股票简称：柳化股份 股票代码：600423
债券简称：11 柳化债 债券代码：122133
柳州化工股份有限公司
2011 年公司债券受托管理人临时报告
（2016 年度第一次）
发行人：柳州化工股份有限公司
住所：广西壮族自治区柳州市北雀路67号
保荐人、主承销商
簿记管理人、债券受托管理人
住所：深圳市红岭中路 1012 号国信证券大厦 16-26 层
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声 明
国信证券股份有限公司（以下简称“国信证券”）编制本报告的内容及信息
均来源于柳州化工股份有限公司（以下简称“柳化股份”、“发行人”或“公司”）2016
年 1 月对外公布的《柳州化工股份有限公司 2015 年年度业绩预亏公告》、2016
年 3 月公布的鹏元资信评估有限公司（以下简称“鹏元评级”）发来的《关于将
柳州化工股份有限公司主体长期信用等级及“11 柳化债”信用等级列入信用评
级观察名单的公告》及《关于将柳州化学工业集团有限公司主体长期信用等级列
入信用评级观察名单的公告》等相关公开信息披露文件。国信证券对本报告中所
包含的从相关引述内容和信息未进行独立验证，也不就该等引述内容和信息的真
实性、准确性和完整性作出任何保证或承担任何责任。
本报告不构成对投资者进行或不进行某项行为的推荐意见，投资者应对相关
事宜作出独立判断，而不应将本报告中的任何内容据以作为国信证券所作的承诺
或声明。在任何情况下，投资者依据本报告所进行的任何作为或不作为，国信证
券不承担任何责任。
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一、本期债券基本情况
1、债券名称：柳州化工股份有限公司 2011 年公司债券
2、债券简称及代码：债券简称“11 柳化债”、债券代码“122133”。
3、发行主体：柳州化工股份有限公司（以下简称“发行人”、“公司”、“柳
化股份”）。
4、发行规模：5.1 亿元。
5、债券期限：7 年（附第 5 年末发行人上调票面利率和投资者回售选择权）。
6、债券利率：票面年利率为 7.00%，票面利率在债券存续期的前 5 年保持
不变；如发行人行使上调票面利率选择权，未被回售部分债券在存续期限后 2 年
票面年利率为债券存续期限前 5 年票面年利率加上调基点，在债券存续期限后 2
年固定不变。“11 柳化债”采用单利按年计息，不计复利。每年付息一次，到期
一次还本，最后一期利息随本金的兑付一起支付。
7、债券起息日、付息日和兑付日：“11 柳化债”的起息日为 2012 年 3 月 27
日；付息日为 2013 年至 2019 年每年的 3 月 27 日为上一个计息年度的付息日，
如投资者选择回售，则 2013 年至 2017 年每年的 3 月 27 日为回售部分债券上一
个计息年度的付息日；兑付日为 2019 年 3 月 27 日，如投资者选择回售，则回售
部分债券的兑付日为 2017 年 3 月 27 日。如遇法定节假日或休息日，则顺延至其
后的第 1 个工作日；顺延期间兑付款项不另计息。
8、担保方式：“11 柳化债”由柳州化学工业集团有限公司提供全额无条件
不可撤销的连带责任保证担保。
9、最新信用评级情况：鹏元评级于 2015 年 6 月 26 日出具了《柳州化工股
份有限公司 2011 年公司债券 2015 年度跟踪信用评级报告》，柳州化工股份有限
公司债券信用等级调整为 A+，主体长期信用等级调整为 A+，评级展望维持稳定。
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二、关于公司经营情况及跟踪评级情况的说明
1、公司经营情况
2016 年 1 月 30 日，柳化股份发布了业绩预亏公告《柳州化工股份有限公司
2015 年年度业绩预亏公告》（公告编号：2016-004 号）。
公告显示：经财务部门初步测算，预计本公司 2015 年年度经营业绩将出现
亏损，预计实现归属于上市公司股东的净利润为-35,000 万元到-42,000 万元。
业绩亏损的主要原因为：
（1）受经济下行压力加大、产业结构调整、行业产能过剩等因素影响，公
司包括主要产品保险粉、硝酸铵、尿素等在内的大部分产品价格持续下降，销售
不畅，致使公司产品营业收入和毛利减少，其中保险粉价格下降 32.37%，收入
减少 1.6 亿元；尿素销量下降 14.50%，收入减少 7200 万元；硝铵产品销量下
降 30.83%，收入减少 1.4 亿元。
（2）广西区内出台逐步取消化肥用电价格优惠政策，报告期内公司电力成
本增加超过 8000 万元。
（3）由于市场变化较大，产品结构调整，导致生产负荷波动频繁，产品成
本有所增加。
以上预告数据仅为初步核算数据，具体准确的财务数据以公司正式披露的经
审计后的 2015 年年报为准，敬请广大投资者注意投资风险。
2、跟踪评级情况
柳化股份发布了业绩预亏公告后，鹏元评级于 2016 年 3 月出具了《关于将
柳州化工股份有限公司主体长期信用等级及“11 柳化债”信用等级列入信用评
级观察名单的公告》及《关于将柳州化学工业集团有限公司主体长期信用等级列
入信用评级观察名单的公告》，主要内容如下：
鹏元评级基于公司发布的 2015 年度业绩预亏公告、公司 2015 年三季度合
并财务报表（未经审计）、公司 11 柳化债发行情况及 11 柳化债担保方柳化集
团的情况，决定将公司主体长期信用等级及发行的“11 柳化债” 信用等级列入
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信用评级观察名单。鹏元评级将密切关注公司经营和财务的变化及柳化集团股份
冻结后续变化等事项，综合考虑上述因素对公司主体长期信用等级及发行的“11
柳化债” 信用等级的影响，及时做出调整。
鹏元评级基于柳化集团所持公司的股份全部被冻结的情况及公司发布的
2015 年度业绩预亏公告，决定将柳化集团主体长期信用等级列入信用评级观察
名单。鹏元评级将密切关注公司经营和财务的变化及柳化集团股份冻结后续变化
等事项，并判断其对柳化集团主体长期信用等级的影响，及时做出调整。
3、投资风险提示
国信证券作为 11 柳化债的受托管理人，已经关注到公司的预亏公告及鹏元
评级出具的将发行人列入信用评级观察名单的公告，特提醒债券持有人注意投资
风险。
国信证券作为债券受托管理人，将持续关注发行人的经营情况及评级情况，
督促发行人按时完成本息兑付并及时向市场公告兑付情况。
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