公司代码：601601 公司简称：中国太保
中国太平洋保险（集团）股份有限公司
2015 年半年度报告摘要
一 重要提示
1.1 本半年度报告摘要来自半年度报告全文，投资者欲了解详细内容，应当仔细阅读
同时刊载于上海证券交易所网站等中国证监会指定网站上的半年度报告全文。
1.2 公司简介
公司股票简况
股票种类 股票上市交易所 股票简称 股票代码 变更前股票简称
A股 上海证券交易所 中国太保 601601
H股 香港联合交易所 中国太保 02601
有限公司
联系人和联系方式 董事会秘书 证券事务代表
姓名 马欣 潘峰
电话 021-58767282 021-58767282
传真 021-68870791 021-68870791
电子信箱 ir@cpic.com.cn ir@cpic.com.cn
二 主要财务数据和股东情况
2.1 公司主要财务数据
单位：百万元 币种：人民币
本报告期末比上年度
本报告期末 上年度末
末增减(%)
总资产 911,685 825,100 10.5
归属于上市公司 128,600 117,131 9.8
股东的净资产
本报告期 本报告期比上年同期
上年同期
（1-6月） 增减(%)
经营活动产生的 13,457 23,948 -43.81
现金流量净额
营业收入 134,514 114,145 17.84
归属于上市公司 11,295 6,848 64.9
股东的净利润
归属于上市公司 11,287 6,801 66.0
股东的扣除非经
常性损益的净利
润
加权平均净资产 9.1 6.6 增加2.5个百分点
收益率（%）
基本每股收益（元 1.25 0.76 64.9
／股）
稀释每股收益（元 1.25 0.76 64.9
／股）
2.2 截止报告期末的股东总数、前十名股东、前十名流通股东（或无限售
条件股东）持股情况表
单位: 股
截止报告期末股东总数（户） 188,682
截止报告期末表决权恢复的优先股股东总数（户） 0
前 10 名股东持股情况
持有有
股东 持股比 持股 限售条 质押或冻结的股份
股东名称
性质 例(%) 数量 件的股 数量
份数量
香港中央结算（代理 境外 30.59 2,772,374,436 无
人）有限公司 法人
华宝投资有限公司 国有 14.17 1,284,277,846 质押 189,717,800
法人
申能（集团）有限公 国有 13.52 1,225,082,034 无
司 法人
上海海烟投资管理 国有 5.17 468,828,104 无
有限公司 法人
上海国有资产经营 国有 4.68 424,099,214 无
有限公司 法人
上海久事公司 国有 2.77 250,949,460 无
法人
云南红塔集团有限 国有 1.73 156,684,390 无
公司 法人
香港中央结算有限 境外 0.95 86,540,640 无
公司 法人
宝钢集团有限公司 国有 0.76 68,818,407 无
法人
中信证券股份有限 其他 0.59 53,642,010 无
公司客户信用交易
担保证券账户
上述股东关联关系或一致行 华宝投资有限公司是宝钢集团有限公司的全资子公
动的说明 司，两者之间存在关联关系。香港中央结算（代理人）
有限公司是香港中央结算有限公司的全资附属公司，
两者之间存在关联关系。
2.3 公司控股股东或实际控制人变更情况
本公司股权结构较为分散，无控股股东及实际控制人。
三 管理层讨论与分析
3.1 董事长致股东的信
尊敬的中国太保股东：
聚焦价值持续增长是我们坚持的经营理念。2015 年上半年，我们进一步优化市场
策略，取得了良好的经营业绩。集团共实现营业收入注 11,345.14 亿元，同比增长 17.8%；
实现净利润 2112.95 亿元，同比上升 64.9%；加权平均净资产收益率 29.1%，同比上
注 注
升 2.5 个百分点。从价值指标看，截至 2015 年上半年末，集团内含价值达 1,938.66
亿元，较上年末增长 13.2%，其中有效业务价值注 3 为 841.52 亿元，较上年末增加 13.6%。
与此同时，公司保持了稳健的财务基础，集团偿付能力充足率达到 295%。凭借良好
的业绩表现，公司连续第五年入选《财富》世界 500 强，排名第 328 位，较 2014 年
跃升 56 位。
2015 年上半年，我们的承保业务稳中向好，投资收益大幅增加，转型发展持续深
化。同时，公司在一系列领域取得了里程碑式的发展：集团半年净利润首次突破百亿
元；集团管理资产首次跃上万亿元平台；寿险新业务价值增速和新业务价值率均创出
历史新高。
寿险大个险的新格局已初步形成，推动价值增长方式根本转变。上半年，寿险业
务保持持续增长，实现新业务价值 72.27 亿元，同比增长 38.2%，新业务价值率同比
提升 10.2 个百分点达到 31.2%；其中个人业务在新业务价值中的占比同比提升了 4.5
个百分点，达到 95.0%，成为公司价值持续增长的核心驱动力量，转型发展取得积极
成效。从保费看，个人业务在寿险总新保中的占比达到 74.4%，大幅提升 23.8 个百分
点；续期保费收入占比已达到 67.6%，为公司持续稳定增长奠定了坚实基础。同时，
个人业务的发展基础进一步夯实：营销员月均人力注 4 达到 41.5 万人，同比增长 29.7%，
队伍结构持续优化。
产险业务坚持承保盈利，追求可持续发展，实现扭亏为盈。上半年，我们注重提
质增效，在业务品质、理赔管控、费用管理方面三管齐下，实现综合成本率 99.4%，
较 2014 年全年水平下降 4.4 个百分点。我们着力加强新渠道建设，上半年太保产险车
险电网销及交叉销售的业务收入同比增速达到 14.7%，高于整体业务增速，在车险业
务中占比达 28.6%，同比上升 3.6 个百分点。我们把握新“国十条”的政策机遇，加快
了农险、政策型责任险、信用保证保险及互联网业务等新领域的发展。与此同时，我
们也清醒地认识到，产险业务基础还不稳，并面临诸多挑战：上半年虽然实现承保盈
利，但成果尚不稳固；保费增速明显放缓，创新发展能力亟待加强。未来我们将持续
推进创新转型，加快新渠道、新领域发展，进一步增强发展后劲。
资产管理业务方面，进一步完善市场化的委托受托机制，实现了投资收益大幅提
升。上半年集团投资资产年化净值增长率达 8.0%，同比提升 2.7 个百分点。上半年，
面对股票市场的大幅波动，我们恪守价值投资理念，保持定力，既守住风险底线，又
取得了较好的投资业绩，权益类资产总投资收益大幅增加，推动集团投资资产年化总
投资收益率同比上升 2.2 个百分点，达到 6.6%。在坚持服务保险主业的同时，公司持
续拓展第三方管理业务。资产管理公司和长江养老以产品创新为抓手，努力提升市场
化资产管理水平，管理资产规模快速增长。截至上半年末，集团管理资产达到 10,589.23
亿元，较上年末增长 16.3%，其中：第三方管理资产 2,169.17 亿元，较上年末增长 45.9%，
第三方资产管理费收入注 4 达到 2.79 亿元，同比增长 74.4%。
企业的本质和使命是通过产品和服务实现价值创造，这种价值创造必须具有可持
续性。基于此，我们推进“以客户需求为导向”的转型发展，一方面聚焦市场策略的执
行，加快价值增长；一方面实施转型项目，培育能力，夯实价值可持续增长的基础。
目前，18 个转型创新项目已与业务发展逐步融合，呈现积极效应。
个人客户经营模式初步形成，促进公司价值增长能力持续提升，按客群形成精准
销售能力。上半年，我们向超过 55 万车险客户推送寿险产品，提供更全面的保险保
障解决方案；约 63 万只有一张保单的客户实现加保保费 96.4 亿元。同时，围绕客户
生命周期，针对客户高额意外保障需求和中老年客户的重大疾病保障需求，我们创新
推出“安行宝”和“银发安康”产品，助力打造客户获取和加保的双轮驱动：上半年寿险
个人业务老客户加保保费同比增长 55.2%，获取新客户 140 万人，同比增长 41.4%。
应用新技术，支持效率提升，优化投入产出。我们以改善客户界面、推动线上线
下融合发展为目标，持续推进智能互联网平台功能完善。通过营销员、门店、自媒体
等接触渠道，客户可便捷体验车险、寿险业务办理、保单查询，理赔报案与进度查询
等服务。截至 2015 年上半年，在线商城累计注册用户数达 631 万，服务客户 561 万
人次；微信服务号粉丝数达 368 万，其中通过用户绑定享受更全面服务客户数超过 200
万。同时，我们开发并推广“神行太保”、“财富 U 保”、“车 E 保”等销售支持工具，上
半年出单数量达 221 万件；创新“移动保全”、“微回访”等服务管理工具，提升服务客
户的效率，上半年“移动保全”服务量达 281 万笔，占总体寿险保全服务量的 30%，正
在替代柜面等传统服务渠道。
描绘客户脸谱，关注客户需求，形成产品服务创新的工作机制。基于集中的数据
中心建设与近两年治理形成的高质量客户数据等成果，2015 年上半年，全国 79 家产
寿险分公司均已完成了当地客户的脸谱绘制和分析，把握客户需求和行为变化，形成
多项精准的产品服务举措建议，不少举措将在全国范围内付诸实施。比如，为提升车
险电销客户服务体验，公司将安排专人进行送单等上门服务，在节省快递成本的同时，
深化客户关系；我们选定客户最需要的道路救援服务，将“一键救援”的服务功能植入
微信、APP 等手机端，以提升客户与我们的互动。
2014年，我们完善保险主业布局，迎来了四个新伙伴。2015年上半年，这些新的
板块加快融合发展，协同效应初步显现。太保安联健康险公司与产、寿险公司实现渠
道共享，试水中高端医疗险产品，同时在移动互联应用以及健康产业链整合方面进行
了有益探索。长江养老依托集团资源，加快推进全国布局，并提升养老资产管理能力,
初步形成了差异化竞争优势。安信农保积极推进与太保产险的融合发展，加快价格保
险、指数保险等产品创新，拓展全国市场。太保养老投资公司积极探索都市养老社区
服务模式，第一家位于上海市中心的专业老年养护机构已正式成立。
展望下半年，新“国十条”背景下，中国保险行业正积聚着新的增长动力，我们将
抓住健康险、养老险、农险等新业务领域的重要发展机遇，同时顺应新技术潮流，强
化传统保险业务与移动互联技术的融合。寿险业务将进一步巩固大个险发展格局，持
续提升价值创造能力；产险业务将坚持承保盈利，进一步加快新渠道和新业务领域发
展；资产管理业务将继续坚持资产负债管理原则，并着力提升市场化条件下的投资能
力。当前，转型发展棋至中盘，我们将不忘初心，更加坚定地把握客户导向的转型方
向，进一步增强公司可持续发展的后劲，回报股东、客户、社会和员工。
董事长：高国富
中国太平洋保险（集团）股份有限公司 董事会
二〇一五年八月二十八日
注：
1、以中国会计准则数据填列。
2、以归属于本公司股东的数据填列。
3、以集团应占寿险扣除偿付能力额度成本后的有效业务价值填列。
4、去年同期数据已重述。
公司荣誉
中国太保连续第五次入选美国《财富》杂志世界 500 强，2015 年位列第 328 位，
上升 56 位
中国太保连续第五次入选《福布斯》杂志全球企业 2000 强，2015 年位列第 173
位，大幅提升 54 位
中国太保入选 Interbrand“2015 年最佳中国品牌价值排行榜”，品牌价值为 241.39
亿元
3.2 经营业绩
会计数据和业务数据摘要
一、主要会计数据和财务指标
单位：人民币百万元
主要会计数据 2015 年 1-6 月 2014 年 1-6 月 本报告期比上年同期增减(%)
营业收入 134,514 114,145 17.8
利润总额 15,581 9,179 69.7
注
净利润 11,295 6,848 64.9
注
扣除非经常性损益的净利润 11,287 6,801 66.0
经营活动产生的现金流量净额 13,457 23,948 (43.8)
2015 年 6 月 30 日 2014 年 12 月 31 日 本期末比上年末增减(%)
总资产 911,685 825,100 10.5
注
股东权益 128,600 117,131 9.8
注：以归属于本公司股东的数据填列。
单位：人民币元
本报告期比上年同
主要财务指标 2015 年 1-6 月 2014 年 1-6 月
期增减(%)
注
基本每股收益 1.25 0.76 64.9
注
扣除非经常性损益后的基本每股收益 1.25 0.75 66.0
注
稀释每股收益 1.25 0.76 64.9
注
加权平均净资产收益率(%) 9.1 6.6 2.5pt
注
扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率(%) 9.1 6.5 2.6pt
每股经营活动产生的现金流量净额 1.48 2.64 (43.8)
本期末比上年末增
2015 年 6 月 30 日 2014 年 12 月 31 日
减(%)
注
每股净资产 14.19 12.93 9.8
注：以归属于本公司股东的数据填列。
二、非经常性损益项目和金额
单位：人民币百万元
非经常性损益项目 2015 年 1-6 月
非流动性资产处置收益 5
计入当期损益的政府补助 7
非经常性损益的所得税影响数额 (4)
合计 8
三、其他主要财务、监管指标
单位：人民币百万元
2015 年 6 月 30 日/ 2014 年 12 月 31 日/
指标
2015 年 1-6 月 2014 年 1-6 月
集团合并
投资资产注 1 842,006 761,886
注2
投资收益率(%) 6.6 4.4
太保寿险
已赚保费 61,136 58,933
已赚保费增长率(%) 3.7 6.9
赔付支出净额 14,106 6,652
注3
退保率(%) 3.1 3.3
太保产险
已赚保费 40,723 36,501
已赚保费增长率(%) 11.6 12.5
赔付支出净额 23,075 21,504
未到期责任准备金 38,615 37,297
未决赔款准备金 33,141 30,168
注4
综合成本率(%) 99.5 99.5
注5
综合赔付率(%) 64.9 63.8
注：
1、投资资产包括货币资金等。
2、投资收益率（年化）=(投资收益+公允价值变动损益+投资性房地产租金收入-计提投资资产减值准备-卖出回购
业务利息支出)/平均投资资产，投资收益率未考虑汇兑损益影响，将投资收益中的固定息投资利息收入及投资性
房地产租金收入年化考虑，平均投资资产参考 Modified Dietz 方法的原则计算。
3、退保率＝当期退保金/(寿险责任准备金期初余额＋长期健康险责任准备金期初余额＋长期险保费收入)。
4、综合成本率=(赔付支出-摊回赔付支出+提取保险责任准备金-摊回保险责任准备金+分保费用+保险业务营业税
金及附加+手续费及佣金支出+保险业务相关的业务及管理费-摊回分保费用+提取保费准备金+记录在资产减值损
失中的计提/(转回)应收款项的坏帐准备)/已赚保费。
5、综合赔付率=(赔付支出-摊回赔付支出+提取保险责任准备金-摊回保险责任准备金+提取保费准备金)/已赚保费。
四、境内外会计准则差异说明
本公司按照中国会计准则编制的合并财务报表及按照香港财务报告准则编制的
合并财务报表中列示的截至 2015 年 6 月 30 日和 2014 年 6 月 30 日止 6 个月期间的净
利润以及于 2015 年 6 月 30 日和 2014 年 12 月 31 日的股东权益并无差异。
经营业绩回顾与分析
本公司围绕专注保险主业的战略目标，不断完善保险产业链布局，主要通过太保
寿险为客户提供人寿保险产品和服务；通过太保产险及太保香港为客户提供财产保险
产品和服务；通过太保安联健康险为客户提供专业的健康险产品和服务；通过太保资
产管理和运用保险资金及开展第三方受托业务。本公司还通过长江养老从事养老金业
务；通过太保在线的互联网平台（www.ecpic.com.cn）提供人寿及财产保险产品和服
务；通过太保养老投资从事养老产业投资与建设、运营与管理业务等。
业绩概述
一、经营业绩
中国太保坚持“专注保险主业，价值持续增长”的发展战略，同时推动“以客户需求
为导向”的转型发展，在本报告期，公司价值持续增长，财务结果表现良好。
上半年主要受益于投资收益的大幅增加，集团实现净利润注 1112.95 亿元，同比增
长 64.9%；每股收益注 11.25 元，同比增长 64.9%；加权平均净资产收益率注 19.1%，同
比提升 2.5 个百分点。太保寿险上半年实现新业务价值 72.27 亿元，同比增长 38.2%。
太保产险承保扭亏为盈，综合成本率为 99.5%。集团内含价值 1,938.66 亿元，较上年
末增长 13.2%；集团有效业务价值注 2841.52 亿元，较上年末增长 13.6%。
寿险大个险格局初步形成，推动新业务价值持续增长、客户经营模式初步建立
寿险上半年新业务价值 72.27 亿元，同比增长 38.2%。个人业务收入 519.13 亿元，
同比增长 24.2%，占比从去年同期的 69.4%上升至 83.1%；其中，个人业务新保业
务收入 150.50 亿元，同比增长 33.6%，在新保中的占比从去年同期的 50.6%上升
至 74.4%；个人业务新业务价值 68.67 亿元，同比增长 45.1%，占比达到 95.0%，
同比提升 4.5 个百分点。
形成老客户加保和新客户获取的双轮驱动能力，上半年寿险个人业务老客户加保
保费同比增长 55.2%，获取新客户 140 万人，同比增长 41.4%。
产险承保扭亏为盈、推进可持续创新发展，新渠道呈现良好发展态势
财产保险业务注 3 综合成本率 99.4%，较 2014 年全年下降了 4.4 个百分点。其中，
太保产险综合成本率 99.5%，较 2014 年全年水平下降 4.3 个百分点；车险综合成
本率 98.4%，较 2014 年全年下降了 3.6 个百分点；非车险综合成本率 104.9%，较
2014 年全年下降了 7.7 个百分点。
太保产险实现保险业务收入 483.80 亿元，同比增长 0.4%，其中新渠道呈现成本优、
增速快的良好态势，上半年车险实现电网销及交叉销售业务收入 104.90 亿元，同
比增长 14.7%，占车险业务收入的 28.6%，同比上升 3.6 个百分点。
资产管理业务投资收益大幅提升、第三方管理资产持续增加
集团投资资产实现总投资收益 317.99 亿元，同比增长 121.1%，年化总投资收益率
达到 6.6%，同比提升 2.2 个百分点；年化净投资收益率达到 4.9%，与去年持平；
年化净值增长率达到 8.0%，同比上升 2.7 个百分点。
集团管理资产达 10,589.23 亿元，较上年末增长 16.3%，其中，第三方资产管理业
务管理规模达 2,169.17 亿元，较上年末增长 45.9%；第三方资产管理费收入注 4 达
到 2.79 亿元，同比增长 74.4%。
注：
1、以归属于本公司股东的数据填列。
2、以集团应占寿险扣除偿付能力额度成本后的有效业务价值填列。
3、财产保险业务包括太保产险及太保香港。
4、去年同期数据已重述。
二、主要指标
单位：人民币百万元
2015 年 6 月 30 日 2014 年 12 月 31 日
指标 变动(%)
/2015 年 1-6 月 /2014 年 1-6 月
主要价值指标
集团内含价值 193,866 171,294 13.2
注1
有效业务价值 84,152 74,064 13.6
注2
集团净资产 128,600 117,131 9.8
太保寿险上半年新业务价值 7,227 5,230 38.2
太保寿险新业务价值率(%) 31.2 21.0 10.2pt
太保产险综合成本率(%) 99.5 99.5 -
集团投资资产净值增长率（年化）(%) 8.0 5.3 2.7pt
主要业务指标
保险业务收入 110,891 108,413 2.3
太保寿险 62,465 60,205 3.8
太保产险 48,380 48,165 0.4
市场占有率
太保寿险(%) 6.6 7.8 (1.2pt)
太保产险(%) 11.3 12.6 (1.3pt)
注3
集团客户数（千） 90,911 84,627 7.4
客均保单件数（件） 1.54 1.52 1.3
注4
月均保险营销员（千名） 415 320 29.7
保险营销员每月人均首年保险业务收入（元） 5,928 5,720 3.6
注4
总投资收益率（年化）(%) 6.6 4.4 2.2pt
净投资收益率（年化）(%) 4.9 4.9 -
第三方管理资产 216,917 148,656 45.9
太保资产第三方管理资产 138,992 89,841 54.7
长江养老投资管理资产 77,925 58,815 32.5
主要财务指标
归属于母公司股东净利润 11,295 6,848 64.9
太保寿险 6,467 4,914 31.6
太保产险 3,268 1,474 121.7
偿付能力充足率(%)
太保集团 295 280 15pt
太保寿险 225 218 7pt
太保产险 201 177 24pt
注：
1、以集团应占寿险扣除偿付能力额度成本后的有效业务价值填列。
2、以归属于本公司股东的数据填列。
3、集团客户数是指该期末/年底，至少持有一张由太保集团下属子公司签发的、在保险责任期内且保险期限不小
于 365 天保单的投保人和被保险人，投保人与被保险人为同一人时视为一个客户。
4、去年同期数据已重述。
人寿保险业务
2015 年上半年，太保寿险坚持价值可持续增长理念，继续深化“聚焦营销、聚焦
期缴”的发展策略，大个险格局初步确立，价值增长方式实现根本转变。上半年新业
务价值 72.27 亿元，同比增长 38.2%；新业务价值率 31.2%，同比提升 10.2 个百分点。
一、业务分析
2015 年上半年，太保寿险坚持价值可持续增长理念，继续深化“聚焦营销、聚焦
期缴”的发展策略，在实现新业务价值较快增长的同时，新业务价值率大幅提升。上
半年实现寿险业务收入 624.65 亿元，同比增长 3.8%。其中，新保业务收入 202.16 亿
元，同比下降 9.3%；续期业务收入 422.49 亿元，同比增长 11.4%。上半年新业务价值
72.27 亿元，同比增长 38.2%；新业务价值率 31.2%，同比提升 10.2 个百分点。
（一）按渠道的分析
单位：人民币百万元
截至 6 月 30 日止 6 个月 2015 年 2014 年 同比(%)
个人业务
保险业务收入 51,913 41,803 24.2
新保业务 15,050 11,264 33.6
期缴 14,482 10,645 36.0
趸缴 568 619 (8.2)
续期业务 36,863 30,539 20.7
法人渠道业务
保险业务收入 10,552 18,402 (42.7)
新保业务 5,166 11,013 (53.1)
期缴 829 911 (9.0)
趸缴 4,337 10,102 (57.1)
续期业务 5,386 7,389 (27.1)
合计 62,465 60,205 3.8
注：去年同期数据已重述。
公司实施以客户需求为导向的战略转型，将寿险业务根据客户类别分为个人业务
和法人渠道业务，其中个人业务主要定位于拓展个人客户；法人渠道业务主要定位于
拓展团体法人客户、兼业代理渠道以及政府合作项目。
1、个人业务
上半年本公司个人业务实现保险业务收入 519.13 亿元，同比增长 24.2%，在寿险
业务收入中的占比达到 83.1%。其中新保业务收入为 150.50 亿元，同比增长 33.6%；
续期业务收入 368.63 亿元，同比增长 20.7%。
本公司个人业务坚持人力健康发展和产能持续提升，在人力增募方面加强选才导
向，提升增员质量，不断优化营销团队考核机制，牵引团队持续留存；通过加强客户
洞见，积极推进客户服务模式建设，围绕客户需求不断创新产品，推动新客户获取和
老客户加保；同时不断夯实营销员基础管理，强化培训工作，积极运用移动互联等新
技术强化中后台对销售一线的支持，全面提升营销员的销售能力。2015 年上半年人力
结构改善效果良好，月均人力达到 41.5 万人，同比增长 29.7%，健康人力和绩优人力
占比持续提升；营销员每月人均首年保险业务收入 5,928 元，同比增长 3.6%。未来公
司将进一步巩固大个险发展格局，以提升营销员留存率为抓手，夯实大个险发展基础，
持续提升价值创造能力。
截至 6 月 30 日止 6 个月 2015 年 2014 年 同比(%)
月均保险营销员（千名） 415 320 29.7
保险营销员每月人均首年保险业务收入（元） 5,928 5,720 3.6
保险营销员每月人均寿险新保长险件数（件） 1.65 1.23 34.1
注：去年同期数据已重述。
2、法人渠道业务
上半年本公司法人渠道重点围绕团体法人客户、兼业代理渠道以及政府合作项目
三大业务领域，继续加快转型发展。由于公司加强了对业务的主动性选择，法人渠道
业务实现保险业务收入 105.52 亿元，同比下降 42.7%，其中新保业务收入 51.66 亿元，
同比下降 53.1%，续期业务收入 53.86 亿元，同比下降 27.1%。
兼业代理渠道方面，公司加快银保业务的转型发展，明确新形势下客群定位，持
续提升效益；团体法人客户方面，公司紧抓健康险税优政策契机，加大优质法人客户
积累；政府合作项目方面，公司积极参与大病保险，持续扩大服务领域，截至 2015
年上半年末，公司已在 11 个省市区域实施了合作项目。
（二）按业务类型的分析
单位：人民币百万元
截至 6 月 30 日止 6 个月 2015 年 2014 年 同比(%)
保险业务收入 62,465 60,205 3.8
传统型保险 11,422 14,208 (19.6)
分红型保险 47,005 42,477 10.7
万能型保险 20 22 (9.1)
短期意外与健康保险 4,018 3,498 14.9
本公司始终坚持风险保障型和长期储蓄型业务为主的产品导向。上半年进一步优
化业务结构，实现传统型保险业务收入 114.22 亿元，同比下降 19.6%；分红型保险业
务收入 470.05 亿元，同比增长 10.7%；短期意外与健康保险业务收入 40.18 亿元，同
比增长 14.9%。
（三）保单继续率
截至 6 月 30 日止 6 个月 2015 年 2014 年 同比
注1
个人寿险客户 13 个月保单继续率(%) 90.9 90.6 0.3pt
注2
个人寿险客户 25 个月保单继续率(%) 86.7 86.4 0.3pt
注：
1、13 个月保单继续率：发单后 13 个月继续有效的寿险保单保费与当期生效的寿险保单保费的比例。
2、25 个月保单继续率：发单后 25 个月继续有效的寿险保单保费与当期生效的寿险保单保费的比例。
上半年本公司保单继续率整体保持在优良水平，个人寿险客户 13 个月及 25 个月
保单继续率同比均上升 0.3 个百分点。
（四）前十大地区保险业务收入
本公司人寿保险业务收入主要来源于经济较发达或人口较多的省市。
单位：人民币百万元
截至 6 月 30 日止 6 个月 2015 年 2014 年 同比(%)
保险业务收入 62,465 60,205 3.8
江苏 6,829 6,676 2.3
河南 6,024 5,416 11.2
山东 5,155 4,707 9.5
浙江 4,374 4,139 5.7
广东 4,190 4,414 (5.1)
河北 3,746 3,400 10.2
山西 3,157 2,837 11.3
湖北 2,829 2,839 (0.4)
北京 2,441 2,325 5.0
黑龙江 1,961 1,631 20.2
小计 40,706 38,384 6.0
其他地区 21,759 21,821 (0.3)
二、财务分析
单位：人民币百万元
截至 6 月 30 日止 6 个月 2015 年 2014 年 同比(%)
已赚保费 61,136 58,933 3.7
注1
投资收益 23,805 14,865 60.1
汇兑损益 - 8 (100.0)
其他业务收入 524 421 24.5
营业收入 85,465 74,227 15.1
退保金 (17,137) (16,300) 5.1
赔付支出 (14,429) (6,928) 108.3
减：摊回赔付支出 323 275 17.5
提取保险责任准备金净额 (24,818) (25,478) (2.6)
手续费及佣金支出 (8,215) (6,212) 32.2
业务及管理费 (5,296) (5,061) 4.6
注2
其他支出 (7,002) (8,178) (14.4)
营业支出 (76,574) (67,882) 12.8
营业利润 8,891 6,345 40.1
营业外收支净额 2 32 (93.8)
所得税 (2,426) (1,463) 65.8
净利润 6,467 4,914 31.6
注：
1、投资收益包括报表中投资收益和公允价值变动损益。
2、其他支出包括保单红利支出、摊回分保费用、利息支出、其他业务成本、计提资产减值准备、营业税金及附加
等。
投资收益。上半年为 238.05 亿元，同比增长 60.1%。主要是证券买卖价差收入增
加。
退保金。上半年为 171.37 亿元，同比增长 5.1%，平稳可控。
赔付支出。上半年为 144.29 亿元，同比增加 108.3%，主要是满期及生存给付增
长较快。
单位：人民币百万元
截至 6 月 30 日止 6 个月 2015 年 2014 年 同比(%)
赔付支出 14,429 6,928 108.3
传统型保险 3,590 3,071 16.9
分红型保险 9,726 2,889 236.7
万能型保险 10 13 (23.1)
短期意外与健康保险 1,103 955 15.5
赔付支出 14,429 6,928 108.3
赔款支出 1,103 955 15.5
满期及生存给付 7,909 1,420 457.0
年金给付 4,021 3,435 17.1
死伤医疗给付 1,396 1,118 24.9
手续费及佣金支出。上半年为 82.15 亿元，同比增长 32.2%，主要是个人业务新
保业务收入增长较快。
单位：人民币百万元
截至 6 月 30 日止 6 个月 2015 年 2014 年 同比(%)
手续费及佣金支出 8,215 6,212 32.2
传统型保险 1,704 917 85.8
分红型保险 5,718 4,553 25.6
万能型保险 - - /
短期意外与健康保险 793 742 6.9
业务及管理费。上半年为 52.96 亿元，同比增长 4.6%，主要是由于业务增长。
其他支出。上半年为 70.02 亿元，同比下降 14.4%，主要是由于投资资产减值减
少。
综合上述原因，2015 年上半年太保寿险实现净利润 64.67 亿元。
财产保险业务
2015 年上半年，公司秉承“坚持承保盈利，实现可持续发展”的经营战略，上半年
重回承保盈利区间，综合成本率为 99.4%，较 2014 年全年的 103.8%下降了 4.4 个百
分点；实现财产保险业务收入 484.23 亿元，同比增长 0.4%。未来公司将在稳定上半
年盈利成果的基础上，适度加快业务发展速度，进一步加快车险新渠道发展，培育非
车险创新业务领域，并积极布局新技术应用和汽车产业链，追求可持续发展。
一、太保产险
（一）业务分析
2015 年上半年，太保产险实现产险业务收入 483.80 亿元，同比增长 0.4%；得益
于风险选择、理赔管控和费用管理的优化，综合成本率为 99.5%，较 2014 年全年水平
下降 4.3 个百分点。
1、按险种的分析
单位：人民币百万元
截至 6 月 30 日止 6 个月 2015 年 2014 年 同比(%)
保险业务收入 48,380 48,165 0.4
机动车辆险 36,620 36,524 0.3
交强险 8,005 8,026 (0.3)
商业车险 28,615 28,498 0.4
非机动车辆险 11,760 11,641 1.0
企财险 3,336 3,566 (6.4)
责任险 2,171 2,048 6.0
意外险 1,362 1,428 (4.6)
货运险 1,077 1,085 (0.7)
其他 3,814 3,514 8.5
（1）机动车辆险
上半年实现车险业务收入 366.20 亿元，同比增长 0.3%。受益于承保质量的改善
和理赔管理力度的加强，综合成本率达到 98.4%，较 2014 年全年的 102.0%下降了 3.6
个百分点。
2015 年上半年，太保产险实施车险差异化渠道经营策略，加快新渠道发展，主动
剔除劣质业务，加强理赔集约化管理，车险业务品质呈改善趋势，索赔频率明显下降，
个人商业车险出险 0-1 次的续保保单数量占比同比提升 2.6 个百分点。
未来，太保产险将继续加强车险分渠道专业化、差异化经营，加强生命力强、可
持续发展的渠道发展，严格管控高成本渠道，重点加强电网销、车商和交叉销售渠道
的发展；进一步优化业务结构，在增优剔劣的基础上，持续优化线上业务和线下业务、
个人业务和法人业务的结构；优化理赔集约化管理体系，完善风险定价体系，加强大
数据应用，提高基于客户细分的风险管理能力，建立分渠道定价机制。
（2）非机动车辆险
上半年实现非车险业务收入 117.60 亿元，同比增长 1.0%，受到市场竞争加剧、
保费充足率下降等因素影响，非车险综合成本率达 104.9%，但较 2014 年全年的 112.6%
下降了 7.7 个百分点。
2015 年上半年，太保产险紧紧抓住新“国十条”带来的机遇，积极培育非车险创新
发展能力，通过客群、行业、产品、区域维度培育竞争优势，洞见客户需求创新产品，
实现中小企业业务领域的领先发展；积极推动政策型责任险、信用保证保险、互联网
业务等新业务领域发展，优化非车险业务结构；把握农险经营资格开放的政策机遇，
扩大优势省份市场份额，融合安信农保，加快产品创新步伐和推广力度，引入卫星遥
感、GPS 等新技术，提高承保、查勘效率，形成后发优势。
未来，太保产险将继续巩固业务结构调整成效，积极推动政策型责任险、信用保
证保险、互联网业务等新业务领域的发展速度；加强理赔后端关键薄弱环节管控；进
一步强化重大客户发展力度，深入挖掘中小微客户市场潜力。
（3）主要险种经营信息
单位：人民币百万元
截至 2015 年 6 月 30 日止 6 个月
险种名称 保费收入 保险金额 赔款支出 准备金 承保利润 综合成本率(%)
机动车辆险 36,620 5,905,219 21,711 50,614 536 98.4
企财险 3,321 6,888,503 1,233 6,138 (132) 107.6
责任险 2,168 3,779,162 932 3,846 (254) 117.8
意外险 1,362 13,844,325 592 2,218 (103) 108.0
货运险 1,072 3,076,987 485 864 96 86.0
2、按渠道的分析
单位：人民币百万元
截至 6 月 30 日止 6 个月 2015 年 2014 年 同比(%)
保险业务收入 48,380 48,165 0.4
直销渠道 8,010 8,066 (0.7)
代理渠道 25,506 26,110 (2.3)
经纪渠道 4,058 4,521 (10.2)
电网销及交叉销售 10,806 9,468 14.1
2015 年上半年，太保产险持续加强新渠道建设，提升电网销的获客能力和价值贡
献，实现电网销业务收入 87.72 亿元，同比增长 15.1%；完善交叉销售体系建设，推
进资源共享，实现交叉销售收入 20.34 亿元，同比增长 9.9%；电网销及交叉销售收入
占太保产险业务收入的 22.3%，同比上升 2.6 个百分点。
3、前十大地区保险业务收入
太保产险的业务收入主要来自东部沿海地区和经济较发达的内陆省份，未来本公
司将依托遍布全国的分销网络，综合考虑市场潜力及经营效益等相关因素，实施差异
化的区域发展策略。
单位：人民币百万元
截至 6 月 30 日止 6 个月 2015 年 2014 年 同比(%)
保险业务收入 48,380 48,165 0.4
广东 6,337 6,582 (3.7)
江苏 5,815 5,757 1.0
浙江 4,672 4,532 3.1
上海 4,015 3,737 7.4
山东 2,992 3,248 (7.9)
北京 2,602 2,606 (0.2)
重庆 1,802 1,388 29.8
福建 1,542 1,553 (0.7)
四川 1,508 1,618 (6.8)
贵州 1,413 1,196 18.1
小计 32,698 32,217 1.5
其他地区 15,682 15,948 (1.7)
（二）财务分析
单位：人民币百万元
截至 6 月 30 日止 6 个月 2015 年 2014 年 同比(%)
已赚保费 40,723 36,501 11.6
注1
投资收益 4,433 1,982 123.7
汇兑损益 (2) 13 (115.4)
其他业务收入 136 126 7.9
营业收入 45,290 38,622 17.3
赔付支出 (26,404) (25,348) 4.2
减：摊回赔付支出 3,329 3,844 (13.4)
提取保险责任准备金净额 (3,347) (1,775) 88.6
提取保费准备金 (21) (10) 110.0
手续费支出 (5,439) (5,022) 8.3
业务及管理费 (7,652) (7,565) 1.2
注2
其他支出 (1,391) (735) 89.3
营业支出 (40,925) (36,611) 11.8
营业利润 4,365 2,011 117.1
营业外收支净额 2 19 (89.5)
所得税 (1,099) (556) 97.7
净利润 3,268 1,474 121.7
注：
1、投资收益包括报表中投资收益和公允价值变动损益。
2、其他支出包括分保费用、摊回分保费用、利息支出、其他业务成本、计提资产减值准备、营业税金及附加等。
投资收益。上半年为 44.33 亿元，同比增长 123.7%，主要是证券买卖价差收入增
加所致。
赔付支出。上半年为 264.04 亿元，同比增长 4.2%，主要是赔付成本增加所致。
单位：人民币百万元
截至 6 月 30 日止 6 个月 2015 年 2014 年 同比(%)
赔付支出 26,404 25,348 4.2
机动车辆险 21,711 20,802 4.4
非机动车辆险 4,693 4,546 3.2
手续费支出。上半年为 54.39 亿元，同比增长 8.3%。手续费占保险业务收入的比
例从 2014 年上半年的 10.4%上升到 11.2%，主要原因是产险市场发展环境变化所致。
单位：人民币百万元
截至 6 月 30 日止 6 个月 2015 年 2014 年 同比(%)
手续费支出 5,439 5,022 8.3
机动车辆险 4,020 3,547 13.3
非机动车辆险 1,419 1,475 (3.8)
业务及管理费。上半年为 76.52 亿元，同比增长 1.2%。业务及管理费占保险业务
收入的比例同比上升 0.1 个百分点。
综合上述原因，2015 年上半年太保产险实现净利润 32.68 亿元。
二、太保香港
本公司主要通过全资拥有的太保香港开展境外业务。截至 2015 年 6 月 30 日，太
保香港总资产 8.07 亿元，净资产 3.29 亿元，上半年保险业务收入 2.23 亿元，综合成
本率 85.9%，同比下降 3.8 个百分点，净利润 0.40 亿元。
资产管理业务
本公司资产管理业务立足服务保险主业，坚持资产负债管理原则，进一步完善投
资资产受托委托机制，同时大力拓展市场化的第三方资产管理业务。截至 2015 年上
半年末，集团管理资产达到 10,589.23 亿元，较上年末增长 16.3%。集团投资资产投
资收益大幅提升，上半年实现总投资收益 317.99 亿元，同比增长 121.1%；年化总投
资收益率 6.6%，年化净值增长率 8.0%。
一、集团管理资产
截至 2015 年上半年末，集团管理资产达到 10,589.23 亿元，较上年末增长 16.3%，
其中：集团投资资产 8,420.06 亿元，较上年末增长 10.5%，第三方管理资产 2,169.17
亿元，较上年末增长 45.9%，第三方资产管理业务收入注达到 2.79 亿元，同比增长 74.4%。
单位：人民币百万元
2015 年 6 月 30 日 2014 年 12 月 31 日 较上年末变化(%)
集团管理资产 1,058,923 910,542 16.3
集团投资资产 842,006 761,886 10.5
第三方管理资产 216,917 148,656 45.9
太保资产第三方管理资产 138,992 89,841 54.7
长江养老投资管理资产 77,925 58,815 32.5
注：去年同期数据已重述。
二、集团投资资产
2015 年上半年，国内经济增长稳中趋缓。股票市场波动较大，固定收益类资产的
收益率整体下行。本公司积极应对股票市场变化，及时调整仓位，通过主动操作降低
权益市场波动造成的影响。与此同时，适当增加信用产品配置，并通过新股基金、优
先股、分级基金 A 端等“类固定收益”产品积极提高整体投资收益率。
（一）集团合并投资组合
单位：人民币百万元
较上年末占比变化 较上年末金额变化
2015 年 6 月 30 日 占比(%)
(pt) (%)
投资资产（合计） 842,006 100.0 - 10.5
按投资对象分
固定收益类 694,714 82.5 (4.2) 5.1
－债券投资 425,098 50.5 (4.7) 1.1
－定期存款 175,670 20.8 (0.9) 6.1
－债权投资计划 50,420 6.0 (0.3) 6.0
注1
－理财产品 22,040 2.6 1.4 133.2
－优先股 600 0.1 0.1 /
－其他固定收益投资注 2 20,886 2.5 0.2 17.1
权益投资类 122,226 14.5 3.9 51.7
注3
－基金 51,456 6.1 1.7 54.0
－股票 35,990 4.3 0.5 23.9
注1
－理财产品 19,770 2.3 1.3 163.2
－优先股 1,400 0.2 0.2 /
注4
－其他权益投资 13,610 1.6 0.2 28.2
投资性房地产 6,454 0.8 (0.1) (1.7)
现金及现金等价物 18,612 2.2 0.4 32.5
按投资目的分
以公允价值计量且其变动计
23,874 2.9 0.6 34.4
入当期损益的金融资产
可供出售金融资产 206,155 24.5 2.6 23.7
持有至到期投资 313,564 37.2 (3.8) 0.5
长期股权投资 299 - - 13.3
贷款及其他注 5 298,114 35.4 0.6 12.4
注：
1、理财产品包括商业银行理财产品、信托公司集合资金信托计划、证券公司专项资产管理计划及银行业金融机构
信贷资产支持证券等。
2、其他固定收益投资包括存出资本保证金及保户质押贷款等。
3、其中，债券基金和货币市场基金合计金额于 2015 年 6 月 30 日和 2014 年 12 月 31 日分别为 149.02 亿元及 174.53
亿元。
4、其他权益投资包括非上市股权等。
5、贷款及其他主要包括定期存款、货币资金、买入返售金融资产、保户质押贷款、存出资本保证金、归入贷款及
应收款的投资及投资性房地产等。
1、按投资对象分
2015 年上半年，本公司新增固定收益类资产投资 340.15 亿元，债券投资及定期
存款总额上升，较上年末分别增长 1.1%和 6.1%；债权计划投资总额较上年末增长
6.0%；固定收益类理财产品总额较上年末增长 133.2%。本公司权益类资产占比 14.5%，
较上年末上升 3.9 个百分点。上半年新增固定收益类资产主要配置于信用等级较高的
品种，信用风险总体可控。
公司投资的非标资产主要包括商业银行理财产品、银行业金融机构信贷资产支持
证券、信托公司集合资金信托计划、证券公司专项资产管理计划、保险资产管理公司
基础设施投资计划、不动产投资计划和项目资产支持计划等。截至上半年末，公司非
标资产投资 909.30 亿元，较上年末增加 41.1%，在投资资产中的占比达到 10.8%。
近年来随着保险资金运用渠道的逐步拓宽，保险资金可投资的非标资产品种逐步
增多。公司加强了对这些新投资品种的分析和研究，同时在制度建设、投资机制和风
险管控等方面持续完善。对于非标资产的投资，公司的风险管理贯穿于产品初筛、投
前评估和后续管理的全流程。公司投资的非标资产整体信用评级较高，截至 2015 年 6
月末，在具有外部信用评级的非标资产中，AAA 级占比达 96.3%，AA 级及以上占比达
3.7%。
2、按投资目的分
从投资目的来看，本公司投资资产主要分布在可供出售金融资产、持有至到期投
资和贷款及其他等三类。以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产较上年末
增长 34.4%，主要原因是公司增加了交易类基金的配置；可供出售金融资产较上年末
增长 23.7%，主要原因是公司增加了权益类投资及投资资产浮盈增加。
（二）投资收益
2015 年上半年，本公司实现总投资收益 317.99 亿元，同比增长 121.1%；年化总
投资收益率 6.6%，同比提升 2.2 个百分点，主要是净投资收益上升、权益类资产的买
卖价差大幅增加，以及上半年未计提投资资产减值准备的综合影响。
净投资收益 197.59 亿元，同比增长 12.8%，主要是固定息投资利息收入增加所致。
固定息投资利息收入同比增长 13.3%；年化净投资收益率 4.9%，与去年同期持平。
年化净值增长率 8.0%，同比提升 2.7 个百分点，主要原因是总投资收益率的提升
及可供出售金融资产浮盈增加。
1、集团合并
单位：人民币百万元
截至 6 月 30 日止 6 个月 2015 年 2014 年 同比(%)
固定息投资利息收入 17,821 15,726 13.3
权益投资资产分红收入 1,647 1,553 6.1
投资性房地产租金收入 291 245 18.8
净投资收益 19,759 17,524 12.8
证券买卖收益 11,592 134 8,550.7
公允价值变动收益 278 166 67.5
计提投资资产减值准备 - (3,572) (100.0)
注1
其他收益 170 131 29.8
总投资收益 31,799 14,383 121.1
注2
净投资收益率（年化）(%) 4.9 4.9 -
注2
总投资收益率（年化）(%) 6.6 4.4 2.2pt
注 2、3
净值增长率（年化）(%) 8.0 5.3 2.7pt
注：
1、其他收益包括货币资金及买入返售金融资产的利息收入和权益法下对联营/合营企业的投资收益等。
2、净投资收益率考虑了卖出回购利息支出的影响。净/总投资收益率、净值增长率计算中，作为分母的平均投资
资产参考 Modified Dietz 方法的原则计算。
3、净值增长率=总投资收益率+当期计入其他综合收益的可供出售金融资产公允价值变动净额/平均投资资产。
2、太保寿险
单位：人民币百万元
截至 6 月 30 日止 6 个月 2015 年 2014 年 同比(%)
净投资收益 16,433 14,657 12.1
净投资收益率（年化）(%) 4.9 5.0 (0.1pt)
总投资收益 23,971 11,560 107.4
总投资收益率（年化）(%) 6.1 4.4 1.7pt
注：净投资收益率考虑了卖出回购利息支出的影响。净/总投资收益率计算中，作为分母的平均投资资产参考
Modified Dietz 方法的原则计算。
3、太保产险
单位：人民币百万元
截至 6 月 30 日止 6 个月 2015 年 2014 年 同比(%)
净投资收益 2,283 1,950 17.1
净投资收益率（年化）(%) 5.0 4.8 0.2pt
总投资收益 4,433 1,965 125.6
总投资收益率（年化）(%) 7.5 4.8 2.7pt
注：净投资收益率考虑了卖出回购利息支出的影响。净/总投资收益率计算中，作为分母的平均投资资产参考
Modified Dietz 方法的原则计算。
（三）集团合并总投资收益率
单位：百分比
截至 6 月 30 日止 6 个月 2015 年 2014 年 同比(pt)
总投资收益率（年化） 6.6 4.4 2.2
固定收益类注 5.4 5.3 0.1
注
权益投资类 14.7 (2.2) 16.9
注
投资性房地产 9.1 7.4 1.7
注
现金及现金等价物 0.9 0.8 0.1
注：未考虑卖出回购的影响。
三、第三方管理资产
（一）太保资产第三方管理资产
太保资产聚焦产品创新，积极拓展第三方资产管理业务。截至 2015 年上半年末，
太保资产第三方管理资产规模达到 1,389.92 亿元，较上年末增长 54.7%；实现第三方
管理费收入注 1.61 亿元，同比增长 91.7%。2015 年上半年，太保资产共发起设立了 10
个不同类型的债权投资计划，合计金额 89.61 亿元。太保资产的资产管理产品线继续
完善，产品开发数量与种类行业领先，上半年新发行各类资产管理产品 58 只，产品
种类覆盖现金管理、股票型、债券型、混合型、指数型、FOF 型、存款型及创新型（含
另类型和收益权型）等 8 大类，产品客户覆盖保险、银行和信托公司等金融机构和其
他非金融机构。
（二）长江养老投资管理资产
2015 年上半年，长江养老借助太保集团资源优势，在加快养老资产管理业务全国
布局的同时，提升资产管理能力，创新产品服务，形成差异化竞争优势，成功推出公
司首个个人养老保障产品，成功参与首批央企下属企业类员工持股计划。
截至 2015 年上半年末，长江养老投资管理资产达到 779.25 亿元，较上年末增长
32.5%；受托管理资产达到 568.19 亿元，较上年末增长 14.4%。
注：去年同期数据已重述。
专项分析
本专项分析包括：与公允价值计量相关的项目、合并报表中变化幅度超过 30%
的项目及原因、偿付能力等七项内容。
一、与公允价值计量相关的项目
单位：人民币百万元
2015 年 6 2014 年 12 公允价值变动对当
当期变动
月 30 日 月 31 日 期利润的影响金额注
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 23,874 17,764 6,110 278
可供出售金融资产 206,155 166,601 39,554 -
金融资产小计 230,029 184,365 45,664 278
注：可供出售金融资产公允价值变动对当期利润的影响为计提的资产减值准备。
二、合并报表中变化幅度超过 30%的项目及原因
单位：人民币百万元
2015 年 6 2014 年 12 变动幅
资产负债表项目 主要变动原因
月 30 日 月 31 日 度(%)
货币资金 16,900 11,220 50.6 时点因素
以公允价值计量且其变动计入当期
23,874 17,764 34.4 增加该类投资
损益的金融资产
买入返售金融资产 1,712 2,822 (39.3) 短期资金融出业务减少
应收保费 9,052 4,703 92.5 业务增长及时点因素
递延所得税资产 38 148 (74.3) 投资资产公允价值上升
其他资产 11,296 7,963 41.9 应收待结算投资款增加
卖出回购金融资产款 49,066 26,908 82.3 短期资金融入业务增加
预收保费 3,730 7,860 (52.5) 时点因素
应付手续费及佣金 3,602 2,199 63.8 业务增长及时点因素
应交税费 4,360 3,029 43.9 业务增长及盈利季节性变动因素
应付利息 621 366 69.7 应付次级债利息增加
递延所得税负债 3,189 1,628 95.9 投资资产公允价值上升
其他负债 20,045 8,879 125.8 应付待结算投资款及应付股利增加
其他综合收益 10,225 5,520 85.2 可供出售金融资产公允价值上升
2015 年 2014 年 变动幅
利润表项目 主要变动原因
1-6 月 1-6 月 度(%)
分保费收入 131 42 211.9 分入业务增长
提取未到期责任准备金 (1,484) (5,309) (72.0) 自留保费增速下降
投资收益 31,230 17,544 78.0 利息收入、买卖价差收益增加
对联营企业和合营企业的投资收益 18 - / 权益法核算 2014 年下半年新增联营企业
公允价值变动收益 278 166 67.5 交易性金融资产市值波动影响
汇兑(损失)/收益 (3) 66 (104.5) 外币资产减少及汇率波动
从再保人摊回的保险责任准备金增幅下
摊回保险责任准备金 (79) 40 (297.5)
降
提取保费准备金 (21) (10) 110.0 业务增长
保单红利支出 (3,296) (2,253) 46.3 业务增长
分保费用 (14) (10) 40.0 分入业务增长
其他业务成本 (2,284) (1,430) 59.7 保户投资款支出增加
计提资产减值准备 (137) (3,730) (96.3) 当期投资资产无需计提减值准备
营业外收支净额 12 65 (81.5) 营业外收入减少、营业外支出增加
所得税 (4,094) (2,220) 84.4 应税利润增加
三、偿付能力
本公司根据保监会相关规定的要求计算和披露实际资本、最低资本和偿付能力充
足率。根据保监会的规定，中国境内保险公司的偿付能力充足率必须达到规定的水平。
单位：人民币百万元
2015 年 6 月 30 日 2014 年 12 月 31 日 变动原因
太保集团
实际资本 111,419 103,293 当期盈利、向股东分红及投资资产公允价值变动
最低资本 37,807 36,842 产、寿险业务发展
偿付能力充足率(%) 295 280
太保寿险
实际资本 57,475 53,747 当期盈利、向股东分红及投资资产公允价值变动
最低资本 25,556 24,611 保险业务增长
偿付能力充足率(%) 225 218
太保产险
实际资本 24,339 21,461 当期盈利及投资资产公允价值变动
最低资本 12,121 12,106 保险业务增长
偿付能力充足率(%) 201 177
2015 年一季度，行业进入偿二代试运行过渡期。偿二代以风险为导向的三支柱监
管体系与公司稳健经营、追求价值可持续增长的经营理念相契合。从一支柱量化测试
结果来看，集团和产、寿险主要子公司 2015 年上半年末偿二代下的偿付能力充足率
均较第一代偿付能力监管体系下有所提升。
四、敏感性分析
（一）偿付能力敏感性分析
1、太保寿险
截至 2015 年 6 月 30 日，太保寿险实际资本为 574.75 亿元，最低资本为 255.56
亿元，偿付能力充足率为 225%。在保持最低资本和其它市场条件不变的情况下，假
设利率上下变动 50 个基点或股票价格上下变动 10%（假设权益资产注 1 与股票价格同
比例变动）时，测试 2015 年 6 月 30 日的偿付能力充足率注 2。
2015 年 6 月 30 日 利率变动 股票价格变动
+50bp -50bp +10% -10%
偿付能力充足率(%) 221 230 238 212
注：
1、权益资产未包含债券基金、货币市场基金、理财产品、优先股和其他权益投资等。
2、考虑了利率和股票价格变动造成的影响中归属于保户的部分。
2、太保产险
截至 2015 年 6 月 30 日，太保产险实际资本为 243.39 亿元，最低资本为 121.21
亿元，偿付能力充足率为 201%。在保持最低资本和其它市场条件不变的情况下，假
设利率上下变动 50 个基点或股票价格上下变动 10%（假设权益资产注与股票价格同比
例变动）时，测试 2015 年 6 月 30 日的偿付能力充足率。
利率变动 股票价格变动
2015 年 6 月 30 日
+50bp -50bp +10% -10%
偿付能力充足率(%) 200 202 205 197
注：权益资产未包含债券基金、货币市场基金、理财产品和其他权益投资等。
（二）价格风险敏感性分析
下表为价格风险的敏感性分析，在其他变量不变的假设下，本集团各报告期末全
部权益资产注 1 在股票价格上下变动 10%时（假设权益资产与股票价格同比例变动），
将对本集团利润总额和股东权益产生的税前影响注 2。
单位：人民币百万元
2015 年 1-6 月/2015 年 6 月 30 日
市价 对利润总额的影响 对股东权益的影响
+10% 714 4,824
-10% (714) (4,824)
注：
1、权益资产未包含债券基金、货币市场基金、理财产品、优先股和其他权益投资等。
2、考虑了股票价格变动造成的影响中归属于保户的部分。
五、保险合同准备金
本公司的保险合同准备金包括未到期责任准备金、未决赔款准备金、寿险责任准
备金和长期健康险责任准备金；其中人寿保险业务需要计提该四种准备金，财产保险
业务需要计提前两种准备金。
截至 2015 年 6 月 30 日，太保寿险保险合同准备金余额为 5,279.96 亿元，较上年
末增长 6.2%；太保产险保险合同准备金余额为 717.56 亿元，较上年末增长 6.4%。保
险合同准备金增长主要是业务规模的扩大和保险责任的累积所致。
此外，本公司于资产负债表日对各类保险合同准备金进行总体上的负债充足性测
试。测试结果显示计提的各类保险合同准备金是充足的，无需额外增提。
单位：人民币百万元
2014 年 本期减少额 2015 年
本期增加额
12 月 31 日 赔付款项 提前解除 其他 6 月 30 日
太保寿险
未到期责任准备金 1,868 4,018 - - (3,375) 2,511
未决赔款准备金 1,316 1,199 (1,103) - - 1,412
寿险责任准备金 476,575 57,905 (12,799) (17,049) - 504,632
长期健康险责任准备金 17,330 2,726 (527) (88) - 19,441
太保产险
未到期责任准备金 37,297 48,380 - - (47,062) 38,615
未决赔款准备金 30,168 29,377 (26,404) - - 33,141
六、再保险业务
2015 年上半年，本公司分出保费如下表：
单位：人民币百万元
截至 6 月 30 日止 6 个月 2015 年 2014 年 同比(%)
太保寿险 694 788 (11.9)
传统型保险 528 574 (8.0)
分红型保险 126 132 (4.5)
万能型保险 1 2 (50.0)
短期意外与健康险 39 80 (51.3)
太保产险 6,840 6,852 (0.2)
机动车辆险 2,891 3,038 (4.8)
非机动车辆险 3,949 3,814 3.5
太保寿险分出保费减少的原因是分保比例下降，太保产险分出保费减少的原因是
业务增速放缓。
2015 年上半年，本公司分入保费如下表：
单位：人民币百万元
截至 6 月 30 日止 6 个月 2015 年 2014 年 同比(%)
太保产险 128 40 220.0
机动车辆险 - - /
非机动车辆险 128 40 220.0
截至上半年末，本公司应收分保准备金如下表：
单位：人民币百万元
2015 年 6 月 30 日 2014 年 12 月 31 日 同比(%)
太保寿险
应收分保未到期责任准备金 20 11 81.8
应收分保未决赔款准备金 8 11 (27.3)
应收分保寿险责任准备金 848 926 (8.4)
应收分保长期健康险责任准备金 6,322 5,947 6.3
太保产险
应收分保未到期责任准备金 4,760 4,259 11.8
应收分保未决赔款准备金 5,828 6,202 (6.0)
本公司根据保险法规的规定及本公司业务发展需要，决定本公司的自留风险保额
及再保险的分保比例。为降低再保险的集中度风险，本公司还与多家行业领先的国际
再保险公司签订了再保险协议。本公司选择再保险公司的标准包括财务实力、服务水
平、保险条款、理赔效率及价格。在一般情况下，纪录良好的国内再保险公司或被评
为 A-或更高评级的国际再保险公司才能成为本公司的再保险合作伙伴。除中国再保险
（集团）公司及其附属子公司中国人寿再保险股份有限公司和中国财产再保险股份有
限公司外，本公司选择的国际再保险合作伙伴还包括瑞士再保险公司及慕尼黑再保险
公司等。
七、资产负债率
2015 年 6 月 30 日 2014 年 12 月 31 日 同比
资产负债率(%) 85.9 85.8 0.1pt
注：资产负债率=（总负债+少数股东权益）/总资产。
3.3 其他事项
根据 2014 年度股东大会通过的《2014 年度利润分配预案的议案》，本公司按每股
0.50 元（含税）进行现金股利分配。本公司于 2015 年 7 月 10 日发布了《2014 年度
分红派息公告》，并按照公告内容实施了利润分配方案。
本公司 2015 年半年度不进行利润分配，亦不实施公积金转增股本。
四 涉及财务报告的相关事项
4.1 与上年度财务报告相比，会计政策、会计估计发生变化的，公司应当
说明情况、原因及其影响。
本集团以资产负债表日可获取的当前信息为基础确定包括折现率、死亡率和疾病
发生率、退保率、费用假设、保单红利假设等精算假设，用以计量资产负债表日的各
项保险合同准备金等保单相关负债。 本集团 2015 年 6 月 30 日根据当前信息对上述
有关假设进行了调整，上述假设的变更所形成的保险合同准备金等保单相关负债的变
动计入本年度利润表。此项会计估计变更增加 2015 年 6 月 30 日考虑分出业务后的保
险合同准备金等保单相关负债合计约人民币 8.07 亿元，减少 2015 年 6 月 30 日止 6
个月期间的利润总额合计约人民币 8.07 亿元。 上述会计估计的变更，已于 2015 年
8 月 28 日经本公司董事会审议批准。
4.2 报告期内发生重大会计差错更正需追溯重述的，公司应当说明情况、
更正金额、原因及其影响。
不适用。
4.3 与上年度财务报告相比，对财务报表合并范围发生变化的，公司应当
作出具体说明。
不适用。
4.4 半年度财务报告已经审计，并被出具非标准审计报告的，董事会、监
事会应当对涉及事项作出说明。
不适用。
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