关于宁波博威合金材料股份有限公司
发行股份及支付现金购买资产并募集配套
资金暨关联交易申请文件
反馈意见中有关财务事项的说明
天健函〔2016〕288 号
中国证券监督管理委员会：
由宁波博威合金材料股份有限公司（以下简称博威合金）转来的《中国证监
会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》(160619 号，以下简称反馈意见)奉
悉。我们已对反馈意见所提及的博威合金相关财务事项进行了审慎核查，现汇报
如下。
一、申请材料显示，宁波康奈特成立于 2015 年，主要生产地为越南，主要
销售地为欧美国家。2011 年以来，我国光伏产品出口频遭欧美等国家“双反”，
贸易摩擦不断。申请材料同时显示，宁波康奈特 2014 年至 2016 年 1 月净利润
分别为-2,440.01 万元、1,539.67 万元和 1,225.21 万元。请你公司：1）结合
宁波康奈特报告期的盈利能力、与上市公司业务关联度等情况，进一步补充披
露本次交易的目的和必要性。2）补充披露本次交易是否符合《上市公司重大资
产重组管理办法（2014 年修订）》第四十三条第一款有关提高上市公司资产质量、
增强持续盈利的相关规定。请独立财务顾问、律师和会计师核查并发表明确意
见。(反馈意见第 1 条)
回复：
(一) 本次交易的目的和必要性：
2014 年至 2016 年 1 月以及 2016 年 1-3 月，宁波康奈特的经营情况如下：
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单位：万元
项目 2016 年 1-3 月 2016 年 1 月 2015 年度 2014 年度
营业收入 25,545.20 10,843.56 35,080.53 8,931.77
营业利润 2,927.23 1,265.42 1,330.24 -2,441.53
利润总额 2,910.01 1,259.37 1,654.81 -2,440.01
归属于母公司所
2,910.01 1,225.21 1,539.67 -2,440.01
有者的净利润
从上表可知，宁波康奈特的营业收入、净利润在报告期内均取得了快速的发
展，宁波康奈特盈利能力的快速成长主要原因为其销售收入从 2015 年 4 季度开
始取得了突破性进展，具体情况详见本说明三之所述。
宁波康奈特主要从事太阳能电池片和组件的研发、生产和销售业务，上市公
司主要从事高性能、高精度有色合金棒、线、板带新材料的研发、生产和销售。
两者在业务上存在较大的差别。重组完成后，上市公司将形成双主业的战略布局。
(二) 本次交易是否符合《上市公司重大资产重组管理办法（2014 年修订）》
第四十三条第一款第一项有关提高上市公司资产质量、增强持续盈利的相关规定。
宁波康奈特 2014 年至 2016 年 1-3 月经营情况分析：
1.2014 年 7 月至 2016 年 1-3 月，宁波康奈特太阳能电池片和组件按月的销
量情况如下图所示：
35.00
30.00
25.00
20.00
15.00
10.00
5.00
0.00
2014年11月
2014年12月
2014年10月
2015年10月
2015年11月
2015年12月
2014年7月
2014年8月
2014年9月
2015年1月
2015年2月
2015年3月
2015年4月
2015年5月
2015年6月
2015年7月
2015年8月
2015年9月
2016年1月
2016年2月
2016年3月
销量（MW）
从 2015 年 10 月开始，宁波康奈特的太阳能电池片和组件销量首次突破 10MW，
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2016 年 2 月份受春节放假因素的影响，单月销量较低，但 2016 年 1 季度的总销
量仍达到 73.49MW，比 2015 年四季度增长 19.94%。2016 年 1 季度的净利润达到
2,910.01 万元，已超过全年承诺净利润 1 亿元的 1/4。
2.2014 年至 2016 年 1-3 月，宁波康奈特按单位瓦数计算的营业收入、营业
成本和期间费用金额如下：
项目 2016 年度 1-3 月 2015 年度 2014 年度
营业收入（万元） 25,545.20 35,080.53 8,931.77
营业成本（万元） 20,705.91 28,751.39 8,656.77
销量（MW） 73.49 100.49 23.71
单位售价（元/瓦） 3.48 3.49 3.77
单位成本（元/瓦） 2.82 2.86 3.65
单位期间费用（元/瓦） 0.25 0.49 0.88
由于宁波康奈特 2014 年度和 2015 年度产量和销量较小，单位产品分摊的人
工成本和制造费用较高，同时由于宁波康奈特成立时间较短，需要在前期投入较
大的资金用于市场开拓，导致按单位产品分摊的期间费用较高。
从 2015 年 4 季度开始，宁波康奈特销售收入取得突破性的进展，2016 年 1
季度，宁波康奈特营业收入、净利润水平与 2014 年度及 2015 年度相比已发生了
显著的改善。
本条相关内容，博威合金已在重组报告书“第一节 本次交易概况”、“第
八节 本次交易的合规性分析”之“二、本次交易符合《重组管理办法》第四十
三条相关规定”中进行了补充披露。
经核查，我们认为，宁波康奈特报告期内的盈利能力持续增强，宁波康奈特
的业务与博威合金现有业务差别较大，重组完成后将形成“新材料+新能源”的
战略布局；本次交易符合《上市公司重大资产重组管理办法（2014 年修订）》第
四十三条第一款有关提高上市公司资产质量、增强持续盈利的相关规定。
二、申请材料显示，2011 年以来，我国光伏产品出口频遭欧美国家“双反”，
贸易摩擦不断。请你公司补充披露：1）宁波康奈特报告期是否受到欧美国家“双
反”政策的影响。2）若主要生产及销售地出台相关不利行业政策，宁波康奈特
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持续盈利能力可能受到的影响、拟采取的应对措施，并提示风险。3）宁波康奈
特海外生产及销售风险，包括但不限于海外销售客户的稳定性、结算时点、结
算方式及回款情况、汇率变动对公司盈利能力的影响等。请独立财务顾问和会
计师核查并发表明确意见。(反馈意见第 6 条)
回复：
(一) 宁波康奈特报告期经营是否受到欧美国家“双反”政策的影响。
宁波康奈特生产基地位于越南，报告期内其产品的生产、销售未受到欧美国
家“双反”政策的影响。且 2015 年 10 月，经历五年谈判后越南的 TPP 协定最终
签订，并将于两年后生效。加入 TPP 后，成员国将对近 18,000 种类别的商品降
低或减免关税，将为越南参与国际供应链、打开美、日等成员国市场提供更多机
遇。加入 TPP 意味着美国对越南商品的贸易壁垒将进一步减少，制造业的国际贸
易环境进一步改善，有利于降低宁波康奈特的经营风险。
另一方面，宁波康奈特生产所需主要原材料从中国大陆采购，由于受欧美国
家针对中国大陆的“双反”政策影响，国内光伏产品出口受限，导致光伏制造业
各环节产能过剩，供应充足，上游光伏设备的供应价格也相对较低，对降低生产
成本起到了正面作用。
(二) 若主要生产及销售地出台相关不利行业政策，宁波康奈特持续盈利能
力可能受到的影响、拟采取的应对措施，并提示风险。
1. 若主要生产及销售地出台相关不利行业政策，宁波康奈特持续盈利能力
可能受到的影响
目前宁波康奈特的主要生产基地为越南，主要销售地为美国、欧洲，若主要
生产及销售地出台相关不利行业政策或贸易政策，如欧美市场针对越南开展“双
反”调查，或欧美市场大幅降低针对光伏产品的补贴政策，则宁波康奈特的盈利
能力可能出现下滑，具体影响需要根据“双反”的税率或补贴下降的幅度来确定，
并且由于涉及到竞争对手、全球供需变化等情况，影响因素较为复杂，因此难以
定量分析盈利能力的变化。
2. 拟采取的应对措施
(1) 培养专业人才，积极应对可能的贸易政策变化风险
宁波康奈特将积极培养在经济、法律和外语等方面具有较高知识水平和业务
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素质的优秀国际商务人才，跟踪全球光伏贸易环境的变化。若未来宁波康奈特产
品遭受“双反”调查，宁波康奈特将组织人员积极应诉，消除或降低反倾销调查
对宁波康奈特的影响。
(2) 增强国际营销观念，提高产品综合竞争能力
为了应对可能出现的国际产业政策或贸易政策的风险，宁波康奈特将做好对
国内外市场调研工作，紧密跟踪国际光伏市场出现的最新变化，赢得决策先机。
同时宁波康奈特将进一步提升产品品质，转换竞争方式，变“以价取胜”为“以
质取胜”，积极利用商标、专有技术、品牌营销等各种非价格竞争手段，在产品
技术含量和品牌知名度上下功夫，扩大自主品牌产品销售比例，提高盈利能力。
(3) 开发多元化的销售渠道，扩大产品销售区域
由于终端逐步进入用户侧平价，近年来光伏行业逐步摆脱政策依赖而独立发
展，全球光伏市场已从“小国驱动、单一主体”转向“大国主导，多轮驱动”的
发展模式。在这种发展趋势下，宁波康奈特将积极开拓除美国、欧洲市场以外的
其他市场，建立全球化、多元化的销售渠道，以降低市场集中带来的贸易政策变
动风险。
(4) 进一步向产业链下游延伸，提升盈利能力
为应对下游市场可能出现的不利变化，未来宁波康奈特将根据光伏市场的发
展情况把握机遇向产业链下游延伸，进入光伏电站建设、运营等产业环节，通过
下游应用推广宁波康奈特自主品牌产品的市场占有率，提升盈利能力。
(三) 宁波康奈特海外生产及销售风险
1. 海外销售客户的稳定性
报告期内，宁波康奈特主要海外客户合作关系较稳定，前五名客户均为海外
客户，上述客户目前合作情况如下：
是否继
序号 客户名称 交易排名 终止合作原因
续合作
2016 年 1 月第
1 KH1024[注] 1 名、2015 年 是 不适用
第2名
2016 年 1 月第
2 Solar Solutions PV GmbH 是 不适用
2名
Worldwide Energy and
2016 年 1 月第
3 Manufacturing USA Co., 是 不适用
3名
Ltd
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2016 年 1 月第
CALIFORNIA COMMERCIAL
4 4 名、2015 年 是 不适用
SOLAR, INC.
第4名
2016 年 1 月第
5 KH1046[注] 是 不适用
5名
SSEC Energy 2015 年第 1 名、
6 是 不适用
International Co.,LTD. 2014 年第 3 名
7 KING SOLARMAN INC. 2015 年第 3 名 是 不适用
General Energy
8 2015 年第 5 名 是 不适用
Solutions Inc.
于 2014 年 9 月终止合作，该公司原系博
威集团有限公司在德国设立的销售公
司，后因博威集团有限公司国际并购所
9 BOWAY NEW ENERGY GMBH 2014 年第 1 名 否
需，该公司转型为投资公司，不再从事
太阳能光伏产品的销售业务，转由越南
博威尔特直接销往欧洲市场。
2014 年 10 月起业务由其关联公司 SSEC
10 AXITEC LLC 2014 年第 2 名 否
Energy International Co., LTD.承继。
ET Solar International 于 2016 年 2 月终止合作，原因系该客户
11 2014 年第 4 名 否
CO., LIMITED 要求的信用期限不符合公司的要求。
于 2014 年 12 月终止合作，原因系欧元
12 3XLSOLARSOLUTIONSB.V. 2014 年第 5 名 否 汇率下跌幅度较大，但客户目标价格较
低，公司利润空间减少。
注：因涉及保密条款，两个客户以标的公司内部代码显示，KH1024、KH1046
均位列 2014 年度 IHS 披露的全球组件供应商排名前十大，公司主要向其销售 OEM
电池组件或提供电池片及组件的委托加工服务。
报告期内，宁波康奈特 2014 年、2015 年和 2016 年 1 月前五大客户的销售额
分别为 8,438.96 万元、21,196.94 万元、8,564.47 万元，占营业收入的比例分
别为 94.48%、60.42%、78.98%，由于 KH1024、KH1046、CALIFORNIA COMMERCIAL
SOLAR, INC.等大客户销售规模较大，导致宁波康奈特客户集中度较高。虽然报
告期内主要客户流失率较低，但如宁波康奈特不能生产符合客户要求的产品、产
品出现重大质量事故、主要客户因其自身原因减少采购量等因素均将对宁波康奈
特的经营业绩造成重大不利影响。
2. 报告期内前五名客户结算时点、结算方式及回款情况
(1) 2016 年 1 月
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单位：人民币万元
占公司全部
结算 当期收 应收账款
客户名称 营业收入 营业收入的 结算时点 回款情况
方式 款金额 期末余额
比例(%)
回款正常，该客
户为双经销客
电池片：组件合格入库 7
户，根据信用政
日内付清；组件代工费：
KH1024[注] 2,542.75 23.45 电汇 659.85 4,149.82 策和业务模式
验收合格并开具发票后
测算，期末应收
30 日内付清。
账款余额在信
用期内。
回款正常，根据
海运时间及信
Solar 用政策测算，期
10%预付款，90%尾款见到
Solutions PV 2,054.88 18.95 电汇 2,873.36 末应收账款余
清关文件后两周内付清。
GmbH 额在信用期内。
2016 年 2 月已
全部回款。
回款正常，根据
Worldwide
5%预付款，95%尾款收到 信用政策测算，
Energy and
1,511.85 13.94 清关文件 2 个工作日内 电汇 459.81 1,059.06 期末应收账款
Manufacturing
付清。 余额在信用期
USA Co., Ltd
内。
回款正常，根据
CALIFORNIA 25%预付款，25%发货后 7 信用政策测算，
COMMERCIAL 1,354.87 12.49 日内付款，50%发货后 30 电汇 405.57 949.39 当期销售额与
SOLAR, INC. 日内付款。 期末应收账款
余额基本相符。
电池片：40%预付款，60%
回款正常，2016
尾款交货前付清；组件代
KH1046[注] 1,100.12 10.15 电汇 522.09 164.51 年 2 月 5 日已全
工费：5%的预付款，95%
部回款。
尾款交货前付清。
小 计 8,564.47 78.98
(2) 2015 年度
单位：人民币万元
占公司全部
结算 当期收款 应收账款
客户名称 营业收入 营业收入的 结算时点 回款情况
方式 金额 期末余额
比例(%)
10%预付款，90%尾款收 回款正常，2015
SSEC Energy
到提单后 10 日内支付； 电汇 年 12 月销售额
International 6,893.02 19.65 7,356.14 252.43
或发货前全额开具 60 天 /LC 253.50 万元，
Co.,LTD.
信用证。 与期末应收账
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款余额基本相
符。
回款正常，2015
电池片：组件合格入库 7 年 12 月销售额
日内付清；组件代工费： 2,053.18 万
KH1024[注] 5,969.75 17.02 电汇 3,572.57 2,247.30
验收合格并开具发票后 元，与期末应收
30 日内付清。 账款余额基本
相符。
回款正常，2015
年 12 月销售额
KING SOLARMAN
4,373.79 12.47 货权转移 60 天内付款。 电汇 865.75 3,657.42 4,373.79 万
INC.
元，大于期末应
收账款余额。
CALIFORNIA 25%预付款，25%发货 7 当期销售额和
COMMERCIAL 2,014.38 5.74 日内付款，50%发货 30 电汇 2,014.03 0.45 回款额基本相
SOLAR, INC. 日内付款。 符，回款正常。
General 20%预付款，80%尾款支 当期销售额和
电汇
Energy 1,946.02 5.55 付信用证，收到提单后 1,922.92 -2.10 回款额基本相
/LC
Solutions Inc 60 天内支付。 符，回款正常。
小 计 21,196.94 60.42
(3) 2014 年度
单位：人民币万元
占公司全部
结算 当期收款 应收账款
客户名称 营业收入 营业收入的 结算时点 回款情况
方式 金额 期末余额
比例(%)
该客户已于
BOWAY NEW 2014 年 9 月终
4,434.04 49.64 到港后 45 天内付清。 电汇 510.63 3,840.93
ENERGY GMBH 止合作，货款已
全部收回。
10%预付款，90%尾款收 回款正常，当期
AXITEC LLC 2,699.35 30.22 到提单后 10 日内支；或 电汇 2,712.64 -7.88 销售额和回款
发货前全额开具 60 天。 额基本相符。
回款正常，2014
10%预付款，90%尾款收 年 11-12 月销
SSEC Energy
到提单后 10 日内支付； 电汇 售额 783.01 万
International 783.01 8.77 781.53
或发货前全额开具 60 /LC 元，与期末应收
Co.,LTD.
天信用证。 账款余额基本
相符。
回款正常，根据
ET Solar 信用政策测算，
International 298.80 3.35 10%预付,90%到港支付。 电汇 142.08 156.71 当期销售额与
CO., LIMITED 期末应收账款
余额基本相符。
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回款正常，2014
年 12 月销售额
3XL SOLAR
145.47 万元，
SOLUTIONS 223.76 2.51 10%预付,90%到港支付 电汇 93.66 128.28
与期末应收账
B.V.
款余额基本相
符。
小 计 8,438.96 94.48
报告期内，宁波康奈特主要客户的回款情况正常，未发生主要客户因经营或
信用不良导致无法收回货款的情况。截至 2016 年 1 月 31 日，KH1024、Solar
Solutions PV GmbH、Worldwide Energy and Manufacturing USA Co., Ltd、
CALIFORNIA COMMERCIAL SOLAR, INC.等四家主要客户的应收账款余额均位列应
收账款前五名，合计金额为 9,302.86 万元，占应收账款余额的比例为 73.33%，
金额较大，占比较高，如上述客户未来经营状况或与宁波康奈特的合作关系发生
不利变化，宁波康奈特应收账款按期收回的风险将增加，从而可能对宁波康奈特
的经营业绩产生重大不利影响。
3. 汇率变动对公司盈利能力的影响
(1) 报告期内人民币汇率波动情况
1) 人民币对美元/欧元中间价走势
报告期内，宁波康奈特外币业务以美元结算为主，少量以欧元结算，人民币
汇率波动对经营业绩有一定影响。
为增强人民币兑美元汇率中间价的市场化程度和基准性，中国人民银行决定
完善人民币兑美元汇率中间价报价。自 2015 年 8 月 11 日起，央行中间价报价制
度改革，人民币兑美元中间价开启了较大幅度的贬值进程，至 9 月份逐渐启稳。
截至 2016 年 3 月底，人民币兑美元又进一步的贬值。
报告期内，人民币兑美元和欧元汇率中间价走势图如下：
第 9 页 共 38 页
6.6 9
6.5 8.5
6.4 8
美 欧
元 6.3 7.5 元
汇 汇
率 6.2 7 率
6.1 6.5
6 6
2015-02-02
2014-01-02
2014-02-02
2014-03-02
2014-04-02
2014-05-02
2014-06-02
2014-07-02
2014-08-02
2014-09-02
2014-10-02
2014-11-02
2014-12-02
2015-01-02
2015-03-02
2015-04-02
2015-05-02
2015-06-02
2015-07-02
2015-08-02
2015-09-02
2015-10-02
2015-11-02
2015-12-02
2016-01-02
美元 欧元
2) 宁波康奈特对美元风险管理情况
越南博威尔特生产所需的原材料主要从中国大陆采购，但根据人民币对美元
汇率情况，采用人民币或美元两种结算方式采购，其中如以人民币结算，则通过
境内主体（如宁波康奈特）采购，如以美元结算，则由越南博威尔特直接采购。
美国市场是宁波康奈特最重要的目标市场，对外实现销售主要采用美元结算，少
量欧洲客户以欧元结算。
在人民币持续贬值的情况下，公司会获得较大的汇兑收益；但若人民币持续
升值，公司将会存在较大的汇兑损失风险。为规避汇率风险，公司自 2016 年起，
逐步增加美元结算原材料的金额；另外，越南博威尔特持有金额较大的美元银行
借款，其会根据汇率走势情况对借款额度进行适当调整，以对冲汇率波动的不利
影响。
(2) 报告期内宁波康奈特实际汇兑损益情况
单位：人民币万元
项 目 2016 年 1 月 2015 年度 2014 年度
财务费用-汇兑损益 -179.04 -76.22 510.22
2014 年度汇兑损失金额较大，主要原因是当年欧元结算的销售收入占比较高，
加上当年人民币对欧元升值幅度较大。2015 年度、2016 年 1 月，以美元结算的
销售收入占比大幅提升，宁波康奈特实际汇兑损益情况与人民币对美元汇率走势
基本吻合。
(3) 对汇率波动影响的敏感性分析
1) 按 2016 年 1 月 31 日美元敞口规模及中间价 6.5516 测算
第 10 页 共 38 页
经测算：若保留 2016 年 1 月 31 日美元敞口 1,345.77 万美元，人民币兑美
元汇率每波动 1%，将影响未来营业利润人民币 88.17 万元。
单位：万元
汇率变化测算（人民币）
折人民币
项目 美元金额 -3% -2% -1% 1% 2% 3%
金额
6.3551 6.4206 6.4861 6.6171 6.6826 6.7481
货币资金 936.80 6,137.52 -184.13 -122.75 -61.38 61.38 122.75 184.13
应收账款 1,381.11 9,048.49 -271.45 -180.97 -90.48 90.48 180.97 271.45
其他应收款 1.01 6.62 -0.20 -0.13 -0.07 0.07 0.13 0.20
短期借款 2,200.00 14,413.52 -432.41 -288.27 -144.14 144.14 288.27 432.41
应付账款 505.20 3,309.85 -99.30 -66.20 -33.10 33.10 66.20 99.30
应交税费 0.32 2.09 -0.06 -0.04 -0.02 0.02 0.04 0.06
应付利息 2.48 16.26 -0.49 -0.33 -0.16 0.16 0.33 0.49
其他应付款 956.69 6,267.88 -188.04 -125.36 -62.68 62.68 125.36 188.04
美元敞口 1,345.77 8,816.96 -264.51 -176.34 -88.17 88.17 176.34 264.51
2) 按 2016 年 1 月 31 日欧元敞口规模及中间价 7.17 测算
经测算：若保留 2016 年 1 月 31 日欧元敞口-499.80 万欧元，人民币兑欧元
汇率每波动 1%，将影响未来营业利润人民币 35.84 万元。
单位：万元
汇率变化测算（人民币）
折人民币金
项目 欧元金额 -3% -2% -1% 1% 2% 3%
额
6.9549 7.0266 7.0983 7.2417 7.3134 7.3851
货币资金 1.03 7.37 -0.22 -0.15 -0.07 0.07 0.15 0.22
应收账款 498.77 3,576.18 -107.29 -71.52 -35.76 35.76 71.52 107.29
欧元敞口 -499.80 -3,583.55 107.51 71.67 35.84 -35.84 -71.67 -107.51
3) 按 2016 年 1 月 31 日越南盾敞口规模及中间价 0.00029472 测算
经测算：若保留 2016 年 1 月 31 日越南盾敞口 3,719,153.85 万越南盾，人
民币兑越南盾汇率每波动 1%，将影响未来营业利润人民币 10.96 万元。
单位：万元
汇率变化测算（人民币）
折人民币
项目 越南盾金额 -3% -2% -1% 1% 2% 3%
金额
0.00028588 0.00028883 0.00029177 0.00029767 0.00030061 0.00030356
货币资金 111,682.81 32.92 -0.99 -0.66 -0.33 0.33 0.66 0.99
其他应收款 206,061.78 60.73 -1.82 -1.21 -0.61 0.61 1.21 1.82
应付账款 3,935,808.62 1,159.96 -34.80 -23.20 -11.60 11.60 23.20 34.80
应交税费 6,025.05 1.78 -0.05 -0.04 -0.02 0.02 0.04 0.05
其他应付款 95,064.77 28.02 -0.84 -0.56 -0.28 0.28 0.56 0.84
越南盾敞口 3,719,153.85 1,096.11 -32.88 -21.92 -10.96 10.96 21.92 32.88
第 11 页 共 38 页
4) 按 2016 年 1 月美元收入水平及平均折算汇率 6.5390 测算
经测算：若按 2016 年 1 月美元收入金额 1,236.48 万美元折算至全年，人民
币兑美元汇率每波动 1%，将影响未来营业利润人民币 970.25 万元。
单位：万元
汇率变化测算（人民币）
折人民币
项目 美元金额 -3% -2% -1% 1% 2% 3%
金额
6.3429 6.4083 6.4737 6.6044 6.6698 6.7352
2016 年 1 月收入 1,236.48 8,085.40 -242.56 -161.71 -80.85 80.85 161.71 242.56
折算全年收入 14,837.77 97,024.78 -2,910.74 -1,940.50 -970.25 970.25 1,940.50 2,910.74
5) 按 2016 年 1 月欧元收入水平及平均折算汇率 7.1401 测算
经测算：若按 2016 年 1 月欧元收入金额 386.29 万欧元折算至全年，人民币
兑欧元汇率每波动 1%，将影响未来营业利润人民币 330.98 万元。
单位：万元
汇率变化测算（人民币）
折人民币
项目 欧元金额 -3% -2% -1% 1% 2% 3%
金额
6.9259 6.9973 7.0687 7.2115 7.2829 7.3543
2016 年 1 月收入 386.29 2,758.16 -82.74 -55.16 -27.58 27.58 55.16 82.74
折算全年收入 4,635.48 33,097.89 -992.94 -661.96 -330.98 330.98 661.96 992.94
综上，在保持 2016 年 1 月 31 日外汇敞口、2016 年 1 月外币收入水平及汇率
情况下，美元、欧元、越南盾汇率每波动 1%，将影响宁波康奈特未来营业利润
的合计数为人民币 1,237.93 万元。
本条相关内容，博威合金已在重组报告书“重大事项提示”和“第十二节 风
险因素”和“第四节 交易标的的基本情况”之“十一、（四）4、生产和销售情
况”中进行了补充披露。
经核查，我们认为，宁波康奈特报告期内生产、销售未受到欧美国家“双反”
政策的影响；报告期内宁波康奈特主要海外客户基本稳定，回款情况与结算方式、
信用政策基本相符，汇率波动对盈利能力影响较敏感。
三、申请材料显示，宁波康奈特 2015 年第四季度开始大规模销售，报告期
营业收入大幅增长，销售费用率快速下降。申请材料同时显示，宁波康奈特自
主品牌营销模式之一为一站式系统集成服务平台模式，直接面向家庭用户。请
你公司：1）结合合同签订和执行情况及市场需求等，补充披露宁波康奈特报告
期营业收入增长的合理性及 2015 年第四季度开始大规模销售的原因。2）分项
第 12 页 共 38 页
目补充披露宁波康奈特报告期销售费用和管理费用变化的合理性。3）补充披露
一站式系统集成服务平台模式向家庭用户销售的相关内控措施，包括但不限于
订单确认、收入成本确认时点及依据、结算方式、收款流程、收入和银行流水
匹配性等。请独立财务顾问和会计师核查并发表明确意见。(反馈意见第 7 条)
回复：
(一) 营业收入增长的合理性及 2015 年第四季度开始大规模销售的原因分析
1. 营业收入增长的合理性分析
(1) 全球光伏行业景气度提升，我国光伏产业健康发展
2013 年初以来，随着中国、美国和日本等光伏新兴市场的启动，全球光伏产
业不断发展。根据美国 Solarbuzz 数据显示，2014 年全球光伏发电行业新增装
机容量达到 46GW，比 2013 年增长 16%，全球光伏产业增长趋势明显。据 GTM
Research 预估，2015 年全球光伏新增装机容量将增至 59GW，2020 年全球光伏新
增装机容量将达到 139GW，未来 5 年复合增长率为 18.70%。
在贸易壁垒导致光伏产能过剩、环境污染日趋严重的背景下，2013 年以来国
内光伏等可再生能源发展的政策亦持续加码，带动光伏装机快速增长。2014 年
国内确立分布式光伏的发展方向，在政策支持、规划明确、分布式驱动下，2014
年度、2015 年度国内光伏装机持续增长，中国光伏行业协会数据显示 2014 年度、
2015 年度（预估）新增装机量分别为 10.6GW、15GW。受到国内需求快速增长的
拉动，光伏制造业产能利用率提升，2015 年下半年 51 家组件厂平均产能利用率
达到 86.7%，供求矛盾逐步化解。2015 中国太阳能发电新增装机约 15GW 创历史
新高，累计装机约 43GW，累计装机容量已经跃居世界首位。
国内外市场强劲的需求为宁波康奈特营业收入快速增长提供了较为广阔的
市场空间。
(2) 宁波康奈特报告期内前五大客户合同签订及执行情况
单位：万元
合同签订情况 收入确认情况
客户名称 2014 年 2015 年 2016 年 1 月
2014 年 2015 年 2016 年 1 月
原币 折人民币 原币 折人民币 原币 折人民币
KH1024 [注 1] [注 1] 5,969.75 2,542.75
SSEC Energy $263.54 1,618.88 $1,048.14 6,528.23 783.01 6,893.02
第 13 页 共 38 页
International
Co.,LTD.
KING SOLARMAN
$729.70 4,544.87 4,373.79 193.75
INC.
BOWAY NEW
577.72 4,717.15 4,434.04
ENERGY GMBH
Solar
Solutions PV 487.31 3,369.27 1,424.50 2,054.88
GmbH
CALIFORNIA
COMMERCIAL $530.34 3,303.15 $224.99 1,474.29 2,014.38 1,354.87
SOLAR, INC.
KH1046 [注 2] 1,816.04 1,100.12
AXITEC LLC $440.31 2,695.28 2,699.35 203.77
ET Solar
International $384.81 2,356.86 $49.21 306.52 298.80 1,897.37 306.42
CO., LIMITED
Worldwide 54.11 404.90 46.24 328.33 99.10 706.07
Energy and
200.24 667.28 1,511.85
Manufacturing $224.91 1,400.80
USA Co., Ltd
General
Energy $308.52 1,921.57 1,946.02
Solutions Inc
3XL SOLAR
SOLUTIONS 28.68 215.38 223.76
B.V.
小 计 8,639.21 27,205.90 9,064.64
营业收入合计 8,931.77 35,080.53 10,843.56
收入占比 96.72% 77.55% 83.59%
[注 1]：公司与该客户签订框架协议，自 2015 年 8 月 20 日至 2015 年 12 月
31 日，太阳能电池片及组件预计出货量为 5MW/月；自 2016 年 1 月 1 日至 2016
年 12 月 31 日，太阳能电池片及组件预计出货量为 130MW/年。
[注 2]：公司与该客户签订框架协议，自 2015 年 10 月 30 日至 2016 年 10
月 30 日，太阳能电池片及组件预计出货量为 80MW/年；后签订 2016 年度合作框
架合同，自 2016 年 1 月至 2016 年 12 月底，太阳能电池片及组件预计出货量为
132MW/年。
由上表可见，报告期内，宁波康奈特对主要客户订单执行情况良好，较好的
客户资源为宁波康奈特营业收入快速增长奠定了坚实的基础。
第 14 页 共 38 页
(3) 同行业上市公司营业收入较快增长
2014 年以来，同行业上市公司营业收入保持较快增长，具体情况如下：
营业收入增幅
公司名称
2015 年度 2014 年度
向日葵 10.97% 46.39%
拓日新能 33.38% -46.36%[注]
亿晶光电 51.38% 20.78%
东方日升 78.15% 36.44%
*ST 海润 22.80% 4.20%
平均值 39.34% 12.29%
注：2014 年度，拓日新能营业收入下降主要原因是因国内电站指标落实延迟，
公司为保证自身光伏电站项目的建设，减少了对外 EPC 工程服务和光伏组件销售。
2014 年以来，同行业上市公司营业收入保持不同程度的增长，进入 2015 年
度，同行业上市公司销售规模呈现较快的扩张速度，与报告期内宁波康奈特营业
收入大幅增长的趋势是基本相符的。
综上所述，基于国内外市场较为强劲的需求，宁波康奈特报告期内营业收入
具备快速增长的市场条件；结合宁波康奈特主要客户合同签订和执行情况，以及
同行业上市公司 2014-2015 年度营业收入增长趋势判断，宁波康奈特报告期内营
业收入实现快速增长是合理的。
2. 2015 年第四季度开始大规模销售的原因分析
强劲的市场需求和有利的竞争格局为标的公司收入增长创造了有利的外部
环境。在美国联邦政府和各州政府政策刺激下，2015 年度美国光伏市场仍保持
2010 年以来的高速增长势头，根据 GTM Research 预测 2015 年度美国光伏市场
新增装机量同比增长达 19.08%。与此同时，在欧美“双反”政策打压下，国际
光伏产业竞争格局发生变化，中国大陆光伏产能出口受限，此举对越南、菲律宾、
马来西亚等东南亚地区的光伏制造企业提供了机会，在欧美市场的竞争力增强。
宁波康奈特越南工厂自 2014 年 7 月建成投产，至 2015 年 9 月以前尚处于市
场拓展期，经过一年多的生产运营，生产效率大幅提高，产品品质提升；同时，
宁波康奈特组建了全球化的销售团队，销售渠道逐步建立，随着其产品认可度提
高，在需求旺盛的市场环境中，销售订单快速增长，出货量、销售收入从 2015
年 4 季度开始取得了突破性进展，2014 年至 2016 年 1-3 月，宁波康奈特分月产
第 15 页 共 38 页
品（含电池片和组件）销量、销售收入变动情况如下：
单位：MW，万元
2014 年 2015 年 2016 年 1-3 月
月份
数量 收入 数量 收入 数量 收入
1月 7.75 3,089.59 30.33 10,772.72[注]
2月 0.97 407.05 17.52 5,451.93
3月 6.22 1,665.54 25.64 9,320.56
4月 2.59 1,004.68
5月 0.11 49.14
6月 2.01 785.48
7月 2.50 1,002.30 7.64 2,611.59
8月 7.85 3,022.28 3.65 1,270.94
9月 6.46 2,501.64 8.29 2,993.01
10 月 3.45 1,342.05 13.10 4,573.35
11 月 0.50 188.15 14.17 4,630.77
12 月 2.94 875.34 33.99 11,999.39
合计 23.71 8,931.77 100.49 35,080.53 73.49 25,545.20
注：与天健审[2016]786 号《审计报告》中 2016 年 1 月销售收入差异系 1 月、
1-3 月平均汇率折算造成。
由上表可见，从 2015 年四季度开始，宁波康奈特产品月销量分别达到 13.10MW、
14.17MW、33.99MW、30.33MW、17.52MW、25.64MW，销量的大幅增长带动销售收
入较以前月份成倍扩大。
(二) 报告期内销售费用和管理费用波动分析
1. 销售费用
宁波康奈特销售费用主要为运输费、租赁费、报关费和差旅费等，2014 年、
2015 年及 2016 年 1 月，上述四项费用占销售费用总额的比例分别为 86.59%、
84.48%和 84.66%，较为平稳，宁波康奈特报告期内销售费用波动如下：
2016 年 1 月 2015 年较
项目 2016 年 1 月 2015 年度 2014 年度 占 2015 年 2014 年波
度比例 动比例
运输费 1,662,448.19 7,160,082.78 5,750,298.62 23.22% 24.52%
租赁费 444,931.90 4,322,252.11 33,057.33 10.29% 12975.02%
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折旧摊销 328,497.17 938,426.47 7,801.77 35.01% 11928.38%
报关杂费 322,341.07 3,845,205.29 1,571,726.59 8.38% 144.65%
差旅费 117,426.75 1,920,276.29 721,263.48 6.12% 166.24%
业务招待费 40,306.09 165,457.86 40,458.25 24.36% 308.96%
广告宣传费 39,481.11 1,297,825.46 354,377.19 3.04% 266.23%
办公费 13,861.10 102,423.27 10,734.76 13.53% 854.13%
中介服务费 575,334.92 832,801.60 0.00% -30.92%
其它费用 39,316.11 90,271.58 4,142.08 43.55% 2079.38%
合计 3,008,609.49 20,417,556.03 9,326,661.67 14.74% 118.92%
销售费用 2015 年度较 2014 年度增长 118.92%计 1,109.09 万元，2016 年 1
月发生额为 2015 年度的 14.74%，波动主要系由于：(1) 宁波康奈特业务规模和
销售收入快速扩大，带动运输费、报关费、差旅费和业务招待费等费用增长；(2)
宁波康奈特为了布局美国终端市场，在美国储备大额库存，导致自 2015 年起仓
储租赁费用大幅增加；(3) 宁波康奈特积极参与贸易会展、广告营销进行产品、
品牌市场推广，使得广告宣传费在报告期内不断上扬；(4) 宁波康奈特产品大规
模销售始于 2015 年四季度，为了增强产品在客户端的信任度，降低经营风险，
宁波康奈特为产品购买质量保险，导致保险费摊销金额在 2015-2016 年大幅攀升；
(5) 2016 年 1 月，宁波康奈特业务量持续上涨，产品出货速度加快，推动运输
费等费用快速增加。
2. 管理费用
报告期内，宁波康奈特管理费用主要为工资性支出、研发费、办公支出和服
务咨询费等，2014 年、2015 年及 2016 年 1 月，上述四项费用占管理费用总额的
比例分别为 79.17%、85.22%和 90.88%。报告期内，报告期内管理费用波动如下：
2016 年 1 月 2015 年较
项目 2016 年 1 月 2015 年度 2014 年度 占 2015 年 2014 年波
度比例 动比例
工资性支出 1,255,092.69 10,540,318.65 2,336,925.73 11.91% 351.03%
研发费 981,054.15 9,089,123.85 10.79%
办公支出 105,413.73 846,134.43 999,833.01 12.46% -15.37%
折旧摊销 54,126.31 849,789.60 169,524.52 6.37% 401.28%
第 17 页 共 38 页
污泥处理费 52,323.36 838,215.50 109,681.98 6.24% 664.22%
业务招待费 37,679.96 358,604.68 155,692.14 10.51% 130.33%
租赁费 26,344.68 362,697.87 67,149.50 7.26% 440.13%
报关杂费 19,152.53 404,930.75 0 4.73%
差旅费 18,940.99 338,894.35 157,995.51 5.59% 114.50%
服务咨询费 18,101.79 1,154,293.65 492,531.50 1.57% 134.36%
税金费用 14,548.09 66,488.08 56,821.80 21.88% 17.01%
水电费 4,255.24 80,443.08 135,733.22 5.29% -40.73%
其他费用 9,545.81 451,064.59 154,905.76 2.12% 191.19%
合计 2,596,579.33 25,380,999.08 4,836,794.67 10.23% 424.75%
管理费用 2015 年度较 2014 年度增长 424.75%计 2,054.42 万元，2016 年 1
月发生额为 2015 年度的 10.23%，波动主要系由于：(1) 报告期内，随着宁波
康奈特规模的扩大，管理人员持续增长，带动工资性支出逐年上升；同时，业
务量的快速提升也在一定程度上使得业务招待费、差旅费等费用持续增加；(2)
为了保持持续研发创新能力，满足客户的产品研发需求，研发团队扩充、加大
研发投入，推动研发费用在 2015 年度大幅上涨；(3) 2015 年以来，宁波康奈
特资产规模扩张明显，促使折旧摊销费用从 2015 年开始大额增加；(4) 越南博
威尔特于 2014 年 7 月建成投产，生产工厂每月定期进行污泥处理，以便符合越
南当地环保部门的排污标准，因此导致污泥处理费随产量的增加而增加；(5) 随
着业务订单的不断获取，越南博威尔特从中国境内采购原材料的需求旺盛，导
致原材料进口报关费用增加；(6) 为了满足经营发展需要，尤其针对美国市场
和美国博威尔特，需要聘请各类中介机构处理日常经营事务，使得服务咨询费
在报告期内逐年攀升。
(三) 一站式系统集成服务平台模式向家庭用户销售的相关内控措施
1. 收入规模
报告期内，宁波康奈特一站式系统集成服务平台模式销售收入及占比情况如
下：
单位：万元
项 目 2016 年 1 月 2015 年度 2014 年度
一站式系统集成服务平台销售收入 73.84 157.62
第 18 页 共 38 页
占营业收入比重 0.68% 0.45%
由上表可见，报告期内，一站式系统集成服务平台模式销售规模及其占比均
较小，属于正在培育的新兴营销模式，对标的公司后续差异化营销具有一定竞争
能力。
2. 内控措施
截至目前，美国博威尔特采用一站式网络系统集成服务平台，主要是服务于
安装商的一站式屋顶业务拓展网络，方便安装商针对家庭屋顶业务，能通过该网
络平台，直接对安装屋顶电站的面积、规划、投资金额以及投资收益进行自动测
算，有利于扩大安装商屋顶电站业务，同时拓展自主品牌的销售业务。该业务是
直接面向光伏系统安装商销售自主品牌产品，而非直接销售给家庭用户，故与家
庭用户未发生资金、业务往来。以系统为单位的供货方式解决了系统硬件的匹配
性问题，提升光伏系统安装的可靠性；同时美国博威尔特提供对系统整体的质量
保证，提高售后服务品质。
美国博威尔特直接面向光伏系统安装商销售产品在订单确认、收入成本确认、
结算方式等方面具体情况如下：
项 目 主要内容
根据项目需求与安装商签订采购合同，约定运送地点、交货期、
订单确认
运送方式、采购产品名称、数量、价格和交易总价等条款
按照采购合同完成送货，根据双方签字确认的发货单，财务开
收入成本确认
具发票确认收入成本
结算方式 银行转账，并给予安装商一定信用期，通常为 30 天
收款流程 安装商根据采购合同、发票金额在信用期内通过银行支付货款
根据具体项目与安装商签订标准采购合同，合同约定交易总价、
收入和银行流
发票金额和收入金额相匹配；安装商根据采购合同、发票金额
水匹配性
支付货款，故收入金额和银行回款流水是匹配的
本条相关内容，博威合金已在重组报告书第九节之“二、（三）1、营业收入”、
第九节之“二、（三）5、利润表主要科目分析”和“十一、（四）3、经营模式”
中进行了补充披露。
经核查，我们认为，结合国内外市场需求、合同签订和执行情况，以及近年
来同行业上市公司营业收入增幅判断，宁波康奈特报告期内营业收入大幅增长具
有合理性；强劲的市场需求和有利的竞争格局为标的公司收入增长创造了有利的
外部环境，宁波康奈特越南工厂自 2014 年 7 月建成投产，至 2015 年 9 月以前尚
第 19 页 共 38 页
处于市场拓展期，经过前期市场开拓和产销规模爬坡，产品认可度得到提升，在
需求旺盛的市场环境中，销售订单快速增长，出货量、销售收入从 2015 年 4 季
度开始取得突破性进展；报告期内，宁波康奈特销售费用、管理费用变动具有合
理的业务背景，与宁波康奈特生产经营实际情况是基本相符的。宁波康奈特已对
一站式系统集成服务平台模式销售制定并实施了适当的内控措施。
四、请独立财务顾问和会计师补充披露对宁波康奈特报告期业绩的核查情况，
包括但不限于会计师对宁波康奈特境外业务审计的具体情况、与审计结论相关
的支持性证据、宁波康奈特报告期合同签订及执行情况、原材料价格变化情况、
产能、产销量、收入成本确认、存货及客户真实性等，并就核查手段、核查范
围的充分性、有效性及宁波康奈特业绩的真实性发表明确意见。(反馈意见第 8
条)
回复：
我们委派项目组成员前往越南和美国，对越南博威尔特和美国博威尔特开展
境外业务现场审计。
针对宁波康奈特报告期合同签订及执行情况、原材料价格变化情况、产能、
产销量、收入成本确认、存货及客户真实性等方面，我们实施了以下主要审计程
序：
1. 在了解公司销售与收款相关流程及内部控制制度的基础上，对公司的销
售收入执行实质性程序，包括实质性分析程序和细节测试。分期比较公司销售收
入数量、金额和毛利率，分期比较主要客户的销售情况；取得公司报告期内签订
的主要销售合同，结合财务账面分析合同的执行情况；测试销售收入的真实性，
追查至公司相应的出口报关单、提单、销售发票等；测试主要客户的货款回收记
录，抽取部分收款回单，核对回款单位与销售客户的名称是否一致；同时与销售
合同等进行核对，检查是否在信用期内收回货款；检查银行存款日记账，并抽取
公司主要银行账户的对账单，检查是否存在与业务不相关的大额资金流动；针对
往来款期末余额和当期销售额向公司主要客户发函询证，核实其真实及准确性。
宁波康奈特报告期合同签订及执行情况详见本说明三(1)之所述。
通过函证及替代程序对公司营业收入和应收账款余额的核实情况如下：
第 20 页 共 38 页
(1) 营业收入核实情况：
收入核实情况 2016 年 1 月 2015 年 2014 年
报告期营业收入金额(万元) 10,843.56 35,080.53 8,931.77
回函直接确认金额(万元) 4,008.41 23,902.95 1,464.79
通过抽查相关销售合同、销售发票、出库单、
报关单、提单等原始单据和检查回款情况等替 5,314.58 2,332.20 6,570.55
代程序替代程序确认金额(万元)
回函及替代程序确认金额占外销金额的比例 85.98% 74.79% 89.96%
(2) 应收账款余额核实情况：
应收账款核实情况 2016.1.31 2015.12.31 2014.12.31
各期末应收账款余额(万元) 12,686.39 8,668.50 4,805.11
回函直接确认金额(万元) 3,481.11 6,083.15 1,453.60
通过检查期后回款情况等替代程序确认金额
7,730.35 1,945.79 2,200.86
(万元)
回函及替代程序确认金额占期末余额的比例 88.37% 92.62% 76.05%
经核查，报告期内，宁波康奈特对主要客户订单执行情况良好，收入和应收
账款期末余额真实、准确。
2. 检查公司的经营模式、产销量和营业收入、营业成本、应收账款、期间
费用等是否相互匹配；检查公司的产能、主要原材料与产量是否配比；核查公司
原材料采购价格变动情况与行业上游相关产品的市场价格走势是否一致；检查公
司各财务指标与可比上市公司或主要竞争对手对比情况、公司业绩增长与行业趋
势是否吻合。
(1) 原材料采购情况
宁波康奈特主要原材料包括多晶硅片、铝边框等，报告期内主要原材料采购
数量、采购金额和采购单价情况如下：
原材料类别 项目 2016 年 1 月 2015 年度 2014 年度
采购数量（万片） 400.00 3,069.20 951.04
多晶硅片 采购金额（万元） 2,233.07 16,327.44 5,191.65
采购单价（元/片） 5.58 5.32 5.46
采购数量（万件） 8.11 44.47 36.39
铝边框 采购金额（万元） 592.54 3,122.39 2,117.16
采购单价（元/件） 73.06 70.22 58.17
第 21 页 共 38 页
由于越南博威尔特于 2014 年 7 月投产，随着产能逐渐释放，原材料采购量
和采购金额逐年大幅上升。报告期内，多晶硅片采购价格基本稳定，与市场多晶
硅料价格走势相符。2014 年度铝边框采购价格较低，主要原因是当年产品规格
型号不同，2014 年度产品主要销售地为欧洲，产品规格以 60 片的电池片组件为
主，相应的铝边框较小，2015 年-2016 年 1 月，产品销售地主要为美国，而美国
的产品规格多为 72 片的电池片组件，相应的铝边框较大。
宁波康奈特多晶硅片采购价格与国内多晶硅片现货价（元/片）
5.80
5.60
5.40
5.20
5.00
4.80
4.60
4.40
2014年10月
2014年11月
2014年12月
2015年4月
2015年10月
2015年11月
2015年12月
2014年7月
2014年8月
2014年9月
2015年1月
2015年2月
2015年3月
2015年5月
2015年6月
2015年7月
2015年8月
2015年9月
2016年1月
交易标的均价 国内现货均价
(2) 报告期内宁波康奈特主要产品的产能、产量、产能利用率情况如下：
类别 项目 2016 年 1 月 2015 年度 2014 年度
产能（MW） 24.85 167.13 69.64
电池组件 产量（MW） 18.91 126.53 53.77
产能利用率 76.09% 75.71% 77.21%
产能（MW） 18.30 185.46 73.76
电池片 产量（MW） 18.23 132.93 32.66
产能利用率 99.59% 71.67% 44.27%
宁波康奈特越南生产基地于 2014 年 7 月建成投产，通过增加瓶颈工序设备、
改进生产工艺等方式实现了产能的逐步提升。
(3) 报告期内宁波康奈特主要产品的销量及产销率情况如下：
类别 项目 2016 年 1 月 2015 年度 2014 年度
产量（MW） 18.91 126.53 53.77
电池组件 销量（MW） 30.33 95.28 23.71
产销率 160.37% 75.30% 44.09%
第 22 页 共 38 页
产量（MW） 18.23 132.93 32.66
电池片 销量（MW） 0.00 5.21 -
产销率 0.01% 3.92% -
报告期宁波康奈特电池片主要用于生产电池组件，仅有少量直接对外出售。
2014 年度、2015 年度电池组件产销率偏低，期末存货数量增长较大，主要是自
主品牌产品为开拓美国市场备货导致，宁波康奈特在美国东部、东南部、西南部
设立了 7 个仓库，用于开发当地市场。2016 年 1 月美国市场光伏电池组件处于
供不应求状态，宁波康奈特出售了部分存货，导致产销率较高。
经核查，报告期内，宁波康奈特的采购、生产、销售的实物量与财务数据匹
配，产能、主要原材料与产量相符，主要原材料采购价格变动情况与市场价格走
势一致，主要财务指标符合实际经营情况。
3. 对营业收入和营业成本的月度波动进行分析，检查是否存在期末集中发
货、集中确认收入的情况；核查公司产品销售价格变动情况与行业相关产品的市
场价格走势是否一致。
2014 年至 2016 年 3 月分月营业收入和营业成本情况如下：
单位：MW，万元
2014 年 2015 年 2016 年
月份
数量 收入 成本 数量 收入 成本 数量 收入 成本
1月 7.75 3,089.59 2,565.92 30.33 10,772.72[注] 8,946.20
2月 0.97 407.05 391.88 17.52 5,451.93 4,583.78
3月 6.22 1,665.54 1,325.24 25.64 9,320.56 7,175.92
4月 2.59 1,004.68 764.47
5月 0.11 49.14 31.65
6月 2.01 785.48 629.35
7月 2.50 1,002.30 974.53 7.64 2,611.59 2,142.94
8月 7.85 3,022.28 2,721.81 3.65 1,270.94 1,036.31
9月 6.46 2,501.64 2,489.56 8.29 2,993.01 2,532.58
10 月 3.45 1,342.05 1,232.07 13.10 4,573.35 3,677.85
11 月 0.50 188.15 172.15 14.17 4,630.77 3,891.10
12 月 2.94 875.34 1,066.64 33.99 11,999.39 9,762.10
合计 23.71 8,931.77 8,656.77 100.49 35,080.53 28,751.39 73.49 25,545.20 20,705.91
[注]：与天健审〔2016〕786 号《审计报告》中 2016 年 1 月销售收入差异系
1 月、1-3 月平均汇率折算造成。
公司各月销量及收入存在较大波动，2015 年底收入更是呈井喷式增长，主要
与公司订单签订的情况有关，2016 年除 2 月春节导致收入有所下降以外，1 月 3
第 23 页 共 38 页
月均保持较高的销量及收入金额。
宁波康奈特组件销售价格与国内外晶硅光伏组件现货价（元/W）
5.00
4.50
4.00
3.50
3.00
2.50
2.00
1.50
1.00
0.50
-
2015年3月
2014年7月
2014年8月
2014年9月
2014年10月
2014年11月
2014年12月
2015年1月
2015年2月
2015年4月
2015年5月
2015年6月
2015年7月
2015年8月
2015年9月
2015年10月
2015年11月
2015年12月
2016年1月
交易标的均价 国内外现货均价
经核查，宁波康奈特不存在期末集中发货、集中确认收入的情况，产品销售
均价走势与行业相关产品的市场价格走势基本一致。
4.检查是否存在存货余额较大、毛利率异常高的情况并查明原因；检查成本
核算方法是否合理并保持一贯，分析报告期内成本构成（料、工、费）比例是否
出现大幅波动了解；测试和评价公司的存货盘点制度；获取公司报告期各期末的
存货盘点记录；关注公司在报告期内存放存货的仓库的变动情况，以确定公司的
盘点范围是否完整；于审计外勤日对公司的存货进行监盘或抽盘；抽取并检查采
购合同、物流单据、采购发票、付款回单等；对报告期各期存货发出计价进行测
试；对报告期内的采购总额进行函证。
(1) 宁波康奈特报告期内成本核算方法未发生变动，报告期内成本构成比例
情况如下：
单位：人民币万元
2016 年 1 月 2015 年 2014 年
项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比
直接材料 4,833.66 56.18% 35,706.92 55.48% 18,833.95 70.57%
半成品领用 3,275.05 38.06% 23,534.35 36.56% 5,615.47 21.04%
直接人工 157.73 1.83% 1,266.47 1.97% 519.06 1.94%
制造费用 337.44 3.92% 3,856.52 5.99% 1,721.66 6.45%
第 24 页 共 38 页
生产成本合计 8,603.89 100.00% 64,364.26 100.00% 26,690.13 100.00%
报告期内，2014 年成本结构与 2015 年和 2016 年 1 月差异较大，主要系由于
越南博威尔特 2014 年 7 月开始投产，投产前几个月半成品完工较少，相应领用
亦较少，随着公司生产逐步稳定后直接材料及半成品领用比例亦随之稳定。另外，
随着公司产量的提升和生产的逐步稳定，报告期内制造费用占比逐年下降。
(2) 报告期内，各期期末存货结存情况如下：
单位：人民币万元
2016 年 1 月 31 日 2015 年 12 月 31 日 2014 年 12 月 31 日
项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比
原材料 6,239.72 27.57% 6,451.53 24.12% 6,274.48 36.65%
在产品 212.20 0.94% 275.46 1.03% 293.91 1.72%
库存商品 16,181.84 71.49% 20,018.68 74.85% 10,552.64 61.64%
存货合计 22,633.77 100.00% 26,745.67 100.00% 17,121.03 100.00%
减：存货跌
255.70
价准备
存货净额 22,633.77 100.00% 26,745.67 100.00% 16,865.33 100.00%
报告期各期期末，宁波康奈特库存商品账面价值分别为 10,552.64 万元、
20,018.68 万元和 16,181.84 万元，其中，2015 年末库存商品增幅较大。宁波康
奈特为了布局美国终端市场推广自主品牌，在 2015 年度新增储备大额库存，以
避免较大的运输半径引发的周转不畅，满足美国市场快速反应的需要。随着宁波
康奈特业务量的持续增加，产品出货速度加快，表现为产销率的大幅升高，带动
2016 年 1 月末库存商品金额较上年末存在一定程度的下滑，促使库存商品趋于
较为合理的水平。通过实施存货监盘审计程序，确认 2016 年 1 月末存货金额
14,936.54 万元，占存货余额比例 65.99%；确认 2015 年末存货金额 16,963.96
万元，占存货余额比例 63.43%。
根据我们实施上述主要程序获取的审计证据，包括公司的存货盘点制度以及
我们对其的测试和评价记录、申报期内存放存货的仓库位置和数量、申报期各期
末的公司盘点记录以及我们的监盘和抽盘记录、实施替代程序的记录、采购合同、
物流单据、采购发票、付款回单、询证函等。经核查，我们认为公司期末存货真
实。
第 25 页 共 38 页
5. 对主要客户检查企业公示信息、企业信用报告、公司官方网站等，主要
客户均为知名企业，通过了解其规模、与公司的结算情况、退货情况，检查与客
户签订的合同、取得客户询证函回函，以及了解主要客户与公司关联方是否存在
关联关系或其他经济利益往来，判断是否存在公司与主要客户串通确认虚假收入
的可能性。
本条相关内容，博威合金已在重组报告书“第十节 财务会计信息”之“一、
（五）会计师对交易标的业绩的核查情况”中进行了补充披露。
综上，我们认为，我们实施了有效的核查程序，核查范围充分，通过实施上
述核查程序及获取的相关证据，我们认为宁波康奈特的业绩是真实的。
五、请你公司补充披露宁波康奈特报告期合并报表营业收入、净利润的合并
过程及非经常性损益的具体内容。请独立财务顾问和会计师核查并发表明确意
见。(反馈意见第 10 条)
回复：
(一) 宁波康奈特报告期内合并报表营业收入、净利润的合并过程
报告期内，与太阳能业务相关的经营实体包括宁波康奈特、越南博威尔特、
香港奈斯、美国博威尔特，以及博威集团、下属子公司宁波赛佛尔（已注销）国
内采购业务，博威集团（香港）有限公司中转销售业务等，上述公司均为博威集
团或其下属子公司（或孙公司），宁波康奈特合并报表范围变化情况如下：
序号 合并主体 成立时间 业务性质 备注
国内原材料采 自成立之日起纳入合并报表
1 宁波康奈特 2015.1.21
购 范围
属于同一控制下企业合并，
2 越南博威尔特 2013.9.11 境外生产基地 自报告期初纳入合并报表范
围
自成立之日起纳入合并报表
3 香港奈斯 2016.1.4 中转销售业务
范围
属于同一控制下企业合并，
4 美国博威尔特 2015.2.3 美国市场销售 自成立之日起纳入合并报表
范围
属于同一控制下业务合并，
博威集团国内
自业务发生之日起纳入合并
5 原材料采购业 - -
报表范围，业务承继后不再
务
纳入，包括2014-2016年1月
第 26 页 共 38 页
属于同一控制下业务合并，
宁波赛佛尔国
2015年12 自业务发生之日起纳入合并
6 内原材料采购 -
月注销 报表范围，业务承继后不再
业务
纳入，包括2014-2015年度
属于同一控制下业务合并，
博威集团（香
自业务发生之日起纳入合并
7 港）中转销售 - -
报表范围，业务承继后不再
业务
纳入，包括2015-2016年1月
注：宁波康奈特 2016 年 1 月发生同一控制下的企业（业务）合并，比较报
表从 2014 年至 2016 年 1 月两年一期财务报表最早期初（2014 年 1 月 1 日）开
始编制，即假设宁波康奈特在财务报表最早期初（2014 年 1 月 1 日）已经存在。
1.报告期内合并报表营业收入合并过程：
(1) 2016 年 1 月
公司 营业收入总额 合并抵销收入 合并报表营业收入
宁波康奈特 61,373,553.64 61,373,553.64
越南博威尔特 84,348,404.13 7,825,040.59 76,523,363.54
美国博威尔特 31,912,190.59 31,912,190.59
太阳能光伏国内采购业
6,337,679.79 6,337,679.79
务-博威集团
合计 183,971,828.15 75,536,274.02 108,435,554.13
(2) 2015 年度
2015 年 营业收入总额 合并抵销收入 合并报表营业收入
宁波康奈特 185,306,891.94 185,306,891.94
越南博威尔特 486,032,610.64 238,923,087.73 247,109,522.91
美国博威尔特 100,687,584.62 100,687,584.62
太阳能光伏国内采购业
193,850,807.01 193,850,807.01
务-博威集团
太阳能光伏国内采购业
16,765,217.12 13,757,006.67 3,008,210.45
务-宁波赛佛尔
太阳能光伏香港中转销
225,944,093.04 225,944,093.04
售业务
合计 1,208,587,204.37 857,781,886.39 350,805,317.98
(3) 2014 年度
2014 年 营业收入总额 合并抵销收入 合并报表营业收入
越南博威尔特 89,317,657.46 89,317,657.46
第 27 页 共 38 页
太阳能光伏国内采购业
190,099,727.27 190,099,727.27
务-博威集团
太阳能光伏国内采购业
206,498,796.26 206,498,796.26
务-宁波赛佛尔
合计 485,916,180.99 396,598,523.53 89,317,657.46
2. 报告期合并报表净利润合并过程：
会计期间 2016 年 1 月 2015 年 2014 年
各单体净利润：
宁波康奈特 65,068.23 -965,504.27
越南博威尔特 8,994,712.68 27,977,162.09 -17,715,487.28
美国博威尔特 11,789.86 -16,581,932.75
香港奈斯 -9,211,929.24
太阳能光伏国内采购业
1,829,907.71 6,743,508.83 -5,034,709.45
务-博威集团
太阳能光伏国内采购业
9,288,848.15 -9,288,848.15
务-宁波赛佛尔
太阳能光伏香港中转销
9,453,546.06 -8,343,586.79
售业务
简单加计数 11,143,095.30 18,118,495.26 -32,039,044.88
减：未实现毛利抵销 -2,262,319.96 13,455,250.49 3,588,636.99
减：坏账准备抵销 1,153,301.67 -10,733,476.69 -11,227,542.16
抵销后净利润 12,252,113.59 15,396,721.46 -24,400,139.71
(二) 报告期内非经常性损益具体内容：
项 目 2016 年 1 月 2015 年 2014 年
非流动性资产处置损益，包括已计提资产减值
准备的冲销部分
越权审批，或无正式批准文件，或偶发性的税
收返还、减免
计入当期损益的政府补助（与公司正常经营业
务密切相关，符合国家政策规定、按照一定标
准定额或定量持续享受的政府补助除外）
计入当期损益的对非金融企业收取的资金占用
费
企业取得子公司、联营企业及合营企业的投资
成本小于取得投资时应享有被投资单位可辨认
净资产公允价值产生的收益
第 28 页 共 38 页
非货币性资产交换损益
委托他人投资或管理资产的损益
因不可抗力因素，如遭受自然灾害而计提的各
项资产减值准备
债务重组损益
企业重组费用，如安置职工的支出、整合费用
等
交易价格显失公允的交易产生的超过公允价值
部分的损益
同一控制下企业合并产生的子公司期初至合并
11,234,843.58 13,469,591.51 -24,400,139.71
日的当期净损益
与公司正常经营业务无关的或有事项产生的损
益
除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业
务外，持有以公允价值计量且其变动计入当期
损益的金融资产、金融负债产生的公允价值变
动收益，以及处置以公允价值计量且其变动计
入当期损益的金融资产、金融负债和可供出售
金融资产取得的投资收益
单独进行减值测试的应收款项减值准备转回
对外委托贷款取得的损益
采用公允价值模式进行后续计量的投资性房地
产公允价值变动产生的损益
根据税收、会计等法律、法规的要求对当期损
益进行一次性调整对当期损益的影响
受托经营取得的托管费收入
除上述各项之外的其他营业外收入和支出 86,988.17
其他符合非经常性损益定义的损益项目
小 计 11,234,843.58 13,556,579.68 -24,400,139.71
减：企业所得税影响数（所得税减少以“－”
21,747.04
表示）
少数股东权益影响额(税后)
归属于母公司所有者的非经常性损益净额 11,234,843.58 13,534,832.64 -24,400,139.71
本条相关内容，博威合金已在重组报告书第十节之“一、（四）合并报表范
围及变化情况”、第四节之“六、（二）简要利润表”中进行了补充披露。
经核查，我们认为，合并报表编制根据实际发生的交易和事项，遵循与太阳
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能相关的业务演变过程，并符合企业会计准则的有关规定，非经常性损益的具体
内容符合《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1 号-非经常性损益》的
有关规定。
六、申请材料显示，越南博威尔特设立时间早于宁波康奈特和美国博威尔特。
申请材料同时显示，宁波康奈特负责为越南博威尔特采购原材料，越南博威尔
特负责生产，美国博威尔特负责美国市场销售。请你公司补充披露宁波康奈特
和美国博威尔特设立前后，越南博威尔特采购和销售的具体情况，实质性变化
及相关依据。请独立财务顾问和会计师核查并发表明确意见。(反馈意见第 11
条)
回复：
越南博威尔特成立于 2013 年 9 月 11 日，并于 2014 年 7 月投产，宁波康奈
特成立于 2015 年 1 月 31 日，美国博威尔特成立于 2015 年 2 月 3 日。越南博威
尔特为太阳能电池片及组件的研发、生产和销售的主要基地，越南博威尔特的原
材料主要从中国大陆采购，如以美元结算，则由越南博威尔特直接采购，如以人
民币结算，则由宁波康奈特采购或由博威集团采购（宁波康奈特成立前），具体
结算币种的选择由交易标的根据人民币汇率情况确定。美国博威尔特成立前，越
南博威尔特的产品直接销往美国，美国博威尔特成立后，其主要负责自有品牌产
品在美国市场的销售，美国的主要 OEM 客户、少量自主品牌客户以及美国以外其
他市场的客户依旧由越南博威尔特直接销售。
在宁波康奈特成立前，考虑到博威集团知名度较高，综合实力较强，如需以
人民币结算方式采购原材料，则先由博威集团集中采购，再通过博威集团下属子
公司宁波赛佛尔国际贸易有限公司（以下简称“宁波赛佛尔”）出口销售给越南
博威尔特。由于宁波赛佛尔注册地不在宁波市鄞州区（博威集团和博威合金注册
地），申请退税手续较复杂，因此博威集团于 2015 年 1 月在宁波市鄞州区投资设
立宁波康奈特，承继了宁波赛佛尔为越南博威尔特转售出口原材料的业务。越南
博威尔特于 2015 年 2 月向宁波赛佛尔采购最后一批原材料，于 2015 年 3 月向宁
波康奈特采购第一批原材料，宁波赛佛尔于 2015 年 12 月完成工商注销。为提高
标的资产的独立性，宁波康奈特自 2016 年 1 月向博威集团采购最后一批原材料，
第 30 页 共 38 页
此后，宁波康奈特直接向外部供应商采购原材料然后转售给越南博威尔特。博威
集团采购光伏业务相关原材料以及宁波赛佛尔向越南博威尔特转售原材料的业
务已按照同一控制下业务合并原则纳入合并报表范围。
报告期内，交易标的通过博威集团、宁波康奈特和越南博威尔特对外采购原
材料的情况如下：
单位：人民币万元
项目 2016 年 1 月 2015 年度 2014 年度
博威集团 2.55 17,005.36 18,626.73
宁波康奈特 2,785.53
越南博威尔特 1,775.66 16,592.79 4,569.49
合计 4,563.74 33,598.15
在美国博威尔特成立前，美国地区由越南博威尔特直接销售，在 2015 年 2
月成立美国博威尔特后，美国地区的自主品牌市场开拓、产品销售主要由美国博
威尔特负责，美国地区的主要 OEM 客户以及少量自主品牌客户依旧由越南博威尔
特负责。2015 年 2 月，越南博威尔特向美国博威尔特销售第一批产品。
报告期内，宁波康奈特美国地区的销售额中通过越南博威尔特和美国博威尔
特的销售情况如下：
单位：人民币万元
项目 2016 年 1 月 2015 年度 2014 年度
通过越南博威尔特 4,891.22 22,631.28 4,178.73
通过美国博威尔特 3,191.22 10,068.76
合计 8,082.44 32,700.04 4,178.73
本条相关内容，博威合金已在重组报告书“第四节 交易标的的基本情况”
之“十一、（四）3、经营模式”中进行了补充披露。
经核查，我们认为，越南博威尔特原材料采购和美国地区产品销售渠道的变
更是基于合理的商业目的，未产生实质性变化，且目前交易标的具有独立和完整
的采购和销售渠道。
七、申请材料显示，宁波康奈特 2014 年至 2016 年 1 月前五名客户销售金额
第 31 页 共 38 页
占比分别为 94.48%、60.42%及 78.98%，且前五名客户变化较大。请你公司：1）
分别按照自主品牌、OEM 和委托加工业务补充披露宁波康奈特报告期前五名客户
名称及金额。2）结合客户集中度及变化情况，补充披露宁波康奈特保持客户稳
定性及拓展新客户的相关措施。请独立财务顾问和会计师核查并发表明确意见。
(反馈意见第 12 条)
回复：
(一) 分别按照自主品牌、OEM 和委托加工业务补充披露宁波康奈特报告期前
五名客户名称及金额
1.报告期内宁波康奈特自主品牌模式前五名客户的销售情况如下：
(1) 2016 年 1 月
销售金额
序号 客户名称 占比
（万元）
1 CALIFORNIA COMMERCIAL SOLAR, INC. 1,354.87 12.49%
2 Microgrid Energy 269.52 2.49%
3 King Solarman 193.75 1.79%
4 Steve Mann 131.18 1.21%
5 Clean Energy USA 85.58 0.79%
小计 2,034.90 18.77%
(2) 2015 年度
销售金额
序号 客户名称 占比
（万元）
1 KING SOLARMAN INC. 4,373.79 12.47%
2 CALIFORNIA COMMERCIAL SOLAR, INC. 2,014.38 5.74%
3 UPSOLAR GLOBAL CO. LTD 900.55 2.57%
4 JOHNSON-MELLOH SOLUTIONS, INC. 703.73 2.01%
5 SUNERG SOLAR SRL 315.47 0.90%
小计 8,307.91 23.68%
(3) 2014 年度
销售金额
序号 客户名称 占比
（万元）
1 BOWAY NEW ENERGY GMBH 4,434.04 49.64%
2 3XLSOLARSOLUTIONSB.V. 151.30 1.69%
WORLDWIDE ENERGY AND MANUFACTURING
3 134.49 1.51%
USA.CO.,LIMITED
第 32 页 共 38 页
4 Solar Nederland B.V. 68.98 0.77%
5 SYBAC SOLAR GMBH 0.40 0.00%
小计 4,789.23 53.62%
2. 报告期内标的公司 OEM 模式前五名客户的销售情况如下：
(1) 2016 年 1 月
销售金额
序号 客户名称 占比
（万元）
1 KH1024 2,542.75 23.45%
2 Solar Solutions PV GmbH 2,054.88 18.95%
3 World Wide Energy and Manufacturing USA 1,511.85 13.94%
4 SUMEC NORTH AMERICA INC 941.94 8.69%
5 ET Solar International CO., LIMITED 306.42 2.83%
小计 7,357.84 67.85%
(2) 2015 年度
销售金额
序号 客户名称 占比
（万元）
1 SSEC Energy International Co.,LTD. 6,893.02 19.65%
2 KH1024 5,968.73 17.01%
3 General Energy Solutions Inc 1,946.02 5.55%
4 ET Solar International CO., LIMITED 1,897.37 5.41%
5 ECOSOLARGY INC 1,461.70 4.17%
小计 18,166.84 51.79%
(3) 2014 年度
销售金额
序号 客户名称 占比
（万元）
1 AXITEC LLC 2,699.35 30.22%
2 SSEC Energy International Co.,LTD. 783.01 8.77%
3 ET Solar International CO., LIMITED 298.80 3.35%
4 Shanghai Electric Hongkong Co.,Ltd. 197.33 2.21%
5 3XLSOLARSOLUTIONSB.V. 72.46 0.81%
小计 4,050.94 45.35%
3. 报告期内标的公司委托加工模式前五名客户的销售情况如下：
(1) 2016 年 1 月
销售金额
序号 客户名称 占比
（万元）
第 33 页 共 38 页
1 KH1046 1,100.12 10.15%
小计 1,100.12 10.15%
(2) 2015 年度
销售金额
序号 客户名称 占比
（万元）
1 KH1046 1,815.25 5.17%
2 Gintech Energy Corporation 242.45 0.69%
3 JA SOLAR HOLDINGS CO.,LTD 28.84 0.08%
小计 2,086.55 5.95%
(二) 结合客户集中度及变化情况补充披露宁波康奈特保持客户稳定性及拓
展新客户的相关措施。
根据全球光伏市场供需变化情况，报告期内宁波康奈特的重点目标市场由欧
洲转向美国，导致主要客户变动较大，主要销售区域变动情况如下：
单位：万元
2016 年 1 月 2015 年度 2014 年度
项目
收入 占比 收入 占比 收入 占比
美国 8,082.44 74.54% 32,700.04 93.21% 4,178.73 46.79%
欧洲 2,758.16 25.44% 1,959.34 5.59% 4,753.04 53.21%
其他 2.96 0.03% 421.15 1.20% - 0.00%
合计 10,843.56 100.00% 35,080.53 100.00% 8,931.77 100.00%
光伏制造行业存在产品标准化程度高、市场化程度较高的特点，价格随行就
市且波动频繁，区域市场需求分布也经常出现较大的波动，为保持客户的稳定性，
一方面公司将进一步加强生产管理和品质管理，提升产品品质，加强现有重点客
户的满意度；另一方面，公司将坚持品牌化的发展道路，提高自主品牌产品在终
端市场的知名度、美誉度，增强客户粘性。
而从光伏市场的发展趋势来看，由于终端逐步进入用户侧平价，近年来光伏
行业逐步摆脱政策依赖而独立发展，全球光伏市场已从“小国驱动、单一主体”
转向“大国主导，多轮驱动”的发展模式。在这种发展趋势下，公司将实施“立
足欧美、辐射全球”的市场开发战略。在美国、欧洲市场，公司将继续加强国际
化营销团队建设，深入开发 EPC、专业经销商等大型客户，提高自主品牌产品在
集中式光伏电站的应用；同时，公司将继续探索分布式光伏市场的差异化营销模
式，深耕细作，开发本土化中小型安装商的客户。在美国、欧洲市场以外的其他
第 34 页 共 38 页
市场，公司将积极跟踪全球光伏贸易环境和政策环境的变化，把握局部区域市场
增长的机遇，重点开发具有渠道优势的本地经销商客户。
本条相关内容，博威合金已在重组报告书第四之“十一、（四）4、生产和销
售情况”、第四节之“十一、（四）4、生产和销售情况”中进行了补充披露。
经核查，我们认为，宁波康奈特报告期内前五名客户变化系市场需求变化所
致，不存在异常情形。
八、申请材料显示，宁波康奈特 2014 年末、2015 年末及 2016 年 1 月末库
存商品账面价值分别为 10,552.64 万元、20,018.68 万元及 16,181.84 万元。宁
波康奈特 2014 年至 2016 年 1 月电池组件产销量分别为 44.09%、75.30%和
160.37%。请你公司结合产销率情况，补充披露宁波康奈特报告期各期期末库存
商品水平的合理性。请独立财务顾问和会计师核查并发表明确意见。(反馈意见
第 13 条)
回复：
报告期各期期末，宁波康奈特库存商品账面价值分别为 10,552.64 万元、
20,018.68 万元和 16,181.84 万元，其中，2015 年末库存商品增幅较大。宁波康
奈特为了布局美国终端市场推广自主品牌，在 2015 年度新增储备大额库存，以
避免较大的运输半径引发的周转不畅，满足美国市场快速反应的需要。随着宁波
康奈特业务量的持续增加，产品出货速度加快，表现为产销率的大幅升高（电池
组件产销率从 2015 年度 75.30%增至 2016 年 1 月 160.37%），带动 2016 年 1 月末
库存商品金额较上年末存在一定程度的下滑，促使库存商品趋于较为合理的水平。
报告期内，宁波康奈特与同行业上市公司存货周转率对比情况如下：
财务指标 公司名称 2016 年 1 月 2015 年度 2014 年度
向日葵 4.14 4.45
拓日新能 0.98 0.74
亿晶光电 5.16 4.24
存货周转率（次） 东方日升 5.12 5.30
*ST 海润 9.44 7.76
平均值 6.62 6.00
宁波康奈特 4.35 1.32 1.03
注：2016 年 1 月宁波康奈特存货周转率为年化数据。
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宁波康奈特较同行业上市公司存货周转率偏低的主要原因包括：（1）宁波康
奈特生产基地位于越南，原材料采购（包括从中国境内、海外采购）、产品销售
（销往欧美市场）均面临较大的运输半径，一定程度上降低了存货周转率水平；
（2）同行业上市公司通过资源整合，逐渐实现包括太阳能电池片及组件、光伏
电站等业务纵向的延伸和布局，其自身或关联实体运营的光伏电站能够更快地消
化库存。而宁波康奈特产业涉足时间较短，需要持续不断地进行市场开拓以获得
业务订单，尤其在美国市场通过零售模式主打自主品牌，导致 2015 年度存货储
备较大，存货周转率偏低。随着产品认可度的提升以及业务量的快速攀升，宁波
康奈特产品出货速度不断加快，带动存货周转率持续优化，报告期末存货水平趋
于正常。
本条相关内容，博威合金已在重组报告书第九节之“二、（二）1、（2）存货”
中进行了补充披露。
经核查，我们认为，报告期各期期末，宁波康奈特库存商品水平是合理的。
九、申请材料显示，宁波康奈特 2014 年和 2015 年分别采购铝边框 36.39 万
件和 30.05 万件，同期电池组件产量分别为 53.77MW 和 126.53MW。请你公司补
充披露铝边框采购数量和电池组件产量的匹配性。请独立财务顾问和会计师核
查并发表明确意见。(反馈意见第 16 条)
回复：
经核查，宁波康奈特 2015 年度采购的铝边框分为两种模式，其中 30.05 万
套为宁波康奈特在国内采购的成套铝边框，另外越南博威尔特根据客户指定采购
部分铝边框散件，在后续光伏组件加工过程中组装为成套铝边框。如果将越南博
威尔特采购的铝边框散件折算为成套的铝边框，宁波康奈特 2015 年度合计采购
的铝边框为 44.47 万套，采购金额为 3,122.39 万元。
2014-2015 年度，标的公司铝边框采购数量、领用数量与电池组件产量的匹
配情况如下：
单位：套、MW、W/套
第 36 页 共 38 页
本期减少
本期增加 投入产出比
年度 期初数 （领用数） 期末数 产量②
（采购量） ③=②/①
①
2014 年度 36.39 21.23 15.16 53.77 253
2015 年度 15.16 44.47 44.51 15.12 126.53 284
由上表可见，2014-2015 年度，标的公司每套铝边框的产出分别为 253W、284W。
电池组件由若干片电池片组装而成，其中，以 60 片、72 片电池片组合为主，2015
年度，72 片电池片组合的电池组件生产数量上升，带动大尺寸铝边框的采购、
使用数量增加，最终使得每套铝边框的投入产出瓦数有所提升。
本条相关内容，博威合金已在重组报告书第四节之“十一、（四）5、（1）原
材料采购情况”中进行了补充披露。
经核查，我们认为，2014-2015 年度，公司铝边框领用数量与电池组件产量
是匹配的。
十、申请材料显示，宁波康奈特 2015 年采购铝边框 2,021.06 万元。申请材
料同时显示，宁波康奈特 2015 年向 KH1024 和苏州天积维尔光电科技有限公司
采购金额为 4,253.36 万元，采购内容为铝边框。请你公司补充披露上述内容是
否矛盾。如存在，请修改相关内容。请独立财务顾问和会计师核查并发表明确
意见。(反馈意见第 17 条)
回复：
2015 年度，标的公司向 KH1024 采购的原材料、金额及其占比情况如下：
单位：万元
序号 原材料类别 金额 占比
1 钢化玻璃 660.82 27.24%
2 铝边框 650.35 26.81%
3 背板 297.33 12.26%
4 EVA 277.64 11.45%
5 接线盒 262.84 10.84%
6 焊带 169.83 7.00%
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7 其他 106.83 4.40%
合计 2,425.65 100.00%
由上表可见，公司向 KH1024 采购的原材料类别较多。公司主要向 KH1024 提
供电池组件 OEM，先向其采购指定的钢化玻璃、铝边框、背板、EVA 等原材料，
通过自行生产电池片加工成电池组件产成品后再考虑加工费向其出售。
就铝边框而言，2015 年度，宁波康奈特除了在境内向苏州天积维尔光电科技
有限公司等采购成套铝边框外，越南博威尔特还会根据客户指定采购部分铝边框
散件，在后续电池组件加工过程中组装为成套铝边框。2015 年度，宁波康奈特
铝边框采购数量、金额和单价情况如下：
单位：万件、万元、元/件
原材料类别 项目 采购数量 采购金额 采购单价
宁波康奈特采购
30.05 2,021.06 67.25
成套铝边框
越南博威尔特采
铝边框 购铝边框散件折 14.41 1,101.33 76.41
算成套
合计 44.47 3,122.39 70.22
本条相关内容，博威合金已在重组报告书第四节之“十一、（四）5、（1）原
材料采购情况”中进行了补充披露。
经核查，我们认为，2015 年度，公司向主要供应商采购铝边框的金额（修
改后）是真实合理的。
专此说明，请予察核。
天健会计师事务所（特殊普通合伙） 中国注册会计师：沈佳盈
中国杭州 中国注册会计师：陈思
二〇一六年五月十三日
第 38 页 共 38 页
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