评估说明 共九册
本册为 第八册
中广信评报字[2015]第 088 号
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华丽家族股份有限公司拟
非公开发行股票收购股份事宜涉及的北京墨烯控股集团
股份有限公司股东全部权益价值项目
评 估 说 明 书
之下属公司:宁波墨西科技有限公司
评估机构名称:广东中广信资产评估有限公司
委托评估方:华丽家族股份有限公司
被评估单位:宁波墨西科技有限公司
报告提交日期:二〇一五年四月二十五日
宁波墨西科技有限公司股权价值项目资产评估说明书
本项目评估说明各分册明细
评估说明第一册 北京墨烯控股集团股份有限公司
评估说明第二册 北京南江墨西新材料有限公司
评估说明第三册 北京南江墨希科技有限公司
评估说明第四册 北京墨烯投资有限公司
评估说明第五册 重庆南江投资有限公司
评估说明第六册 上海南江投资有限公司
评估说明第七册 重庆墨希科技有限公司
评估说明第八册 宁波墨西科技有限公司
评估说明第九册 宁波墨西新材料有限公司
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宁波墨西科技有限公司股权价值项目资产评估说明书
目 录
第一部分 关于资产评估说明使用范围的声明 .................................................................... 5
第二部分 关于企业进行资产评估有关事项的说明 ............................................................ 6
一、委托方、被评估单位和委托方以外的其他评估报告使用者 ..................................................... 6
二、关于经济行为的说明 ................................................................................................................... 15
三、关于评估范围及对象的说明 ....................................................................................................... 15
四、关于评估基准日的说明 ............................................................................................................... 20
五、可能影响评估工作的重大事项说明 ........................................................................................... 20
六、资产负债清查情况说明 ............................................................................................................... 20
七、资产评估资料 ............................................................................................................................... 21
第三部分 资产清查核实情况说明 ...................................................................................... 34
一、评估对象和评估范围的说明 ....................................................................................................... 34
二、资产清查核实的内容 ................................................................................................................... 35
三、实物资产分布范围及特点 ........................................................................................................... 35
四、企业申报的账面记录或者未记录的无形资产情况 ................................................................... 35
五、企业申报的表外资产的类型、数量 ........................................................................................... 37
六、引用其他机构出具的报告结论所涉及的资产类型、数量和账面金额 ................................... 37
七、资产清查核实的过程和方法 ....................................................................................................... 37
八、影响资产核实的事项及处理方法 ............................................................................................... 38
九、清查核实结论 ............................................................................................................................... 39
第四部分 资产基础法评估说明 .......................................................................................... 40
一、流动资产评估技术说明 ............................................................................................................... 40
二、可供出售金融资产技术说明 ....................................................................................................... 44
三、长期股权投资 ............................................................................................................................... 46
四、房屋建筑物评估技术说明 ........................................................................................................... 47
五、机器设备评估技术说明 ............................................................................................................... 55
六、在建工程评估技术说明 ............................................................................................................... 63
七、无形资产-土地使用权评估技术说明 ......................................................................................... 66
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八、无形资产-专利资产评估技术说明 ............................................................................................. 82
九、长期待摊费用评估技术说明 ..................................................................................................... 129
十、流动负债评估技术说明 ............................................................................................................. 130
十一、非流动负债评估技术说明 ..................................................................................................... 131
十二、资产基础法评估结论 ............................................................................................................. 132
第五部分 市场法评估技术说明 ........................................................................................ 134
一、评估对象 ..................................................................................................................................... 134
二、市场法应用说明 ......................................................................................................................... 134
三、市场法的评估假设条件 ............................................................................................................. 135
四、评估测算过程 ............................................................................................................................. 135
五、市场法评估结论 ......................................................................................................................... 143
第六部分 评估结论及分析 ................................................................................................ 144
一、评估结论 ..................................................................................................................................... 144
二、评估结论有关说明 ..................................................................................................................... 145
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第一部分 关于资产评估说明使用范围的声明
本资产评估说明,仅供财产评估主管机关、国家现行法律规定的相关报告使用者、
本次评估目的涉及的相关报告使用者、企业主管部门审查资产评估报告书和监管部门检
查评估机构工作之用,非法律、行政法规规定,材料的全部或部分内容不得提供给其它
任何单位和个人,也不得见诸公开媒体;任何未经评估机构和委托方确认的机构或个人
不能由于得到评估报告而成为评估报告使用者。
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第二部分 关于企业进行资产评估有关事项的说明
(此项由委托方和被评估单位填报)
一、委托方、被评估单位和委托方以外的其他评估报告使用者
委托方:华丽家族股份有限公司
被评估单位:宁波墨西科技有限公司
(一)委托方概况
1、工商注册情况
企业名称:华丽家族股份有限公司
成立时间:1996 年 10 月 18 日
注册号:310013200094312
登记机关:上海市工商行政管理局
住所:上海市黄浦区瞿溪路 968 弄 1 号 202 室
法定代表人:林立新
注册资本:160229.0 万人民币
公司类型:其他股份有限公司(上市)
经营范围:股权投资管理,实业投资,投资咨询及管理。 【依法须经批准的项目,
经相关部门批准后方可开展经营活动】
2、公司历史沿革基本情况
华丽家族股份有限公司(以下简称:公司)系由原新智科技股份有限公司吸收合并
上海华丽家族(集团)有限公司后更名而来。
上海华丽家族(集团)有限公司前身为上海华丽家族房地产开发有限公司,由上海
南江企业发展有限公司及万鸿巧、刘雅娟、刘玮和胡柏君四位自然人共同出资发起设立,
公司成立日期为 2000 年 1 月 17 日。公司设立时注册资本为人民币 5,000 万元。2001 年
8 月,万鸿巧、刘雅娟、刘玮和胡柏君将所持上海华丽家族房地产开发有限公司股份转
让给上海南江企业发展有限公司(后更名为:上海南江(集团)有限公司)、曾志锋和
狄自中;2001 年 12 月,曾志锋和狄自中将所持上海华丽家族房地产开发有限公司股份
按原价转让给上海南江衡和生物科技有限公司;2003 年 7 月,上海南江衡和生物科技有
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限公司将所持上海华丽家族房地产开发有限公司 5%的股权,计价人民币 250 万元转让
给曾志锋;其余 5%的股权,计价人民币 250 万元转让给狄自中;2004 年 3 月,上海南
江(集团)有限公司将所持上海华丽家族房地产开发有限公司的全部股权转让给王伟林;
2004 年 5 月,上海华丽家族房地产开发有限公司采用货币出资、未分配利润转增的方式
增资 20,000 万元,其中王伟林以货币资金出资 10,498.77 万元,未分配利润转增资本
3,751.23 万元,曾志锋以货币资金出资 2,041.60 万元,未分配利润转增资本 208.40 万元,
狄自中以货币资金出资 2,041.60 万元,未分配利润转增资本 208.40 万元,金鑫以货币资
金出资 1,250 万元,增资后注册资本达到 25,000 万元,王伟林、曾志锋、狄自中、金鑫
的持股比例分别为 75%、10%、10%、5%;2004 年 6 月,上海华丽家族房地产开发有
限公司变更为上海华丽家族(集团)有限公司,股权结构不变;2004 年 9 月以及 2006
年 3 月,王伟林分两次将其持有的上海华丽家族(集团)有限公司 75%的股权,计价
18,750 万元转让给上海南江(集团)有限公司;2007 年 3 月,上海南江(集团)有限公
司将其所持上海华丽家族(集团)有限公司 2%的股权,计价 500 万元转让给陈志坚。
转让完成后,公司注册资本不变,仍为 25,000 万元,股东为上海南江(集团)有限公司
及曾志锋、狄自中、金鑫、陈志坚等四位自然人。
2008 年 3 月 26 日,中国证券监督管理委员会批复核准公司重大资产重组的申请,
新智科技股份有限公司(原壳公司,下称:新智科技)向上海南江(集团)有限公司(华丽
家族的控股股东,下称:南江集团)及其一致行动人曾志锋、狄自中、金鑫、陈志坚发
行合计不超过 40,335 万股人民币普通股(占发行后总股本的 76.48%)购买南江集团及上
述四人的相关资产;中国证监会对南江集团及上述四人根据有关规定公告的《公司收购
报告书》全文无异议,并同意豁免其因公司定向发行股份购买资产导致持股数量达到
40,335 万股而应履行的要约收购义务。2008 年 5 月 12 日,新智科技在中国证券登记结
算有限公司上海分公司办理完成了新增股份吸收合并华丽家族的股权登记相关事宜。本
次重大资产出售暨以新增股份吸收合并完成后,原上海华丽家族(集团)有限公司法人
资格注销,新智科技作为法律上的合并方依法存续,新智科技原总股本 11,000 万元,吸
收合并上海华丽家族(集团)有限公司后,增加股本 40,335 万元;6 月 19 日新智科技
更名为"华丽家族股份有限公司",证券代码 600503 保持不变。2008 年 7 月股权分置改
革方案实施完成,流通股股东每持有 10 股流通股获得 3.5 股的转增股份,共计以资本公
积转增股份 1,400 万股,公司总股本变更为 52,735 万股。公司已取得了上海工商行政管
理局核发的注册号为 310013200094312 的《企业法人营业执照》。
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2011 年 4 月公司以 52,735.00 万股为基数,向全体股东每 10 股送 3.5 股,实施后增
加 18,457.25 万股。
2011 年 8 月公司以 71,192.25 万股为基数,向全体股东每 10 股送 6 股,实施后增加
42,715.35 万股。
经 2014 年度公司非公开发行人民币普通股(A 股)46,321.40 万股实施后,公司股
本总数增加至 160,229 万股,公司注册资本变更为 160,229 万元。
(二)被评估单位:
本项目被评估单位为宁波墨西科技有限公司(以下简称“宁波墨西科技”)。
1、基本情况
公司名称:宁波墨西科技有限公司
注册地址:慈溪市慈东滨海区海丰北路 188 号
办公地址:慈溪市慈东滨海区海丰北路 188 号
注册号:330282000234427
公司类型:有限责任公司
法定代表人:卢津源
注册资本:24000 万元人民币
实收资本:24000 万元人民币
成立日期:2012 年 4 月 27 日
经营范围:一般经营项目:石墨烯及制品研发、生产、批发和应用技术咨询服务。
登记机关:慈溪市市场监督管理局
2、企业简介及历史沿革:
1)简介及历史沿革
宁波墨西科技(以下简称“本公司”)是北京墨烯控股集团有限公司旗下子公司,成
立于 2012 年 4 月,坐落于宁波市慈东滨海区,占地 140 亩,注册资金 2.4 亿元。本公司
专注于石墨烯材料的生产、销售和应用技术研发,通过引进中国科学院宁波材料技术与
工程研究所的石墨烯产业化技术,于 2013 年底建成了首期年产 300 吨石墨烯生产线,
旨在成为全球领先的石墨烯材料供应商和应用技术解决方案提供者。本公司主要研发力
量依托于中国科学院宁波材料技术与工程研究所,拥有石墨烯材料领域的高素质研发团
队和领先的研发技术,组建了石墨烯制备与应用技术研究院,2013 年被遴选为浙江省重
点企业研究院。
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本公司成立伊始就秉承“科技推动梦想,创新引领未来,合作创造共赢”的理念,提倡
以客户需求为导向,技术创新为核心竞争力、质量管理体系为基础,致力于成为在石墨烯
领域具有领先地位的高技术企业,努力践行“科技成就梦想,让石墨烯走进生活”的使
命。
本公司于 2012 年 4 月 27 日由上海南江(集团)有限公司、晳哲投资有限公司共同
组建设立的有限责任公司,注册地址为慈溪市慈东滨海区天叙路 1 号。宁波墨西科技取
得宁波市工商行政管理局慈溪分局颁发的企业法人营业执照,经营期限为 20 年。注册
资本为人民币 20,400 万元,其中:晳哲投资有限公司出资人民币 11,600 万元,占注册
资本 56.86%;上海南江(集团)有限公司出资人民币 8,800 万元,占注册资本 43.14%。
2012 年 5 月 3 日,本公司 2012 年第二次股东会决议:晳哲投资有限公司将 7.65%
股权以人民币 1,560.60 万元转让给刘兆平,将 3.41%股权以人民币 695.64 万元转让给周
旭峰,将 3.06%股权以人民币 624.24 万元转让给唐长林。
2013 年 2 月 20 日,本公司 2013 年第一次股东会决议:上海南江(集团)有限公司
将 43.14%股权以人民币 8,800 万元(原出资额)转让给上海南江投资有限公司,皙哲投
资有限公司将 42.74%股权以人民币 12,200 万元转让给上海南江投资有限公司。
2014 年 10 月 20 日,本公司 2014 年第四次股东决议:本公司增资 3,600 万元,由
中国科学院宁波材料技术与工程研究所以专利技术于 2014 年 12 月 15 日缴纳。专利技
术 3,600 万元由中联资产评估集团有限公司 2014 年 7 月 21 日出具的中联评报字[2014]
第 630 号报告评估,工商变更登记已于 2014 年 12 月 25 日办理。
法定代表人为卢津源(香港籍),总部注册地址:浙江省慈溪市慈东滨海区海丰北
路 188 号,母公司:上海南江投资有限公司。本公司最终控制方为上海南江(集团)有
限公司,实际控制人是上海南江(集团)有限公司法定代表人王伟林。
2)公司荣誉:
浙江省人民政府重点企业研究院;
中国石墨烯产业技术创新战略联盟常务理事单位;
宁波市石墨烯产业产学研技术创新联盟常务理事单位;
宁波涂料行业标准联盟理事长单位;
宁波市塑料行业协会理事单位;
宁波市涂料与涂装行业协会第四届理事会副会长单位;
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已通过 ISO9001 国际质量管理体系、ISO 国际环境管理体系认证;
10 余项产品完成执行标准备案;
30 余项石墨烯制备及应用技术专利;
3)公司大事记:
2012 年 4 月 11 日,宁波石墨烯产业化项目签约;
2012 年 9 月 19 日,宁波墨西科技有限公司奠基;
2012 年 11 月 2 日,宁波墨西科技工地开工建设;
2013 年 1 月 6 日,宁波墨西年产 200 万平米石墨烯涂层铝箔投产;
2013 年 4 月 10 日,石墨烯技术及其应用研讨会在中国工程院举行;
2013 年 12 月 20 日,宁波墨西科技石墨烯生产线落成投产;
2014 年 1 月 23 日,徐匡迪院士率中国工程院副院长干勇院士等权威专家与当地党
政领导一行视察宁波墨西科技;
2014 年 5 月 28 日,宁波市石墨烯技术创新和产业发展中长期规划暨宁波墨西科技
新产品发布会举行;
2014 年 8 月 21 日,浙江省委书记夏宝龙调研宁波墨西科技;
2014 年 9 月 24 日,宁波墨西科技聘请美国 Asis Banerjie 博士为国际顾问专家(Asis
Banerjie 博士曾在美国高分子领域多家著名公司工作,拥有超过 30 年的高分子领域应用
开发以及市场对接经验)。
2014 年 10 月 31 日,总后勤部军需装备研究所施楣梧将军考察宁波墨西科技;
2014 年 11 月 12 日,中国兵器装备集团公司领导考察了宁波墨西科技;
2015 年 4 月 1 日,路甬祥院士一行考察宁波墨西科技。
4)公司主要合作伙伴
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5)公司核心团队
宁波墨西科技依托与中科院宁波材料所的战略合作投资关系,并以其研究平台和研
究成果为基础,组建了宁波墨西科技的研发队伍,建立了石墨烯应用技术研发中心和实
验室,荟萃了国内外一批具有国际一流技术水平的石墨烯研发人才和有丰富产业化实施
经验的生产管理人员组成专业核心团队。本公司发展至今拥有职工人数 60 名,其中技
术人员 18 名,中高级人员 4 名,由刘兆平博士领导,并依托中国科学院宁波材料技术
与工程研究所在石墨烯材料领域的高素质研发团队和领先的研发技术,共建石墨烯制备
与应用技术研发中心,形成一支具有科技创新能力和工程产业化经验的石墨烯领域青年
专家团队,对石墨烯生产线的建设和工艺优化,以及石墨烯下游应用技术进行深度研发。
6)项目技术研发带头人简介:
刘兆平,博士,研究员,宁波墨西科技有限公司首席科学家、中科院宁波材料所动
力锂电池实验室主任,中科院“百人计划”、浙江省“151 人才培养工程第二层次”、宁
波市“海外高层次人才引进 3315 计划”以及宁波市“领军和拔尖人才培养工程第一层
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次”入选者。
2004 年博士毕业于中国科学技术大学化学系,2004-2008 年分别在日本物质材料
研究机构、美国纽约州立大学宾汉顿分校做博士后。2008 年,中科院宁波材料技术与工
程研究所以中科院“百人计划”将其引进,从事动力锂电池材料技术研究。至今在材料、
化学和电化学领域的学术期刊上发表 SCI 论文 80 余篇,获他人引用 3000 余次;申请国
家发明专利 100 余项,其中 PCT 专利 5 项,授权专利 20 项;实现了磷酸铁锂、石墨烯、
锰酸锂等材料技术成果的转移转化,形成技术交易额达 2.5 亿元。2012 年底,协助合作
企业设计建成了年产千吨级磷酸铁锂生产线;2013 年底,协助合作企业设计建成了年产
300 吨石墨烯生产线以及年产百吨级高温型锰酸锂材料中试生产线。
主持承担了国家自然科学基金、中科院重点部署项目、中科院院地合作项目、宁波
市科技创新团队以及企业合作项目等科技项目 10 余项,负责的“高能量密度动力锂电
池材料技术”项目被列为研究所一三五战略规划的三个重大突破之一。刘兆平先后获宁
波市科学技术二等奖、中国科技创业计划大赛海外人才创业特别奖一等奖、教育部高等
学校科学研究优秀成果自然科学一等奖、中国产学研合作创新成果奖、宁波市优秀留学
人才奖、上海杰出青年科技创新人才奖以及“百人计划”终期评估优秀者。
项目研发核心技术团队简表
姓名 性别 年龄 职务/职称 学历 毕业院校 专业 项目中分担任务
研发中心主任/ 副
周旭峰 男 36 博士 复旦大学 无机化学
研究员
中国科学院福
唐长林 男 34 总经理/ 副高 博士 建物质结构研 凝聚态物理
究所
首席科学家/研究 中国科学技术 项目研发负责人
刘兆平 男 40 博士 无机化学
员 大学 项目总审
李炜罡 男 40 研发工程师 博士 浙江大学 高分子材料
中科院上海技 微电子学与
赵守仁 男 37 研发工程师 博士
术物理研究所 固体电子学
德累斯顿工业
范正清 男 38 研发工程师 硕士 高分子化学
大学
中国科学院福
材料物理与
付正伟 男 33 研发工程师 硕士 建物质结构研
化学
究所
徐骏 男 33 研发工程师 硕士 苏州大学 材料工程
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德国德累斯顿 纳米科学技
吴超 男 32 研发工程师 硕士
工业大学 术
赵永胜 男 32 研发工程师 硕士 河北工业大学 应用化学
武汉材料保护
李朝阳 男 42 研发工程师 硕士 材料科学
研究所
张羽 男 34 研发工程师 硕士 上海电力学院 应用化学
陈鹏 男 31 研发工程师 硕士 新疆大学 应用化学
3、截止评估基准日 2014 年 12 月 31 日,被评估单位股东出资及持股比例如下表:
单位:人民币万元
股东名称 出资方式 出资比例 出资金额
上海南江投资有限公司 货币 73.00% 17,519.52
中国科学院宁波材料技
知识产权 15.00% 3,600.00
术与工程研究所
刘兆平 货币 6.50% 1,560.60
周旭峰 货币 2.90% 695.64
唐长林 货币 2.60% 624.24
合计 100.00% 24,000.00
4、集团组织架构图
北京墨烯控股集团股份有限公司
(50000万元)
100% 100% 100% 100% 100%
上海南江投资有 重庆南江投资有 北京墨烯投资有 北京南江墨希科 北京南江墨西新
限公司 限公司 限公司 技有限公司 材料有限公司
(21000万元) (20000万元) (1000万元) (2000万元) (2000万元)
73% 75%
宁波墨西科技有 重庆墨希科技有
限公司 限公司
(24000万元) (26667万元)
84% 10%
宁波墨西新材料 承德墨西科技有
有限公司 限公司
(1000万元) (5000万元)
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5、近年资产、损益状况
企业近两年的资产状况如下表所示:
金额单位:人民币元
项目名称 2013年12月31日 2014年12月31日
流动资产 27,561,476.29 46,232,447.81
非流动资产 180,240,111.65 205,899,483.31
资产总计 207,801,587.94 252,131,931.12
流动负债 767,707.66 5,159,066.30
非流动负债 1,433,000.00
负债总计 767,707.66 6,592,066.30
净 资 产 207,033,880.28 245,539,864.82
企业近两年的损益状况如下表所示:
金额单位:人民币元
项 目 2013年 2014年
营业收入 66,820.48 313,820.48
减:营业成本 0 404,645.68
营业税金及附加 0 309.97
销售费用 1,121,669.23 1,658,060.08
管理费用 4,698,043.66 10,717,730.36
财务费用 -550,761.08 -88,918.55
资产减值损失 12,709.14 50.68
加:公允价值变动收益
投资收益
营业利润 -5,214,840.47 -12,378,057.74
加:营业外收入 9,490,000.00 14,889,500.00
减:营业外支出 19,974.57 5,457.72
利润总额 4,255,184.96 2,505,984.54
减:所得税
净利润 4,255,184.96 2,505,984.54
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注:上述 2013 年度以及 2014 年度的财务数据业经大华会计师事务所(特殊普通合
伙)审计,并出具了大华审字[2015]003855 号标准无保留意见审计报告。
(三)委托方与被评估单位的关系
本次评估中,委托方华丽家族股份有限公司拟收购被评估单位股东的股东北京墨烯
控股集团股份有限公司股份。
(四)委托方以外的其他评估报告使用者
委托方以外的其他评估报告使用者包括被评估单位、经济行为相关的当事人以及按
照相关规定报送备案的相关监管机构。
除国家法律法规规定的报告使用者外,任何未经评估机构和委托方确认的机构或个
人不能由于得到评估报告而成为评估报告使用者。
二、关于经济行为的说明
本次资产评估是应华丽家族的委托,对宁波墨西科技有限公司股东全部权益于评估
基准日所表现的市场价值进行评估,为华丽家族拟非公开发行股票收购北京墨烯控股集
团股份有限公司股东权益事宜提供价值参考。
三、关于评估范围及对象的说明
(一)评估对象
本次评估的对象为宁波墨西科技有限公司股东全部权益。
(二)评估范围
1、本次评估的范围是宁波墨西科技有限公司的全部资产及负债,包括未在账面列
示的其他无形资产。
大华会计师事务所(特殊普通合伙)对基准日的财务报表进行了审计,审计调整后
公司总资产账面价值为 252,131,931.12 元,总负债账面价值为 6,592,066.30 元,净资产
账面价值为 245,539,864.82 元(母公司数据)。
评估基准日宁波墨西科技有限公司经审计后账面列示的全部资产及负债详见下表:
序号 科目名称 账面价值
1 一、流动资产合计 46,232,447.81
2 货币资金 10,218,593.40
3 应收账款 8,118.00
4 预付账款 227,788.00
5 其他应收款 30,265,199.31
6 存货 3,334,722.98
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7 其他流动资金 2,178,026.12
8 二、非流动资产合计 205,899,483.31
9 可供出售金融资产 5,000,000.00
10 长期股权投资 8,400,000.00
11 固定资产 62,191,745.17
12 在建工程 16,071,059.41
13 无形资产 113,981,122.83
14 开发支出
15 长期待摊费用 255,555.90
16 三、资产总计 252,131,931.12
17 四、流动负债合计 5,159,066.30
18 应付账款 750,644.68
19 预收账款 11,600.00
20 应付职工薪酬 1,153,495.28
21 应交税费 235,440.72
22 其它应付款 3,007,885.62
23 五、非流动负债合计 1,433,000.00
24 递延收益 1,433,000.00
25 六、负债合计 6,592,066.30
26 七、净资产 245,539,864.82
27 实收资本 240,000,000.00
28 资本公积
29 盈余公积 553,986.48
30 未分配利润 4,985,878.34
(三)主要资产及负债概况:
1、流动资产
(1)货币资金账面金额为 10,218,593.40 元,其中银行存款 10,218,593.40 元,系企
业在银行开设的银行账户的期末结存余额。
(2)应收账款账面原值为 8,200.00 元,计提坏账准备 82.00 元,为应收客户的货款。
(3)预付账款账面金额为 227,788.00 元,主要为企业新建生产线购置生产设备预
付厂家的设备采购款。
(4)其他应收款账面原值 30,269,208.53 元,计提坏账准备 4,009.22 元,账面净值
为 30,265,199.31 元,主要为应收深圳市新金联贸易发展有限公司的关于墨西工贸有限公
司的股权转让款尾款,共 30,000,000.00 元,于评估报告出具日前已归还。
(5)存货账面原值 3,334,722.98 元,计提减值准备 0.00 元,账面净值为 3,334,722.98
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元,主要为原材料、产成品(库存商品)以及在产品(自制半成品)。
(6)其他流动资产账面值 2,178,026.12 元,主要为待抵扣的增值税进项税额。
2、可供出售金融资产
可供出售金额资产账面值 5,000,000.00 元,系对承德墨西科技有限公司的投资,占
其股权比例为 10%,不具有控制、共同控制或重大影响。
3、长期股权投资
长期股权投资账面值 8,400,000.00 元,系对宁波墨西新材料有限公司的投资,占其
股权比例为 84%,具有控制权。
4、固定资产
固定资产包括房屋建筑物、机器设备、运输设备、办公电子设备等,共 223 项,账
面原值 64,547,682.21 元,累计折旧 2,355,937.04 元,账面净值为 62,191,745.17 元。
5、在建工程
在建工程账面价值 16,071,059.41 元,主要是基准日尚未完工的厂区综合楼装修工程
(评估报告出具日综合楼已投入使用),以及在建第二条生产线的投入。
6、无形资产
无 形 资 产 账 面 原 值 116,118,279.00 元 , 累 计 摊 销 2,137,156.17 元 , 账 面 净 值
113,981,122.83 元,为公司所在厂区的土地使用权以及股东中科院宁波所投入的 1 项石
墨烯及相关产品研发专有技术,2 项石墨烯产业化发明专利及相关技术秘密,4 项股东
许可宁波墨西科技使用的专利技术(其中 2 项发明专利,2 项实用新型专利)。
7、长期待摊费用
长期待摊费用账面价值 255,555.90 元,为宁波办事处、实验室等的装修费用,以及
排污费摊销。
8、流动负债
(1)应付账款账面价值为 750,644.68 元,主要为应付设备供应厂家的尾款。
(2)预收账款账面价值为 11,600.00 元,主要为客户预付的货款。
(3)应付职工薪酬账面价值为 1,153,495.28 元,为计提当月并于下月发放的职工工
资、津贴。
(4)应交税费账面价值为 235,440.72 元,主要为期末应交增值税。
(5)其他应付款账面价值为 3,007,885.62 元,主要应付公司所在厂区工程建设施工
单位的工程质保金。
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8、非流动负债
(1)递延收益账面价值为 1,433,000.00 元,主要为各个行政部门拨付的关于石墨烯
材料的科研项目经费。
9、所有者权益
公司实收资本 240,000,000.00 元,盈余公积 553,986.48 元 ,未分配利润 4,985,878.34
元。
(四)企业申报的账面记录或者未记录的无形资产情况
企业申报账面记录的无形资产-土地使用权为 1 宗位于龙山镇慈东滨海区慈东工业
201203#地块,工业出让用地,土地使用权面积为 93,937.00 平方米。
企业申报账面记录的无形资产-其他无形资产为股东投入的 1 项石墨烯专有技术,2
项石墨烯产业化发明专利及相关技术秘密,4 项股东许可宁波墨西科技使用的专利技术
(其中 2 项发明专利,2 项实用新型专利)。
企业申报账面未记录的无形资产包括正在审核中的专利技术、非专利技术等。
截止评估基准日,宁波墨西科技已获得授权发明专利 3 项,正在实质性审核阶段发
明专利 14 项,正在公开阶段的发明专利 1 项,获得普通许可的专利 4 项,均为涉及石
墨烯领域的专利技术。
序 专利 专利号/申请 专利授权
无形资产名称或内容 申请进度 申请日 申请/权利人
号 类别 号 日
CN201010
1 一种石墨烯的制备方法 发明 授权 2010-10-18 2014-4-2 宁波墨西科技
514807.9
CN201110
2 一种制备石墨烯的方法 发明 授权 2013-4-28 2014-2-26 宁波墨西科技
108756.4
一种云母无机涂料及其 CN201310
3 发明 授权 2013-4-28 2014-7-2 宁波墨西科技
使用方法 156951.3
一种云母和石墨烯共改
CN201310 审中-实
4 性无机涂料及其使用方 发明 2013-4-28 宁波墨西科技
158609.7 审
法
新型石墨烯导热涂料及 CN201310 审中-实
5 发明 2013-6-21 宁波墨西科技
其制备方法 251619.5 审
新型纳米金刚石导热涂 CN201310 审中-实
6 发明 2013-6-21 宁波墨西科技
料及其制备方法 251620.8 审
高导热导电石墨烯薄膜 CN201310 审中-实
7 发明 2013-6-21 宁波墨西科技
及其制备工艺 251710.7 审
一种碳纳米管无机涂料 CN201310 审中-实
8 发明 2013-4-28 宁波墨西科技
及其使用方法 157626.9 审
9 一种高效吸附有机物的 发明 CN201310 审中-实 2013-9-30 宁波墨西科技
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石墨烯及其再生方法 459208.5 审
一种石墨烯改性的无铬 CN201310 审中-实
10 发明 2013-11-12 宁波墨西科技
达克罗涂料 557810.2 审
一种石墨烯改性的建筑 CN201310 审中-实
11 发明 2013-11-12 宁波墨西科技
涂料 558178.3 审
一种石墨烯改性的导热 CN201310 审中-实
12 发明 2013-11-12 宁波墨西科技
薄膜 558179.8 审
一种石墨烯改性的达克 CN201310 审中-实
13 发明 2013-11-12 宁波墨西科技
罗涂料 558176.4 审
一种石墨烯改性的氟树 CN201310 审中-实
14 发明 2013-11-12 宁波墨西科技
脂涂料 558177.9 审
一种石墨烯无机涂料及 CN201310 审中-实
15 发明 2013-4-16 宁波墨西科技
其使用方法 131419.6 审
石墨烯分散液及制备石 CN201410 审中-实 宁波墨西科技、
16 发明 2014-6-20
墨烯材料粉体的方法 277206.9 审 中科院宁波所
一种石墨烯材料粉体及 CN201410 审中-实 宁波墨西科技、
17 发明 2014-6-22
制备方法 281688.5 审 中科院宁波所
石墨烯复合粉体材料及 CN201410 审中-公 宁波墨西科技、
18 发明 2014-10-15
其制备方法 546061.8 开 中科院宁波所
中国科学院宁波材料技术与工程研究所许可宁波墨西科技有限公司的 4 项专利:
序 专利 专利号/申请 申请 专利授权
无形资产名称或内容 授权方式 申请/权利人
号 类别 号 进度 日
一种石墨烯的溶液相 CN200910
1 发明 授权 普通实施许可 2011-5-4 中科院宁波所
制备方法 099595.X
一种电池浆料的研磨 实用 CN201220
2 授权 普通实施许可 2013-7-3 中科院宁波所
分散装置及系统 新型 668982.8
石墨烯涂层改性的锂
CN201110
3 二次电池的电极极片 发明 授权 普通实施许可 2014-3-12 中科院宁波所
123113.7
及其制作方法
实用 CN201320
4 石墨烯散热膜 授权 普通实施许可 2014-4-9 中科院宁波所
新型 700656.5
(五)企业申报的表外资产的类型、数量:
除上述披露的无形资产外,企业无申报其他表外资产。
(六)引用其他机构出具报告结论所涉及的资产
本次评估不需引用其他机构出具的涉及本次经济行为目的下的评估报告。
经核实,上述委托评估的资产、负债范围与经济行为涉及的资产、负债范围一致。
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四、关于评估基准日的说明
本项目评估基准日为 2014 年 12 月 31 日。
资产评估是对某一时点的资产状况提出价值结论,为使评估基准日与评估目的实现
日尽量接近,委托方根据实际情况选择 2014 年 12 月 31 日作为评估基准日。
资产评估中的一切取价标准均为评估基准日有效的价格标准。
五、可能影响评估工作的重大事项说明
无重大事项说明。
六、资产负债清查情况说明
(一)资产及负债的清查内容
宁波墨西科技有限公司为配合此次资产评估,于 2015 年 2 月 3 日成立了以总经理
为清查主要负责人,各部门、机构负责人为成员的清查小组,对公司于评估基准日所拥
有的资产、债权、债务进行了账实清理盘点工作,并经汇总后填报资产评估申报明细表。
此次列入清查范围的资产为截止评估基准日 2014 年 12 月 31 日宁波墨西科技有限
公司的全部资产及相关负债,待评估账面记录的资产、负债账面金额为:总资产账面价
值 为 252,131,931.12 元 , 负 债 账 面 价 值 6,592,066.30 元 , 净 资 产 账 面 价 值 为
245,539,864.82 元。
(二)资产及负债的清查方法
对实物性资产和非实物性资产分别采用不同的方法:
1. 对照账、表、卡,清查实物资产,对账实不符的情况作好记录,查明原因。
2. 对存货结合会计核算进行一次盘点,对盘盈、盘亏的情况作好记录。
3. 对固定资产一一查实,包括品种、规格、型号、数量等清查明细表、调查表所列
各项,以物对账,以账查物。
4. 对内外部的往来账做清查核对查实,对大额往来账进行函证,发现有不符的情况
查清问题出在何处,做好记录;对呆坏账、无须偿付的负债的情况及原因分析做出记录。
(三)资产及负债的清查过程
公司于 2015 年 2 月 3 日开始对各类资产、负债进行全面清查,清查工作于 2 月 13
日基本完成。资产及负债的清查过程大体分为以下几个阶段:
1. 制定计划
宁波墨西科技和相关当事方十分重视本次资产清查工作。根据清查内容和要求,对
本单位的资产清查工作制定具体计划,列出时间表,落实责任人并提出验收标准。
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2. 清查方法
公司和相关当事方统一布署,组织由财务和资产管理部门为首的资产清查领导小
组,有财务、营运等部门的专业人员参加,进行全面的资产清查核实工作。
3. 填报资产评估申报表
公司和相关当事方根据全面自查的结果和大华会计师事务所(特殊普通合伙)审计
的数据填报申报表。
(四)清查结论
经过清查核实,查清了评估范围内的资产和负债的情况。
清查情况表明:清查评估明细表和实物情况一致,申报明细表与实际情况吻合;实
物资产的清查情况与清查评估明细表相互对应,账实相符。
七、资产评估资料
委托方及被评估单位已向评估机构提供了以下资料:
(一)经济行为文件
1、签订的《评估业务约定书》;
(二)被评估单位相关资料
1、被评估单位法人营业执照、组织机构代码证等工商、税务资料;
2、公司章程、验资报告、近年审计报告、评估报告;
3、总账、明细账、科目余额表、记账凭证;
4、投资协议、无形资产申报资料;
5、生产报表、销售报表等统计资料;
6、委托方及被评估企业承诺函;
7、其他与评估资产相关的资料。
(三)未来年度盈利预测资料
1、宏观经济分析
(1)宏观经济概况
2014 年,面对复杂多变的国际环境和艰巨繁重的国内发展改革稳定任务,党中央、
国务院坚持稳中求进工作总基调,姥姥把我发展大势,权利深化改革开放,着力创新宏
观调控,奋力激发市场活力,努力培育创新动力,国民经济在新常态下保持平稳运行,
呈现出增长平稳、结构优化、质量提升、民生改善的良好态势。初步核算,全年国内生
产总值 636463 亿元,按可比价格计算,比上年增长 7.4%。分季度看,一季度同比增长
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7.4%,二季度同比增长 7.5%,三季度增长 7.3%,四季度增长 7.3%。分产业看,第一产
业增加值 58332 亿元,比上年增长 4.1%;第二产业增加值 271392 亿元,增长 7.3%;第
三产业增加值 306739 亿元,增长 8.1%。从环比看,四季度国内生产总值增长 1.5%。
2009 年至 2014 年国内生产总值及其增长速度如下:
单位:亿元
项目 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年 2013 年 2014 年
国内生产总值 340903 401513 473104 519470 568845 636463
增长率 9.2% 10.4% 9.3% 7.7% 7.7% 7.4%
(2)财政和货币政策
我国宏观财政政策的主要目标是保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀
预期。具体财政和货币政策上,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,保持政策
连续性和稳定性,增强前瞻性、正对性和灵活性。在财政政策运用上,坚持统筹兼顾,
注重综合平衡。
继续实施积极的财政政策:更好地发挥积极财政政策在稳增长、调结构、促改革、
惠民生中的作用。一是适当增加财政赤字和国债规模。二是结合税制改革完善结构性减
税政策。三是着力优化财政支出结构。继续向教育、医药卫生、社会保障等民生领域和
薄弱环节倾斜,严格控制行政经费等一般性支出,勤俭办一切事业。中央预算内投资主
要投向保障性安居工程,农业、水利、城市管网等基础设施,社会事业等民生工程,节
能减排和生态环境等领域。四是继续加强地方政府性债务管理。妥善处理债务偿还和在
建项目后续融资问题,积极推进地方政府性债务管理制度建设,合理控制地方政府性债
务水平。
继续实施稳健的货币政策。把握好促进经济增长、稳定物价和防范金融风险之间的
平衡。一是健全宏观审慎政策框架,发挥货币政策逆周期调节作用。二是促进金融资源
优化配置。引导金融机构加大对经济结构调整特别是“三农”、小微企业、战略性新兴
产业等的金融支持,满足国家重点在建续建项目资金需求。拓宽实体经济融资渠道,降
低实体经济融资成本。促进资本市场稳定健康发展。三是守住不发生系统性和区域性金
融风险底线。引导金融机构稳健经营,加强对局部和区域性风险以及金融机构表外业务
风险的监管,提高金融支持经济发展的可持续性。
2、对重要预测参数具体情况说明如下:
本次预测时主要从以下方面进行了研究:所在行业相关经济要素及发展前景及优劣
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势分析;内部管理制度、人力资源、核心技术、研发状况、管理层构成等经营管理状况;
近年企业资产、负债、权益、现金流量等资产财务状况。预测结果如下:
(1)宁波墨西科技主营产品的市场分析
宁波墨西科技主营产品为石墨烯粉末、浆料、功能助剂,以及相对应的石墨烯应用
产品。
石墨烯材料在高端导电剂、锂离子电池、超级电容器、橡胶/塑料添加剂、导电油
墨、特种涂料、透明导电薄膜、下一代芯片等领域市场前景广阔。
①高端导电剂
在二次电池,尤其是锂离子二次电池中,导电剂对于降低电池内阻,改善电池充放
电性能有着重要作用。特别对于动力锂离子电池,为保持良好的大电流充放电性能和较
长的使用寿命,对于导电剂提出了更高的要求。目前常用的导电剂有导电炭黑、导电石
墨、SP-Li、碳纳米管及气相生长纳米碳纤维(VGCF)等,相关信息列于表2-4中。
表 2-4 导电剂性能一览表
导电剂品名 形貌及尺寸 比表面积(m2/g) 电导率(Scm-1)
纳米颗粒
导电碳黑 350G 770 -
平均粒径 40nm
纳米颗粒
SP-Li 62 -
平均粒径 40nm
微米颗粒
导电石墨 KS-6 20 -
平均粒径 3.4μm
一维纳米纤维
碳纳米管 CNT 直径 5-20nm 400 1*104
长度 5-20μm
一维纳米纤维
碳纳米纤维 VGCF 直径 100-500nm 13-20 1*104
长度 5-50μm
二维纳米片
石墨烯 厚度 0.5-3nm 2600(单层) 1*104
片层面积 0.1-10000μm2
与现有导电剂产品相比,石墨烯导电剂具有明显的竞争优势。首先,极高的电导率
(与碳纳米管相当)保证了石墨烯能够实现电子的快速传导。同时,石墨烯的二维层状
结构较颗粒状或纤维状结构更易于形成三维导电网络,可有效降低导电渗流阈值,提高
导电效率。其次,石墨烯优异的导热性能便于充放电过程中电池内部的热量传导,可有
效缓解电池局部过热产生的安全风险。而其巨大的比表面积,又能保证充放电过程中活
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性材料与电解液间的充分浸润。因此,石墨烯导电剂的性能有望超越碳纳米管和VGCF等
现有高端导电剂产品,在高性能二次电池,尤其是车用动力电池中的应用前景巨大。若
按照石墨烯在高端导电添加剂产品中50%的市场份额以及￥3000元/千克的销售价格计
算,短期内石墨烯导电添加剂的市场规模将达到5亿元人民币。需要指出的是,以电动
汽车为代表的高性能动力锂离子电池对于高端导电剂的需求量将大幅超过传统的便携
式电子产品电池。而随着新能源汽车产量的迅猛增长,市场对于高端导电添加剂产品的
需求量也将呈现飞速提升的态势。2009年车用锂电池在整个锂电池市场的占比仅为
1.6%,而韩国产业研究院预计这一数值在2015年将迅速增加至43%。预计5年后,以石墨
烯为代表的高端导电添加剂的市场规模将会突破50亿元。因此,这一产业是极具发展前
景和市场空间的。
②锂离子电池和超级电容器
铅酸电池具有技术成熟、价格较低等优点,但是存在严重铅污染,将被更先进的产
品替代。镍氢电池具有可大电流快速充放电、耐过充过放、低温性能好等优点,但能量
密度较低使其不能用于纯电动车。锂离子电池能量密度大,循环寿命长,是目前在消费
电子领域应用最广泛的电池,但是其功率密度还不够大,电池满充时间需要几个小时,
在纯电动车领域的应用碰到了充电难题。超级电容器功率密度高而能量密度低,无法满
足续航要求,不能单独用于电动车或其他储能设备。石墨烯锂离子电池解决了“鱼和熊
掌不可兼得”的难题,同时满足了能量密度和功率密度要求,开启了储能技术新纪元。
锂离子电池主要由正极材料、负极材料、隔膜和电解液等构成。其中负极材料在锂
离子电池中的成本占比为15%-20%,是锂电池的重要原材料之一。目前,全球锂电池负
极材料仍然以天然石墨和人造石墨为主,2014年合计占比达85%左右
石墨是目前锂离子电池最为常用的负极材料,但其较低的容量和大电流下的快速容
量衰减限制了其在动力锂电池中的应用。与之相比,石墨烯负极材料因为独特的结构而
在比容量和倍率性能上具有显著优势(如下图所示)。研究表明,在相同电流密度下,
石墨烯的可逆容量是人造石墨的2倍,并且表现出更为优异的循环性能和倍率性能。因
此,使用石墨烯作为负极,可使动力电池具有更高的能量密度和功率密度,意味着可使
电动汽车跑得更快、更远,市场潜力巨大。
广东中广信资产评估有限公司 第 24 页
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石墨烯负极材料结构示意图及与石墨负极的性能比较图
石墨烯锂离石墨烯能够大幅提升锂离子电池性能,未来将在负极材料领域有广阔的
市场前景。根据IEK的预测,石墨烯作为负极材料应用在十分之一的锂离子电池中,其
需求量在300吨以上。更重要的是一分钟充电技术,锂离子可在石墨烯表面和电极之间
快速大量穿梭运动的特性,开发出一种新型储能设备—石墨烯电池。它的功率密度是现
有普通锂电池的100倍(是超级电容的10倍)。
2014年,全球锂电池负极材料总产量达7万吨左右,主要集中于中国和日本,两国
占据全球负极材料销量的95%以上;2014年中国负极材料出货5.16万吨,同比增长31.9%。
产值为28.7亿元,同比增长17.1%。全球新能源汽车的高速增长、4G时代来临加快了锂
电池在通讯/储能领域的应用。未来3年,负极材料需求量的增长速度仍将保持在15%以
上。未来有1%的锂离子电池由使用石墨烯负极材料的需求,那每年对于石墨烯的需求就
在700吨以上。而且随着电动汽车的迅猛发展,这一数字还将快速增长。
与锂离子电池一样,超级电容器也被视为新型储能体系的一个重要发展方向。碳材
料是超级电容器最常用的电极材料,目前常用的碳材料包括活性炭、活性碳纤维、碳气
凝胶等。由于超级电容器属于物理储能,通过材料表面聚集电荷来储存能量,因此电极
材料的有效比表面积越大,所能储存的能量越多。石墨烯是自然界比表面积最大的材料
之一,单层石墨烯的比表面积达到2630m2/g。因此使用石墨烯作为超级电容器电极,其
容量可达到使用活性炭电极超级电容器的6倍,大大提高了超级电容器与其它储能器件
之间的竞争力。
超级电容可以广泛应用于辅助峰值功率、备用电源、存储再生能量、替代电源等不
同的应用场景,在工业控制、风光发电、交通工具、智能三表、电动工具、军工等领域
具有非常广阔的发展前景。截至2013年,中国超级电容市场规模约为19.2亿元,预计到
2016年将超过33.8亿元。随着未来电动汽车的推广,超级电容器的应用空间将更为巨大。
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超级电容将与锂电池形成互补,共同推动新能源汽车发展。尽管目前存在锂电池vs
超级电容的技术路线之争,但是从技术上看,超级电容与锂电池各有其性能特点,未来将
锂电池与超级电容组合的技术将成为市场主流。两者结合的模组产品将大大提升新能源
汽车的性能,有利于进一步推动新能源汽车市场的发展。
石墨烯助力超级电容,性能有望大幅提升。以往超级电容能量密度低是其最大的瓶
颈所在,新技术采用单层石墨烯薄膜制备电极,可以大大提高能量密度,保持电极的多孔
性特征。从目前看到技术进展看,有望提升能量密度甚至达到10倍以上。将可以大大改
变目前超级电容性能上的不足。
随着超级电容器的逐步推广,石墨烯作为其中的关键材料,也将面临巨大的市场空
间。
③橡胶/塑料功能复合材料
将石墨烯添加到塑料、橡胶、涂料等基体中,可以大幅增强产品的性能,如强度、
韧度、导电性及传热性等,这是石墨烯最大的产业化应用领域之一。目前橡胶中常用的
补强剂为炭黑。全球炭黑约有70%用于轮胎制造,20%用于其它橡胶生产,其余10%用于
塑料添加剂、染料、印刷油墨等工业。2013年,全球炭黑产量从2012年的1128万吨上升
至1154万吨,增长2.2%。2013年,中国炭黑产量增长率约为6.3%。2012年至2020年,炭
黑需求预计将逐年增长3.9%,2020年或达到1545万吨。
橡胶及塑料中使用石墨烯添加剂与传统碳材料添加剂的效果对比图
在橡胶和塑料中,高端产品市场所占比例约为5%左右,所采用的补强剂、增韧剂包
括碳纳米管、碳纤维及其它高性能碳材料。石墨烯材料具有超大的长厚比,并保持了石
墨的基本导电性质和优良的润滑、耐腐蚀、耐高温特性。石墨烯特殊的结构形态,使其
成为目前世界上最硬、最薄的特质,同时也具有很强的韧性、导电性、导热性。使用石
墨烯作为橡胶/塑料的特种添加剂,将具有特殊的功效,适用于高端领域。例如使用石
墨烯增强的聚碳酸酯和聚醚酰亚胺,可以具有更好的传导性,表面更光滑,适用于电子
工业如高品质计算机硬件。将石墨烯添加到塑料和树脂(如聚甲基丙烯酸甲酯)中,可
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以使复合材料的强度较现有商品提高三倍以上,在高端市场领域前景广阔。
④透明导电薄膜
目前显示器、触摸屏、太阳能电池器件等的导体材料,主要是使用氧化铟锡(ITO)
材料,但ITO材料的透光率仅为90%左右,且ITO材料的韧性相对较差,在折叠或拉伸时
可能会影响器件功能。石墨烯具有97%的透光率,导电性能超高,这两种性质表明石墨
烯是一种性能优异的透明导电材料,适用于制作导电显示、光学器件等。此外石墨烯具
有高韧性,拉伸形变20%时仍不断裂,适合于支撑可折叠、伸缩显示器件。
智能移动终端目前已成为互联网资源、移动网络资源与环境交互资源的主要载体,
同时随着智能移动终端的进一步发展,其影响力将可媲美甚至超过收音机、电视机和互
联网(PC),成为人类历史上第四个渗透广泛、普及迅速、影响巨大、深入到人们社会
生活方方面面的终端产品。石墨烯的替代空间巨大。
⑤下一代芯片
硅材料已经成为半导体产业的基础原料,被广泛用作集成电路的基质,有着“微电
子大厦的基石”之称。目前硅基芯片的运行速度已经达到了GHz的级别,随着技术的不断
进步,对于计算机运行速度的要求也不断提高,然在室温下硅基处理器的运行速度很难
超过4-5GHz。
石墨烯拥有比硅更高的载流子迁移率(载流子在电场作用下运动速度快慢的量度),
是一种性能优异的半导体材料,电子在石墨烯中的运行速度能够达到光速的1/300,且
只会产生很少的热量,因此使用石墨烯作为基质生产的处理器能达到1THz(即1000GHz)。
石墨烯很可能替代硅材料而成为半导体产业新的基础材料。石墨烯如果替代十分之一的
晶硅制成高端集成电路,市场容量至少在5000亿元以上。
⑥与被渗透市场中成熟产品竞争
通过市场分析可以看出,石墨烯可拓展的领域非常广泛,将带来一场科技时代的革
命。使用石墨烯替代高端导电剂、锂电池和超级电容器的电极材料、橡胶/塑料添加剂、
透明导电材料 ITO、芯片的硅材料等,其性能优势非常显著,限制石墨烯向已有成熟市
场渗透的主要障碍在于成本,因此以下将从性价比角度分析石墨烯的市场竞争力。
1) 锂离子电池中常用的导电剂为 SP—Li,目前市场售价为 60-80 元/千克,高端导
电剂碳纳米管售价约为 2000-3000 元/千克,宁波墨西科技石墨烯最优惠售价在 1000 元
/千克。由于石墨烯性能优于碳纳米管,而售价远低于碳纳米管,因此性价比优势明显。
与 SP-Li 相比,尽管石墨烯售价为其 10 倍,但由于石墨烯比表面积大,分散性能好,
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在实际应用中,石墨烯用量仅为 SP-Li 的 1/5—1/10,两者成本相当,此外实验发现,
使用含石墨烯的多种导电剂混合使用,进一步减少石墨烯的用量,既经济又高效,效果
最佳。
2) 在功能复合材料领域,碳纳米管、碳纤维常作为特种橡胶/塑料的补强剂、增韧
剂,本公司生产的石墨烯成本低于碳纳米管和碳纤维。
3) ITO 为目前商品化的透明导电材料,国内粉体材料价格为 5000-8000 元/千克,
是宁波墨西科技石墨烯的 5 倍以上。采用石墨烯替代 ITO,在显示器件、太阳能器件等
方面性价比优势突出。
4) 作为高附加值的下一代芯片,性能是最重要的,市场和客户对石墨烯的成本不
敏感。
从以上分析来看,石墨烯在上述四大领域的性价比优势显著,解决了石墨烯规模化
制备技术,就等于赢得上述近万亿的市场统治局面。
(2)宁波墨西科技主要产品介绍
名称 产品简介
石墨烯材料产品--浆料系列
本品是一款针对水性体系应用而开发的通用型石墨烯水性浆料产品,其所含石墨烯具有厚度
精制石墨烯浆料 薄、导电/导热性能优异、力学性能优良等优势,同时兼具极佳的分散性能,可在多种不同水
(GS-1) 性基体中实现均匀分散。本品可广泛应用于锂电池、超级电容器、水性功能涂料、复合材料、
导热/散热材料等领域。
本品是一款应用于锂离子电池和超级电容器的铝箔集流体涂层改性的专用导电浆料,可在集流
涂层铝箔专用石墨
体表面形成超薄导电涂层,降低界面电阻,并提高活性材料附着力,从而提升电池倍率性能和
烯导电浆料(G4F)
循环寿命。
本品为专业针对各种水性涂料体系应用的新型功能助剂,具有粘度低、易分散、高导电\导热
水性涂料专用石墨
等特性,可明显改善涂层与基底的结合强度,提高涂层致密度,并有助于提高涂层导电\导热
烯功能助剂(GSWC)
性能、抗冲击、耐磨性及防腐性能。
水性锂电池专用石 本品是一款以石墨烯为核心成分,专业针对水性锂电池工艺开发的高性能导电添加剂。利用石
墨烯导电浆料 墨烯的优异导电性和柔性薄皮结构,可在极片中形成高效三维导电网络,降低极片电阻率,提
(GS4B) 高电池倍率性能和循环寿命。同时还可有效增强极片压实,从而提高电池能量密度。
本品是一款针对锂离子电池电极材料(磷酸铁锂正极材料、硅碳复合负极材料等)开发的新型
电池材料专用石墨
导电添加剂。通过在电极材料制备过程中添加该产品,可显著提高电极材料导电性,并缓解充
烯导电浆料(GS4BM)
放电过程中的体积效应,从而提升电极材料的克容量发挥、倍率性能及循环稳定性。
本品为通用型石墨烯粉末在有机溶剂中配制而成的分散液,可广泛应用于各领域。使用本分散
石墨烯有机分散液
液可保证石墨烯在各种基体中的良好分散性,确保产品最佳发挥性能。可根据客户的特定要求,
(GSOS)
定制各种有机溶剂的石墨烯分散液。
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本产品是一款以石墨烯为核心成分,N-甲基呲咯烷酮(NMP)为分散介质的导电液,该款导电
液是专业针对锂电池工艺开发的高性能油性导电添加剂。通过在电极材料匀浆过程中添加该产
电池用石墨烯油性
品,利用石墨烯的优异导电性和柔性薄片结构,可在极片中形成高效三维导电网络,降低极片
分散液(GNMP)
电阻率,提高电池倍率性能和循环寿命。同时还可以有效增强极片压实,从而提高电池能量密
度。
石墨烯材料产品--粉末系列
本品是一款兼具有高导电、高导热和优良力学性能的通用型石墨烯粉末。该产品通过石墨烯与
高分子(聚乙烯吡咯烷酮,PVP)的复合技术,有效抑制了石墨烯的二次堆叠,并使其具备在
通用型石墨烯粉末
各种极性溶剂和高分子基体材料中的优良分散性能,解决了石墨烯材料在实际应用中扬尘和易
(GP-1)
团聚的难题,可满足在塑料\橡胶、涂料\油墨、复合材料以及导热\散热材料等不同领域得到
广泛应用。
本品是一款专业针对高性能电池开发的新型导电添加剂,具有优异的导电\导热性能和良好的
电池用石墨烯粉末 分散性能,可显著降低极片电阻,提高电池倍率性能和循环寿命。同时还可有效增强极片压实,
(GP4B) 提高电池能量密度。可广泛应用于锂离子电池、锂一次电池、镍氢、镍镉电池、高级铅酸电池、
超级电容器和锌锰碱性电池等电化学储能体系中。
石墨烯应用产品
本产品是一款在铝箔表面均匀涂覆石墨烯涂层的新型集流体,利用石墨烯优异的导电性和二维
片层结构,在集流体表面形成导电性能极佳的超薄涂层(厚度小于 1μm),可显著降低界面电
石墨烯涂层铝箔集
阻,同时提高活性材料附着力,从而大幅提升电池倍率性能和循环寿命。其综合性能优于应用
流体(GC-foil)
普通炭黑及石墨改性的涂层铝箔,可以代替传统铝箔和腐蚀铝箔在锂离子电池和超级电容器中
广泛使用。
本品为采用石墨烯材料、环保型树脂和溶剂配置而成的低阻值、高附着力、表观润滑的新型高
性能丝网印刷碳系导电油墨产品。该油墨性能稳定、无沉降、无结皮现象。具有导电性能优异、
石墨烯导电油墨
印刷适性优异、固化条件温和、印刷图案质量轻、成本低等优点,可用于手机按键薄膜线路、
(G-ink)
各种家用电器按键线路等产品。该油墨还能与银油墨混合使用,有望应用于射频天线、智能包
装等领域。
本产品是以石墨烯为主要散热颜料,添加水性树脂及各种功能助剂配制而成的一款散热性能优
石墨烯散热涂料 异,同时具有高附着力和耐腐蚀性的石墨烯水性散热涂料。利用石墨烯优异的热传导性,可将
(GC-01) 基材的热量进行快速与均匀的扩散;同时石墨烯散热涂层形成鳞片结构,能有效提高散热面积
和散热效率,大幅度降低产品温度。
本品为由石墨烯、环保氟树脂、环保助剂及水配制而成,具有低粘度、高导热、高防腐、高耐
石墨烯增强特氟龙 磨等特性的新型环保特氟龙涂料产品。利用石墨烯的优异性能,使特氟龙涂料在原有特性基础
不粘涂料(GC-02) 上,在耐磨性、导热性和防腐性等方面得到进一步提升,是一款在不粘涂料领域具有突破性进
展的新产品。同时该产品在铝幕墙涂料及家电涂料行业也具有巨大应用前景。
本产品是使用石墨烯材料、锌、铝和铬盐等组成的特殊水性无机防腐产品。产品具备薄层高防
腐性﹑高耐热性﹑高稳定性﹑良好的渗透性﹑无氢脆性等特点,是替代电镀﹑热镀等表面处理
石墨烯改性达克罗
的新产品,可广泛应用于汽车零部件、高铁、家电、军工、通讯设备、航空航天、光电、风电
涂料(GC-03)
及电子元件精密零部件等领域,也可应用于高精端行业,如高端机械、特殊高低温材料部件等
领域。
本产品是使用石墨烯材料﹑锌﹑铝和硅酸盐等构成的特殊水性无机环保防腐产品。本涂料涂层
符合行业环保无铬要求,具有薄层高防腐性﹑高附着力﹑高耐热性﹑良好的渗透性﹑无氢脆等
石墨烯改性水性无
特点,是达克罗涂料的更新换代产品,可替代电镀﹑热镀等表面处理,广泛应用于汽车行业﹑
铬锌铝涂料(GC-04)
高铁﹑航空航天﹑通讯设备﹑光电风电﹑军工﹑家电及电子元件精密件零部件等领域;此外,
也可应用于高精端行业,如高端机械﹑特殊高低温材料部件等领域。
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(3)委估技术产品收入预测
1、测算未来六年年收入情况
未来 6 年公司预
产品分 项目批
细分产品 项目支持 归口单位 合作客户 期产品销售额
类 准时间
(亿)
年产 1000 吨石墨烯
国家发改
生产线新建项目(一 2012.5 3.3
委
期年产 100 吨)
石墨烯 石墨烯浆料/
基于石墨烯电极的超 宁波市科 宁波南车新能源科技有
原料 石墨烯粉体 2013.1 3.3
级电容器研制 技局 限公司
浙江省发 同期申报的下游单位为
动力锂电池 2013.9 2.1
改委 吉利汽车
石墨烯导电 宁波市科
石墨烯导电油墨 中科院宁波材料所 2014.7 0.4
油墨 技局
宁波升谱光电半导体有
石墨烯散热 LED 用石墨烯散热涂 宁波市科 限公司
涂料 2014.6 0.7
涂料 料研发及应用 技局
中科院宁波材料所
石墨烯电磁 石墨烯电磁屏蔽涂层 宁波市科 中国兵器工业集团第 53
2014.7 0.4
屏蔽涂料 研发及应用 技局 所
宁波康大美术用品有限
石墨烯涂层 石墨烯涂层胶与新型 宁波市科 公司 2014.7 1.3
胶 油画布的研发及应用 技局
中科院宁波材料所
高分子
石墨烯强韧化碳纤维 浙江泰先新材料股份有
石墨烯强韧 宁波市科 限公司
及复合材料全流程关 2014.8 0.3
化复合材料 技局
键技术 中科院宁波材料所
石墨烯导热 慈溪市科 宁波墨西新材料有限公
导热膜 石墨烯导热膜 2013.1 1
膜 技局 司
产品类一:石墨烯浆料和粉体。该产品获得了国家发改委、浙江省科技厅、宁波市
重大专项三项科技项目支持。在实际建设过程中,本公司依托该科技项目支持,于2013
年12月建成设计年产能300吨的石墨烯生产线,属全球首条规模制备石墨烯生产线,在
未来6年发展过程中,本公司产能将进一步发展到千吨级,按100万/吨计算,产值可达
到3亿元。
在推广过程中,本公司先期将石墨烯原料应用于锂电池,并与下游用户形成了很好
的合作关系。具体为获得浙江省科技厅支持的动力锂电池项目开发支持,与下游吉利汽
车形成产品开发的产业链,并获批2013年石墨烯应用研究院及浙江省重点企业研究院。
按项目申报文件,2016年底预期销售量可达到50吨,销售额达到5000万元。按照国家大
力发展新能源汽车的趋势,未来六年内在全国范围内可形成超过2亿销售额。2015年初,
财政部就公布了《关于对电池涂料征收消费税的通知》,表明自2015年2月1日起对电池、
涂料征收进口环节消费税,对锂电池和太阳能电池等免征消费税。锂离子电池作为电动
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车的主要部件,迎来了免收新消费税的利好。而到了二月份,科技部发布了《国家重点
研发计划新能源汽车重点专项实施方案(征求意见稿)》,要求轿车动力电池的单体比能
量2015年底达到200瓦时/公斤,比2010年提高一倍;2020年达到300瓦时/公斤,总体水
平保持在国际前三名以内。以上这些国家政策倒逼新能源汽车公司采用新技术的锂电池
提升其汽车产品的竞争力。因此我们乐观估计到了2020年可以在新能源汽车领域实现保
守估计2亿元销售额。
在实际推广过程中,本公司先期将石墨烯原料应用于超级电容器,与宁波南车新能
源技术有限公司合作,开发高比能量超级电容器,合作申请科技项目,获2013年宁波市
石墨烯重大专项支持。按项目申报文件,预计2020年,宁波南车新能源技术有限公司超
级电容器销售额45亿,石墨烯作为原材料,市场额将累计达到3亿元。
产品类二:石墨烯改性高分子材料。在应用推广过程中,本公司将石墨烯应用于碳
纤维复合材料、导电塑料、导热塑料等。前期本公司与浙江泰先新材料股份有限公司合
作,开发石墨烯强韧化碳纤维及复合材料,与宁波康大美术用品有限公司合作,开发石
墨烯涂层胶与新型油画布,该项目均获2014年宁波市石墨烯重大专项支持。预计2020年,
浙江泰先新材料股份有限公司限公司产值10亿,按5%产品采用石墨烯作为原材料,市场
额将累计达到5000万元。按项目申报文件,石墨烯涂层胶销售额将达到4亿元,分摊到
宁波墨西科技公司将贡献8000万元以上。浙江省是全国的塑料之都,市场巨大,年产值
达到近万亿,石墨烯作为功能材料,预计未来6年累计销售额可超过1.59亿元。
产品类三:石墨烯改性涂料。在前期推广过程中,我司已开发了石墨烯导电油墨、
石墨烯电磁屏蔽涂料、石墨烯散热涂料。以上产品均获得了宁波市石墨烯重大专项支持,
合作单位分别为中科院宁波材料所、中国兵器工业集团53所、宁波升谱光电半导体有限
公司,按照项目申报合同,预期产品销售额分别为4000万,7300万及4300万,预计未来
6年累计销售额可超过1.53亿元。
产品类四:石墨烯导热膜。在前期推广应用中,我司开发了不同品类的石墨烯导热
膜材料。石墨烯导热膜可以通过在减轻器件重量的情况下提供更加优异的导热散热性
能,有效解决电子设备的热设计难题。石墨烯散热片可以大量应用于通讯工业、医疗设
备、笔记本、手机、内存条,LED 基板等散热等。石墨烯导热膜产品获得了以宁波墨西
新材料有限公司为主体申请的产业技术创新及成果产业化科技项目支持,按照项目申报
合同,预期产品销售额为1亿。但是由于2015年3月初,重庆墨希科技有限公司与嘉乐派
科技公司联合发布了全球首批量产石墨烯手机,首批数量为3万部,此举也揭开了石墨
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烯产业化应用的序幕。此事件报道对于石墨烯的实际应用起到了立竿见影的宣传效果,
并引起了业界的强烈反响,在网络上各种微博、论坛、微信广为流传和积极评价,石墨
烯作为一种新型材料的开发应用已深入人心。作为与之相关的石墨烯导热膜产能预期需
要进一步调整并进行扩大。按照原任务项目生产规模为年产石墨烯导热膜16万平方米,
销售收入估算,按现有市场承受能力价格,初步定为80元/平方米,那么根据市场需求
这个产能还需要增加甚至翻番,实现年产石墨烯导热膜78万平方米,那么年实现销售收
入1.05亿人民币,实现销售毛利润在50%左右。
根据上述宁波墨西科技与相关合作企业针对石墨烯应用的研究进展、以及发展规划
和经营计划,经过综合分析做出项目未来6年的盈利预测如下:
项目未来 6 年的盈利预测汇总表:(单位:万元)
序号 项目 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年
1 销售收入 4,265 7,837 12,210 19,140 31,019 54,408
2 销售成本 1,639 3,128 5,251 8,017 11,777 19,566
3 利润总额 866 2,178 3,716 6,474 11,978 26,134
4 净利润 649 1,633 2,787 4,856 8,983 19,601
5 毛利率 61.56% 60.08% 56.99% 58.12% 62.03% 64.04%
6 净利率 15.22% 20.84% 22.83% 25.37% 28.96% 36.02%
B、未来十五年的产品收入预测
根据国家宏观政策、目前所处的石墨烯行业发展前景、市场情况,结合企业的发展
规划和经营计划、优劣势和风险、人力资源、核心技术、研发状况等,在正常经营管理
前提下,以企业未来的发展前景及潜力等为基础,经过综合分析作出预测,结果如下:
金额单位:万元
项目 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年
营业收入 4,265 7,837 12,210 19,140 31,019 54,408 87,053 139,285
增长率 84% 56% 57% 62% 75% 60% 60%
项目 2023 年 2024 年 2025 年 2026 年 2027 年 2028 年 2029 年
营业收入 222,856 334,284 467,997 608,396 730,076 803,083 803,083
增长率 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%
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委托方负责人(签字):
委托方(盖公章):华丽家族有限公司
被评估公司负责人(签字):
被评估公司(盖公章):宁波墨西科技有限公司
签署日期: 年 月 日
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第三部分 资产清查核实情况说明
一、 评估对象和评估范围的说明
评估对象为宁波墨西科技有限公司(以下简称为“宁波墨西科技”)股东全部权益价
值,涉及的评估范围包括宁波墨西科技于评估基准日经大华会计师事务所(特殊普通合
伙)审计后的全部资产及负债,包括未在账面列示的其他无形资产。
评估基准日宁波墨西科技经审计后账面列示的全部资产及负债详见下表:
金额单位:人民币元
序号 科目名称 账面价值
1 一、流动资产合计 46,232,447.81
2 货币资金 10,218,593.40
3 应收账款 8,118.00
4 预付账款 227,788.00
5 其他应收款 30,265,199.31
6 存货 3,334,722.98
7 其他流动资金 2,178,026.12
8 二、非流动资产合计 205,899,483.31
9 可供出售金融资产 5,000,000.00
10 长期股权投资 8,400,000.00
11 固定资产 62,191,745.17
12 在建工程 16,071,059.41
13 无形资产 113,981,122.83
14 开发支出
15 长期待摊费用 255,555.90
16 三、资产总计 252,131,931.12
17 四、流动负债合计 5,159,066.30
18 应付账款 750,644.68
19 预收账款 11,600.00
20 应付职工薪酬 1,153,495.28
21 应交税费 235,440.72
22 其它应付款 3,007,885.62
23 五、非流动负债合计 1,433,000.00
24 递延收益 1,433,000.00
25 六、负债合计 6,592,066.30
26 七、净资产 245,539,864.82
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27 实收资本 240,000,000.00
28 资本公积
29 盈余公积 553,986.48
30 未分配利润 4,985,878.34
二、资产清查核实的内容
广东中广信资产评估有限公司评估人员对评估范围内的资产及负债进行了抽查复
核。在清查中,评估人员对各类资产的账面金额、形成原因、产权状况等进行了抽样清
查,对可能影响资产评估的重大事项进行了了解。
根据宁波墨西科技提供的评估对象和相关资产的法律权属资料,评估对象和相关资
产的法律权证资料齐全,权属情况明确。
经核实,上述委托评估的资产、负债范围与经济行为涉及的资产、负债范围一致。
三、实物资产分布范围及特点
纳入评估范围内的实物资产包括存货、固定资产、无形资产-土地使用权。
1、存货
存货账面账面价值 3,334,722.98 元,主要为原材料、产成品以及在产品等。
2、固定资产
固定资产包括房屋建筑物、机器设备、运输设备、办公设备、其他设备等,共 223
项,账面原值 64,547,682.21 元,累计折旧 2,355,937.04 元,账面净值为 62,191,745.17
元。设备主要购置于 2013 年以后,维护保养情况较好。
3、在建工程
在建工程账面价值 16,071,059.41 元,主要是尚未完工的厂区综合楼工程(评估报告
出具日综合楼已投入使用),以及在建第二条生产线的投入。
4、无形资产-土地使用权
无形资产-土地使用权账面价值为 19,015,795.25 元,为 1 宗位于慈溪市龙山镇慈东
滨海区慈东工业 201203#地块,工业出让用地,土地使用权面积为 93,937.00 平方米。
实物资产均分布在公司所在的慈溪市慈东滨海区海丰北路 188 号厂区内。
四、企业申报的账面记录或者未记录的无形资产情况
企业申报账面记录的无形资产-土地使用权为 1 宗位于慈溪市龙山镇慈东滨海区慈
东工业 201203#地块,工业出让用地,土地使用权面积为 93,937.00 平方米。
企业申报账面记录的无形资产为股东投入的 1 项石墨烯专有技术,2 项石墨烯产业
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化发明专利及相关技术秘密,4 项股东许可宁波墨西科技使用的专利技术(其中 2 项发
明专利,2 项实用新型专利)。
企业申报账面未记录的无形资产包括正在审核中的专利技术、非专利技术等。
截止评估基准日,宁波墨西科技已获得授权发明专利 3 项,正在实质性审核阶段发
明专利 14 项,正在公开阶段的发明专利 1 项,获得普通许可的专利 4 项,均为涉及石
墨烯领域的专利技术。
序 专利 专利号/申请 专利授权
无形资产名称或内容 申请进度 申请日 申请/权利人
号 类别 号 日
CN201010
1 一种石墨烯的制备方法 发明 授权 2010-10-18 2014-4-2 宁波墨西科技
514807.9
CN201110
2 一种制备石墨烯的方法 发明 授权 2013-4-28 2014-2-26 宁波墨西科技
108756.4
一种云母无机涂料及其 CN201310
3 发明 授权 2013-4-28 2014-7-2 宁波墨西科技
使用方法 156951.3
一种云母和石墨烯共改
CN201310 审中-实
4 性无机涂料及其使用方 发明 2013-4-28 宁波墨西科技
158609.7 审
法
新型石墨烯导热涂料及 CN201310 审中-实
5 发明 2013-6-21 宁波墨西科技
其制备方法 251619.5 审
新型纳米金刚石导热涂 CN201310 审中-实
6 发明 2013-6-21 宁波墨西科技
料及其制备方法 251620.8 审
高导热导电石墨烯薄膜 CN201310 审中-实
7 发明 2013-6-21 宁波墨西科技
及其制备工艺 251710.7 审
一种碳纳米管无机涂料 CN201310 审中-实
8 发明 2013-4-28 宁波墨西科技
及其使用方法 157626.9 审
一种高效吸附有机物的 CN201310 审中-实
9 发明 2013-9-30 宁波墨西科技
石墨烯及其再生方法 459208.5 审
一种石墨烯改性的无铬 CN201310 审中-实
10 发明 2013-11-12 宁波墨西科技
达克罗涂料 557810.2 审
一种石墨烯改性的建筑 CN201310 审中-实
11 发明 2013-11-12 宁波墨西科技
涂料 558178.3 审
一种石墨烯改性的导热 CN201310 审中-实
12 发明 2013-11-12 宁波墨西科技
薄膜 558179.8 审
一种石墨烯改性的达克 CN201310 审中-实
13 发明 2013-11-12 宁波墨西科技
罗涂料 558176.4 审
一种石墨烯改性的氟树 CN201310 审中-实
14 发明 2013-11-12 宁波墨西科技
脂涂料 558177.9 审
一种石墨烯无机涂料及 CN201310 审中-实
15 发明 2013-4-16 宁波墨西科技
其使用方法 131419.6 审
石墨烯分散液及制备石 CN201410 审中-实 宁波墨西科技、
16 发明 2014-6-20
墨烯材料粉体的方法 277206.9 审 中科院宁波所
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一种石墨烯材料粉体及 CN201410 审中-实 宁波墨西科技、
17 发明 2014-6-22
制备方法 281688.5 审 中科院宁波所
石墨烯复合粉体材料及 CN201410 审中-公 宁波墨西科技、
18 发明 2014-10-15
其制备方法 546061.8 开 中科院宁波所
中国科学院宁波材料技术与工程研究所许可宁波墨西科技有限公司的 4 项专利:
序 专利 专利号/申请 申请
无形资产名称或内容 授权方式 专利授权日 申请/权利人
号 类别 号 进度
一种石墨烯的溶液相制 CN200910
1 发明 授权 普通实施许可 2011-5-4 中科院宁波所
备方法 099595.X
一种电池浆料的研磨分 实用 CN201220
2 授权 普通实施许可 2013-7-3 中科院宁波所
散装置及系统 新型 668982.8
石墨烯涂层改性的锂二
CN201110
3 次电池的电极极片及其 发明 授权 普通实施许可 2014-3-12 中科院宁波所
123113.7
制作方法
实用 CN201320
4 石墨烯散热膜 授权 普通实施许可 2014-4-9 中科院宁波所
新型 700656.5
五、企业申报的表外资产的类型、数量
除上述披露的无形资产外,企业无申报其他表外资产。
六、引用其他机构出具的报告结论所涉及的资产类型、数量和账面金额
本评估报告未引用其他机构出具的报告内容。
七、资产清查核实的过程和方法
根据国家有关部门关于资产评估的规定,按照资产评估协议书所约定的事项,评估
人员已实施了对委托评估资产的清查核实。
(一)资产清查过程
评估人员进入现场后,在了解了企业自查工作情况的基础上,评估小组根据清查时
间和实施方案的安排,按要求完成实物资产、无形资产的现场清查核实工作,并对实物
清查资料、无形资产清查资料进行整理,同时按照企业会计账簿记录的有关数据进行凭
证的抽查、函证、询问了解等工作。最后,对清查情况进行整理汇总。评估组核实工作
期间为 2015 年 2 月 8 日至 2015 年 3 月 15 日。
(二)资产清查的主要方法
评估人员对宁波墨西科技提供的法律性文件、会计记录以及相关资料进行了验证审
核,按公认的产权界定原则对提交的资产清单进行了必要的产权验证及对资产实地察看
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与核对。具体清查方法如下:
1、流动性资产
评估人员在清查的基础上,根据公司科目余额表、明细账、序时簿等对款项的形成
及内容进行抽样核实盘点,并与审计师核查结果进行清查核对。
2、存货
评估人员先了解公司存货的种类、核算方式以及有关的内部管理控制制度,然后进
行总账、明细账、资产负债表和存货清查明细表核对,在账账、账表相符的基础上,对
存货采取抽查的方法进行核实,将盘点数量与仓库账相核对。
3、房屋建筑物
评估人员根据评估申报明细表的房屋建筑物、构筑物等的结构、位置、使用情况和
投入使用时间等进行了抽样核实和全面了解,取得相关产权证明资料,对其账面原值的
构成进行了了解和调查。
4、机器设备、车辆、电子及办公设备、在建工程
评估人员根据固定资产、在建工程明细表在各类设备存放现场对其名称、规格型号、
制造厂家、购置和投入使用时间、运行状况等进行了抽样核实,对其账面原值的构成和
设备管理制度进行了了解和调查。
5、无形资产
对其他无形资产根据评估申报表所列项目内容,调查各项形成方式,并收集相关的
购置合同、发票、权利证书等资料,了解原始入账价值及包含的内容、企业摊销政策。
6、长期待摊费用
评估人员核对了报表数、总账、明细账,核实了长期待摊费用的建造成本,资产的
取得日期、摊销年限和账面摊余价值。
7、各项负债
评估人员对企业申报评估的各项负债的形成原因、账面值和实际负债状况等进行了
询证核实,查阅相应的票据凭证、借款合同及有关会计记录等,以确定各项负债的真实
性和完整性。
八、影响资产核实的事项及处理方法
在我们履行核实程序中,发现以下事项对资产勘查核实有一定影响:
1、正在审核中的 3 项(专利申请号:CN201410277206.9、CN201410281688.5、
CN201410546061.8)发明专利,作为专利共同申请人的宁波墨西科技有限公司、中国科
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学院宁波材料技术与工程研究所,双方签订协议“未经协商,双方不能将专利转让或独
占许可给第三方使用”。
2、根据宁波墨西科技与中科院宁波材料所签订的技术开发合同,约定本合同项目
的研究开发费共计人民币共计 1.5 亿元。截止评估基准日,宁波墨西科技已支付 5000
万元,余下将来还有 1.0 亿元研究开发费需支付,分别为:
(1)建立月产能十吨的石墨烯产品生产线并生产出合格产品后的两周内,支付第
二期研究开发费人民币 2000 万元;
(2)2013 年开始分四年支付研究开发费,每年的 7 月 1 日前支付 1000 万元;已支
付了第一次 1000 万元,尚余三次共 3000 万元;
(3)在累计销售十吨石墨烯产品后,按照每销售一公斤石墨烯提取 100 元标准支
付研究开发费,直到累计达到 5000 万元。
除上述事项外,评估人员未发现其他影响资产核实的事项。
九、清查核实结论
1、资产核实结论。
评估人员对列入评估范围资产的清查工作是与被评估单位及审计机构共同进行的,
评估人员在资产清查过程中,重点核实评估申报资产与实际状况的一致性,评估人员在
尽职调查所知范围内,经现场实地勘察和对其产权进行核查情况表明,委估的各项资产
产权属清晰,清查核实过程中除影响资产核实的事项描述的情形外,宁波墨西科技申报
资料满足了账表相符、账实相符的评估要求。
2、清查调整说明
无。
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第四部分 资产基础法评估说明
根据本次资产评估的目的、资产业务性质、可获得资料的情况等,采用资产基础法
进行评估。各类资产及负债的评估方法说明如下:
一、流动资产评估技术说明
(一)评估范围
纳入评估的流动资产包括货币资金、应收账款、预付账款、其他应收款、存货和其
他流动资产。
(二)评估程序
1、根据企业填报的流动资产评估申报表,与企业财务报表进行核对,明确需进行
评估的流动资产的具体内容。
2、根据企业填报的流动资产评估申报表,到现场进行账务核对,原始凭证的查验,
对实物类流动资产进行盘点、对资产状况进行调查核实。
3、收集整理与相关文件、资料并取得资产现行价格资料。
4、在账务核对清晰、情况了解清楚并已收集到评估所需的资料基础上分别评定估
算。
(三)评估过程
1、流动资产评估方法
采用重置成本法评估,主要是:对货币资金及流通性强的资产,按经核实后的账面
价值确定评估值;对应收、预付类债权资产,以核对无误账面值为基础,根据实际收回
的可能性确定评估值;对存货,在核实评估基准日实际库存数量的基础上,以实际库存
量乘以实际成本或可变价格得出评估值。
2、各类流动资产的评估
(1)货币资金
货币资金账面值为10,218,593.40元,全部为银行存款。
对所有银行存款账户的对账单进行核实,并就部分账户进行了函证,以证明银行存
款的真实存在。基准日银行存款账户均已由审计进行了调整。银行存款以核实后账面值
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确定评估值。
货币资金评估值10,218,593.40元。
(2)应收账款
应收账款账面余额8,200.00元,计提坏账准备82.00元,账面净额8,118.00元,主
要为应收销售收入等。评估人员核实了账簿记录、抽查了部分原始凭证等相关资料,核
实交易事项的真实性、账龄、业务内容和金额等,核实结果账、表、单金额相符。
评估人员向被评估单位调查了产品销售信用政策、客户构成及资信情况、历史年度
应收账款的回收情况等。按照重要性原则,对大额或账龄较长等情形的应收账款进行了
函证,并对相应的合同进行了抽查。采用个别认定与账龄分析相结合的方法确定评估值,
同时将评估基准日计提的应收账款坏账准备评估为零。具体评估方法如下:
(1)对于关联方往来,不计提风险损失;
(2)对有充分证据表明全额损失的应收账款评估为零;
(3)对有充分证据表明可以全额回收的应收账款以账面余额作为评估值;
(4)对可能有部分不能回收或有回收风险的应收账款,采用应收账款账龄分析法确
定坏账损失比例,从而预计应收账款可收回金额。其中,预计应收账款坏账损失比例的
原则如下:
①账龄在一年以内的应收账款不计取;
②账龄在一至二年的应收账款按其账面余额的5%计取;
③账龄在二至三年的应收账款按其账面余额的10%计取;
计算过程如下:
金额单位:人民币元
序号 计提基数 账龄 计提比例 风险损失
1 8,200.00 1年以内 0 0
合计 8,200.00
经测算,预计风险损失金额为0元。
综上,应收账款评估值8,200.00元,评估增值82.00元,增值率1%。
应收账款增值主要原因是:企业根据自身会计政策对往来款项计提减值准备,计提
政策如下:
按组合计提坏账准备应收款项:组合中,采用账龄分析法计提坏账准备的:
账龄 应收账款计提比例说明 其他应收款计提比例说明
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1年以内(含1年) 1% 1%
1-2年 5% 5%
2-3年 5% 5%
3年以上 30% 30%
3-4年 30% 30%
4-5年 30% 30%
5年以上 100% 100%
而评估师根据通常计提标准判断风险损失,企业与评估师对坏账风险损失判断标准
略有不同,造成评估少量增值。
(3)预付账款
预付账款账面价值为227,788.00元,主要是预付设备采购款。
评估人员向被评估单位相关人员调查了解了预付账款形成的原因、对方单位的资信
情况等。按照重要性原则,对大额或账龄较长等情形的预付账款进行了函证,并对相应
的合同进行了抽查。经核实,上述款项均可按照合同约定能够收到相应货物或形成权益
的预付账款,以核实后的账面价值作为评估值。
预付账款评估值为227,788.00元。
(4)其他应收款
其他应收款账面余额为30,269,208.53元,企业提取坏账准备金4,009.22元,其他
应收款净额为30,265,199.31元,主要为应收深圳市新金联贸易发展有限公司关于墨西
工贸有限公司的股权转让尾款。
评估人员向被评估单位调查了解了其他应收款形成的原因、应收单位或个人的资信
情况、历史年度其他应收款的回收情况等。按照重要性原则,对大额或账龄较长等情形
的其他应收款进行了函证,并对相应的合同进行了抽查。
采用个别认定与账龄分析相结合的方法确定评估值,同时将评估基准日计提的应收
账款坏账准备评估为零,具体评估方法同上应收账款。
应收深圳市新金联贸易发展有限公司关于墨西工贸有限公司的股权转让尾款,共
30,000,000.00元,于评估报告出具日前已归还。
经核实,各款项均正常,账龄较短,其账龄较长的应收款项主要为员工周转用备用
金,均可收回,未发现有确凿证据证明不能收回的款项,以核实后的账面值确认评估值。
其他应收款评估值为30,269,208.53元,增值额为4,009.22元,增值率为0.01%。
(5)存货
存货由原材料、产成品、在产品(自制半成品)构成,各类存货的账面值如下表:
广东中广信资产评估有限公司 第 42 页
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金额单位:人民币元
科目名称 账面价值
原材料 275,682.12
产成品(库存商品) 2,689,268.65
在产品(自制半成品) 369,772.21
存货合计 3,334,722.98
减:存货跌价准备 0
存货净额 3,334,722.98
①原材料
原材料主要为外购生产所需的材料,主要有代码为 P、HEF、脱氮剂等物料。
评估人员向被评估单位调查了解了原材料的采购模式、供需关系、市场价格信息
等。按照重要性原则对大额采购合同进行了抽查。评估人员和被评估单位存货管理人员
共同对原材料进行了抽盘,并对原材料的质量和性能状况进行了重点察看与了解,最后
根据盘点结果进行了评估倒推,评估倒推结果和评估基准日原材料数量、金额一致。
原材料采用实际成本法核算,包括购置费、运杂费等构成,发出时采用加权平均
法核算,账面成本构成合理。按财务会计制度核实,未发现不符情况。
原材料由于购入的时间较短,周转较快,且被评估单位材料成本核算比较合理,
账面价值基本能够合理反映其重置价值,以核实后的账面价值为评估值。
原材料评估值为 275,682.12 元,无增减值。
②产成品
产成品主要内容为精制石墨烯浆料、电池用石墨烯粉末、电池材料专用石墨烯导
电浆料等。
评估人员向被评估单位调查了解了产成品的销售模式、供需关系、市场价格信息
等。对评估基准日近期的销售合同进行了抽查。评估人员和被评估单位存货管理人员共
同对产成品进行了抽盘,并根据盘点结果进行了评估倒推,评估倒推结果和评估基准日
产成品数量、金额一致。
被评估单位产成品采用实际成本核算,包括采购成本、加工成本和其他成本。评
估基准日,石墨烯产品下游客户主要系零星(公斤级)采购用于石墨烯应用试验研究,
完成这个阶段尚需一定的时间。目前,被评估单位与下游多家应用企业进行战略合作,
正在共同攻关石墨烯的应用性能试验,但距离产业化还需时间。故本次评估在核实账面
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值无误后,以账面值作为评估值。
产成品评估值为 2,689,268.65 元,无增减值。
③在产品(半成品)
在产品为投入生产尚未完工的半成品,主要为石墨烯粉末及浆料。
评估人员向被评估单位调查了解了产成品的生产工艺、生产流程;产成品的销售模
式、供需关系、市场价格信息;以及在产品的价值构成等。
评估人员逐项核实了解了费用内容及发生日期,对上述自制的产品发生成本都做了
核对,核实成本构成中的工资、材料、动力等制造费用从开始生产到评估基准日变动状
况,经了解企业在产品的账面值能够反映其实际成本,以账面值作为评估值;
经评估,在产品(半成品)评估值为369,772.21元,无增减值。
(5)其他流动资产
评估基准日其他流动资产账面价值2,178,026.12元,核算内容为增值税留抵税额、
产品责任险和汽车保险费等。
评估人员核实了有关凭证、合同协议等原始记账文件,经审核,确认账面值准确,
以核实后账面值确认评估值。
其他流动资产评估值为2,178,026.12元。
(四)流动资产评估结果
科目名称 账面价值 评估价值 增值额 增值率
货币资金 10,218,593.40 10,218,593.40 0.00 0.00
应收账款 8,118.00 8,200.00 82.00 1.01
预付账款 227,788.00 227,788.00 - -
其他应收款 30,265,199.31 30,269,208.53 4,009.22 0.01
存货 3,334,722.98 3,334,722.98 - -
其他流动资产 2,178,026.12 2,178,026.12 - -
流动资产合计 46,232,447.81 46,236,539.03 4,091.22 0.01
二、可供出售金融资产技术说明
(一)评估范围
本次纳入评估范围的可供出售金融资产为对承德墨西科技有限公司的股权投资,账
面价值5,000,000.00元。
广东中广信资产评估有限公司 第 44 页
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宁波墨西科技有限公司可供出售金融资产账面价值一览表
金额单位:人民币元
序号 被投资单位名称 投资日期 投资期限 投资比例 投资成本 账面价值
承德墨西科技
1 2013/02 无 10% 5,000,000.00 5,000,000.00
有限公司
合计 10% 5,000,000.00 5,000,000.00
(二)评估方法
评估人员首先对该可供出售金融资产形成的原因、账面值和实际状况等进行了取证
核实,并查阅了章程、工商登记资料和有关会计记录等,以确定长期投资的真实性和完
整性。
由于持股比例较小(10%),且承德墨西科技有限公司未开展实质性的经营活动,
企业资产只有货币资金及往来款,故按基准日报表账面净资产乘以持股比例确定评估
值。
(三)评估过程
评估基准日,承德墨西科技有限公司财务报表主要科目账面金额如下:
承德墨西科技有限公司财务报表主要科目
金额单位:元
项 目 期末余额 年初余额 项目 期末余额 年初余额
货币资金 62,979.77 982,370.91 其他应付款 667,018.00
其他应收款 50,305,155.90 48,805,155.90 流动负债合计 667,018.00
流动资产合计 50,368,135.67 49,787,526.81 负债合计 667,018.00
资产总计 50,368,135.67 49,787,526.81
营业收入 0 实收资本 50,000,000.00 50,000,000.00
管理费用 87,510.00 294,440.70 盈余公积 0
财务费用 -1,100.86 -81,967.61 未分配利润 -298,882.33 -212,473.19
营业利润 -86,409.14 -212,473.19 股东权益合计 49,701,117.67 49,787,526.81
净利润 -86,409.14 -212,473.19
长期投资评估值=被投资单位账面净资产×持股比例
= 49,701,117.67 ×10%
=4,970,111.77(元)
广东中广信资产评估有限公司 第 45 页
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(四)评估结果
根据上述计算方法,可供出售合计核实后账面值5,000,000.00元,评估值4,970,111.77
元,评估减值29,888.23元,减值率0.6%。
三、长期股权投资
(一)评估范围
纳入本次评估范围的长期投资为长期股权投资,系向宁波墨西新材料有限公司的股
权投资。评估基准日长期股权投资未计提减值准备,账面价值8,400,000.00元。具体账面
价值情况表和长期投资总体情况表如下:
宁波墨西科技有限公司长期股权投资账面价值一览表
金额单位:人民币元
序号 被投资单位名称 投资日期 投资期限 投资比例 投资成本 账面价值
宁波墨西新材料
1 2012/07 长期 84% 8,400,000.00 8,400,000.00
有限公司
合计 84% 8,400,000.00 8,400,000.00
(二)长期股权投资概况
进行整体评估的被投资单位评估基准日基本情况如下:
(1)企业名称:宁波墨西新材料有限公司
(2)法定住所:慈溪市慈东滨海区科技创业园内壹号标准厂房
(3)法定代表人:王坚忠
(4)注册资本:人民币1,000.00万元
(5)营业期限:2012年7月6日至2032年7月5日
(6)经营范围:一般经营范围:高新能膜材料研究、开发;锂电池用石墨烯涂层铝箔
制造、加工。
(7)企业类型:私营有限责任公司(自然人控股或私营性质企业控股)
(8)股权结构:
评估基准日,宁波墨西新材料有限公司股权结构如下表所示:
股东名称 出资额(单位:万元) 股权比例 出资方式
宁波墨西科技有限公司 840.00 84% 货币
刘兆平 70.00 7% 货币
胡华胜 35.00 3.5% 货币
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曾永锋 35.00 3.5% 货币
谢华安 20.00 2.0% 货币
合计 1,000.00 100
(三)评估过程及方法
评估人员首先对长期投资形成的原因、账面值和实际状况进行了取证核实,并查阅
了投资协议、股东会决议、章程和有关会计记录等,以确定长期投资的真实性和完整性,
并在此基础上对被投资单位进行评估。本次对其账面资产及负债进行整体评估,然后计
算账面净资产的评估值,并根据持股比例计算长期投资企业评估值。
长期投资评估值=被投资单位整体评估后净资产×持股比例
(四)评估说明
经整体评估,宁波墨西新材料有限公司的净资产(股东权益)评估价值为1,163.19
万元,宁波墨西科技拥有的宁波墨西新材料84%股东权益价值为977.08元。
详细情况见宁波墨西新材料有限公司《资产评估明细表》《资产评估说明》。
(五)评估结果
根据上述计算方法,长期投资评估结果如下:
金额单位:元
序号 被投资单位名称 股权比例 账面价值 评估值 增减值 增值率
宁波墨西新材料
1 84% 8,400,000.00 9,770,800.00 1,370,800.00 16.32
有限公司
合计 8,400,000.00 9,770,800.00 1,370,800.00 16.32
评估结果无考虑流动性和溢折价的影响。
四、房屋建筑物评估技术说明
(一)评估范围
纳入评估范围的房屋建筑物类资产包括:房屋建筑物、构筑物。
此次评估的内容为宁波墨西科技申报的位于慈溪市龙山镇慈东滨海区海丰北路188
号的所有房屋建筑物类资产,共15项。依据被评估单位提供的房屋建筑物类资产清查评
估明细表,该部分资产于评估基准日的账面价值如下所示:
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账面价值
科目名称
原值 净值
房屋建筑物类合计 49,922,196.43 49,147,499.42
固定资产—房屋建筑物 49,922,196.43 49,147,499.42
固定资产—构筑物及其他辅助设施 - -
固定资产—管道及沟槽 - -
(二)房屋建筑物概况
纳入评估范围的房屋建筑物类资产主要建成于2013至2014年(主体工程开工时间
2012年11月8日,竣工时间2013年11月28日),均位于慈溪市龙山镇慈东滨海区海丰北路
188号地块上。具体四址为:东侧隔路为创力液压有限公司和江南化纤有限公司;南侧
隔淡水泓路为淡水泓江,隔江为名力弹簧有限公司;西侧隔海丰北路为望尔杰金属制品
有限公司和正欣制冷有限公司;北侧隔淡水泓二路为云帅厨房设备有限公司,地块为南
北方向的长方形。
1、房屋建筑物产权登记情况
宁波墨西科技主要建筑物均已办理了产权登记证,登记情况如下表:
序号 权证编号 登记产权人 建筑物名称 用途 登记时间 建筑面积(m2)
慈房权证(2014)第 宁波墨西科技有
1 仓库 工业 2014 年 7 月 15 日 4,524.24
027066 号 限公司
慈房权证(2014)第 宁波墨西科技有
2 母液车间 工业 2014 年 7 月 15 日 601.23
027089 号 限公司
慈房权证(2014)第 宁波墨西科技有
3 剥离车间 工业 2014 年 7 月 15 日 2,581.85
027086 号 限公司
慈房权证(2014)第 宁波墨西科技有
4 干燥车间 工业 2014 年 7 月 15 日 2,945.63
027050 号 限公司
慈房权证(2014)第 宁波墨西科技有
5 膨胀车间 工业 2014 年 7 月 15 日 1,849.50
027071 号 限公司
慈房权证(2014)第 宁波墨西科技有
6 酸水车间 工业 2014 年 7 月 15 日 619.47
027095 号 限公司
慈房权证(2014)第 宁波墨西科技有
7 变配电站 工业 2014 年 7 月 15 日 577.90
027087 号 限公司
慈房权证(2014)第 宁波墨西科技有
8 消防水站 工业 2014 年 7 月 15 日 115.53
027088 号 限公司
慈房权证(2014)第 宁波墨西科技有
9 综合办公楼 工业 2014 年 7 月 15 日 6,949.04
027090 号 限公司
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2、房屋建筑物用途分类
目前宁波墨西科技已建成首期年产300吨石墨烯生产线,规划二期新建生产线扩产
至年产1000吨,委估资产主要是为两条生产线的厂房、车间及辅助建筑物和构筑物。该
厂的建筑物以生产性房屋为主,其主要生产房屋有母液车间、膨胀车间、剥离车间、干
燥车间、酸水车间、变配电站等。主要构筑物有围墙、事故应急池、设备基础、道路、
排水系统、绿化工程等。其它非生产单位的建筑物主要有办公楼、门房等。
3、房屋建筑物的结构特征
委估建筑中的生产厂房及主要配套建筑主要为排架、框架结构,辅助建筑一般为砖
混结构。现将主要结构构造列举如下:
(1)钢筋混凝土排架结构:
钢筋混凝土排架结构的建筑物主要是生产厂房,该类结构的房屋,大部分桩基采用
打预制钢筋砼方桩;主体结构采用框架排柱、现浇钢筋混凝土墙,主要采用钢筋混凝土
C30,钢筋采用III级钢筋;围护填充墙体为240mm厚机砖、加气混凝土砌块或空心砖墙,
墙柱间钢筋拉结加固;屋面采用钢结构,塑聚苯板;外墙一般刷外墙涂料,内墙刷乳胶
漆,水泥砂浆地面;环氧地面;消防:自动喷淋报警系统,消防栓,灭火器;铝合金窗、
防火钢门。檐高高,层高也较高,内部放置大型的机器设备和工艺生产线,设置钢平台
夹层、钢支撑,采用钢梯。这类房屋建筑物有母液车间、膨胀车间、剥离车间、干燥车
间。
(2)钢筋混凝土框架结构:
该类结构的房屋,大部分桩基采用打预制钢筋砼方桩。主体结构采用框架梁、框架
柱、现浇钢筋混凝土板,梁、板、柱采用钢筋混凝土C30,基础承台采用C25,钢筋采
用Ⅰ级、Ⅱ级钢筋。围护填充墙体为240mm厚机砖、加气混凝土砌块或空心砖墙,外墙
一般刷外墙涂料,内墙刷乳胶漆,地面铺瓷砖。柔性屋面,采用氯丁橡胶卷材防水,一
布三涂。铝合金窗,内门为塑钢玻璃门。房间独立空调系统,水电齐全。这类房屋建筑
物有行政办公楼、酸水车间等。
4、相关会计政策
(1)账面原值构成
房屋建筑物类资产的账面原值主要由建筑安装工程费用、分摊的建设工程前期及其
他费用等构成。
(2)折旧方法
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被评估单位采用年限平均法计提折旧。按房屋建筑物资产类别、预计使用寿命和预
计残值,确定各类房屋建筑物资产的年折旧率,年折旧率为3.17%。
5、房屋建筑物及占用土地权属状况
纳入本次评估范围的建筑物及地上附着物均建设在宁波墨西科技自有的土地上,宗
地名称为“慈东工业201203#地块”,宗地登记证号分别为“慈国用(2014)第0503080
号、慈国用(2014)第0503086号、慈国用(2014)第0503084号、慈国用(2014)第0503083
号、慈国用(2014)第0503077号”。
(三)核实过程
1.核对账目:根据被评估单位提供的房屋建筑物类资产评估申报明细表,首先与被
评估单位的资产负债表相应科目核对使总金额相符;然后与被评估单位的房屋建筑物类
资产明细账、台账核对使明细金额及内容相符;最后对部分房屋建筑物类资产核对了原
始记账凭证等。
2.资料收集:评估人员按照重要性原则,根据房屋建筑物类资产的类型、金额等特
征收集了房屋产权证明文件;收集了工程发包合同与发票、预(决)算书、工程图纸;
收集了厂区平面图、室外管线图;收集了日常维护与管理制度等评估相关资料。
3.现场勘查:评估人员和被评估单位相关人员共同对评估基准日申报的房屋建筑物
类资产进行了盘点与查看。核对了房屋建筑物名称、数量、购建日期、面积、结构、装
饰、给排水、供电照明等基本信息;了解了房屋建筑物的工作环境、维护与保养情况等
使用信息;了解了房屋建筑物的完损程度和预计使用年限等成新状况;填写了典型房屋
建筑物的现场调查表。
4.现场访谈:评估人员向被评估单位调查了解了房屋建筑物类资产的质量、功能、
利用、维护等信息;调查了解了当地评估基准日近期的建筑安装市场价格信息;调查了
解了房屋建筑物类资产账面原值构成、折旧方法、减值准备计提方法等相关会计政策与
规定。
(四)评估方法
经调查,企业房屋建筑物均为来源均为自建,且均为工厂生产及办公服务的,故采
用成本法评估。
成本法计算公式如下:
评估值=重置全价×综合成新率
1.重置全价的确定
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房屋建筑物的重置全价一般包括:建筑安装工程费用、建设工程前期及其他费用和
资金成本。房屋建筑物重置全价计算公式如下:
重置全价=建安综合造价+前期及其他费用+资金成本
(1)建安综合造价
主要内容包括直接工程费、措施费、规费、企业管理费、利润、税金等。建安工程
造价通过以下方法取得:
对于工程技术资料完整的项目,采用调整预(结)算的方法,即:根据工程预(结)
算资料的工程量,套用相关工程费用定额的工料机消耗量,再采用建设地点的人工、材
料、机械的市场单价,计算出建安工程造价,或根据工程预(结)算资料的工程量,套
用单位估算表并结合市场单价确定调整得出建安工程造价,或根据工程预(结)算资料,
进行工程造价指数调整,计算出建安工程造价。
对结算资料不齐全,资料难以收集的项目,采用类似工程参照法或预(结)算编制
法进行测算。类似工程参照法是通过与主要建筑物或典型工程对比分析在结构形式、构
件、跨度及功能等方面的差异,据以调整评估基准日的基准单位造价得出该建筑物的单
位造价,套算建筑面积(或长度、容积)后得出工程造价;预(结)算编制法是根据工
程图纸计算出工程量,套用最新定额,并进行价差调整,计算出直接费,再根据费率分
别计算出规费、管理费、利润,最终确定建安工程造价。
(2)前期及其他费用
建设工程前期及其他费用按照被评估单位的工程建设投资额,根据行业、国家或地
方政府规定的收费标准计取。前期及其他费用名称、计费基础、计费标准、计费依据如
下表:
序号 费用名称 计费基础 标准 取费依据
1 建设单位管理费 1.30% (1)×1.3% 财建(2002)394 号
2 建筑勘察费设计费 3.00% (1)×3.0% 计价格[2002]10 号
3 工程监理费 2.00% (1)×2.0% 发改价(2007)670 号
4 招投标管理费 0.20% (1)×0.2% 计价格[2002]1980 号
5 可行性研究费 0.3% (1)×0.3% 计价格[1999]1283 号
6 环评费 0.10% (1)×0.01% 计价格[2002]125 号
7 预算/结算编制费 0.30% (1)×0.3% 浙价服〔2009〕84 号
合计 7.2%
(3)资金成本
资金成本按照被评估单位的合理建设工期,参照评估基准日中国人民银行发布的同
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期金融机构人民币贷款基准利率,以建安综合造价、前期及其他费用等总和为基数按照
资金均匀投入计取。资金成本计算公式如下:
资金成本=(建安综合造价+前期及其他费用)×合理建设工期×贷款基准利率×1/2
2.成新率的确定
(1)对于大型、价值高、重要的建(构)筑物,依据其经济寿命年限、已使用年限,通
过对其进行现场勘查,对结构、装饰、附属设备等各部分的实际使用状况作出判断,并
结合所在宗地剩余可使用年限,按孰短原则,综合确定其尚可使用年限,然后按以下公
式确定其综合成新率。
综合成新率=尚可使用年限/(尚可使用年限+已使用年限)×100%
(2)对于价值量小、结构简单的建(构)筑物,主要依据其经济寿命年限确定成新率,
然后结合现场勘查情况进行调整。计算公式如下:
年限法成新率=(经济寿命年限-已使用年限)/经济寿命年限×100%
3.评估值的确定
评估值=重置全价×综合成新率
(五)典型案例
案例1:仓库(固定资产—房屋建筑物评估明细表序号1)
建成时间:2014年1月
建筑面积:4,524.24平方米;
建筑结构:钢筋砼框架
账面原值:6,152,162.52元
账面净值:6,054,753.28元
房地产权证号:慈房权证(2014)第027066号
1、概况:
仓库建筑为钢筋混凝土框架结构,平顶女儿墙,檐口高度10米,地上3层。建筑结
构安全等级为二级,耐火等级为二级,抗震设防烈度为七度,建筑物合理设计使用年限
为50年。地基采用预制钢筋砼方桩,墙体主要采用蒸压灰砂砖M10水泥砂浆砌筑,墙体
外墙抹抗裂纤维砂浆20厚,外饰墙面为灰色,淡墨色饰条。安装工程:水、电、消防等
配套设施。
2、房屋建筑物权利情况
被评估单位已取得了该房屋的《房屋所有权证》(证号:慈房权证(2014)第027066
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号,证载权利人为宁波墨西科技有限公司)。
3、重置全价测算
(1)建安工程造价的测算
根据上海东方投资监理有限公司出具的《工程结算审价报告》,采用重编概算法进
行测算。测算时依据《浙江省建筑工程预算定额》(2003)、《浙江省安装工程预算定额》、
《浙江省市政工程预算定额》(2003)和相应基准日的人材机的价格信息。
测算过程采用
1)计价依据:《浙江省建筑工程预算定额》(2003)、《浙江省安装工程预算定额》、
《浙江省市政工程预算定额》(2003)
2)计价方式:定额计价
3)材料价格:宁波市2014年12月,浙江造价网http://www.zjzj.net/index
账面构成明细:
现场签证 塘渣清理 其他零星 建安工程
土建工程 安装工程 公共分摊 账面合计
单分摊 工程 工程 合计
5,086,703.00 243,706.00 575,989.03 83,883.01 5,990,281.04 161,881.50 6,152,162.54
对土建工程的工程量重编预算,并以此价格变动幅度作为其他部分的调整系数
本次评估是使用广联达计价软件,计算结果如下:
序号 费用名称 计算公式 金额(元)
1 分部分项工程 分部分项合计 4,197,738.79
其中:人工费 931,974.96
材料费 2,711,039.83
机械费 93,883.47
2 措施项目 措施项目合计 866,291.39
2.1 施工技术措施项目 技术措施项目合计 745,917.23
2.2 施工组织措施项目 组织措施项目合计 120,374.16
其中: 安全文明施工费 安全及文明施工措施费 104,707.25
建设工程检验试验费 建设工程检验试验费 13,516.56
其他措施项目 其他措施项目费 2,150.35
3 其他项目费 暂列金额+暂估价+计日工+总承包服务费
暂列金额 暂列金额
排污费、社保费、公积金+民工工伤保险费+
4 规费 171,260.94
危险作业意外伤害保险费
5 税金 分部分项工程+措施项目+其他项目费+规费 183,915.78
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合计 1+2+3+4+5 5,419,206.90
调整系数=5,419,206.90/5,086,703.00=1.065
建安工程造价=5,990,281.04×1.065= 6,381,849.37元。
(2)前期及其他费用
根据国家和地方的相关行政事业性收费和经营性收费标准,确定前期费用及其他费
用。
前期费用及其他费用=建安工程造价×7.2%
=6,381,849.37×7.2%
= 459,493.15元
(3)资金成本
依据《2000年全国统一建筑安装工程工期定额》,厂区正常建设约为1.0年,建筑物
竣工后尚需生产设备安装,全部完成后才具备生产能力。故以建设同等规模企业的合理
建设期1.0年,计算资金成本。假设资金均匀投入,贷款利率按6.0%计算,则:
资金成本=(建安工程造价+前期及其他费用)×6.0%×1.0×1/2
=(6,381,849.37 + 459,493.15)×6.0%×1.0×1/2
= 205,240.28元
重置全价=建筑安装工程总造价+前期及其他费用+资金成本
=6,381,849.37 + 459,493.15+ 205,240.28
= 7,046,582.80元
4、综合成新率的确定
该建筑于2014年1月建成,耐用年限50年,已使用0.9年,宗地尚可使用年限约48年。
经现场勘察,该建筑物主体结构完好,基础无不均匀沉降,承重构件有承载能力,屋顶
梁板完好,室内电照、上下水设施齐全,能正常使用。根据勘察情况分析后,根据土地
与房屋尚可使用年限孰短原则,确定尚可使用48年。
尚可使用年限成新率=尚可年限/ (尚可年限+已使用年限)×100%
=48/(48+0.9)×100%
=98.2%
5、评估值的确定
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评估值=重置全价×成新率
= 7,046,582.80×98.2%
= 6,919,744.31元
(六)评估结果及分析
1、本次评估对房产类资产采用成本法进行评估,房屋建筑物类资产评估结果见下
表:
评估价值 增值额 增值率%
科目名称
原值 净值 原值 净值 原值 净值
房屋建筑物类
57,059,587.21 55,538,072.16 7,137,390.78 6,390,572.74 14.30 13.00
合计
房屋建筑物 57,059,587.21 55,538,072.16 7,137,390.78 6,390,572.74 14.30 13.00
构筑物及其他
- - - -
辅助设施
2、评估增减值主要原因分析
主要原因:评估基准日建筑材料、人工费、机械使用费较资产建设期有所上涨,造
成工程造价上涨;评估价值包含了资金成本,而该建筑物均以自有资金建设,账面值包
含了建设资金利息收益。
(七)评估有关事项说明
(1)全部房屋建筑物资产均不包含所占土地的使用权价值;(2)本次评估未考虑房屋
建筑物类资产相关负债及其他事项对其评估价值的影响; (3) 房屋建筑物中因建筑结构
不同其造价不同,相同结构建筑物因层高、装饰等多方面情况不同其造价也不同。
五、机器设备评估技术说明
(一)评估范围
本次评估范围内的固定资产均为设备类资产,账面原值14,625,485.78元,账面净
值13,044,245.75元,未计提减值准备。各类设备资产账面价值如下表:
金额单位:人民币元
账面价值
科目名称
原 值 净 值
设备类合计 14,625,485.78 13,044,245.75
固定资产—机器设备 12,173,206.61 11,480,342.92
固定资产—车辆 1,168,557.23 567,670.63
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固定资产—办公家具设备 537,866.45 472,246.75
固定资产—电子设备 387,260.19 221,169.64
固定资产—其他设备 358,595.30 302,815.81
1、设备概况
纳入评估范围的设备类资产主要购置于2013年后,分布于宁波墨西科技有限公司
内。
委估机器设备主要是仪器设备,主要包括消防系统、变配电站、科学仪器、离心喷
雾干燥机、超声成套设备、带式过滤机、加热器、反应釜等。
车辆包括奔驰梅赛德斯BJ6453A3轿车、奔驰梅赛德斯BJ7302L轿车和大通中型普通
客车SH6571A3D4-N。
办公家具主要为办公台、办公卡位、实验操作台等。
电子设备主要为电脑、空调、打印机等办公设备。
其他设备主要为水箱、水泵等。
2.主要资产概况
设备类资产的特点
1)设备资产主要为化学工业设备,该类资产受技术更新影响较小,且公司研发人员
根据生产工艺的需要,对设备进行了改造。
2)设备使用频率低、负荷小。设备工作环境较为良好,大多处于室内工作环境。
3.利用状况与日常维护
企业通过了ISO9001的质量管理认证体系,制定了一系列的设备管理制度及标准,
具体规定各类设备的管理、维护、维修、保养、管理办法等。根据相关设备管理规定,
企业结合各设备在生产中的作用、价值量等对各类设备进行分类管理。
目前设备维护保养状况良好,运行正常,工作稳定,故障率较低,均可正常使用。
4.相关会计政策
(1)账面原值构成
机器设备的账面原值主要由设备购置价。
运输设备的账面原值主要由车辆购置价、车辆购置税及牌照费等构成。
电子及其他设备的账面原值构成相对简单,一般仅包括设备购置价。
(2)折旧方法
被评估单位采用年限平均法计提折旧。按设备资产类别、预计使用寿命和预计残值,
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确定各类设备资产的年折旧率如下:
企业目前设备类资产折旧政策如下:
类别 折旧年限(年) 残值率(%) 年折旧率(%)
房屋及建筑物 30 5 3.17
机器设备 10 5 9.5
运输设备 4 5 23.75
电子设备 3 5 31.67
(二)评估程序及过程
(1)清查核实
①为保证评估结果的准确性,根据企业设备资产的构成特点,指导该公司根据实际
情况填写资产评估明细表,并以此作为评估的基础。
②针对资产评估明细表中不同的设备资产性质及特点,采取不同的清查核实方法进
行现场勘察。做到不重不漏,并对设备的实际运行状况进行认真观察和记录。 设备评
估人员对重点设备、大型设备采取查阅设备运行记录、技术档案,了解设备的运行状况;
向现场操作、维护人员了解设备的运行检修情况、更换的主要部件及现阶段设备所能达
到的主要技术指标情况;向企业设备管理人员了解设备的日常管理情况及管理制度的落
实情况,从而比较充分地了解设备的历史变更及运行情况;对于地面设备到现场察看设
备外观、运行情况等。以全面盘点的方式对实物进行清查核实。
③根据现场实地勘察结果,进一步完善评估明细表,要求做到“表”、“实”相符。
④关注本次评估范围内设备、车辆的产权问题,如:查阅重大设备的购置合同、购
货凭证等。
(2)评定估算
根据评估目的确定价值类型、选择评估方法,开展市场询价工作,进行评定估算。
(3)评估汇总
对设备类资产评估的初步结果进行分析汇总,对评估结果进行必要的调整、修改和
完善。
(4)撰写评估技术说明
按资产评估准则要求,编制“设备评估技术说明”。
(三)评估方法
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根据本次评估的特定目的及被评估设备的特点,确定主要以重置成本为本次资产评
估的价值类型,采用重置成本法计算确定设备的评估价值。
机器设备评估的重置成本法是通过估算全新机器设备的更新重置成本,然后扣减实
体性贬值、功能性贬值和经济性贬值,或在确定综合成新率的基础上,确定机器设备评
估价值的方法。本次评估采用的基本计算公式为:
评估价值=重置价值×成新率
(四)评估参数的确定
1、重置价值的确定
对于仍在现行市场流通的设备,直接按现行市场价确定设备的购置价格;对于已经
淘汰、厂家不再生产、市场已不再流通的设备,则采用类似设备与委估设备比较,综合
考虑设备的性能、技术参数、使用功能等方面的差异,分析确定购置价格。
(1)机器设备
重置成本=设备购置费+运杂费+安装调试费+资金成本/-可抵扣增值税
购置费的确定:企业设备均在近期购置,厂家价格变动较小,以经核实的采购价作
为设备的购置费;
运杂费的确定:设备运杂费主要根据有关概算指标并结合设备的运距、重量、体积
等因素综合确定;
安装调试费的确定:若设备购置费不包含安装调试费用,则根据设备类别参考有关
概算指标,合理确定其费用。
资金成本的确定:资金成本计算时,合理工期以机器设备所在项目或生产线重置为
前提考虑合理工期;贷款利率按基准日同期银行贷款利率确定。
资金成本计算式如下: 资金成本=(设备购置费+运杂费+安装调试费)×贷款利率×
合理工期×0.5(对于不需安装或安装工期短于六个月的机器设备不计资金成本。
可抵扣增值税的确定:对于账面原值已抵扣增值税的设备,重置成本扣除可抵扣增
值税;对于账面原值包含不可抵扣增值税的设备,重置成本含增值税。
(2)运输设备
对于运输设备(即车辆),按基准日当地汽车交易市场的最新市场报价资料确定,加
上车辆购置税和其它合理的费用(如牌照费)来确定其重置成本,计算式如下:
车辆重置成本=购置费+购置费/(1+17%)×购置税+其他费用/-可抵扣增值税
(3)电子设备:对于电子设备,一般以全新设备的基准日市场价格扣除增值税作为
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重置成本。
2、成新率的确定
主要以使用年限法为主确定设备的成新率。
成新率=尚可使用年限/(尚可使用年限+已使用年限)×100%
或:成新率=(经济使用年限-已使用年限)/经济使用年限×100%
(五)评估结果
本次委估的设备类资产的评估结果详见下表,详细内容见《固定资产-机器设备评
估明细表》、《固定资产-办公设备评估明细表》、《固定资产-车辆评估明细表》。
1、设备类资产评估结果
金额单位:人民币元
账面价值 评估价值 增值率%
科目名称
原值 净值 原值 净值 原值 净值
设备类合计 14,625,485.78 13,044,245.75 14,422,134.28 13,455,625.97 -1.39 3.15
机器设备 12,173,206.61 11,480,342.92 12,128,026.52 11,455,610.85 -0.37 -0.22
车辆 1,168,557.23 567,670.63 1,074,799.14 928,758.50 -8.02 63.61
办公家具设备 537,866.45 472,246.75 537,866.45 501,900.31 - 6.28
电子设备 387,260.19 221,169.64 322,846.87 240,601.05 -16.63 8.79
其他设备 358,595.30 302,815.81 358,595.30 328,755.26 - 8.57
注:对于账面价值包含可抵扣增值税未抵扣的设备,由于其对企业价值影响很小,
从重要性原则出发,故本次评估直接剔除增值税,不考虑账面价值包含未摊销的增值税
额带来的抵减所得税作用价值。
2. 机器设备评估增值主要原因是:
企业计提折旧的年限少于设备的经济年限,因此按照正常维护和正常使用状态下进
行设备价值评估,导致设备损耗率低于折旧率。
(六)计算举例
案例一:固定资产-设备评估明细表第4项
设备名称:离心喷雾干燥机
规格型号:GZ-50型 生产厂家:无锡市阳光干燥设备厂
购买日期:2013年04月 启用日期:2013年04月
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(1)重置价值的确定
1)根据评估人员查阅相关价格信息资料,获得类似评估对象设备的报价未变化,
交货地点为宁波墨西科技所在厂区,汽运费用由供方负担,包装费用由供方负担,为
200,000.00元(为含税价);
运输费,包装费为0;
根据以上分析,该设备的重置成本计算如下:
重置成本=购置价格/1.17+其他费用
=200,000.00/1.17+0
= 170,940.17元
2、成新率的确定
从重要性原则出发,以使用年限法确定。
通过现场勘察、查阅相关运行记录、检修记录等资料,并向设备管理及使用人员了
解,对该设备企业坚持正常的维修保养制度,注重设备的安全性能。
按已使用年限计算:参照相关规定,该设备经济寿命年限为10年,截止评估基准日
已使用1.67年。
年限成新率=(耐用年限-已使用年限)/耐用年限×100%
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=(10-1.67)/10×100% =83%
综合考虑,该车成新率取83%
3、评估值
评估值=重置全价×成新率
= 170,940.17×83%
= 141,880.34 (元)
案例二:固定资产—车辆评估明细表第1项
车辆名称:梅赛德斯-奔驰
规格型号:BJ7302L 牌照号:浙BV937K
生产厂家:北京奔驰汽车有限公司
购置日期:2012年06月 启用日期:2012年06月
资产原值:570,145.00元(含税) 资产净值:231,621.40元
行驶里程:81212公里(清查盘点时里程数)
性能参数:
主要技术参数
外形尺寸: 5012×1855×1464(mm) 总质量: 2385(Kg)
额定载客: 5,4(人) 整备质量: 1845(Kg)
接近角/离去角: 15.8/12.4 防抱死系统: 有
轴荷: 1140/1245 前悬/后悬: 845/1153(mm)
轴数: 2 轴距: 3014(mm)
油耗: 10.4 最高车速: 245(km/h)
轮胎数: 4 轮胎规格: 255/45R17,255/40R18
前轮距: 1580 后轮距: 1599
转向形式: 方向盘 油耗(L/100Km): 10.4
1、重置全价的确定
1)根据评估人员查阅相关价格信息资料,获得类似评估对象的车辆近期当地报价
为532,000.00元(为含税价);
2)车辆的购置税为不含增值税的10%,牌照等费用按实际情况计取,一般为500元。
根据以上分析,该汽车的重置成本计算如下:
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重置成本=新车价格/1.17+车辆购置附加税+其他费用
=532,000.00/1.17+532,000.00/1.17×10%+500
=500,670.94元
2、成新率的确定
以使用年限法确定
1)按已使用年限计算:参照相关规定,该车型经济寿命年限为15年,截止评估基
准日已行驶2.42年。
年限成新率=(耐用年限-已使用年限)/耐用年限×100%
=(15-2.42)/15×100% =84%
2)按照已行驶里程计算:参照车辆正常使用寿命为60万公里。该车已行驶里程为
81212公里。
行驶里程成新率=(规定行驶里程-已行驶里程)/规定行驶里程×100%
=(600000-61212)/600,000×100%=90%
综合考虑,该车成新率取84%
3)现场勘察中,该车外观较好,维护保养较好,运行平稳。
3、评估值
评估值=重置全价×成新率
=500,670.94×84%
= 420,563.59 (元)。
案例三:固定资产-电子设备评估明细表第1项
设备名称:笔记本电脑-1
规格型号:THINKPAD E420-AB1
购置日期:2012年06月 启用日期:2012年06月
资产原值:3,750.00元(含税) 资产净值:781.25元
性能参数:
主要技术参数
上市时间: 2012 年 02 月 类型及定位: 商业办公本
操作系统: 预装 Windows 7 处理器型号: Intel 酷睿 i5 2450M
内存容量: 2G 处理器主频: 2.5GHz
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内存类型: DDR3 1333MHz 硬盘容量: 320GB
光驱类型: 内置 DVD 刻录机 屏幕尺寸: 14 英寸
显示比例: 16:9 屏幕分辨率: 1366x768
显卡类型: 核芯显卡 显卡芯片: Intel GMA HD 3000
摄像头: 集成摄像头 无线网卡: Intel 1000 BGN
蓝牙: 支持蓝牙功能 数据接口: 4×USB2.0
电池类型: 6 芯锂电池 笔记本重量: 2.37Kg
1、重置全价的确定
1)评估人员查阅相关价格信息资料,该产品已经停产,获得类似评估对象的设备
近期当地报价为3,000.00元(为含税价);
2)由供应商送货上门。
根据以上分析,该设备的重置成本计算如下:
重置成本=新设备价格/1.17+其他费用
=3,000.00/1.17+0
=2,564.10元
2、成新率的确定
以使用年限法确定
按已使用年限计算:参照相关规定,该设备经济寿命年限为5年,截止评估基准日
已使用2.5年。
年限成新率=(耐用年限-已使用年限)/耐用年限×100%
=(5-2.5)/5×100% =50%
3、评估值
评估值=重置全价×成新率
=2,564.10×50%
= 1,282.05 (元)。
六、在建工程评估技术说明
(一)在建工程-土建工程
在建工程(土建)账面值12,516,891.51元,主要为综合楼由建安工程转入装修工
作并由此发生的工程费以及综合楼一楼展厅装修工程费、待摊费用。综合楼于12月20日
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开始陆续搬入,2015年1月1日正式投入使用。
账面构成明细如下:
金额单位:人民币元
序号 项目名称 建安工程 装修工程 其他 合计
1 综合楼装修 8,112,020.08 2,336,387.20 111,300.00 10,559,707.28
2 综合楼展厅装修费 - 1,014,250.00 - 1,014,250.00
3 待摊投资 942,934.23 942,934.23
合计 8,112,020.08 3,350,637.20 1,054,234.23 12,516,891.51
1、评估方法
对于在建工程中不同工程内容,本次评估按以下方法进行评估:
对于综合楼建安工程部分,评估人员在现场核实了相关明细账、入账凭证及工程成
本分配表等,查看了在建工程的实物,与项目工程技术人员等相关人员进行了座谈,确
认委估的在建工程项目进度基本上是按计划进行的,实物质量达到了设计要求,实际支
付情况与账面相符,基本反映了评估基准日的购建成本。
对于综合楼建安工程部分本次评估考虑在建工程的合理工期较长,近期房屋建筑材
料价格变动较大,本次评估时在确认工程预算合理性的前提下,评估以核实后的账面值,
经造价调整指数调整后得出评估基准日时的建安工程造价,再加上前期及其他费用,以
及装修工程及其他等得出重置全价,加上资金成本确定评估值。具体公式如下:
评估值=建安工程账面值×造价调整指数+前期及其他费用+装修工程及其他费用+
资金成本
典型案例:办公楼(在建评估明细表-序号1)
1)概况
办公楼账面价值为10,559,707.28元,根据委托方提供资料及房产证,房屋建筑面
积为6,949.04㎡,主体工程开工时间为2012年11月,完工时间2013年10月。2014年8月
开始内部装修、中央空调系统等设备安装,已取得房产权证《慈房权证(2014)第027090
号》。
房屋结构均为框架结构,房屋基础为钢筋砼独立基础和带型基础;主体承重结构为
钢筋砼柱、梁;外墙勒脚水泥砂浆和混合砂浆粉面刷涂料和保温材料,内墙抹灰刮腻子
刷白色涂料;地面为钢筋混凝土地面、地砖地面;屋面采用刚性防水层;门窗为不锈钢
全玻门、钢门,塑钢窗;排水为有组织排水,PVC雨落管排水等。
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2)建筑工程造价
根据近期房屋建筑材料价格变动情况,测算在建工程造价的变动情况。根据前述固
定资产-房屋建筑物的评估测算,评估基准日造价指数较建造成本上涨了6.5%,则本次
在建工程造价调整指数为1.065。经上述测定得出:
重置全价=建安工程账面值×造价调整指数+前期及其他费用+装修工程及其他费
用
=8,112,020.08×1.065×(1+7.2%)+ 2,336,387.20+ 111,300.00
= 11,709,018.29(元)
3)资金成本
项目合理建设期为1.5年,资金成本率取贷款利率6.0%
资金成本=建筑工程造价×项目建设期÷2×贷款利率
=11,709,018.29×1.5÷2×6%
=526,905.82(元)
4)评估价值确定
评估值=重置全价+资金成本
=11,709,018.29+ 526,905.82
= 12,235,924.11(元)
2、评估结果及分析
本次评估对土建工程资产采用成本法进行评估,评估结果见下:
建筑面积
序号 项目名称 账面价值 评估价值 增减值 增值率
/容积
1 综合楼装修 6,949.04 10,559,707.28 12,235,924.11 1,676,216.83 16%
2 综合楼展厅装修费 1,014,250.00 1,014,250.00 - 0%
3 待摊投资 942,934.23 942,934.23 - 0%
合 计 12,516,891.51 14,193,108.34 1,676,216.83 13.39
评估增减值主要原因分析:评估基准日定额人工费上涨,造成工程造价上涨;
(二)土建工程-设备安装工程
在建工程(设备安装)账面值3,554,167.90元,为宁波墨西科技正在进行的新生产
线建造工程,至评估基准日尚未完工。
对于开工时间距评估基准日在六个月以内且未完工的工程,以经核实后的账面值作
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为评估值;对于开工时间距评估基准日在六个月以上且未完工的工程,以经核实后的工
程支出加合理资金成本作为评估值。
在建工程(设备安装)评估值3,554,167.90元,评估值较账面值没有变动。
七、无形资产-土地使用权评估技术说明
(一)评估范围
评估范围内的土地使用权共1宗,为工业出让用地,账面原值19,872,779.00元,累
计摊销856,983.75元,账面19,015,795.25元。其中土地款为19,165,000.00元,土地契
税为582,490.00元,土地测绘费125,289.00元。宗地分割为5个国有土地使用证。
(二)估价对象描述
估价对象宗地位于宁波市慈溪市慈东滨海区,估价对象距离宁波市中心约30公里,
土地面积为93,937.00平方米;地块东临河道绿化用地,南临淡水泓路,西临海丰路,
北临淡水泓二路。估价对象四面临路,近G329国道,距沈海高速掌起出入口约15公里,
道路通达度较高;附近2条公交路线覆盖,交通便捷度一般;所在区域以厂房为主,工
业聚集度较高。
1.土地登记状况
待估宗地的估价对象的编号、宗地名称、宗地位置、面积、用途、土地使用权类型
等国有土地使用证土地登记状况详见下表:
估价基准日国有土地使用权一览表
序 取得日 终止日 用途及
土地权证编号 宗地名称 土地位置 开发程度 面积(M2)
号 期 期 类型
慈国用(2014)第 慈东工业 龙山镇慈东滨海 2012 年 2062 年 工业出
1 五通一平 28,567.00
0503080 号 201203#地块 区(B#) 11 月 11 月 让
慈国用(2014)第 慈东工业 龙山镇慈东滨海 2012 年 2062 年 工业出
2 五通一平 6,500.00
0503086 号 201203#地块 区(E#) 11 月 11 月 让
慈国用(2014)第 慈东工业 龙山镇慈东滨海 2012 年 2062 年 工业出
3 五通一平 10,116.00
0503084 号 201203#地块 区(D#) 11 月 11 月 让
慈国用(2014)第 慈东工业 龙山镇慈东滨海 2012 年 2062 年 工业出
4 五通一平 38,440.00
0503083 号 201203#地块 区(C#) 11 月 11 月 让
慈国用(2014)第 慈东工业 龙山镇慈东滨海 2012 年 2062 年 工业出
5 五通一平 10,314.00
0503077 号 201203#地块 区(A#) 11 月 11 月 让
2.土地权利状况
待估宗地的土地使用者宁波墨西科技通过出让方式合法取得土地使用权。
3.土地利用状况
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待估宗地土地使用权面积为 93,937.00 平方米,其中部分土地尚未利用,地上建筑
物主要为办公楼、仓库、膨胀车间、干燥车间、母液处理车间等,房屋总建筑面积约为
2 万㎡,另包含厂区内水池、道路等,建筑结构主要为框架结构。
(二)地价影响因素分析
1、一般因素
(1)自然因素
慈溪市地处浙东杭州湾南岸,东、东南接镇海区、江北区,西、西南连余姚市,为
沪、杭、甬三角地区结合部。市境总面积1154平方公里,海岸线北凸成弧形,长66公里。
慈溪地势南高北低,呈丘陵、平原、滩涂三级台阶状朝杭州湾展开。南部丘陵属翠
屏山丘陵区,系四明山余脉,东西走向,绵延40余公里,约占全境面积的十分之二。东
端低丘,海拔100米左右;中部300~400之间;至石堰乡,地层下陷为东横河;逾河西
端,高100~200米。主要山峰有大蓬山、五磊山、大霖山、老鸦山、东栲栳山,最高峰
老鸦山塌脑岗海拔446米。地层成因单一,属侵蚀剥蚀地貌。平原为宁绍平原之一部,
东西长55公里,面积约占总面积的十分之七。地势自西向东缓缓倾斜,西部地区北高南
低,东部地区南高北低,以大古塘河为界分南北二部分,两者面积之比为2:8。南部近
山平原成陆于900~2500年前,由全新世晚期湖海相沉积物淤积而成,组成物质多为粘
土及亚粘土,局部夹有泥炭。北部滨海平原,系900年以来新成陆土地,组成物质为亚
粘土、亚沙土和粉砂。平原以北为凸入杭州湾的扇形三北浅滩,1986年图版量标以理论
基准面零米线计算,达433.5平方公里,滩涂沉积物以粉细砂和沙质泥等细颗粒物质为
主,东部地区颗粒较粗。海岸带升降有明显的周期性,全岸线正继续向北推移,土地资
源在不断增加中。
慈溪土壤为典型的组合型平原土壤,类型单一,成土年代晚近,分布规则,土层深
厚,肥力稳长,生产利用率高。近山平原母质复杂,多属水稻土,结构层次分明,棱柱
状结构发育,潜育性现象普遍,土层深厚、土质均细、粘粒含量高、蓄水量足,质地以
重壤为主,丘陵区多为自然土壤,正逐步红壤化中,有红壤、潮土、水稻土3个土类,
多石砾,粘粒含量高,质地为中壤至轻粘,酸性重,养分贫乏,保肥 保水性能差。滨
海平原地区,母质均为海积物,自海边向内依次有盐土、潮土、水稻土3个土类,颗粒
匀细,质地均一,粉砂含量高,含可溶性盐类,呈中性至微碱性。七塘以南,多为中壤,
耕层结构良好,蓄水保肥能力和耕性均好,七塘以北为新垦土地,成土历史短,富含石
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灰质,土质中壤至轻壤,团粒结构发育差,保肥保水能力弱。
慈溪雨量充足,但因人口众多,降水时空分布不均,地表水拦蓄能力 弱,年人均
水占有量仅578立方米,为浙江全省人均占有量的24%,系严重缺水地区,水资源供需
矛盾突出。慈溪内陆水域计61.75平方公里,约占总面积的十分之一。有较长河道73条,
长770公里,河床坡降平缓,平均水深1.2~1.4米。南北向河道大都北流入海,主要有
淞浦、古窑浦、淹浦、水云浦、四灶浦、三十弓江、周家路江等;东西向河道主要有快
船江、公路横河、东横河、大古塘河、四塘河、六塘江、七塘江等。大小河渠总长5400
公里,正常水位蓄水量3776万立方米。现有库容100万立方米以上的湖库13座,即凤浦
湖、灵湖、窑湖、长溪水库、外杜湖、里杜湖、白洋湖、上林湖、梅湖、邵岙湖以及3
座海涂水库,现有总库容7653万立方米。另有小型水库5座、山塘154处,合计库容185.56
万立方米。地下水资源贫乏,可开采淡水资源仅782万立方米/年。
慈溪处北亚热带南缘,属季风型气候。四季分明,冬夏稍长,春秋略短。平均年日
照时数2038小时,年日照百分率47%。年平均气温16.0℃,7月最高,平均28.2℃,1月
最低,平均3.8℃。历史极端最高气 温38.5℃,最低-9.3℃。雨量充足,年平均降水
量1272.8毫米,平均年径流总量5.122亿立方米,降水高峰月为9月,平均占年降水量
14 %。冬季盛行西北至北风,夏季盛行东到东南风,全年以东风为主,年平均风速3米
/秒,年平均大风日数9.6天。夏秋间多热带风暴。境内灾害性气候以水、旱、风、潮
为主,另有气温异常等。
(2)社会因素
慈溪市辖5个街道、14个镇,即:浒山街道、古塘街道、白沙路街道、宗汉街道、
坎墩街道、龙山镇、掌起镇、观海卫镇、附海镇、桥头镇、匡堰镇、逍林镇、新浦镇、
胜山镇、横河镇、崇寿镇、庵东镇、长河镇、周巷镇。共有48个社区、27个居委会、297
个村委会(2007年4月)。市人民政府驻白沙路街道三北大街655号。
人口。2014年末全市户籍总户数421729户,户籍人口1045942人,其中非农业人口
196699人;户籍人口男女性别比为96.84:100;18周岁以下人口142983人,60周岁以上
人口235669人。户籍出生人口性别比为108.47(以女孩为100)。2014年末全市流动人口
登记在册人数为94.23万人,其中男性50.92万人;未成年流动人口11.15万人,60周岁
以上流动人口1.54万人。。
居民生活。2014年全体居民人均可支配收入37825元,同比增长9.8%;其中,城镇
常住居民人均可支配收入43526元,同比增长9.0%;农村常住居民人均可支配收入25041
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元,同比增长11.1%。抽样调查显示,全体居民人均拥有房屋面积61.19平方米,每百户
居民汽车拥有量为41辆。
(3)经济因素
地区生产总值。2014年全市实现地区生产总值(GDP)1111.56亿元,按可比价格计算,
比上年增长8.6%,增速分别高于全国(7.4%)、全省(7.6%)、宁波市(7.6%)1.2、1.0和1.0
个百分点。分产业看,第一产业实现增加值48.48亿元,增长1.4%;第二产业实现增加
值633.32亿元,增长10.6%;第三产业实现增加值429.76亿元,增长6.1%。一、二、三
产业之比调整为4.3:57.0:38.7。三次产业分别拉动经济增长0.1、6.3和2.2个百分点。
按户籍人口计算的人均地区生产总值为106392元(按年平均汇率折算为17320美元)。
财政收支。2014年全市实现财政总收入196.92亿元,比上年增长19.7%。其中公共
财政预算收入100.02亿元,增长8.7%,公共财政预算收入占全市财政总收入的比重为
50.8%。全市公共财政预算支出107.89亿元,增长9.6%,增速高于宁波3.1个百分点。其
中,医疗卫生与计划生育支出10.18亿元,增长17.1%;科学技术支出5.57亿元,增长
12.5%;教育支出22.06亿元,增长6.7%;文化体育与传媒支出1.15亿元,增长2.9%。
工业经济。2014年全市实现工业增加值583.07亿元,按可比价格计算,比上年增长
10.5%,增速高于宁波2.9个百分点。其中1227家规模以上工业企业实现增加值347.99亿
元,增长13.2%,增速高于宁波5.8个百分点。规模以上工业分行业看,在30个行业大类
中,17个行业全年增加值同比呈增长态势。占比前十位的行业共完成工业增加值286.61
亿元,占规模以上工业增加值的比重达82.4%,比上年提高3.9个百分点,其中电气机械
及器材制造业实现增加值96.88亿元,实绩居各行业之首;汽车制造业实现增加值87.12
亿元,同比增长110.1%,增速居各行业之首。规模以上工业分轻重工业看,全年重工业
实现增加值213.56亿元,同比增长28.7%;轻工业实现增加值134.43亿元,同比下降0.9%。
2014年规模以上工业企业实现总产值1914.40亿元,增长9.9%;销售产值1836.83亿元,
同比增长13.1%。其中,出口交货值464.35亿元,同比增长3.1%,国内销售产值1372.48
亿元,同比增长16.9%,内销增速高于出口增速13.8个百分点。规模以上工业企业实现
利税总额139.02亿元,同比增长22.4%;利润总额74.51亿元,同比增长12.7%;规模以
上工业亏损企业179家,占企业总数的14.6%;亏损额9.45亿元,同比下降30.4%。
工业转型升级。2014年全市规模以上工业企业新产品产值率达到42.4%,同比提高
10.1个百分点。全年实现规模以上战略性新兴产业增加值92.39亿元,规模以上高新技
术产业增加值123.91亿元,占规模以上工业增加值的比重分别达到26.6%和35.6%。全年
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规模以上工业企业科技活动经费支出总额33.89亿元,占主营业务收入的比重为1.9%。
“机器换人”自动化技改不断推进,全年规模以上工业企业资产同比增长7.9%,而从业
人员平均人数同比下降1.7%,劳动生产率达11.93万元/人,同比增长20.0%,人均创利
税5.17万元,同比增长24.5%。我市连续两年被评为省淘汰落后产能促进“腾笼换鸟”
先进县(市、区)。
贸易业。2014年全市实现商品销售总额1044.37亿元,同比增长18.7%。其中,批发
业销售额512.73亿元,增长21.5%,零售业531.64亿元,增长16.0%。全年全市实现社会
消费品零售总额484.86亿元,增长14.0%,总量继续居宁波各县(市、区)首位。分规模
看,限额以上单位实现消费品零售额203.00亿元,增长13.9%,增速比上年提高3.6百分
点;限额以下单位实现消费品零售额281.86亿元,增长14.1%,增速比上年回落1.9个百
分点。限额以上批发零售业企业零售分商品类别看,石油及制品类增长128.7%,家用电
器和音像器材类增长103.8%,中西药类增长19.2%,服装、鞋帽、针纺织品类增长18.5%,
日用品类增长7.4%,汽车类下降2.0%,食品、饮料、烟酒类下降6.6%。此外,全市批发
零售业限额以上单位通过互联网实现零售额18.15亿元,同比增长355.0%。
科技创新。2014年全市专利申请受理量9881项;专利申请授权量7875项,其中发明
专利385项,实用新型4183项。中科院生物慈溪医学工程研究所、慈溪应用技术研究与
产业化中心前期建设逐步推进。全年重新认定高新技术企业31家,新增高新技术企业14
家,新备案宁波市科技型企业13家。全年新增宁波市企业研究院3家,宁波市企业工程
技术中心12家,新认定慈溪市级企业工程(技术)中心50家。全年新增国家级科技计划项
目15项,其中创新基金3项、火炬计划5项、重点新产品3项、星火计划4项。获宁波市科
技计划项目立项25项,其中重大重点项目9项。我市通过国家知识产权试点城市考核验
收。
2、区域因素
慈东滨海区为省级经济开发区,位于慈溪市东部,总规划面积168平方公里(含规
划面积70平方公里的慈东产业集聚区及龙山新城15平方公里),东与镇海区接壤,南与
江北区相连,西接掌起镇,北临杭州湾,是慈溪市“东融宁波”、“北承上海”的前沿
阵地;是国务院批复的浙江省海洋经济发展示范区的重要组成部分,处于宁波打造的“一
核两带十岛十区”空间布局的海洋经济大平台的核心区位置。
慈东滨海区通山达海,人文荟萃,拥有国家4A级景区达蓬山生态旅游度假区、徐福
文化园、国家重点文物保护单位虞洽卿故居、河头古村、伏龙禅寺、伏龙湖、浙东滑翔
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伞基地等一大批人文生态景观资源,同时也是慈溪市森林覆盖率最高、生态质量最好的
区域。慈东滨海区紧邻北仑港,连接宁波石化经济技术开发区公共服务走廊,沿海高速
横穿园区并设两个出入口;慈东滨海区地处宁波中心市区半小时交通圈内,同城发展效
应明显;慈东滨海区现有规划区中仍有20余平方公里待开发,正在围垦海涂面积达27平
方公里,总计有47平方公里(7万余亩)土地空间可供开发。产业园区70平方公里分五
期开发建设:一期、二期22平方公里已经建成,已落户企业315家,以家电、汽配、化
纤、金属加工等慈溪传统优势产业为主,近几年加快引进装备制造、新材料产业项目,
如石墨烯、向隆机械等;三期是新兴产业园,面积7平方公里,产业定位是新材料、新
能源、电子信息和高端装备制造;四期是石化产业园,面积13平方公里,产业定位是石
化新材料、石化研发及装备制造;五期27平方公里目前正在围垦,产业定位是海洋装备
及智慧产业。
产业园区现有投产企业180家,投资亿元以上项目近40个。已投产企业集中于电器
机械、有色金属加工、化学纤维、通用设备制造等四类产业,在建拟建项目集中于装备
制造、电子电器、新能源、新材料等产业领域,新引进项目呈现“高、新、优、特”产
业特点。2013年产业园区实现工业总产值达250亿元。工业布局门类齐全,已形成高端
装备、先进汽配、化纤家电、新材料新能源等完善的产业链。
滨海经济开发区拥有三大发展优势:一是交通物流优势,现有交通条件下,上沈海
高速仅需15分钟,到宁波市区仅需半个小时,规划建设的杭甬高速复线(沿海高速)穿
过产业集聚区并设两个出入口,建成通车后,半小时可到北仑港码头及宁波机场,一个
半小时可到杭州、上海两地机场,届时将更好融入长三角地区路网体系,全面提升交通
物流运力能级;二是发展空间优势,产业集聚区三、四、五期3个区块,连片待开发面
积近47平方公里,龙山新城连片待开发面积近10平方公里,土地储备总量超过8.5万亩,
为开发区长远发展提供了有力空间保障;三是宁波同城优势,在地理位置上滨海经济开
发区紧邻宁波市区,具备承接功能辐射、实现同城发展的良好基础条件,随着长邱线延
伸段、沿海北线、宁波城际铁路等重大交通工程规划建设,将大大缩短与宁波主城区的
交通距离,加速凸显城市功能共享优势。
3、个别因素
估价对象评估所设定基础设施状况见下表:
估价对象个别因素条件说明表
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土地面积 地形及地 规划限制 宗地内基础设施配
宗地名称 宗地位置状况 容积率 宗地形状
(㎡) 质条件 条件 套程度
宗地红线外“五通”
地势较平
墨西科技 宁波市慈溪市慈 工业区标 (上、下水通、路通、
93,937.00 规则 坦,地基承 无
厂区用地 东滨海区 准容积率 通讯通、电通),红
载力较好
线内场地平整
(三)土地估价原则
本次估价过程中,遵循的主要原则有:
1、合法原则
合法原则是指土地使用权价格评估必须以估价对象的合法利用为前提。由于我国土
地所有制特性,土地流转过程是土地使用权的流转,土地使用权的取得、使用年限、利
用方式、利用规划等方面有严格控制,所以在进行土地使用权价格评估时,必须确保估
价对象来源合法、利用合法。同时,土地估价还要遵循相关法律法规的规定。
2、替代原则
根据市场运行规律,在同一商品市场中,商品或提供服务的效用相同或大致相似时,
价格低者吸引需求,即有两个以上互有替代性的商品或服务同时存在时,商品或服务的
价格是经过相互影响和比较之后才决定的。土地价格也同样遵循替代规律,即同类型具
有替代可能的土地价格相互牵制。换言之,具有相同使用价值、有替代可能的宗地之间,
会相互影响和竞争,使价格相互牵制而趋向一致。
3、协调原则
土地总是处于一定的自然和社会环境之中,必须与周围环境相协调,若土地能适应
周围环境,则该土地的收益或效用能最大限度地发挥,因此,在土地估价时,一定要认
真分析土地与周围环境的关系,判断其是否协调,这直接关系到该地块的收益量和价格。
4、最有效使用原则
由于土地具有用途的多样性,不同的利用方式能为权利人带来不同的收益量,且土
地权利人都期望从其所占有的土地上获取更多的收益,并以能满足这一目的为确定土地
利用方式的依据。所以,土地价格是以该地块的效用作最有效发挥为前提的。报酬递增、
递减原则经济学中的边际效益递减原则,是指增加各生产要素的单位投入量时,纯收益
随之增加;但达到某一数值后,如继续追加投资,其纯收益不再会与追加的投资成比例
增加。土地投资同样遵循这一原则。利用这一原则,就可找出土地的边际使用点,即最
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有效使用点。此次待估宗地为工业用地,在评估中就应充分考虑工业用地的特性,按照
最有效利用方式进行评估,得到一个客观、公正、公平、科学的土地价格。
5、需求与供给原则
在完全的市场竞争中,一般商品的价格都取决于供求的均衡点。供小于求,价格就
会提高,否则,价格就会降低。由于土地与一般商品相比,具有独特的人文和自然特性,
因此在进行土地估价时既要考虑到所假设的公平市场,又要考虑土地供应的垄断性特
征。
6、变动原则
一般商品的价格,是伴随着构成价格的因素的变化而发生变动的。土地价格也有同
样情形,它是各种地价形成因素相互作用的结果,而这些价格形成因素经常处于变动之
中,所以土地价格是在这些因素相互作用及其组合的变动过程中形成的。因此,在土地
估价时,必须分析该土地的效用、稀缺性、个别性及有效需求以及使这些因素发生变动
的一般因素、区域因素及个别因素。由于这些因素都在变动之中,因此应把握各因素之
间的因果关系及其变动规律,以便根据目前的地价水平预测未来的土地价格。
(四)评估依据
法律、法规、政策文件:
1、《中华人民共和国土地管理法》;
2、《中华人民共和国城市房地产管理法》;
3、《中华人民共和国城市规划法》;
4、《中华人民共和国物权法》;
5、《中华人民共和国土地管理法实施条例》;
6、《中华人民共和国城镇国有土地使用权出让和转让暂行条例》;
7、《城市国有土地使用权交易价格管理暂行办法》;
8、《浙江省土地登记办法》;
技术规程:
1、《城镇土地估价规程》(GB/T18508-2001);
2、《城镇土地分等定级规程》(GB/T 18507-2001);
3、《土地利用现状分类》(GB/T 21010-2007);
4、《城市地价动态监测技术规范》(TD/T 1009-2007);
其它资料:
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1、委托方提供的资料:
(1)《房产权证》、《国有土地使用证》;
(2)《宗地图》等;
2、估价人员实际勘察、调查所获得的资料
(五)地价定义
根据被评估单位提供的资料及现场查勘,估价对象土地登记用途、评估设定用途、
评估设定年限;估价对象实际开发程度、评估设定开发程度等详见表《估价对象地价定
义一览表》。
故本次评估设定的土地开发程度指宗地红线外的基础设施开发程度和红线内场地
平整状况。
故估价对象的评估价格是指在上述设定的用途、开发程度及土地使用年限条件下,
于评估基准日2014年12月31日的土地使用权价格。
地价定义详细情况见下表:
估价对象地价定义一览表
估价基准日的 评估设定
估价设定 估价基准日的实 估价设定的开发程
宗地名称 位置 实际用途(登记 使用年限
的用途 际开发程度 度
用途) (年)
宗地红线外“五
宗地红线外“五通”
宁波市慈溪 通”(上、下水通、
墨西科技 (上、下水通、路通、
市慈东滨海 工业用地 工业用地 47.9 路通、通讯通、电
厂区用地 通讯通、电通),红
区 通),红线内场地
线内场地平整
平整
(六)估价方法与估价过程
1、估价方法
根据《城镇土地估价规程》(以下简称“规程”),常用的地价估价方法有市场比较
法、收益还原法、剩余法(假设开发法)、成本逼近法、基准地价系数修正法等。估价
人员在认真分析所掌握的资料并进行实地查勘之后,根据估价对象土地的特点及开发项
目自身的实际情况,选取市场比较法作为本次估价的基本方法。主要出于以下考虑:
(1)估价对象土地位于工业区内,用途为工业用地,周边类似土地市场交易较活
跃,并有较多的交易案例,故选取市场比较法求取估价对象土地的价值。
(2)估价对象虽为具有收益或潜在收益的房地产,但是,估价对象目前为厂房、
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办公、仓库、宿舍等,且周边类似物业以自用为主,租赁现象较少,难以收集到反映估
价对象未来使用年限内客观租金水平的相关资料。因此,不适宜采用收益法;
(3)估价对象属于建成物业,目前使用状况良好,从建筑环保的角度,不属于具
有开发或再开发潜力,不适用于假设开发法。
(4)估价对象为出让用地,各项土地费用难以精确的测算,故成本逼近法难以准
确计算其土地使用权价值。
(5)慈东市现行基准地价估价期日为2009年9月1日,与估价时点相距时间较长,
已不能较准确、客观地反映现实的土地市场价格水平,故不采用基准地价系数修正法。
2、估价过程
(1)选用市场比较法测算土地价格
市场比较法是指将估价对象与在估价时点近期交易的类似房地产进行比较,并对类
似房地产的已知价格进行交易日期、交易情况、区域因素、个别因素等修正,以估算估
价对象的客观合理价格或价值的方法。市场比较法的理论依据是替代原理,适用于类似
房地产交易活跃的情况下,它是一种说服力较强,具有现实性,最常用的估价方法。
市场比较法计算公式为:PD = PB×A×B×D×E
式中:PD——待估房地产比准价格
PB——可比案例成交价格
待估房地产交易情况指数 待估房地产交易期日指数
A B
可比案例交易情况指数 可比案例交易期日指数
待估房地产区域因素条件指数 待估房地产个别因素条件指数
D E
可比案例区域因素条件指数 可比案例个别因素条件指数
运用市场比较法估价一般应按下列步骤进行:
搜集交易实例;
选取可比实例;
建立价格可比基础;
进行交易情况修正;
进行交易日期修正;
进行区域因素修正;
进行个别因素修正;
求出比准价格。
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(1)比较实例的选择
选择比较交易案例时,根据待估宗地情况,应符合以下要求:
A、与待估宗地的用途相同
B、与待估宗地的交易类型相同
C、交易案例必需属于正常交易
D、与待估宗地所处的区域及个别条件相近
E、与待估宗地的估价期日接近或可进行比较修正
F、统一价格基础
估价对象土地位于慈东滨海工业区,用途为工业用地,近期内该区内类似土地市场
交易较活跃,部分交易地块信息如下:
土地属 土地面积 成交总价 成交地面价
出让时间 地块名称 容积率 竞得开发商
性 (㎡) (万元) (元/㎡)
2014 年 12 工业仓 宁波日日顺物流有限
慈龙山Ⅱ201421#地块 133333 0.8-1.5 2720 204
月5日 储 公司
2014 年 12 慈溪丰康仓储有限公
慈东工业 201401#地块 工业 146742 1.2-1.8 4183 285
月5日 司
2014 年 12 工业仓 慈溪丰康仓储有限公
慈东工业 201402#地块 91550 0.8-1.5 2610 285
月5日 储 司
2014 年 12 宁波双成药业有限公
甬新 G-130# 工业 151616 ≥1.0 3821 252
月4日 司
2014 年 11 宁波方太厨具有限公
甬新 G-129# 工业 173199 1.1-1.6 4365 252
月 19 日 司
2014 年 2 宁波复能新材料股份
甬新 D-123# 工业 30005 1.0-1.5 1126 375
月 28 日 有限公司
2013 年 12 工业(标 宁波杭州湾新区通业
甬新 G-92# 573077.4 1.0-2.0 14442 252
月 24 日 准厂房) 投资开发有限公司
2013 年 12 宁波奇帅电器有限公
慈东工业 201312#地块 工业 18280 1.2-1.8 521 285
月4日 司
2013 年 12
慈东工业 201314#地块 工业 66667 1.2-1.8 1900 285 公牛集团有限公司
月4日
2013 年 12
慈东工业 201315#地块 工业 53102 1.2-1.8 1513 285 公牛集团有限公司
月4日
根据委估地块情况和估价方掌握的资料,本次估价选择了与估价对象条件相类似的
三个实例作为比较案例,其基本情况介绍如下:
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项目名称 比较案例 1 比较案例 2 比较案例 3
慈东工业 201401# 慈东工业 201402# 慈东工业 201314#
地块名称
地块 地块 地块
地块位置 慈东滨海区 慈东滨海区 慈东滨海区
交易方式 挂牌出让 挂牌出让 挂牌出让
日期 2014 年 12 月 2014 年 12 月 2013 年 12 月
土地用途 工业用地 工业用地 工业用地
土地面积(平方米) 146742 平方米 91550 平方米 66667 平方米
地面单价(元/平方米) 285 285 285
成交价格价值定义 公开市场价格 公开市场价格 公开市场价格
剩余土地使用年限 50 年 50 年 50 年
容积率 1.2-1.8 0.8-1.5 1.2-1.8
慈溪丰康仓储有限 慈溪丰康仓储有限 公牛集团有限公
竞得人
公司 公司 司
(2)因素选择
根据估价对象的用途及所处区域的地价影响因素,影响估价对象价格的主要因素
有:
①交易时间:确定地价指数
②交易情况:是否为正常、公开、公平、自愿的交易
③区域因素:主要有对外交通便利度、基础设施设施状况、公用配套设施状况、能
源原材料设施保障度、交通便捷度、产业聚集度、环境状况等;
④个别因素:主要指宗地形状、临路状况、容积率、宗地面积、工程地质条件、相
邻土地利用状况、规划限制条件等。
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比较因素条件说明表
估价对象
慈东工业201401# 慈东工业201402# 慈东工业201314#
内 估价对象
地块 地块 地块
比较因素 容
交易价格(地面地价) —— 285 285 285
物业位置 慈东滨海区 慈东滨海区 慈东滨海区 慈东滨海区
物业用途 工业用地 工业用地 工业用地 工业用地
交易情况 —— 挂牌出让 挂牌出让 挂牌出让
交易时间 —— 2014年12月 2014年12月 2013年12月
交通便捷度 一般 一般 一般 一般
对外交通便利度 较便利 较便利 较便利 较便利
区 基础设施配套状况 较完善 较完善 较完善 较完善
域
公用配套设施状况 一般 一般 一般 一般
因
素 能源、原材料保障度 较高 较高 较高 较高
环境状况 较好 较好 较好 较好
产业聚集度 较高 较高 较高 较高
宗地形状 规则 规则 规则 规则
宗地内外土地开发程 宗地外五通,宗地内 宗地外五通,宗地 宗地外五通,宗地 宗地外五通,宗地
度 平整 内平整 内平整 内平整
个
别 临路状况 好 好 好 好
因 容积率 0.8-1.5 1.2-1.8 0.8-1.5 1.2-1.8
素 93937平方米,开发 146742平方米,开 91550平方米,开 66667平方米,开
宗地面积
便利度高 发便利度高 发便利度高 发便利度高
工程地质条件 一般 一般 一般 一般
相邻土地利用状况 部分已开发 部分已开发 部分已开发 部分已开发
规划限制条件 有一定限制 有一定限制 有一定限制 有一定限制
(3)建立比较因素条件指数表
根据待估宗地与比较案例各种因素具体情况,编制比较因素条件指数表。比较因素
指数确定如下:
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比较因素条件说明表
估价对象
慈东工业 慈东工业 慈东工业
内 估价对象
201401#地块 201402#地块 201314#地块
比较因素 容
交易价格 —— 285 285 285
物业位置 100 100 100 100
物业用途 100 100 100 100
交易情况 100 100 100 100
交易时间 100 100 100 100
交通便捷度 100 100 100 100
对外交通便利度 100 100 100 100
区 基础设施配套状况 100 100 100 100
域
公用配套设施状况 100 100 100 100
因
素 能源、原材料保障度 100 100 100 100
环境状况 100 100 100 100
产业聚集度 100 100 100 100
宗地形状 100 100 100 100
宗地内外土地开发程
100 100 100 100
度
个 临路状况 100 100 100 100
别 容积率 100 100 100 100
因 宗地面积 100 100 100 100
素
工程地质条件 100 100 100 100
相邻土地利用状况 100 100 100 100
规划限制条件 100 100 100 100
(4)因素比较修正系数表
在因素条件指数表的基础上。进行比较案例交易时间、交易情况、土地用途、区域
因素和个别因素等修正,即将估价对象的因素条件与比较案例的因素条件进行比较,得
到各区域修正系数,并得出比准价格。如下表:
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因素比较修正系数表
估价对象
慈东工业 慈东工业 慈东工业
内 201401#地块 201402#地块 201314#地块
比较因素 容
交易价格 285 285 285
物业位置 100 / 100 100 / 100 100 / 100
物业用途 100 / 100 100 / 100 100 / 100
交易情况 100 / 100 100 / 100 100 / 100
交易时间 100 / 100 100 / 100 100 / 100
交通便捷度 100 / 100 100 / 100 100 / 100
对外交通便利度 100 / 100 100 / 100 100 / 100
区 基础设施配套状况 100 / 100 100 / 100 100 / 100
域
公用配套设施状况 100 / 100 100 / 100 100 / 100
因
素 能源、原材料保障度 100 / 100 100 / 100 100 / 100
环境状况 100 / 100 100 / 100 100 / 100
产业聚集度 100 / 100 100 / 100 100 / 100
宗地形状 100 / 100 100 / 100 100 / 100
宗地内外土地开发程
100 / 100 100 / 100 100 / 100
度
个 临路状况 100 / 100 100 / 100 100 / 100
别 容积率 100 / 100 100 / 100 100 / 100
因 宗地面积 100 / 100 100 / 100 100 / 100
素
工程地质条件 100 / 100 100 / 100 100 / 100
相邻土地利用状况 100 100 100 100 100 100
规划限制条件 100 / 100 100 / 100 100 / 100
综合修正系数 1.00 1.00 1.00
比准价格(元/平方米) 285 285 285
(5)土地剩余使用年限修正:
土地使用年限修正指数公式为:
1 1 /(1 r ) n
K
1 1 /(1 r ) m
式中:K——使用年限修正系数
r——土地还原率6.00%[土地还原率按评估基准日时中国人民银行公布的一
年期(含一年)存款利率3.00%,再加上一定的风险因素调整值,按3.00%计]
n——待估宗地土地使用年限
m——比较实例土地使用年限
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剩余土地使用年限 资本化率 年限修正系数
估价对象 47.90 6%
案例一 50 6% 0.9955
案例二 50 6% 0.9955
案例三 50 6% 0.9955
则:
比较物名称 剩余使用年限 年限修正系数 交易价格 修正价格 比较权重
比较案例1 50 0.9925 285 283 1/3
比较案例2 50 0.9925 285 283 1/3
比较案例3 50 0.9925 285 283 1/3
(6)确定估价对象比准价格
根据估价对象的宗地条件,经过与选取的三个交易案例的比较,并进行交易时间、
交易情况、区域因素、个别因素比较因素的修正、年期修正后得到市场比较法的试算价
格,经评估人员的具体分析,三个实例修正后得到的结果一致,可见待估宗地地价水平
也在此附近。则根据样本修正情况,确定以样本得到的比准地价平均价确定评估地价,
经分析确定待估宗地最终比准地价采用算术平均值。
则:比准价格=(283+283+283)÷3
=283 (元/平方米)
根据委托方提供的《国有土地使用证》,估价对象土地使用权面积为93,937.00平方
米,则:土地总价=地面单价×土地面积
=283×93,937.00
= 26,584,171.00(元,取整至百位)
宁波墨西科技厂区用地契税评估值=账面价值
=582,490.00元
纳入本次评估范围土地使用权评估值27,166,661.00 元,评估值与账面价值比较增值
8,150,865.75元,增值率42.86%。
(七)评估增减值原因分析
(1)由于土地是一种稀缺资源,对于一个城市的发展来说,土地的供给是有限的。
随着城市经济的快速发展,对土地的需求不断增加,导致征地成本及土地开发成本增加,
从而使地价上涨。
(2)近年宁波市针对城市规划和建设的需要,对城区的土地进行了大量开发投资建
设,使得土地的利用效率提高,目标土地所在地宁波市慈溪市慈东滨海区的工业土地资
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源也较为紧张。
八、无形资产-专利资产评估技术说明
(一)评估范围
1、经济情况
企业申报账面记录的无形资产-其他无形资产为股东投入的 1 项石墨烯专有技术,2
项石墨烯产业化发明专利及相关技术秘密,4 项股东许可宁波墨西科技使用的专利技术
(其中 2 项发明专利,2 项实用新型专利)。
企业申报账面未记录的无形资产包括正在审核中的专利技术、非专利技术等。
截止评估基准日,宁波墨西科技已获得授权发明专利 3 项,正在实质性审核阶段发
明专利 14 项,正在公开阶段的发明专利 1 项,获得普通许可的专利 4 项,均为涉及石
墨烯领域的专利技术。
账面记录的无形资产如下:
科目名称 原始入账价值 账面价值 备注
无形资产-其他无形资产 96,245,500.00 94,965,327.58
2、无形资产权属(登记情况)
宁波墨西科技协同中科院宁波材料技术与工程研究所投入大量的人力、资金在石墨
烯上的技术创新与产品研发,在石墨烯已拥有众多核心技术,并已就部分技术申请专利。
截止评估基准日,宁波墨西科技已获得授权发明专利 3 项,正在实质性审核阶段发明专
利 14 项,正在公开阶段的发明专利 1 项,获得普通许可的专利 4 项,均为涉及石墨烯
领域的专利技术。
序 专利 专利号/申请 专利授权
无形资产名称或内容 申请进度 申请日 申请/权利人
号 类别 号 日
CN201010
1 一种石墨烯的制备方法 发明 授权 2010-10-18 2014-4-2 宁波墨西科技
514807.9
CN201110
2 一种制备石墨烯的方法 发明 授权 2013-4-28 2014-2-26 宁波墨西科技
108756.4
一种云母无机涂料及其 CN201310
3 发明 授权 2013-4-28 2014-7-2 宁波墨西科技
使用方法 156951.3
一种云母和石墨烯共改 CN201310 审中-实
4 发明 2013-4-28 宁波墨西科技
性无机涂料及其使用方 158609.7 审
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法
新型石墨烯导热涂料及 CN201310 审中-实
5 发明 2013-6-21 宁波墨西科技
其制备方法 251619.5 审
新型纳米金刚石导热涂 CN201310 审中-实
6 发明 2013-6-21 宁波墨西科技
料及其制备方法 251620.8 审
高导热导电石墨烯薄膜 CN201310 审中-实
7 发明 2013-6-21 宁波墨西科技
及其制备工艺 251710.7 审
一种碳纳米管无机涂料 CN201310 审中-实
8 发明 2013-4-28 宁波墨西科技
及其使用方法 157626.9 审
一种高效吸附有机物的 CN201310 审中-实
9 发明 2013-9-30 宁波墨西科技
石墨烯及其再生方法 459208.5 审
一种石墨烯改性的无铬 CN201310 审中-实
10 发明 2013-11-12 宁波墨西科技
达克罗涂料 557810.2 审
一种石墨烯改性的建筑 CN201310 审中-实
11 发明 2013-11-12 宁波墨西科技
涂料 558178.3 审
一种石墨烯改性的导热 CN201310 审中-实
12 发明 2013-11-12 宁波墨西科技
薄膜 558179.8 审
一种石墨烯改性的达克 CN201310 审中-实
13 发明 2013-11-12 宁波墨西科技
罗涂料 558176.4 审
一种石墨烯改性的氟树 CN201310 审中-实
14 发明 2013-11-12 宁波墨西科技
脂涂料 558177.9 审
一种石墨烯无机涂料及 CN201310 审中-实
15 发明 2013-4-16 宁波墨西科技
其使用方法 131419.6 审
石墨烯分散液及制备石 CN201410 审中-实 宁波墨西科技、
16 发明 2014-6-20
墨烯材料粉体的方法 277206.9 审 中科院宁波所
一种石墨烯材料粉体及 CN201410 审中-实 宁波墨西科技、
17 发明 2014-6-22
制备方法 281688.5 审 中科院宁波所
石墨烯复合粉体材料及 CN201410 审中-公 宁波墨西科技、
18 发明 2014-10-15
其制备方法 546061.8 开 中科院宁波所
中国科学院宁波材料技术与工程研究所许可宁波墨西科技有限公司的 4 项专利:
序 专利 专利号/申请
无形资产名称或内容 申请进度 授权方式 专利授权日 申请/权利人
号 类别 号
一种石墨烯的溶液相制 CN200910 普通实施许
1 发明 授权 2011-5-4 中科院宁波所
备方法 099595.X 可
一种电池浆料的研磨分 实用 CN201220 普通实施许
2 授权 2013-7-3 中科院宁波所
散装置及系统 新型 668982.8 可
石墨烯涂层改性的锂二
CN201110 普通实施许
3 次电池的电极极片及其 发明 授权 2014-3-12 中科院宁波所
123113.7 可
制作方法
实用 CN201320 普通实施许
4 石墨烯散热膜 授权 2014-4-9 中科院宁波所
新型 700656.5 可
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3、各个无形资产概况
序号 无形资产名称 无形资产摘要
一种石墨烯的制备方法,其特征在于包括如下步骤:①将石墨置于由氧化剂和插层剂构成的混合溶液中,
通过浸渍、机械搅拌或超声处理,获得一次插层化合物;②将上述的一次插层化合物在空气中处理,插
层试剂快速分解,实现石墨插层化合物的首次剥离,得到首次剥离物;③将上述的首次剥离物进行采用
一种石墨烯的制
1 二次插层法或温和氧化法,得到二次插层物;④二次插层物需在空气中处理,得到二次剥离物;⑤使用
备方法
液相超声处理、固相机械研磨及球磨实现石墨的彻底剥离,得到产物石墨烯。与现有技术相比,本发明
的优点在于:所制备的石墨烯结构缺陷少,导电性好,且产率高;制备过程操作简便,成本低廉,易于
规模化生产。
本发明提供一种制备石墨烯的方法,包括使石墨在氧化剂存在的酸溶液中进行反应得到石墨烯。与现有
技术相比,本发明的优点在于:相比于机械剥离、外延生长和化学气相沉积方法,本发明提供的方法制
一种制备石墨烯 备的石墨烯具有很好的质量,并且大幅提高了产量与产率;相比于溶液相氧化还原方法,本发明的石墨
2
的方法 烯质量具有明显的提升,结构缺陷大大减少,导电性显著提高;并且,制备工艺简单、条件温和、成本
低廉、十分易于规模化生产。本发明制备的石墨烯在锂离子电池、超级电容器、功能复合材料、透明导
电薄膜、微电子器件等领域具有十分广阔的前景。
本发明公开了一种云母无机涂料及其使用方法,其目的在于克服现有无机涂料在金属表面存在的附着力
差的问题。本发明采用云母改性无机涂料而得,所述云母的加入量占无机涂料的质量百分比为 3%-15%。
一种云母无机涂
3 本发明采用云母改性无机涂料能大大提高无机涂料在金属表面的附着力,达到与金属表面经过喷砂处理
料及其使用方法
或进行腐蚀粗糙化处理后提高无机涂料附着力相同的效果。无需对金属表面喷砂处理或进行腐蚀粗糙化
处理,大大简化了施工难度。还能提高无机涂料的耐候性、耐高温性能、隔热性能及绝缘性能。
本发明公开了一种云母和石墨烯共改性无机涂料及其使用方法,其目的在于克服现有无机涂料在金属表
面存在的附着力差的问题。本发明采用云母和石墨烯共同改性无机涂料而得,所述石墨烯的加入量占无
一种云母和石墨 机涂料的质量百分比为 0.1%-3%,所述云母的加入量占无机涂料的质量百分比为 0.1%-5%。本发明采用云
4 烯共改性无机涂 母和石墨烯配合共同改性现有无机涂料能大大提高无机涂料在金属表面的附着力,达到与金属表面经过
料及其使用方法 喷砂处理或进行腐蚀粗糙化处理后提高无机涂料附着力相同的效果。无需对金属表面喷砂处理或进行腐
蚀粗糙化处理,大大简化了施工难度。还能大大提高无机涂料的耐候性、耐高温性能、隔热性能及绝缘
性能。
本发明涉及涂料技术领域,具体涉及一种新型石墨烯导热涂料及其制备方法及其制备方法。采用石墨烯
新型石墨烯导热 和纳米金刚石改性制备而成,所述石墨烯和纳米金刚石的重量比为 1-10:1,石墨烯和纳米金刚石的加入
5 涂料及其制备方 总量占新型石墨烯导热涂料总量的百分比为 0.1-5%。本发明与现有技术相比,具有较好的导热性,较好
法 的成膜强度,与基体较高的结合强度,较好的耐磨性和显微硬度,抗蚀性好,耐化学性能,耐高温性能,
固化快速,防锈以及抗紫外。
本发明涉及涂料技术领域,具体涉及一种新型纳米金刚石导热涂料及其制备方法。采用石墨烯和纳米金
新型纳米金刚石 刚石改性制备而成,所述石墨烯和纳米金刚石的重量比为 0.1-5:1,纳米金刚石的加入量占新型纳米金刚
6 导热涂料及其制 石导热涂料的重量百分比为 0.1-3%。本发明的新型纳米金刚石导热涂料具有较好的导热性能,且抗紫外
备方法 辐射,抗蚀性、耐碱性、耐水性和阻燃性好,与基体的结合度高,涂料成膜后不易破裂,防静电,且抗
菌类侵蚀。
本发明涉及薄膜技术领域,具体涉及一种高导热导电石墨烯薄膜及其制备工艺。这种薄膜为采用石墨烯
高导热导电石墨 和纳米金刚石改性制备的厚度为 0.5-500μm 的薄膜,所述石墨烯与纳米金刚石的重量比为 1-10:1。本
7 烯薄膜及其制备 发明的高导热导电石墨烯薄膜通过石墨烯和金刚石的改性,极大地提高了薄膜的导热性和导电性,使其
工艺 具备阻隔近红外/ 紫外辐射、降低反射率、高透明度等特征。此外,提高了薄膜与基体的结合力,提高
了结合强度,并且具有较好的耐腐蚀性能。
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本发明公开了一种碳纳米管无机涂料及其使用方法,其目的在于克服现有无机涂料在金属表面存在的附
一种碳纳米管无 着力差的问题。本发明采用碳纳米管改性无机涂料而得,所述碳纳米管的加入量占无机涂料的质量百分
8 机涂料及其使用 比为 0.2%-3%。本发明采用碳纳米管改性无机涂料能大大提高无机涂料在金属表面的附着力,达到与金属
方法 表面经过喷砂处理或进行腐蚀粗糙化处理后提高无机涂料附着力相同的效果。无需对金属表面喷砂处理
或进行腐蚀粗糙化处理,大大简化了施工难度。
本发明公开了一种高效吸附有机物的石墨烯,所述石墨烯为单层片状结构,或所述石墨烯为层数在 2-50
层,层内主要为碳原子以 sp2 杂化轨道组成六角形蜂巢状晶格、层间主要为碳原子以π 键结合。石墨烯
一种高效吸附有
有巨大的比表面积和吸附性能,同时具有多孔结构,在水处理中具有吸附容量大,吸附速度快,选择性
9 机物的石墨烯及
弱等优点,可作为高效吸附材料;通过再生技术,实现石墨烯的高效脱附有机物,从而达到循环使用的
其再生方法
效果;通过脱附后,石墨烯材再吸附有机物的量大于首次吸附量的 90%,循环吸附/ 脱附次数超过 10 次;
本发明可用于水净化和水处理领域。
本发明公开了一种石墨烯改性的无铬达克罗涂料,包括锌粉、铝粉、成膜剂、溶剂、助剂,所述达克罗
涂料中加入了石墨烯与填料,各组分在达克罗涂料中的重量百分比分别为锌粉 10-20%、铝粉 2-10%、成
一种石墨烯改性
膜剂 2-20%、溶剂 40-60.8%、助剂 0.1-5%、石墨烯 0.001-20% 与填料 0.1-5%。本发明石墨烯改性的无铬
10 的无铬达克罗涂
达克罗涂料的硬度、附着力较传统的达克罗涂层有了较大的提高,涂层的硬度可达 7H,使得涂层具有更
料
好的耐磨性能;降低了能耗,提高了涂层的导电率,且进一步提高无铬达克罗涂料的耐蚀性与防腐性能;
本发明涉及的原料不含对环境、人体有害的物质,从根本上杜绝了污染的来源。
本发明公开了一种石墨烯改性的建筑涂料,包括溶剂、常用助剂、主要成膜物质,建筑涂料中加入用于
改性的石墨烯,所述石墨烯的加入量占建筑涂料的重量百分比为 0.001-20%,建筑涂料中还可以加入辅助
一种石墨烯改性 助剂,辅助助剂的加入量占建筑涂料的重量百分比为 0-8%。在现有的建筑涂料中加入石墨烯用以改性建
11
的建筑涂料 筑涂料的耐水性机械强度,提高建筑涂料与底材附着性、对比率、耐洗刷性能,在建筑涂料中加入竹炭
纤维用以抑菌抗菌,抗紫外线,使得建筑涂料绿色环保;在建筑涂料中加入骨胶则是为了提高其黏结性,
增加附着力。
本发明涉及一种石墨烯改性的导热薄膜,包括聚酰亚胺乳液、粘结剂、助剂与溶剂,所述导热薄膜中加
入了石墨烯,各组分在导热薄膜中的重量百分比分别为聚酰亚胺乳液 10-60%、粘结剂 0-10%、石墨烯
一种石墨烯改性
12 30-90%、助剂 0-5% 与溶剂 0-10%。本发明根据石墨烯具有强度高,比表面积大,高化学反应活性,高导
的导热薄膜
热系数,高填充性的特点;在导热薄膜中加入石墨烯提高导热薄膜的强度,石墨烯润滑效果好,因此可
提高导热薄膜的力学性能与导热性。
本发明公开了一种石墨烯改性的达克罗涂料,包括锌粉、铝粉、成膜剂、溶剂、助剂,所述达克罗涂料
中加入了石墨烯与填料,各组分在达克罗涂料中的重量百分比分别为锌粉 15-30%、铝粉 1-10%、成膜剂
一种石墨烯改性
13 2-20%、溶剂 27-50%、助剂 1-5%、石墨烯 0.001-20% 与填料 1-5%。本发明石墨烯改性的达克罗涂料的硬
的达克罗涂料
度、附着力较传统的达克罗涂层有了较大的提高,涂层的硬度可达 7H,使得涂层具有更好的耐磨性能;
降低了能耗,提高了涂层的导电率,且进一步提高达克罗涂料的耐蚀性与防腐性能。
本发明公开了一种石墨烯改性的氟树脂涂料,所述氟树脂涂料包括成膜物、常用助剂与溶剂,氟树脂涂
料中加入石墨烯,所述石墨烯的加入量占氟树脂涂料的质量百分比为 0.001-10%,所述氟树脂涂料中还加
一种石墨烯改性 入了第一添加剂与第二添加剂,第一添加剂与第二添加剂的加入量占氟树脂涂料的质量百分比为
14
的氟树脂涂料 0.1-3.5%。采用石墨烯提高氟树脂涂料的强度,其耐摩擦性能,与基材的附着力、耐冲击性、导热率均
有显著提高,该涂料具有成本低,用量少,功效持久,使用简单方便的特点,可应用于建筑行业,家用
不粘炊具,耐海洋生物污损,耐高温等国民经济和国防建设等众多领域。
本发明公开了一种石墨烯无机涂料及其使用方法,其目的在于克服现有无机涂料在金属表面存在的附着
一种石墨烯无机 力差的问题。本发明采用石墨烯改性无机涂料而得,所述石墨烯的加入量占无机涂料的质量百分比为
15 涂料及其使用方 0.001%-5%。本发明采用石墨烯改性无机涂料能大大提高无机涂料在金属表面的附着力,达到与金属表面
法 经过喷砂处理或进行腐蚀粗糙化处理后提高无机涂料附着力相同的效果。无需对金属表面喷砂处理或进
行腐蚀粗糙化处理,大大简化了施工难度。
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本发明提供了一种石墨烯分散液,其包括有机溶剂及分散在该有机溶剂中的石墨烯材料,该石墨烯分散
石墨烯分散液及 液通过如下步骤制备而成:步骤一:提供一种石墨烯水性浆料,该石墨烯水性浆料包括石墨烯材料及水;
16 制备石墨烯材料 步骤二:在所述石墨烯水性浆料中累计一次或者多次加入有机溶剂得到混合浆料,所述有机溶剂可与水
粉体的方法 形成共沸体系;步骤三:加热所述混合浆料直到去除该混合浆料中的所有水分,得到所述石墨烯分散液。
本发明还提供一种利用该石墨烯分散液制备石墨烯材料粉体的方法。
本发明提供了一种适用于产业化应用的石墨烯材料粉体,该石墨烯材料粉体由石墨烯材料与吸液膨胀材
料复合而成,所述石墨烯材料表面覆盖有吸液膨胀材料,使得相邻的石墨烯材料之间均有吸液膨胀材料
一种石墨烯材料 形成阻隔。本发明提供的石墨烯材料粉体在溶剂中分散时,石墨烯材料片层之间的吸液膨胀材料能迅速
17
粉体及制备方法 吸液膨胀,将石墨烯片层撑开。同时,该石墨烯材料粉体与其他体系具有很好的相容性,极大的扩展了
该石墨烯材料粉体在下游产品中应用的领域,成功解决了石墨烯材料粉体的产业应用问题。本发明还提
供了一种石墨烯材料粉体的制备方法。
本发明涉及一种石墨烯复合粉体材料,其包括石墨烯材料和附着于所述石墨烯材料表面的微纳结构材料。
石墨烯复合粉体
所述微纳结构材料均匀分散在所述石墨烯材料中且通过化学键或物理作用与所述石墨烯材料复合。该石
18 材料及其制备方
墨烯复合粉体材料具有分散性较好,不易团聚的优点。本发明还涉及一种石墨烯复合粉体材料的制备方
法
法。
一种石墨烯的溶液相制备方法,其特征在于包括如下步骤:①石墨氧化,②氧化石墨母液剥离,③氧化
石墨烯的还原,在氧化石墨烯胶体溶液中加入的聚合物表面活性剂作为稳定剂和水合肼作为还原剂。与
一种石墨烯的溶液相 现有技术相比,本发明的优点在于:所得石墨烯具有超大的面积,能达数千至上万平方微米,只需通过
1
制备方法 对原料石墨的大小选择即可实现对石墨烯产物尺寸的有效调控,石墨烯尺寸能在 20~200 微米间有效控
制;所得石墨烯溶胶浓度高,达到 5~10 克/升,稳定性好,静置几个月都不沉降,整体工艺简单,可控
性强,选用的聚合物表面活性剂低廉,适合低成本、大规模生产的需要。
本实用新型公开了一种电池浆料的研磨分散装置及系统,该研磨分散装置包括:内部中空的桶本体;与
所述桶本体相连的桶盖,所述桶盖上设置有通孔;穿过所述通孔且位于所述桶本体内的研磨机;设置于
一种电池浆料的研磨
2 所述桶盖上的第一气阀,用于与真空泵相连;设置于所述桶盖上的出料阀;本实用新型的电池浆料的研
分散装置及系统
磨分散装置通过将第一气阀设置在桶盖上,可以与真空泵相连,解决了现有技术中,混合研磨分散过程
容易带入空气和水分,影响二次电池的性能的问题。
本发明公开一种石墨烯涂层改性的锂二次电池的电极极片,包括集流体箔材,在所述集流体箔材的两面
涂覆有石墨烯层,在所述石墨烯层上涂覆有电极活性材料层。本发明的石墨烯涂层改性的锂二次电池极
石墨烯涂层改性的锂
片,所述电极极片包括集流体箔材以及在集流体箔材的两面涂覆的石墨烯层、以及涂覆在石墨烯层上的
3 二次电池的电极极片
电极活性材料层,由此得到的石墨烯改性锂二次电池极片,由于石墨烯具有较好的导电性和导热性能,
及其制作方法
因此,提高了电极极片的导电性和电池综合性能。本发明还公开一种石墨烯涂层改性的锂二次电池的电
极极片的制作方法。
本实用新型提供了一种石墨烯散热膜,包括:含有石墨烯的散热层和复合在所述含有石墨烯的散热层上
的离型纸层。所述离型纸层对于含有石墨烯的散热层具有支撑作用,由于离型纸的大小尺寸可控,因此
与其设置在一起的含石墨烯的散热层也尺寸可控。其次,离型纸层对于含有石墨烯的散热层具有保护作
4 石墨烯散热膜
用,避免了含有石墨烯的散热层边缘破损。再次,由于离型纸具有一定的柔性,因此形成的石墨烯散热
膜可以卷曲储存。使用时,玻璃离型纸层,将含石墨烯的散热层贴合于电子器件上即可,使用方便,适
用范围广。
4、评估对象组成形式
企业的有关石墨烯专利技术相互配合,已基本形成完整的专利体系,以股东前期投
入的3项专利及技术秘密为基础,先后研发了多项科技成果,企业与中科院宁波材料所
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合作,已投入大量人员、资源针对石墨烯正在开发技术。
上面所述的专利技术、专有技术及许可使用技术共同构成企业石墨烯生产的核技
术,本次评估将上述技术整体作为技术组合进行评估(以下简称“委估技术”)。
(二)石墨烯技术发展及企业石墨稀技术开发
1、石墨烯简介
宁波墨西科技的主要产品为石墨烯粉末,上述委估技术都是公司生产石墨烯的重要
技术。
石墨烯(Graphene)是一种由碳原子以sp2杂化轨道组成六角型呈蜂巢晶格的平面
薄膜,只有一层碳原子厚度,是已知的世上最薄、最轻的二维纳米材料,其结构非常稳
定。石墨烯自2004年发现以来就因其独特而优异的物理化学性质而受到了全世界的关
注,其发现者更是获得了2010年诺贝尔物理学奖的殊荣。石墨烯的基本物性及与现有材
料的比较如下:
石墨烯在载流子迁移率、电导率、热导率、力学强度等众多指标上均超越了硅、金
属等构成现代社会与现代文明的基础材料,预示着这一新材料具有极为广阔的应用前
景。因此,科学家们及产业界普遍预期石墨烯有望给人类生活带来革命性的变化。
石墨烯潜在的应用领域:
如图所展示的,石墨烯可能的应用领域涵盖了我们生活的各个层面,潜在的市场规
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模极其巨大。总体而言,石墨烯最有希望的应用领域主要包含以下四个方面:
(1)石墨烯有望取代硅,成为下一代晶体管的首选材料,广泛应用于未来的半导
体工业和电子信息产业中,为信息技术带来革命性突破;
(2)石墨烯作为导电性优异、比表面积巨大的新型碳材料,可作为电极材料或导
电剂应用于锂电池和超级电容器等新一代高效储能技术之中,在电动汽车和大型储能设
备中发挥重要作用;
(3)石墨烯透明导电薄膜在触摸屏、太阳能电池以及未来的柔性透明显示器件中
应用前景巨大;
(4)具有高强度、导电、导热等特性的石墨烯复合材料有望成为新一代结构功能
材料而广泛应用于建筑、交通、航空航天等领域。
因此有理由相信,石墨烯的出现将催生出一条巨大的产业链,在未来人类生产生活
中扮演至关重要的角色。
2、国内外石墨烯技术发展
在石墨烯被发现后的数年内,研究人员在石墨烯中发现了大量奇异物理现象和效
应,目前该新材料已经渗透到力学、化学、热学、环境、信息科学等各个领域,形成了
一系列知识产权,但尚未出现行业公认的技术标准。
2008年,研究人员发现光子与石墨烯具有非常强烈的相互作用,并且石墨烯具有超
宽的光子吸收谱带,由此开拓了石墨烯光电子器件研究及应用。2009年以来,研究人员
在光电器件方面实现了一系列重大突破,如高透光性的透明电极、超窄线宽激光器、超
快光调制器、超宽波段光电探测器等。
欧美国家的政府与研究机构已看到了石墨烯应用的巨大潜力,对其应用研究与产业
化予以高度重视,并投入大量研究项目。2013年1月欧盟将石墨烯研发作为“未来新兴技
术旗舰项目”,并首期投入10亿欧元,以促使石墨烯从实验室走向产业化应用,将石墨
烯提升至战略高度。在美国,各大基金会对石墨烯应用开发投入迅猛增长,试图在石墨
烯高端功能器件应用方向率先抢占全球制高点。另外,日本、韩国、新加波等世界其他
经济体也投入巨资并引入市场机制对石墨烯产业化进行布局。
同时,一些大型跨国公司如IBM、三星、索尼等加大石墨烯规模化制备技术、石墨
烯加工技术、石墨烯器件的研究,加快石墨烯产品市场化进程。2013年,三星在石墨烯
制备和电容式触控屏器件应用取得了突破性进展,获得了极好的触控性能,并成功试制
了石墨烯触控屏手机。2014年,IBM公司利用主流硅CMOS工艺制作了世界上首个多级石
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墨烯射频接收器,在未来智能手机、平板电脑和可穿戴电子产品等电子设备以速度更高、
能耗更低、成本更低的方式传递数据信息方面跨出了里程碑式的一步。
石墨烯产业的巨大前景已引起我国政府、学术界和产业界的高度重视。2012年工信
部发布《新材料产业“十二五”发展规划》,规划中将石墨烯放置在重点扶持的前沿新材
料研究应用领域的核心位置,有望通过5到10年的时间形成千亿至万亿的产值规模。此
外,国家科技重大专项、科技部“973”计划紧密围绕“石墨烯宏量可控制备”、“石墨烯基
电路制造设备、工艺和材料创新”等方向部署了一批重大项目,并取得了一批创新成果。
国家自然科学基金委也启动了“碳纳米管、石墨烯可饱和吸收体的制备及调Q/锁模激光
器特性研究”、“石墨烯CVD生长机理和切割碳纳米管制备石墨烯纳米带的理论研究”等重
大研究计划。目前,我国在石墨烯基础研究方面已十分突出。有关调查显示,2004年-2013
年,我国发表的石墨烯论文总数量超过美国,名列世界第1位。近年来我国无论从科研
经费、人员规模、技术研究、还是在石墨烯产研投入等方面均得到快速发展,尤其是一
批具有前瞻性和投资实力的企业也纷纷加入石墨烯产业的开拓,为石墨烯的应用和产业
化奠定了坚实的基础。
在知识产权方面,目前,欧美韩日等国家都投入了大量的研究经费和人员,开展有
关石墨烯的研究。截止2013年底,已申请和授权的国际专利高达4000多件。尤其是从2010
年,由于诺贝尔物理学奖授予有关石墨烯的研究之后,全球的石墨烯专利申请数量急剧
增加。近3年的授权专利大约3300多件,占全部专利的82.5%。我国在石墨烯方面的研究,
起步较晚,但是发展非常迅速,近3年来获得的授权专利大约1700件,占全部专利的
42.5%。领先美国、日本等其他国家和地区。我国除了石墨烯在电子器件应用方面之外,
在其他的各个研究和应用领域都拥有大量的专利申请和授权。但是对于石墨烯产业化和
应用研究,我国的专利主要以大学和科研机构为主,因此专利布局较为松散,市场和应
用导向较弱,有待进一步加强。
随着技术的进步以及石墨烯产业化的发展,石墨烯材料的规模化制备和应用迅速突
破,以在制备工艺、生产装备、应用开发上进行融合与集成,实现产业链的贯通。
3、宁波墨西科技生产工艺路线
石墨烯的制备方法是该材料能否实现实际应用的关键问题。随着研究的不断深入,
包括储能材料和功能复合材料在内的众多领域对于石墨烯的质量和制备规模都提出了
越来越高的要求。
目前国际上已公布的石墨烯的制备方法主要有微机械剥离法、外延生长法、气相沉
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积法和氧化还原法等。微机械剥离法和外延生长法不易量产,难以市场化推广;气相沉
积法可以制备质量较好的石墨烯,但成本高,且仅针对薄膜应用领域;氧化还原法成本
较低,可以量产,但氧化和还原过程中产生大量缺陷,产品品质较差,难以体现石墨烯
的性能优势。与上述方法相比,宁波墨西科技研发的石墨烯生产技术能够实现石墨烯吨
级规模的低成本量产,而且产品具有结构缺陷少、导电性高、分散性好等特点,因此具
有强劲的市场竞争力。
石墨烯制备方法对比
生产方法 产品特性 产品质量 制备成本 技术难点 能否量产
微机械剥离法 单片石墨烯 结构较完整 高 产率低 无法量产
外延生长法 薄膜 不易与基底分离 较高 设备 不易量产
气相沉积法 薄膜 质量较好 较高 设备 可大面积量产
氧化还原法 溶胶/粉体 缺陷多、导电性差 较低 废液处理 可千克级制备
本公司生产技术 浆料/粉体 分散性好、导电性高 最低 - 可吨级规模量产
宁波墨西科技采用全新的化学剥离法,结合中科院宁波材料所自行设计建成的吨级
石墨烯中试实验线及中试成果,设计建设的百吨级石墨烯规模生产线。
①、工艺路线选择
目前采用化学法制备石墨烯主要有两种方法,即氧化还原法和膨胀剥离法。
氧化还原法步骤主要包括:①石墨在强氧化剂(如高锰酸钾)和浓硫酸作用下生成
氧化石墨烯;②采用还原剂将氧化石墨烯还原成石墨烯,或者采用高温将氧化石墨烯还
原成石墨烯。目前,采用该方法小批量生产石墨烯的企业包括美国Vor-beck materials
公司、天津普兰纳米科技有限公司、深圳贝特瑞新能源材料股份有限公司。该方法可以
实现10层以下石墨烯的规模化制备,但废水(含浓硫酸)、废渣(含MnO2)处理困难,
所制备的石墨烯结构缺陷多,除比表面积较大外,其它的物理性能如导电性、导热性等
均大大降低,因此应用局限性大。
膨胀剥离法步骤主要包括:①石墨在氧化剂(如重铬酸)和强酸(如浓硫酸)作用
下生成可膨胀石墨;②使用微波法或高温热膨胀法制备膨胀石墨;③采用机械剥离、超
声等方法将膨胀石墨剥离成多层石墨烯。目前采用该方法制备石墨烯的企业包括美国
XG-Science,Angstron materials。该方法制备的石墨烯保持了石墨原有的许多物理性
能,但片层平均厚度大于5nm,属于石墨微片范畴。
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本项目石墨烯制备技术原理示意图
本项目采用全新的化学剥离技术,实现石墨烯的低成本规模化制备。在前期的中试
工作中,建成了年产30吨的石墨烯中试实验线,形成了可靠的中试生产工艺技术,为实
施百吨级以上的规模化生产奠定了基础。中试产品的品质达国际领先水平,石墨烯平均
厚度小于3.5nm,直径5-10μm,电导率>50,000S/m,在水和有机溶剂中的分散性好。目
前,正在开发石墨烯浆料和粉体两种产品,适用于动力锂电池导电添加剂和塑料/高分
子的导电填料。研发团队在石墨烯制备和应用方面已申请中国发明专利和国际专利10
项,形成了强大的知识产权优势。
②、工艺流程
生产工艺总共分为三部分,包括膨胀石墨生产、石墨烯浆料生产及石墨烯粉体生产,
具体工艺过程如下图所示:
A、膨胀石墨生产
膨胀石墨包括三个步骤,即化学处理、水洗过滤和加热膨胀。
a、化学处理
在反应釜内加入浓硫酸(98%),充分搅拌并加热至60度,然后加入石墨并充分浸
润,加入添加剂和双氧水,3小时后,迅速加入水(水:浓硫酸≈6:1,因此硫酸遇水产
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生的热足以被加入的水吸收,而不会长时间出现沸腾现象)。此外硫酸遇水将产生酸雾,
需开启抽风装置将酸雾排至废气处理装置内。工艺过程中,影响插入效果的主要因素有
石墨与浓硫酸、双氧水的配比、反应时间、反应温度等。
b、水洗过滤
由于化学处理过程中使用了浓硫酸,因此需要用水洗涤、过滤,降低可膨胀石墨产
物中的硫含量。本项目采用真空抽滤方式,采用带式过滤机,不断抽滤冲洗,经过3次
过滤洗涤后得到硫含量低于0.02%的可膨胀石墨。
水洗过程中,初级滤液含酸量约15%,同时还含有添加剂,不能直接排放,本方案
采用液氨中和,并通过蒸发结晶方式得到蒸发冷凝水(含200ppm氨气),同时得到纯度
高于85%的硫铵肥料。上述蒸发冷凝水可作为反应釜的补充水。
物料经二级冲洗后,二级过滤水的硫酸根浓度大大降低至0.1%,可通过液氨调节pH
值,进一步通过反渗透装置,得到10%浓水和90%淡水,所得浓水进入蒸发结晶装置处理,
所得淡水作为三级过滤的冲洗水。
经三级过滤冲洗后,物料中的硫含量低于0.02%,三级滤液的硫酸根浓度大大降低
至0.01%,该三级滤液可达标排放或回用作为二级冲洗水。
c、加热膨胀
采用立式膨胀炉,在高温下实现可膨胀石墨烯中插层物质的瞬间气化,从而获得体
积剧烈膨胀的蠕虫状膨胀石墨。由于膨胀时间短暂,该过程可以实现连续化生产。本项
目中,膨胀炉温度达1000度,热膨胀过程中,所产生的废气将通过引风装置排放至碱性
气体中吸收。
B、石墨烯浆料生产
a、超声研磨
采用超声清洗机,对膨胀石墨进行剥离。超声法可在局部形成高温高压,从而实现
膨胀石墨的有效剥离,超声过程中,辅以研磨装置,提高分散效率。超声前,需要在配
料时不断补充水分,该补充水可来源于循环利用离心分离后的母液。
为了进一步实现石墨烯的剥离,除了采用超声装置外,还将采用高速研磨装置,实
现石墨烯的高效剥离。本方案中,采用氧化锆球作为研磨介质,转速达1700转/分,连
续研磨运转。
b、离心分离
由于超声过程要求石墨烯浆料固含量较低,流动性好,便于超声能量传递,但作为
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石墨烯产品,必须将其浓缩,以便于运输和计量,宜采用离心过滤方式浓缩石墨烯浆料。
本项目采用管式离心机,分离因素2000,可实现石墨烯的高效分离。得到石墨烯浆料和
母液
c、检测包装
离心分离后产物为石墨烯浆料,经检测合格,包装后可直接供用户使用。
C、石墨烯粉体生产
a、搅拌分散
由于石墨烯浆料呈膏状,需经过搅拌装置配置成可流动的浆料供喷雾干燥使用。本
方案将在10立方搅拌罐内配料,采用高速分散机,分散盘转速达1000转,充分搅拌分散,
得到均匀的悬浮液。
b、喷雾干燥
采用螺杆泵,将石墨烯悬浮液泵入喷雾干燥机内,通过干燥,可以得到粉末状石墨
烯,采用喷雾干燥方式可得到数十微米大小的颗粒,每个颗粒由片状石墨烯组成。这种
经造粒后的石墨烯可以均匀分散在有机溶剂和高分子等基体中。根据厂区周围配套条
件,该喷雾干燥过程中,使用的热源为过热蒸汽(250度,2.3Mpa)。本项目中喷雾干
燥机的进风温度大于160度,出风温度低于80度。由于石墨烯松装密度小于0.1g/mL,易
于扬尘,因此需通过二级旋风收集装置、布袋除尘装置和水幕除尘装置去除粉末,尾气
将进一步通入废水处理池内集中处理,不直接排往空气。
c、检测包装
石墨烯粉末比重较小,易扬尘,需要在喷雾干燥机的出料口直接安装自动包装装置。
本项目采用阀口袋包装,约1kg/包装。
③、主要设备选型
主要设备列表
序号 设备名称 规格型号 材质 数量 用途
3
1 反应釜 容积 12m 不锈钢衬四氟 6 反应
3
2 过滤机 20 m /h 耐酸材质 4 水洗过滤
3
3 纯水机 产水 50 m /h / 2 产水
4 膨胀炉 耐温 1000 度 / 1 膨胀石墨
3
5 搅拌分散机 12m 不锈钢 1 配料
6 超声设备 频率 50KHz / 3 剥离
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7 研磨机 转速 1500 转/分钟 不锈钢 10 剥离
8 离心机 分离因素 1000 不锈钢 5 产品分离
3
9 搅拌分散机 容积 12m 不锈钢 1 配料
10 喷雾干燥机 水处理 2t/h 内衬不锈钢 1 干燥
反应釜:釜腔直径:高≈2:3,内衬采用-聚四氟乙烯材质,并设立水加热夹套层,承
受温度高于90度。反应釜内衬材料具有优良的耐高压性能和防腐性能,能耐强酸、强氧
化剂及其它强腐蚀性化学介质,安全性好。同时,反应釜顶端配置一台转速可控锚式搅
拌机,具有多层搅拌桨叶。
过滤机:采用连续水平带式真空过滤机,利用料浆重力与真空吸力实现固液分离。
具有自动化程度高、过滤速度快、洗涤均匀彻底以及过滤工艺方便等优点,能有效提高
生产效率降低运行成本,同时极大减轻工人劳动强度、改善工作环境。其长约20m,宽
小于2m。
纯水机:利用反渗透技术对原水进行多级过滤处理以生产纯水。
膨胀炉:在非常短暂的时间内,通过高温作用,使可膨胀石墨膨胀,得到膨胀石墨。
额定温度 1300度,工作温度约1000度。
搅拌分散机:用于浆料的分散,在搅拌分散机的作用下,浆液呈滚动环状流,浆料
能得到充分的循环及翻动。
超声设备:利用超声波在液体中的分散效应,使液体产生空化作用,空化时产生瞬
时高温高压使膨胀石墨片层剥离,得到石墨烯。
研磨机:辅助超声分散,通过研磨作用,提高粉体分散效率。
离心机:通过离心作用,使固液相快速分离。
喷雾干燥机:通过喷雾干燥作用,使石墨烯浆料中水分快速脱除,得到石墨烯粉体
材料。
④、生产规模及产品规格
A、生产规模
本项目采用化学剥离法生产千吨级石墨烯浆料和粉末,首期设计产能为石墨烯300
吨/年,二期拟扩产至1000吨/年。
B、产品方案与规格
本项目生产的石墨烯浆料固含量5%,片层平均厚度小于10层(3.5nm),石墨烯粉
末纯度大于95%(含少量分散剂),分散性好。产品规格及主要性能指标如下:
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石墨烯浆料产品规格
编号 名称 技术指标 测试方法
1 外观 黑色浆料 目测
2 固含量(w/%) 5±0.2%
3 片层平均厚度(nm) <3.5 透射电镜
4 片层尺寸(m) D50<10 激光粒度分析
5 灰份(wt/%) <0.5 GB/T 3521-1995
6 硫酸根(wt/%) <0.4 GB/T 3521-1995
7 比表面积(m2/g) ~150 亚甲基蓝吸附法
8 电导率(S/cm) >500 四电极法
石墨烯粉末产品规格
编号 名称 技术指标 测试方法
1 外观 黑色粉末 目测
2 纯度(w/%) >95%
3 松装密度(g/ml) ~0.03
3 片层平均厚度(nm) <3.5 透射电镜
4 片层尺寸(m) D50<10 场发射扫描电镜
5 灰份(wt/%) <0.5 GB/T 3521-1995
6 硫酸根(wt/%) <0.4 GB/T 3521-1995
7 比表面积(m2/g) ~150 亚甲基蓝吸附法
8 电导率(S/cm) >500 四电极法
(三)评估程序及方法
1、评估程序
此次评估,评估人员现场考察了宁波墨西科技,与其就专利技术的历史背景、研发
过程、运营状况、法律状态等进行了座谈,对专利技术应用产品的未来发展前景进行了
探讨与交流。其过程是:
A. 在明确评估目的的基础上,确定专利技术评估范围;
B. 指导被评估单位搜集提供专利技术评估资料;
C. 听取被评估单位关于专利技术介绍;
D. 根据评估范围和评估对象,对专利技术进行必要的核实,同时通过现场观察、
与相关人员座谈了解专利技术的运营状况等情况;
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E. 查阅行业研究报告及财务资料,对专利技术进行了解、分析,掌握实际情况;
F. 根据专利技术的实际状况和特点,选择确定合适的评估方法;
G. 组成专利技术评估资产组,对被评估单位提供的资料进行整理、分析;
H. 搜集行业信息资料;
I. 设计评估模型,并对评估模型中参数选取进行论证与分析。
J. 在评估过程中,评估人员已考虑下列因素:
a.专利技术的先进性、替代性、垄断性;
b.专利技术应用产品运营模式及历史状况;
c.影响所属行业的特定经济环境及竞争因素;
d.被评估单位在行业中的地位及未来发展前景;
e.专利技术对未来收益的贡献能力;
f.未来收益预测的财务及市场风险。
2、评估方法
无形资产的评估方法有三种即重置成本法、市场比较法和收益现值法。
一般认为,无形资产的价值用重置成本很难反映其价值。因为该类资产的价值通常
主要表现在科技人才的创造性智力劳动,该等劳动的成果很难以劳动力成本来衡量。市
场比较法在资产评估中,不管是对有形资产还是无形资产的评估都是可以采用的,采用
市场比较法的前提条件是要有相同或相似的交易案例,且交易行为应该是公平交易。结
合本次评估无形资产的自身特点及市场交易情况,据我们的市场调查及有关介绍,目前
国内没有类似的转让案例,本次评估由于无法找到可对比的历史交易案例及交易价格数
据,故市场法也不适用。
结合本次评估的无形资产特点,我们确定采用收益途径的方法。收益途径的方法是
指分析评估对象预期将来的业务收益情况来确定其价值的一种方法。运用收益途径的方
法是用无形资产创造的现金流的折现价值来确定委估技术资产的公平市场价值。折现现
金流分析方法,具体分为如下几个步骤:
确定委估技术资产的经济寿命期,预测在经济寿命期内委估技术应用产生产品的销
售收入;
分析确定委估技术提成率(贡献率);
分析确定委估技术占产品技术组合的比例;
计算委估技术对销售收入的贡献;
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采用适当折现率将委估技术资产对销售收入的贡献折成现值。折现率应考虑相应的
形成该现金流的风险因素和资金时间价值等因素;
将经济寿命期内委估技术对销售收入的贡献的现值相加,确定委估技术资产的公平
市场价值。
具体评估模型如下:
n
kR
P t (1 tr )t
1
式中:P——无形资产的评估价值;
Rt ——第 t 年对应产品收入;
k——收入提成率;
n——收益年限;采用年中折现。
r——折现率。
(四)评价假设及限制条件
本次评估预测基准是在被评估单位提供的数据及信息真实可靠的前提下,充分考虑
企业的现实基础和发展潜力,并在下列各项假设和前提下,对该项目未来经营进行分析
预测。预测所依据的原则与国内以及国际上通用的评估原则相一致。
1、假设列入评估范围的技术不存在权属纠纷,即该技术组合的实施不会触及知识
产权侵权的风险,产权持有者保密措施严密不会泄密;
2、被评估单位未来遵循的国家经济、政治、法律等政策不会发生大的变化;
3、被评估单位的管理层是负责的,有足够的能力稳步推进企业的发展计划,保持
良好的经营态势;
4、被评估单位今后合法经营,不会出现影响企业发展和收益实现的重大事项;
5、与中科院宁波材料所合作的技术开发项目能如规划完成;
6、不考虑通货膨胀对产品销售价格和生产成本的影响;
7、资金的无风险报酬率保持为目前的水平。
报告使用者应关注上述假设条件,审慎使用评估结果。
(五)无形资产权属及价值定义
1、专利技术资产权属性质
本次评估的技术权属为部分受限的技术所有权,所谓所有权是指包括对技术的使用
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权、使用许可权和获取报酬权及转让权等权利。所谓使用权是指在符合国家有关法律、
法规并不损害社会公共利益的前提下,以盈利或非盈利为目的直接或间接利用委估技术
按特定目的生产、销售相关技术产品;所谓使用许可权和获取报酬权是指许可他人使用
上述使用权规定的全部或部分权利并收取报酬的权利;转让权是指可以向他人转让上述
使用权、使用许可权和获取报酬权的权利。委估技术的所有者出让上述技术后将不再享
有上述使用权、使用许可权、获取报酬权及转让权。
评估人员注意到正在审核中的3项(专利申请号:CN201410277206.9、
CN201410281688.5、CN201410546061.8)发明专利,作为专利共同申请人的宁波墨西科
技有限公司、中国科学院宁波材料技术与工程研究所,双方签订了协议“未经协商,双
方不能将专利转让或独占许可给第三方使用”。根据专利法第十五条规定:“专利申请权
或者专利权的共有人对权利的行使有约定的,从其约定”。宁波墨西科技有实施这3项专
利的权利,以及获得利益归实施方所有。但宁波墨西科技对这3项专利的使用许可权、
转让权受到限制。本次评估对专利资产的价值评估是基于宁波墨西科技自身实施该专利
资产所产生的价值,并没有考虑其对外许可、转让的价值,故该权利限制不影响评估值。
评估人员注意到中国科学院宁波材料所授权许可宁波墨西科技有限公司的4项专
利,授权期限分别为(许可期限2014年2月10日-2016年2月10日)、(许可期限2014年6
月12日-2016年6月12日),许可费均为500万元,共1,000万元。经向企业技术团队及管
理层了解,该四项专利的许可授权,对宁波墨西科技的石墨烯原料生产及下游产品开发
有很好的推动作用。其中“一种石墨烯溶液相的制备方法”是中科院宁波材料所对原转
让的石墨烯制备工艺技术在工艺上进行的差异性改进,该项专利许可授权,可以有效降
低石墨烯浆料产品的能耗成本。“一种电池浆料的研磨分散装置及系统”等另外三个专
利的授权许可,对石墨烯相关应用产品开发及生产有很强的指导作用。以上授权技术的
使用,确保了对宁波墨西科技产品在成本的降低或性能的提升,提高了公司产品在市场
上的竞争力。由于被评估单位无法准确估计该授权许可专利的后续情况,基于中国科学
院宁波材料所与宁波墨西科技有限公司良好合作基础,以及授权技术已被宁波墨西公司
应用的实际情况,本次评估假设在双方合作关系正常的前提下,4项专利在现有授权期
满后继续优先获得授权,授权许可费保持不变,则许可费为500万元/年;该技术组合的
经济寿命期与本次技术组合寿命期相同至2029年为止。
2、价值定义
本次委估技术评估的价值定义是“委估技术所有权”在“特定使用目的”前提下的
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“市场价值”。
“市场价值”,在此被定义为,有自愿交易意向的买卖双方,在公开市场上买卖委
估资产所最有可能实现的合理交易价格。买卖双方对委估资产及市场,以及影响委估资
产价值的相关因素均有合理的知识背景。相关交易方将在不受任何外在压力、胁迫下,
自主、独立地决定其交易行为。
“特定使用目的”是指本次交易的技术受让方将按其约定的目的和用途使用上述专
有技术,并在可预见的未来,不会发生重大改变。
(六)委估技术评估说明
1、委估技术权利的经济寿命
(1)无形资产法律寿命
发明专利法律保护期限为20年,实用新型为10年。
(2)委估技术的经济寿命
宁波墨西科技结合中科院宁波材料所研发的石墨烯制备技术成果,由技术研发团队
自主研发的制备技术、生产工艺设计、石墨烯品质检验及质量控制技术,其核心技术来
源于中科院宁波材料所的3项石墨烯制备技术;在此基础上由中科院宁波材料所石墨烯
研发骨干为核心重新搭建宁波墨西科技的技术研发团队,对石墨烯产业化应用进行深入
研究,初步形成具有宁波墨西科技自主知识产权的石墨烯核心技术。
本次纳入评估范围的技术较多,已基本形成了公司在石墨烯制备及生产领域的专利
技术保护体系;其中部分专利作为公司核心技术将长期持续应用于石墨烯生产装备、工
艺当中,并不会随着生产线的升级换代而失去价值;而其中部分作为现阶段生产工艺及
装备的专利应用于石墨烯涂料等产品上,会随着产品的推陈出新及生产线的升级换代其
效用价值将逐步下降。
2008年诺贝尔奖获得者Krber说道“从历史规律总体而言,一种新的材料从科学研究
过渡到工业应用需要15到30年的时间。另外再等10年才能投入大批量生产。然而,石墨
烯只用了5年时间已经走上了工业舞台”。
综合分析,本次评估我们判断委估技术组合的经济寿命为15年,并随着技术的发展
进步,其效用价值将逐步下降。
2、收入预测
(1)市场分析
石墨烯材料在高端导电剂、锂离子电池、超级电容器、橡胶/塑料添加剂、导电油
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墨、特种涂料、透明导电薄膜、下一代芯片等领域市场前景广阔。
①高端导电剂
在二次电池,尤其是锂离子二次电池中,导电剂对于降低电池内阻,改善电池充放
电性能有着重要作用。特别对于动力锂离子电池,为保持良好的大电流充放电性能和较
长的使用寿命,对于导电剂提出了更高的要求。目前常用的导电剂有导电炭黑、导电石
墨、SP-Li、碳纳米管及气相生长纳米碳纤维(VGCF)等,相关信息列于表2-4中。
表 2-4 导电剂性能一览表
导电剂品名 形貌及尺寸 比表面积(m2/g) 电导率(Scm-1)
纳米颗粒
导电碳黑 350G 770 -
平均粒径 40nm
纳米颗粒
SP-Li 62 -
平均粒径 40nm
微米颗粒
导电石墨 KS-6 20 -
平均粒径 3.4μm
一维纳米纤维
碳纳米管 CNT 直径 5-20nm 400 1*104
长度 5-20μm
一维纳米纤维
碳纳米纤维 VGCF 直径 100-500nm 13-20 1*104
长度 5-50μm
二维纳米片
石墨烯 厚度 0.5-3nm 2600(单层) 1*104
片层面积 0.1-10000μm2
与现有导电剂产品相比,石墨烯导电剂具有明显的竞争优势。首先,极高的电导率
(与碳纳米管相当)保证了石墨烯能够实现电子的快速传导。同时,石墨烯的二维层状
结构较颗粒状或纤维状结构更易于形成三维导电网络,可有效降低导电渗流阈值,提高
导电效率。其次,石墨烯优异的导热性能便于充放电过程中电池内部的热量传导,可有
效缓解电池局部过热产生的安全风险。而其巨大的比表面积,又能保证充放电过程中活
性材料与电解液间的充分浸润。因此,石墨烯导电剂的性能有望超越碳纳米管和VGCF等
现有高端导电剂产品,在高性能二次电池,尤其是车用动力电池中的应用前景巨大。若
按照石墨烯在高端导电添加剂产品中50%的市场份额以及￥3000元/千克的销售价格计
算,短期内石墨烯导电添加剂的市场规模将达到5亿元人民币。需要指出的是,以电动
汽车为代表的高性能动力锂离子电池对于高端导电剂的需求量将大幅超过传统的便携
式电子产品电池。而随着新能源汽车产量的迅猛增长,市场对于高端导电添加剂产品的
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需求量也将呈现飞速提升的态势。2009年车用锂电池在整个锂电池市场的占比仅为
1.6%,而韩国产业研究院预计这一数值在2015年将迅速增加至43%。预计5年后,以石墨
烯为代表的高端导电添加剂的市场规模将会突破50亿元。因此,这一产业是极具发展前
景和市场空间的。
②锂离子电池和超级电容器
铅酸电池具有技术成熟、价格较低等优点,但是存在严重铅污染,将被更先进的产
品替代。镍氢电池具有可大电流快速充放电、耐过充过放、低温性能好等优点,但能量
密度较低使其不能用于纯电动车。锂离子电池能量密度大,循环寿命长,是目前在消费
电子领域应用最广泛的电池,但是其功率密度还不够大,电池满充时间需要几个小时,
在纯电动车领域的应用碰到了充电难题。超级电容器功率密度高而能量密度低,无法满
足续航要求,不能单独用于电动车或其他储能设备。石墨烯锂离子电池解决了“鱼和熊
掌不可兼得”的难题,同时满足了能量密度和功率密度要求,开启了储能技术新纪元。
锂离子电池主要由正极材料、负极材料、隔膜和电解液等构成。其中负极材料在锂
离子电池中的成本占比为15%-20%,是锂电池的重要原材料之一。目前,全球锂电池负
极材料仍然以天然石墨和人造石墨为主,2014年合计占比达85%左右
石墨是目前锂离子电池最为常用的负极材料,但其较低的容量和大电流下的快速容
量衰减限制了其在动力锂电池中的应用。与之相比,石墨烯负极材料因为独特的结构而
在比容量和倍率性能上具有显著优势(如下图所示)。研究表明,在相同电流密度下,
石墨烯的可逆容量是人造石墨的2倍,并且表现出更为优异的循环性能和倍率性能。因
此,使用石墨烯作为负极,可使动力电池具有更高的能量密度和功率密度,意味着可使
电动汽车跑得更快、更远,市场潜力巨大。
石墨烯负极材料结构示意图及与石墨负极的性能比较图
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石墨烯锂离石墨烯能够大幅提升锂离子电池性能,未来将在负极材料领域有广阔的
市场前景。根据IEK的预测,石墨烯作为负极材料应用在十分之一的锂离子电池中,其
需求量在300吨以上。更重要的是一分钟充电技术,锂离子可在石墨烯表面和电极之间
快速大量穿梭运动的特性,开发出一种新型储能设备—石墨烯电池。它的功率密度是现
有普通锂电池的100倍(是超级电容的10倍)。
2014年,全球锂电池负极材料总产量达7万吨左右,主要集中于中国和日本,两国
占据全球负极材料销量的95%以上;2014年中国负极材料出货5.16万吨,同比增长31.9%。
产值为28.7亿元,同比增长17.1%。全球新能源汽车的高速增长、4G时代来临加快了锂
电池在通讯/储能领域的应用。未来3年,负极材料需求量的增长速度仍将保持在15%以
上。未来有1%的锂离子电池由使用石墨烯负极材料的需求,那每年对于石墨烯的需求就
在700吨以上。而且随着电动汽车的迅猛发展,这一数字还将快速增长。
与锂离子电池一样,超级电容器也被视为新型储能体系的一个重要发展方向。碳材
料是超级电容器最常用的电极材料,目前常用的碳材料包括活性炭、活性碳纤维、碳气
凝胶等。由于超级电容器属于物理储能,通过材料表面聚集电荷来储存能量,因此电极
材料的有效比表面积越大,所能储存的能量越多。石墨烯是自然界比表面积最大的材料
之一,单层石墨烯的比表面积达到2630m2/g。因此使用石墨烯作为超级电容器电极,其
容量可达到使用活性炭电极超级电容器的6倍,大大提高了超级电容器与其它储能器件
之间的竞争力。
超级电容可以广泛应用于辅助峰值功率、备用电源、存储再生能量、替代电源等不
同的应用场景,在工业控制、风光发电、交通工具、智能三表、电动工具、军工等领域
具有非常广阔的发展前景。截至2013年,中国超级电容市场规模约为19.2亿元,预计到
2016年将超过33.8亿元。随着未来电动汽车的推广,超级电容器的应用空间将更为巨大。
超级电容将与锂电池形成互补,共同推动新能源汽车发展。尽管目前存在锂电池vs
超级电容的技术路线之争,但是从技术上看,超级电容与锂电池各有其性能特点,未来将
锂电池与超级电容组合的技术将成为市场主流。两者结合的模组产品将大大提升新能源
汽车的性能,有利于进一步推动新能源汽车市场的发展。
石墨烯助力超级电容,性能有望大幅提升。以往超级电容能量密度低是其最大的瓶
颈所在,新技术采用单层石墨烯薄膜制备电极,可以大大提高能量密度,保持电极的多孔
性特征。从目前看到技术进展看,有望提升能量密度甚至达到10倍以上。将可以大大改
变目前超级电容性能上的不足。
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随着超级电容器的逐步推广,石墨烯作为其中的关键材料,也将面临巨大的市场空
间。
③橡胶/塑料功能复合材料
将石墨烯添加到塑料、橡胶、涂料等基体中,可以大幅增强产品的性能,如强度、
韧度、导电性及传热性等,这是石墨烯最大的产业化应用领域之一。目前橡胶中常用的
补强剂为炭黑。全球炭黑约有70%用于轮胎制造,20%用于其它橡胶生产,其余10%用于
塑料添加剂、染料、印刷油墨等工业。2013年,全球炭黑产量从2012年的1128万吨上升
至1154万吨,增长2.2%。2013年,中国炭黑产量增长率约为6.3%。2012年至2020年,炭
黑需求预计将逐年增长3.9%,2020年或达到1545万吨。
橡胶及塑料中使用石墨烯添加剂与传统碳材料添加剂的效果对比图
在橡胶和塑料中,高端产品市场所占比例约为5%左右,所采用的补强剂、增韧剂包
括碳纳米管、碳纤维及其它高性能碳材料。石墨烯材料具有超大的长厚比,并保持了石
墨的基本导电性质和优良的润滑、耐腐蚀、耐高温特性。石墨烯特殊的结构形态,使其
成为目前世界上最硬、最薄的特质,同时也具有很强的韧性、导电性、导热性。使用石
墨烯作为橡胶/塑料的特种添加剂,将具有特殊的功效,适用于高端领域。例如使用石
墨烯增强的聚碳酸酯和聚醚酰亚胺,可以具有更好的传导性,表面更光滑,适用于电子
工业如高品质计算机硬件。将石墨烯添加到塑料和树脂(如聚甲基丙烯酸甲酯)中,可
以使复合材料的强度较现有商品提高三倍以上,在高端市场领域前景广阔。
④透明导电薄膜
目前显示器、触摸屏、太阳能电池器件等的导体材料,主要是使用氧化铟锡(ITO)
材料,但ITO材料的透光率仅为90%左右,且ITO材料的韧性相对较差,在折叠或拉伸时
可能会影响器件功能。石墨烯具有97%的透光率,导电性能超高,这两种性质表明石墨
烯是一种性能优异的透明导电材料,适用于制作导电显示、光学器件等。此外石墨烯具
有高韧性,拉伸形变20%时仍不断裂,适合于支撑可折叠、伸缩显示器件。
智能移动终端目前已成为互联网资源、移动网络资源与环境交互资源的主要载体,
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同时随着智能移动终端的进一步发展,其影响力将可媲美甚至超过收音机、电视机和互
联网(PC),成为人类历史上第四个渗透广泛、普及迅速、影响巨大、深入到人们社会
生活方方面面的终端产品。石墨烯的替代空间巨大。
⑤下一代芯片
硅材料已经成为半导体产业的基础原料,被广泛用作集成电路的基质,有着“微电
子大厦的基石”之称。目前硅基芯片的运行速度已经达到了GHz的级别,随着技术的不断
进步,对于计算机运行速度的要求也不断提高,然在室温下硅基处理器的运行速度很难
超过4-5GHz。
石墨烯拥有比硅更高的载流子迁移率(载流子在电场作用下运动速度快慢的量度),
是一种性能优异的半导体材料,电子在石墨烯中的运行速度能够达到光速的1/300,且
只会产生很少的热量,因此使用石墨烯作为基质生产的处理器能达到1THz(即1000GHz)。
石墨烯很可能替代硅材料而成为半导体产业新的基础材料。
⑥与被渗透市场中成熟产品竞争
通过市场分析可以看出,石墨烯可拓展的领域非常广泛,将带来一场科技时代的革
命。使用石墨烯替代高端导电剂、锂电池和超级电容器的电极材料、橡胶/塑料添加剂、
透明导电材料 ITO、芯片的硅材料等,其性能优势非常显著,限制石墨烯向已有成熟市
场渗透的主要障碍在于成本,因此以下将从性价比角度分析石墨烯的市场竞争力。
1) 锂离子电池中常用的导电剂为 SP—Li,目前市场售价为 60-80 元/千克,高端导
电剂碳纳米管售价约为 2000-3000 元/千克,宁波墨西科技石墨烯最优惠售价在 1000 元
/千克。由于石墨烯性能优于碳纳米管,而售价远低于碳纳米管,因此性价比优势明显。
与 SP-Li 相比,尽管石墨烯售价为其 10 倍,但由于石墨烯比表面积大,分散性能好,
在实际应用中,石墨烯用量仅为 SP-Li 的 1/5—1/10,两者成本相当,此外实验发现,
使用含石墨烯的多种导电剂混合使用,进一步减少石墨烯的用量,既经济又高效,效果
最佳。
2) 在功能复合材料领域,碳纳米管、碳纤维常作为特种橡胶/塑料的补强剂、增韧
剂,本公司生产的石墨烯成本低于碳纳米管和碳纤维。
3) ITO 为目前商品化的透明导电材料,国内粉体材料价格为 5000-8000 元/千克,
是宁波墨西科技石墨烯的 5 倍以上。采用石墨烯替代 ITO,在显示器件、太阳能器件等
方面性价比优势突出。
4) 作为高附加值的下一代芯片,性能是最重要的,市场和客户对石墨烯的成本不
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敏感。
从以上分析来看,石墨烯在上述四大领域的性价比优势显著,解决了石墨烯规模化
制备技术,就等于赢得上述近万亿的市场统治局面。
(2)宁波墨西科技主要产品介绍
名称 产品简介
石墨烯材料产品--浆料系列
本品是一款针对水性体系应用而开发的通用型石墨烯水性浆料产品,其所含石墨烯具有厚度薄、导
精制石墨烯浆料 电/导热性能优异、力学性能优良等优势,同时兼具极佳的分散性能,可在多种不同水性基体中实
(GS-1) 现均匀分散。本品可广泛应用于锂电池、超级电容器、水性功能涂料、复合材料、导热/散热材料
等领域。
涂层铝箔专用石墨 本品是一款应用于锂离子电池和超级电容器的铝箔集流体涂层改性的专用导电浆料,可在集流体表
烯导电浆料(G4F) 面形成超薄导电涂层,降低界面电阻,并提高活性材料附着力,从而提升电池倍率性能和循环寿命。
本品为专业针对各种水性涂料体系应用的新型功能助剂,具有粘度低、易分散、高导电\导热等特
水性涂料专用石墨
性,可明显改善涂层与基底的结合强度,提高涂层致密度,并有助于提高涂层导电\导热性能、抗
烯功能助剂(GSWC)
冲击、耐磨性及防腐性能。
水性锂电池专用石 本品是一款以石墨烯为核心成分,专业针对水性锂电池工艺开发的高性能导电添加剂。利用石墨烯
墨烯导电浆料 的优异导电性和柔性薄皮结构,可在极片中形成高效三维导电网络,降低极片电阻率,提高电池倍
(GS4B) 率性能和循环寿命。同时还可有效增强极片压实,从而提高电池能量密度。
本品是一款针对锂离子电池电极材料(磷酸铁锂正极材料、硅碳复合负极材料等)开发的新型导电
电池材料专用石墨
添加剂。通过在电极材料制备过程中添加该产品,可显著提高电极材料导电性,并缓解充放电过程
烯导电浆料(GS4BM)
中的体积效应,从而提升电极材料的克容量发挥、倍率性能及循环稳定性。
本品为通用型石墨烯粉末在有机溶剂中配制而成的分散液,可广泛应用于各领域。使用本分散液可
石墨烯有机分散液
保证石墨烯在各种基体中的良好分散性,确保产品最佳发挥性能。可根据客户的特定要求,定制各
(GSOS)
种有机溶剂的石墨烯分散液。
本产品是一款以石墨烯为核心成分,N-甲基呲咯烷酮(NMP)为分散介质的导电液,该款导电液是
电池用石墨烯油性 专业针对锂电池工艺开发的高性能油性导电添加剂。通过在电极材料匀浆过程中添加该产品,利用
分散液(GNMP) 石墨烯的优异导电性和柔性薄片结构,可在极片中形成高效三维导电网络,降低极片电阻率,提高
电池倍率性能和循环寿命。同时还可以有效增强极片压实,从而提高电池能量密度。
石墨烯材料产品--粉末系列
本品是一款兼具有高导电、高导热和优良力学性能的通用型石墨烯粉末。该产品通过石墨烯与高分
通用型石墨烯粉末 子(聚乙烯吡咯烷酮,PVP)的复合技术,有效抑制了石墨烯的二次堆叠,并使其具备在各种极性
(GP-1) 溶剂和高分子基体材料中的优良分散性能,解决了石墨烯材料在实际应用中扬尘和易团聚的难题,
可满足在塑料\橡胶、涂料\油墨、复合材料以及导热\散热材料等不同领域得到广泛应用。
本品是一款专业针对高性能电池开发的新型导电添加剂,具有优异的导电\导热性能和良好的分散
电池用石墨烯粉末 性能,可显著降低极片电阻,提高电池倍率性能和循环寿命。同时还可有效增强极片压实,提高电
(GP4B) 池能量密度。可广泛应用于锂离子电池、锂一次电池、镍氢、镍镉电池、高级铅酸电池、超级电容
器和锌锰碱性电池等电化学储能体系中。
石墨烯应用产品
本产品是一款在铝箔表面均匀涂覆石墨烯涂层的新型集流体,利用石墨烯优异的导电性和二维片层
石墨烯涂层铝箔集
结构,在集流体表面形成导电性能极佳的超薄涂层(厚度小于 1μm),可显著降低界面电阻,同时
流体(GC-foil)
提高活性材料附着力,从而大幅提升电池倍率性能和循环寿命。其综合性能优于应用普通炭黑及石
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墨改性的涂层铝箔,可以代替传统铝箔和腐蚀铝箔在锂离子电池和超级电容器中广泛使用。
本品为采用石墨烯材料、环保型树脂和溶剂配置而成的低阻值、高附着力、表观润滑的新型高性能
石墨烯导电油墨 丝网印刷碳系导电油墨产品。该油墨性能稳定、无沉降、无结皮现象。具有导电性能优异、印刷适
(G-ink) 性优异、固化条件温和、印刷图案质量轻、成本低等优点,可用于手机按键薄膜线路、各种家用电
器按键线路等产品。该油墨还能与银油墨混合使用,有望应用于射频天线、智能包装等领域。
本产品是以石墨烯为主要散热颜料,添加水性树脂及各种功能助剂配制而成的一款散热性能优异,
石墨烯散热涂料 同时具有高附着力和耐腐蚀性的石墨烯水性散热涂料。利用石墨烯优异的热传导性,可将基材的热
(GC-01) 量进行快速与均匀的扩散;同时石墨烯散热涂层形成鳞片结构,能有效提高散热面积和散热效率,
大幅度降低产品温度。
本品为由石墨烯、环保氟树脂、环保助剂及水配制而成,具有低粘度、高导热、高防腐、高耐磨等
石墨烯增强特氟龙 特性的新型环保特氟龙涂料产品。利用石墨烯的优异性能,使特氟龙涂料在原有特性基础上,在耐
不粘涂料(GC-02) 磨性、导热性和防腐性等方面得到进一步提升,是一款在不粘涂料领域具有突破性进展的新产品。
同时该产品在铝幕墙涂料及家电涂料行业也具有巨大应用前景。
本产品是使用石墨烯材料、锌、铝和铬盐等组成的特殊水性无机防腐产品。产品具备薄层高防腐性
石墨烯改性达克罗 ﹑高耐热性﹑高稳定性﹑良好的渗透性﹑无氢脆性等特点,是替代电镀﹑热镀等表面处理的新产
涂料(GC-03) 品,可广泛应用于汽车零部件、高铁、家电、军工、通讯设备、航空航天、光电、风电及电子元件
精密零部件等领域,也可应用于高精端行业,如高端机械、特殊高低温材料部件等领域。
本产品是使用石墨烯材料﹑锌﹑铝和硅酸盐等构成的特殊水性无机环保防腐产品。本涂料涂层符合
行业环保无铬要求,具有薄层高防腐性﹑高附着力﹑高耐热性﹑良好的渗透性﹑无氢脆等特点,是
石墨烯改性水性无
达克罗涂料的更新换代产品,可替代电镀﹑热镀等表面处理,广泛应用于汽车行业﹑高铁﹑航空航
铬锌铝涂料(GC-04)
天﹑通讯设备﹑光电风电﹑军工﹑家电及电子元件精密件零部件等领域;此外,也可应用于高精端
行业,如高端机械﹑特殊高低温材料部件等领域。
(3)委估技术产品收入预测
1、测算未来六年年收入情况
未来 6 年公司预
产品分 项目批
细分产品 项目支持 归口单位 合作客户 期产品销售额
类 准时间
(亿)
年产 1000 吨石墨烯
国家发改
生产线新建项目(一 2012.5 3.3
委
期年产 100 吨)
石墨烯 石墨烯浆料/
基于石墨烯电极的超 宁波市科 宁波南车新能源科技有
原料 石墨烯粉体 2013.1 3.3
级电容器研制 技局 限公司
浙江省发 同期申报的下游单位为
动力锂电池 2013.9 2.1
改委 吉利汽车
石墨烯导电 宁波市科
石墨烯导电油墨 中科院宁波材料所 2014.7 0.4
油墨 技局
宁波升谱光电半导体有
石墨烯散热 LED 用石墨烯散热涂 宁波市科 限公司
涂料 2014.6 0.7
涂料 料研发及应用 技局
中科院宁波材料所
石墨烯电磁 石墨烯电磁屏蔽涂层 宁波市科 中国兵器工业集团第 53
2014.7 0.4
屏蔽涂料 研发及应用 技局 所
石墨烯涂层 石墨烯涂层胶与新型 宁波市科 宁波康大美术用品有限
高分子 2014.7 1.3
胶 油画布的研发及应用 技局 公司
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中科院宁波材料所
石墨烯强韧化碳纤维 浙江泰先新材料股份有
石墨烯强韧 宁波市科 限公司
及复合材料全流程关 2014.8 0.3
化复合材料 技局
键技术 中科院宁波材料所
石墨烯导热 慈溪市科 宁波墨西新材料有限公
导热膜 石墨烯导热膜 2013.1 1
膜 技局 司
产品类一:石墨烯浆料和粉体。该产品获得了国家发改委、浙江省科技厅、宁波市
重大专项三项科技项目支持。在实际建设过程中,本公司依托该科技项目支持,于2013
年12月建成设计年产能300吨的石墨烯生产线,属全球首条规模制备石墨烯生产线,在
未来6年发展过程中,本公司产能将进一步发展到千吨级,按100万/吨计算,产值可达
到3亿元。
在推广过程中,本公司先期将石墨烯原料应用于锂电池,并与下游用户形成了很好
的合作关系。具体为获得浙江省科技厅支持的动力锂电池项目开发支持,与下游吉利汽
车形成产品开发的产业链,并获批2013年石墨烯应用研究院及浙江省重点企业研究院。
按项目申报文件,2016年底预期销售量可达到50吨,销售额达到5000万元。按照国家大
力发展新能源汽车的趋势,未来六年内在全国范围内可形成超过2亿销售额。2015年初,
财政部就公布了《关于对电池涂料征收消费税的通知》,表明自2015年2月1日起对电池、
涂料征收进口环节消费税,对锂电池和太阳能电池等免征消费税。锂离子电池作为电动
车的主要部件,迎来了免收新消费税的利好。而到了二月份,科技部发布了《国家重点
研发计划新能源汽车重点专项实施方案(征求意见稿)》,要求轿车动力电池的单体比能
量2015年底达到200瓦时/公斤,比2010年提高一倍;2020年达到300瓦时/公斤,总体水
平保持在国际前三名以内。以上这些国家政策倒逼新能源汽车公司采用新技术的锂电池
提升其汽车产品的竞争力。因此我们乐观估计到了2020年可以在新能源汽车领域实现保
守估计2亿元销售额。
在实际推广过程中,本公司先期将石墨烯原料应用于超级电容器,与宁波南车新能
源技术有限公司合作,开发高比能量超级电容器,合作申请科技项目,获2013年宁波市
石墨烯重大专项支持。按项目申报文件,预计2020年,宁波南车新能源技术有限公司超
级电容器销售额45亿,石墨烯作为原材料,市场额将累计达到3亿元。
产品类二:石墨烯改性高分子材料。在应用推广过程中,本公司将石墨烯应用于碳
纤维复合材料、导电塑料、导热塑料等。前期本公司与浙江泰先新材料股份有限公司合
作,开发石墨烯强韧化碳纤维及复合材料,与宁波康大美术用品有限公司合作,开发石
墨烯涂层胶与新型油画布,该项目均获2014年宁波市石墨烯重大专项支持。预计2020年,
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浙江泰先新材料股份有限公司限公司产值10亿,按5%产品采用石墨烯作为原材料,市场
额将累计达到5000万元。按项目申报文件,石墨烯涂层胶销售额将达到4亿元,分摊到
宁波墨西科技公司将贡献8000万元以上。浙江省是全国的塑料之都,市场巨大,年产值
达到近万亿,石墨烯作为功能材料,预计未来6年累计销售额可超过1.59亿元。
产品类三:石墨烯改性涂料。在前期推广过程中,我司已开发了石墨烯导电油墨、
石墨烯电磁屏蔽涂料、石墨烯散热涂料。以上产品均获得了宁波市石墨烯重大专项支持,
合作单位分别为中科院宁波材料所、中国兵器工业集团53所、宁波升谱光电半导体有限
公司,按照项目申报合同,预期产品销售额分别为4000万,7300万及4300万,预计未来
6年累计销售额可超过1.53亿元。
产品类四:石墨烯导热膜。在前期推广应用中,我司开发了不同品类的石墨烯导热
膜材料。石墨烯导热膜可以通过在减轻器件重量的情况下提供更加优异的导热散热性
能,有效解决电子设备的热设计难题。石墨烯散热片可以大量应用于通讯工业、医疗设
备、笔记本、手机、内存条,LED 基板等散热等。石墨烯导热膜产品获得了以宁波墨西
新材料有限公司为主体申请的产业技术创新及成果产业化科技项目支持,按照项目申报
合同,预期产品销售额为1亿。但是由于2015年3月初,重庆墨希科技有限公司与嘉乐派
科技公司联合发布了全球首批量产石墨烯手机,首批数量为3万部,此举也揭开了石墨
烯产业化应用的序幕。此事件报道对于石墨烯的实际应用起到了立竿见影的宣传效果,
并引起了业界的强烈反响,在网络上各种微博、论坛、微信广为流传和积极评价,石墨
烯作为一种新型材料的开发应用已深入人心。作为与之相关的石墨烯导热膜产能预期需
要进一步调整并进行扩大。按照原任务项目生产规模为年产石墨烯导热膜16万平方米,
销售收入估算,按现有市场承受能力价格,初步定为80元/平方米,那么根据市场需求
这个产能还需要增加甚至翻番,实现年产石墨烯导热膜78万平方米,那么年实现销售收
入1.05亿人民币,实现销售毛利润在50%左右。
根据上述宁波墨西科技与相关合作企业针对石墨烯应用的研究进展、以及发展规划
和经营计划,经过综合分析做出项目未来6年的盈利预测如下:
项目未来6年的盈利预测汇总表:(单位:万元)
序号 项目 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年
1 销售收入 4,265 7,837 12,210 19,140 31,019 54,408
2 销售成本 1,639 3,128 5,251 8,017 11,777 19,566
3 利润总额 866 2,178 3,716 6,474 11,978 26,134
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4 净利润 649 1,633 2,787 4,856 8,983 19,601
5 毛利率 61.56% 60.08% 56.99% 58.12% 62.03% 64.04%
6 净利率 15.22% 20.84% 22.83% 25.37% 28.96% 36.02%
B、未来十五年的产品收入预测
根据国家宏观政策、目前所处的石墨烯行业发展前景、市场情况,结合企业的发展
规划和经营计划、优劣势和风险、人力资源、核心技术、研发状况等,在正常经营管理
前提下,以企业未来的发展前景及潜力等为基础,经过综合分析作出预测,结果如下:
金额单位:人民币万元
项目 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年
营业收入 4,265 7,837 12,210 19,140 31,019 54,408 87,053 139,285
增长率 84% 56% 57% 62% 75% 60% 60%
项目 2023 年 2024 年 2025 年 2026 年 2027 年 2028 年 2029 年
营业收入 222,856 334,284 467,997 608,396 730,076 803,083 803,083
增长率 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%
3、确定技术提成率
由于技术资产必须与其他有形和无形资产有机结合起来,才能创造收益,一般情况
下要界定单独技术的贡献是非常困难的,而且很难在供求双方之间达成共识。
在技术转让和技术贸易实务中一般采用收益分成法对技术资产的价值进行评估。收
益分成法采用的也是收益现值估价标准,只是引入了技术分成率的概念,以分成率来代
表持有方分享被许可方应用该技术获得的利润比例。
技术提成率测算模型方法一:
首先确定技术提成率的取值范围,再根据影响专利资产价值的因素,建立测评体系,
确定待估技术提成率的调整系数,最终得到分成率。
(1)确定待估技术提成率的范围
提成率的取值范围是根据国际技术贸易中已被众多国家认可的技术提成比例范围
确定的。随着国际技术市场的发展,提成率的大小已趋于一个规范的数值,联合国工业
发展组织对各国的技术贸易合同的提成率做了大量调查统计,结果显示,以销售收入为
基数,提成率的取值范围一般为0.5%-10%,分行业的统计数据如下:
石油化工业 0.5%-2%
日用消费品行业 1%-2.5%
机械制造行业 1.5%-3%
化学行业 2%-3.5%
制药行业 2.5%-4%
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电器行业 3%-4.5%
精密仪器行业 4%-5.5%
汽车行业 4.5%-6%
光学及电子产品 7%-10%
由于上述提成率数值得到国际公认,而且在技术贸易实践中得到了验证,因此引用
上述数值作为确定分成率的基础数据是科学的。
(2)根据分成率测评表,确定待估专利技术分成率的调整系数。
影响专利资产价值的因素包括法律因素、技术因素、经济因素及风险因素,其中风
险因素对专利资产价值的影响主要在折现率中体现,其余三个因素均可在分成率中得到
体现。将上述因素细分为法律状态、保护范围、所属技术领域、先进性、创新性、成熟
度、应用范围等11个因素,分别给予权重和评分,确定技术分成率的调整系数。如:
专利类型及法律状态:发明专利取100分;发明专利申请、实用新型专利取80分;
实用新型专利申请、外观专利取40分;其他取0分。
技术所属领域:新兴技术领域,发展前景广阔,属国家支持产业,取100分;技术
领域发展前景较好,取60分;技术领域发展平稳,取20分;技术领域即将进入衰退期,
发展缓慢,取0分。
对于其它每一影响因素,也按上述方法判断,确定相应的分值,根据各指标的取值
及权重系数,采用加权算术平均计算确定分成率的调整系数,即所估专利技术的分成率
在可能取值的范围内所处的位置。
(3)确定待估专利技术分成率。根据专利技术分成率的取值范围及调整系数,可
最终得到分成率。计算公式为:
K=m+(n-m)×r
式中:K-待估专利技术的分成率 m-分成率的取值下限
n-分成率的取值上限 r-分成率的调整系数
将石墨烯材料生产技术属于光学和电子产品技术领域,根据联合国工业发展组织公
布的统计数据,其销售额提成率的取值范围在7%-10%之间。
分析待估技术自身的特征,根据分成率测评表,确定各影响因素的取值。
经逐项调整,确定各因素的调整系数。分成率调整系数测评结果见下表:
①专利类型及法律状态。委托技术组合主要是发明专利,经专业人员依照实质性审
查条件进行审查后,认为绝大部分技术符合专利实质性条件,在未来可以获得专利权,
该项指标取值为(50)。
②保护范围。根据各个技术的权利要求书的主权利要求,论述了该类石墨烯新材料
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的特性、制备方法,这是该类产品的关键核心技术特征,因此该指标取值为(100)
③侵权判定。主要技术的必要技术特征是结构性的,可通过对产品的分析判定侵权,
相应的取证工作比较容易,该指标取值为(80)。
④技术所属领域。技术所针对的石墨烯材料属于新兴技术领域,发展前景广阔,并
且是国家支持的产业,该指标取值为(100)。
⑤替代技术。根据对相关技术领域的专利检索,同类及相关领域的申请量较多,且
呈上升趋势,可知,该领域处于发展阶段,而标的技术组合为国内领先技术并已实施产
业化,该指标取值为(80)。
⑥先进性。委估技术在绝大多数方面显著超过现有技术,该指标取值为(80)。
⑦创新性。委托技术组合中的主要技术在该领域部分属于首创技术,部分为改进型
技术,该指标取值为(80)。
⑧成熟度。根据对委估技术组合的考察,目前该技术已基本完成中试阶段,正在进
行工业化生产前期,该指标取值(60)。
⑨应用范围。委估技术组合主要用于生产石墨烯,该产品可根据要求用于多个领域,
该指标取值为(90)。
⑩技术防御力。委估技术组合复杂且需大量资金及人才研制,该指标取值(90)。
供求关系。目前石墨烯产品技术领域尚无其他产业化大批量生产的企业,因此委
估技术组合的出现,基本解决了石墨烯材料产业化的问题,产品为众多厂家所需,未来
市场巨大,该指标取值为(100)。
综合评价表
序 权 权 分值
考虑因素 合计
号 重 重 100 80 60 40 20 0
1 专利类型及法律状态 0.4 50 6.00
2 0.3 法律因素 保护范围 0.3 100 9.00
3 侵权判定 0.3 80 7.20
4 技术所属领域 0.1 100 5.00
5 替代技术 0.2 80 8.00
6 先进性 0.2 80 8.00
7 0.5 技术因素 创新性 0.1 80 4.00
8 成熟度 0.2 60 6.00
9 应用范围 0.1 90 4.50
10 技术防御力 0.1 90 4.50
11 0.2 经济因素 供求关系 1.0 100 20.00
12 合计 82.20
取值标准说明:
1、专利类型及法律状态。发明专利、经异议、无效或撤消程序的实用新型专利的权重分值为
(100);发明专利申请、实用新型专利(40)。
2、保护范围。权利要求涵盖或具有该类技术的某一必要技术特征的权重分值为(100);权利要
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求包含该类技术的某些技术特征(50);权利要求具有该类技术的某一技术特征(0)。
3、侵权判定。待估技术是生产某产品的唯一途径,易于判定侵权及取证的权重分值为(100); 通
过对某产品的分析,可以判定侵权,取证较容易为(80);通过对某产品的分析,可以判定侵权,取
证存在一定困难(40);通过对产品分析,判定侵权及取证均存在一些困难(0)。
4、技术所属领域。新兴技术领域,发展前景广阔,属国家支持行业的权重分值为(100);技术
领域发展前景较好(60);技术领域发展平稳(20);技术领域即将进入衰退期,发展缓慢(0)。
5、替代技术。无替代产品的权重分值为(100);存在若干替代产品(60);替代产品较多(0);
6、先进性。各方面都超过现有技术的权重分值为(100);大多数方面或某方面显著超过(60);
不相上下(0);
7、创新性。首创技术的权重分值为(100);改进型技术为(40);后续专利技术为(0)。
8、成熟度。工业化生产的权重分值为(100);小批量生产为(80);中试为(60);小试为(20);
实验室阶段为(0);
9、应用范围。专利技术可应用于多个生产领域的权重分值为(100);专利技术应用于某个生产
领域(50);专利技术的应用具有某些限定条件(0)。
10、技术防御力:技术复杂且需大量资金研制的权重分值为(100);技术复杂或所需资金多为
(50);技术复杂程度一般、所需资金量不大(0)。
11、供求关系:解决了行业的必需技术问题,为广大厂商所需要(100);解决了行业一般技术
问题(50);解决了生产中某一附加技术问题或改进了某一技术环节(0)。
测评结果,r=82.20%
K=m+(n-m)×r
=7%+(10%-7%)×82.2%
=9.47%
技术提成率测算模型方法二:
由于被评估企业不是上市公司,因此不能直接计算确定其市场价值,也无法直接计
算其风险回报率等重要参数。为了能估算出该行业的技术提成率、经营风险和折现率,
我们采用在国内上市公司中选用对比公司并通过分析对比公司的方法确定委估企业的
经营风险和折现率等因素。
本次评估我们选定的对比四家新材料公司,对比公司的选择标准如下:
A.对比公司只发行人民币A股;
B.对比公司必须为至少有两年上市历史;
C.对比公司近年为盈利公司,且经营稳定;
D.对比公司为制造业、WIND材料Ⅱ行业中公司,且主营业务收入中新材料收入占比
50%以上;
E.对比公司近年销售毛利率与目标公司相近;
根据上述五项原则,我们只找到了4家上市公司,并作为本次对比公司:
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资产总计 净利润
总市值 市盈率 市净率 市销率 资产负 营业总收入
[2014 年 [2014 年
[2014-12 PE(TTM) PB(LF)[ PS(TTM) 债率 [2014 年
证券代码 证券简称 报][合并 报][合并
-31][亿 [2014-1 2014-12 [2014-1 [2014 年 报][合并报
报表][亿 报表][亿
元] 2-31] -31] 2-31] 报][%] 表][亿元]
元] 元]
300236.SZ 上海新阳 34.5425 49.0813 4.1019 9.4490 10.4087 17.6491 3.7617 0.6747
300285.SZ 国瓷材料 37.1026 54.4454 5.3084 11.3478 9.1811 14.7317 3.7488 0.7238
300179.SZ 四方达 22.5720 59.1740 3.1885 12.5600 8.4911 14.8816 1.8907 0.3315
300108.SZ 双龙股份 37.7369 93.2772 2.5513 16.9236 21.6791 29.8849 3.4326 0.5749
销售毛利率 销售毛利率 销售毛利率 销售毛利率 销售净利率
证券代码 证券简称 上市时间
[2011]年报[%] [2012]年报[%] [2013]年报[%] [2014]年报[%] [2014]年报[%]
300236.SZ 上海新阳 2011-06-29 49.9391 52.6331 47.3743 41.9169 17.9356
300285.SZ 国瓷材料 2012-1-13 49.6871 47.1285 44.9451 38.6835 19.3083
300179.SZ 四方达 2011-2-15 44.4523 39.3049 42.0270 46.8680 17.5308
300108.SZ 双龙股份 2010-8-25 46.6148 43.2553 38.1082 36.8433 16.7478
对比公司一:上海新阳。
股票代码:300236,公司是以技术为主导,立足于自主创新的高新技术企业,专业
从事半导体行业所需电子化学品的研发、生产和销售服务,同时开发配套的专用设备,
致力于为客户提供化学材料、配套设备、应用工艺、现场服务一体化的整体解决方案。
公司主导产品包括引线脚表面处理电子化学品和晶圆镀铜、清洗电子化学品,可广泛应
用于半导体制造、封装领域。公司产品主要基于电子清洗和电子电镀核心技术。公司设
有专门的研发机构,拥有一批经验丰富、研发水平高超的专业研发队伍,取得了多项国
家发明专利、实用新型专利和上海市高新技术成果转化项目。公司被中国企业创新成果
案例审定委员会、中国中小企业协会认定为“最具自主创新能力企业”,先后被评为上
海市外商投资先进技术企业、上海市科技创新企业、上海市专利工作培育企业、上海市
重合同守信用AAA级企业。
主要产品与服务 最新报告期:2014-12-31
产品名 销售收入(万) 占总主营收入比重(%)
氟碳涂料 19622.59 52.79
化学材料 13005.21 34.99
重型防腐涂料 1859.58 5.00
设备配件 2603.05 7.00
对比公司二:国瓷材料。
股票代码:300285,公司是中国大陆地区规模最大的MLCC配方粉生产厂家。主营业
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务为生产、销售高纯度、纳米级钛酸钡基础粉及X7R、X5R、Y5V、C0G等系列MLCC配方粉
在内的电子陶瓷粉体材料。公司继日本堺化学之后国内首家、全球第二家成功运用水热
工艺批量生产纳米钛酸钡粉体。公司应用水热法批量化生产高纯度、纳米级钛酸钡的研
发成果填补了国内MLCC电子陶瓷材料行业的空白。公司已拥有发明专利四项。公司主持
起草《电子工业用高纯钛酸钡》国家行业标准;先后荣获“国家科技进步二等奖”、“第
十届中国国际高新技术成果优秀产品奖”和“山东省科技进步一等奖”等多项荣誉。
主要产品与服务 最新报告期:2014-12-31
产品名 销售收入(万) 占总主营收入比重(%)
电子陶瓷系列 23569.96 62.87
建筑陶瓷系列 13542.83 36.13
氧化铝产品 375.64 1.00
对比公司三:四方达。
股票代码:300179,公司是专业生产聚晶金刚石(PCD)及其相关制品的高新技术企
业,中国唯一的乃至世界为数不多的生产线齐全,产品达到国际水平的PCD制造商。公
司以提供优质的PCD材料,充分满足客户个性化的需求为经营宗旨,依托强大的研发实
力,以产品品质卓越、性能稳定、性价比最优和完善的服务享誉海内外。金刚石颗粒随
机排列、无方向性,强度大大优于天然金刚石。产品是天然钻石及硬质合金的理想替代
工具材料,广泛应用于石油钻探及矿山开采;电线电缆;木材、陶瓷、金属及其它材料
的切割加工等领域,产品畅销国内,还出口到欧洲、美洲、非洲、东南亚等几十个国家。
主要产品与服务 最新报告期:2014-12-31
产品名 销售收入(万) 占总主营收入比重(%)
超硬复合材料 15614.74 82.59
超硬复合材料制品 2563.00 13.56
微粉及其它 572.39 3.03
对比公司四:双龙股份。
股票代码:300108,公司是吉林省2008年首批认定的高新技术企业,是国内最早生
产沉淀法白炭黑的企业,也是国内唯一定点生产国防化工用沉淀法白炭黑的企业。曾为
国防化工和载人航天器配套工程作出较大贡献,得到中共中央、国务院、中央军委、国
防科工委的通令表彰。公司生产的36-5白炭黑被用于载人飞船获得圆满成功,受到中国
航天科技集团的来信祝贺。公司生产的雪珠牌系列白炭黑有二十余个型号,其产品质量
在国内处于领先地位,可以满足不同客户需求。公司研制的TM白炭黑曾获得国家科技进
步三等奖、TMG白炭黑获省级科技进步三等奖。
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主要产品与服务 最新报告期:2014-12-31
产品名 销售收入(万) 占总主营收入比重(%)
化工产品 17463.79 50.88
医药产品 16750.72 48.80
证券名称 上海新阳 国瓷材料 四方达 双龙股份
证券代码 300236 300285 300179 300108
起始 2012-1-1 2012-1-1 2012-1-1 2012-1-1
终止 2014-12-31 2014-12-31 2014-12-31 2014-12-31
周期单位 周 周 周 周
beta 0.7579 0.6076 1.0131 1.0794
总股本万股 11,491.20 12,723.80 21,600.00 28,267.32
流通股万 9,422.57 3,320.60 13,301.13 8,092.46
限售股万 2,068.63 9,403.20 8,298.87 20,174.86
限售/总 18.00% 73.90% 38.42% 71.37%
收盘价 30.06 29.16 10.45 13.35
流通性折扣率 35.00% 35.00% 35.00% 35.00%
股权价值(折扣后) 224,526.56 241,166.91 146,718.00 245,289.66
所得税年度 2014 2014 2014 2014
报告期 2014-12-31 2014-12-31 2014-12-31 2014-12-31
带息负债 6,849.48 3,070.14 4,241.85 57,624.38
长期股权投资 9,983.16 - - -
长期应收款 - - - -
全部资产 221,392.87 244,237.04 150,959.85 302,914.04
流动资产 51,914.32 42,862.76 60,669.22 89,645.60
无息流动负债 9,710.51 9,401.80 5,171.86 5,445.23
营运资金 42,203.81 33,460.96 55,497.36 84,200.37
开发支出 284.20 - - -
商誉 13,387.88 478.85 3,717.47 28,606.17
非流动资产合计 52,172.81 48,948.08 24,242.05 127,145.04
无形资产中除土地使用
权、探矿权、林权以外的
明细合计 4,382.17 2,684.21 374.97 4,751.96
有形非流动资产 24,135.40 45,785.02 20,149.61 93,786.91
无形资产 155,053.67 164,991.07 75,312.88 124,926.76
无形资产/总资产 70% 68% 50% 41%
总资产亿 10.41 9.18 8.49 21.68
总资产报酬率 7.63% 10.14% 3.66% 6.16%
报告期 2014-12-31 2014-12-31 2014-12-31 2014-12-31
证券代码 300236 300285 300179 300108
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证券名称 上海新阳 国瓷材料 四方达 双龙股份
营运资金/EBITDA 19.06% 13.70% 36.76% 27.80%
固定资产/EBITDA 10.90% 18.75% 13.35% 30.96%
无形资产/EBITDA 70.04% 67.55% 49.89% 41.24%
EBITDA 8,747.71 9,412.36 2,958.41 10,302.20
销售净利率 17.94% 19.31% 17.53% 16.75%
全部无形资产贡献 6,126.51 6,358.39 1,475.93 4,248.80
营业收入 37,617.03 37,488.44 18,907.32 34,326.26
全部无形资产贡献率(贡献/收入) 16.29% 16.96% 7.81% 12.38%
委估无形资产占全部无形资产比重 70% 70% 70% 70%
委估无形资产收入提成率 11.40% 11.87% 5.46% 8.66%
通过上述计算,对比公司的无形资产权利对主营业务收入的贡献率为5.46%至
11.87%之间,平均值为9.35%。标的企业处于发展的创业初级阶段,委估技术组合带来
的收益在近期尚未体现,根据标的企业综合各因素得出的预测结果,在企业步入正常稳
定的经营阶段,委估技术组合所对应产品的毛利率、净利率将超过对比公司10%、20%,
从而说明委估技术组合带来的超额收益优于对比公司的无形资产组合。
标的企业未来盈利预测的结果如下:
序号 项目 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年
1 销售收入 4,265 7,837 12,210 19,140 31,019 54,408
2 销售成本 1,639 3,128 5,251 8,017 11,777 19,566
3 利润总额 866 2,178 3,716 6,474 11,978 26,134
4 净利润 649 1,633 2,787 4,856 8,983 19,601
5 毛利率 61.56% 60.08% 56.99% 58.12% 62.03% 64.04%
6 税前利润率 20.30% 27.79% 30.44% 33.82% 38.61% 48.03%
技术提成率测算模型方法三:
利率分享原则是指实施转让技术所形成的的利润,应由买卖双方共同分享,这一原
则即为国际上所谓的LSLP原则,其表明技术的卖方应取得技术买方所获利润的一定份额
作为技术的转让费用。
利润分享原则中确定的分成率的依据主要是“三分法”和“四分法”。
“三分法”的核心是认为企业产品的生产、销售主要是由资金、人力和技术三因素
共同的贡献,并且进一步假定上述资金、人员和技术在产品生产过程中的贡献是相同的,
作用的比重各为1/3,也可为2:4:4,视具体情况而定。
“四分法”认为企业产品的生产、销售应该是资金、人员、技术和管理的共同贡献。
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与“三分法”相比增加了“管理”一项。与“三分法”的假设相同,“四分法”仍然假
设上述四项因素对企业现金流的贡献是相同的,比重各为1/4。
在进行技术资产评估时,一般将利润分成率的取值范围可以控制在15%-30%。
根据国家知识产权局《专利资产评估标准及参数研究课题报告》(讨论稿)公布的
全国工业各分支行业技术分成率参考值:与委估技术所处行业最接近为“有机化学产品
制造业-功能高分子制造业-功能高分子制造业,利润分成率为40.38%”。
本次评估采用三分法来计算委估技术组合的分成率,综合考虑无形资产的技术水平
的先进性、技术的法律状态、技术成熟度、市场前景、经济效益等,确定该无形资产组
合的利润分成率取30%。以企业正常稳定经营阶段状态为准,以预测期的2019年、2020
年的税前利润率平均值43.32%为基数,则收入提成率为
收入提成率=税前利润率×利润分成率
=43.32%×30%
=13.00%
技术提成率测算模型方法四:
以利润分享原则为基础,国外对各个技术领域的专利使用费的计价还有一种基本方
法是惯例使用费法。这是一种经验方法,国际技术贸易为各技术领域的专利技术使用费
提供了一个有一定变化幅度的使用费率。在此范围内考虑了如下九个因素后来确定,这
九个因素即:专利发明的重要度(发明性质:基本发明还是改良发明;替代性:有无替
代技术);发明的完成程度(已完成的,还是需要进一步改进的技术);所需经费(已完
成发明及签订实施许可的经费);需求预测;经济效益;对改良发明的处理方法;是否
含有专有技术;实施许可的种类及范围;有无保证条款。基本公式为:
P=μ×S
式中:P为专利技术使用费;
μ为惯例使用费率;
S为产品净销售额
惯例使用费率μ因各国技术贸易的实际情况不同而有差异,其中:
美国:
无线电通讯(不含专有技术时)μ=2-3%
μmin=0.125-0.1% 重要专利μmax=6-8%
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机电领域:纯专利实施许可时 μ=4-5%
化学领域:纯专利实施许可时 μ=4-8%
带简单技术秘诀时 μ=10%
指导安装成套设备并提供复杂工程技术秘诀时 μ=10-20%(平均17-18%)
联邦德国:
电气领域:μ=0.5-4%
机器器具领域:μ=0.33-10%
化学领域:μ=2-5%
制药业:μ=2-10%
日本:
精密机械:μ=0.33-10%
机床业:μ=0.5-3%
制药业:μ=2-5%
联合国工业发展组织:
其中:光学及电子产品:μ=7-10%
委估技术组合属于“化学领域-指导安装成套设备并提供复杂工程技术秘诀时 μ
=10-20%”。则委托技术组合的使用率取最低值10%。
B、确定待估技术组合提成率
分析上述四种收入提成率的估算模型方法,结果分别为9.47%、9.35%、13.00%,10%,
平均值为10.46%,上述四种提成率的估算模型及数值均得到国际公认,而且在技术贸易
实践中得到了验证,因此引用上述数值作为确定分成率的基础数据是科学的。故本次评
估以四种估算方法的平均值10.46%作为委估技术组合的提成率。
由于委估技术应该被理解为评估基准日的技术状态,因此随着时间的推移,上述委
估技术会不断的得到更新和完善,表现为产品生产技术中不断会有新的技术更新或增
加,使得评估基准日时的委估技术所占的比重呈下降趋势。另一方面委估技术也会逐渐
进入衰退期。上述两种因素综合表现在评估基准日的委估技术在全部技术贡献率上,也
就是技术贡献率或提成率有降低趋势。综合上述分析,我们考虑本次委估技术贡献率如
下表:
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项目 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年
收入提成率 10.46% 10.46% 10.46% 10.46% 10.46% 9.94% 9.44% 8.97%
项目 2023 年 2024 年 2025 年 2026 年 2027 年 2028 年 2029 年
收入提成率 8.52% 8.09% 7.28% 6.56% 5.90% 5.31% 4.78%
2020年开始,委估技术组合贡献率以每年递减5%效用下降;2025年开始,委估技术
组合贡献率以每年递减10%效用下降。
4、确定折现率
折现率,是用以将技术资产的未来收益还原为现在价值的比率。由于技术资产本身
具有一定的价值,人们之所以购买、使用、投资于它,正是基于其能够带来的未来收益。
如果将这种未来收益进行折现,所选用的折现率只能是投资于技术资产的投资报酬率。
可见,技术资产评估收益法中的折现率的实质是一种投资报酬率。而这种投资报酬率的
取得需要付出一定的代价,即企业必须筹措一定的资本投资于技术资产,这样资本成本
即成为投资报酬率的最低界限。因此,企业的综合资本成本也可用做收益法的折现率。
(1)折现率测算模型方法一:
无形资产折现率取加权平均资本成本与无形资产风险溢价之和。
由于本次无形资产收益额按销售收入提成额,按照收益额与折现率口径一致的原
则,折现率采用税前折现率,计算公式如下:
WACC Rw
r
1 T
式中:WACC—加权平均资本成本
Rw—无形资产风险溢价系数
T—所得税率
①、加权平均资本成本 WACC 的确定
WACC(Weighted Average Cost of Capital)代表期望的总投资回报率。它是期
望的股权回报率和所得税调整后的债权回报率的加权平均值。计算公式:
式中:
Wd:评估对象的长期债务比率
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We:评估对象的权益资本比率
rd:所得税后的付息债务利率;
re:权益资本成本,按资本资产定价模型(CAPM)确定权益资本成本re。
式中:rf:无风险报酬率;rm:市场预期报酬率;ε:评估对象的特性风险调整系
数;βe:评估对象权益资本的预期市场风险系数。
式中:βu:可比公司的预期无杠杆市场风险系数;
βt:可比公司股票(资产)的预期市场平均风险系数;
式中:K:一定时期股票市场的平均风险值,通常假设 K=1;βx:可比公司股票(资
产)的历史市场平均风险系数;Di、Ei:分别为可比公司的付息债务与权益资本。
I、无风险报酬率 Rf
无风险报酬率是对资金时间价值的补偿,这种补偿分两个方面,一方面是在无通货
膨胀、无风险情况下的平均利润率,是转让资金使用权的报酬;另一方面是通货膨胀附
加率,是对因通货膨胀造成购买力下降的补偿。它们共同构成无风险利率。本次评估参
照交易市场上距离评估基准日剩余期限 10 年期以上长期国债的年到期收益率的平均值。
经查询 Wind 资讯系统,距离评估基准日剩余期限 10 年期以上国债票面利率算数平
均为 4.2761%,收盘到期收益率算术平均为 4.2703%,为保持数据口径一直,取国债到
期收益率,即 Rf=4.2703%。
II、权益系统风险系数的确定
目前中国国内 Wind 资讯公司是一家从事于β的研究并给出计算β值的计算公式的
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公司。本次评估我们是选取该公司公布的β计算器计算对比公司的β值,该β值是含有
对比公司自身资本结构的β值。股票市场指数选择的是沪深 300 指数。时间范围从 2012
年到 2014 年,计算周期以周为单位,收益率计算方法为普通收益率。
被评估单位的权益系统风险系数计算公式如下:
βL=(1+(1-t)×D/E)×βU
式中:βL:有财务杠杆的权益的系统风险系数βe
βU:无财务杠杆的权益的系统风险系数βu
t:被评估企业的所得税税率
D/E:被评估企业的目标资本结构
根据前述,评估人员选取的 4 家对比公司作为参照,计算得出其结果平均值为
0.8650,具体数字见下表:
报告期 2014-12-31 2014-12-31 2014-12-31 2014-12-31
证券名称 上海新阳 国瓷材料 四方达 双龙股份 平均值
证券代码 300236 300285 300179 300108
基准日股权市场价值 345,425.47 371,026.01 225,720.00 377,368.71 329,885.05
流通性折扣率 35% 35% 35% 35% 35%
非流通股权市场价值 224,526.56 241,166.91 146,718.00 245,289.66 214,425.28
基准日付息负债价值 6,849.48 3,070.14 4,241.85 57,624.38 17,946.46
股权价值比率 97.04% 98.74% 97.19% 80.98% 93.49%
债权价值比率 2.96% 1.26% 2.81% 19.02% 6.51%
资本结构 0.0305 0.0127 0.0289 0.2349 0.0837
原始 beta 0.7579 0.6076 1.0131 1.0794 86.45%
调整 Beta 0.8214 0.7371 0.9172 0.9135 84.73%
剔除杠杆原始 Beta 0.7355 0.6000 0.9846 0.8741 79.85%
剔除杠杆调整 Beta 0.8228 0.7320 0.9897 0.9156 0.8650
我们采用被评估企业的目标资本结构作为本次评估的被评估企业的资本结构比率。
被评估企业基准日的付息负债为 0,则资本结构 D/E 为 0,4 家对比上市公司的资本结构
分别为 0.0305、0.0127、0.0289、0.2349,平均值为 0.0837,以此作为本次评估的被评估企
业的目标资本结构比率,D/E=8.37%
被评估企业评估基准日执行的所得税税率为 25%,企业尚未申请成为认定的国家级
高新技术企业,暂不能享受 15%的优惠企业所得税率。从谨慎角度出让,按基准日执行
的所得税税率 25%计算。
βL=(1+(1-t)×D/E)×βU
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=(1+(1-25%)×8.37%)×0.8650
=0.9193
III、市场风险溢价的确定
市场风险溢价是对于一个充分风险分散的市场投资组合,投资者所要求的高于无风
险利率的回报率,根据国内相关的研究成果结合我公司计算,本次评估市场风险溢价取
6.97%%。
2014 年市场超额收益率 ERP 估算表(沪深 300)
无风险收益率 Rf(距到期 ERP=Rm 几何平均
序号 年份 Rm 几何平均值
剩余年限超过 10 年) 值-Rf
1 2009 18.21% 4.05% 14.16%
2 2010 13.47% 4.25% 9.23%
3 2011 5.33% 3.89% 1.44%
4 2012 6.26% 4.11% 2.15%
5 2013 8.99% 4.27% 4.72%
6 2014 14.40% 4.27% 10.14%
7 平均值 11.11% 4.14% 6.97%
IV、企业特定风险调整系数的确定
采用资本定价模型一般被认为是估算一个投资组合(Portfolio)的组合收益,对于
单个公司的投资风险一般认为要高于一个投资组合的风险,因此,在考虑一个单个公司
或股票的投资收益时应该考虑该公司的特有风险所产生的超额收益。公司的特有风险目
前国际上比较多的是考虑公司的规模对投资风险大小的影响公司资产规模小、投资风险
就会增加,反之,公司资产规模大,投资风险就会相对减小,企业资产规模与投资风险
这种关系已广泛被投资者接受。
国内评估专家赵强教授通过对沪、深两市的 1,000 多家上市公司 2005~2010 年的
数据进行了分析研究,按超额收益率 Rs 与总资产的自然对数和总资产报酬率 ROA 进行
二元一次线性回归分析,得到如下结论:
Rs=3.73%-0.717%×Ln(S)-0.267%×ROA(R2=93.14%)
其中:Rs:公司规模超额收益率;S:公司总资产账面值(按亿元单位计算);ROA:
总资产报酬率;Ln:自然对数。
根据以上结论,我们将被评估企业的总资产 2.52 亿元以及 2015 年预期总资产报酬
率 2.58%分别代入上述回归方程既可计算被评估企业的规模超额收益率ε=3.06%。
本次评估我们仅以被评估企业的上述超额收益率作为其特有风险超额收益率的估
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算值。本次评估我们没有考虑被评估企业其他因素引起的超额风险收益率。
V、计算权益资本成本
将上述确定的参数代入权益资本成本计算公式,计算得出被评估单位的权益资本成
本。
=4.2703%+0.9193×6.97%+3.06%
=13.738%
VI、付息债务利率
评估基准日 1-3(含 3 年)、3-5 年(含 5 年)贷款利率为 6.00%,本次评估以此作
为付息债务的利率。
VII、计算加权平均资本成本
将上述确定的参数代入加权平均资本成本计算公式,计算得出被评估单位的加权平
均资本成本。
=13.738%×(1/(1+8.37%))+6.00%×(1-25%)×(8.37%×(1+8.37%))
=13.02%
②、无形资产风险溢价系数 Rw 的确定
无形资产风险溢价系数由市场风险系数、资金风险系数及管理风险系数之和确定。
根据本项目评估范围内无形资产的特点及目前评估惯例,各个风险系数的取值范围在
0%-3%之间,具体的数值则根据评测表求得。公式如下:
风险报酬率=市场风险+资金风险+管理风险
①市场分析
市场风险取值表
风险因素 权重 分值 合计
市场容量风险 0.4 10 4
市场现有竞争风险 0.7 10 4.2
市场竞 规模经济 0.3 20 1.08
市场潜在 0.6
争风险 投资额 0.3 0.4 20 1.44
竞争风险
销售网络 0.3 60 3.24
合计 1 13.96
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取值说明:
Ⅰ、市场容量风险。市场总容量大且平稳(0);市场总容量一般,但发展前景好(20);
市场总容量一般且发展平稳(40);市场总容量小,呈增长趋势(80);发展平稳(100)。
市场总容量非常巨大、发展前景好,但尚需一定的发展时间,取 10 分。
Ⅱ、市场现有竞争风险。市场为新市场,无其他厂商(0);市场中厂商数量较少,
实力无明显优势(20);市场中厂商数量较多,但其中有几个厂商具有较明显的优势(60);
市场中厂商数量众多,且无明显优势(100)。石墨烯为新市场,尚无其他大规模生产的
厂家,但正在试验阶段的科研机构较多,实力较弱,其他企业大多数尚处实验室阶段,
工业化进展缓慢,取 10 分。
Ⅲ、市场潜在竞争风险,由以下三个因素决定。
ⅰ、规模经济性。市场存在明显的规模经济(0);市场存在一定的规模经济(40);
市场基本不具备经济(100)。市场存在明显的规模经济,进入工业化大规模生产,能大
幅降低生产成本,取 20 分。
ⅱ、投资额及转换费用。项目的投资额及转换费用高(0);项目的投资额及转换费
用中等(40);项目的投资额及转换费用低(100)。投资额及转换费用较高,已有较多的
企业投入大量资本进行研发,但取得的成果不明显,取 20 分。
ⅲ、销售网络。产品的销售依赖固有的销售网络(0);产品的销售在一定程度上依
赖固有的销售网络(40);产品的销售不依赖固有的销售网络(100)。被评估企业已经建
立了一些战略合作单位,有一部分是大型企业,如其试验效果明显,需求量将快速上涨,
产成品将供不应求,取 60 分。
市场风险系数=0%+(3%-0)×13.96%
=0.42%
② 资金风险
资金风险取值表
分值 评分
权重 考虑因素 合计 备注
100 80 60 40 20 0
0.5 融资风险 20 10
0.5 流动资金风险 10 5
合计 30 15
取值说明:
Ⅰ、融资风险。项目的投资额低(0);项目的投资额中等(40);项目的投资额高
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(100)。生产项目投资规模相对于制造业全行业比,属于偏下水平,取 20 分。
Ⅱ、流动资金风险。项目的流动资金低(0);项目的流动资金中等(40);项目的
流动资金高(100)。项目的流动资金较低,取 10 分。
资金风险系数=0%+(3%-0%)×15%
=0.45%
③管理风险
管理风险
分值
权重 考虑因素 评分 得分
100 80 60 40 20 0
0.4 销售服务风险 √ 20 8
0.3 质量管理风险 √ 40 12
0.3 技术开发风险 √ 30 9
合计 90 29
取值说明:
Ⅰ、销售服务风险。已有销售网点和人员(0);除利用现有网络外,还需要建立一
部分新销售服务网站(20);必须开辟与现有网点数相当的新网点和增加一部分新人员
投入(60);全部是新网点和新的销售服务人员(100)。被评估企业已经建立一些战略合
作单位以及重点合作协会、产业联盟,其中一部分是大型的企业,如其试验效果明显,
需求量将快速上涨,且市场缺乏竞争者,在现有销售网络上,满足经营所需,取 20 分。
Ⅱ、质量管理风险。质保体系建立完善,实施全过程质量空置(0);质保体系建立
但不完善,大部分生产过程实施质量控制(40);质保体系尚待建立,只在个别环节实
施质量控制(100)。被评估企业质保体系建立但不完善,大部分生产过程实现质量控制,
取 40 分。
Ⅲ、技术开发风险。技术力量强,R&D 投入高(0);技术力量较强,R&D 投入高(60);
技术力量较强,R&D 投入高(100)。被评估企业的技术力量强,投入高,取 30 分。
管理风险系数=0%+(3%-0%)×29%
=0.87%
则无形资产风险溢价系数=0.42%+0.45%+0.87%=1.74%
根据以上对各因素的调整,评估人员采用评分法得出风险报酬率为 1.74%。
③、折现率的确定
WACC Rw
r
1 T
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=(13.02%+1.74%)/(1-25%)
=19.68%
(2)、折现率测算模型方法二:
在评估时,我们认为,公司的现金流是由公司所有资本共同创造的,资本包括流动
资产、固定资产和无形资产组成。税前 WACC 可以用下式表述:
其中: Wc:为流动资产(资金)占全部资产比例;
Wf:为固定资产(资金)占全部资产比例;
Wi:为无形资产(资金)占全部资产比例;
Rc: 为投资流动资产(资金)期望回报率;
Rf:为投资固定资产(资金)期望回报率;
Ri:为投资无形资产(资金)期望回报率;
评估人员根据前述选取的 4 家对比公司,计算其无形资产的期望回报率,并以其平
均值作为本次无形资产收益法评估的折现率。
对于投资流动资产所承担的风险相对最小,因而期望回报率应最低,我们取基准日
中期平均贷款利率 6.00%作为投资流动资产的期望回报率。
对于固定资产的期望回报率,因投资固定资产所承担的风险较流动资产高,期望回
报率比流动资产高,综合考虑取 8%为投资固定资产的期望回报率。
计算过程如下:
证券名称 上海新阳 国瓷材料 四方达 双龙股份
证券代码 300236 300285 300179 300108
起始 2012-1-1 2012-1-1 2012-1-1 2012-1-1
终止 2014-12-31 2014-12-31 2014-12-31 2014-12-31
周期单位 周 周 周 周
beta 0.7579 0.6076 1.0131 1.0794
总股本万股 11,491.20 12,723.80 21,600.00 28,267.32
流通股万 9,422.57 3,320.60 13,301.13 8,092.46
限售股万 2,068.63 9,403.20 8,298.87 20,174.86
限售/总 18.00% 73.90% 38.42% 71.37%
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收盘价 30.06 29.16 10.45 13.35
流通性折扣率 35.00% 35.00% 35.00% 35.00%
股权价值 224,526.56 241,166.91 146,718.00 245,289.66
所得税年度 2014 2014 2014 2014
报告期 2014-12-31 2014-12-31 2014-12-31 2014-12-31
带息负债 6,849.48 3,070.14 4,241.85 57,624.38
可供出售金融资产 - - - -
持有至到期投资 - - - -
投资性房地产 - - - -
长期股权投资 9,983.16 - - -
长期应收款 - - - -
全部资产 221,392.87 244,237.04 150,959.85 302,914.04
流动资产 51,914.32 42,862.76 60,669.22 89,645.60
无息流动负债 9,710.51 9,401.80 5,171.86 5,445.23
营运资金 42,203.81 33,460.96 55,497.36 84,200.37
开发支出 284.20 - - -
商誉 13,387.88 478.85 3,717.47 28,606.17
非流动资产合计 52,172.81 48,948.08 24,242.05 127,145.04
无形资产中除土地使用
权、探矿权、林权以外的 4,382.17 2,684.21 374.97 4,751.96
明细合计
有形非流动资产 24,135.40 45,785.02 20,149.61 93,786.91
无形资产 155,053.67 164,991.07 75,312.88 124,926.76
无形资产/总资产 70% 68% 50% 41%
总资产亿 10.41 9.18 8.49 21.68
总资产报酬率 7.63% 10.14% 3.66% 6.16%
报告期 2014-12-31 2014-12-31 2014-12-31 2014-12-31
证券名称 上海新阳 国瓷材料 四方达 双龙股份
证券代码 300236 300285 300179 300108
带息负债(D) 6,849.48 3,070.14 4,241.85 57,624.38
债权比例 1.94% 0.82% 1.84% 13.25%
股权公平市场价值(E)(2) 345,425.47 371,026.01 225,720.00 377,368.71
股权价值比例 98.06% 99.18% 98.16% 86.75%
无风险收益率 (Rf)(3) 4.27% 4.27% 4.27% 4.27%
超额风险收益率(ERP) 6.97% 6.97% 6.97% 6.97%
Beta 0.7579 0.6076 1.0131 1.0794
公司特有风险超额收益率(Rs) 2.03% 2.11% 2.19% 1.51%
税前股权收益率(Re)(4) 13.63% 12.49% 15.90% 15.65%
债权收益率(Rd)(5) 6.00% 6.00% 6.00% 6.00%
适用所得税率 15% 15% 15% 15%
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税前加权资金成本(WACCBT)(6) 13.48% 12.44% 15.72% 14.37%
营运资金比重 %(Wc) 19.06% 13.70% 36.76% 27.80%
营运资金回报率 %(Rc) 6.00% 6.00% 6.00% 6.00%
有形非流动资产比重 %(Wf) 10.90% 18.75% 13.35% 30.96%
有形非流动资产回报率 %(Rf) 8.00% 8.00% 8.00% 8.00%
无形非流动资产比重 %(Wi) 70.04% 67.55% 49.89% 41.24%
无形非流动资产回报率 %(Ri) 16.37% 14.98% 24.95% 24.80%
根据上述计算得出无形资产投资回报率的计算公式得出对比公司的无形资产投资
回报率分别为16.37%、14.98%、24.95%、24.80%,平均值为20.27%。以此作为被评估单
位的无形非流动资产的折现率。
(3)、无形资产折现率的确定
经过上述两种折现率测算模型的计算,得到的折现率分别为19.68%、20.27%,平均
值为19.98%。模型一已经考虑被评估单位及无形资产的实际情况,而模型二是4家对比上
市公司的情况,未考虑被评估单位的实际情况,故本次选取模型一计算得出的折现率,
则被评估单位的折现率为19.68%。
5、委估技术评估结果
(1)经上述评估程序和参数估算,委估技术资产组合于评估基准日的评估价值为
42,606.75万元。请详见附表。
项目 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年
营业收入 4,265 7,837 12,210 19,140 31,019 54,408 87,053 139,285
收入提成率 10.46% 10.46% 10.46% 10.46% 10.46% 9.94% 9.44% 8.97%
提成收益 446 820 1,277 2,002 3,245 5,407 8,218 12,491
折现率 19.680% 19.680% 19.680% 19.680% 19.680% 19.680% 19.680% 19.680%
折现系数 0.9141 0.7638 0.6382 0.5332 0.4456 0.3723 0.3111 0.2599
折现值 408 626 815 1,067 1,446 2,013 2,557 3,246
累计折现值 408 1,034 1,849 2,916 4,362 6,375 8,932 12,178
项目 2023 年 2024 年 2025 年 2026 年 2027 年 2028 年 2029 年
营业收入 222,856 334,284 467,997 608,396 730,076 803,083 803,083
收入提成率 8.52% 8.09% 7.28% 6.56% 5.90% 5.31% 4.78%
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提成收益 18,987 27,056 34,091 39,886 43,077 42,646 38,382
折现率 19.680% 19.680% 19.680% 19.680% 19.680% 19.680% 19.680%
折现系数 0.2172 0.1815 0.1516 0.1267 0.1059 0.0885 0.0739
折现值 4,124 4,911 5,168 5,054 4,562 3,774 2,836
累计折现值 16,302 21,213 26,381 31,434 35,996 39,770 42,607
(2)根据宁波墨西科技与中科院宁波材料所签订的技术开发合同,约定本合同项
目的研究开发费共计人民币共计1.5亿元。截止评估基准日,宁波墨西科技已支付6,000
万元,余下将来还有0.9亿元研究开发费需支付。
(3)中国科学院宁波材料所授权许可宁波墨西科技有限公司的4项专利在现有授权
期限后继续获得授权,授权许可费保持不变,则许可费为500万元/年;该技术组合的经
济寿命期与本次技术组合寿命期相同至2029年为止,继续授权期为2016年至2029年共14
年。折现率以贷款利率6%计算。则授权的4项专利为:
500 1 1 6% 1 4,384.43 万元
评估值 1-
6% 1 6%
14
(4)无形资产评估结果
评估价值=委估技术评估价值-余下尚需支付的研究开发费-授权专利价值
=42,606.75 - 9,000.00 - 4,384.43
= 29,222.32(万元)
则经评估,委估技术组合评估价值为29,222.32万元。
九、长期待摊费用评估技术说明
长期待摊费用原始发生额为340,353.33元,账面价值为255,555.90元,系市内办公
室装修费用以及缴纳2015年至2019年5月的排污费。
评估人员通过查阅有关账簿及凭证,索取相关项目合同,核对相应的账面记载,核
实长期待摊费用的形成原因及记账、摊销过程,并核实账面金额的准确性。被评估企业
对以上费用的摊销年限按可受益年限进行确定,且近期该系列款项波动较小,故本次评
估直接以账面值确认。
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经评估,长期待摊费用评估值为255,555.90元,无增减值。
十、流动负债评估技术说明
(一)评估范围
流动负债主要包括:应付账款、应付职工薪酬、应交税费等。
上述负债在评估基准日账面值如下所示
金额单位:人民币元
科目余额表 账面价值
应付账款 750,644.68
预收账款 11,600.00
应付职工薪酬 1,153,495.28
应交税费 235,440.72
其他应付款 3,007,885.62
流动负债合计 5,159,066.30
(二)流动负债各科目核实、评估的方法和结果
1.应付账款
应付账款账面余额 750,644.68 元,核算内容是应付设备供应厂家的尾款。
评估人员通过查阅有关合同、协议等资料,核实业务内容、结算方式、期限、发
生日期和金额等内容。经核实,申报评估明细表各项内容均准确无误,未发现有无需支
付的款项,则以核实后账面值作为评估值。
应付账款评估值为 750,644.68 元。
2、预收账款
预收账款账面余额 11,600.00 元,核算内容是客户预付的货款。
评估人员向被评估单位调查了解了预收账款形成的原因,通过抽阅有关合同、协
议等资料,核实业务内容、发生日期和金额等内容。经核实,申报评估明细表各项内容
均准确无误,则以核实后账面值作为评估值。
预收账款评估值为 11,600.00 元。
3、应付职工薪酬
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应付职工薪酬账面值为 1,153,495.28 元,为计提当月并于下月发放的职工工资社
保公积金、以及预提 2014 年年终奖金。评估人员查阅了企业制定的工资管理办法,并
查阅了相关账簿和凭证,确认各项计提费用符合规定、金额无误,则以核实后账面值作
为评估值。
应付职工薪酬评估值为 1,153,495.28 元。
4、应交税费
应交税费账面值 235,440.72 元,主要为应交增值税、代扣代缴个人所得税等。评
估人员查阅了应交税费明细账,抽查企业的完税凭证、纳税申报表等资料,核实无误后
以账面值作为评估值。
应交税费评估值为 235,440.72 元。
5、其他应付款
评估基准日其他应付款账面价值 3,007,885.62 元,主要内容为应付各单位的工程
质保金、设备质保金。
评估人员向被评估单位调查了解了其他应付款形成的原因,按照重要性原则,对
大额或账龄较长等情形的其他应付款进行了函证,并对相应的合同进行了抽查。其他应
付款以核实无误后的账面价值作为评估值。
其他应付款评估值为 3,007,885.62 元。
(三)流动负债评估结果
金额单位:人民币元
科目名称 账面价值 评估价值 增值额 增值率%
应付账款 750,644.68 750,644.68 - -
预收账款 11,600.00 11,600.00
应付职工薪酬 1,153,495.28 1,153,495.28 - -
应交税费 235,440.72 235,440.72 - -
其他应付款 3,007,885.62 3,007,885.62
流动负债合计 5,159,066.30 5,159,066.30 - -
十一、非流动负债评估技术说明
(一)评估范围
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纳入评估范围的非流动负债包括:其他非流动负债。上述负债评估基准日账面价值
如下表所示:
编号 科目名称 账面价值
6-7 其它非流动负债(递延收益) 1,433,000.00
非流动负债合计 1,433,000.00
其他非流动负债为各个行政部门无偿拨付的关于石墨烯相关课题的科研项目经费,
账面价值1,433,000.00元。
(二)评估程序及方法
评估人员通过查阅相关的会计记录,核实其他流动负债的真实性、完整性;同时对
了解其他流动负债内容、计提依据、计提标准、受益期。经了解,以上资金为宁波市科
技局、宁波市财政局、宁波发改委等单位拨付给宁波墨西科技的用于石墨烯材料相关科
研项目的专项资金,若项目研发完成并通过验收,该专项资金无需偿还,可转营业外收
入-政府补助。目前科研课题项目尚未完成,故以经核实无误的账面值确定为评估值。
(三)评估结果
其他非流动负债的评估价值为1,433,000.00元,评估无增减值。
十二、资产基础法评估结论
总资产账面价值25,213.19万元,评估价值46,736.38万元,评估值较账面价值增值
21,523.19万元,增值率85.36 %;
负债账面价值659.21万元,评估价值为659.21万元,评估值较账面价值没有变动。
净资产(股东全部权益)为24,553.99万元,评估价值为46,077.18万元,评估增值
21,523.19万元,增值率87.66 %。
资产评估结果汇总表
评估基准日:2014 年 12 月 31 日
被评估单位:宁波墨西科技有限公司 金额单位:人民币万元
账面价值 评估价值 增减值 增值率%
项 目 D=C/A×1
A B C=B-A
00%
流动资产 1 4,623.24 4,623.65 0.41 0.01
非流动资产 2 20,589.95 42,112.73 21,522.78 104.53
其中:可供出售 3 500.00 497.01 -2.99 -0.60
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金融资产
长期股权投资 6 840.00 977.08 137.08 16.32
固定资产 8 6,219.17 6,899.37 680.20 10.94
在建工程 9 1,607.11 1,774.73 167.62 10.43
无形资产 14 11,398.11 31,938.99 20,540.87 180.21
开发支出 15
长期待摊费用 17 25.56 25.56 - -
递延所得税资产 18 - -
其他非流动资产 19 - -
资产总计 20 25,213.19 46,736.38 21,523.19 85.36
流动负债 21 515.91 515.91 - -
非流动负债 22 143.30 143.30 - -
负债合计 23 659.21 659.21 - -
净资产
24 24,553.99 46,077.18 21,523.19 87.66
(所有者权益)
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第五部分 市场法评估技术说明
一、评估对象
本次评估的对象是宁波墨西科技有限公司股东全部权益。
二、市场法应用说明
(一)市场法简介
市场法是根据与被评估单位相同或相似的对比公司近期交易的成交价格,通过分析
对比公司与被评估单位各自特点分析确定被评估单位的股权评估价值,市场法的理论基
础是同类、同经营规模并具有相同获利能力的企业其市场价值是相同的(或相似的)。
市场法中常用的两种方法是对比公司比较方法和交易案例比较法。
对比公司比较法是指通过对资本市场上与被评估企业处于同一或类似行业的上市
公司的经营和财务数据进行分析,计算适当的价值比率或经济指标,在与被评估企业比
较分析的基础上,得出评估对象价值的方法。
交易案例比较法是指通过分析与被评估企业处于同一或类似行业的公司的买卖、收
购及合并案例,获取并分析这些交易案例的数据资料,计算适当的价值比率或经济指标,
在与被评估企业比较分析的基础上,得出评估对象价值的方法。
(二)市场法适用条件
运用市场法,是将评估对象置于一个完整、现实的经营过程和市场环境中,评估基
础是要有产权交易、证券交易市场,因此运用市场法评估整体资产必须具备以下前提条
件:
1、产权交易市场、证券交易市场成熟、活跃,相关交易资料公开、完整;
2、可以找到适当数量的案例与评估对象在交易对象性质、处置方式、市场条件等
方面相似的参照案例;
3、评估对象与参照物在资产评估的要素方面、技术方面可分解为因素差异,并且
这些差异可以量化。考虑到交易案例比较法由于受数据信息收集的限制而无法充分考虑
评估对象与交易案例的差异因素对股权价值的影响,另一方面与证券市场上存在一定数
量的与被评估企业类似的上市公司,且交易活跃,交易及财务数据公开,信息充分,故
本次市场法评估采用上市公司比较法。
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三、市场法的评估假设条件
(一)一般假设
1.假设评估基准日后被评估单位持续经营;
2.假设评估基准日后被评估单位所处国家和地区的政治、经济和社会环境无重大变
化;
3.假设评估基准日后国家宏观经济政策、产业政策和区域发展政策无重大变化;
4.假设和被评估单位相关的利率、汇率、赋税基准及税率、政策性征收费用等评估
基准日后不发生重大变化;
5.假设评估基准日后被评估单位的管理层是负责的、稳定的,且有能力担当其职务;
6.假设被评估单位完全遵守所有相关的法律法规;
7.假设评估基准日后无不可抗力对被评估单位造成重大不利影响。
(二)特殊假设
1.公开市场假设,是指资产可以在充分竞争的产权市场上自由买卖,其价格高低取
决于一定市场的供给状况下独立的买卖双方对资产的价值判断;
2.假设评估基准日后被评估单位的产品或服务保持目前的市场竞争态势;
3.无其他不可预测和不可抗力因素造成的重大不利影响。
四、评估测算过程
市场法中的对比公司方式是通过比较与被评估单位处于同一行业的上市公司的公
允市场价值来确定委估企业的公允市场价。这种方式一般是首先选择与被评估单位处于
同一行业的并且股票交易活跃的上市公司作为对比公司,然后通过交易股价计算对比公
司的市场价值。另一方面,再选择对比公司的一个或几个收益性和/或资产类参数,如
EBIT,EBITDA 或总资产、净资产等作为“分析参数”,最后计算对比公司市场价值与
所选择分析参数之间的比例关系---称之为比率乘数(Multiples),将上述比率乘数应用
到被评估单位的相应的分析参数中从而得到委估对象的市场价值。
通过计算对比公司的市场价值和分析参数,我们可以得到其收益类比率乘数和资产
类比率乘数。但上述比率乘数在应用到被评估单位相应分析参数中前还需要进行必要的
调整,以反映对比公司与被评估单位之间的差异。
由于上市公司比较法采用上市公司的股票交易价格计算股权市值,因此这个“市值”
应该是代表流动性、少数股权的价值。与缺少流动性的被评估公司股权相比,具有一定
的流动性溢价,故应对初步评估结果扣除非流动性折扣。同理,也要加上控股权溢价。
广东中广信资产评估有限公司 第 135 页
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1、可比单位的选择
本次评估我们选定的对比4家新材料公司,对比公司的选择标准如下:
A.对比公司只发行人民币A股;
B.对比公司必须为至少有两年上市历史;
C.对比公司近年为盈利公司,且经营稳定;
D.对比公司为制造业、WIND材料Ⅱ行业中公司,且主营业务收入中新材料收入占比
50%以上;
E.对比公司近年销售毛利率与目标公司相近;
根据上述五项原则,我们只找到了 4 家上市公司,4 家公司的资料详见前述对无形
资产-其他无形资产的评估说明。
评估人员还从 A 股市场将涉及石墨烯概念的股票共 15 家作为对比公司(WIND 股票
分类-概念类-石墨烯板块、剔除 B 股及 st 股)。
以上共计 19 家 A 股上市如下:
归属母公司股
总市值(证监会算法) 自由流通市值
序 东的权益[2014
证券代码 证券简称 [2014-12-31] [2014-12-31]
号 年报] [合并报
[亿元] [亿元]
表] [亿元]
1 000009.SZ 中国宝安 194.9280 156.7053 32.7753
2 000413.SZ 东旭光电 197.0762 129.3383 64.3673
3 000511.SZ 烯碳新材 94.8117 81.8301 13.9807
4 000532.SZ 力合股份 49.6380 36.9408 6.8027
5 000737.SZ 南风化工 27.1636 18.7474 3.6861
6 002092.SZ 中泰化学 107.7435 73.4193 87.1163
7 002319.SZ 乐通股份 20.6000 17.9009 5.5728
8 002341.SZ 新纶科技 59.8251 36.3543 15.5107
9 002450.SZ 康得新 275.9072 209.7505 47.9429
10 002471.SZ 中超电缆 55.7413 34.6932 16.4178
11 002484.SZ 江海股份 49.1878 20.4847 15.8200
12 300068.SZ 南都电源 59.7720 37.9245 28.0508
13 300108.SZ 双龙股份 37.7369 10.8034 15.0094
14 300179.SZ 四方达 22.5720 11.1261 7.1590
15 300236.SZ 上海新阳 34.5425 10.5407 8.5491
16 300285.SZ 国瓷材料 37.1026 9.6829 7.2006
17 600152.SH 维科精华 19.8989 11.6561 5.8109
18 600503.SH 华丽家族 91.0101 54.3783 35.9359
19 600516.SH 方大炭素 167.9620 90.3176 57.4501
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2、比率乘数的选择
市场比较法要求通过分析对比公司股权(所有者权益)和/或全部投资资本市场价值
与收益性参数、资产类参数或现金流比率参数之间的比率乘数来确定被评估单位的比率
乘数,然后,根据委估企业的收益能力、资产类参数来估算其股权和/或全投资资本的价
值。因此采用市场法评估的一个重要步骤是分析确定、计算比率乘数。比率乘数可以分
为四类,分别为收益类比率乘数、资产类比率乘数、现金流比率乘数和其他特殊价值比
率乘数。
收益类价值比率=企业整体价值或股权价值/收益类参数
资产类价值比率=企业整体价值或股权价值/资产类参数
现金流类价值比率=企业整体价值或股权价值/现金流类参数
其他特殊价值比率=企业整体价值或股权价值/特殊类参数
价值比率选择的一般原则:1)对于亏损性企业可能选择资产基础价值比率比选择
盈利基础价值比率效果好; 2)对于可比对象与目标企业资本结构存在较大差异的,则
一般应该选择全投资口径的价值比率;3)对于一些高科技行业或有形资产较少但无形
资产较多的企业,盈利类价值比率可能比资产类价值比率效果好;4)如果企业的各类
成本比较稳定,销售利润水平也比较稳定,则可以选择销售收入价值比率;5)如果可
比对象与目标企业税收政策存在较大差异,则可能需要选择税后收益的价值比率;
根据本次被评估单位的特点以及参考国际惯例,本次评估我们基于谨慎原则选用资
产类比率乘数中的市净率(P/B)指标。
市净率(P/B)指的是每股股价与每股净资产的比率。每股净资产是股票的账面价
值,它是用成本计量的,而每股市价是这些资产的现在价值,它是证券市场上交易的结
果。市价高于账面价值时企业资产的质量较好,有发展潜力,反之则资产质量差,没有
发展前景。
被评估单位的特点:宁波墨西科技在石墨烯薄膜领域乃至全国、全球,在石墨烯领
域均处于起步阶段,而石墨烯作为一种具有革命性全新的材料,已经渗透到力学、化学、
热学、环境、信息科学等各个领域,但尚未出现行业公认的技术标准。对于石墨烯产业
化和应用研究,有待进一步加强。随着技术的进步以及石墨烯产业化的发展,石墨烯材
料的规模化制备和应用迅速突破,以在制备工艺、生产装备、应用开发上进行融合与集
成,实现产业链的贯通。
宁波墨西科技已建成全球首条百万平米级大规模石墨烯薄膜生产线,部分设备尚处
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于调试阶段,后续将陆续建设更多、更先进的改造后的大规模石墨烯薄膜生产线,且购
置土地建设厂房等,将陆续实施。在现阶段难以对未来经营业绩进行可靠的预测并说明。
3、比率乘数的计算时间
本次评估我们根据数据的可采集性 2014 年年报数据计算的比率乘数。
4、比率乘数的调整
由于标的公司与每个对比公司以及对比公司相互之间存在着资产、经营等风险的差
异,包括公司特有风险等,但是本次选用 19 个类似上市公司(新材料行业,石墨烯概
念),并统计其平均数、中位数以消除各个对比公司的差异性,得出来的结果代表着整
个公开市场上投资者对类似公司(新材料,石墨烯概念)的估值水平,故本次不对比率
乘数进行调整。
5、缺少流通折扣的估算(数据来源:赵立新 刘萍著《上市公司并购重组市场法评
估研究》)
(1)缺少流通性对股权价值的影响
流通性定义为资产、股权、所有者权益以及股票等以最小的成本,通过转让或者销
售方式转换为现金的能力。
缺少流通折扣定义为:在资产或权益价值基础上扣除一定数量或一定比例,以体现
该资产或权益缺少流通性。
股权的自由流通性是对其价值有重要影响的。由于本次评估的企业是非上市公司,
其股权是不可以在股票交易市场上交易的,这种不可流通性对其价值是有影响的。流通
性实际是资产、股权、所有者权益以及股票在转换为现金时其价值不发生损失的能力,
缺少流通性就是资产、股权等在转换为现金时其价值发生一定损失。
美国评估界在谈论缺少流通性时一般包含两个层面的含义:
1)对于控股股权,一般认为其缺少流通折扣实际主要表现在股权“缺少变现性”
(Discount for Lack of Liquidity 或者 DLOL),即该股权在转换为现金的能力方面存在缺
陷,也就是股权缺少流通折扣就是体现该股权在不减少其价值的前提下转换为现金的能
力方面与具有流通性的股权相比其价值会出现的一个贬值;
2)对于少数股权,一般认为其缺少流通折扣实际主要表现在股权“缺少交易市场”
(Discount for Lack of Marketability 或者 DLOM),即,由于这类股权没有一个系统的有
效的交易市场机制,使这些股权可以方便的交易,造成这类股权交易的活跃程度等方面
受到制约,不能与股票市场上的股票交易一样具有系统的市场交易机制,因此这类股权
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的交易价值与股票市场上交易的股票相比存在一个交易价值的贬值。
一般认为不可流通股与流通股之间的价格差异主要由下列因素造成:①承担的风
险。流通股的流通性很强,一旦发生风险后,流通股持有者可以迅速出售所持有股票,
减少或避免风险。法人股持有者在遇到同样情况后,则不能迅速做出上述反映而遭受损
失。②交易的活跃程度。流通股交易活跃,价格上升。法人股缺乏必要的交易人数,另
外法人股一般数额较大,很多投资者缺乏经济实力参与法人股的交易,因而,与流通股
相比,交易缺乏活跃,价格较低。
(2)缺少流通性对股权价值影响的定量研究
不可流通性影响股票价值这一事实是普遍存在的,有很多这方面的研究。目前国际
上定量研究缺少流通折扣率的主要方式或途径主要包括以下几种:
1) 限制性股票交易价格研究途径(Restricted Stock Studies)。该类研究途径的思路
是通过研究存在转让限制性的股票的交易价与同一公司转让没有限制的股票的交易价
之间的差异来定量估算缺少流通性折扣。在美国的上市公司中,存在一种转让受到限制
性股票,这些股票通常有一定的限制期,在限制期内不能进入股票市场交易, 或者需
要经过特别批准才能进场交易。但这些股票可以进行场外交易。
2)IPO 前交易价格研究途径(Pre-IPO Studies)。该类研究的思路是通过公司 IPO
前股权交易价格与后续上市后股票交易价格对比来研究缺少流通折扣率。目前,美国一
些评估分析人员相信 IPO 前研究缺少流通折扣率与限制股交易研究相比,对于非上市
公司,可以提供更为可靠的缺少流通折扣率的数据。原因是 IPO 前的公司股权交易与
实际评估中的非上市公司的股权交易情况更为接近,因此按 IPO 前研究得出的缺少流
通折扣率更为适合实际评估中的非上市公司的情况。
3)国内缺少流通折扣率的定量估算
A、新股发行方式估算流通折扣如下表:
2002-2011 年 新 股 发 行 价 方 式 估 算 缺 少 流 通 折 扣 率 计 算 表 ( 按 行 业 )
缺 少 流 通 折 扣 率 ( %)
样本点 发行价 第 一 天 交 30 日 易 60 日 交 90 日 交 30 日 交 60 日 交 90 日 交
序号 行业名称 第一天交
数量 平均值 易价 均价 易均价 易均价 易均价 易均价 易均价
易价计算 平均值
计算 计算 计算
1 采掘业 31 18.96 30.18 30.37 30.87 29.65 37.68% 36.56% 35.82% 33.61% 35.91%
2 传播与文化产业 16 21.74 36.70 35.50 33.21 31.08 42.26% 36.94% 33.33% 30.10% 35.66%
3 电力、煤气及水的生产和供应 21 7.40 11.85 11.52 11.33 11.29 39.04% 37.31% 35.56% 34.14% 36.51%
4 电子 99 21.16 32.93 31.02 30.86 31.24 35.50% 32.28% 33.15% 33.47% 33.60%
5 房地产业 13 11.01 20.64 20.52 20.60 20.27 43.57% 44.11% 44.21% 41.05% 43.23%
6 纺织、服装、皮毛 41 16.73 22.83 21.19 21.03 21.12 26.19% 21.37% 22.34% 23.00% 23.23%
7 机械、设备、仪表 280 21.36 31.38 29.96 29.72 28.64 29.97% 25.63% 24.57% 21.66% 25.46%
8 建筑业 34 16.32 22.70 22.91 23.14 23.50 31.98% 31.27% 30.44% 29.24% 30.73%
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9 交通运输、仓储业 35 7.43 12.47 12.37 12.55 12.50 36.85% 37.88% 38.57% 38.11% 37.85%
10 金融、保险业 25 12.18 17.56 18.07 17.77 17.44 26.88% 28.61% 28.71% 27.07% 27.82%
11 金属、非金属 111 15.48 24.01 23.11 23.05 22.28 33.92% 31.51% 31.29% 28.98% 31.43%
12 木材、家具 9 22.69 23.71 24.05 24.52 21.33 11.93% 13.53% 10.88% -5.06% 7.82%
13 农、林、牧、渔业 29 16.97 28.19 28.18 29.44 29.58 37.93% 36.62% 35.68% 34.60% 36.21%
14 批发和零售贸易 31 21.13 28.08 28.10 27.66 27.55 28.84% 26.96% 25.27% 23.20% 26.07%
15 其他制造业 22 16.26 25.95 24.98 25.00 25.03 37.12% 34.46% 32.84% 32.85% 34.32%
16 社会服务业 35 26.45 41.12 39.86 40.98 40.29 37.51% 34.51% 33.97% 32.55% 34.63%
17 石油、化学、塑胶、塑料 139 19.25 28.23 26.90 26.55 25.95 31.57% 27.96% 27.41% 25.59% 28.13%
18 食品、饮料 39 23.70 36.42 34.22 32.64 31.73 37.24% 34.25% 30.86% 28.10% 32.61%
19 信息技术业 132 25.59 38.39 37.92 37.14 36.58 31.51% 30.12% 28.77% 26.71% 29.27%
20 医药、生物制品 68 26.61 37.02 34.29 34.15 34.01 32.07% 27.45% 26.96% 25.75% 28.06%
21 造纸、印刷 27 17.41 24.21 22.80 22.26 21.77 30.41% 26.03% 23.95% 21.58% 25.49%
22 综合类 4 10.57 14.33 14.22 14.39 13.22 32.13% 29.89% 29.75% 24.64% 29.10%
23 合 计 /平 均 值 1241 18.02 26.77 26.00 25.86 25.28 33.28% 31.15% 30.20% 27.77% 30.60%
原始数据来源:Wind 资讯
从上表可以看出,每个行业的缺少流动性折扣是不相同的,最高的折扣为43%左右,
最低的折扣为7.8%左右,全部行业的平均值为30.6%。
B、非上市公式并购市盈率法流通性折扣如下表:
非上市公司并购市盈率与上市公司市盈率比较估算缺少流通折扣率计算表(2011年按行业)
非上市公司并购 上市公司
缺少流通折扣
序号 行业名称
样本点数量 平均值市盈率 样本点数量 平均值市盈率 率
1 采掘业 15 23.35 49 29.42 20.6%
2 传播与文化产业 2 23.29 24 36.78 36.7%
3 电力、煤气及水的生产和供应业 26 22.95 51 29.29 21.6%
4 电子 29 26.30 111 35.79 26.5%
5 房地产业 19 17.52 93 25.85 32.2%
6 纺织、服装、皮毛 17 14.72 58 30.93 52.4%
7 机械、设备、仪表 109 18.05 358 31.99 43.6%
8 建筑业 4 15.84 47 29.12 45.6%
9 交通运输、仓储业 18 15.70 67 18.53 15.3%
10 金融、保险业 64 19.32 37 23.10 16.4%
11 金属、非金属 34 15.26 153 28.99 47.4%
12 农、林、牧、渔业 5 30.61 28 41.36 26.0%
13 批发和零售贸易 34 20.33 99 27.87 27.0%
14 社会服务业 30 20.28 56 40.16 49.5%
15 石油、化学、塑胶、塑料 33 21.96 194 33.32 34.1%
16 食品、饮料 12 16.14 72 37.06 56.4%
17 信息技术业 49 24.20 139 45.63 47.0%
18 医药、生物制品 18 22.48 118 34.81 35.4%
19 造纸、印刷 9 23.01 32 34.91 34.1%
20 综合类 6 19.90 37 36.11 44.9%
21 合计/平均值 533 20.56 1823 32.55 35.6%
原始数据来源:Wind资讯、CVSource
从上表可以看出,每个行业中非上市公司的平均值市盈率与上市公司的平均市盈率
相比存在一定差异,这个差异应该可以认为主要是缺少流动性因素造成的。通过分析可
发现各行业的平均值大约为35.6%。
4)确定缺少流动性折扣率
通过上述两种方式估算的缺少流动性折扣率为30%-35%之间,差异水平不大,但到
具体行业时,差异水平较大。如上表,新股发行方式估算的制造业缺少流通性折扣为
25.46%,非上市公司并购市盈率法估算的制造业缺少流通性折扣率为43.6%,综合考虑,
取35%作为我们最后采用的缺少流通折扣率。
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6、控股权溢价
由于可比公司都是上市公司,并且交易的市场价格采用的是证券交易市场上成交的
流通股交易价格,上市公司流通股一般都是代表小股东权益的,不具有对公司的控股权,
本次涉及宁波墨西科技的股权具有控制权。
①股权控股溢价/缺少控制折扣的概念:所谓控制权是指根据公司法和企业章程中规
定的赋予公司出资股东对企业经营决策管理的权利,也就是企业经营管理的控制权
②由于拥有控制权的股东拥有许多少数股权股东所不享有的利益,因此对按比例计
算出来的股东权益价值来说,控制权股权与同样比例的不具有控股权的股权相比存在一
个溢价,反之,不具有控制权的股权的价值与同样比例的具有控制股权的价值相比存在
一个折扣;
控制溢价和缺少控制折扣两者之间是相互对应的,也就是说控制溢价是在缺少控制
价格基础上溢价;缺少控制折扣是在控制价值基础上的折扣;
缺少控制折扣率= 1- 1/(1+控制溢价率)
③Mergerstat/Shannon Pratt’s Control Premium Study 研究结论
Mergerstst/ShannonPratt控制权溢价统计表
单位:%
控制权溢价平均 控制权溢价中位 控制权溢价平均 控制权溢价中位
年份 值(不包含负溢 值(不包含负溢 值(包含负溢价 值(包含负溢价
价数据) 价数据) 数据) 数据)
1998 35.9 29.3 23.6 22.7
1999 46.5 32.4 40.0 28.7
2000 48.7 37.1 35.3 28.9
2001 52.1 35.9 34.0 25.9
2002 49.1 34.0 33.1 24.6
2003 53.9 37.7 46.2 33.3
2004 36.4 26.2 28.6 22.5
2005 33.1 24.3 23.1 16.7
2006 29.0 20.5 23.5 17.2
各年总平均值 42.7 30.8 31.9 24.5
④借鉴国际研究思路,利用目前国内 China Venture 公司推出的 CVSource 数据信息
系统,收集截止 2011 年底的 4,200 多例公司股权收购案例,在这些案例中有 2640 多例
为非控股股权收购案例,这些案例中股权交易的比例都低于 49%,另外有近 1600 例股
权交易案例,其涉及的股权比例超过 50%,基本可以认定是控股权的交易案例,上述两
类股权交易案例的市盈率之间存在差异,这个差异应该可以合理体现控制权溢价或缺少
控制权折扣。控制溢价率/缺少控制折扣率数据如下表:
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控制溢价、缺少控制折扣率估算表
少数股权交易 控股权交易
控股权溢 缺少控制
序号 年份 并购案例 市盈率 并购案例 市盈率 价率 折扣率
数量 (P/E) 数量 (P/E)
1 2011 498 19.36 408 21.35 10.26% 9.31%
2 2010 461 16.67 346 18.54 11.22% 10.09%
3 2009 470 13.82 251 17.32 25.37% 20.24%
4 2008 450 14.82 257 17.31 16.75% 14.34%
5 2007 408 15.81 244 20.23 27.91% 21.82%
6 2006 130 15.01 83 19.49 29.89% 23.01%
7 2005年及以前 231 17.73 119 19.22 8.40% 7.75%
8 合计/平均值 2648 16.18 1589 19.07 17.87% 15.16%
数据来源: CVSource
从上表可以看出,控股权溢价的平均值大约为 17.9%,缺少控制权折扣大约 15.2%。
本次评估难以合理确定评估对象由于具有控制权或者缺乏控制权可能产生的溢价或者
折价,且受现行产权交易定价规定的限制,因此没有考虑控制权和少数股权等因素产生
的溢价和折价。
7、确定对比公司比较法比率乘数
归属母公司股东的权
总市值
序号 证券代码 证券简称 益[2014 年报] [合并 市净率
[2014-12-31] 亿元
报表] [亿元]
1 000009.SZ 中国宝安 194.9280 32.7753 5.9474
2 000413.SZ 东旭光电 197.0762 64.3673 3.0617
3 000511.SZ 烯碳新材 94.8117 13.9807 6.7816
4 000532.SZ 力合股份 49.6380 6.8027 7.2968
5 000737.SZ 南风化工 27.1636 3.6861 7.3692
6 002092.SZ 中泰化学 107.7435 87.1163 1.2368
7 002319.SZ 乐通股份 20.6000 5.5728 3.6965
8 002341.SZ 新纶科技 59.8251 15.5107 3.8570
9 002450.SZ 康得新 275.9072 47.9429 5.7549
10 002471.SZ 中超电缆 55.7413 16.4178 3.3952
11 002484.SZ 江海股份 49.1878 15.8200 3.1092
12 300068.SZ 南都电源 59.7720 28.0508 2.1308
13 300108.SZ 双龙股份 37.7369 15.0094 2.5142
14 300179.SZ 四方达 22.5720 7.1590 3.1530
15 300236.SZ 上海新阳 34.5425 8.5491 4.0405
16 300285.SZ 国瓷材料 37.1026 7.2006 5.1527
17 600152.SH 维科精华 19.8989 5.8109 3.4244
18 600503.SH 华丽家族 91.0101 35.9359 2.5326
19 600516.SH 方大炭素 167.9620 57.4501 2.9236
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平均数 84.3800 25.0083 4.0725
中位数 55.7413 15.5107 3.4244
综合分析,取中位数 3.4244 作为委估公司比率乘数。
8、市场法评估结果
宁波墨西科技评估基准日经审计后的净资产为 24,553.99 万元,则:
股东全部股权=净资产×市净率×(1-缺少流动性折扣率)
= 24,553.99 ×3.4244×(1-35%)
= 54,653.74 万元
五、市场法评估结论
根据上述采用市场法评估的结果,得出宁波墨西科技有限公司股东全部股权评估值
为 54,653.74 万元。
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第六部分 评估结论及分析
一、评估结论
广东中广信资产评估有限公司根据国家有关资产评估的规定,本着独立、公正、客
观的原则,按照必要的评估程序,对华丽家族拟非公开发行股份收购北京墨烯控股集团
股份有限公司股东权益事宜所涉及宁波墨西科技有限公司在评估基准日 2014 年 12 月 31
日的股东全部权益价值进行了评估。本次评估采用资产基础法、市场法,评估结论根据
以上评估工作得出,评估结果如下:
(一)资产基础法评估结论
总资产账面价值25,213.19万元,评估价值46,736.38万元,评估值较账面价值增值
21,523.19万元,增值率85.36 %;
负债账面价值659.21万元,评估价值为659.21万元,评估值较账面价值没有变动。
净资产(股东全部权益)为24,553.99万元,评估价值为46,077.18万元,评估增值
21,523.19万元,增值率87.66 %。
资产评估结果汇总表
评估基准日:2014 年 12 月 31 日
被评估单位:宁波墨西科技有限公司 金额单位:人民币万元
账面价值 评估价值 增减值 增值率%
项 目 D=C/A×1
A B C=B-A
00%
流动资产 1 4,623.24 4,623.65 0.41 0.01
非流动资产 2 20,589.95 42,112.73 21,522.78 104.53
其中:可供出售
3 500.00 497.01 -2.99 -0.60
金融资产
长期股权投资 6 840.00 977.08 137.08 16.32
固定资产 8 6,219.17 6,899.37 680.20 10.94
在建工程 9 1,607.11 1,774.73 167.62 10.43
无形资产 14 11,398.11 31,938.99 20,540.87 180.21
开发支出 15
长期待摊费用 17 25.56 25.56 - -
递延所得税资产 18 - -
其他非流动资产 19 - -
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资产总计 20 25,213.19 46,736.38 21,523.19 85.36
流动负债 21 515.91 515.91 - -
非流动负债 22 143.30 143.30 - -
负债合计 23 659.21 659.21 - -
净资产
24 24,553.99 46,077.18 21,523.19 87.66
(所有者权益)
资产基础法评估结论详细情况见评估明细表。
(二)市场法评估结论
在评估基准日 2014 年 12 月 31 日持续经营前提下,宁波墨西科技有限公司股权全
部权益账面值(净资产)24,553.99 万元,评估值 54,653.74 万元,评估增值 30,099.75
万元,增值率 122.59%。
(三)评估结果分析及最终评估结论
资产基础法增值主要原因如下:
无形资产-其他无形资产:近年公司在石墨烯制备、工艺、发明上取得了重大突破,
对企业未来发展形成了很大的贡献,本次评估根据以后年度的收益、结合分析委估技术
无形资产占收入提成率进行评估,造成评估增值。
市场法评估增值的主要原因如下:
市场法评估是通过统计分析同行业或类似行业市场交易的情况来评定企业的价值,
市场法评估反映了在正常公平交易的条件下公开市场对于企业价值的评定,它衡量的是
市场价值而不是内在价值,市场法对企业预期收益仅考虑了增长率等有限因素对企业未
来价值的影响,并且其价值乘数受股市波动的影响较大,由此得到的评估结果的精确度
较差。另一方面,市场法亦包括了企业商誉、销售网络等其他无形资产,但由于企业仍
处于试产阶段,未正式大规模进入市场,从谨慎性看,资产基础法结果反映的结果更合
理。
评估结论的选取:
通过以上分析,我们选用资产基础法作为本次经济行为的参考依据。则宁波墨西科
技有限公司股东全部权益评估价值为 46,077.18 元(大写肆亿陆仟零柒拾柒万壹仟捌佰
元)。
二、评估结论有关说明
本评估报告中的分析、判断和结论受评估报告中假设和限定条件的限制,评估报告
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宁波墨西科技有限公司股权价值项目资产评估说明书
使用者应当充分考虑评估报告中载明的假设、限定条件以及以下特别事项说明及其对评
估结论的影响。
本次评估未考虑以下情况对评估结论的影响,提请报告使用者予以关注:
(一)由于被评估单位无法准确估计授权许可专利的后续情况,基于中国科学院宁
波材料所与宁波墨西科技有限公司良好合作基础,以及授权技术已被宁波墨西公司应用
的实际情况,本次评估假设在双方合作关系正常的前提下,4 项专利在现有授权期满后
继续优先获得授权,授权许可费保持不变。
(二)本评估报告没有考虑由于具有控制权或者缺乏控制权可能产生的溢价或者折
价对评估对象价值的影响。
(三)评估师和评估机构的法律责任是对本报告所述评估目的下的资产价值量做出
专业判断,并不涉及到评估师和评估机构对该项评估目的所对应的经济行为做出任何判
断。评估工作在很大程度上,依赖于委托方及被评估单位提供的有关资料。因此,评估
工作是以委托方及被评估单位提供的有关经济行为文件,有关资产所有权文件、证件及
会计凭证,有关法律文件的真实合法为前提。
(四)企业对未来年度进行了盈利预测,本次评估假设被评估单位及其股东能够确
实履行其盈利预测。
(五)评估过程中,评估人员在对设备进行勘察时,因检测手段限制及部分设备正
在运行等原因,主要依赖于评估人员的外观观察及向有关操作使用人员的询问情况等判
断设备状况。
(六)对企业存在的可能影响资产评估值的瑕疵事项,在委托时未作特殊说明而评
估人员已履行评估程序仍无法获知的情况下,评估机构及评估人员不承担相关责任。
(七)本次评估假设被评估企业各项资产负债、历史经营成果的取得、形成过程均
符合国家有关法律法规规定,均无附带影响其价值的权利瑕疵、负债和限制,本评估报
告结论是基于上述的假设条件而估算取得。
(八)评估结论是广东中广信资产评估有限公司出具的,受具体参加本次项目的评
估人员的执业水平和能力的影响。评估报告的使用各方应关注本报告书中所揭示的特别
事项和评估报告的法律效力等内容。
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