海德股份：非公开发行股票募集资金使用可行性分析报告（修订稿）_股票频道

海南海德实业股份有限公司

非公开发行股票募集资金使用可行性分析报告

（修订稿）

海南海德实业股份有限公司

二零一六年二月

一、本次募集资金的使用计划 ................................................................................... 3

二、海德资管基本情况 ............................................................................................... 3

三、本次募集资金投资项目的基本情况与发展前景 ............................................... 5

四、项目实施的必要性 ............................................................................................. 14

五、本次发行对公司经营管理、财务状况的影响 ................................................. 16

六、结论 ..................................................................................................................... 16

一、本次募集资金的使用计划

本次非公开发行股票募集资金总额不超过人民币 480,000.00 万元，扣除发行

费用后将全部用于以下项目:

单位：万元

序号资金用途总额拟使用募集资金额

1 增资海德资产管理有限公司 380,000.00 380,000.00

偿还设立海德资产管理有限公司所产生

2 100,000.00 100,000.00

的相关借款

合计 480,000.00 480,000.00

1、对海德资管进行增资

公司拟使用募集资金人民币 38 亿元以货币方式向海德资产管理有限公司

（以下简称“海德资管”）进行增资，用于补充其资本金，满足其未来进一步拓

展业务规模所需的资金。

2、偿还设立海德资管相关借款

公司拟使用募集资金人民币 10 亿元，用于偿还设立海德资管所产生的相关

借款。

若本次非公开发行 A 股股票扣除发行费用后的实际募集资金少于上述项目

募集资金拟投入总额，公司将根据实际募集资金净额，按照具体情况进行调整并

最终决定募集资金投入的顺序及额度，募集资金不足部分由公司以自筹资金解决。

在本次非公开发行 A 股股票募集资金到位之前，公司将根据项目进度的实际情

况以自筹资金先行投入，并在募集资金到位之后按照相关法规规定的程序予以置

换。

二、海德资管基本情况

（一）基本情况

海德资管已经公司第七届董事会第十九次会议和 2015 年第二次临时股东大

会审议同意设立，并经公司第七届董事会第二十三次会议审议通过变更注册地。

海德资管的基本情况如下：

公司名称：海德资产管理有限公司

公司类型：有限责任公司

注册地：西藏自治区

注册资本：人民币 100,000 万元

经营范围：收购、受托经营不良资产，对不良资产进行管理、投资和处置；

资产置换、转让与销售；债务重组及企业重组；资产管理范围内的非融资性担保；

投资、财务及法律咨询与顾问；项目评估。

注：海德资管的基本信息最终以工商局核准的信息为准

（二）海德资管获取开展金融企业不良资产批量收购处置业务资质的情况

根据《中国银监会关于地方资产管理公司开展金融企业不良资产批量收购处

置业务资质认可条件等有关问题的通知》（银监发〔2013〕45 号），各省级政府

原则上可设立或授权一家地方资产管理公司开展金融机构不良资产批量收购、处

置业务，注册资本最低限额为十亿元人民币，且为实缴资本。公司拟通过借款人

民币 10 亿元，作为专项出资用于实缴海德资管注册资本金，并向相关政府申请

取得相应省内金融机构不良资产的批量转让经营资质。

（三）公司定位

海德资管致力于发展成为一家能够把握中国经济动力与时代发展脉络，全方

位、全链条服务于中国实体经济转型的一家国内一流的新型不良资产管理企业。

海德资管将通过对不良资产的收购、管理与处置，为客户提供债务重组、资

产重组、融资支持、财务顾问等综合服务，帮助实体企业脱离困境、转型升级、

提升效益，从而进一步化解金融风险，稳定宏观经济发展。

（四）经营理念

海德资管将通过财务重组、并购、整合等方式，促进不良资产管理行业内资

源互补互动，借力资本市场帮助企业完成产业结构性调整及重构；为实体经济提

供融资、融智的全方位支持；通过改善机制、战略梳理、管理提升、财务优化、

行业整合等方式重塑企业活力，实现产业的价值创造，助力经济转型升级。

（五）管理理念

在牌照价值日益弱化的泛金融时代，海德资管将以一流的激励机制充分发掘

人才价值。公司将激励每个个体通过最大程度地实现公司目标的方式来实现个体

的价值。

领导者：富有开放创新的企业家精神，具有注重长期价值培育的战略眼光与

决心的领导者；而非“委托-代理”机制下的职业经理人。

组织构建：以业务团队为核心，建立扁平高效的组织结构；而非效率低下、

层级森严、脱离一线“粗笨”的科层体制。

团队文化：推广具有锐意进取、团结协作的“狼性精神”，培养专业能力一

流的精良队伍；而非建立繁复冗杂或基于短期利益而专事“短平快”业务的作坊

式团队。

三、本次募集资金投资项目的基本情况与发展前景

本次募集资金的投资的项目，一是用于向海德资管进行增资，用于补充其资

本金，满足其未来进一步拓展业务规模所需的资金。二是用于偿还设立海德资管

的相关借款，以改善公司资产负债结构。

（一）不良资产管理行业情况

1、行业发展历程

1999 年，中国不良资产管理行业产生。中国政府为应对亚洲金融危机、化

解金融风险、促进国有企业改革脱困，决定成立四家金融资产管理公司，对口接

收、管理和处置中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行及国家

开发银行这五家大型国有银行剥离的不良贷款。

2004 年，中国不良资产管理行业进入商业化转型阶段。财政部发布了《金

融资产管理公司有关业务风险管理办法》，允许四大资产管理公司开展抵债资产

追加投资、商业化不良资产收购以及开展委托代理等业务。此后，四大资产管理

公司逐步开展了商业化业务的探索，促进了中国不良资产管理行业的发展。

2010 年，中国不良资产管理行业进入全面商业化阶段。2010 年 6 月，中国

信达资产管理公司作为改革转型试点单位，经国务院批准改制为中国信达资产管

理股份有限公司，成为首家完成股份制改革的金融资产管理公司，标志着中国不

良资产管理行业进入全面商业化阶段。

2012 年开始，中国不良资产管理行业的市场化竞争程度进一步加大。2012

年财政部、银监会印发《金融企业不良资产批量转让管理办法》，申明省级人民

政府原则上可设立或授权一家资产管理公司或经营公司，核准设立或授权文件同

时抄送财政部和银监会。截至 2015 年 7 月底，银监会已在全国批准设立了 15

家地方资产管理公司，参与当地不良资产的经营管理业务。

2、行业总体发展情况

（1）不良资产管理行业特征

不良资产管理行业的发展与宏观经济高度相关且具有逆周期性。当宏观经济

处于稳定发展阶段时，企业盈利能力提升、偿债能力得到改善、不良资产占比下

降，从而导致不良资产管理行业的业务总供给量减少，不良资产管理行业的增速

将会减慢。当宏观经济进入下行或调整期时，企业盈利能力下降、偿债能力恶化、

不良资产占比上升，从而导致不良资产管理行业的业务总供给量增加，不良资产

管理行业的发展速度加快。

（2）行业主要业务模式

不良资产经营业务是不良资产管理机构的主要业务，主要包括：(i)通过收购

或受托的方式对金融机构和非金融企业的不良债权资产进行管理和处置；(ii)管

理和处置债转股权资产； (iii)对问题金融机构和非金融企业进行托管清算和重组

等。

① 不良债权资产收购和受托经营

不良资产管理机构从金融机构和非金融机构收购不良债权资产，对其进行管

理并通过多种方式进行处置，最终实现资产升值及最大化回收现金。主要经营模

式包括（i）按原值打折收购并择机进行处置以回收现金的传统类不良资产经营

模式和(ii) 在收购同时确定债权重组协议的附重组条件类不良资产经营模式，开

展不良资产经营业务。

② 债转股资产经营

不良资产管理机构主要通过债转股、以股抵债和其他不良资产经营相关的交

易获得大量的债转股权资产，通过采用灵活多样的债转股资产运作和处置方式带

来多种收益，包括在债转股资产经营和处置过程中直接获得分红收益、转让收益

以及重组收益。

此外，不良资产管理机构也可通过向债转股企业提供金融服务而获得手续费

及佣金收益，并且通过与债转股企业所在当地政府以及其他关联企业建立合作关

系，获得衍生的商机和收益。

③ 问题实体托管、清算和重组

不良资产管理机构可通过接受政府部门和企业的委托，为风险金融机构或非

金融机构提供托管清算和重组服务。托管和清算业务，既有助于不良资产管理机

构获得稀有的金融牌照，也有助于不良资产管理公司在为客户提供全方位的产品

和服务的同时，为自身的投资、并购重组等业务奠定坚实的专业基础，以及开拓

与维系与政府部门及其他委托客户的良好关系。

此外，大部分不良资产管理机构的经营范围还涉及投资及资产管理业务，该

类业务是不良资产经营核心业务的延伸，同时也是实现不良资产经营价值最大化

而服务的重要功能平台。直接或间接地追加投资是提升不良资产经营收益的重要

手段之一，并且在此过程中，不良资产管理机构可利用其在从事不良资产经营业

务时所积累的客户资源、行业经验以及在非金融类不良资产领域内的先发优势，

主动挖掘和锁定衍生的高收益投资机会。针对不良资产经营业务中债务企业所面

临的流动性管理、业务重组或整合等方面需求，不良资产管理机构可通过追加投

资、协助企业调整财务及运营结构，帮助企业进行管治改革，从而提升企业及其

不良资产的价值。

（3）不良资产行业的主要参与企业

① 四大国有资产管理公司

1999 年，经国务院及中国人民银行批准，中国东方、中国信达、中国华融

和中国长城四大国有金融资产管理公司相继成立，初始注册资本均为 100 亿元，

分别负责收购、管理、处置相对应的中国银行、中国建设银行和国家开发银行、

中国工商银行、中国农业银行所剥离的不良资产。2013 年，中国信达成功实现

在香港上市。

由于四大资产管理公司是中国最早的金融资产管理公司，他们在行业经验、

专业人才、分销和服务网络及资本实力等方面具有明显的先发优势。在行业经验

方面，由于只有四大资产管理公司参与过 1999 年-2000 年与 2004 年-2005 年间

的大规模不良资产的收购与处置，四大资产管理公司几乎主导了中国银行业的不

良资产的收购和处置；在资本实力方面，通过在过去数年发展中积累的资本实力，

四大资产管理公司逐步建立了具有竞争力的融资方式和渠道。因此，短期内，全

国性的不良资产管理市场仍将由四大资产管理公司主导。

② 地方资产管理公司

2013 年 12 月，银监会发布《关于地方资产管理公司开展金融企业不良资产

批量收购处置业务资质认可条件等有关问题的通知》（即 45 号文），对开展金

融企业不良资产批量收购处置业务的地方资产管理机构资质提出了明确要求，包

括需满足人民币 10 亿元的实缴资本等，且各省原则上可颁发一张资质牌照。目

前，全国已获得资质的资产管理机构共 15 家，分布于全国 15 个省，第一批是江

苏、浙江、上海、安徽、广东，第二批是北京、天津、重庆、福建、辽宁，第三

批是山东、湖北、宁夏、吉林、广西。上述地方资产管理公司主要从事其所在省

级行政区的省内金融不良资产的批量转让，以及其他非金融企业资产的并购重组，

及对外投资，受托资产管理等业务。

地方资产管理公司拥有显著的本地优势，当地客户基础较好，在当地开展业

务时，具有更多的便利条件和更强的沟通能力，有利于提高其不良资产处置的效

率和效益。例如广东粤财资产管理有限公司，在 2014 年经广东省人民政府批准，

并获中国银行业监督管理委员会核准，成为广东省唯一一家省级资产管理公司。

截至 2014 年年末，该资产管理公司的累计业务规模达人民币 842 亿元，累计创

造利润人民币 54 亿元。在创造了良好经济效益的同时，有效地化解了地方金融

风险，促进了地方经济发展。

（4）不良资产管理行业的经营情况

由于四大资产管理公司现阶段是我国不良资产管理行业的主要参与者及领

导者，而各地方资产管理公司成立时间较短，且其经营数据较难获取，在本报告

中，公司仅对四大资产管理公司的经营情况进行分析。

受益于宏观经济增长的放缓，银行业不良贷款和不良率的“双升”，我国不

良资产管理行业迎来了新的发展机遇。近年来，该行业整体呈现出快速发展的趋

势。

截至 2014 年末，四大资产管理公司累计收购不良资产人民币 4.28 万亿，和

2012 年末的人民币 3.12 万亿相比，两年时间内增加了约人民币 1.16 万亿，年复

合增长率高达 17.1%。截至 2012 年、2013 年及 2014 年 12 月 31 日，四大资产管

理公司合并资产总和分别为人民币 8,615 亿元、人民币 11,842 亿元和人民币

17,304 亿元。2012 年、2013 年及 2014 年，四大资产管理公司的合计营业收入分

别为人民币 726 亿元、人民币 1,292 亿元和人民币 1,688 亿元，年复合增长约为

53%；合计净利润分别为人民币 231 亿元、人民币 304 亿元和人民币 388 亿元，

年复合增长率约为 30%。

截至 2014 年 12 月 31 日，中国信达的总资产达到人民币 5,444 亿元，比上

年末增长 41.9%；中国华融的总资产达人民币 6,005 亿元，比上年末增长 47.1%。

2014 年年度，中国信达实现总收入人民币 597.9 亿元，比上一年度增长 41.0%，

其中应收账款类不良债权资产收入为人民币 181.1 亿元，同比增长 78.6%；全年

实现归属于母公司净利润人民币 119.0 亿元，同比增长 31.8%。同年，中国华融

实现总收入人民币 510.6 亿元，比上一年度增长 36.8%，其中应收账款类不良债

权资产收入为人民币 156.6 亿，同比增长 75.6%；全年实现归属于母公司净利润

为人民币 106.6 亿元，同比增长 23.1%。

3、行业准入

根据 2000 年 11 月 10 日起施行的《金融资产管理公司条例》（国务院令第

297 号），金融资产管理公司是“经国务院决定设立的收购国有银行不良贷款，

管理和处置因收购国有银行不良贷款形成的资产的国有独资非银行金融机构”，

特指经国务院批准设立的中国华融、中国信达、中国东方和中国长城等四家资产

管理公司。

2012 年 2 月，财政部、银监会印发《金融企业不良资产批量转让管理办法》

（财金[2012]6 号），将资产管理公司的范围，扩大至四大资产管理公司以及各

省、自治区、直辖市人民政府依法设立或授权的资产管理或经营公司。该办法规

定，省级人民政府原则上可设立或授权一家资产管理公司或经营公司，核准设立

或授权文件同时抄送财政部和银监会；上述资产管理或经营公司只能参与本省

（区、市）范围内不良资产的批量转让工作，其购入的不良资产应采取债务重组

的方式进行处置，不得对外转让。

《中国银监会关于地方资产管理公司开展金融企业不良资产批量收购处置

业务资质认可条件等有关问题的通知》（银监发（2013）45 号文）对地方资产

管理公司进入门槛作出了规定，包括，(i)注册资本最低限额为人民币 10 亿元，

且为实缴资本，(ii) 具备任职专业知识和业务工作经验的董事、高级管理人员及

适宜于从事金融企业不良资产批量收购、处置业务的专业团队；及(iii) 具有健全

的公司治理、完善的内部控制和风险管理制度。随着具备处置金融企业不良资产

功能的地方资产管理或经营公司数量的逐步增多，及其业务的不断发展，不良资

产管理公司的注册资本显著提高。例如，上海国有资产经营有限公司和重庆渝富

资产经营管理集团有限公司的注册资本分别高达人民币 55 亿元和人民币 100 亿

元。

4、行业未来发展趋势

由于四大资产管理公司在行业经验、专业人才、分销和服务网络及资本实力

方面存在显著的先发优势，因此，短期内，四大资产管理公司仍将是我国不良资

产管理行业的领导者。

但伴随着地方资产管理机构及民营、外资资产管理机构的增加，不良资产管

理机构的竞争将进一步加剧，其经营模式将日趋差异化。各不良资产管理机构可

利用其不同的资源禀赋，根据实际经营情况，结合各自特色，搭建多元化的业务

平台，确立差异化的战略方针。公司相信，随着监管日趋规范化、行业格局日趋

市场化，在目前中国宏观经济增速放缓的背景下，我国不良资产管理市场具有较

大发展机遇。

（二）募投资金项目-用于开展不良资产经营

1、项目基本情况

公司将通过拟设立的海德资管来开展不良资产经营业务。海德资管是本公司

从事不良资产经营的业务平台，主要以自有资金、第三方资金收购不良资产或受

托经营不良资产，通过债务重组、融资支持、资产重组、产业整合等多种方式，

提升不良资产的价值。

海德资管盈利来源主要为：（1）以自有资金收购、管理、处置不良资产取

得经营收益；（2）以第三方资金用于经营不良资产时，向第三方收取的管理服

务费；（3）受托经营不良资产时收取的服务佣金。

海德资管从事不良资产经营和管理时，主要分为以下三个阶段：

(1) 阶段一、标的选取与投资阶段：标的主要来源于金融或非金融机构的不

良资产，重点定位于暂时陷入财务和经营困境，但其所处行业仍然符合国家产业

发展政策、行业需求较大、具有行业整合价值或未来具有较大价值提升空间的资

产。

(2) 阶段二、不良资产持有与管理阶段：海德资管将(i)通过债务重组（调整

还款期限、方式、利率、债权转股权）、追加投资、提供其他融资服务、引入其

他投资者等方式，帮助企业解决财务困境；(ii)对有整合潜力的标的，海德资管

将充分借助公司的资源优势，推动标的资产的纵向或横向整合并购，提升标的资

产相关产业的经营效率；(iii)对部分具有较好成长性的企业，海德资管将协助其

完善公司治理、业务拓展，促使其加快发展步伐，在条件允许的情况下，助力其

登陆资本市场。

(3) 阶段三、退出阶段：经过前期的财务重组及业务整合，对于已经摆脱财

务和经营困境，且未来发展平稳的企业，海德资管将择机通过转让的方式退出获

益，对于未来具有较大成长空间的企业，也可视情况通过长期持有获取长期收益。

2、项目发展前景

（1）不良资产管理行业的发展机遇

1) 我国宏观经济增长放缓，产能过剩，未来 5 年步入去杠杆、调结构的经济

阵痛期及经济新常态，不良资产管理行业迎来发展机遇

目前我国宏观经济已出现增速放缓，产能过剩的迹象。根据国家统计局披露

的数据，2015 年前三季度，我国国内生产总值（GDP）增速为 6.9%，是 2009

年二季度以来 GDP 增速首次跌破 7%；2015 年前三季度，进出口总值累积人民

币 178,698 亿元，同比下降 7.9%；截至 2015 年 8 月，全国规模以上工业企业（年

主营业务收入人民币 2000 万元以上的企业）累计利润总额为人民币 37,663 亿元，

同比下降 1.7%。

未来 5 年，我国经济将进入调结构、去杠杆的阵痛期。在此过程中，我国经

济将由主要依靠投资、出口拉动转向更多依靠消费拉动。过去经济的发展主要依

赖于人口红利、出口等增长动力支撑，而未来经济增长的动力则来自于改革和创

新等。以消费、医疗、新能源、创新产业为主的新兴产业将成为中国未来经济增

长的主要动力，而传统工业则可能需要实现产业升级或转型，面临三条出路，即

（1）走出去，通过“一带一路”，在国外找到新的需求；（2）转型成为高端制

造，提高竞争力；（3）通过并购整合成为行业龙头。

公司预计未来 5 年是我国宏观经济增速放缓和结构调整的时期。金融及非金

融行业的大量资产，特别是已出现不良迹象的资产，难以通过既有的持续投融资

的方式继续运行，借力特殊金融手段支持实体经济将会是未来经济发展的趋势。

2）商业银行不良资产出现“双升”趋势，是不良资产管理机构进入的良好时

期

目前，我国正处于消化刺激政策、调整经济结构、推进金融市场改革的时期，

周期性行业中的部分企业，财务和经营压力不断加大，贷款违约可能进一步提升，

金融机构不良资产处置需求大幅增加。

银监会数据显示，我国商业银行不良资产余额和不良率明显出现“双升”趋

势。截至 2015 年第 2 季度末，我国商业银行不良贷款余额达到人民币 10,919 亿

元，较 2015 年第 1 季末增加人民币 1,094 亿元，较 2014 年同期增加人民币 3,975

亿元；商业银行不良贷款率达 1.50%，较 2015 年第 1 季末上升 0.11 个百分点，

较 2014 年同期上升 0.42 个百分点。银行业不良贷款和不良率的“双升”，给不

良资产管理行业带来了新的市场机遇。

3）国企改革的进一步深化、产业转型的持续升级以及“一带一路”战略的

深入推进带来新的发展机会

伴随着国有企业混合所有制改革的进一步深化，传统企业转型升级速度的加

快，以及“一带一路”战略的深入推进所带来的产业重整，许多企业将产生因战

略调整、资源整合、资产重组的切实需求，企业的一部分资产将需要被剥离或转

让。

不良资产管理机构可以凭借自身的优势，对这部分存量资产进行整合，通过

再投资、优化融资结构、资产重组、产业并购等手段，提高该类资产的经济附加

值，增强陷入困境企业的市场竞争力，从而盘活这部分存量资产。不良资产管理

机构将可以在支持实体经济发展的同时，获得自身的快速发展。

4）非金融企业经营压力增大，应收债权不断增加，债务重组需求增加，

为不良资产管理行业提供了更广阔的业务来源

根据国家统计局公布数据，截至 2015 年 8 月末，全国规模以上工业企业（年

主营业务收入 2000 万元以上的企业）有 37.1 万户，资产总额达人民币 96.2 万亿

元，资产负债率达 57.0%。截至 2012 年、2013 年及 2014 年 12 月末，规模以上

工业企业亏损企业数量分别为 4.0 万户、4.2 万户及 4.3 万户，亏损金额分别为人

民币 5,922 亿元、人民币 5,732 亿元及人民币 6,918 亿元，分别比上年增长 45.7%、

-3.2%、20.7%，全国规模以上工业企业亏损数量和金额均呈现上升趋势。截至

2012 年 12 月及 2014 年 12 月末，全国规模以上工业企业应收账款从人民币 8.2

万亿元上升到人民币 10.5 万亿元，年平均复合增长率高达 13.1%。

随着我国经济结构调整的不断深入，部分行业在化解产能过剩、转型升级

过程中，经营压力不断增大，应收债权持续上升，这些企业中沉淀的不良资产，

将为不良资产管理行业提供更广阔的业务来源。

（2）海德资管的竞争优势

不良资产管理行业正面临重大发展机遇，海德资管将凭借其在融资渠道、管

理团队、经营机制等方面的独特优势，抓住行业发展的历史机遇，成为一家优秀

的地方不良资产管理公司。

○海德资管借助上市公司平台，具备更为便利的融资渠道

现有的资产管理公司特别是地方资产管理公司大部分属于非上市公司，海德

资管作为海德股份的全资子公司，可以依托上市公司的平台和资本市场对接，通

过发行股票、债券等多种方式进行融资，满足公司业务发展的需求。

② 海德资管借助民营经济的灵活性，有效提升运营效率及吸引专业人才

四大资产管理公司及主要地方资产管理公司多为国资背景，而海德资管作为

一家民营上市公司的控股子公司，具有扁平化的管理优势，在决策上更有效率。

此外，海德资管将借助海德股份的市场化经营的管理经验，可在薪酬、激励等方

面设定更加灵活、更有吸引力的机制，从而吸引行业优秀人才的加入。

③海德资管拥有能力经验丰富的管理团队，能够推动公司业务的快速开展

海德资管组建了一只经验丰富、高瞻远瞩、开拓创新的管理团队，核心成员

来自于政府、国企或外企等多种类型的机构，是从业于银行、资产管理、证券、

保险、基金等领域多年的行业资深专家。管理团队成员具有多年在实体产业与金

融行业的复合工作经历，既能深入理解产业对金融的需求，又能全面熟知金融对

产业的需要，具备丰富的业务经验及独到的战略眼光。

（三）募集资金用于偿还公司债务

1、偿还债务具体情况

为满足监管机构对于不良资产批量收购处置业务资质申请条件，本公司通过

借款人民币 10 亿元，用于设立海德资管并实缴 10 元人民币注册资本金。公司拟

通过本次非公开发行募集资金偿还上述涉及设立海德资管的相关借款。

2、偿还债务的必要性及对公司财务状况的影响分析

（1）优化资本结构，降低债务风险

公司下一步将通过海德资管开展不良资产经营，公司未来经营业务所需资金

主要下沉至海德资管，公司未来的收入主要来自于海德资管。如果本部长期承担

有息负债，将对本部短期盈利和未来偿还债务形成压力，公司使用本次募集资金

人民币 10 亿元偿还上述债务，可以降低财务风险，减轻盈利压力。

（2）降低财务费用，提升公司盈利水平

公司借款人民币 10 亿元后，财务费用短期之内将快速增长，如果使用募集

资金偿还债务，将为公司节约财务费用。

四、项目实施的必要性

1、适应海德股份转型不良资产管理业务的需要

近年来，房地产业逐步步入调整期，行业各项指标增速出现明显放缓甚至下

滑的迹象。受制于自身实力及规模有限，海德股份为了应对房地产市场发展前景

存在较大不确定性的风险，公司控股股东发生变化之后，一直在谋求更持续的发

展道路。2014 年度，上市公司总体上放缓、收缩了在房地产相关行业的投资节

奏，在尝试开展贸易业务同时，积极研究其他有发展前景的行业。经过研究分析

之后，公司认为在我国经济增长放缓、产能过剩、调结构、去杠杆、促转型的背

景下，进入不良资产管理行业开展资产管理业务，未来发展前景良好，既能提升

海德股份的可持续盈利能力和股东回报，又能支持实体经济的稳定与发展。

2、本次非公开发行通过增资资产管理公司，增强公司竞争能力、盈利能力、

及抗风险能力，提升股东收益

资产管理行业发展与资产规模高度相关，资产规模对资产管理机构的竞争地

位、盈利能力、抗风险能力和发展潜力有很强的决定作用。作为经营不良资产管

理业务的公司，需要公司拥有雄厚的资本基础，以此来支持公司做大资产规模。

资本规模是影响不良资产管理公司竞争能力、经营能力的关键，已成为未来可持

续发展的主要因素。公司增资后，将不断提高综合产品能力和产业运营水平，促

进社会资源优化配置，全面提高公司核心竞争力，为出资人和股东创造稳定投资

回报，致力于成为一流的新型不良资产管理机构。

3、资产管理公司是资本密集型企业，拓展业务需补充大量资本金，本次非

公开是实现公司战略发展目标的需要

在中国经济加快转变发展方式和中国资本市场环境发生深刻变化的大背景

下。未来五年是中国不良资产管理行业发展的重要时期，也是市场格局重塑的关

键时期。目前，在银监会已公布的 15 家取得地方不良资产批量处置业务资质的

资产管理公司中，江苏、广西等地的资产管理公司注册资本均为 50 亿元，据悉，

浙江等地的省级资产管理公司也拟增资至 50 亿元。

“规模决定行业地位”是不良资产管理行业的特点。现阶段海德资管的 10

亿注册资本金，不能满足其进一步的发展需要，因此公司拟通过非公开发行补充

其发展所需的资金，提升海德资管的资本实力，从而助力公司成功实现战略转型。

五、本次发行对公司经营管理、财务状况的影响

（一）本次发行对公司经营管理的影响

本次募集资金投资项目符合国家产业政策和未来公司整体战略发展方向，具

有良好的市场发展前景和经济效益，有利于公司提高盈利能力、降低公司财务风

险、实现战略转型。

项目的实施将能够提升公司的竞争力，帮助公司快速获得在行业内的领先地

位，增强公司回报股东的能力。

（二）本次发行对公司财务状况的影响

本次发行募集资金投资项目具有良好的社会效益、经济效益以及市场前景。

在本次非公开发行募集资金到位、募投项目顺利开展和实施后，公司总资产与净

资产规模将大幅增加，公司盈利能力和可持续发展能力均将得到较大幅度的改善，

未来利润水平将稳步提升。

六、结论

综上所述，本次募集资金投资项目主要围绕公司转型升级，进军不良资产管

理行业的战略目标展开，符合国家有关产业政策及公司整体发展战略，具有良好

的市场发展前景和经济效益。增资完成后，可以补充公司发展所需的资本金，快

速提升公司的市场竞争力和盈利水平。本次非公开发行有助于公司实现持续、较

快的发展，符合公司及全体股东的利益，是必要和可行的。

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