行
估算并发表专业意见，并不承担相关当事人决策的责任。评估结论不应当
被认为是对评估对象可实现价格的保证。
八、注册资产评估师及评估人员已根据评估准则的要求进行了现场勘
查，并对评估对象的法律权属状况给予了必要的关注，对评估对象及其所
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广州蓝门数字营销顾问有限公司评估报告书
涉及资产的法律权属资料进行了查验，并对已经发现的问题进行了如实披
露，但不对评估对象的法律权属做任何形式的保证。本报告亦不能成为有
关资产的权属证明文件，也不为有关资产的权属状况承担任何责任，特提
请报告使用者注意。
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广州蓝门数字营销顾问有限公司评估报告书
评估报告书摘要
重 要 提 示
以下内容摘自评估报告书正文，欲了解本评估项目的详细情况和合理理解评估结
论，应认真阅读评估报告书全文，本摘要单独使用可能会导致对评估结论的误解。
广东中广信资产评估有限公司接受广东省广告集团股份有限公司的委
托，根据国家有关法律、法规和资产评估准则、资产评估原则，按照必要的
评估程序及公认的评估方法，并结合委估对象的实际情况，对广州蓝门数字
营销顾问有限公司的股东全部权益进行了评估工作，于评估基准日所表现的
市场价值作出了公允反映。
一、委托方：广东省广告集团股份有限公司
二、被评估单位：广州蓝门数字营销顾问有限公司
三、经济行为：广东省广告集团股份有限公司因投资入股相关事宜涉
及的广州蓝门数字营销顾问有限公司股权价值。
四、评估目的：本次评估目的是为广东省广告集团股份有限公司因投
资入股相关事宜涉及广州蓝门数字营销顾问有限公司股东全部权益价值，
故委托评估机构进行资产评估，本次资产评估结果作为该经济行为计算相
关资产基准日时价值参考。
五、评估范围与对象：本次评估对象为广州蓝门数字营销顾问有限公司
股东全部权益价值；本次评估的范围是委托方提供的涉及本次评估目的的广
州蓝门数字营销顾问有限公司经审计后的全部资产、负债。
六、价值类型：本次评估的价值类型为市场价值。市场价值系指自愿买
方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫的情况下，评估对象在评估基
准日进行正常公平交易的价值估计数额。
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七、评估基准日：2015 年 12 月 31 日。
八、主要评估方法：资产基础法、收益法
九、评估结论：于 2015 年 12 月 31 日，广州蓝门数字营销顾问有限公
司全部股东权益在持续经营下的市场价值评估结果如下：
1、资产基础法(成本法)评估结果：
（1）评估结果
广州蓝门数字营销顾问有限公司的资产账面值为 3,209.80 万元，评估值
7,609.66 万元，增幅 137.08%；负债账面值为 1,120.38 万元，评估值为为
1,120.38 万元,无增减；净资产账面值为 2,089.42 万元，评估值为 6,489.28 万
元，增幅 210.58%。如下表所示：
资产评估结果汇总表
评估基准日：2015 年 12 月 31 日
金额单位：人民币万元
账面价值 评估价值 增减值 增值率％
项 目
A B C=B-A D=C/A×100%
流动资产 1 2,445.24 2,445.24 0.00 0.00
非流动资产 2 764.56 5,164.42 4,399.86 575.48
资产总计 3 3,209.80 7,609.66 4,399.86 137.08
流动负债 4 1,120.38 1,120.38 0.00 0.00
非流动负债 4 0.00 0.00 0.00 0.00
负债总计 5 1,120.38 1,120.38 0.00 0.00
净 资 产 6 2,089.42 6,489.28 4,399.86 210.58
2、收益法评估结果
广州蓝门数字营销顾问有限公司账面净资产为（RMB2,089.42 万元），
采用收益法评估之股东全部权益价值为人民币壹亿肆仟陆佰捌拾伍万壹仟
叁佰元整（RMB14,685.13 万元），增幅 602.84%。
3、评估结论
本次分别采用资产基础法和收益法对广州蓝门数字营销顾问有限公司
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公司评估基准日的股东全部权益价值进行估算，基于以下原因，我们选择
收益法评估结果作为最终结论。
（1）本次评估目的为因投资入股涉及相关事宜，从本次市场主体考虑，
投资入股股权的价格主要取决于未来的投资回报情况，回报高则愿意付出
的价格也高，这正好与收益法的思路是吻合的。
（2）广州蓝门数字营销顾问有限公司主营业务为数字营销，属于轻资
产类型的企业，其数字营销技术资源、客户资源、行业经验、人才团队、
经营资质、商誉等无形资产是该公司股东权益价值的重要组成部分。就本
项目而言，收益法评估的结论是对广州蓝门数字营销顾问有限公司综合要
素所形成的企业盈利能力所体现市场价值的反映。广州蓝门数字营销顾问
有限公司经过多年的经营积累了稳定的优质客户资源，同时积累行业宝贵
经验和营销所需要各种资源，从企业利润表可以看出近年来企业盈利能力
稳定且逐步提高，因此收益法比较充分反映了企业多年积累的营销渠道关
系和客户群及管理团队与从业经验等营销企业的核心价值，相比资产基础
法其评估结论更为合理，故本次评估结论采用收益法评估结果。
根据以上分析及评估所得，在前述评估假设及限定条件下，广州蓝门
数字营销顾问有限公司之股东全部权益于 2015 年 12 月 31 日的市场价值为
人民币壹亿肆仟陆佰捌拾伍万壹仟叁佰元整（RMB14,685.13 万元）。
特别提请报告使用者关注以下事项：
1、本次评估是以审计确认的数据作为基准数据，委托方聘请瑞华会计
师事务所（特殊普通伙）对本次评估的对象进行审计，出具瑞华审字【2016】
48070060号。
2、特别提请报告使用者使用本报告时注意报告中所载明的其他特殊事
项以及期后重大事项。
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本评估报告使用的有效期自评估基准日2015年12月31日起至2016年12
月30日一年内有效。
本报告评估结论仅供委托方为上述评估目的使用，评估师的责任是就
该项评估目的下的资产价值量发表专业意见，评估师和评估机构所出具的
评估报告不代表对评估目的所涉及的经济行为的任何判断。
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中广信评报字[2016]第 242 号
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资产评估报告书正文
一、绪言
广东中广信资产评估有限公司接受广东省广告集团股份有限公司的委
托，根据国家有关法律、法规和资产评估准则、资产评估原则，按照必要
的评估程序及公认的评估方法，并结合委估对象的实际情况，对广州蓝门
数字营销顾问有限公司的股东全部权益进行了评估工作，于评估基准日所
表现的市场价值作出了公允反映。现将资产评估情况及评估结果报告如下：
二、委托方、被评估单位概况
（一）委托方企业基本情况
名 称：广东省广告集团股份有限公司
类 型：其他股份有限公司（上市）
住 所：广州市越秀区东风东路 745 号之二
法定代表人：陈钿隆
注册资本：人民币玖亿零肆佰柒拾壹万捌仟玖佰贰拾叁元
成立日期：1981 年 05 月 11 日
营业期限：长期
注 册 号：440000000021593
股票代码：002400
经营范围：设计、制作、发布、代理国内外各类广告，广告咨询，承
办展览业务；服装设计，代办印刷，摄影服务，电子商务，技术开发、技
术转让、技术服务，影视策划。【依法须经批准的项目，经相关部门批准后
方可开展经营活动。】
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广州蓝门数字营销顾问有限公司评估报告书
广东省广告集团股份有限公司（简称“省广”或“GIMC”）成立于 1979
年。是中国最早成立的一批广告公司，省广与中国广告业与生俱来，与时
俱进。经过 36 年来的见证、创新、引领行业的发展，现已成长为中国最大
的整合营销传播集团，被业内誉为中国广告业的扛旗者。
2015 年，省广股份继续保持强劲的发展态势，盈利能力进一步提高。
全年营业收入达 96.29 亿元，净利润达 6.06 亿元。规模连续 16 年居中国本
土广告公司第一，为中国一级广告企业、中国 4A 副理事长单位、中国广告
协会理事单位、广东省广告协会副会长单位、中国传媒大学校董单位等。
2010 年 5 月 6 日，在深交所挂牌上市，是中国广告业第一家在国内上
市的公司，被誉为“中国广告第一股”，5 年市值增长近 7 倍。有力地推进
了文化创意产业的整合发展，代表了中国广告业发展的趋势和方向。
2008 年 2 月，省广股份被评定为“广东省文化产业示范基地”，2008
年 9 月，被文化部命名为“国家文化产业示范基地”。2012 年在国家广告研
究院的指导下，与北京大学、清华大学、中国传媒大学等 21 名最著名品牌
研究的专家委员，成立“品牌研究分院”，这是中国广告业唯一的国家品牌
研究院。
公司总部位于广州市东风东路 745 号之二金广大厦。公司总部设有 17
个品牌事业部、3 个支持平台、多个内部专业工作室，并分设北京、上海、
成都、武汉四个分公司。
省广股份系统现有员工 3000 余人，拥有品牌管理、战略咨询、数字
营销、网络互动、电子商务、媒介策划与购买、媒介监测、程序化购买、
大数据解析、线下营销、终端建设、公关推广、活动执行、产品策划、娱
乐与体育营销等覆盖全整合营销产业链的优秀的专业人才集群。
（二）被评估单位基本情况：
1、基本情况
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广州蓝门数字营销顾问有限公司评估报告书
名称：广州蓝门数字营销顾问有限公司（以下简称蓝门数字）
类型：有限责任公司（自然人投资或控股）
住所：广州市海珠区新港中路 356 号之八第五层
法定代表人：夏跃
注册资本：玖佰伍拾捌万元整
成立日期：2011 年 10 月 21 日
营业期限：2011 年 10 月 21 日至长期
社会代码：914401055833955685
经营范围：商务服务业（具体经营项目请登录广州市商事主体信息公
示平台查询。依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动。）
2．企业历史沿革
蓝门数字于 2011 年 10 月 21 日成立，蓝门数字设立时的注册资本 100
万元，股东于 2011 年 10 月 13 日前已缴足，经广州市开虹会计师事务所出
具的穗虹验字［2011］第 516 号《验资报告》审验，各股东实缴情况如下：
序号 股东名称 出资方式 出资数额（万元） 持股比例（%）
1 刘浩宇 货币 55 55
2 史舒海 货币 45 45
合计 -- -- 100 100
2015 年 10 月 09 日蓝门数字注册资本由 100 万的基础上加上新认缴
6.383 万，认缴后原注册资金“人民币 100 万元”变更为“人民币 106.383
万元”。
2015 年 11 月 09 日蓝门数字注册资本由 106.383 万元变更为 958 万元。
第一次股权变更：根据蓝门数字提供的股东会决议、股权转让协议，
股东史舒海将其所持的公司 15%股权以人民币 15 万元转让给新股东胡文
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广州蓝门数字营销顾问有限公司评估报告书
恺，同时将其所持的公司 10%股权以人民币 10 万元转让给股东刘浩宇。
本次股权转让后，股东及出资情况如下表所示：
序号 股东名称 出资方式 出资数额（万元） 持股比例（%）
1 刘浩宇 货币 55 55
2 史舒海 货币 30 30
3 胡文恺 货币 15 15
合计 -- -- 100 100
本次股权转让已办理相应的工商变更登记手续。
第二次股权变更：于 2015 年 10 月 9 日根据蓝门数字提供的股东会决
议、股权转让协议，广东省广告集团股份有限公司以 858 万元认缴公司新
增注册资本 6.383 万元，其中 6.383 万元计入实收资本，其余溢价部分 851.617
万元计入资本公积。
本次股权变更后，股东及出资情况如下表所示：
序号 股东名称 出资方式 出资数额（万元） 持股比例（%）
1 刘浩宇 货币 55 51.70
2 史舒海 货币 30 28.20
3 胡文恺 货币 15 14.10
广东省广告集团
4 货币 6.383 6.00
股份有限公司
合计 -- -- 106.383 100
第三次股权变更：于 2015 年 10 月 14 日根据蓝门数字提供的股东会决
议、股权转让协议，股东刘浩宇股东将原出资 26.3298 万元（占公司注册资
本 24.75%）转让给省广，史舒海股东将原出资 14.3617 万元（占公司注册
资本 13.5%）转让给省广，胡文恺股东将原出资 7.1808 万元（占公司注册
资本 6.75%）转让给省广。
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本次股权变更后，股东及出资情况如下表所示：
序号 股东名称 出资方式 出资数额（万元） 持股比例（%）
广东省广告集团
1 货币 54.2553 51
股份有限公司
2 刘浩宇 货币 28.67 26.95
3 史舒海 货币 15.6383 14.70
4 胡文恺 货币 7.8194 7.35
合计 -- -- 106.383 100
第四次股权变更：于 2015 年 11 月 14 日根据蓝门数字提供的股东会决
议、股权转让协议变更了股东的出资额。
本次股权变更后，股东及出资情况如下表所示：
序号 股东名称 出资方式 出资数额（万元） 持股比例（%）
广东省广告集团
1 货币 488.58 51
股份有限公司
2 刘浩宇 货币 258.181 26.95
3 史舒海 货币 140.826 14.70
4 胡文恺 货币 70.413 7.35
合计 -- -- 958 100
3、蓝门数字的其他变更情况
（1）公司住所的变更情况
根据 2012 年 1 月 18 日通过的股东会决议和公司章程修正案，蓝门数
字的地址变更为广州市海珠区新港东路磨碟沙大街 118 号自编第 60 栋自编
D401 单元，本次地址变更及相关章程修正案已完成相应的工商登记、备案
手续。
2015 年 10 月 09 日通过的股东会决议和公司章程修正案，蓝门数字的
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地址变更为广州市海珠区新港中路 356 号之八第五层。本次地址变更及相
关章程修正案已完成相应的工商登记、备案手续。
（2）公司营业期限的变更情况
根据 2013 年 12 月 1 日通过的股东会决议，蓝门数字的营业期限由 2011
年 10 月 21 日至 2014 年 1 月 5 日变更为 2011 年 10 月 21 日至 2015 年 10
月 31 日。本次营业期限变更已完成相应的工商登记手续。
2015 年 10 月 09 日通过股东会决议，蓝门数字的营业期限由 2011 年
10 月 21 日至 2015 年 10 月 31 日变更为 2011 年 10 月 21 日至长期。
（3）营业范围变更
根据广州市工商行政管理局海珠分局于 2014 年 6 月 30 日出具的核准
变更通知书，蓝门数字更换商业主体营业执照，同时营业范围变更为市场
营销策划服务；企业管理咨询服务；多媒体设计服务；广告业；计算机技
术开发、技术服务；商品批发贸易（许可审批类商品除外）；商品零售贸易
（许可审批类商品除外）。
根据广州市工商行政管理局海珠分局于 2015 年 11 月 13 日月份出具核
准变更通知书，蓝门数字变更换商业主体营业执照，同时营业范围变更为
商务服务业，市场营销、策划服务，企业管理咨询服务，多媒体设计服务；
广告业；计算机技术开发；技术服务；商品批发贸易；商品零售贸易。
（4）法人代表的变更
2015 年 11 月 09 日蓝门数字法人代表由以前的刘浩宇变更为夏跃。
（三）子公司简介
3-1.广州蓝门精睿数字商业有限公司基本情况
名称：广州蓝门精睿数字商业有限公司
公司类型：有限责任公司（法人独资）
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住所：广州市海珠区新港中路 356 号之八第五层 502
法定代表人姓名：刘浩宇
注册资本：伍佰万元整
成立日期：2011 年 8 月 9 日
营业期限：2011 年 8 月 9 日至长期
经营范围：批发业（具体经营项目请登录广州市商事主体信息公示平
台查询。依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动。）
统一社会信用代码：91440105579990858K
（1）企业历史沿革：
广州蓝门精睿数字商业有限公司成立于 2011 年 8 月 9 日，成立时名称
为“广州蓝门商贸有限公司”，住所为广州市天河区体育西路 107 号 A 座三
楼 I 房；法定代表人为刘浩宇；执行董事兼经理为刘浩宇，监事为史舒海；
注册资本、实收资本均为 100 万元人民币；经营范围为批发和零售贸易、
货物进出口、技术进出口，商品信息咨询。
广州蓝门精睿数字商业有限公司设立时的股东及出资情况如下所示：
序号 股东名称 出资方式 认缴出资（万元） 实缴出资（万元） 持股比例（%）
1 刘浩宇 货币 30 30 30
2 史舒海 货币 30 30 30
3 刘浩猛 货币 20 20 20
4 胡文恺 货币 20 20 20
合计 -- -- 100 100 100
根据广州市开虹会计师事务所出具的《验资报告》验证，截止 2011 年
7 月 20 日止，各股东已全数缴纳注册资本。
2015 年 5 月 1 日，广州蓝门精睿数字商业有限公司由以前注册资本为
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100 万人民币变更为 500 万人民币。
2015 年 9 月 14 日，广州蓝门精睿数字商业有限公司注册地址由广州市
海珠区新港东路磨碟沙大街 118 号自编第 60 栋自编 D501 单元变更为广州
市海珠区新港中路 356 号之八第五层 502，同时广州蓝门精睿数字商业有限
公司法定代表人由原来的胡文恺变更为刘浩宇。
上述变更事项已完成相应的工商登记、备案手续。
第一次股权变更：广州蓝门精睿数字商业有限公司于 2012 年 8 月 7 日
通过的股东会决议，公司增资至 500 万元。由原股东认缴全部新增注册资
本，其中刘浩宇、史舒海分别认缴新增注册资本 120 万元，胡文恺、刘浩
猛分别认缴新增注册资本 80 万元。
本次增资后，股东及出资情况如下表所示：
持股比例
序号 股东名称 出资方式 认缴出资（万元） 实缴出资（万元）
（%）
1 刘浩宇 货币 150 150 30%
2 史舒海 货币 150 150 30%
3 胡文恺 货币 100 100 20%
4 刘浩猛 货币 100 100 20%
合计 -- -- 500 500 100
本次增资经广州方靖会计师事务所于 2012 年 8 月 6 日出具的穗方靖内
验字[2010]第 2063 号《验资报告》验证，截至 2012 年 8 月 3 日止股东已全
数缴纳认缴的新增注册资本。
本次增资已办理相应的工商变更登记手续。
(2)营业期限变更及营业范围变更
根据广州蓝门精睿数字商业有限公司 2013 年 11 月 28 日通过的股东会
决议，广州蓝门精睿数字商业有限公司的营业期限变更为 2011 年 8 月 9 日
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至 2015 年 10 月 31 日。
2015 年 9 月 14 日广州蓝门精睿数字商业有限公司营业期限变更为 2011
年 08 月 09 日至长期。
本次营业期限变更已办理相应的工商变更登记手续。
根据广州蓝门精睿数字商业有限公司 2013 年 12 月 27 日通过的股东会
决议、公司章程修正案，公司经营范围变更为乳制品批发；销售预包装食
品；乳制品零售；物流代理服务；数据处理和存储服务；仓储咨询服务；
信息系统集成服务；信息技术咨询服务；仓储代理服务；打包、装卸、运
输全套服务代理；广告业；数字动漫制作；货物进出口（专营专控商品除
外）；纺织品、针织品及原料批发；美术图案设计服务；多媒体设计服务；
纺织品及针织品零售；软件开发；包装服务；商品信息咨询服务；技术进
出口；游戏设计制作。
2015 年 6 月份广州蓝门精睿数字商业有限公司通过的股东会决议和新
的公司章程，公司的经营范围变更为：批发业 乳制品批发；销售预包装食
品；乳制品零售；物流代理服务；数据处理和存储服务；仓储代理和存储
服务；打包、装卸、运输全套服务代理；广告业；数字动漫制作；货物进
出口（专营专控商品除外）；纺织品、针织品、针织品及原料批发；美术图
案涉及服务；多媒体涉及服务；纺织品及针织品零售；软件开发；包装服
务；商铺信息咨询服务；技术进出口，游戏设计制作。
本次经营范围的变更已完成工商变更登记手续。
第二次股权变更：根据公司提供的股东会决议、股权转让协议，股东
刘浩宇、史舒海、刘浩猛、胡文恺将各自所持的公司股权按原出资额全部
转让给蓝门数字，转让后蓝门数字持有广州蓝门精睿数字商业有限公司
100%的股权。同时，公司的名称变更为“广州蓝门精睿数字商业有限公司”。
截至 2015 年 7 月 22 日，蓝门数字尚未向转让人支付股权转让款。
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本次股权转让后，广州蓝门精睿数字商业有限公司的股东及出资情况
如下表所示：
序号 股东名称 出资方式 出资数额（万元） 持股比例（%）
1 蓝门数字 货币 500 100
合计 -- -- 500 100
上述变更已于 2015 年 6 月 9 日取得工商登记机关的《准予变更（备案）
登记通知书》。
3-1-1、广州蓝门精睿数字商业有限公司子公司基本情况
名称：广州梦洁宝贝蓝门数字商业有限公司
类型：其他有限责任公司
住所：广州市海珠区新港中路 356 号之八第五层 504 房
法定代表人：刘浩宇
注册资本：壹仟万元整
成立日期：2014 年 04 月 03 日
营业期限 2014 年 04 月 03 日至长期
经营范围：零售业（具体经营项目请登录广州市商事主体信息公示平
台查询。依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
3-2、广州蓝门信息科技有限公司基本情况
名称：广州蓝门信息科技有限公司（以下简称蓝门信息科技）
公司类型：有限责任公司（法人独资）
住所：广州市天河区柯木塱欧岗南二街 27 号 302 房（仅作办公功能使
用）
法定代表人姓名：刘浩宇
广东中广信资产评估有限公司 第 16 页
广州蓝门数字营销顾问有限公司评估报告书
注册资本：壹佰万元整
成立日期：2008 年 4 月 24 日
营业期限：2008 年 4 月 24 日至 2016 年 11 月 25 日
经营范围：研究研究和试验发展（具体经营项目请登录广州市商事主
体信息公示平台查询。依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展
经营活动。）
统一社会信用代码：91440106673485153G
企业历史沿革
蓝门信息科技成立于 2008 年 4 月 24 日，成立时的住所为广州市天河
区体育西路 107 号 A 座二楼 BCD 房；法定代表人为刘浩宇；执行董事兼总
经理为刘浩宇，监事为史舒海；企业类型为有限责任公司（自然人投资或
控股），注册资本、实收资本均为 100 万元；经营范围为计算机软硬件的研
究、开发、技术服务；网页设计；设计、制作、代理、发布各类广告；批
发和零售贸易（国家专营专控商品除外）。
蓝门信息科技设立时股东及出资情况如下表所示：
认缴出资 实缴出资 持股比例
序号 股东名称 出资方式
（万元） （万元） （%）
1 刘浩宇 货币 45 45 45
2 史舒海 货币 55 55 55
合计 -- -- 100 100 100
股东认缴的出资已于 2008 年 3 月 24 日前缴足，广州中宇信会计师事
务所有限公司于 2008 年 3 月 25 日出具中宇信会验字［2008］第 03075 号
《验资报告》验证。
第一次股权变更：根据蓝门信息科技提供的股东会决议电子文档、股
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广州蓝门数字营销顾问有限公司评估报告书
权转让协议，股东刘浩宇、史舒海于 2015 年将各自所持的蓝门信息科股权
按原出资额全部转让给蓝门数字，转让后蓝门数字持有蓝门信息科技 100%
的股权。本次股权转让后，蓝门信息科技的股东及出资情况如下表所示：
序号 股东名称 出资方式 出资数额（万元） 持股比例（%）
广州蓝门数字营
1 货币 100 100
销顾问有限公司
合计 -- -- 100 100
上述变更已于 2015 年 5 月 21 日取得工商登记机关的《准予变更（备
案）登记通知书》。
3-2-1、广州蓝门信息科技有限公司子公司基本情况
蓝门信息科技的子公司为广州蓝核数字营销策划有限公司，根据蓝门
信息科技提供的资料所得知该公司在 6 月份股权已全部转出广州蓝门信息
科技有限公司，并成功办理注销手续。
5、公司所处行业、主要产品及提供的劳务
蓝门数字营销顾问有限公司属于广告行业中的互联网服务行业，公司
成立于 2004 年，是互联网新锐技术整合运营商，以策略与创意享誉业界；
具有丰富的国际化服务经验，与 30 多家国际公司及逾百家媒体保持紧密的
合作关系；同时服务多个世界 500 强企业的中国本土数字营销广告公司；
主要致力于精准深度数字商业服务，从网络品牌建设到网络营销、网络公
关、e-CRM、软件开发及电子商务运营服务，是一家全国领先的数字商业
整合服务商。现主要服务的客户有乐百氏（广东）食品饮料有限公司、淘
宝（中国）软件有限公司、平安银行股份有限公司、达能益力贸易（深圳）
有限公司等 20 多家大型公司。
广东中广信资产评估有限公司 第 18 页
广州蓝门数字营销顾问有限公司评估报告书
广州蓝门数字营销顾问有限公司2013年、2014年、2015年的主营业务
收入分别是1,855.15万元、2,619.02万元、3,148.32万元，净利润分别为-359.69
万元、163.98万元，891.86万元。2015年收入和利润有较大增长，主要原因
为广东省广告集团股份有限公司对蓝门数字营销加大数字媒介、移动终端
和品牌代理的业务拓展，增加了新的一些客户。
6、公司股权架构、基本组织架构
6.1 公司股权架构见蓝门数字历史沿革介绍
6.2 公司按照《中华人民共和国公司法》的要求及公司实际情况设立组
织机构：公司最高权力机构为股东会，由全体股东组成，不设立董事会及
监事会，设执行董事及监事一名，经理由执行董事聘任或解聘对执行董事
负责，公司设数字营销部、数字创作部、社会化媒体部、技术部、行政人
事部、财务部等部门，组织机构如下图所示：
7、公司的实际控制人
截至于评估基准日，广州蓝门数字营销顾问有限公司的控股股东是广
东省广告集团股份有限公司，持有公司 51%的股权。
8、企业执行会计政策
广州蓝门数字营销顾问有限公司以持续经营为基础，根据实际发生的
交易和事项，按照《企业会计准则――基本准则》和其他各项会计准则的
规定进行确认和计量，在此基础上编制财务报表。
广东中广信资产评估有限公司 第 19 页
广州蓝门数字营销顾问有限公司评估报告书
9、近年来经营财务情况
广州蓝门数字营销顾问有限公司近年来主要经营财务状况见下表：
表一：资产负债状况 单位：元
项目 2015 年 12 月 31 日 2014 年 12 月 31 日 2013 年 12 月 31 日
资产总额（元） 32,097,917.69 18,665,770.10 16,728,040.56
负债总额（元） 11,203,789.99 15,270,202.30 14,972,292.94
股东权益（元） 20,894,127.70 3,395,567.80 1,755,747.62
表二：损益状况 单位：元
项目 2015 年 2014 年 2013 年
一、主营业务收入 31,483,191.19 26,190,188.54 18,551,504.80
减:主营业务成本 7,444,028.65 7,589,491.16 6,305,767.26
主营业务税金及附加 190,003.42 192,554.21 1,434,967.84
营业费用 47,128.00 0.00 0.00
管理费用 11,723,098.91 16,018,192.32 14,269,497.05
财务费用 186,057.59 5,512.47 5,671.35
二、营业利润 11,820,787.07 2,151,060.19 -3,556,234.93
加:投资收益 0.00 0.00 0.00
营业外收入 1,109,31 40,090.19 1,002,024.06
减:营业外支出 7,137.72 4,723.48 988,314.05
三、利润总额 11,814,758.66 2,186,426.90 -3,542,524.92
减:所得税 2,896,198.76 546,606.72 54,403.55
四、净利润 8,918,559.90 1,639,820.18 -3,596,928.47
注：以上财务数据由被评估单位清查后提供
（三）委托方与被评估企业关系
本项目委托方与被评估单位存在股权持股及关联关系，本项目委托方
是被评估单位股权控股单位。
（四）委托方以外的其他评估报告使用者
委托方以外的其他评估报告使用者指涉及本次评估目的经济行业的相
关审核机构，包括工商行政管理部门、国有资产管理部门、证券市场监管
机构和国家法律、法规规定的评估报告使用者。
除国家法律、法规另有规定外，任何未经评估机构和委托方确认的机
构或个人不能由于得到评估报告而成为评估报告使用者。
广东中广信资产评估有限公司 第 20 页
广州蓝门数字营销顾问有限公司评估报告书
三、评估目的
本次评估目的是为广东省广告集团股份有限公司因投资入股相关事宜
涉及广州蓝门数字营销顾问有限公司股东全部权益价值，故委托评估机构
进行资产评估，本次资产评估结果作为该经济行为计算相关资产基准日时
价值参考。
四、评估范围及对象
（一）评估对象
本次评估的对象为广州蓝门数字营销顾问有限公司的股东全部权益价
值。
（二）评估范围
1、评估范围
本次评估的范围是委托方提供的涉及本次评估目的的广州蓝门数字营
销顾问有限公司经审计后的全部资产和负债。委估资产类型包括流动资产、
固定资产、递延所得税资产、流动负债、非流动负债。列表如下：
评估基准日：2015年12月31日 金额单位：元
科目名称 账面价值(元)
一、流动资产合计 24,452,355.64
货币资金 2,737,939.32
应收账款 11,292,690.01
其他应收款 10,421,726.31
二、非流动资产合计 7,645,562.05
长期股权投资 6,000,000.00
固定资产 202.445.39
其中： 设备类 202,445.39
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广州蓝门数字营销顾问有限公司评估报告书
在建工程 1,127,000.00
无形资产 78,666.67
长期待摊费用 195,000.00
递延所得税资产 42,449.99
三、资产总计 32,097,917.69
四、流动负债合计 11,203,789.99
应付账款 271,320.36
预收账款 81,053.76
应付职工薪酬 1,284,990.45
应交税费 3,894,364.16
其它应付款 5,672,061.26
五、非流动负债合计 0.00
六、负债合计 11,203,789.99
七、净资产 20,894,127.70
1、流动资产账面值 24,452,355.64 元，包括货币资金、应收账款、其他
应收款、一年内到期的非流动资产。
（1）货币资金账面价值 2,737,939.32 元，包括现金和银行存款。其中：
现金 35,272.57 元，银行存款 2,702,666.75 元；
（2）应收账款账面原值 11,409,976.28 元，坏账准备 117,286.27 元，账
面净值 11,292,690.01 元，业务内容为应收乐百氏（广东）食品饮料有限公
司、淘宝（中国）软件有限公司、上海味好美食品有限公司等业务单位的
营销服务费用广告费；
（3）其他应收款原值 10,474,240.01 元，坏账准备 52,513.70 元，账面
广东中广信资产评估有限公司 第 22 页
广州蓝门数字营销顾问有限公司评估报告书
净值 10,421,726.31 元，主要为与子公司广州蓝门信息科技有限公司和广州
蓝门精睿商业有限公司的借款以及公司股东的内部往来款、备用金、押金
等。
2、非流动资产账面值 7,645,562.05 元，包括固定资产、在建工程、长
期股权投资、长期待摊费用、递延所得税资产等。
（1）固定资产账面原值 651,936.63 元，账面净值 202,445.39 元，其包
括台式电脑、笔记本电脑、空调、显示器、沙发等电子办公设备；
（2）在建工程用账面价值为 1,127,000.00 元，为写字楼搭建费、报建
费及危房报告处理费等；
（3）无形资产账面价值为 78,666.67 元，为 ADOBE 设计软件；
（4）长期待摊费用账面价值为 195,000.00 元，为土地租赁费和管理费
用；
（5）递延所得税资产账面价值 42,449.99 元，为因计提应收款项坏账
准备所形成的费用；
（6）长期股权投资账面价值 6,000,000.00 元，内容是对广州市蓝门精
睿商业有限公司、广州蓝门信息科技有限公司的投资款。
长期股权投资明细如下：
单位：万元
被投资单位 核算方法 投资成本
广州市蓝门精睿商业有限公司
成本法 500
广州蓝门信息科技有限公司
成本法 100
合计 600
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广州蓝门数字营销顾问有限公司评估报告书
接上表
在被投资
在被投资 在被投资单位持股
单位享有 本年计提 本年
被投资单位 单位持股 比例与表决权比例 减值准备
表决权比 减值准备 现金红利
比例（%） 不一致的说明
例（%）
广州市蓝门精睿商业有限公司 100.00% 100.00%
- - - -
广州蓝门信息科技有限公司 100.00% 100.00%
- - - -
100.00% 100.00%
- - - -
广州市蓝门精睿商业有限公司历史经营情况及利润分配（3 年）
表一：资产负债状况 单位：元
项目 2015 年 12 月 31 日 2014 年 12 月 31 日 2013 年 12 月 31 日
资产总额（元） 38,022,936.38 17,409,096.24 6,481,814.46
负债总额（元） 31,903,163.84 19,249,650.69 8,347,127.58
股东权益（元） 6,119,772.54 -1,840,554.45 -1,865,313.12
表二：损益状况 单位：元
项目 2015 年 2014 年 2013 年
一、主营业务收入 30,914,552.32 21,294,952.49 15,055,247.48
减:主营业务成本 16,259,969.37 9,187,852.60 6,931,712.27
主营业务税金及附加 112,902.10 40,486.36 205,395.30
营业费用 3,859,373.00 4,460,896.30 1,772,562.44
管理费用 6,894,414.06 7,225,644.22 5,713,634.62
财务费用 289,009.96 273,989.39 10,070.04
资产损失 1,083.80 50,201.34 129,709.76
二、营业利润 3,497,800.03 55,882.28 292,363.05
加:投资收益 1,246,482.47 0.00 0.00
营业外收入 64.60 2,199.94 6,861.01
减:营业外支出 549.65 25,070.67 6,697.56
三、利润总额 4,743,797.45 33,011.55 292,526.50
减:所得税 783,470.46 8,252.88 -32,126.16
四、净利润 3,960,326.99 24,758.67 324,452.66
广州蓝门信息科技有限公司历史经营情况及利润分配（3 年）
表一：资产负债状况 单位：元
项目 2015 年 12 月 31 日 2014 年 12 月 31 日 2013 年 12 月 31 日
资产总额（元） 8,461,871.38 6,760,184.79 2,652,218.633
负债总额（元） 5,262,010.61 4,716,360.11 2,401,018.30
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广州蓝门数字营销顾问有限公司评估报告书
股东权益（元） 3,199,860.77 2,043,824.68 251,200.33
表二：损益状况 单位：元
项目 2015 年 2014 年 2013 年
一、主营业务收入 5,303,768.27 5,827,940.73 0.00
减:主营业务成本 1,114,561.84 1,642,175.78 20,109.02
主营业务税金及附加 53,205.55 40,397.98 27,170.22
营业费用 0.00 0.00 0.00
管理费用 2,703,585,.05 1,676,514.11 2,030,149.12
财务费用 58.69 16.30 -793.08
资产减值损失 -93,237.55 77,482.28 413,434.58
三、营业利润 1,525,594.69 2,391,354.28 -2,490,069.86
加:投资收益 0.00 0.00 0.00
营业外收入 330.00 0.00 0.00
减:营业外支出 11,477.81 1,130.97 168.00
四、利润总额 1,514,446.88 2,390,223.31 -2,490,237.86
减:所得税 358,453.93 597,555.83 -77,474.59
五、净利润 1,155,992.95 1,792,667.48 -2,412,763.27
注：以上财务数据由被评估单位清查后提供
3、负债
负债包括流动负债和非流动负债，其中：流动负债账面价值为
11,203,789.99 元，包括应付账款、预收账款、应付职工薪酬、应交税费和
其他应付款。
（1）应付账款账面价值 271,320.36 元，业务内容为广州云聚信息科技
有限公司、鼓山文化传播（上海）有限公司、广点通投放晶赞科技等往来
单位应付的宣传广告费费用；
（2）预收账款账面价值 81,053.76 元，内容为预收上海匠信网络科技有
限公司的技术服务费用
（3）应交税费账面值 3,894,364.16 元，为应交增值税、企业所得税、个
人所得税、教育费附加等税费等；
广东中广信资产评估有限公司 第 25 页
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（4）应付职工薪酬面值 1,284,990.45 元；为计提的员工工资、奖金、福
利等；
（5）其他应付款账面值 5,672,061.26 元，内容主要为股东刘浩宇的个人
借款报销费用等。
纳入评估范围的资产和负债与业务约定书确定的评估范围一致
5、主要资产概况：
（1）固定资产包括台式电脑、笔记本电脑、服务器、空调、照相机、
显示器、打印机等电子办公设备；
（2）长期股权投资为 2 家控股子公司，分别为广州市蓝门精睿商业有
限公司、广州蓝门信息科技有限公司。
6、于评估基准日，被评估单位无经营性租入资产、特许使用形式资产、
已结诉讼需承担的赔偿、支付的费用及其他或有负债；
7、企业申报的账面记录或者未记录的无形资产
企业账面未记录有以下有效的商标及域名专用权
（1）商标权
序 注册 商标注册 有效期(年月
权属人 商标内容 核定使用商品 注册时间
号 地 证号 日-年月日)
广州蓝门数字 核定服务
2014 年 01 2024 年 01 月
1 营销顾问有限 广州 11276805 项目（第 市场营销：会计
月 14 日 13 日
公司 35）类
广州蓝门数字 核定服务
2014 年 01 2024 年 01 月
2 营销顾问有限 广州 11276865 项目（第 无形资产评估
月 14 日 13 日
公司 42）类
计算机软件设计；替他人
创建和维护网站；把有形
广州蓝门数字 核定服务 的数据或文件转换成电
2015 年 02 2025 年 02 月
3 营销顾问有限 广州 13630945 项目（第 子媒体；提供互联网搜索
月 14 日 13 日
公司 42）类 引擎；托管计算机站；包
装设计；服装设计；室内
装饰设计；替他人研究和
广东中广信资产评估有限公司 第 26 页
广州蓝门数字营销顾问有限公司评估报告书
开发新产品；无形资产评
估
计算机软件设计；替他人
创建和维护网站；把有形
的数据或文件转换成电
广州蓝门数字 核定服务 子媒体；提供互联网搜索
2015 年 02 2025 年 02 月
4 营销顾问有限 广州 13630957 项目（第 引擎；托管计算机站；包
月 14 日 13 日
公司 42）类 装设计；服装设计；室内
装饰设计；替他人研究和
开发新产品；无形资产评
估
培训，安排和组织培训
班，提供在线电子出版物
（非下载），游戏器具出
租，健身俱乐部（建身和
广州蓝门数字 核定服务
体能训练），娱乐，娱乐 2014 年 08
5 营销顾问有限 广州 15143102 项目（第 待审
信息（消遣），提供在线 月 13 日
公司 41）类
录像（非下载），提供在
线音乐（非下载），在计
算机网络上提供在线游
戏
计算机网络上的在线广
告；在通讯媒体上出租广
告时间；为零售目的在通
广州蓝门数字 核定服务 讯媒体上展示商品；广
2015 年 02 2025 年 02 月
6 营销顾问有限 广州 13630884 项目（第 告；特许经营的商业管
月 21 日 20 日
公司 35）类 理；替他人推销；替他人
采购；市场营销；寻找赞
助；通过邮件购定单进行
的广告宣传。
计算机软件设计；替他人
创建和维护网站；把有形
的数据或文件转换成电
广州蓝门数字 核定服务 子媒体；提供互联网搜索
2015 年 02 2025 年 02 月
7 营销顾问有限 广州 13630924 项目（第 引擎；托管计算机站；包
月 14 日 13 日
公司 42）类 装设计；服装设计；室内
装饰设计；替他人研究和
开发新产品；无形资产评
估
（2）域名
序号 域名 域名类型 域名资料状态 到期日
1 dfsk.com .com 英文域名 审核成功 2025-02-24
2 dfskglobal.com .com 英文域名 未提交审核资料 2025-02-11
广东中广信资产评估有限公司 第 27 页
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3 dfskminimotor.com .com 英文域名 未提交审核资料 2025-02-11
4 dfskmotor.com .com 英文域名 未提交审核资料 2025-02-11
5 dfskinternational.com .com 英文域名 未提交审核资料 2025-02-11
6 mingrenxiu.com.cn .CN 英文域名 审核成功 2016-01-12
9 pangtang.com.cn .CN 英文域名 审核成功 2015-07-08
13 wecheer.cn .CN 英文域名 审核成功 2015-10-25
14 bulu.cc .CC 英文域名 审核成功 2016-05-03
国内中文域名（中
15 益力.cn 审核成功 2022-08-16
文.cn）
国内中文域名（中
16 乐百氏天然矿泉水.cn 审核成功 2021-04-13
文.cn）
国内中文域名（中
17 乐百氏饮用天然矿泉水.cn 审核成功 2021-04-13
文.cn）
国内中文域名（中
18 乐百氏饮用天然泉水.cn 审核成功 2021-04-13
文.cn）
国内中文域名（中
19 乐百氏饮用矿物质水.cn 审核成功 2021-04-13
文.cn）
国内中文域名（中
20 乐百氏薄荷水.cn 审核成功 2021-04-13
文.cn）
国内中文域名（中
21 乐百氏.cn 审核成功 2021-04-13
文.cn）
国内中文域名（中
22 乐百氏纯净水.cn 审核成功 2021-04-13
文.cn）
国内中文域名（中
23 乐百氏矿物质水.cn 审核成功 2021-04-02
文.cn）
国内中文域名（中
24 乐百氏天然泉水.cn 审核成功 2021-04-02
文.cn）
国内中文域名（中
25 乐百氏水.cn 审核成功 2021-04-02
文.cn）
26 mizone.me .me 域名 审核成功 2017-09-18
27 mizone.asia .asia 正式注册 审核成功 2017-09-18
28 益力.中国 国内中文域名注册 审核成功 2022-08-16
29 bluetools.com.cn .CN 英文域名 审核成功 2015-08-26
30 bluetools.cn .CN 英文域名 审核成功 2015-08-26
31 bluedoordigital.cn .CN 英文域名 审核成功 2015-08-13
32 bluedoordigital.com.cn .CN 英文域名 审核成功 2015-08-13
33 bluecore.cn .CN 英文域名 审核成功 2015-08-02
35 bluedoor.com.cn .CN 英文域名 审核成功 2016-05-20
36 bluedoorinteractive.cn .CN 英文域名 审核成功 2016-05-15
37 tongzhuangshui.com.cn CN 英文域名注册 审核成功 2022-04-11
38 tongzhuangshui.cn CN 英文域名注册 审核成功 2022-04-11
39 eliteblue.biz .biz 英文域名 审核成功 2016-02-17
40 eliteblue.cn .CN 英文域名 审核成功 2016-02-17
广东中广信资产评估有限公司 第 28 页
广州蓝门数字营销顾问有限公司评估报告书
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44 mizone.net.cn CN 英文域名注册 审核成功 2022-02-02
45 mizone.cc 国别域名注册(.cc) 审核成功 2022-02-02
46 mamachaoshi.net.cn .CN 英文域名 审核成功 2015-12-02
47 mamachaoshi.co 国别域名注册（co） 审核成功 2015-11-16
48 mamachaoshi.so 国别域名注册（.so） 审核成功 2015-11-17
49 mamachaoshi.net .net 英文域名 审核成功 2015-11-16
50 mamachaoshi.mobi .mobi 域名 审核成功 2015-11-16
51 mamachaoshi.com.cn .CN 英文域名 审核成功 2015-11-16
52 mamachaoshi.com .com 英文域名 审核成功 2015-11-16
53 mamachaoshi.cn .CN 英文域名 审核成功 2015-11-16
54 bluedoor.cc .cc 英文域名 审核成功 2015-11-24
55 乐百氏天然矿泉水.中国 国内中文域名注册 审核成功 2021-04-13
56 乐百氏饮用天然矿泉水.中国 国内中文域名注册 审核成功 2021-04-13
57 乐百氏饮用天然泉水.中国 国内中文域名注册 审核成功 2021-04-13
58 乐百氏饮用矿物质水.中国 国内中文域名注册 审核成功 2021-04-13
59 乐百氏薄荷水.中国 国内中文域名注册 审核成功 2021-04-13
60 乐百氏.中国 国内中文域名注册 审核成功 2021-04-13
61 乐百氏纯净水.中国 国内中文域名注册 审核成功 2021-04-13
62 robustwatercn.com.cn CN 英文域名注册 审核成功 2021-04-11
63 robustwatercn.cn CN 英文域名注册 审核成功 2021-04-11
64 robustwater.cn CN 英文域名注册 审核成功 2021-04-11
65 robustwater.com.cn CN 英文域名注册 审核成功 2021-04-11
66 robustwaters.cn CN 英文域名注册 审核成功 2021-04-11
67 乐百氏薄荷水.com 国际中文域名注册 审核成功 2021-04-02
68 乐百氏饮用矿物质水.com 国际中文域名注册 审核成功 2021-04-02
69 乐百氏矿物质水.com 国际中文域名注册 审核成功 2021-04-02
70 乐百氏饮用天然泉水.com 国际中文域名注册 审核成功 2021-04-02
71 乐百氏天然泉水.com 国际中文域名注册 审核成功 2021-04-02
72 乐百氏饮用天然矿泉水.com 国际中文域名注册 审核成功 2021-04-02
73 乐百氏天然矿泉水.com 国际中文域名注册 审核成功 2021-04-02
74 乐百氏纯净水.com 国际中文域名注册 审核成功 2021-04-02
75 乐百氏矿物质水.中国 国内中文域名注册 审核成功 2021-04-02
76 乐百氏天然泉水.中国 国内中文域名注册 审核成功 2021-04-02
77 乐百氏水.中国 国内中文域名注册 审核成功 2021-04-02
国际英文域名注册
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（.com）
国际英文域名注册
79 robustwatercn.com 审核成功 2021-04-02
（.com）
国际英文域名注册
80 robustwaters.com 审核成功 2021-04-02
（.com）
广东中广信资产评估有限公司 第 29 页
广州蓝门数字营销顾问有限公司评估报告书
81 admen.com.cn .CN 英文域名 审核成功 2016-01-11
8、引用其他机构出具报告结论所涉及的资产情况；
以上纳入评估范围的资产和负债经瑞华会计师事务所（特殊普通合
伙），出具了瑞华审字【2016】48070060号。
委托评估对象和评估范围与本次经济行为涉及的评估对象和评估范围
一致。
五、评估基准日
评估基准日为 2015年12月31日。
委托双方为此项目拟订了时间表，考虑到评估基准日尽可能与本次评
估目的实现日接近的需要和完成评估工作的实际可能，经与各方协商，确
定评估基准日为2015年12月31日。
六、价值类型及定义
（一）价值类型的定义
价值类型是指资产评估结果的价值属性及表现形式，即价值内涵。价
值类型需要与资产行为的发生相匹配。
（二）本次评估的价值类型
根据本项目的评估目的和评估对象的具体情况，本次评估结果的价值
类型为市场价值。
市场价值是指有自愿交易意向的买卖双方，在各自理性行事且不受任
何外在压力、胁迫下，评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估
计数额。
1、自愿买方。指具有购买动机，但并没有被强迫进行购买的一方当事
人。该购买者会根据现行市场的真实状况和现行市场的期望值进行购买，
不会特别急于购买。也不会在任何价格条件下都决定购买，即不会付出比
市场价格更高的价格；
2、自愿卖方。指既不准备以任何价格急于出售或被强迫出售，也不会
广东中广信资产评估有限公司 第 30 页
广州蓝门数字营销顾问有限公司评估报告书
因期望获得被现行市场视为不合理的价格而继续持有资产的一方当事人。
自愿卖方期望在进行必要的市场营销后，根据市场条件以公开市场所能达
到的最高价格出售资产；
3、评估基准日。指市场价值是某一特定日期的时点价值，仅反映了评
估基准日的真实市场情况和条件，而不是评估基准日以前或以后的市场情
况和条件；
4、以货币单位表示。市场价值是在公平的市场交易中，以货币形式表
示的为资产所支付的价格，通常表示为当地货币；
5、公平交易。指在没有特定或特殊关系的当事人之间的交易，即假设
在互无关系且独立行事的当事人之间的交易；
6、资产在市场上有足够的展示时间。资产应当以最恰当的方式在市场
上予以展示，不同资产的具体展示时间应根据资产特点和市场条件而有所
不同，但该展示时间应当使该资产能够引起足够数量的潜在购买者的注意；
7、当事人双方各自精明，谨慎行事。自愿买方和自愿卖方都合理地知
道资产的性质和特点、实际用途、潜在用途以及评估基准日的市场情况，
并假定当事人都根据上述知识为自身利益而决策，谨慎行事以争取在交易
中为自己取得最好的价格。
七、评估依据
在本次资产评估工作中所遵循的国家、地方政府和有关部门的法律法
规，以及在评估中参考的文件资料主要有：
（一）行为依据
委托方与广东中广信资产评估有限公司共同签订的《评估业务约定
书》。
（二）法规依据
1、《中华人民共和国公司法》（2005 年 10 月 27 日第十届全国人民
代表大会常务委员会第十八次会议修订）；
广东中广信资产评估有限公司 第 31 页
广州蓝门数字营销顾问有限公司评估报告书
2、《中华人民共和国物权法》（2007 年 3 月 16 日第十届全国人民代
表大会第五次会议通过）；
3、《中华人民共和国企业国有资产法》（2008 年 10 月 28 日第十一
届全国人民代表大会常务委员会第五次会议通过）；
4、《国有资产评估管理办法》（国务院 91 号令）；
5、《国有资产评估管理办法施行细则》（国资办发［1992］36 号）；
6、《企业国有资产监督管理暂行条例》（国务院第 378 号令，2003）；
7、《关于加强企业国有资产评估管理工作有关问题的通知》（国资发
产权（2006）274 号）；
8、《关于企业国有产权转让有关事项的通知》（国资发产权（2006）
306 号）；
9、《企业国有产权转让管理暂行办法》（国务院国资委、财政部令第
3 号）；
10、《财政部关于改革国有资产评估行政管理方式、加强资产评估监
督管理工作的意见》（国办发[2001]102 号，2001 年）；
11、《国有资产评估管理若干问题的规定》（财政部第 14 号令，2001
年）；
12、《企业国有资产评估管理暂行办法》（国务院国资委令第 12 号）；
13、《国有资产评估项目备案管理办法》(财企[2001]802 号)；
14、《关于企业国有资产评估报告审核工作有关事项的通知》（2009
年 9 月 11 日国资发产权[2009]941 号）；
15、《关于<公司制改建有关国有资本管理与财务处理的暂行规定>有
关问题的补充通知》（2005 年 1 月 26 日财政部财企[2005]12 号）；
16、《中华人民共和国广告法》（１９９４年１０月２７日第八届全
国人民代表大会常务委员会第十次会议通过）；
17、《中华人民共和国企业所得税法》及其实施条例；
广东中广信资产评估有限公司 第 32 页
广州蓝门数字营销顾问有限公司评估报告书
18、《中华人民共和国会计法》(中华人民共和国主席令第 24 号)；
19、《会计准则》及其应用指南；
20、财会[2004]19 号财政部关于印发《电影企业会计核算办法》的通
知；
21、其他有关法律、法规、通知文件等。
（三）准则依据
1、《资产评估准则—基本准则》（财政部财企［2004］20 号）；
2、《资产评估职业道德准则—基本准则》（财政部财企［2004］20 号）；
3、《资产评估职业道德准则——独立性》（中评协（2012）248 号）；
4、《资产评估准则—评估报告》（中评协（2007）189 号）；
5、《资产评估准则—评估程序》（中评协（2007）189 号）；
6、《资产评估准则—机器设备》（中评协（2007）189 号）；
7、《资产评估准则—业务约定书》（中评协（2007）189 号）；
8、《资产评估准则—工作底稿》（中评协（2007）189 号）；
9、《资产评估准则—无形资产》（中评协（2007）217 号）；
10、《企业国有资产评估报告指南》（中评协（2008）218 号）；
11、《资产评估准则——企业价值》(中评协[2011]227 号)；
12、《注册资产评估师关注评估对象法律权属指导意见》(会协[2003]18
号)；
13、《资产评估价值类型指导意见》（中评协（2007）189 号）；
14、《评估机构业务质量控制指南》 (中评协中评协[2010]214 号)。
（四）产权依据
1、企业营业执照复印件；
2、公司章程及验资报告复印件；
3、重要资产购置合同或发票复印件；
（五）取价依据
广东中广信资产评估有限公司 第 33 页
广州蓝门数字营销顾问有限公司评估报告书
1、广州蓝门数字营销顾问有限公司提供的审计报告、资产负债表、资
产清查明细表等其他文件资料；
2、《中国人民银行贷款利率表》；
3、《全国固定资产价值重估系数标准目录》（国家统计局）；
4、《2015 年机电产品报价手册》（机械工业信息研究院）；
5、《全国办公设备及家用电器报价》（20154）；
6、国务院国资委统计评价局制定的《2015 年企业绩效评价标准值》的
统计数据；
7、Wind 资讯数据库资料信息；
8、基准日近期国债收益率、公开媒体公布同类上市公司财务指标及风
险指标；
9、国家宏观经济状况、企业所在行业及市场状况分析资料；
10、委托方提供的市场采购、销售合同资料；
11、被评估单位财务报表、纳税申报表；
12、其他与企业资产的取得、使用等有关的合同、会计凭证等其它资
料；
13、其他相关的市场价格资料。
（六）参考资料及其它
1、《资产评估常用数据与参数手册》（中国经济科学出版社）；
2、中华人民共和国商务部《机动车强制报废标准规定（征求意见稿）》；
3、重要技术档案，包括设备台帐、运行记录、检修及大修报告、设备
设计图纸等资料；
4、被评估企业提供的有关项目情况说明；
5、其他有关资料。
八、评估方法
（一）资产评估的基本方法
广东中广信资产评估有限公司 第 34 页
广州蓝门数字营销顾问有限公司评估报告书
资产评估基本方法一般有市场法、资产基础法与收益法。
1、市场法
市场法是指将评估对象与可比上市公司或者可比交易案例进行比较，
确定评估对象价值的评估方法。采用市场法的前提条件：
（1）需要有一个充分发育活跃的资产市场；
（2）参照物及其与被评估企业可比较的指标、技术参数等资料是可以
收集到的。
2、资产基础法
资产基础法是指在合理评估企业各项资产价值和负债的基础上确定评
估对象价值的一种方法。采用资产基础法的前提条件有：
（1）被评估企业各单项资产能被确认，取得的历史数据完整；
（2）可以调查取得购建被评估资产的现行途径及相应的社会平均成本
资料。
3、收益法
收益法是指通过估测被评估资产未来预期收益资本化或折现来判断资
产价值的评估方法。应用收益法必须具备的基本前提有：
（1）被评估资产的未来预期收益可以预测并可以用货币衡量；
（2）资产拥有者获得预期收益所承担的风险可以预测并可用货币衡
量；
（3）被评估资产预期获利年限可以预测；
（4）企业能通过不断地自我补偿和更新，使企业持续经营下去并保证
其获利能力。
企业价值评估中的市场法、收益法和资产基础法，以及由以上三种基
本评估方法衍生出来的其他评估方法共同构成了资产评估的方法体系，且
各种评估方法之间存在着内在联系而又各有特点。三种评估基本方法是从
不同的角度去表现资产的价值。不论是通过与市场参照物比较获得评估对
广东中广信资产评估有限公司 第 35 页
广州蓝门数字营销顾问有限公司评估报告书
象的价值，还是根据评估对象预期收益折现获得其评估价值，或是按照资
产的再取得途径判断评估对象的价值都是从某一个角度对评估对象在一定
条件下的价值的描述，它们之间是有内在联系并可相互替代的。评估中，
需要根据经济行为的目的，评估对象的具体状况、价值类型、资料收集情
况等相关条件，判断选择适当的评估方法。
（二）评估方法的选取
根据国家关于资产评估的有关法规，遵循独立、客观、公正的原则及
其他一般公认的评估原则，我们对委托评估范围内资产进行了必要的核查
及技术调查，实施了我们认为必要的其他程序，在此基础上，分别对资产
基础法、市场法、收益法三种评估方法的适用性进行了分析判断（对收益
法、市场法、资产基础法的分析判断情况见下段论述），并采用资产基础
法、收益法评估广州蓝门数字营销顾问有限公司的股东权益价值。
1、市场法适用性分析
市场法是指将评估对象与参考企业、在市场上已有交易案例的企业、
股东权益、证券等权益性资产进行比较以确定评估对象价值的评估思路。
市场法中常用的两种方法是参考企业比较法和并购案例比较法。由于目前
我国企业、股权等交易市场不发达，信息不公开，难以找到与被评估单位
相同或相类似的参照企业，有关调整的指标、技术参数无法获取，因此较
难从交易案例途径进行评估；另一方面，鉴于我国目前的实际情况，证券
市场处于发展阶段，上市公司股票价格波动较大，往往与其获利能力有所
背离，很难以公司股票价格公正反映公司价值，因此难以采用上市公司市
场法估算。因此，在现在的市场法条件下，不宜采用市场法进行评估。
2、资产基础法适用性分析
由于假设待估企业在持续经营前提下经营，企业的各项资产、负债资
料齐备，同时可以从公开市场获取评估资产现行市场价值所需的相关信息，
满足采用成本途径评估的要求，在能满足评估目的前提下，可从成本取得
广东中广信资产评估有限公司 第 36 页
广州蓝门数字营销顾问有限公司评估报告书
途径的角度采用资产基础法进行评估。
3、收益法适用性分析
评估人员依据广州蓝门数字营销顾问有限公司总体情况、本次评估目
的和企业前三年会计报表分析三个方面对本评估项目能否采用收益法作出
适用性判断。
①总体情况判断
根据对广州蓝门数字营销顾问有限公司历史沿革、所处行业、资产规
模、盈利水平情况、各类产品市场占有率等各方面综合分析以后，评估人
员认为本次评估所涉及的广州蓝门数字营销顾问有限公司整体资产具有以
下特征：
A. 被评估企业资产是经营性资产，产权明确并保持完好，企业具备持
续经营条件。
B. 被评估企业资产是能够用货币衡量其未来收益的整体资产，表现为
企业营业收入能够以货币计量的方式流入，相匹配的成本费用能够以货币
计量的方式流出，其他经济利益的流入流出也能够以货币计量，因此企业
整体资产的获利能力所带来的预期收益能够用货币衡量。
C. 被评估企业资产承担的风险能够用货币衡量。企业的风险主要有政
策风险、行业风险、经营风险和财务风险，这些风险都能够用货币衡量。
②评估目的判断
本次评估目的是为广东省广告集团股份有限公司因投资入股相关事宜
而涉及的广州蓝门数字营销顾问有限公司股东全部权益价值，提供在评估
基准日时的市场价值参考依据。本次评估委托方要求评估人员在评估时，
广东中广信资产评估有限公司 第 37 页
广州蓝门数字营销顾问有限公司评估报告书
对广州蓝门数字营销顾问有限公司的市场公允价值予以客观、真实的反映，
不仅仅是对各单项资产价值的简单加总，而是要综合体现广州蓝门数字营
销顾问有限公司企业经营规模、行业地位及管理模式所蕴含的整体价值，
即把企业作为一个有机整体，以整体的获利能力来体现股东全部权益价值。
③会计报表判断
根据广州蓝门数字营销顾问有限公司提供的经审计的会计报表，公司
前两年的营业收入、成本、费用等数据可以取得，企业整体资产的获利能
力从前两年的实际运行来看是可以合理预期的。
采用收益法的最大难度在于预测技术或方法上还不尽完善，以及数据
采集、处理的客观性、可靠性等，使得评估值易产生某种误差累积或放大，
在一定程度上影响了评估结果的准确性。但当对未来的收益预测较为客观、
折现率的选取较为合理时，其评估结果具有较好的客观性，易于为市场所
接受。
综合以上三方面因素的分析，评估人员认为本次评估项目在理论上和
操作上适合采用收益法，采用收益法评估能够更好地反映企业整体资产的
价值。
因此，在满足采用收益途径评估的基本前提下可对企业股东全部权益
价值评估采用收益法评估。
经上述综合分析，本次对被评估单位股东全部权益价值评估分别采用
资产基础法及收益法进行评估。
（三）采用资产基础法评估企业账面列示各项资产负债之市场价值
资产基础法中各单项资产及负债的评估方法为：
1、本次评估对于货币资金和银行存款，评估人员将银行存款清查明细
广东中广信资产评估有限公司 第 38 页
广州蓝门数字营销顾问有限公司评估报告书
表与日记账和银行存款对账单、余额调节表进行核对。以清查核实后的账
面值作为评估值。
2、对于应收账款、其他应收款，采用以审查核实后的真实数为基础，
分析其可回收性确定评估值的做法进行。
3、对长期股权投资，首先对长期投资形成的原因、账面值和实际状况
等进行了取证核实，并查阅了投资协议、股东会决议、章程和有关会计记
录等，以确定长期投资的真实性和完整性。
评估中所遵循的评估原则、采用的评估方法、各项资产及负债的评估
过程等保持一致，在评估中采用同一标准、同一尺度，以合理公允和充分
地反映各被投资单位各项资产的价值。
长期投资评估值=被投资单位整体评估后股东全部权益价值×持股比例
4、对机器设备采用成本法进行评估。
根据本次评估目的，机器设备评估按持续使用原则，采用重置成本法
评估，以全新设备现行市场价、取费为依据，确定机器设备的重置价格，
并通过实际勘察确定的成新率，计算评估值。评估值计算公式如下：
评估值=重置全价×成新率
（1）重置全价的确定
机器设备的重置全价由设备购置费、安装调试费、工程建设其它费用(由
管理费用及资金成本等部分构成)。
具体设备评估时，根据不同情况选取组成重置全价项目计算重置全价。
设备购置费采用询价的方式确定。难于从市场获得设备价格时采用：在审
核该设备原始入账价值真实可靠的基础上，采用该行业价格指数对账面原
值进行调整，推算出被评估设备的重置完全价值。
非标准设备的重置全价根据：物价，工程造价，市场信息资料，设备
尺寸规格和设备安装承包合同价格确定。
广东中广信资产评估有限公司 第 39 页
广州蓝门数字营销顾问有限公司评估报告书
在国内市场能购买到的同类进口设备，用计算国产设备的重置全价办
法确定。
（2）设备综合成新率的确定
评估人员考虑已使用年限和尚可使用年限，到现场勘察后根据设备原
始制造质量、生产运行状况、利用程度、改造的成果、维护状况、外观和
完整性，确定设备成新率。公式如下：
综合成新率=使用成新率×40%+勘查成新率×60%
设备使用成新率：采用年限法确定其使用成新率
成新率=尚可使用年限/（已使用年限+尚可使用年限）×100%
或 成新率=（1-已使用年限/经济使用寿命年限）×100%
经济寿命年限参考值，查《资产评估常数据与参数手册》。
（3）评估值的计算
评估值=重置全价×成新率
对于购置时间较早，现市场上无相关型号但能使用的设备，参照二手
设备市场价格确定其评估值。
5、在建工程
对在建工程，由于项目还没完工，前期只发生费用，评估人员对在建
工程进行现场勘察及核实，按核实后的账面价值进行评估。
6、无形资产---其他无形资产
无形资产为 ADOBE 正版设计软件，根据无形资产的类型、特点、评
估目的及外部市场环境，对购入的软件采用成本法进行评估
7、长期待摊费用
对长期待摊费用分析其形成的原因，核实企业摊销政策的合理性，按
核实后的账面价值进行评估。
8、递延所得税资产
企业按照可抵扣暂时性差异与适用所得税税率计算的结果，确认的递
广东中广信资产评估有限公司 第 40 页
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延所得税资产。评估人员就差异产生的原因、形成过程进行调查和了解，
核实该差异在确定未来收回资产或清偿负债期间的应纳税所得额时，是否
将导致产生可抵扣金额，核实核算的金额是否符合企业会计制度及税法相
关规定，在此基础上进行评估。按核实后的账面价值进行评估
9、对应付账款、预收账款评估人员通过调查了解，逐一具体分析各往
来款项的数额、发生时间和原因、债权人经营管理现状等，对各款项付出
的必要性作出判断。均按照审计调整后金额确认应交税费的评估值。
10、对应付职工薪酬以清查核实无误的账面值作为评估值。
11、对应交税费评估人员经查核相关的计提标准，缴付凭证后，以清
查核实无误的账面值作为评估值。
12、对其他应付款评估人员通过对资产负债表、总账、明细账和企业
填制的清查明细表进行核对， 并抽查凭证、调查了解，逐一具体分析各往
来款项的数额、发生时间和原因、债权人经营管理现状等，对数额较大的
款项，均通过发函形式进行询证，对各款项付出的必要性作出判断，以清
查核实无误的账面值作为评估值。
13、对于其他流动负债以清查核实无误的账面值作为评估值。
（四）采用收益法评估企业股东全部权益价值
1、收益法采用的计算模型：
根据企业实际情况，假设企业可永续经营，采用企业自由现金流模型
对企业股东全部权益价值进行评估，公式如下：
（1）基本公式：
E=B－D
式中：E——股东全部权益价值
B——被评估单位整体价值
广东中广信资产评估有限公司 第 41 页
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D——有息债务价值
（2）测算被评估单位整体价值公式：
B = P + ∑Ci
式中：B——被评估单位整体价值
P——被评估单位的经营性资产价值
∑Ci——被评估单位基准日存在的长期投资、其他
非经营性或溢余性资产的价值
（3）测算被评估单位的经营性资产价值
n
Ri Rn1
P
i 1 (1 r ) i r (1 r ) n
式中：P——被评估单位的经营性资产价值
Ri——被评估单位未来第i 年的预期自由现金流量
r——折现率
n——预测收益年限
2、应用收益法时的主要参数选取
（1）待估企业整体价值的预期企业自由现金流量根据本评估项目评估
对象的具体情况，评估人员通过下式预测确定：
企业自由现金流量（Ri）=税后净利润＋折旧与摊销＋利息费用（扣除
税务影响后）－资本性支出－净营运资金变动
（2）待估企业整体价值的预期收益的持续时间
根据被评估单位目前的经营状况，在设定持续经营的前提下，本次评
估假设企业为永续经营。
（3）待估企业整体价值的预期收益的折现率
本次评估是委托方拟投资入股而进行的企业价值评估，对折现率采用
加权平均资本成本模型进行测算，计算公式为：
WACC=Ke×E/(D+E)+Kd×D/(D+E)×(1－T)
广东中广信资产评估有限公司 第 42 页
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式中：WACC ——加权平均资本成本（折现率或资本化率）
Ke——权益资本成本
Kd——债务资本成本
E——权益资本价值
D——债务资本价值
A、债务成本的求取
债务成本=有息债务成本×（1－所得税率）
B、权益资本成本的求取
采用资本资产定价模型进行测算，计算公式为：
Ke =Rf+β×(Rm-Rf)＋Rc
式中：Rf——无风险报酬率；
Rm——市场预期收益率（投资者期望的报酬率）
β——被评估单位在市场上的风险率
Rc——企业特殊性风险调整系数
（4）非经营性资产是指与被评估单位收益无直接关系的，不产生效益
并扣除非经营性负债后的资产。经分析，被评估单位的非经营性资产主要
包括在收益预测中未计收益的应收股利、其他应收应付款关联交易的款项、
应付股利，非经营性资产和负债主要采用成本法评估。
（5）溢余资产价值的确定
溢余资产指企业持有目的为经营性需要、但于企业特定时期，与企业
收益无直接关系、超过企业经营所需的多余资产。
通过对被评估企业的资产配置状况与企业收益状况进行分析，并进一
步对企业经营状况进行估算预测，判断被评估企业是否存在溢余资产，如
果经过了解与分析企业存在溢余资产，评估过程需要对溢余资产价值单独
进行评估并记入企业整体价值。
九、评估过程
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自接受评估项目委托起至提交评估报告止，经过了评估准备阶段、现
场评估阶段、评定估算汇总、提交报告等过程，分述如下：
（一）评估准备阶段
1、评估机构与委托方、被评估企业就本次评估的目的、评估基准日、
评估范围等问题协商一致，并制订出资产评估工作计划。
2、配合被评估单位进行资产清查、填报资产评估申报明细表等工作。
评估项目组人员进入现场对委估资产进行了初步了解，协助企业进行委估
资产申报工作，收集资产评估所需文件资料。
（二）现场评估阶段
项目组到现场，主要工作如下：
1、听取委托方及被评估单位有关人员介绍企业总体情况和委估资产的
历史及现状，了解企业的财务制度、经营状况、资产技术状态等情况；
2、对企业提供的资产清查评估申报明细表进行审核、鉴别，并与企业
有关财务记录数据进行核对，对发现的问题协同企业做出调整；
3、查阅收集委估资产的产权证明文件；
4、对存固定资产的设备等进行现场勘察，对存货进行；
5、根据委估资产的实际状况和特点，确定各类资产的具体评估方法；
6、对评估范围内的资产和负债，在清查核实的基础上做出初步评估测
算。
（三）评定估算汇总
对各类资产评估及负债审核的初步结果进行分析汇总，对评估结果进
行必要的调整、修改和完善。项目负责人汇总评估结果，再依据评估工作
底稿，组织撰写资产评估报告书及评估说明，并进行复核；编制内部审核
工作底稿，提交上级审核人员进行分级审核，再根据审核意见进行修订。
（四）提交报告
在上述工作基础上，与委托方就评估结果交换意见，在全面考虑有关
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意见后，经委托方正式通知，按评估机构内部审核、修订的结果，出具正
式资产评估报告书。
十、评估假设
（一）一般性假设
1、企业持续经营假设
企业持续经营假设是假定被评估单位经营业务合法，经营期满后营业
执照可展期，并不会出现不可预见的因素导致其无法持续经营，被评估单
位的资产按现有用途不变并原地持续使用。
2、交易假设
评估对象及其所涉及资产是在公开市场上进行交易，在该市场上，买
者与卖者的地位平等，彼此都有获得足够市场信息的机会和时间，买卖双
方的交易行为都是在自愿的、理智的、非强制条件下进行；
假设评估对象处于交易过程中，评估师根据评估对象的交易条件等模
拟市场进行估价，评估结果是对评估对象最可能达成交易价格的估计。
3、公开市场假设
公开市场假设是假定在市场上交易的资产，或拟在市场上交易的资产，
资产交易双方彼此地位平等，彼此都有获取足够市场信息的机会和时间，
以便于对资产的功能、用途及其交易价格等作出理智的判断。公开市场假
设以资产在市场上可以公开买卖为基础。
4、企业所遵循的我国现行法律、法规和制度以及企业所在地的社会经
济环境无重大变动；
5、企业各项经营业务所涉及的国家和地区目前的政治、法律、经济政
策（如财税政策）无重大改变及若存在改变均能预期；
6、无自然力和其它不可抗力因素造成的重大不利影响。
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（二）特殊性假设
1、企业经营假设
（1）本次评估是以本资产评估报告所列明的特定评估目的为基本假设
前提。
（2）经济环境稳定假设：是假定评估基准日后国家现行的有关法律法
规及政策、国家宏观经济形势无重大变化，本次交易各方所处地区的政治、
经济和社会环境无重大变化，无其他不可预测和不可抗力因素造成的重大
不利影响。
（3）无重大变化假设：是假定国家有关利率、汇率、赋税基准及税率、
政策性征收费用等不发生重大变化。
（4）无不利影响假设：是假定无其他人力不可抗拒因素及不可预见因
素对委托方的待估企业造成重大不利影响。
（5）无瑕疵假设：是假定广州蓝门数字营销顾问有限公司无权属瑕疵
事项，或存在的权属瑕疵事项已全部揭示。
（6）遵纪守法假设：是假定广州蓝门数字营销顾问有限公司完全遵守
所有有关的法律法规。
（7）据真实假设：是假定广州蓝门数字营销顾问有限公司年度财务报
告能真实反映待估企业的实际状况。评估人员所依据的对比公司的财务报
告、交易数据等均真实可靠。
（8）一致假设：是假定广州蓝门数字营销顾问有限公司会计政策与核
算方法无重大变化。
（9）简单再生产假设：是假定广州蓝门数字营销顾问有限公司每年计
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提的固定资产折旧可以满足企业维持固定资产规模所需投入的更新支出，
此种措施足以保持企业的经营生产能力得以持续。
（10）均衡经营假设：是假定广州蓝门数字营销顾问有限公司营业收
入、成本费用均衡发生。
（11）收益期假设：由于在执行评估程序的过程中，我们对广州蓝门
数字营销顾问有限公司合同资料进行分析，广州蓝门数字营销顾问有限公
司租现有租赁权场地到期后假设续租或可以取得满足办公经营条件的场
所。根据章程及从企业管理层了解到，企业未来到期后会修改章程继续持
续经营下去，因此假设广州蓝门数字营销顾问有限公司未来收益期至无限
期。
（12）方向一致假设：是假定广州蓝门数字营销顾问有限公司在现有
的管理方式和管理水平的基础上，经营范围、方式与目前方向保持一致。
（13）盈利能力假设：是假定广州蓝门数字营销顾问有限公司的经营
状况与盈利能力不因股权转让事宜而发生变化。
（14）企业管理层负责任假设：是假设企业管理层是稳定的、负责任
的。
2、企业资产状况假设
（1）除被告知或披露的情况以外，评估对象及其所涉及资产的购置、
取得、建设开发过程符合国家有关法律法规规定；
（2）被评估单位所拥有的资产按目前的或既定用途、目的和使用的方
式、规模、频率继续使用；
（3）除已披露的情况外，被评估单位所拥有的资产不存在抵押、诉讼
查封等情况；
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（4）被评估单位所拥有的资产产权清晰，为被评估单位所有，没有可
能存在的连带负债及估价范围以外的法律问题；
（5）除被告知或披露的情况以外，评估对象及其所涉及的设备等有形
资产无影响其持续使用的重大技术故障，该等资产中不存在对其价值有不
利影响物质，该等资产所在地无危险物及其他有害环境条件对该等资产价
值产生不利影响。
（三）评估限制条件
1、本评估结论是依据本次评估目的、持续经营原则和公开市场原则确
定的现行公允市价，没有考虑将来可能承担的抵押、担保事宜，以及特殊
的交易方可能追加付出的价格等对其评估值的影响，也未考虑国家宏观经
济政策发生变化以及遇有自然力和其他不可抗力对资产价格的影响。
2、本评估结果建立在企业提供所有文件资料真实、准确、完整、客观
基础上；评估人员受条件、时间的限制，评估结论受机构评估人员职业判
断的影响。
3、本次评估没有考虑特殊的交易方式可能追加付出的成本费用等对其
评估值的影响。
4、本评估报告结论仅供委托方为上述评估目的使用，评估师在评估报
告中仅就该项评估目的及设定的价值类型下的资产价值发表专业意见，评
估师和评估机构所出具的评估报告不代表对评估目的所涉及的经济行为的
任何判断。
根据资产评估的要求，认定上述假设条件在评估基准日时成立，当未
来经济环境发生较大变化时，评估师和评估机构将不承担由于假设条件改
变而推导出不同评估结论的责任。
十一、评估结论
（一）评估结果
广州蓝门数字营销顾问有限公司之股东全部权益在持续经营下于 2015
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年 12 月 31 日的市场价值评估结果如下：
1、资产基础法(成本法)
（1）评估结果
广州蓝门数字营销顾问有限公司的资产账面值为 3,209.80 万元，评估值
7,609.66 万元，增幅 137.08%；负债账面值为 1,120.38 万元，评估值为为
1,120.38 万元,无增减；净资产账面值为 2,089.42 万元，评估值为 6,489.28 万
元，增幅 210.58%。如下表所示：
资产评估结果汇总表
评估基准日：2015 年 12 月 31 日
金额单位：人民币万元
账面价值 评估价值 增减值 增值率％
项 目
A B C=B-A D=C/A×100%
流动资产 1 2,445.24 2,445.24 0.00 0.00
非流动资产 2 764.56 5,164.42 4,399.86 575.48
资产总计 3 3,209.80 7,609.66 4,399.86 137.08
流动负债 4 1,120.38 1,120.38 0.00 0.00
非流动负债 4 0.00 0.00 0.00 0.00
负债总计 5 1,120.38 1,120.38 0.00 0.00
净 资 产 6 2,089.42 6,489.28 4,399.86 210.58
（2）资产基础法评估结果与账面值变动情况及原因分析
资产评估净值比账面净值增值 4,399.86 万元，增值率为 210.58%。增值
主要原因是子公司近年来正常盈利致使长期股权投资有较大的增值。
2、收益法
（1）评估结果
广州蓝门数字营销顾问有限公司账面净资产为（RMB2,089.42 万元），
采用收益法评估之股东全部权益价值为人民币壹亿肆仟陆佰捌拾伍万壹仟
叁佰元整（RMB14,685.13 万元），增幅 602.84%。
（2）收益法评估结果与账面值变动情况及原因分析
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企业账面记录的为资产历史入账价值，对实物资产现行市场价值变化
未能充分体现，企业价值中可能存在的专营领域优势、垄断性资源、营销
网络、企业文化、管理团队及企业商誉等无形资产价值，而企业账面值并
未涵盖；收益法将企业资产作为一个有机整体组合协同对企业价值产生作
用，以评估基准日预期收益折现的途径，通过综合考量企业盈利能力的强
弱体现企业的价值，当企业具备较强的盈利能力的情况下，会较企业历史
入账成本产生增值。
本次评估以收益法的评估结果作为本评估报告的评估结论。
（二）评估结果的分析及运用
1、关于评估结果的分析
本次运用收益现值法对企业股东权益价值评估，评估结果为 14,685.13
万元，运用资产基础法 对被评估单位 股东权益价值评估，评估 结果为
6,489.28 万元，两者之间的差额为 8,195.85 万元，差异率 126.30%。两种方
法测算的结果存在差额原因大致如下：
资产基础法评估是以资产的成本重置为价值标准，反映的是对资产的
投入所耗费的社会必要劳动（购建成本），这种购建成本通常将随着国民
经济的变化而变化；收益法评估是以资产的预期收益为价值标准，反映的
是资产的经营能力（获利能力）的大小，这种获利能力通常将受到宏观经
济、政府控制、企业经营管理以及资产的有效使用等多种条件的影响。在
两种不同价值标准前提下产生一定的差异应属正常，当中的差异主要体现
在企业现有资产价值简单加和与企业综合运用现有资产未来产生获利能力
的差异造成。
经分析，两种方法评估结果差异具体因素有：
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由于企业主营业务为数字营销，因而存在没有涵盖在基础法内的商标、
专利、软件著作等无形资产价值，及经营管理团队、销售网络、客户资源、
商誉等无法在账面反映的无形资产所产生的资产溢价未能全面在有形资产
项核算上反映。
2、关于评估结果的运用
本次分别采用资产基础法和收益法对广州蓝门数字营销顾问有限公司
公司评估基准日的股东全部权益价值进行评估，基于以下原因，我们选择
收益法评估结果作为最终结论。
（1）本次评估目的为因投资入股涉及相关事宜，从本次市场主体考虑，
投资此股权的价格主要取决于未来的投资回报情况，回报高则愿意付出的
价格也高，这正好与收益法的思路是吻合的。
（2）广州蓝门数字营销顾问有限公司主营业务为数字营销经营，属于
轻资产类型的企业，其数字营销技术资源、客户资源、行业经验、人才团
队、经营资质、商誉等无形资产是该公司股东权益价值的重要组成部分。
就本项目而言，收益法评估的结论是对广州蓝门数字营销顾问有限公司综
合要素所形成的企业盈利能力所体现市场价值的反映。广州蓝门数字营销
顾问有限公司经过多年的经营积累了稳定的优质客户资源，同时积累行业
宝贵经验和营销所需要各种资源，从企业利润表可以看出近年来企业盈利
能力稳定且逐步提高，因此收益法比较充分反映了企业多年积累的营销渠
道关系和客户群及管理团队与从业经验等营销企业的核心价值，相比资产
基础法其评估结论更为合理，故本次评估结论采用收益法评估结果。
（三）最终评估结论
根据以上分析及评估所得，在前述评估假设及限定条件下，广州蓝门
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数字营销顾问有限公司之股东全部权益于 2015 年 12 月 31 日的市场价值为
人民币壹亿肆仟陆佰捌拾伍万壹仟叁佰元整（RMB14,685.13 万元）。
十二、特别事项说明
(一) 本次评估结果是依据本次评估目的，以持续使用和公开市场为前
提，确定的现行市场价值，没有考虑将来可能承担的抵押、担保事宜，以
及特殊的交易方式可能追加付出的价格等对其评估价值的影响，也未考虑
国家宏观经济政策发生变化以及遇有自然力和其它不可抗力对资产价格的
影响。
（二）在评估基准日后、有效期以内，如果资产数量及作价标准发生
变化，应按如下原则处理：
1、资产数量发生变化，应根据原评估方法对资产额进行相应调整。
2、资产价格标准发生变化并对资产评估价产生明显影响时，委托方应
及时聘请有资格的评估机构重新评估。
由于评估基准日后资产数量、价格标准的变化，委托方在评估目的实
现时对资产实际作价应给予充分考虑，并进行相应调整。
（三）本次评估所涉及的全部资产及负债账面值经瑞华会计师事务所
（特殊普通合伙）审计，出具“瑞华审字【2016】48070060 号”无保留意
见审计报告。
（四）于评估基准日，广州蓝门数字营销顾问有限公司已取得广告经
营资质及管理团队、客户资源、商誉等无形资产。这些无形资产，是无法
在财务审计层面确认价值，均需综合其他因素为企业贡献收益，因此本次
评估将其价值在收益法中考虑。
（五）本评估结论以委托方提供的有关权属证明材料的复印件为依据。
根据中评协的文件要求，评估人员关注了本次评估所涉及的评估对象的法
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律权属问题，评估人员不对其发表意见，本评估报告也不能作为判断评估
对象法律权属的依据。委托方及被评估单位应对其所提供的评估对象法律
权属资料的真实性、合法性和完整性承担法律责任。
（六）对被评估单位可能存在的其他影响资产评估值的瑕疵事项，在
委托时未作特别说明而评估人员根据专业经验一般不能获悉的情况下，评
估机构及评估人员不承担相关责任。
十三、评估报告使用限制说明
1、本评估结果仅在满足前述有关假设、前提及条件的情况下成立。
2、本评估结果依照法律法规的有关规定，仅针对本次评估目的，并在
评估对象所处现行生产经营条件不变的情况下有效。
3、本评估报告成立的假设条件是：我们的评估工作在很大程度上，依
赖于被评估企业提供的有关资料。因此，评估工作是以被评估企业提供的
有关经济行为文件，有关资产所有权文件、证件及会计凭证，有关法律文
件的真实合法为假设前提。
4、评估师和评估机构的法律责任是对本报告所述评估目的下的资产价
值量做出专业判断，并不涉及到评估师和评估机构对该项评估目的所对应
的经济行为做出任何判断。
5、按现行有关规定，本报告的评估结果自评估基准日起一年内有效，
即评估结果使用有效期为 2015 年 12 月 31 日至 2016 年 12 月 30 日。当本
次评估目的在评估基准日后一年内实现时，可用评估结果作为评估目的所
对应的经济行为实现时作价的参考依据。超过一年，其评估结果失去效用，
如继续实现原目的，需重新进行资产评估。
6、本评估结论仅供委托方、委托方的上级主管单位，以及送交财产评
估主管机关审查使用；评估报告书的使用权归委托方所有，未经委托方许
可，全部或部分内容不得向其他单位和个人提供，也不得见诸于公开媒体。
十四、评估报告日
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评估报告日为：2016 年 5 月 17 日
（本页为签字盖章页）
法定代表人：汤锦东
注册资产评估师：
注册资产评估师：
广东中广信资产评估有限公司
2016 年 5 月 17 日
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资产评估书附件文件目录
一、 评估业务约定书
二、 委托方及被评估单位营业执照复印件
三、 被评估单位评估基准日审计报告
四、 重要产权证明文件复印件
五、 委估企业资产现场照片
六、 委托方及被评估单位承诺函
七、 注册资产评估师承诺函
八、 注册评估师资格证书复印件
九、 广东中广信资产评估有限公司营业执照复印件
十、 广东中广信资产评估有限公司资产评估资格证书复印件
十一、广东中广信资产评估有限公司证券期货相关业务评估资
格证书复印件
十二、评估明细表（收益法结果表、资产负债明细表）
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