公司代码：600963 公司简称：岳阳林纸
公司债券代码：122257 公司债券简称：12 岳纸 01
岳阳林纸股份有限公司
2015 年年度报告摘要
一 重要提示
1.1 为全面了解本公司的经营成果、财务状况及未来发展规划，投资者应当到上海证
券交易所网站等中国证监会指定网站上仔细阅读年度报告全文。
1.2 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、
准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法
律责任。
1.3 公司全体董事出席董事会会议。
1.4 天健会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。
1.5 公司简介
公司股票简况
股票种类 股票上市交易所 股票简称 股票代码 变更前股票简称
A股 上海证券交易所 岳阳林纸 600963 岳阳纸业
联系人和联系方式 董事会秘书 证券事务代表
姓名 施湘燕 顾吉顺
电话 0730-8590683 0730-8590683
传真 0730-8562203 0730-8562203
电子信箱 zqb-yylz@chinapaper.com.cn zqb-yylz@chinapaper.com.cn
1.6 不进行现金分配，不送红股，同时不进行资本公积转增股本。
二 报告期主要业务或产品简介
公司为国内大型文化用纸、工业用原纸、包装纸、商品浆板生产企业，并从事林
木、小化工经营。主导纸产品为颜料整饰胶版纸、静电复印纸、精制轻量涂布纸、低
定量铜版纸、轻型印刷纸、工业用原纸、环保轻型纸、精品牛皮纸、伸性纸袋纸等，
主导浆产品为漂白针叶浆、漂白阔叶浆、改性溶解浆等，市场分布全国 31 个省、市、
自治区以及亚洲和东非地区。公司产品采用直销和经销相结合的销售模式，主要面向
的客户包括出版社、杂志社、大型印刷厂、纸制品加工企业、粘胶纤维厂、纸品经销
商等，目前，公司在全国主要城市设立了 21 个驻外销售分公司，针对市场需求销售
所有产品。从 2015 年 11 月起，随着资产置换工作的完成，公司不再生产商品浆板，
新增房地产开发业务。制浆造纸产业规模效益显著，但行业集中度有待提高。近几年
造纸行业呈现两极分化的发展趋势：一大批纸业公司深陷困境的同时，多个有实力的
企业在全国范围内进行跨地区兼并整合，促进了造纸企业向集团化和规模化方向发
展，一批生产技术装备先进、产品信誉好、具有较强竞争力的现代化造纸企业集团脱
颖而出，优化了造纸工业产业结构。在全球经济深度调整、国内经济下行压力加大的
大环境下，造纸行业市场需求仍然趋弱，企业盈利空间持续收窄；商品浆受需求疲软
和国际制浆行业冲击影响，市场价格持续下跌，特别是溶解浆产品价格在 2015 年上
半年跌幅较大；工业用包装用纸包装纸生产线在前几年扩充产能，使市场竞争更加激
烈。报告期内我国林业产业持续发展，产业规模继续扩大，产业结构进一步优化，以
林业旅游与休闲为主的林业服务业快速发展，各类经济林产品和木竹加工产品产量稳
定增长。
三 会计数据和财务指标摘要
单位：元 币种：人民币
2014年 本年比
2015年 上年 2013年
调整后 调整前 增减(%)
总资产 15,549,714,692.18 17,123,654,261.50 16,608,045,887.99 -9.19 17,327,808,411.80
营业收入 5,929,105,971.84 6,801,416,043.61 6,582,527,007.96 -12.83 6,609,562,076.70
归属于上市公 -389,976,738.83 62,937,733.93 13,286,388.25 -719.62 19,370,622.71
司股东的净利
润
归属于上市公 -463,204,657.99 -295,890,447.42 -295,890,447.42 -56.55 -169,000,929.62
司股东的扣除
非经常性损益
的净利润
归属于上市公 5,224,649,927.51 5,544,642,569.76 5,378,951,338.29 -5.77 5,368,913,149.85
司股东的净资
产
经营活动产生 10,064,512.37 1,600,019,414.51 1,617,126,506.03 -99.37 238,907,683.56
的现金流量净
额
期末总股本 1,043,159,148.00 1,043,159,148.00 1,043,159,148.00 0 1,043,159,148.00
基本每股收益 -0.37 0.06 0.01 -716.67 0.02
（元／股）
稀释每股收益 -0.37 0.06 0.01 -716.67 0.02
（元／股）
加权平均净资 -7.29 0.01 0.25 减少 0.36
产收益率（%） 7.30个
百分点
四 2015 年分季度的主要财务指标
单位：元 币种：人民币
第一季度 第二季度 第三季度 第四季度
（1-3 月份） （4-6 月份） （7-9 月份） （10-12 月份）
营业收入 1,413,072,766.39 1,541,563,848.81 1,412,200,254.01 1,562,269,102.63
归属于上市公司股
-97,706,991.77 -85,335,605.51 -99,266,699.49 -107,667,442.06
东的净利润
归属于上市公司股
东的扣除非经常性 -102,460,727.46 -89,383,598.40 -123,351,112.98 -148,009,219.15
损益后的净利润
经营活动产生的现
9,142,926.69 756,486,585.50 -39,221,920.60 -716,343,079.22
金流量净额
五 股本及股东情况
5.1 普通股股东和表决权恢复的优先股股东数量及前 10 名股东持股情况表
单位: 股
截止报告期末普通股股东总数（户） 70,982
年度报告披露日前上一月末的普通股股东总数（户） 84,199
截止报告期末表决权恢复的优先股股东总数（户） 0
年度报告披露日前上一月末表决权恢复的优先股股东总数（户） 0
前 10 名股东持股情况
持有 质押或冻结情况
有限
股东名称 报告期内 期末持股数 比例 售条 股东
（全称） 增减 量 (%) 件的 股份 性质
数量
股份 状态
数量
泰格林纸集团股份有限公司 0 389,556,901 37.34 0 质押 89,000,000 国有
法人
中国石油天然气集团公司企 8,109,900 8,109,900 0.78 0 无 国有
业年金计划－中国工商银行 法人
股份有限公司
中国农业银行股份有限公司 6,662,325 6,662,325 0.64 0 无 其他
－交银施罗德国企改革灵活
配置混合型证券投资基金
四川信托有限公司 6,420,231 6,420,231 0.62 0 无 国有
法人
李寒光 0 6,240,807 0.60 0 无 境内
自然
人
中国建设银行股份有限公司 4,700,593 4,700,593 0.45 0 无 国有
企业年金计划－中国工商银 法人
行股份有限公司
交通银行股份有限公司－光 4,246,728 4,246,728 0.41 0 无 其他
大保德信国企改革主题股票
型证券投资基金
中国建设银行股份有限公司 4,126,893 4,126,893 0.40 0 无 其他
－华夏优势增长混合型证券
投资基金
英大证券有限责任公司 60,157 3,750,067 0.36 0 无 国有
法人
中国建设银行股份有限公司 3,608,302 3,608,302 0.35 0 无 其他
－华夏国企改革灵活配置混
合型证券投资基金
上述股东关联关系或一致行动的说明 除中国建设银行股份有限公司－华夏优势增长混合型证券投资
基金、中国建设银行股份有限公司－华夏国企改革灵活配置混
合型证券投资基金公司同属一家基金管理公司外，未知上述股
东之间是否存在关联关系或一致行为关系。
表决权恢复的优先股股东及持股数量的 公司不存在优先股股东
说明
5.2 公司与控股股东之间的产权及控制关系的方框图
公司与实际控制人之间的产权及控制关系的方框图
六 管理层讨论与分析
报告期内公司以市场化为导向，以“四新”要求为原则，改革攻坚，创新求变，
苦练内功，保证了公司生产经营的稳定。2015 年共生产纸及商品浆 116.23 万吨，公
司实现营业收入 592,910.60 万元，较上年同期下降 12.83%，归属于上市公司股东的
净利润-38,997.67 万元，较上年同期减少 45,291.45 万元；报告期末公司总资产
1,554,971.47 万元，归属于上市公司股东的所有者权益 522,464.99 万元，资产负债
率 66.40%。
(一) 行业供需及经济效益情况
2015 年我国经济增长继续放缓。受经济低迷、市场需求不旺和产能过剩影响，
2015 年造纸行业景气度依然不高。造纸业的上游主要原材料是纸浆和废纸，目前，国
内造纸行业原料供给对进口依赖程度较高，且价格与国际市场联动性强。
近两年随着大量新增产能进入市场，产能严重过剩，主要纸品价格继续下降，
下游市场景气度未见回升，绝大部分纸品产量增幅依然高于消费增幅，且存在去库存
压力。
总体看，造纸行业受困于国内经济增长趋势放缓、产能过剩等因素整体延续前期
低迷态势，且竞争导致的产品价格大幅下调造成了造纸企业较大的利润下降甚至亏
损，行业竞争更加激烈；这将促使造纸企业推进产品转型升级。
(二) 行业发展趋势
造纸工业作为国民经济的基础原材料工业，在目前国内造纸工业人均消费纸量远
低于发达国家水平的背景下，行业仍具有较好的增长空间。从行业发展趋势来看，国
际、国内环境充满复杂性和不确定性，国内经济运行处在寻求新平衡的过程中，根据
国内造纸行业生产、造纸行业原料供应等因素分析，未来几年国内造纸行业和市场总
体趋势为：
1、优化产品结构，优化工艺流程，开发个性化、深加工纸产品
受困于产能过剩，竞争激烈，价格持续下行等不利因素，造纸行业企业将进一步
加快供给侧改革步伐，优化产品结构，以求避开同质化竞争。同时企业将加快新技术
开发和应用，开发个性化、深加工纸质产品，以应对市场变化，增强竞争力。
2、提升产品质量，提高服务水平，品牌建设作用增强
随着人们生活水平的进一步提高，市场对纸产品的安全性、品牌、质量的认识进
一步增强，消费者对纸产品的购买，除了考虑正常的使用功能外，更多的考虑产品使
用时或使用后对消费者可能带来的其他影响。因此，这将促进造纸企业进一步提升产
品质量，提高服务水平，进而创造有影响力、有吸引力的产品品牌。
3、减排政策和管理力度加大，企业环保成本大幅提高
随着国家和地方对废水废气的排放标准不断提高，水、电等资源价格的上调，相
关企业都存在潜在的环保风险和成本压力。此外，环保法修订案于 2015 年正式实施，
增加了企业各方面责任和处罚力度，使造纸等高能耗、高排放行业面临更大的风险，
生产企业在废水治理方面的投入和运行成本将进一步增加。
4、行业整合力度将进一步加深，优势企业获得良好发展
目前造纸行业集中度仍然较低，原料依赖强、环保压力大、竞争激烈的问题仍然
存在，这将促使造纸企业进一步加大产业整合力度，行业内资源优势明显、整合能力
强的大型企业将有望在产业整合过程中逐步取得竞争优势，获得良好的发展。
总体来看，基于经济、市场、产能和政策等因素，公司将依托央企背景优势，通
过行业内资产整合、实施产业转型、优化产品结构、提高产品质量，加强品牌建设等
措施应对市场变化，增强自身竞争优势，提高经营业绩。
5、创新驱动、效率提升成为未来发展的突出特点
当前，新一轮科技革命和产业变革与我国加快转变经济发展方式形成历史性交
汇，在《中国制造 2025》纲领下，智能化发展将提高制造业整体素质，创新能力显著
增强，全员劳动生产率明显提高。
(三) 主营业务分析
利润表及现金流量表相关科目变动分析表
单位:元 币种:人民币
科目 本期数 上年同期数 变动比例（%）
营业收入 5,929,105,971.84 6,801,416,043.61 -12.83
营业成本 5,123,388,037.99 5,828,273,291.29 -12.09
销售费用 259,485,295.06 276,947,728.57 -6.31
管理费用 620,028,559.64 387,974,902.31 59.81
财务费用 443,761,199.97 522,397,254.02 -15.05
经营活动产生的现金流量净额 10,064,512.37 1,600,019,414.51 -99.37
投资活动产生的现金流量净额 -109,771,234.09 4,276,152.98 -2,667.06
筹资活动产生的现金流量净额 249,054,758.24 -1,755,936,871.17 114.18
研发支出 199,033,055.25 208,886,688.19 -4.72
经营活动产生的现金流量净额较上年同期减少 158,995.49 万元，主要系本期票
据结算同比增加，票据贴现同比减少，导致销售商品、提供劳务收到的现金大幅减少；
本期投资活动产生的现金流量净额较上年同期减少 11,404.74 万元，主要系预付凯盛
园林股权收购款及处置子公司骏泰持有的现金所致；筹资活动产生的现金流增加
200,498.86 万元，主要系偿还贷款较上年同期减少所致。
1. 收入和成本分析
(1). 主营业务分行业、分产品、分地区情况
单位:元 币种:人民币
主营业务分行业情况
营业收 营业成
毛利率 入比上 本比上 毛利率比上年增减
分行业 营业收入 营业成本
（%） 年增减 年增减 （%）
（%） （%）
制浆造纸 5,481,218,723.91 4,804,338,005.134 12.35 -11.30 -11.36 增加 0.06 个百分点
业
林业 23,738,822.52 19,519,295.21 17.77 -59.08 -61.60 增加 5.39 个百分点
化工业 116,394,971.10 75,344,877.85 35.27 38.29 32.79 增加 2.69 个百分点
房地产 83,096,332.00 68,081,450.44 18.07
建筑安装 58,698,242.91 55,235,461.62 5.90
业
主营业务分产品情况
营业收 营业成
毛利率 入比上 本比上 毛利率比上年增减
分产品 营业收入 营业成本
（%） 年增减 年增减 （%）
（%） （%）
商品浆板 1,194,757,803.94 1,181,854,975.70 1.08 -27.45 -24.80 减少 3.49 个百分点
包装用纸 446,109,458.54 421,326,073.64 5.56 -49.07 -47.13 减少 3.47 个百分点
印刷用纸 3,053,578,520.06 2,513,757,528.68 17.68 4.68 4.18 增加 0.40 个百分点
工业用纸 484,090,889.19 407,631,686.99 15.79 -14.62 -15.00 增加 0.37 个百分点
办公用纸 302,682,052.18 279,767,740.12 7.57 75.39 75.72 减少 0.17 个百分点
木材销售 23,738,822.52 19,519,295.21 17.77 -59.08 -61.60 增加 5.39 个百分点
化工产品 116,394,971.10 75,344,877.85 35.27 38.29 32.79 增加 2.69 个百分点
商品房 83,096,332.00 68,081,450.44 18.07
建安劳务 58,698,242.91 55,235,461.62 5.90
主营业务分地区情况
营业收 营业成
毛利率 入比上 本比上 毛利率比上年增减
分地区 营业收入 营业成本
（%） 年增减 年增减 （%）
（%） （%）
华北 985,022,649.00 -8.83
华东 1,465,509,069.78 -9.45
华中 1,575,075,732.22 -5.84
华南 956,665,061.04 -10.24
西北 172,199,142.26 -13.84
西南 329,645,930.74 -11.52
其他地区 279,029,507.39 -10.44
合计 5,763,147,092.44 -8.83
主营业务分行业、分产品、分地区情况的说明
产品 实现收入（万元） 占营业收入比例（%）
商品浆板 119,475.78 20.15
包装用纸 44,610.95 7.52
印刷用纸 305,357.85 51.50
工业用纸 48,409.09 8.16
办公用纸 30,268.21 5.11
浆纸产品小计 548,121.87 92.45
化工产品 2,373.88 0.40
木材销售 11,639.50 1.96
商品房 8,309.63 1.40
建安劳务 5,869.82 0.99
(2). 产销量情况分析表
单位：万吨
生产量比上 销售量比上 库存量比上
主要产品 生产量 销售量 库存量
年增减（%） 年增减（%） 年增减（%）
商品浆板 19.68 20.65 2.98 -36.01 -41.98 -24.59
包装用纸 10.66 10.08 1.83 -42.73 -48.95 46.48
印刷用纸 68.20 68.99 4.56 3.49 6.98 -14.78
工业用纸 11.29 11.07 1.02 -4.37 -6.48 67.18
办公用纸 6.40 6.19 0.41 89.35 81.52 107.62
商品房（㎡） 36,562 21,483 22,911
产销量情况说明：1、因骏泰浆纸置换出公司，报告期商品浆板产销量为 2015 年
1-10 月数据，较 2014 年有所减少；因关停并转，湘江纸业包装用纸产销量下降；母
公司进行产品结构调整，办公用纸产销量上升、工业用纸产销量下降。2、报告期内，
公司前 5 名客户销售额为 96,592.63 万元，占年度销售总额的 16.29%，前 5 名供应
商采购额为 109,317.27 万元，占年度采购总额的 21.34%。（属于同一控制人控制的
客户或供应商视为同一客户或供应商）
(3). 成本分析表
单位：元
分产品情况
本期金
上年同
本期占总 额较上
成本构成 上年同期金 期占总 情况
分产品 本期金额 成本比例 年同期
项目 额 成本比 说明
(%) 变动比
例(%)
例(%)
文化纸 直接材料 285,312.70 89.13 282,208.80 89.62 1.10
直接工资 3,509.54 1.10 3,365.02 1.07 4.29
制造费用 31,293.46 9.78 29,332.55 9.31 6.69
合计 320,115.70 100.00 314,906.37 100 1.65
包装纸 直接材料 34,791.68 82.58 72,212.18 94.21 -51.82
直接工资 1,316.48 3.12 1,546.22 2.02 -14.86
制造费用 6,024.45 14.30 2,894.10 3.77 108.16
合计 42,132.61 100.00 76,652.50 100 -45.03
浆制品 直接材料 102,845.65 87.02 111,751.65 83.22 -7.97
直接工资 1,360.03 1.15 2,767.28 2.06 -50.85
制造费用 13,979.82 11.83 19,773.34 14.72 -29.30
合计 118,185.50 100.00 134,292.27 100 -11.99
2. 费用
报告期内，公司财务费用、销售费用与上年同期相比分别减少 15.05%、6.31 %；
管理费用与上年同期相比增加 59.81%，主要系子公司湘江纸业新增了搬迁安置费用。
3. 研发投入
研发投入情况表
单位：元
本期费用化研发投入 199,033,055.25
本期资本化研发投入 0
研发投入合计 199,033,055.25
研发投入总额占营业收入比例（%） 3.36
公司研发人员的数量 235
研发人员数量占公司总人数的比例（%） 4.25
研发投入资本化的比重（%） 0
情况说明
报告期内，公司研发项目主要为纸品、化工品的新产品开发、提质等项目。
4. 现金流
项目 本期金额（元） 上期金额（元） 增减(%) 变化原因
销售商品、提供劳务收 以票据结算方式同比上升，
3,261,899,199.56 4,877,664,991.72 -33.13
到的现金 票据贴现同比下降
收到其他与经营活动有 往来 款及票据保证 金较同
77,894,302.12 230,862,548.74 -66.26
关的现金 期减少
处置固定资产、无形资
去年 同期收到湘纸 土地处
产和其他长期资产收回 1,243,955.26 50,308,548.40 -97.53
的现金净额 置首期补偿款
购建固定资产、无形资
采用 承兑汇票方式 支付较
产和其他长期资产支付 30,613,612.81 50,038,877.12 -38.82
的现金 同期增加
预付 凯胜园林股权 收购款
支付其他与投资活动有
关的现金
81,401,576.54 2,743,518.30 2,867.05 以及 处置的子公司 持有的
现金
汇率变动对现金及现金
9,748,871.97 16,564,991.17 -41.15 汇率变动
等价物的影响
(四) 资产、负债情况分析
资产及负债状况
单位：元
本期期
上期期
本期期末 末金额
末数占
数占总资 较上期
项目名称 本期期末数 上期期末数 总资产 情况说明
产的比例 期末变
的比例
（%） 动比例
（%）
（%）
货币资金 792,653,911.20 5.10 792,773,521.31 4.63 -0.02
应收票据 507,527,385.89 3.26 370,753,389.79 2.17 36.89 主要系本期收到
的票据较上期增
加及本期票据贴
现减少所致
应收账款 988,164,691.89 6.35 971,459,820.49 5.67 1.72
预付款项 234,511,128.96 1.51 194,760,278.83 1.14 20.41
其他应收 67,369,708.42 0.43 134,049,638.61 0.78 -49.74 主要系公司与控
款 股股东泰格林纸
进行了资产置换，
原子公司骏泰浆
纸不再纳入合并
范围所致
存货 4,833,633,334.15 31.09 5,225,600,630.10 30.52 -7.50
其他流动 10,510,279.56 0.07 142,299,008.59 0.83 -92.61 主要系公司与控
资产 股股东泰格林纸
进行了资产置换，
原子公司骏泰浆
纸不再纳入合并
范围所致
流动资产 7,434,370,440.07 47.81 7,831,696,287.72 45.74 -5.07
合计
长期应收 2,308,082,161.49 14.84 287,106,000.00 1.68 703.91 主要系公司与控
款 股股东进行资产
置换，应收原子公
司骏泰浆纸往来
款以及湘江纸业
土地处置款
长期股权 30,569,413.50 0.20 26,878,303.49 0.16 13.73
投资
固定资产 4,915,809,485.48 31.61 8,495,023,729.96 49.61 -42.13 主要系公司与控
股股东泰格林纸
进行了资产置换，
原子公司骏泰浆
纸不再纳入合并
范围所致
在建工程 72,986,452.92 0.47 54,729,108.20 0.32 33.36 主要系本期多个
技改工程及环保
项目开工所致
工程物资 478,004.78 0.00 7,408,864.28 0.04 -93.55 主要系公司与控
股股东泰格林纸
进行了资产置换，
原子公司骏泰浆
纸不再纳入合并
范围所致
无形资产 733,593,148.01 4.72 353,250,690.42 2.06 107.67 主要系控股股东
泰格林纸土地注
入安泰公司
长期待摊 4,954,717.10 0.03 0
费用
递延所得 28,721,588.08 0.18 64,716,608.55 0.38 -55.62 主要系公司与控
税资产 股股东泰格林纸
进行了资产置换，
原子公司骏泰浆
纸不再纳入合并
范围所致
其他非流 20,149,280.75 0.13 2,844,668.88 0.02 608.32 预付股权收购款
动资产
非流动资 8,115,344,252.11 52.19 9,291,957,973.78 54.26 -12.66
产合计
短期借款 3,161,183,847.06 20.33 3,335,545,000.00 19.48 -5.23
应付票据 1,005,095,000.00 6.46 2,126,634,500.00 12.42 -52.74 主要是由于公司
应付票据到期支
付以及原子公司
骏泰浆纸不再纳
入合并范围所致
以及票据到期支
付所致
应付账款 860,586,865.86 5.53 1,344,733,859.72 7.85 -36.00 主要是原子公司
骏泰浆纸不再纳
入合并范围以及
本期赊购的材料
款下降所致
预收款项 91,604,297.17 0.59 84,777,713.01 0.5 8.05
应付职工 241,991,407.41 1.56 26,975,082.05 0.16 797.09 湘江纸业关停并
薪酬 转，本期新增辞退
福利 1.4 亿元影
响
应交税费 78,469,845.66 0.50 100,455,468.15 0.59 -21.89
应付利息 72,257,163.05 0.46 69,831,875.91 0.41 3.47
其他应付 682,608,362.25 4.39 404,643,112.57 2.36 68.69 本期新增拆借款
款 及押金、保证金增
加
一年内到 83,432,446.47 0.54 595,553,674.42 3.48 -85.99 主要系归还一年
期的非流 内到期的银行借
动负债 款所致
其他流动 1,255,060,000.00 8.07 605,060,000.00 3.53 107.43 主要系本期新增
负债 6.5 亿短期融资券
所致
流动负债 7,532,289,234.93 48.44 8,694,210,285.83 50.77 -13.36
合计
长期借款 1,363,016,307.14 8.77 1,671,820,697.75 9.76 -18.47
应付债券 846,224,328.28 5.44 844,633,962.36 4.93 0.19
长期应付 535,430,491.32 3.44 300,000,000.00 1.75 78.48 本期新增融资租
款 赁款项
专项应付 3,535,160.00 0.02 3,535,160.00 0.02 0.00
款
递延收益 44,569,243.00 0.29 64,811,585.80 0.38 -31.23 主要是原子公司
骏泰浆纸不再纳
入合并范围以及
政府补助摊销
非流动负 2,792,775,529.74 17.96 2,884,801,405.91 16.85 -3.19
债合计
负债合计 10,325,064,764.67 66.40 11,579,011,691.74 67.62 -10.83
股本 1,043,159,148.00 6.71 1,043,159,148.00 6.09 0.00
资本公积 4,051,189,673.33 26.05 3,977,032,940.16 23.23 1.86
盈余公积 153,922,642.65 0.99 153,335,890.12 0.9 0.38
未分配利 -23,621,536.47 -0.15 371,114,591.48 2.17 -106.37 主要系本期亏损
润 所致
归属于母 5,224,649,927.51 33.60 5,544,642,569.76 32.38 -5.77
公司所有
者权益合
计
所有者权 5,224,649,927.51 33.60 5,544,642,569.76 32.38 -5.77
益合计
负债和所 15,549,714,692.18 100.00 17,123,654,261.50 100 -9.19
有者权益
总计
(五) 行业经营性信息分析
2015 年我国经济增长继续放缓。受经济低迷、市场需求不旺和产能过剩影响，2015
年造纸行业景气度依然不高。造纸业的上游主要原材料是纸浆和废纸，目前，国内造
纸行业原料供给对进口依赖程度较高，且价格与国际市场联动性强。
近两年随着大量新增产能进入市场，产能严重过剩，主要纸品价格继续下降，
下游市场景气度未见回升，绝大部分纸品产量增幅依然高于消费增幅。
总体看，造纸行业受困于国内经济增长趋势放缓、产能过剩等因素整体延续前期
低迷态势，且竞争导致的产品价格大幅下调造成了造纸企业较大的利润下降甚至亏
损，行业竞争更加激烈；这将促使造纸企业推进产品转型升级，未来行业内资源优势
明显、整合能力强的大型企业有望取得竞争优势，获得较好的发展。
(六) 投资状况分析
1、 对外股权投资总体分析
报告期内，公司不存在证券投资情况，未持有其他上市公司、非上市金融企业股
权，未买卖其他上市公司股份。
(1) 重大的股权投资
报告期内公司通过资产置换获取控股股东泰格林纸原持有的安泰公司及恒泰房
地产 100%股权、持有的宏泰公司 79.6%股权（剩余 20.4%股权为恒泰公司持有），此
三家公司及其下属子公司成为公司的全资子公司。详见本节“（六）重大资产和股权
出售”、“（七）主要控股公司分析”。
(2) 重大的非股权投资
根据湘江纸业关停并转搬迁至岳阳整体工作安排，报告期内，湘江纸业已逐步进
行减产、设备停机清洗与检修；在省、市相关政府部门的指导下，完善和细化了人员
安置方案并经职代会审议通过，就相关资产的处置征询政府有关部门的意见；已基本
完成岳阳建设项目的前期报批报建工作，对位于岳阳厂区内的建设场地进行了“三通
一平”，开展了设备的技术交流和招标工作。
经 2015 年 12 月 30 日公司第六届董事会第五次会议、2016 年 1 月 28 日 2016 年
第一次临时股东大会审议通过，同意全资子公司湘江纸业在公司本部基地（岳阳）投
资建设湘江纸业环保搬迁与优化升级技术改造项目。该项目总投资（含利旧）不超过
189,186 万元，其中建设投资为 171,023 万元(利用现有设备净值 40,450 万元，新增建
设投资 130,573 万元)。本项目新增建设投资资金来源主要为湘江纸业土地处置收益，
不足部分公司自筹或通过银行贷款方式（其中包括国开行对湘江纸业搬迁项目的专项
建设贷款政策支持）解决。项目计划分两期进行，建设期为 2.5 年（30 个月），第一
期 2016 年底前投产。根据项目整体推进计划，目前湘江纸业已停产。
股东会授权董事会办理湘江纸业搬迁项目各项工作，包括但不限于：设备搬迁、
改造、利旧、资产处置、投资概算内主要建设内容的实施和调整；根据国家相关法律
法规、依法依程序组织实施员工安置工作；争取各类政策支持等。
(七) 重大资产和股权出售
1、资产置换
2015 年 6 月 16 日公司第五届董事会第三十五次会议同意公司将持有的湖南骏泰
14
浆纸有限责任公司 100%股权处置给公司控股股东泰格林纸集团或其关联方。经 2015
年 10 月 12 日公司第六届董事会第二次会议、10 月 29 日 2015 年第四次临时股东大会
审议通过，公司将持有的骏泰浆纸 100%股权与泰格林纸集团持有的安泰公司及恒泰
房地产 100%股权、持有的宏泰公司 79.6%股权（剩余 20.4%股权为恒泰公司持有）、
泰格林纸集团林化分公司以及部分土地、固定资产、相关债权等进行资产置换。
截止 2015 年 9 月 30 日，公司为骏泰浆纸提供的生产经营性资金金额为 14.96 亿
元。根据公司与泰格林纸签署的资产置换协议，双方同意，前述资金由骏泰浆纸分三
年分次还清（即 2016 年 10 月 31 日前付清总额的 30%、2017 年 10 月 31 日前付清总
额的 30%、2018 年 10 月 31 日前付清总额 40%），并由泰格林纸提供担保。骏泰浆纸
占用的资金每年按占用余额，根据中国人民银行公布的同期贷款基准利率计付资金使
用费，并随同偿付资金一并支付。
2015 年 10 月 31 日已完成骏泰浆纸 100%的处置。
本次通过资产置换置出的骏泰浆纸近三年连续亏损，已严重拖累了公司整体经营
业绩。本次置入的安泰公司、恒泰公司、宏泰公司、林化分公司近年来具有一定的盈
利能力。通过资产置换公司整体盈利能力将大幅提升。
2、土地处置
经公司第六届董事会第五次会议审议通过，同意湘江纸业位于湖南省永州市冷水
滩区下河线的部分国有土地（约 570.445 亩）由永州市土地储备中心进行收储。永州
市财政局对永州市土地储备中心拟收储湘江纸业的土地、地上建筑物、构筑物及相关
费用等进行审定，金额为 54,975.90 万元。报永州市人民政府批准后，永州市土地储
备中心按审定后的金额进行补偿。同意湘江纸业与永州市土地储备中心就土地收储事
项进行协商，并签署具体的协议。
(八) 主要控股公司分析
（1）湖南茂源林业有限责任公司、湖南森海林业有限责任公司的经营情况及业
绩
全资子公司湖南茂源林业有限责任公司成立于 2005 年 6 月 28 日，住所为岳阳市
岳阳楼区城陵矶长江路 2 号，法定代表人为梁明武，注册资本为人民币 47,148 万人民
币。经营范围：工业原料林的种植、抚育、管理；林业技术的科研、开发；木方、板
材、木片的加工并销售其产品；木及竹制品、原木、原条、苗木、移植木类的培育销
15
售、活立木的收购和销售；林木专用肥的生产和销售；林下经济开发；套种套养；绿
化苗木树种经营(不含种子)；凭资质证书从事园林绿化工程、假山、喷泉、雕塑品的
设计、施工、管护；苗木、花卉培植、销售。（依法须经批准的项目，经相关部门批
准后方可开展经营活动）。
全资子公司湖南森海林业有限责任公司成立于 2006 年 6 月 22 日，住所为怀化市
生态工业园，法定代表人为梁明武，注册资本为人民币 18,900 万元。经营范围为造林、
育林、林产品综合利用。（需专项审批的经审批后方可经营）。
2015 年林业子公司茂源林业、森海林业积极变革经营模式，着力由单一速生丰产
林经营模式向绿化产业、林化产业等方面转型，以“短、平、快”项目延伸产业链。
绿化产业方面，探索苗木基地建设模式，2015 年完成绿化苗木基地转型 2321 亩；林
化产业方面，引进大型林产化工公司，整合优质松树资源，与资源下游优质企业的深
度合作，推动了林木资源的综合利用。
2015 年，茂源林业累计砍伐木材 9.73 万立方米，其中杨木 6.86 万立方米，松木
0.54 万立方米，桉木 2.3 万立方米，其他林木 0.03 万立方米。
截至 2015 年 12 月 31 日，茂源林业拥有林木资产 115.32 万亩，其中：杨木 66.69
万亩、松木 42.41 万亩，其他林木 6.22 万亩；总资产为 28.82 亿元，净资产 10.30 亿
元。2015 年实现营业收入 2.35 亿元，利润总额 3,420.86 万元，净利润 3,341.18 万元。
截至 2015 年 12 月 31 日，森海林业拥有林木资产 76.93 万亩，其中松木 73.43 万
亩；总资产为 5.97 亿元，净资产 1.83 亿元。2015 年实现营业收入 1.88 亿元，利润总
额 300.34 万元，净利润 254.01 万元。
（2）永州湘江纸业有限责任公司的经营情况及业绩
全资子公司永州湘江纸业有限责任公司成立于 2001 年 12 月 18 日，住所为永州
市冷水滩区下河线路 105 号，法定代表人为叶蒙，注册资本为人民币 35,000 万元。
经营范围：发电；纸浆、纸的制造、销售；碱回收、废气资源和废旧材料回收加工、
销售；浆纸制品深加工；机械、设备的制造、安装、维修；技术开发、咨询；建筑材
料；造纸原料的栽培 、收购、加工、销售。（以上项目涉及需前置行政许可的凭有效
许可证经营）。主要产品为：高档的伸性纸袋纸、精品复合纸、精品牛皮纸、高温热
压垫层纸、食品包装用纸等包装纸种。
经公司2016年1月2016年第一次临时股东大会审议批准，湘江纸业在公司本部基
16
地（岳阳）投资建设湘江纸业环保搬迁与优化升级技术改造项目。该项目总投资（含
利旧）不超过189,186万元，其中建设投资为171,023万元(利用现有设备净值40,450万
元，新增建设投资130,573万元)。本项目新增建设投资资金来源主要为湘江纸业土地
处置收益，不足部分公司自筹或通过银行贷款方式（其中包括国开行对湘江纸业搬迁
项目的专项建设贷款政策支持）解决。项目计划分两期进行，建设期为2.5年（30个月），
第一期2016年底前投产。
根据项目整体推进计划，目前，湘江纸业已停产；在省、市相关政府部门的指导
下，人员安置方案已通过职代会；湘江纸业在岳阳设立了永州湘江纸业有限责任公司
岳阳分公司，已基本完成岳阳建设项目的前期报批报建工作，对位于岳阳厂区内的建
设场地进行了“三通一平”和桩基施工，开展了设备的技术交流工作。目前已完成了
初步设计审查，取得了项目规划许可和环保批复。
2015 年 12 月 29 日湘江纸业与永州市土地储备中心签订了《国有土地使用权收
回补偿合同》，由永州市土地储备中心收回位于湖南省永州市冷水滩区下河线的部分
国有土地（约 570.445 亩），永州市土地储备中心按审定后的金额 54,975.90 万元对收
储湘江纸业的土地及地上建筑物、构筑物等进行补偿。详见 2015 年 12 月 31 日刊登
于《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》及上海证券交易所网站的《岳阳林纸
股份有限公司关于全资子公司湘江纸业土地处置的公告》。
以上土地处置的资产账面价值合计 30,643.84 万元，处置净损益 24,332.06 万元（税
前）。根据协议约定，土地补偿款 5,000 万元将于 2016 年 12 月 31 日前收到，余款在
2017 年 12 月 31 日收到，应收土地款在长期应收款列报，并根据 6%的年利率进行折
现。
截至 2015 年 12 月 31 日，湘江纸业总资产为 19.77 亿元，净资产 6.07 亿元。2015
年生产包装纸 10.44 万吨，销售 9.89 万吨，实现营业收入 4.68 亿元，利润总额-18,450.48
万元，净利润-18,500.62 万元。
湘江纸业经营业绩不理想的主要原因是：①工业用包装用纸市场形势发生变化，
国内包装纸生产线在前几年扩充产能使市场竞争更加激烈，导致包装用纸利润率下
滑，主营业务利润出现亏损。②受今年启动关停并转搬迁项目影响，期间费用及停机
损失上升较为明显。
（3）湖南骏泰浆纸有限责任公司（报告期末为控股股东全资子公司）的经营情况
17
及业绩
湖南骏泰浆纸有限责任公司成立于 2006 年 6 月 20 日，住所为湖南省怀化工业园
区，注册资本为人民币 152,220.92 万元。经营范围：纸浆、机制纸及纸板制造、销售；
造林、育林及林产品综合加工、利用；造纸机械制造、安装及技术开发、服务；销售
五金、交电、建筑装饰材料、化工原料及产品；经营商品和技术的进出口业务（以上
国家法律法规禁止和限制的除外）。
骏泰浆纸原本为公司的全资子公司，因公司将持有的骏泰浆纸 100%股权与泰格
林纸相关资产进行置换，资产交割已于 2015 年 10 月 31 日完成，骏泰浆纸在报告期
末为泰格林纸的全资子公司。
截至 2015 年 10 月 31 日，骏泰浆纸总资产为 42.04 亿元，净资产 6.39 亿元。2015
年 1-10 月生产浆板 19.68 万吨，销售 20.65 万吨，全年上网电 1.8 亿千瓦时。2015 年
1-10 月实现营业收入 8.78 亿元，利润总额-27,921.23 万元，净利润-27,921.23 万元。
其经营业绩不理想的主要原因是：商品浆受需求疲软和国际制浆行业冲击影响，
市场价格持续下跌，特别是溶解浆产品价格在 2015 年上半年跌幅较大，导致 2015 年
商品浆销售量、价齐跌，主营业务利润大幅亏损。
（4）怀化市双阳林化有限公司的经营情况及业绩
全资子公司怀化市双阳林化有限公司成立于 2007 年 7 月 11 日，住所为怀化市洪
江区岩门 1 号，法定代表人为秦加美，注册资本为人民币 5,425.6 万元。经营范围：
过氧化氢、聚合氯化铝以及国家法律法规政策允许的林化产品生产、销售，化工原料
的生产、销售（不含其它危险化学品、监控化学品及对环境有污染的产品）（依法须
经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。
2015 年该公司着力开拓广西、云南、贵州、重庆等双氧水销售市场，全年完成双
氧水稀品销售 9.3 万吨，浓品销售 0.74 万吨，林化产品黑液销售 7.40 万吨，以上产品
和其他化工产品产销率、货款回笼率均达 100%。积极探索转型，将分子蒸馏应用到
塔 尔 油精炼中，使得塔尔油酸 值提升 30%，达到进口塔尔油品质 。
报告期内，双阳林化共生产双氧水 8.56 万吨，聚合氯化铝、聚合硫酸铁 3.8 万吨，
实现营业收入 1.28 亿元，利润总额 1,518.85 万元，净利润 1,303.71 万元。报告期末，
双阳林化总资产 3.00 亿元，净资产 0.97 亿元。
（5）由于资产置换，新纳入合并范围的子公司的经营情况及业绩
18
2015 年 11 月，公司通过资产置换方式，将骏泰浆纸 100%股权与泰格林纸持有的
安泰公司、恒泰公司 100%股权、宏泰公司 79.6%股权等进行了资产置换。安泰公司、
恒泰公司、宏泰公司新纳入合并范围，情况如下：
①安泰公司
岳阳安泰实业有限公司成立于 1998 年 11 月 16 日，住所为岳阳市岳阳楼区城陵
矶洪家洲，法定代表人为任林，注册资本为人民币 61,726.2344 万元。经营范围：本
集团公司生产的纸及纸制品的加工、销售；纸芯管专用胶塞的生产及销售；废纸脱墨
剂的研发、生产及销售；造纸技术咨询服务；造纸用原料(不含木材)的销售；自有厂
房出租；出版物印刷、包装装潢印刷品印刷、其他印刷品印刷（前三项有效期至 2018
年 03 月 31 日）；林木的种植；计算机软件的开发；机器设备租赁；化工原料及化工
产品销售（危险化学品按《危险化学品经营许可证》核定的经营范围经营，有效期至
2018 年 06 月 24 日）；住宿、餐饮、茶、休闲（以上四项凭许可证限分支机构经营）。
截止 2015 年 12 月 31 日，安泰公司总资产 6.35 亿元，净资产 5.68 亿元。2015
年生产箱板纸 1.24 万吨，纸芯管 118.08 万米，各类纸封头 494.69 万张。2015 年实
现营业收入 11,289.64 万元，利润总额 1,127.86 万元，净利润 429.78 万元。
②恒泰公司
岳阳恒泰房地产开发有限责任公司成立于 2000 年 6 月 7 日，住所为岳阳市临港
新区城陵矶洪家洲（纸厂恒泰公司办公楼），法定代表人为席烈云，注册资本为人民
币 2,160 万元。经营范围：凭资质证从事房地产综合开发、经营；设计、制作、发布
国内各类广告（限分公司经营）。
报告期内，恒泰公司重点开发芭蕉湖恒泰雅园项目，项目分两期进行，其中：
芭蕉湖恒泰雅园一期目前完成投资 2.77 亿元，已进入全面竣工验收并具备交房
条件。已累计销售住宅 401 套、商铺 32 个, 芭蕉湖恒泰雅园一期住宅去化率在岳
阳市 100 多个楼盘销售中排名前列。
芭蕉湖恒泰雅园二期项目建设预计投资 1.19 亿。目前正在履行报建程序。
为了充分利用公司全资子公司永州湘江纸业有限责任公司异地搬迁后，原址土地
变性商业用地开发的有利时机，进一步拓展房地产市场业务，恒泰公司在永州市以自
有资金注册成立了全资子公司永州恒鼎房地产开发有限公司，目前对项目开发方案、
投资成本、基础设施建设的招标模式进行了反复讨论、探讨，已完成项目概念性规划
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的效果图、实地广告图文制作等工作，下步将积极参与湘江纸业土地的招拍挂的竞标
与拿地、积极参与基础设施的建设工作。
报告期内，恒泰房地产共销售住房 21,483 平方米，实现营业收入 0.83 亿元，利
润总额 1,222.59 万元，净利润 1,085.61 万元。截止报告期末总资产 3.13 亿元，净
资产 0.87 亿元。
③宏泰公司
岳阳经济技术开发区宏泰建筑安装工程有限公司成立于 1995 年 4 月 28 日，住所
为岳阳市岳阳楼区城陵矶海关路岳纸集团生活区恒泰小区旁，法定代表人为席烈云，
注册资本为人民币 2,000 万元。经营范围：凭《建筑业企业资质证书》从事房屋建筑
工程施工总承包贰级；凭资质证书从事建筑工程设计、装修设计及相关咨询业务；政
策允许的金属材料、建筑材料、五金、家电、化工产品（不含危险化学品）、纸制品
批零兼营；纸机设备安装。
截至报告期末，公司直接持有宏泰公司 79.6%股权并通过全资子公司恒泰公司持
有宏泰公司 20.4%股权。
报告期内，宏泰公司实现营业收入 0.97 亿元，利润总额 432.85 万元，净利润 225.98
万元。截止报告期末总资产 0.84 亿元，净资产 0.37 亿元。
(九) 公司发展战略
在较长一段时期内，传统产业面临激烈竞争，将成为一种新常态。国内造纸行业
“去产能化”形势依然严峻，竞争激烈、利润薄化的局面短期内不会改变。在“新常
态”的大趋势下，中国制浆造纸企业将经历一段时间的结构调整期、增速放缓的转型
阵痛期。规模化、专业化生产提升效率，节能降耗、降低成本争取更大的竞争优势，
成为造纸行业主要发展方向。
对此，公司将坚持“改革新举措、经营新思路、管理新方法、激活新机制”的企业
发展理念，以改革创新的思维适应经济中速发展的新常态，顺应经济发展新潮流，紧
跟传统产业升级步伐，加大公司产业转型升级力度，进一步提升公司的核心竞争力。
1、加快纸业板块产业布局与结构调整，推动重点项目实施
造纸板块是公司现阶段的主要收入来源。在产能相对过剩、需求相对不足的环境
下，公司一方面将积极开拓市场，依托培植废纸和速生材等原料优势发展包括高得率
浆、废纸浆在内的环保型纸产品和高附加值产品，提升产品的盈利水平；另一方面通
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过营销体系、生产体系的改革，强化市场定位，向市场要效益，通过有效管理措施实
现减亏增效。
重点项目方面，公司将通过湘江纸业搬迁契机，充分挖掘和发挥岳阳生产基地的
优势，尽快实现产能释放；通过骏泰浆纸剥离，集中优势发展纸业板块。
2、加快产业延伸转型，着力发展生态景观产业
公司将充分利用庞大的林、苗资源优势和管理技术优势，积极探索发展下游产业，
进入到“美丽中国”的生态行业，通过收购、兼并等方式，在国内重点区域进行市场
布局，盘活林木资源，提升林木的附加值，提升公司经营业绩和市场竞争力。3、优
化林业存量资产，推进林业产业的转型创新
公司将重点推进林业的转型创新，将以速生丰产林为主逐步过渡到多种经营并存
的新的经营模式，通过“引进来”和“走出去”推动与外部资源包括林业资源证券化等方
面的合作，开拓林业公司主业发展的新渠道，推动公司林业发展目标的实现。在推进
林业资源整合的基础上，加大优化现有林木资产的种植、品种结构的力度，坚持分类
经营。加快产业延伸转型，着力发展生态景观产业。
(十) 经营计划
2016 年度公司计划生产机制纸 85 万吨，实现营业收入约 53.84 亿元，2015 年期
间费用约 7.33 亿元。重点抓好以下几个方面的工作：
1、以加快转型为目标，拓展产业的盈利和发展空间
一是进军生态景观行业。公司将积极推进非公开发行股票，募集资金，完成园林
企业收购，依托园林进入生态景观行业，并积极做大做强，有效促进公司产业结构调
整。
二是整合、提升现有产业资源。林业方面，积极探索机制体制改革，推动盘活存
量资产，逐步提升产业配套保障能力；与两广的国有林场强强联合，优化资源结构，
以较低成本撬动优质资源的扩张
在造纸方面，对现有造纸生产基地进行差异化调整，在湘江纸业关停并转后，做
好员工分流安置，推进土地资产处置，完成部分设备产能搬迁至岳阳生产基地。恒泰
公司要立足于公司内部产能转移、企业关停后的土地资源开发和工程施工建设，同时
抢抓公司发展生态景观产业契机，拓展相关工程施工业务。
三是推动非主要生产性资产尝试社会化剥离整合。2016 年将尝试对非主要生产性
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资产，采取出售剥离、资产证券化或委托第三方经营管理等方式盘活该资产，以优化
公司资本结构。
2、以持续改革为抓手，增强发展新动能；以技术创新为根本，提高产品竞争力。
3、优化运营管理
加强营销整合，提升市场开拓能力；切实提高集中采购率；借助外脑和信息化，
提高运营效率；加强资金、环保、经营、安全等风险防控；加强精益班组建设，强化
文化宣传引导。
(十一) 可能面对的风险
1、公司主营业务是制浆造纸，主导产品是文化纸、包装纸。由于近年来国家宏观
经济增速放缓，国内大型造纸企业产能扩张，计算机、手机等电子信息产品对传统造
纸产品替代程度加剧，目前造纸行业已经基本供求平衡，部分产品供过于求，行业竞
争激烈，造成纸产品价格、毛利率低迷，公司主业盈利能力不强。
2、采取措施
2016 年公司将积极应对市场风险，引进麦肯锡咨询公司对公司进行运营诊断，成
立工作组，做好咨询实施，实现咨询建议的落地，持续改革、创新，切实提高运营效
率。积极推进非公开发行股票及员工持股计划，以募集资金完成凯胜园林的收购，进
入生态景观行业并积极做大做强，有效促进公司产业结构调整；积极探索机制体制改
革，盘活林业和非生产性存量资产，逐步提升林业配套保障能力；围绕技术创新、效
率提升，做精、做强造纸等产业；积极稳妥实施好湘江纸业关停并转项目。
七 涉及财务报告的相关事项
7.1 与上年度财务报告相比，会计政策、会计估计和核算方法发生变化的，公司应当
说明情况、原因及其影响。
报告期与上年度财务报告相比，会计政策、会计估计和核算方法未发生变化。
7.2 报告期内发生重大会计差错更正需追溯重述的，公司应当说明情况、更正金额、
原因及其影响。
报告期内未发生重大会计差错更正需追溯重述。
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7.3 与上年度财务报告相比，对财务报表合并范围发生变化的，公司应当作出具体说
明。
本公司将湖南茂源林业有限责任公司、永州湘江纸业有限责任公司等 12 家子公
司纳入本期合并财务报表范围。其中子公司湖南骏泰浆纸有限责任公司和湖南骏泰生
物质发电有限责任公司因处置自 2015 年 11 月起不再纳入合并财务报表范围，具体情
况详见本财务报表附注八合并范围的变更之说明以及财务报表附注九在其他主体中
的权益之说明。
7.4 年度财务报告被会计师事务所出具非标准审计意见的，董事会、监事会应当对涉
及事项作出说明。
不适用。
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