华润万东：非公开发行股票募集资金运用的可行性分析报告_股票频道

华润万东医疗装备股份有限公司

非公开发行股票募集资金运用的

可行性分析报告

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导

性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个

别及连带责任。

二〇一五年六月

一、本次募集资金运用计划

华润万东医疗装备股份有限公司（简称“万东医疗”或“公司”）本次非公

开发行股票募集资金不超过 88,000 万元，扣除发行费用后将全部用于以下投资

项目：

序号募集资金投资项目项目投资总额（万元）拟投入募集资金额（万元）

高性能DR、MRI、CT影像诊断

1 30,521 30,521

设备产业化项目

2 医学影像云平台项目 10,000 10,000

3 营销服务体系建设项目 5,000 5,000

4 偿还银行贷款项目 21,950 21,950

5 补充流动资金项目 20,529 20,529

合计 88,000 88,000

在募集资金到位前，本公司将根据项目进度的实际情况以自筹资金先行投

入，并在募集资金到位后，按照《上海证券交易所上市公司募集资金管理规定

（2013 年修订）》等相关法规规定的程序予以置换。

如果本次实际募集资金净额相对于项目所需资金存在不足，不足部分本公司

将通过自筹资金解决。如果本次实际募集资金净额超过项目实际投入资金，超出

部分将用于补充本公司流动资金。本公司董事会将根据本次非公开发行募集资金

投入项目的审批、核准、备案或实施情况，实际进度及实际募集资金额，按投入

项目的轻重缓急、实际投资额、实际资金需求和实施进度进行调整，决定募集资

金在上述投向中的具体使用安排。

二、本次募集资金投资项目介绍

（一）高性能 DR、MRI、CT 影像诊断设备产业化项目

本项目采用产学研医合作模式，联合清华大学、北京大学、中国电子科技集

团公司第十二研究所、友谊医院等产业链资源，在现有技术和产品的基础上，通

过技术升级和产品改进，实现高性能医学诊疗设备 DR、1.5T 超导核磁设备（MRI）

以及 16 排螺旋 CT 核心部件的关键技术研发升级，并改造生产厂房、建设产品

生产线，形成核心部件配套、系统集成、产业化制造和临床应用的全产业链发展，

实现项目产品的自主规模化制造。

本项目建成后将形成年产 700 台 DR、100 台 1.5T 超导 MRI 以及 80 台 16

排螺旋 CT 设备的产能规模。

1、项目建设背景

（1）中国医疗器械市场增长速度快，发展空间广阔

随着经济的发展、人口的增长、社会老龄化程度的提高，以及人们保健意识

的不断增强，全球医疗器械市场需求持续快速增长，医疗器械行业是当今世界发

展最快的行业之一。而随着核心技术难关的逐步突破，加上人力成本等相对优势，

亚洲地区日渐成为全球最具发展潜力的市场。以中国、印度为代表的亚洲新兴国

家医疗器械行业表现突出，年均复合增速超过 20%，显著高于发达国家的增长水

平。

根据中国医药物资协会发布的《2014 中国单体药店发展状况蓝皮书》，2014

年全国医疗器械销售规模约 2,556 亿元，比上年度的 2,120 亿元增长了 436 亿元，

增长率为 20.06%。从 2001 年至 2013 年，中国医疗器械市场销售规模由 179 亿

元增长到 2,120 亿元，剔除物价因素影响，13 年间增长了 11.84 倍。经过多年的

发展，中国医疗器械产业已初步建成了专业门类齐全、产业链条完善、产业基础

雄厚的产业体系，同时也成为我国国民经济的重要基础产业之一。

然而，从整体的医疗行业市场格局来看，国内的医疗器械行业发展仍远远滞

后于药品市场。从收入总规模对比来看，2014 年医疗器械行业收入远低于医药

制造业务总体收入规模，发展相对较为滞后。从国内外医疗产业的市场格局来看，

2014 年全球医疗器械市场规模大致为全球药品市场规模的 36%，而我国这一比

例仅为 19%，未来国内的医疗器械市场仍有相当大的发展空间。

（2）国家政策大力支持影像诊断设备行业的发展

近年来，卫生部颁布了一系列法规条例，推进传统 X 射线向 DR 产业升级

换代：2006 年颁布并开始实施《放射诊疗管理规定》（卫生部令第 46 号）； 2012

年 12 月 12 日印发《卫生部办公厅关于规范健康体检应用放射检查技术的通知》，

在健康体检时“推荐使用 DR（数字 X 线摄影）取代普通 X 线摄影和 CR 检查”。

2012 年 8 月 28 日，国家食品药品监督管理局办公室发布《国家食品药品监督管

理局办公室关于印发医用 X 射线设备等 4 个医疗器械分类目录子目录的通知》(食

药监办械[2012]108 号)，将 DR 产品的注册周期压缩，将加快上市速度，有利于

新产品开发和市场进入。

同时，随着国家鼓励医疗机构采购国产设备和优秀医疗人员多点执业的制度

改革和创新，国产 MRI、CT 产品也都将迎来快速发展的良好契机。

（3）DR、超导 MRI、16 排螺旋 CT 影像诊断设备均是国内医疗器械细分

市场中的未来快速增长点

① 关于 DR 市场

近年来，随着医药卫生体制改革的深入，全民医保制度的建设，对于性能稳

定、价格较低的中档 DR 需求量巨大。一方面，国内目前生产和使用的大功率的

X 射线放射设备在不长的时间内将被数字化 X 射线机所替代；另一方面，人口

老龄化的出现，城市三级医疗网络、县及以下的农村医疗体系也将逐步形成和确

立，对 X 射线机等普及检查和治疗设备的需求预计将以 10%以上的速度增长。

巨大的需求将使医用 X 射线机在未来 3-5 年内保持快速发展态势，预计我国医疗

X 射线机设备市场的年复合增长率将达 10%左右。

DR 摄影产品已成放射影像设备行业领域成长性最快、细分市场规模最大的

产品线。2011 年 DR 年销售台数为 3,200 台，2014 年 DR 年销售台数已增长为

6,500 台，年复合增长率达到 26.6%。2014 年，DR 摄影产品市场规模达到 45 亿

元，占国内放射影像设备市场的 50%。而在现今的“互联网+影像诊断时代”，

具备网络连接功能的 DR 产品，为实现医学影像的大数据管理和云医疗平台服务

提供了终端保障。

本项目对公司传统 DR 产品进行全面升级及数字化改造，将使公司产品迈入

数字化、智能化时代，提高公司的行业竞争力。

② 关于 MRI 市场

近三年，MRI 市场年平均复合增长率 10.7%，国产品牌大多集中于中低端市

场，高端及专用产品则基本被国外品牌垄断。其中，以图像质量、功能性为代表

的中高端超导型磁共振产品市场需求正迅速增加。2014 年，MRI 设备总销量超

过 1,100 台，销售额超过 70 亿元，按销量计算，超导产品占 70%，按销售额计

算，超导产品则占到 90%。目前，进口品牌的超导 MRI 市场占有率超过 90%。

未来 5 年，国内市场对超导 MRI 的需求将超过 1 万台，是未来行业主要的

增长点。而国产品牌将以其性价比高的优势逐步替代进口品牌，有望占据超导市

场主要份额。

③ 关于 CT 市场

我国 CT 市场近年也一直处于高速增长期。随着国家新医改的实施及对农村

及社区医院数字化机装备的要求，县级及以下医院对 CT 设备的需求呈现显著的

增长趋势。从 2009 到 2014 年，我国 CT 市场销量年均增长率维持在 20%左右。

从保有量来看，到 2013 年底，全国 CT 保有量超过 18,000 台，每百万人口 CT

拥有量为 10 台左右，远低于发达国家每百万人口 50 台的拥有量，预计今后几年

内 CT 市场仍将以不低于 20%的速度增长。

从市场的分类来看，16 排及 16 排以下的中低端 CT 仍然占据着市场多数的

份额，2014 年中低端 CT 的保有量占据了市场的 70%以上。16 排 CT 的市场份

额增长比较迅速，市场占有率从 2009 年的 11% 上升到 2014 年的 24%。16 排

CT 在县级医院及一些一二级医院的市场需求比较旺盛，近几年销售增长率在

25%左右，超过 CT 市场整体的增长率。16 排 CT 2014 年销量为 1,200 台左右，

2015 年销量预计在 1,500 台左右。

（4）公司具备实现高性能 DR、MRI、CT 影像诊断设备产业化的能力

万东医疗数十年来深耕影像设备领域，积累了丰富的运营管理经验，建成了

覆盖全国的销售网络和服务网络，并在业界树立了良好的品牌。

① 公司近年主持承担了一系列国家和地方的 DR 相关项目，如国家级数字

化 X 射线机产业链建设项目，北京市数字 X 射线探测器研制及数字 X 射线机系

统产业化项目等。通过承担这些国家和地方项目，公司在数字 X 射线机领域取

得了技术突破，具备了工程化和产业化能力。公司的 DR 产品市场份额在国内厂

商中也处于领先地位。

② 公司的磁共振产品经过十余年的发展，已实现 MRI 系统核心关键部件的

自主研制，并形成一系列具有自主知识产权的核心技术。万东医疗与北京大学合

作成立北大-万东磁共振成像联合研发实验室，研制出了具有自主知识产权的

0.3T、0.36T、0.4T、0.5T 永磁医用 MRI 设备和 1.5T 超导医用 MRI 设备，其中

永磁系列产品通过了中国 CFDA 认证、美国 FDA 认证和欧盟的 CE 认证，超导

产品通过了中国 CFDA 认证。公司产品质量、安全性能和技术指标达到先进水

平并得到国际认可，被评为北京市自主创新产品和北京知名品牌产品。MRI 系

列产品已出口到美国、俄罗斯、乌克兰、巴西、沙特阿拉伯等多个国家。

③ 随着基层医疗机构的发展及国家对基层医疗投入的加大，CT 的市场仍然

具有很强的活力，未来的市场装机量会逐年扩大，并且随着对农村和社区医院数

字化设备升级，县级以及以下级别的医院对 CT 设备的需求呈现显著的增长趋势，

加之县级以下级别医院数量众多，CT 装机量目前仍处于较低水平，因此市场空

间巨大。预计基层卫生机构 CT 年需求量超过千台，其中 16 排 CT 的需求量占到

50%以上。由于万东的产品主要覆盖在基层医疗机构市场，因此对于该市场的

CT 设备需求具有天然的客户和渠道优势。

此外，作为一家已在上交所上市多年的公司，万东医疗建立了健全的内部控

制制度以及科学的风险管理制度，业务管理严格规范，具备较强的抵御风险能力。

公司的质量管理体系也均通过国内和国际认证，并有效运行，总体项目管理能力

较强。

2、项目投资概况

本项目建设期为两年，总投资为 30,521 万元，投资项目的明细如下：

序号投资项目项目金额（万元）

1 DR产业化项目 10,809

2 1.5T超导磁共振成像设备产业化项目 15,712

3 16排螺旋CT产业化项目 4,000

合计 30,521

① DR 产业化项目

序号投资项目项目金额（万元）

1 场地改造费 1,320

2 设备购置费 1,575

3 样机试制费 2,000

4 研发及实验材料 2,614

5 产品测试费 100

6 流动资金 3,200

合计 10,809

② 1.5T 超导磁共振成像设备产业化项目

序号投资项目项目金额（万元）

1 场地改造费 1,764

2 设备购置费 3,889

3 样机试制费 2,900

4 研发及实验材料 2,993

5 产品测试费 200

6 流动资金 3,966

合计 15,712

③ 16 排螺旋 CT 产业化项目

序号投资项目项目金额（万元）

1 场地改造费 408

2 设备购置费 770

3 样机试制费 900

4 研发及实验材料 872

5 产品测试费 50

6 流动资金 1,000

合计 4,000

3、项目建设地点

DR 产业化项目、1.5T 超导磁共振成像设备产业化项目建设地点位于北京市

朝阳区三间房南里 7 号，16 排螺旋 CT 产业化项目建设地点位于北京市朝阳区酒

仙桥东路 9 号院 3 号楼。上述建设地点均为公司目前生产经营所在地。

4、项目实施主体及取得有关主管部门批准的情况

本项目实施主体为万东医疗，已经取得北京市朝阳区发展与改革委员会出具

的《北京市非政府投资工业固定资产投资项目备案通知书》（京朝阳发改（工）[备]

[2013]6 号），并取得了北京市环境保护局出具的《关于数字化 X 射线机产业化

项目环境影响登记表的批复》（京环审[2013]99 号）、《关于 16 排螺旋 CT 产业化

项目环境影响登记表的批复》（京环审[2013]100 号）及北京市朝阳区环境保护局

出具的《关于对华润万东医疗装备股份有限公司 1.5T 超导磁共振成像设备产业

化项目环境影响表的批复》（朝环保审字[2014]0118 号）。

5、项目经济效益分析

本项目建设投资 30,521 万元，待项目建成正常运营后，经济效益预测如下：

单位：万元

税后投资回收期

序号投资项目税后内部收益率

（含建设期2年）

1 DR产业化项目 5.0年 36.68%

2 1.5T超导磁共振成像设备产业化项目 6.5年 23.62%

3 16排螺旋CT产业化项目 5.8年 28.61%

（二）营销服务体系建设项目

本项目拟以万东医疗现有营销体系为基础，对营销网络进行升级，建设基于

互联网技术的集业务、销售、售后维护等为一体的综合服务平台，为客户提供咨

询服务，维护现有客户关系，挖掘客户潜在价值，同时收集市场信息，建设客户

和竞争对手的信息数据库。另外，公司还将在大的销售区域有针对性地设立窗口

医院，为公司高性能产品进入市场提供有效手段，加强公司品牌建设，提升公司

品牌价值。

1、项目建设背景

（1）项目实施的必要性

万东医疗主营影像诊断设备的生产和销售，主要客户是全国各省市县域医

院，并为医院提供统一的设备售后安装及维保服务。随着设备研发技术的提升、

传统医疗诊断设备的数字化转变以及客户需求渐趋差异化，万东医疗以往的营销

网络及服务不再适应医疗器械市场的发展变化。万东医疗将以此次非公开发行募

集资金为契机，打造覆盖全国更多省市的“广宽度、高深度”的市场营销网络，

投资建设营销信息化管理系统，并对管理人员及营销人员进行培训，通过改善信

息系统的软硬件，提升公司营销管理的高效性、迅捷性，降低管理成本。

此外，万东医疗此次非公开发行募集资金用于 DR、MRI、CT 三大项目的产

业化投资，公司向高性能数字化产品的产业化升级也将给现有的营销体系带来了

一定的销售挑战。因此，本次营销服务体系建设项目，将着力打造一个与公司产

品结构、用户群匹配的营销体系。

（2）项目实施的可行性

万东医疗是国内大型高性能医疗器械生产企业，目前已经建立起了比较完善

的营销体系，营销网络遍布全国各省市，共有 17 个销售办事处和 5 个销售子公

司，与多家产品代理商保持着良好的销售关系。

目前，公司的营销系统由市场部、销售部、售后服务部三个部门组成。市场

部现共有 18 人，主要负责组织开展市场调研，负责研究和分析行业发展趋势，

了解行业市场动态，为公司远期规划和经营决策提供支持。销售部主要负责研究

制定市场拓展计划并组织实施，目前公司主要采用直销及经销商模式进行市场开

拓和产品销售，在全国各地共设立有 17 个销售办事处、5 个销售子公司，一线

业务团队人员达到 160 人。售后服务部主要负责建立业务信息库，建立信息回查

机制，对公司售后各项设备提供安装和后期维护工作。售后服务部现在全国设有

20 个服务分中心，共有 109 名服务工程师。同时，公司在全国设有 85 个签约维

修站，负责所有万东医疗各类设备的安装调试及售后维护工作，基本实现了以省

为区域单位的服务本地化。

公司具备的上述各项现有条件是本项目顺利开展的基础和保障。

2、项目投资及建设概况

本项目建设周期 36 个月，总投资金额 5,000 万元，具体构成如下：

序号项目金额（万元）

1 销售队伍建设 600

序号项目金额（万元）

2 人员培训 600

3 网络服务平台建设 2,000

4 窗口医院建设 1,800

合计 5,000

本项目将按照三个阶段逐步建设完成：

第一阶段（建设周期第一年）：针对民营医院和三甲医院市场的逐步开拓，

完成各客户的对应销售人员的配备及培训；在现有售后服务网络平台的基础上，

进行软件的开发及导入，现有设备的升级和改造，为网络平台数据的接入做好技

术基础工作；与公司目前客户进行沟通，以低价购买设备、万东医疗进行示范窗

口补贴等形式，进行窗口医院设立方式和地点的确定。

第二阶段（建设周期第二年）：随着公司数字化设备的产业化，公司产品进

入中高端市场具备了坚实基础，对销售平台人员进行系统的产品培训后，对三甲

医院进行尝试性走访；对目前已有客户的产品进行升级，进行数字化改造，将设

备各项使用、维保信息连接网络平台，对网络平台信息处理的稳定性和准确性进

行测试；在进行沟通的基础上进行窗口医院的尝试性建设，进行公司设备的智能

化和稳定性宣传，扩大产品知名度。

第三阶段（建设周期第三年）：在民营医院和三甲医院资源逐步开放的基础

上，对市场各个客户群体进行全面走访；对网络营销平台进行全方位的推广，将

网络平台上各类维护、需求、咨询等信息进行及时的反馈和跟踪，将网络平台作

为售后服务的盈利增长点进行培育；在万东医疗产品销售的 7 个大区内，根据当

地销售市场状况，进行特定设备的窗口医院建立，在医院设立展区展示公司的产

品，加强产品的实用性宣传，树立公司良好的品牌形象。

3、项目经济效益分析

本项目的实施有利于公司现有业务销售客户的开拓、售后服务的提高、医疗

器械行业及竞争对手信息的掌控，有利于促进公司产品的销售增长，提升公司的

盈利能力。

4、项目实施及取得有关主管部门批准的情况

本项目已经取得北京市朝阳区发展和改革委员会出具的《项目备案通知书》

（京朝阳发改(备)[2015]48 号）。

（三）医学影像云平台项目

公司计划打造医学影像云平台，配套基层医疗适用的医学影像设备，推动基

层医疗水平的提升。本项目医学影像云平台的整体架构如下图所示，左侧包括患

者、基层医生和民营医院，是远程影像诊断的请求发起方；右侧是自由医师和专

家团队，是响应远程请求的影像诊断专家。

医学影像云服务器

图像信息上传图像下载

诊断报告/建议诊断建议

咨询建议

公立基层医生

门户/ 自由医师

公众号

病患

诊断报告

即时通知

支付

民营医院

第三方支付专家团队

1、项目建设背景

（1）我们医疗资源分布的不均衡催生了互联网医疗的需求

随着社会的老龄化、民营医院的蓬勃发展以及医保覆盖率的提高，国内医疗

市场正处于快速发展时期。但目前国内医疗行业面临的主要问题之一并不是资源

紧缺，而是资源分配的不均衡。信息不透明、缺乏信用体系或存在政策限制，导

致整个行业的发展尚不成熟，行业集中度也偏低。互联网技术的发展，远程医疗

技术的日趋成熟则为解决这些问题提供了机会。在现阶段，开展远程医疗有利于

缓解大医院就医压力，提升基层医院医疗服务质量，有利于不同层级医疗从业人

员的交流和医术提升，对于解决我国医疗资源分布不均匀和建立分级诊疗体系的

现实问题，在技术层面提出了可能的解决途径。

（2）符合公司打造互联网医学影像服务平台的战略

作为传统医疗器械制造商，万东医疗有着深厚的历史积淀，但由于商业模式

较为单一，市场竞争愈发激烈，公司近年的业务收入增长有所变缓，面临一定的

发展瓶颈。

在此背景下，公司正积极拓展产品线，并通过产品创新进一步提升盈利能力，

突破现有的商业模式，跳出“红海”，从传统的设备制造商逐步向服务提供商转

变。

打造互联网医学影像服务平台则是公司目前着力推进的一个重要的业务发

展方向。2015 年 4 月，万东医疗发布《关于控股股东与阿里健康信息技术有限

公司战略合作的公告》，万东医疗与阿里健康在医疗影像、阿里健康云医院平台

全面合作，万东医疗医学影像旗舰店进驻阿里健康云医院平台，双方将探索建立

独立医学影像机构互联网运作模式。万东医疗将协助阿里健康向医疗机构推广阿

里健康云医院平台。万东医疗将利用其医疗资源，提供医学影像读片分析服务，

为阿里健康云医院的需求提供优质高效服务。双方将基于阿里健康云医院平台打

造互联网医学影像服务的生态系统。公司将围绕此战略目标及医学影像业务，通

过本次募集资金建设医学影像云平台，构建互联网医学影像服务平台，积极从设

备制造商向服务提供商转变。

本项目则是公司围绕此战略目标及医学影像业务，构建互联网医疗平台，从

设备制造商向服务提供商转变的一个重要举措。

（3）国家政策鼓励医师多点执业和远程医疗服务的发展

2014 年 11 月，国家卫生计生委、国家发展改革委、人力资源社会保障部、

国家中医药局和中国保监会联合印发了《关于推进和规范医师多点执业的若干意

见》，提出优化医师多点执业政策环境，鼓励医师到基层、边远地区、医疗资源

稀缺地区和其他有需求的医疗机构多点执业。

2015 年 2 月，中央 1 号文件《关于加大改革创新力度加快农业现代化建设

的若干意见》明确提出积极发展惠及农村的远程会诊系统，推荐各级定点医疗机

构与省内新型农村合作医疗信息系统的互联互通，将通过信息系统建设，大医院

与基层医疗机构互联互通、远程会诊、资源共享的形式，缓解基层医疗机构医生

资源不足、诊疗水平低、病人信任度小的状况，利好基层医疗卫生机构留住病人、

扩大农村医疗市场，从而在某种程度上缓解大医院看病难、挂号难的压力，有利

于优化医疗资源配置。

2015 年 3 月，国务院办公厅公布了《全国医疗卫生服务体系规划纲要

（2015-2020 年）》，安排了 5 年内医疗资源配置的原则：“信息资源配置”中增加

了体制创新内容，明确提出积极推动移动互联网、远程医疗服务等发展。移动医

疗是将来卫生资源重要组成部分，并列入国家发展计划；“设备配置”中提到加

强大型医用设备配置规划和准入管理，支持发展专业的医学检验机构和影像机

构，逐步建立大型设备共用、共享、共管机制。建立区域医学影像中心，推动建

立“基层医疗卫生机构检查、医院诊断”的服务模式，提高基层医学影像服务能

力。

2、项目投资及建设概况

本项目建设周期 36 个月，总投资金额 10,000 万元，具体构成如下：

序号项目金额（万元）

1 客户端开发 1,000

2 服务器开发和维护 900

3 日常运营费 2,900

4 平台推广费 5,200

合计 10,000

本项目总体分为三个建设阶段：

（1）平台基础建设阶段

公司将依据万东医疗现有的设备基础，在销售、维修、升级服务过程中，推

广医学影像云平台的应用。用户群以基层医院和民营医院为主，初期以免费使用

为主，培养应用习惯。公司计划通过吸纳自由执业的诊断医生，建立基本的诊断

医生群，实现初级的医学影像云平台，提供远程医学咨询或建议。

同时，公司将尝试推动“云 DR”和“云 MRI”的销售模式，向基层医疗机

构提供设备加服务的完整解决方案。此阶段将实现云平台的试运行，带动设备销

售，完善产品体验，积累运行经验，并初步建立一定规模的医师队伍。

（2）平台推广关键阶段

在影像云平台初期推广应用稳定的基础上，公司将逐步迁移到云平台上，借

力于专业互联网推广团队，开始向患者推广云平台应用，并探索部分收费模式。

同期选择合适的医疗机构，合作建设万东医疗影像中心，逐步尝试线下服务。在

壮大自由诊断医师队伍的同时，培养建立万东医疗医学影像专家团队，实现“诊

断+建议”的全面服务。

（3）平台成熟运营阶段

经过前面两个阶段的运营建设，公司拥有比较稳定的用户群和活跃度后，平

台进入相对平稳运行期。公司将逐步建立医生群的服务评价和分级，适时提供增

值服务（3D、CAD、相似病例、后续转诊治疗等），新增会员制和收费模式，并

推出加急服务、VIP 服务等，创建诊断医生社区、患者社区，提高用户黏性。同

时，公司还将全面推广“医学影像云平台+影像中心”的全方位服务模式，培育

真正市场化的远程医学影像的新生态。

3、项目经济效益分析

本项目的实施有利于积累患者和医生数据，“设备+云服务”的销售方案将促

进公司设备销售，对设备销量起到拉动作用。同时，打造互联网医学影像服务平

台则是公司目前着力推进的一个重要的业务方向，本项目的实施有利于公司从传

统的设备制造商逐步向服务提供商转变，有利于提升公司的长期核心竞争力和盈

利能力。

4、项目实施及取得有关主管部门批准的情况

本项目已经取得北京市朝阳区发展和改革委员会出具的《项目备案通知书》

（京朝阳发改(备)[2015]49 号）。

（四）偿还银行贷款项目

1、项目基本情况

公司计划将本次募集资金中的 21,950 万元用于偿还银行贷款，降低资产负

债率，优化资产负债结构。公司拟偿还的银行贷款明细如下：

贷款主体贷款银行贷款金额（元）起息日期还款日期

工商银行王府井支行 30,000,000.00 2014.12.18 2015.6.17

工商银行王府井支行 30,000,000.00 2015.3.9 2015.9.8

华润万东医建设银行望京支行 50,000,000.00 2014.10.31 2015.10.30

疗装备股份

有限公司交通银行天坛支行 50,000,000.00 2015.4.14 2015.12.25

平安银行北京分行 30,000,000.00 2015.1.23 2016.1.23

民生银行东单支行 29,500,000.00 2015.1.30 2016.1.30

合计 219,500,000.00

2、偿还银行贷款的必要性

（1）公司报告期内主要依靠负债方式筹措营运资金，存在一定的财务风险

近年来，公司主要依托自身良好的主体信用，通过银行流动信贷等间接融资

工具，筹措所需投入的营运资金。2012 年至今，公司资产负债率水平一直维持

在 40%以上，在行业内处于较高水平。且公司负债结构中短期借款规模较大，较

大的有息负债规模致使公司财务费用较大，存在一定的财务风险。

报告期内，可比公司及本公司资产负债率情况如下：

2015 年 2014 年 2013 年 2012 年

上市公司

3 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日

乐普医疗 24.73% 14.03% 7.47% 4.79%

鱼跃医疗 17.92% 17.62% 16.35% 14.83%

和佳股份 51.02% 48.23% 32.37% 21.59%

东富龙 33.12% 35.78% 36.27% 30.66%

新华医疗 56.00% 57.21% 49.49% 51.91%

千山药机 40.50% 42.59% 28.14% 16.78%

尚荣医疗 43.48% 38.18% 33.89% 19.94%

九安医疗 25.44% 24.31% 19.95% 7.42%

三诺生物 8.33% 8.29% 9.79% 10.68%

2015 年 2014 年 2013 年 2012 年

上市公司

3 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日

冠昊生物 12.01% 14.19% 12.99% 16.22%

宝莱特 17.24% 17.55% 16.50% 12.82%

凯利泰 18.62% 16.57% 16.70% 5.39%

楚天科技 41.08% 41.99% 57.70% 57.41%

迪瑞医疗 10.59% 12.12% 26.91% 31.86%

理邦仪器 13.56% 14.21% 7.28% 7.08%

阳普医疗 26.90% 23.28% 12.50% 10.25%

戴维医疗 5.80% 6.93% 6.88% 8.80%

维力医疗 11.56% 29.60% 36.14% 39.05%

博晖创新 6.66% 9.10% 6.62% 6.03%

迦南科技 17.10% 21.47% 28.63% 29.19%

山东药玻 25.49% 24.57% 24.97% 25.72%

平均值 24.15% 24.66% 23.22% 20.40%

万东医疗 47.68% 44.71% 41.03% 40.88%

资料来源：WIND 资讯。

如上表所示，公司资产负债率水平几乎为行业平均水平的一倍，亟需改善资

本结构，降低财务风险。本次发行完成后，公司资产负债率有望降低至 29.12%。

（2）偿还公司为解决房地分离问题收购土地使用权对应的银行贷款

截至 2015 年 3 月 31 日，本公司短期借款中一部分是为解决房地分离问题收

购土地使用权对应的银行贷款。为解决三间房南里 7 号厂区“房地分离”的历史

遗留问题，保证公司资产的完整性，公司于 2014 年 8 月 26 日与原控股股东北药

集团签署《资产转让协议》，收购其拥有的位于北京市朝阳区三间房南里 7 号、

总面积合计 71,094.23 平方米的 5 宗土地使用权，收购价格为 14,951.11 万元。

公司收购三间房土地使用权，可有效的解决公司因历史原因形成的房地分离

状况，符合有关监管部门对上市公司治理的有关规定，有利于保证公司资产的完

整性及合规性，有利于合理有效的运用公司资产开展各项经营活动。而使用本次

募集资金偿还公司为解决土地使用权问题举借的银行贷款，则不仅解决了公司的

房地分离问题，而且可以有效降低公司的财务成本，改善公司的运营效率。

未来，公司将逐步调整营运资金中依靠短期负债方式筹措的比例，减少短期

借款规模，并以自筹的自有资金替代短期付息债务以满足营运资金需求，从而逐

步优化自身财务结构，降低财务风险。

（五）补充流动资金

1、项目基本情况

公司计划将本次募集资金中的 20,529 万元用于补充流动资金，满足公司营

运资金需求，以提高公司的抗风险能力，拓展公司的发展潜力。

2、补充流动资金的必要性

公司 2012 年、2013 年和 2014 年的营业收入分别为 69,035 万元、76,468 万

元和 73,987 万元，预计 2015 年营业收入将超过 8 亿元。随着公司业务规模的扩

大，公司对营运资金的需求规模也相应提高。

同时，近年来，公司立足于新工艺改进，不断完善产品结构为核心的经营模

式，不断拓宽和发展 DR、MRI 等产品线领域，对营运资金的需求也增长较大。

（1）公司部分高端产品的收入规模稳步提高，营运资金需求不断增加。公

司相关业务板块在县级医院、民营医院等领域仍存在较大的市场空间，公司基于

自身的技术研发优势、以及经验的不断积累，通过加大相关市场的拓展力度，未

来产品市场占有率有望不断提高，业务规模稳步增长，营运资金需求将持续增长。

（2）“互联网+医疗”业务逐步开展，未来营运资金需求将增加。未来，随

着公司“互联网+医疗”业务模式的逐步打开、产品和服务占有率稳步提升，公

司各类产品销售将逐步增长，从而使得该业务的营运资金需求有所提高。

（3）业务模式及外部经济环境变化使公司营运指标发生变化，提高公司的

营运资金需求。公司大型高端产品的销售业务存在回款时间较长、存货较高等情

况，致使应收账款周转率、存货周转率等营运指标下降，营运资金需求提高。因

此，业务模式及外部竞争环境变化使公司营运指标发生变化，这也提高了公司的

营运资金需求。

综上所述，公司需准备足够的营运资金，以满足日常的生产经营需要。募集

资金到位后，将有效缓解公司业务开拓的资金压力，增加营运资金中自有资本金

投入的比例，进而提高公司抗风险能力和盈利能力。

三、本次募集资金对公司经营管理和财务状况的影响

（一）本次非公开发行对公司经营管理的影响

本次非公开发行所募集的资金，在扣除相关发行费用后，将用于高性能 DR、

MRI、CT 影像诊断设备产业化项目、营销服务体系建设项目、医学影像云平台

项目、偿还银行贷款项目并补充流动资金，募投项目符合公司整体战略发展方向。

其中，高性能 DR、MRI、CT 影像诊断设备产业化项目有助于公司产能的扩大与

产品的升级，营销服务体系建设项目将提升公司营销能力和市场开拓能力，医学

影像云平台项目有利于公司突破现有商业模式，从传统的设备制造商向服务提供

商转型，而偿还银行贷款项目和补充流动资金则有助于提高公司经营灵活性和主

动性，从而增强公司的核心竞争力。

（二）本次非公开发行对公司财务状况的影响

本次非公开发行能直接改善公司的现金流状况，公司流动资产、资产总额和

净资产规模将得到提升，资产负债率相应降低，流动比率和速动比率均有所上升，

整体财务结构得到优化；公司资本实力和偿债能力增强，从而提高未来的筹资能

力，有利于公司未来更好地控制财务费用，增强公司的财务稳健性，并提高公司

的利润水平。本次非公开发行后，资产规模将有所增加，资本结构将更趋合理。

华润万东医疗装备股份有限公司

董事会

2015 年 6 月 5 日

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