中泰深冷首次公开发行股票申请文件 发行保荐书
湘财证券股份有限公司
关于杭州中泰深冷技术股份有限公司
首次公开发行 A 股股票并在创业板上市
之
发行保荐书
保荐机构(主承销商)
中泰深冷首次公开发行股票申请文件 发行保荐书
声明
湘财证券股份有限公司(以下简称:“本保荐机构”或“湘财证券”)及保荐代表人根据《中华人民共和国公司法》(下称“《公司法》”)、《中华人民共和国证券法》(以下简称“《证券法》”)、《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》(以下简称“《创业板办法》”)、 证券发行上市保荐业务管理办法》 以下简称“《保荐管理办法》”)等有关法律、行政法规和中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监会”)的规定,诚实守信,勤勉尽责,严格按照依法制订的业务规则、行业执业规范和道德准则出具本发行保荐书,并保证所出具文件的真实性、准确性、完整性和及时性。
中泰深冷首次公开发行股票申请文件 发行保荐书
第一节 本次证券发行基本情况
一、本保荐机构指定相关人员基本情况
(一)保荐代表人
1、姜杰:男,注册保荐代表人,管理工程硕士,具有近十五年的投行、并购及财务顾问业务经验。从业期间服务或主持的境内外项目有:东阿阿胶配股主承销、浪潮信息新股发行主承销、生益股份配股主承销、长春长铃资产置换独立财务顾问、招商局A独立财务顾问、丰原生化可转债主承销、平安保险集团 H股上市财务顾问、福耀玻璃股改、精伦电子股改、深赤湾股改、海鸥卫浴新股发行主承销及保荐、深南光定向增发及保荐项目、塔牌可转债主承销项目(新财富最佳可转债项目)等多家上市公司。
2、胡文晟:男,注册保荐代表人,注册会计师,律师,经济学硕士。2000年始先后在大鹏证券、国海证券、新时代证券从事投资银行业务,从事投资银行业务十余年。作为保荐代表人主持了湖南郴电国际股份有限公司的 IPO、广州路翔股份有限公司的 IPO、苏州扬子江新型材料股份有限公司 IPO 和高鸿科技股份有限公司定向增发项目等。
(二)项目协办人
沈银辉:女,注册会计师,管理学硕士,2011 年通过保荐代表人胜任能力考试。2008 年起先后在第一创业证券有限责任公司、齐鲁证券有限公司从事投资银行业务。投行业务从业期间,参与了手中乾坤创业板 IPO 以及昆山资产经营公司间接收购 ST 太光、攀钢钒钛股权无偿划转、深物业资产置换暨重大关联交易等财务顾问项目。
(三)项目组其他成员
李玉田、邵晓宁、王易立、吴铎
二、发行人基本情况
(一)发行人概况
1、名称:杭州中泰深冷技术股份有限公司
2、有限公司成立日期:2006 年 1 月 18 日
3、股份公司设立日期:2011 年 7 月 28 日
4、注册地址:富阳市东洲街道高尔夫路 228 号
5、邮政编码:311402
中泰深冷首次公开发行股票申请文件 发行保荐书
5、联系人:周娟萍
6、联系电话:0571-58838858
7、传真号码:0571-58838859
8、互联网网址:http://www.zhongtaihangzhou .com
9、电子信箱:info@zhongtaichina.com
10、经营范围:铝制钎焊板翅式换热器、散热器、传热制备、精馏设备、分凝分馏设备、塔器、冷箱、非标设备、工艺成套装置、压力管道、压力容器制造、设计(凭有效许可证件经营)及相关技术咨询服务。货物进出口(法律、行政法规禁止经营的项目除外,法律、行政法规限制经营的项目取得许可证后方可经营)
(二)本次证券发行类型
人民币普通股(A 股)。
三、本保荐机构与发行人的关联关系说明
截至本招股说明书签署日,新湖创投持有本公司 389.80 万股股份,占公司本次发行前总股本的 6.50%,符合《证券发行上市保荐业务管理办法》(2009 年5 月 13 日修订)和《证券公司直接投资业务监管指引》(2011 年 7 月 8 日发布)相关规定。
新湖创投系由浙江新湖持股 99%的有限合伙企业,黄伟通过新湖集团控制浙江新湖,黄伟为新湖创投实际控制人。
新湖控股和新湖中宝合计持有湘财证券 74.59%的股权,黄伟为湘财证券的实际控制人。新湖创投和湘财证券均为黄伟控制的公司,构成关联关系。除此之外,公司与本次发行有关的中介机构及其负责人、高级管理人员及经办人员之间不存在直接或间接的股权关系或其他权益关系。
中泰深冷首次公开发行股票申请文件 发行保荐书
新湖创投与湘财证券股权结构关系图注:2014 年 8 月 13 日,新湖中宝(600208)公布《新湖中宝股份有限公司关于与上海大智慧股份有限公司等签署重组意向书的公告》,公告主要内容如下:大智慧(601519)及其全资子公司上海大智慧财汇数据科技有限公司拟与湘财证券现有全体股东签订《重组意向书》,大智慧、上海大智慧财汇数据科技有限公司拟通过向湘财证券股东非公开发行大智慧股份及支付现金的方式购买湘财证券 100%的股份。
上述情形未对本保荐机构履行保荐职责产生任何影响,本保荐机构在尽职推荐发行人证券发行上市的工作过程中,恪守独立公正的业务规则和行业规范,严格按照有关法律、行政法规和中国证监会对保荐机构尽职调查工作的要求,诚实守信,勤勉尽责,对发行人进行了全面调查,切实履行了尽职推荐职责。
除上述情形之外,本保荐机构与发行人不存在下列可能影响公正履行保荐职责的情形:
1、本保荐机构及其控股股东、实际控制人、重要关联方持有发行人或其控股股东、实际控制人、重要关联方股份的情况;
2、发行人及其控股股东、实际控制人、重要关联方持有保荐机构或其控股股东、实际控制人、重要关联方股份的情况;
3、本保荐机构的保荐代表人及其配偶,董事、监事、高级管理人员拥有发行人权益、在发行人任职等情况;
4、本保荐机构的控股股东、实际控制人、重要关联方与发行人控股股东、实际控制人、重要关联方相互提供担保或者融资等情况;
5、保荐机构与发行人之间的其他关联关系。
四、本保荐机构内部审核程序及内核意见
发行人《首次公开发行股票并在创业板上市申请文件》经本保荐机构质量控
中泰深冷首次公开发行股票申请文件 发行保荐书制部初审通过后提交本保荐机构内核小组审核。
本保荐机构内核小组于 2012 年 3 月 4 日召开会议,对《发行人首次公开发行股票并在创业板上市申请文件》进行集中审核,在内核会议上,内核小组成员对发行人申请首次公开发行股票存在问题及风险与项目组成员进行了充分交流及讨论。
经讨论,本保荐机构内核小组认为:发行人主要经营一种业务,在同行业具有较强的竞争实力,发展前景良好,具备良好的成长性和较强的自主创新能力,具备首次公开发行股票并在创业板上市的条件,本次发行募集资金投资项目实施后能够进一步增强发行人的成长性和自主创新能力。发行人已达到首次公开发行股票并在创业板上市有关法律法规的要求。发行人首次公开发行股票并在创业板上市申请文件中未发现虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,因此同意保荐发行人首次公开发行股票并在创业板上市。
中泰深冷首次公开发行股票申请文件 发行保荐书
第二节 本保荐机构承诺
一、本保荐机构已按照法律、行政法规和中国证监会的规定,对发行人及其控股股东、实际控制人进行了尽职调查、审慎核查,同意推荐发行人证券发行上市,并据此出具本发行保荐书。
二、本保荐机构已按照中国证监会的有关规定对发行人进行了辅导及充分的尽职调查,并对申请文件进行审慎核查,承诺如下:
(一)有充分理由确信发行人符合法律法规及中国证监会有关证券发行上市的相关规定;
(二)有充分理由确信发行人申请文件和信息披露资料不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏;
(三)有充分理由确信发行人及其董事在申请文件和信息披露资料中表达意见的依据充分合理;
(四)有充分理由确信申请文件和信息披露资料与证券服务机构发表的意见不存在实质性差异;
(五)保证所指定的保荐代表人及本保荐机构的相关人员已勤勉尽责,对发行人申请文件和信息披露资料进行了尽职调查、审慎核查;
(六)保证发行保荐书及与履行保荐职责有关的其他文件不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏;
(七)保证对发行人提供的专业服务和出具的专业意见符合法律、行政法规、中国证监会的规定和行业规范;
(八)自愿接受中国证监会依照《证券发行上市保荐业务管理办法》采取的监管措施;
(九)中国证监会规定的其他事项。
中泰深冷首次公开发行股票申请文件 发行保荐书
第三节 对本次证券发行的推荐意见
一、本保荐机构对本次证券发行的推荐结论
本保荐机构经核查认为:发行人本次公开发行股票符合《公司法》、《证券法》及《创业板办法》等有关法律、法规。发行人主营业务突出,业务快速增长,发展前景良好。同时,公司法人治理结构完善、运作规范,募集资金投向符合国家产业政策。本次公开发行股票有利于增强发行人的成长性和自主创新能力。因此本保荐机构同意推荐发行人申请首次公开发行股票并在创业板上市,并承担相关的保荐责任。
二、发行人本次发行履行的决策程序
(一)本次发行相关董事会决议
发行人于 2012 年 1 月 20 日召开第一届董事会第五次会议,全体董事审议通过了以下议案,并提请股东大会审议通过。
1、关于杭州中泰深冷技术股份有限公司符合首次公开发行股票并在创业板上市条件的议案;
2、关于杭州中泰深冷技术股份有限公司决定申请首次公开发行股票并在创业板上市的议案;
3、关于审议《冷箱及板翅式换热器生产能力提升与优化项目可行性研究报告》的议案;
4、关于杭州中泰深冷技术股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市募集资金投资项目的议案;
5、关于杭州中泰深冷技术股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市前滚存利润分配方案的议案;
6、关于制定《杭州中泰深冷技术股份有限公司章程(草案)》的议案;
7、关于制定和修改公司制度性文件的议案;
(1)《杭州中泰深冷技术股份有限公司董事会秘书工作规则》;(2)《杭州中泰深冷技术股份有限公司募集资金管理制度》;(3)《杭州中泰深冷技术股份有限公司重大内部信息报告制度》;(4)《杭州中泰深冷技术股份有限公司董事、监事和高级管理人员持股管理办法》;(5)《杭州中泰深冷技术股份有限公司股东大会议事规则》;(6)《杭州中泰深冷技术股份有限公司董事会议事规则》;(7)《杭州中泰深冷技术股份有限公司监事会议事规则》;(8)《杭州中泰深冷技术股份有限公司对外投资(子公司)管理制度》;(9)《杭州中泰深冷技术股份有限公司投资
中泰深冷首次公开发行股票申请文件 发行保荐书者关系管理制度》;(10)《杭州中泰深冷技术股份有限公司控股股东及实际控制人行为规范》;(11)《杭州中泰深冷技术股份有限公司对外担保管理制度》;(12)《杭州中泰深冷技术股份有限公司内部审计制度》;(13)《杭州中泰深冷技术股份有限公司关联交易决策制度》;(14)《杭州中泰深冷技术股份有限公司独立董事工作制度》。
8、关于提请股东大会授权董事会办理杭州中泰深冷技术股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市相关事宜的议案;
9、关于制定公司未来五年股东分红回报规划的议案;
10、关于杭州中泰深冷技术股份有限公司 2009 年-2011 年关联交易的议案;
11、关于召开杭州中泰深冷技术股份有限公司 2012 年第一次临时股东大会的议案。
发行人于 2013 年 1 月 21 日召开第一届董事会第九次会议,全体董事审议通过了关于发行上市议案延期的议案,并提请股东大会审议通过。
1、关于提请股东大会延长杭州中泰深冷技术股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市股东大会决议有效期的议案;
2、关于提请股东大会延长授权董事会办理杭州中泰深冷技术股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市相关事宜期限的议案;
3、关于提请召开 2013 年第一次临时股东大会的议案。
发行人与 2014 年 2 月 7 日召开第一届董事会第十三次会议,全体董事审议通过了以下议案,并提请股东大会审议通过。
1、关于调整公司首次公开发行股票并在创业板上市方案的议案;
2、关于审议《液化天然气成套装置撬装产业化项目可行性研究报告》的议案;
3、关于调整公司首次公开发行股票并在创业板上市募集资金投资项目的议案;
4、关于修订《公司章程(草案)》关于利润分配政策条款的议案;
5、关于修订公司未来五年股东分红回报规划的议案;
6、关于公司稳定股价预案的议案;
7、关于提请股东大会授权董事会办理公司首次公开发行股票并在创业板上市相关事宜的议案。
8、关于 2013 年度总经理工作报告的议案;
中泰深冷首次公开发行股票申请文件 发行保荐书
9、关于 2013 年度董事会工作报告的议案;
10、关于 2013 年年度报告的议案;
11、关于 2013 年度财务决算报告的议案;
12、关于 2014 年财务预算报告的议案;
13、关于 2013 年利润分配方案的议案;
14、关于继续聘任天健会计师事务所(特殊普通合伙)的议案;
15、关于 2013 年独立董事述职报告的议案。
16、关于 2013 年内部控制自我评价报告的议案;
17、关于召开公司 2013 年年度股东大会的议案。
发行人与 2014 年 7 月 1 日召开第一届董事会第十五次会议,全体董事审议通过了以下议案,并提请股东大会审议通过。
1、关于杭州中泰深冷技术股份有限公司符合首次公开发行股票并在创业板上市条件的议案;
2、关于调整公司首次公开发行股票并在创业板上市方案的议案;
3、关于确定公司首次公开发行股票并在创业板上市募集资金使用用途的议案;
4、关于制定《杭州中泰深冷技术股份有限公司股东投票计票制度》的议案;
5、关于公司董事会换届选举的议案;
6、关于独立董事津贴的议案;
7、关于召开杭州中泰深冷技术股份有限公司 2014 年第三次临时股东大会的议案。
(二)本次发行的相关股东会决议
发行人于 2012 年 2 月 8 日召开 2012 年第一次临时股东大会,会议就公司首次公开发行股票并在创业板上市事宜审议并通过了以下议案:
1、关于杭州中泰深冷技术股份有限公司符合首次公开发行股票并在创业板上市条件的议案;
2、关于杭州中泰深冷技术股份有限公司决定申请首次公开发行股票并在创业板上市的议案;
3、审议《冷箱及板翅式换热器产能提升与优化项目可行性研究报告》的议案;
中泰深冷首次公开发行股票申请文件 发行保荐书
4、关于杭州中泰深冷技术股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市募集资金投资项目的议案;
5、关于杭州中泰深冷技术股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市前滚存利润分配方案的议案 ;
6、关于制定《杭州中泰深冷技术股份有限公司章程(草案)的议案》;
7、关于制定和修改公司制度性文件的议案;
本次会议审议通过的公司制度性文件包括:(1)《杭州中泰深冷技术股份有限公司募集资金管理制度》;(2)《杭州中泰深冷技术股份有限公司董事、监事和高级管理人员持股管理办法》;(3)《杭州中泰深冷技术股份有限公司股东大会议事规则》;(4)《杭州中泰深冷技术股份有限公司董事会议事规则》;(5)《杭州中泰深冷技术股份有限公司监事会议事规则》;(6)《杭州中泰深冷技术股份有限公司对外投资(子公司)管理制度》;(7)《杭州中泰深冷技术股份有限公司投资者关系管理制度》;(8)《杭州中泰深冷技术股份有限公司控股股东及实际控制人行为规范》;(9)《杭州中泰深冷技术股份有限公司对外担保管理制度》;(10)《杭州中泰深冷技术股份有限公司关联交易决策制度》;(11)《杭州中泰深冷技术股份有限公司独立董事工作制度》。
8、关于授权董事会办理杭州中泰深冷技术股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市相关事宜的议案;
9、关于制定公司未来五年股东分红回报规划的议案;
10、关于杭州中泰深冷技术股份有限公司 2009 年-2011 年关联交易的议案。
发行人于 2013 年 2 月 6 日召开 2013 年第一次临时股东大会,会议审议通过了公司发行上市相关事项批准与授权的议案延期的议案,具体如下:
1、关于延长杭州中泰深冷技术股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市股东大会决议有效期的议案;
2、关于延长授权董事会办理杭州中泰深冷技术股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市相关事宜期限的议案。
发行人于 2014 年 2 月 28 日召开 2013 年年度股东大会,会议审议并通过了以下议案:
1、关于调整公司首次公开发行股票并在创业板上市方案的议案;
2、关于审议《液化天然气成套装置撬装产业化项目可行性研究报告》的议案;
3、关于调整公司首次公开发行股票并在创业板上市募集资金投资项目的议案;
中泰深冷首次公开发行股票申请文件 发行保荐书
4、关于修订《公司章程(草案)》关于利润分配政策条款的议案;
5、关于修订公司未来五年股东分红回报规划的议案;
6、关于公司稳定股价预案的议案;
7、关于提请股东大会授权董事会办理公司首次公开发行股票并在创业板上市相关事宜的议案。
8、关于 2013 年度董事会工作报告的议案;
9、关于 2013 年度监事会工作报告的议案;
10、关于 2013 年年度报告的议案;
11、关于 2013 年度财务决算报告的议案;
12、关于 2014 年财务预算报告的议案;
13、关于 2013 年利润分配方案的议案;
14、关于继续聘任天健会计师事务所(特殊普通合伙)的议案;
15、关于 2013 年独立董事述职报告的议案。
发行人于 2014 年 7 月 18 日召开 2014 年第三次临时股东大会,会议审议并通过了以下议案:
1、关于杭州中泰深冷技术股份有限公司符合首次公开发行股票并在创业板上市条件的议案;
2、关于调整公司首次公开发行股票并在创业板上市方案的议案;
3、关于确定公司首次公开发行股票并在创业板上市募集资金使用用途的议案;
4、关于制定《杭州中泰深冷技术股份有限公司股东投票计票制度》的议案;
5、关于公司董事会换届选举的议案;
6、关于公司监事会换届选举的议案;
7、关于确定独立董事津贴的议案。
综上所述,本保荐机构认为,除了发行人本次发行申请尚需中国证监会核准外,发行人已根据《公司法》、《证券法》及中国证监会的相关规定履行了相关的决策程序。
三、发行人符合证券发行条件的判断
本保荐机构依据《证券法》、《公司法》、《创业板办法》对发行人符合发行条件进行逐项核查情况如下:
中泰深冷首次公开发行股票申请文件 发行保荐书
(一)发行人符合《证券法》关于公司公开发行新股的条件
1、发行人具备健全且运行良好的组织机构;
2、发行人具有持续盈利能力,财务状况良好;
3、发行人最近三年财务会计文件无虚假记载,无其他重大违法行为;
4、符合经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。
(二)发行人符合《创业板办法》规定的发行条件
1、发行人符合下列条件
(1)发行人是依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司
发行人前身为杭州中泰过程设备有限公司(以下简称“中泰过程”)。中泰过程是根据《公司法》等有关法律、法规的规定,于 2006 年 1 月 18 日在杭州市工商行政管理局富阳分局登记设立,领取了注册号为 3301832001443 的《企业法人营业执照》。中泰过程成立时的注册资本为人民币 800 万元,成立时的股东为章有春、章有虎、余武军三名自然人。
根据 2011 年 6 月 24 日中泰过程股东会决议,中泰过程整体变更为股份有限公司。2011 年 7 月 28 日,发行人在杭州市工商行政管理局登记注册,领取注册号为 330183000005971 的《企业法人营业执照》,住所为富阳市东洲街道高尔夫路 228 号,法定代表人为章有虎,注册资本及实收资本均为人民币 6,000 万元。
经本保荐机构核查,发行人是依法由有限公司按原账面净资产折股整体变更设立的股份有限公司,持续经营时间从有限公司成立之日起计算超过三年。
(2)净利润要求:根据天健会计师事务所(特殊普通合伙)(以下简称“天健会计师”)出具的审计报告(天健审【2014】6618 号)(以下简称“《审计报告》”),发行人 2011 年的净利润为 3,562.48 万元、2012 年的净利润为 4,981.84 万元、2013年的净利润为 6,515.58 万元、2014 年 1-9 月的净利润为 4922.24 万元(净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据);公司最近两年连续盈利,最近两年净利润累计不少于 1,000 万元。
(3)净资产的要求:根据天健会计师出具的《审计报告》,发行人最近一期末(2014 年 9 月 30 日)净资产为 26,856.99 万元,超过人民币 2,000 万元,且不存在未弥补亏损。
(4)股本要求:公司发行前总股本 6,000 万股,本次申请发行不超过 2,000万股,发行后总股本不少于 3,000 万元。
综上,发行人符合《创业板办法》第十一条之规定。
2、本保荐机构核查发行人主要资产的权属证明文件及发行人设立及历次变
中泰深冷首次公开发行股票申请文件 发行保荐书更时的验资报告,本保荐机构认为,发行人的注册资本已足额缴纳,发起人或者股东用作出资的资产的财产权转移手续已办理完毕,发行人的主要资产不存在重大权属风险。发行人符合《创业板办法》第十二条之规定。
3、本保荐机构查阅了发行人章程,查阅了所属行业相关法律法规和国家产业政策,访谈了发行人高级管理人员,查阅了发行人生产经营所需的各项政府许可、权利证书或批复文件等,实地查看了发行人生产经营场所,核查分析了发行人的经营资料。发行人为深冷技术工艺及设备提供商,主营业务为深冷技术的工艺开发、设备设计、制造和销售。发行人主要经营一种业务,符合国家法律、行政法规和公司章程的规定,符合国家产业政策及环境保护政策。发行人符合《创业板办法》第十三条之规定。
4、发行人最近两年内主营业务、董事、高级管理人员及实际控制人如下所示:
主营 实际
董事 高级管理人员
业务 控制人
董事长:章有春 总经理:章有虎
深冷技术的工
董事:章有虎、王晋、钟晓龙、张国 副总经理:王晋、钟晓龙、 章有春
艺开发、设备
兴、黄芳、汪炜(独立董事)、陈志平 张国兴 和
设计、制造和
(独立董事)、蔡在法(独立董事) 财务总监:吕成英 章有虎
销售。
合计:9 人 董事会秘书:周娟萍
发行人最近两年内主营业务、董事、高级管理人员未发生重大变化,发行人实际控制人最近两年内没有发生变更。发行人符合《创业板办法》第十四条之规定。
5、本保荐机构查阅了工商登记文件,访谈了发行人高级管理人员,取得了发行人主要股东的声明文件,确认发行人的股权清晰,控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东所持发行人股份不存在重大权属纠纷。发行人符合《创业板办法》第十五条之规定。
6、发行人独立性情况
(1)本保荐机构查阅了发行人的业务流程资料,访谈了发行人的高级管理人员,实地查看了发行人的生产经营情况,确认其具有完整的业务体系和直接面向市场独立经营的能力。
(2)本保荐机构查阅了发行人的业务流程资料,访谈了发行人的高级管理人员,了解其经营情况,实地查看了发行人与业务经营相关的资产及其运行情况,并查阅了与业务经营有关的资产的权属资料。本保荐机构确认发行人资产完整。
(3)本保荐机构取得了发行人高级管理人员及财务人员兼职情况和领薪情况的声明文件,确认发行人的总经理、副总经理、财务总监和董事会秘书等高级管理人员未在控股股东、实际控制人控制的其他企业中担任除董事以外的其他职
中泰深冷首次公开发行股票申请文件 发行保荐书务,发行人的财务人员未在控股股东、实际控制人控制的其他企业中兼职。因此,发行人的人员独立。
(4)本保荐机构查阅了发行人的相关财务制度和文件,查阅了发行人的董事会会议记录,访谈了发行人的高级管理人员,并核查了发行人的银行账户资料,确认发行人建立了独立的财务核算体系,能够独立做出财务决策,具有规范的财务会计制度;发行人未与控股股东、实际控制人控制的其他企业共用银行账户。因此,发行人的财务独立。
(5)本保荐机构取得了发行人内部组织机构图,查阅了发行人相关部门的管理制度,查阅了发行人的董事会会议记录,访谈了发行人的高级管理人员,实地查看了发行人的经营场所,确认发行人建立健全了内部经营管理机构,独立行使经营管理职权,与控股股东、实际控制人控制的其他企业间不存在机构混同的情形。因此,发行人的机构独立。
(6)本保荐机构查阅了发行人的章程,查阅了发行人历次董事会、股东大会(股东会)决议,查阅了发行人的财务报告,访谈了发行人的高级管理人员,取得了发行人控股股东、实际控制人关于与发行人不存在并避免同业竞争的承诺,确认发行人的业务独立,与控股股东、实际控制人控制的其他企业间不存在同业竞争,以及严重影响公司独立性或者显失公允的关联交易。
经本保荐机构核查,确认发行人在独立性方面不存在严重缺陷,符合《创业板办法》第十六条之规定。
7、本保荐机构查阅了发行人的章程、历次董事会、监事会、股东大会(股东会)决议、会议记录及相关制度文件,经核查:
发行人已具有完善的公司治理结构,依法建立健全了股东大会、董事会、监事会等组织机构及《股东大会议事规则》、《董事会议事规则》、《监事会议事规则》及《独立董事制度》、《董事会秘书工作规则》及董事会各专门委员会工作制度等,相关股东投票机制已经在《公司章程》中等建立,相关机构和人员能够依法履行职责。
因此,发行人符合《创业板办法》第十七条之规定。
8、本保荐机构查阅了发行人相关财务管理制度,确认发行人会计基础工作规范;根据天健会计师出具无保留意见的《审计报告》,发行人财务报表的编制符合企业会计准则和相关会计制度的规定,在所有重大方面公允地反映了发行人的财务状况、经营成果和现金流量。因此,发行人符合《创业板办法》第十八条之规定。
9、根据天健会计师出具的《审计报告》、《内控鉴证报告》并经本保荐机构核查,发行人内部控制制度健全且被有效执行,能够合理保证公司财务报告的可
中泰深冷首次公开发行股票申请文件 发行保荐书靠性、生产经营的合法性、营运的效率与效果。发行人符合《创业板办法》第十九条之规定。
10、根据发行人提供的材料及本保荐机构核查,发行人的董事、监事和高级管理人员均符合法律、行政法规和规章规定的任职资格,且不具有下列情形:
(1)被中国证监会采取证券市场禁入措施尚在禁入期;
(2)最近三年内受到中国证监会行政处罚,或最近一年内受到证券交易所公开谴责;
(3)因涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或者涉嫌违法违规被中国证监会立案调查,尚未有明确结论意见。
综上,发行人符合《创业板办法》第二十条之规定。
11、根据发行人提供的材料及本保荐机构核查,发行人及其控股股东、实际控制人最近三年内不存在损害投资者合法权益和社会公共利益的重大违法行为。发行人及其控股股东、实际控制人最近三年内不存在未经法定机关核准,擅自公开或者变相公开发行证券。发行人符合《创业板办法》第二十一条之规定。
12、根据发行人 2012 年第一次临时股东大会决议、2013 年第一次临时股东大会决议、2013 年年度股东大会决议和 2014 年第三次临时股东大会决议,发行人本次发行募集资金拟投资于冷箱及板翅式换热器产能提升与优化项目和液化天然气成套装置撬装产业化项目,与发行人的主营业务一致。根据发行人提供的材料及本保荐机构核查,发行人募集资金数额和投资项目与发行人现有生产经营规模、财务状况、技术水平和管理能力等相适应。
根据发行人提供的材料及本保荐机构核查,发行人已建立募集资金专项存储制度,募集资金将存放于董事会决定的专项账户。
发行人符合《创业板办法》第二十二条之规定。
综上所述,本保荐机构认为,发行人符合《创业板办法》关于首次公开发行股票并在创业板上市的条件和具体要求。
四、发行人存在的主要风险
一、技术风险
深冷技术设备行业属技术密集型行业,在产品工艺流程、关键设备的设计等方面需具备跨学科的技术开发人才。随着现代社会科学技术日新月异,公司对技术的要求日趋提高,未来公司还需要不断加大技术研发力度,但能否跟上突飞猛进的技术潮流,仍然存在诸多不确定因素。作为深冷技术工艺及设备提供商,公司自成立伊始,即确定“以深冷技术研发为核心、关键设备制造为基
中泰深冷首次公开发行股票申请文件 发行保荐书础、成套装置供应为重点、清洁能源建设为方向”的主营业务定位。尽管目前公司在技术和成本方面保持着领先优势,但是随着新技术的不断涌现,更具有成本优势产品的出现,公司可能面临一定的技术替代或者产品替代的风险。
二、市场竞争风险
从全球深冷技术设备行业来看,国外深冷技术设备厂商主要以住友精密、法孚集团、林德集团、法液空、查特公司等为主;国内企业主要以杭氧股份、开封空分、四川空分等为主。
目前公司的主要产品既销售给国外企业,又销售给国内企业,一方面公司成为上述企业关键部机配套供应商,另一方面公司具备冷箱和成套装置的设计和生产能力,由于上述国内外深冷技术设备制造商进入该领域时间较早,在生产规模、资金实力、技术装备等方面具有一定的优势。本公司在一定程度上与上述国内外企业构成竞争关系。
未来,随着深冷技术设备行业的快速发展,国内外深冷技术设备制造商纷纷扩大产能,将导致市场竞争更为激烈,公司面临来自诸如住友精密、开封空分等国内外企业的竞争,国内小规模制造商的快速发展亦会给企业带来竞争压力。尽管目前公司已经具备了一定的竞争优势,但是如果公司不能抓住市场发展机遇进一步扩大生产规模、加快技术创新、提升生产能力及技术水平,公司可能面临市场份额被挤压的风险。
三、综合毛利率波动风险
2011 年、2012 年、2013 年和 2014 年 1-9 月,公司综合毛利率分别为40.13%、37.70%、35.22%和 37.65%,综合毛利率整体维持在一个较高的水平,但存在一定程度的波动。
公司产品均为非标产品,采用以销定产的模式,不同会计年度的产品结构随市场需求的不同而有所调整,同时不同产品的毛利率水平亦有所差距,故产品结构的不同会造成公司不同会计年度毛利率水平的波动。另外,公司自成立伊始即确定“深冷技术研发为核心、关键设备制造为基础、成套装置供应为重点、清洁能源建设为方向”的主营业务定位,伴随技术、品牌、业绩等综合实力的提升,公司逐步实现产品升级,成套装置的供应能力逐步增强。2012 年、2013 年和 2014 年 1-9 月,公司成套装置收入占当期主营业务收入比重分别为34.70%、40.42%和 45.22%,而成套装置具有单位产品价格较高、外购配套件较多等特点,相较于板翅式换热器和冷箱而言,成套装置毛利率较低且随项目的不同对公司综合毛利率的贡献程度也略有差异,从而造成公司毛利率波动。
四、经营业绩波动风险
中泰深冷首次公开发行股票申请文件 发行保荐书
公司是一家深冷技术工艺及设备提供商,主营业务为深冷技术的工艺开发、设备设计、制造和销售,天然气、煤化工、石油化工等行业是公司深冷技术设备产品的重要应用领域。其中天然气行业受益于近年来能源结构调整和节能减排等政策的逐步落实,目前正呈现快速发展的趋势。2011 年、2012 年、2013 年和 2014年 1-9 月,公司向天然气行业销售产品形成的收入分别为 5,735.02 万元、14,494.38万元、19,843.87 万元和 14,302.77 万元,占当期主营业务收入的比重分别为30.28%、47.28%、52.30%和 50.15%。但如果未来下游产业政策发生变化,则势必影响公司下游行业需求,进而引致公司经营业绩波动。
报告期内,公司成套装置收入占比相对较高。成套装置项目合同金额高,对公司经营业绩影响大。由于气候、自然灾害等不可抗力或业主资金状况等因素,成套装置合同签署后可能发生延期、暂停甚至终止的情形,从而导致公司经营业绩出现波动。
五、原材料价格波动风险
公司原材料主要包括铝材、钢材等基础原材料以及动设备、阀门等外购配套件。
报告期内基础原材料铝材和钢材占公司生产成本的比重分别为 10%-40%、5%-30%,外购配套件占公司生产成本的比重从 2011 年度的 17.16%上升到 2014年 1-9 月的 53.33%。基础原材料占比波动较大以及外购配套件占比上升,主要系公司成套装置业务快速上升。
公司外购配套件价格按照其价格形成机制和定价模式,呈现如下特点:第一,公司在采购外购配套件时,其价格形成系经多家供应商比价后形成;第二,公司外购配套件价格确定后,若非发生合同约定的调价事项,合同价格均不随市场变动而变动。公司外购配套件采购均经过市场比价,且价格确定后不随市场变动而变动,不存在不确定风险。
报告期内,基础原材料铝材和钢材市场价格存在较大波动,具体如下图所示:
单位:元
中泰深冷首次公开发行股票申请文件 发行保荐书资料来源:Wind 资讯
报告期内,铝材和钢材市场价格呈下降趋势。公司密切关注铝材和钢材市场价格变动情况,通过产品定价机制保持公司的合理利润水平,公司根据订单需要量采购原材料以锁定成本。尽管公司采取了相关措施以规避铝材和钢材价格波动带来的经营风险,但是当原材料价格波动剧烈,公司产品价格调整不够及时和充分或下游客户对产品价格调整不接受,则会对公司经营业绩的稳定性产生一定影响。此外,如果该等原材料价格出现持续上涨,也会给公司带来一定的资金压力。
六、应收账款无法回收或按时回收风险
2011 年末、2012 年末、2013 年末和 2014 年 9 月末,公司应收账款账面余额分别为 4,179.70 万元、11,230.71 万元、12,693.24 万元和 17,750.81 万元,占当期资产总额的比例分别为 10.94%、24.41%、25.44%和 26.61%;公司应收账款账龄超过 1 年的账面余额分别为 754.74 万元、1,900.11 万元、5,278.31 万元和6,776.79 万元,占当期应收账款账面余额比例分别为 18.05%、16.92%、41.58%和 38.17%。
报告期末,公司未收回应收账款主要系项目质量保证金及信用期内的销售货款,其发生坏账的可能性较小,但是,如果公司对应收账款催收不力或客户信用状况发生变化,公司仍存在应收账款不能按期收回或不能足额收回并产生坏账的风险。七、股权结构相对集中及实际控制人控制风险
本次发行前,公司实际控制人章有春、章有虎直接和间接合计控制公司86.54%的股份,对公司具有绝对控制权。本次发行完成后,实际控制人章有春、章有虎仍将处于绝对控制地位,因而不排除其通过行使投票表决权、其他直接或间接方式,对公司的经营决策、财务决策、重要人事任免等方面进行控制或干涉,
中泰深冷首次公开发行股票申请文件 发行保荐书损害公司及中小股东的利益。公司的经营可能会因为股权结构相对集中、实际控制人的控制而受到影响,存在股权结构相对集中及实际控制人控制风险。
五、本保荐机构对发行人发展前景的评价
关于发行人发展前景的评价详见附件二——《湘财证券股份有限公司关于杭州中泰深冷技术股份有限公司成长性专项意见》。附件:1、保荐代表人专项授权书
2、湘财证券股份有限公司关于杭州中泰深冷技术股份有限公司成长性的
专项意见
中泰深冷首次公开发行股票申请文件 发行保荐书(此页无正文,为《湘财证券股份有限公司关于杭州中泰深冷技术股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市之发行保荐书》的签字盖章页)
项目协办人
签名:沈银辉 年 月 日
保荐代表人
签名:姜 杰 年 月 日
胡文晟 年 月 日
保荐业务部门负责人
签名:王 新 年 月 日
内核负责人
签名:王寓涛 年 月 日
保荐业务负责人
签名:王 新 年 月 日
保荐机构法定代表人
签名:林俊波 年 月 日
湘财证券股份有限公司(公章)
年 月 日
中泰深冷首次公开发行股票申请文件 发行保荐书附件 1:
湘财证券股份有限公司
保荐代表人专项授权书中国证券监督管理委员会:
根据贵会《证券发行上市保荐业务管理办法》及有关文件的规定,我公司授权姜杰、胡文晟担任本次杭州中泰深冷技术股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市项目的保荐代表人,具体负责该项目的保荐工作。
特此授权。
湘财证券股份有限公司
年 月 日
中泰深冷首次公开发行股票申请文件 发行保荐书附件 2:
湘财证券股份有限公司
关于
杭州中泰深冷技术股份有限公司
首次公开发行股票并在创业板上市
之
发行人成长性专项意见
中泰深冷首次公开发行股票申请文件 发行保荐书中国证券监督管理委员会:
湘财证券股份有限公司(以下简称“本保荐机构”)接受杭州中泰深冷技术股份有限公司(以下简称“发行人”、“公司”、“中泰深冷”)的委托,担任其首次公开发行股票并在创业板上市的保荐机构。本保荐机构现根据《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》(以下简称“《创业板办法》”)的有关规定,在对发行人进行尽职调查和审慎判断的基础上,对发行人的成长性出具以下专项意见。
(本专项意见中如无特别说明,相关用语具有与《杭州中泰深冷技术股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书》(申报稿)中相同的含义)
中泰深冷首次公开发行股票申请文件 发行保荐书
一、发行人业务概况
公司是一家深冷技术工艺及设备提供商,主营业务为深冷技术的工艺开发、设备设计、制造和销售。公司成立以来,一直坚持以“ 深冷技术研发为核心、关键设备制造为基础、成套装置供应为重点、清洁能源建设为方向”的主营业务定位,主导产品为板翅式换热器、冷箱和成套装置,具体包括 LNG 成套装置和冷箱、液氮洗冷箱、空分冷箱、乙烯冷箱、轻烃回收冷箱及板翅式换热器等。该等产品被广泛应用于天然气、煤化工、石油化工等领域,特别在天然气领域近几年得到了更为迅速的应用。
公司在深冷技术设备的开发和制造方面处于国内领先的地位。深冷技术设备行业属于技术密集型行业,通过对深冷技术的持续研发投入,公司目前已掌握关键部机设计技术和工艺设计技术等主要应用技术,通过“工艺设计+关键设备自制+配套设备外购”的方式,公司具备较强的深冷技术工艺及设备提供能力,拥有突出的专业优势。截至本成长性专项意见出具日,公司已取得专利 48项。
经过近几年的迅速发展,公司在天然气、煤化工、石油化工等领域,特别在天然气领域积累了广泛的客户资源并形成一定的品牌优势。在板翅式换热器业务方面,公司客户包括法液空、空气化工等国际工业气体行业巨头;在冷箱和成套装置业务方面,公司客户包括新奥集团、大唐集团、晋煤中能、河南心连心、新疆洪通燃气集团有限公司等国内大型企业。
近年来,公司业务发展迅速,各类产品销售形势良好且成套装置供应能力得以显现和增强。2011 年、2012 年和 2013 年,公司实现营业收入分别为19,270.40 万元、30,860.90 万元和 37,962.34 万元,复合增长率为 40.36%;实现净利润分别为 3,637.45 万元、5,286.34 万元和 6,615.26 万元,复合增长率为34.86%。2014 年 1-9 月,公司实现营业收入和净利润分别为 28,522.00 万元和5,112.89 万元。
随着装备制造业的产业升级、国家能源结构调整以及节能减排政策的大力推行,清洁能源 LNG 的迅速发展,深冷技术设备的推广应用面临着良好的政策环境。作为深冷技术设备制造业领先企业之一,公司未来持续迅速的发展,在创造更好的经济效益的同时,也将体现出更大的积极的社会效益。
二、发行人成长性分析
(一)发行人成长历程
1、产品发展历程
公司自成立伊始即确定以“深冷技术研发为核心、关键设备制造为基础、成
中泰深冷首次公开发行股票申请文件 发行保荐书套装置供应为重点、清洁能源建设为方向”的主营业务定位。公司成立以来即掌握成套装置的工艺开发技术和关键设备设计、制造能力。基于成套装置客户对供应商业绩和品牌认可度的要求较高,公司创立初期以板翅式换热器、冷箱为主要产品。经过多年积累,公司板翅式换热器、冷箱产品的运行性能获得大量的业绩证明,进而开始拓展成套装置业务,并于 2011 年承接公司首个天然气液化成套装置订单,以此为基础,公司成套装置业务增长迅速。
2、市场定位历程
公司始终以深冷技术工艺及设备在天然气行业的应用为公司发展的市场重心,尤其在天然气液化领域的工艺设计和开发、设备设计和制造等方面具备一定的优势。近年来,伴随能源结构优化、节能减排等国家战略对天然气行业整体以及清洁能源 LNG 的推动作用,报告期内公司在天然气行业实现的业务收入和利润呈快速上升趋势,在天然气行业积累了一定的技术优势、业绩基础、客户资源以及品牌影响力。
(二)发行人财务分析
1、最近三年总体成长性良好
2011 至 2013 年度发行人营业收入、营业利润、净利润、总资产、固定资产等增长趋势良好,各项指标最近三年复合增长率如下:
2、报告期末资产规模持续增长
发行人近年来一直致力于深冷技术设备的开发、设计、制造和销售,随着业务规模的扩大,报告期内公司流动资产、非流动资产及总资产均增长迅速,具体情况如下:
中泰深冷首次公开发行股票申请文件 发行保荐书
2011 至 2013 年度流动资产、非流动资产、总资产复合增长率分别达到20.64%、2.03%、14.27%,主要驱动因素是随着公司板翅式换热器、冷箱和成套装置在不同应用领域的推广应用,使得公司的经营规模得以大幅增加。经营规模和资产规模增长趋势良好,表明公司经营管理能力较强、成长性良好。
3、报告期内营业收入增长
2011 年、2012 年、2013 年和 2014 年 1-9 月,发行人营业收入快速增长,具体情况如下:
截至 2014 年 9 月 30 日,公司持有未执行订单的总金额已经达到 96,652.20万元,为营业收入的持续增长提供了有力保障。
4、报告期内净利润快速增长
2011 年、2012 年、2013 年和 2014 年 1-9 月,公司净利润分别为 3,637.45
中泰深冷首次公开发行股票申请文件 发行保荐书万元、5,286.34 万元、6,615.26 万元和 5,112.89 万元,净利润持续增长。具体情况如下:注:扣非后净利润指扣除非经常性损益后净利润。
(三)发行人快速成长的原因分析
1、持续创新、坚持研发投入
发行人自成立以来,一直坚持对深冷技术的研发投入,截至本成长性专项意见出具日,公司共取得专利 48 项。
部机设计方面,公司先后突破了高压、多股流、有相变条件下的板翅式换热器设计和高效、大型、大壁厚塔器设计等技术难点,高端产品运行性能优异,始终处于行业领先地位。
工艺设计方面,发行人目前具备多种工艺流程的工艺设计技术,其中,公司掌握的一种高效混合工质配比方法应用于天然气液化工艺能够简化流程设备配置并有效降低能耗,实际应用效果良好。
2、借鉴经验、经营模式先进
公司采用“深冷工艺开发结合关键设备制造”的经营模式,具备向客户提供成套装置的能力,产品拥有较高的技术附加值。一方面,公司以深冷技术研发为核心、关键设备制造为基础,在关键环节中专业性突出,确立了一定的技术优势;另一方面,公司通过“工艺设计+关键设备自制+配套设备外购”的方式供应成套装置产品,有效提高生产效率,缩短交货期,有利于业务承揽。
3、深入调研、明确发展重点
近年来,由于出现一定程度的产能过剩,我国钢铁、有色金属等下游行业逐渐步入以集中度提高为主线的发展路径,深冷空分设备的市场需求趋稳。而国家能源结构调整、工业转型升级战略为天然气行业的天然气液化和分离、现
中泰深冷首次公开发行股票申请文件 发行保荐书代煤化工行业的 MTO/MTP 烯烃分离、石油化工行业的 PDH 烯烃分离等工艺提供了良好的市场契机,天然气、现代煤化工对于深冷技术设备产品的需求量快速提高,有望成为本行业下一个快速增长点。
基于上述市场研究,公司主要专注于深冷技术设备在天然气液化和分离、MTO/MTP 烯烃分离、PDH 烯烃分离等新兴工艺在天然气、煤化工、石油化工等行业的应用。尤其在天然气液化领域中,公司具备一定的技术优势,拥有完整的工艺开发、关键设备设计和制造技术,具有一定的竞争优势。
4、完善质控、产品质量为先
发行人从产品设计和开发阶段就严格按 ISO9001 质量体系要求执行,即新产品设计和开发的策划、输入、输出、评审、验证、确认、更改每个阶段都要经过论证,最大限度地避免了设计和开发中出现缺陷的可能性。公司在设计方面还严格执行 GB 国家标准和 ASME 标准,并采取质量管理人员指标考核的方法加强公司产品的质量管理。公司严格的质量控制带来了良好的市场反响,逐步建立起了良好的市场声誉,产品品牌认知度不断提高。
(四)发行人未来成长性分析
1、装备制造业产业升级、能源结构调整、节能减排等政策的持续推行为深冷技术设备的推广应用提供了良好的宏观环境
《国家中长期科学和技术发展规划纲要(2006~2020 年)》指出,制造业的发展思路就是提高装备设计、制造和集成能力;用高新技术改造和提升制造业,全面提升制造业整体技术水平。《国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》指出,提高产业核心竞争力,改造提升制造业,培育发展战略性新兴产业。坚持把科技进步和创新作为加快转变经济发展方式的重要支撑,坚持把经济结构战略性调整作为加快转变经济发展方式的主攻方向。坚持自主创新、重点跨越、支撑发展、引领未来的方针,着力提高企业创新能力,促进科技成果向现实生产力转化,推动经济发展更多依靠科技创新驱动。《“十二五”机械工业发展总体规划》指出,机械工业发展要坚持以转变发展方式为主线,实现转型升级为方向,积极推进机械工业结构调整和优化,按照“主攻高端、创新驱动、强化基础、两化融合、绿色为先”的总体要求,努力提高发展质量和效益,加快实现全行业由大到强的战略目标。
天然气作为一种清洁能源,其战略地位被各国关注。2011 年 3 月,《国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》指出:推进形成塔里木和准噶尔盆地、松辽盆地、鄂尔多斯盆地、渤海湾盆地、四川盆地 5 个油气规模生产区,加快近海海域和深水油气田勘探开发。加大煤炭矿区煤层气抽采利用。2011 年 12 月,《煤层气(煤矿瓦斯)开发利用“十二五”规划》指出:依据资源分布和市场需求,适度发展煤层气压缩和液化。2012 年 12 月,《天然气发展“十二五规划”》指出:
中泰深冷首次公开发行股票申请文件 发行保荐书依托重大工程继续做好 LNG 装备自主化工作,加大科技研发投入,引进消化吸收相结合,重点突破大型 LNG 液化工艺等关键技术。
在节能减排方面,国家颁布实施了《节能中长期专项规划》、《中华人民共和国清洁生产促进法》、《节能减排综合性工作方案》等系列政策和法规,不断加大节能减排的推行力度。我国政府在哥本哈根会议上提出了“2020 年单位国内生产总值二氧化碳排放比 2005 年下降 40%~45%”的减碳目标。
综上所述,装备制造业的产业升级、国家能源结构调整以及节能减排政策的大力推行,为符合装备制造业的产业升级、国家能源结构调整以及节能减排等政策导向的深冷技术设备的推广应用提供了良好的政策环境。
2、下游行业对深冷技术设备的需求日益增长
作为产业关联度较高的装备制造业的重要分支,深冷技术设备行业的发展前景与下游行业高度正相关。基于深冷技术设备的下游应用范围非常广泛,而报告期内发行人产品主要应用于天然气、煤化工和石油化工等行业,以下重点分析深冷技术设备在上述行业的应用前景。
(1)天然气行业
深冷技术设备在天然气行业的具体应用情况如下:
上游 中游 下游
氦气、氮气等 LNG——调峰用
深冷液化
(He、N2等) (CH4)
再气化
支
天然气凝析液NGL
深冷分离 商品天然气 主线管网 燃气分销商 线
(C2H6+C3H8等) (CH4+CO2等) 管 居民用
网
槽车或轮船运输
交通用
槽
车
天然气 偏散气源直接液化 深冷液化
LNG——运输用 或
轮
(CH4+C2H6+C3H8+H2S+CO2+CO+N2+He+Ar) (CH4) 船 工业用
运
输
1)天然气消费规模持续增长将对本行业产品构成持续的市场需求
天然气系公认最清洁的化石能源,在环境污染与工业发展的矛盾日趋尖锐的背景下,天然气的减排效应凸显,推广普及天然气的合理利用成为未来我国能源发展的重点任务之一。2004 年至 2013 年,我国天然气应用规模以 16.89%的年复合增长率高速增长,截至 2013 年末,天然气消费量达 1,616.51 亿立方米,较2004 年增长逾 1,200 亿立方米。虽然经历了一轮快速增长,但我国天然气推广应用尚处发展的初期阶段,一次能源消费结构调整方兴未艾。截至 2013 年末,我国天然气消费量占比仅为 5.10%,远低于 37.27%的世界其它国家平均水平。据
中泰深冷首次公开发行股票申请文件 发行保荐书预测,至 2015 年我国天然气消费量将增至 2,300 亿立方米,天然气占一次能源消费比重将增加近 3 个百分点提高至 7.5%,天然气消费规模持续扩大已成为未来我国能源发展的趋势。
伴随天然气消费规模的持续扩大,将对应用于天然气产业链中游的管道气液化设备、下游环节的管道气液化调峰设备构成持续的市场需求,对本行业的未来发展构成积极影响。
2)天然气生产规模持续增长将对本行业产品构成稳定的市场需求
近十年,我国天然气产量以年复合增长率 12.22%的速度快速增长,但仍不及天然气消费量的增速。2007 年,我国天然气消费量首次超过产量,成为天然气净进口国,至 2013 年末我国天然气供需缺口达 445.51 亿立方米,对外依存度增至 27.56%。基于此,《天然气发展“十二五”规划》明确将提高天然气自给能力作为下一阶段我国天然气行业发展的重点任务之一。伴随勘探开发技术的提升,我国天然气资源的勘探开发潜力巨大。同时,我国非常规天然气储量丰富,煤层气可采储量约 11 万亿立方米,而页岩气储量逾 36 万亿立方米,位居世界前列。可以预计,未来我国天然气生产规模将持续增长,从而对应用于天然气产业链上游的气源液化设备、天然气分离设备构成稳定的市场需求,对本行业的未来发展构成积极影响。
(2)煤化工行业
深冷技术设备在煤化工行业的具体应用情况如下:
天然气
原煤 焦化 焦炉气 甲烷化
(CH 4)
深冷液化 LNG
气化
合成气
深冷分离
氢气产品
(H2+CO+CO2+H2S+COS+CH4) (H2)
深冷净化
精制气
合成
合成氨
精馏合成 (H2+N2) (NH3)
甲醇 烯烃混和物
深冷分离
乙烯、丙烯
催化、反应
(CH4O) (C2H4+C3H6+C4H8等 ) (C2H4、C3H6、C4H8等 )
现代煤化工——MTO、MTP工艺
我国具有“富煤、贫油、少气”的资源禀赋,煤炭系我国最重要的一次能源,煤化工技术水平直接影响我国资源利用效率。从终端产品角度划分,煤化工行业可分为传统煤化工和现代煤化工。
传统煤化工包括煤制合成氨、甲醇、焦炉气等,长期以来存在高能耗、高排放、高污染问题。深冷技术设备在传统煤化工的应用主要表现为煤气化后的合成气深冷净化(甲醇洗和液氮洗),系传统工艺方法(铜洗法等)的节能、环保型
中泰深冷首次公开发行股票申请文件 发行保荐书替代,符合国家节能、环保的政策导向。
现代煤化工包括甲醇制丙烯(MTP)、甲醇制烯烃(MTO)、焦炉气液化制 LNG 等,现代煤化工技术的发展注重煤炭转化效率、低污染和经济性,系煤化工产业未来重要的发展方向。深冷技术设备在现代煤化工的应用主要表现为MTP、MTO 工艺中的烯烃分离以及焦炉气液化制 LNG 工艺中的天然气液化。上述工艺系采用先进技术对煤炭进行深加工,其产品具有替代石油的作用,鼓励发展现代煤化工对提高我国资源利用效率、保障能源安全具有重大意义。
(3)石油化工行业
乙烯是重要的有机化工基本原料,用于生产塑料、乙醇、乙醛、合成纤维等化工产品,其产量标志着一国石油化工的整体发展水平。中国目前是全球第二大乙烯生产国,但由于需求旺盛,我国乙烯尚部分依赖进口。工业化乙烯生产系将石脑油等原料裂解、裂化后通过深冷分离取得,乙烯装置的关键组成部分包括裂解炉、乙烯三机(裂解气压缩机、丙烯压缩机、乙烯压缩机)和乙烯冷箱。
丙烯是重要的有机化工原料,一般由乙烯装置联产取得。丙烷脱氢制丙烯(PDH)系通过催化脱氢法生产丙烯的新兴工艺,具有基建投资和原料丙烷成本相对较低的优势,是国际上竞争力较强的丙烯制取技术。
3、发行人核心优势突出,持续盈利能力较强
(1)核心技术优势
作为深冷技术工艺及设备提供商,公司自成立伊始即非常注重技术创新以及新兴领域的拓展。深冷技术设备行业属于技术密集型的行业,在工艺流程、关键部机的设计等方面需具备跨学科的技术开发能力。公司自 2006 年成立至今已取得专利 48 项,在深冷技术设备的研发和制造方面长期处于国内领先的位置。
(2)人才和管理优势
公司在长期的生产和科研实践中培养了一批具有丰富经验的科研人员、销售人员和管理人员,形成了一支优秀的技术工人队伍。公司核心管理团队有着丰富的管理经验和行业经验,为国内较早认识到深冷技术设备巨大发展空间并积极介入的专业人士,长期精诚合作,行业理解深刻,市场经验丰富,职责分工明确,专业优势互补。公司核心管理团队在行业发展趋势研判、技术研发、工艺安排、质量控制、产品检测等方面积累了丰富的经验。
(3)客户资源及品牌优势
公司自 2006 年设立以来,依靠创新的设计理念、系统完整的技术研发、严格的质量控制、良好的售后服务和优秀的产品综合性能,积累了大量优质客户,在行业内树立了良好的信誉和市场形象。
中泰深冷首次公开发行股票申请文件 发行保荐书
在板翅式换热器业务方面,公司客户包括法液空、空气化工等国际工业气体行业巨头;在冷箱和成套装置业务方面,公司客户包括新奥集团、大唐集团、晋煤中能、河南心连心、新疆洪通燃气集团有限公司等国内大型企业。
(4)质量优势
公司从产品的设计和开发阶段就严格按ISO9001质量体系要求执行,即新产品设计和开发的策划、输入、输出、评审、验证、确认、更改每个阶段都要经过论证,最大限度地避免了设计和开发中出现缺陷的可能性。公司在设计方面还严格执行GB国家标准以及ASME标准,并采取质量管理人员指标考核的方法加强公司产品的质量管理。公司严格的质量控制带来了良好的市场反响,逐步建立起了良好的市场声誉,产品品牌认知度不断提高。
4、丰富的技术储备保障了发行人未来的持续成长
公司作为深冷技术工艺及设备提供商,自设立以来一直坚持对技术的持续开发投入,公司技术储备情况如下:
序号 技术名称 研发进度 市场前景
关键部机设计和制造技术
高压板翅式换热器是大型液氮洗净化装置、空分装置
10.0MPa 以 的关键部机。目前,国内先进的深冷技术设备制造商
上高效、高 板翅式换热器最高设计压力在 8.0MPa 左右,伴随本行
1 压板翅式换 试验阶段 业快速大型化的技术趋势,国内板翅式换热器设计技
热器设计和 术能力将不能满足未来的市场需求。公司拟通过本次
制造技术 募集资金投入加大对于 10.0MPa 以上高效、高压板翅
式换热器的研发投入。
大型天然气液化装置、甲醇洗净化装置的关键部机。
高压绕管式
目前,国内仅有三家企业具备绕管式换热器的制造能
换热器的设
2 试验阶段 力,且由于设计余量和可靠性问题尚未在项目中实际
计和制造技
运用。公司拟通过本次募集资金投入研发应用于大型
术
LNG 装置中的绕管式换热器。
以翅片代替传统规整填料作为塔内件,极大增加塔器
板翅式精馏
的净化、分离效率,若研发完成将成为革新性的产品,
3 塔的设计与 理论研究阶段
具备迅速产业化的前景。公司已就该项技术申请实用
制造技术
新型专利。
工艺设计技术
PDH 工艺深
工艺流程技术 丙烷脱氢制丙烯工艺在国家能源战略调整的背景下,
4 冷分离工艺
开发阶段 市场前景广阔。
设计技术
MTO 工艺深 甲醇制烯烃是技术较为成熟的现代煤化工工艺,在国
工艺流程技术
5 冷分离工艺 家大力扶持现代煤化工产业的背景下,公司将加大对
开发阶段
设计技术 于 MTO 工艺深冷分离 PDP 工艺包设计技术。
上述技术储备均系以市场为导向而进行的研发项目,具备迅速产业化的潜力,未来,公司若能够成功实现其中若干项目的研发,将迅速提高公司的收入和盈利能力。
5、影响发行人未来成长性的制约因素
中泰深冷首次公开发行股票申请文件 发行保荐书
(1)行业基础薄弱
相对国际上深冷技术设备制造业的发展历史来讲,国内深冷技术设备制造业起步相对较晚,制造企业的技术装备落后、规模偏小、产能不足等瓶颈制约了深冷技术设备制造业的发展速度。
(2)专业人才短缺
深冷技术设备制造业涉及多学科、多领域技术,综合了传热传质学、流体力学、机械学等基础理论以及锻压、焊接、热处理、表面处理等工艺技术,行业人才须具备综合性的技术能力,对专业人才的技术要求非常高。而深冷技术设备制造业发展相对较晚,行业内具备综合技术能力的人才数量不多。人才短缺对本行业的发展构成一定的负面影响。
三、发行人自主创新能力分析
(一)发行人核心技术和主要技术成果情况
1、发行人的核心技术
公司在充分学习、消化、吸收冷箱及板翅式换热器相关原理的基础上,综合运用理论力学、材料力学、金属工艺学、结构力学、流体力学、工程热力学、传热学、化学、自动控制技术等多个学科技术,并经过多年的技术积累,逐步形成了如下核心技术:
(1)设计技术
关键部机设计技术
序号 技术名称 技术来源 阶段 先进程度
1 板翅式换热器传热设计技术 自主研发 批量生产阶段 国内领先
2 板翅式换热器结构设计技术 自主研发 批量生产阶段 国内领先
3 高效、高压传热翅片设计技术 自主研发 批量生产阶段 国内领先
4 多股流板翅式换热器设计技术 自主研发 批量生产阶段 国内领先
5 洗涤塔设计技术 自主研发 批量生产阶段 国内先进
6 精馏塔设计技术 自主研发 批量生产阶段 国内先进
工艺设计技术
天然气深冷液化 MRC 流程工艺设计技 引进、消化、
7 大量应用阶段 国内先进
术 吸收
天然气深冷液化氮膨胀制冷流程工艺 引进、消化、
8 大量应用阶段 国内先进
设计技术 吸收
天然气深冷液化阶式制冷流程工艺设 引进、消化、
9 大量应用阶段 国内先进
计技术 吸收
合成氨原料气净化液氮洗工艺设计技 引进、消化、
10 大量应用阶段 国内先进
术 吸收
焦炉气分离液化制 LNG 流程工艺设计 引进、消化、
11 大量应用阶段 国内先进
技术 吸收
(2)制造工艺技术
关键部机制造工艺技术
中泰深冷首次公开发行股票申请文件 发行保荐书
序号 技术名称 技术来源 阶段 先进性
1 板翅式换热器翅片冲制成形技术 自主研发 大量应用 国内先进
2 高效、高压传热翅片冲制成形技术 自主研发 大量应用 国内先进
3 板翅式换热器真空钎焊技术 自主研发 大量应用 国内先进
4 板翅式换热器自动堆焊技术 自主研发 大量应用 国内先进
5 厚壁铝筒体卷制技术 自主研发 大量应用 国内先进
6 大壁厚铝合金筒体焊接技术 自主研发 大量应用 国内先进
7 深冷用厚壁不锈钢卷制、焊接技术 自主研发 大量应用 国内先进
8 厚壁铝合金封头压制成形技术 自主研发 大量应用 国内先进
9 塔器组对技术 自主研发 大量应用 国内先进
10 筛板塔卧式组装技术 自主研发 大量应用 国内先进
冷箱制造工艺技术
11 冷箱内设备卧式就位技术 自主研发 大量应用 国内先进
12 冷箱设备基准传递技术 自主研发 大量应用 国内先进
13 单面全焊透支管、集气管装焊技术 自主研发 大量应用 国内先进
14 超长冷箱垂直对接技术 自主研发 大量应用 国内先进
15 管道组焊技术 自主研发 大量应用 国内先进
16 管道预制技术 自主研发 大量应用 国内先进
发行人自主研发技术主要为产品设计和制造工艺方面。这部分核心技术以发行人购买的生产设备为基础,通过对设备相应软件和硬件的改进或改造和具体应用的工艺技术的开发,进一步提升产品质量和生产效率。发行人现有核心技术系从公知的深冷技术在能源化工领域的再创新和多学科集成创新的基础上形成的。
2、公司主要成果
发行人取得的主要技术成果如下:
技术成果 颁发机构 奖励类别 颁发时间 文号30×104 Nm3/dLNG(混合 杭州市经济委
国内首台(套) 2008.11.28 杭经机械[2008]451 号
制冷)铝板翅式换热器 员会年产 50 万吨合成氨配套 浙江省科学技 重大机电设备
2009.11.10 浙科发计[2009]241 号
深冷净化装置 术厅 重点项目
杭州市财政局
8.0MPa 天然气自膨胀液 杭财企
杭州市经济委 首台套 2009.12.1
化冷箱 [2009]1252 号
员会
杭州市财政局60×104Nm3/d 混合工质制
杭州市经济委 首台套 2010.10.21 杭财企[2010]892 号
冷 LNG 冷箱
员会
杭州市财政局
年产 40 万吨合成氨配套 重点产业国内
杭州市经济和 2011.12.31 杭财企[2011]1044 号
深冷净化装置 首台套
信息化委员会
(二)发行人的专利技术情况
截至本成长性专项意见出具日,公司共获得专利 48 项,具体情况如下:
序号 专利名称 专利权人 专利号 授权公告日 期限 专利类型
中泰深冷首次公开发行股票申请文件 发行保荐书
ZL 2006 2
1 节能换气装置 中泰深冷 2007.04.18 10 年 实用新型
0102504.5
铝制板翅式汽轮发电机 ZL 2006 2
2 中泰深冷 2007.05.02 10 年 实用新型
空气冷凝器 0102311.X
铝制板翅式燃气轮机发 ZL 2006 2
3 中泰深冷 2007.05.16 10 年 实用新型
电机组空气预冷器 0102312.4
新型板翅式换热器两相 ZL 2007 2
4 中泰深冷 2008.09.03 10 年 实用新型
流气液均布装置 0184614.5
ZL 2009 2
5 逆流式冷凝蒸发换热器 中泰深冷 2010.05.26 10 年 实用新型
0195780.4
ZL 2009 2
6 万能 A 型导流片切割模 中泰深冷 2010.06.23 10 年 实用新型
0195781.9
ZL 2009 2
7 新型变压器散热器 中泰深冷 2010.08.18 10 年 实用新型
0201827.3
ZL 2009 2
8 低温冷箱管道穿壁结构 中泰深冷 2010.10.06 10 年 实用新型
0295505.X
通道数变更式集成换热 ZL 2010 2
9 中泰深冷 2010.12.15 10 年 实用新型
器 0190710.2
ZL 2010 2
10 温度等级集成式换热器 中泰深冷 2010.12.15 10 年 实用新型
0190723.X
ZL 2010 2
11 程数集成式换热器 中泰深冷 2011.02.16 10 年 实用新型
0279018.7
ZL 2010 2
12 集成式换热器及冷箱 中泰深冷 2011.04.13 10 年 实用新型
0141178.5
ZL 2010 2
13 气液分离器 中泰深冷 2011.06.08 10 年 实用新型
0552429.9
ZL 2010 2
14 液体分配器 中泰深冷 2011.05.04 10 年 实用新型
0552426.5
ZL 2011 2
15 板翅式填料精馏塔 中泰深冷 2011.10.26 10 年 实用新型
0059230.7
ZL 2011 2
16 板翅式精馏塔 中泰深冷 2011.12.28 10 年 实用新型
0059227.5
ZL 2011 2
17 液氮净化合成气装置 中泰深冷 2012.01.11 10 年 实用新型
0209574.1
深冷分离一氧化碳和氢 ZL 2011 2
18 中泰深冷 2012.02.01 10 年 实用新型
气的装置 0212483.3
板翅式换热器两相流均 ZL 2011 2
19 中泰深冷 2012.02.29 10 年 实用新型
布装置 0223216.6
板翅式换热器液体均布 ZL 2011 2
20 中泰深冷 2012.03.14 10 年 实用新型
装置 0223194.3
板翅式换热器用钎焊封 ZL 2011 2
21 中泰深冷 2012.05.30 10 年 实用新型
条 0234167.6
ZL 2011 2
22 分置式主换热器 中泰深冷 2012.05.30 10 年 实用新型
0234247.1
ZL 2011 2
23 组合式板翅换热器 中泰深冷 2012.05.30 10 年 实用新型
0237037.8
ZL 2011 2
24 分置组合式主换热器 中泰深冷 2012.07.04 10 年 实用新型
0361806.5
ZL 2011 2
25 竖床式吸附器 中泰深冷 2012.07.04 10 年 实用新型
0438247.3
板翅式换热器用钎焊封 ZL 2011 2
26 中泰深冷 2012.08.15 10 年 实用新型
条 0484272.5
中泰深冷首次公开发行股票申请文件 发行保荐书
ZL 2011 2
27 换热器钎焊封条 中泰深冷 2012.08.15 10 年 实用新型
0484434.5
ZL 2011 2
28 双金属接头 中泰深冷 2012.08.15 10 年 实用新型
0484289.0
ZL 2011 2
29 板翅式换热器 中泰深冷 2012.08.15 10 年 实用新型
0484294.1
用于板翅式换热器芯体
ZL 2011 2
30 通道的定位装置及其拆 中泰深冷 2012.08.15 10 年 实用新型
0484273.X
卸装置
合成氨原料气的净化装 ZL 2011 2
31 中泰深冷 2012.08.15 10 年 实用新型
置 0484324.9
ZL 2011 2
32 深冷分离装置冷箱 中泰深冷 2012.08.15 10 年 实用新型
0484036.3
ZL 2011 2
33 一种管件接头 中泰深冷 2012.08.15 10 年 实用新型
0480542.5
用于铝制板翅式热交换 ZL 2011 2
34 中泰深冷 2012.08.15 10 年 实用新型
器的液体均布器 0506535.8
深冷分离二氧化碳和甲 ZL 2011 2
35 中泰深冷 2012.08.15 10 年 实用新型
烷的装置 0506938.2
用于板翅式换热器试压
ZL 2011 2
36 和抽真空用的转换接头 中泰深冷 2012.08.15 10 年 实用新型
0506924.0
装置
合成氨驰放气中甲烷和 ZL 2011 2
37 中泰深冷 2012.08.15 10 年 实用新型
氩气的分离回收装置 0512989.6
一种焦炉气制液化天然 ZL 2011 2
38 中泰深冷 2012.08.15 10 年 实用新型
气的深冷分离系统 0516619.X
液氮洗涤净化合成气及
ZL 2011 2
39 其深冷分离回收 LNG 装 中泰深冷 2012.08.15 10 年 实用新型
0522264.5
置
用氦气检测多腔容器或 ZL 2011 2
40 中泰深冷 2012.08.15 10 年 实用新型
多个容器密封性的装置 0527052.6
连续化生产粗甲基四氢 ZL 2011 2
41 中泰深冷 2012.10.03 10 年 实用新型
苯酐装置 0484315.X
一种合成氨原料气的净 ZL 2011 1
42 中泰深冷 2013.07.10 20 年 发明
化装置及净化方法 0386815.4
ZL2012 .2
43 液体取样器 中泰深冷 2013.03.13 10 年 实用新型
0339613.4
用氦气检测多腔容器或 ZL 2011 1
44 中泰深冷 2014.04.23 20 年 发明
多个容器密封性的装置 0421245.8
用氦气检测多腔容器密 ZL 2011 1
45 中泰深冷 2014.05.07 20 年 发明
封性的方法 0421242.4
一种焦炉气制液化天然 ZL 2011 1
46 中泰深冷 2014.05.07 20 年 发明
气的深冷分离系统 0412617.0
ZL 2013
47 电缆引出密封箱体结构 中泰深冷 2014.05.07 10 年 实用新型
20752686.0
仪表管引出组件密封结 ZL 2013
48 中泰深冷 2014.05.07 10 年 实用新型
构 20754512.8
(三)发行人技术创新机制
1、研发机构设置及研发内容
中泰深冷首次公开发行股票申请文件 发行保荐书
发行人研发中心下设研发部、办公室和档案室,研发部下设行业研究室、部机研发室、工艺研发室、样品制造室以及检测实验室。具体机构设置情况如下:
研发中心
研发部
样 工 行 部 检
办 品 艺 业 机 测 档
公 制 研 研 研 试 案
室 造 发 究 发 验 室
室 室 室 室 室
公司的研发内容主要包括工艺流程研发、关键部机研发、关键部机性能优化等,主要内容包括:
工艺流程研发主要为了拓展产品的应用领域以及对现有工艺流程的优化提升;关键部机研发主要解决新兴领域内关键部机的结构、制造工艺等技术内容;关键部机性能优化研发主要为了提升产品的传热效率、降低能耗水平等。
2、研发流程
行业研究室负责通过公开渠道积极搜集行业内的新技术、新工艺并将基本技术资料提供给工艺研发室和设备研发室,由上述两个机构密切配合进行新产品的研发。图纸经检测试验室进行理论上的可行性分析后,交由样品制造室负责样品试制,再由检测试验室负责工艺性能的达标程度。具体研发流程如下:
否
资料汇总 是否具有市场
收集技术信息 研判市场需求
化价值
是
工艺流程开发
设计存 通知办公室申请
下发研发任务
档 研发经费
关键部机开发 否
是否满足工艺
样品试制 检测试验 要求
是 新产品推介
中泰深冷首次公开发行股票申请文件 发行保荐书
3、持续创新机制
(1)人力资源建设
人才是科技创新的决定性因素,公司采取稳定、引进、培养相结合的人才策略。制定人才的长远发展战略,继续健全和完善创新人才保障制度,进一步增强企业对创新人才的凝聚力;实施优惠的政策措施,有计划、多途径的引进高层次科技人才;加强内部创新人才队伍的建设与培养,建立高等院校、科研院所和企业合作培育人才的新机制。
(2)创新激励机制
公司通过设立设计创新奖、技术进步奖等的创新制度安排,激励创新人才的主动性和创造性;在绩效考核方面,公司将研发技术人员的科研成果与其职级晋升、加薪授奖直接挂钩,充分调动研发人员的创新积极性。
公司研发中心一般在每年年底制定产品开发计划,以客户和市场需求为导向,开发的思路大部分来源于客户沟通及展览、协会等获得的信息。首先,公司研究中心下专门设置了行业研究室,负责收集新工艺流程、新产品的最新资料;其次,公司长期与国内有关大专院校和科研院所建立交流及合作关系,保持技术的不断更新和应用;最后,为紧密跟踪国际先进技术的发展动态,公司多次派出技术人员到法国液化空气集团、美国空气产品和化工公司等行业领先企业进行技术交流,尽力保持与国际先进技术的同步。
四、保荐机构的专项意见
(一)尽职调查及审慎核查过程
保荐人对发行人的成长性进行了尽职调查,通过审慎核查发行人公司治理、内部控制等制度建设,确保发行人制度建设已逐步得到有效执行;审慎核查发行人的创新制度、创新投入、创新成果等,确保发行人具有独立的可持续的自主创新能力;审慎核查发行人采购、生产、销售、研发及管理各环节的工作,确保发行人经营工作的有序运作;详细调研了发行人上下游的供需情况,确保发行人的营销及采购渠道的正常有效;收集行业资料和参加行业论证会,分析发行人所处行业趋势及竞争对手的情况;与律师、会计师保持密切沟通,确保发行人在法律、财务方面的合法合规性。同时,根据发行人目前的业绩和发展现状,结合可能存在的风险因素,保荐人对发行人主营业务、行业发展前景、自主创新能力、主要产品的优劣势、未来发展与规划以及募集资金运用计划等影响发行人持续成长的各方面进行了尽职调查、审慎核查和独立分析判断。
(二)结论
本保荐机构认为:发行人在报告期内主营业务突出,并取得了良好的成长与
中泰深冷首次公开发行股票申请文件 发行保荐书创新业绩;所处行业未来具有较好的发展前景;发行人具备板翅式换热器、冷箱和成套装置相关技术,并具有较强的自主创新能力和良好的成长性,在国内深冷技术设备制造行业中具有较为突出的行业地位和较为明显的核心竞争优势;发行人已经建立了技术持续创新的有效机制,有利于发行人保证持续的核心技术优势和市场竞争优势,符合《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》等法规所规定的发行上市条件。
中泰深冷首次公开发行股票申请文件 发行保荐书(本页无正文,为《湘财证券股份有限公司关于杭州中泰深冷技术股份有限公司成长性的专项意见》的盖章页)
湘财证券股份有限公司
年 月 日
首页
微信公众号
证券之星APP
