证券代码:601002 证券简称:晋亿实业 公告编号:临2015-006号
晋亿实业股份有限公司
关于非公开发行股票募集资金使用相关事项的公告
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
晋亿实业股份有限公司(以下简称“公司”、“晋亿实业”)拟采用向特定对象非公开发行股票的方式,募集所需资金。本次发行对象为公司控股股东晋正企业股份有限公司(以下简称“晋正企业”)。晋正企业将以现金方式全额认购本次非公开发行的股票。2014 年 8 月 1 日,公司召开第四届董事会第四次会议,审议通过了本次非公开发行相关事项。2014 年 8 月 19 日,公司召开 2014 年第一次临时股东大会,审议通过了董事会提交的与本次非公开发行相关的议案。(相关事项详见 2014 年 8 月 4 日以及 2014 年 8 月 20 日披露的相关公告)
公司已于 2014 年 10 月份向中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监会”)上报了本次非公开发行股票的申请材料,目前正处于中国证监会审核阶段。现根据中国证监会对本公司非公开发行股票出具的《中国证监会行政许可项目审查反馈意见通知书》(141384 号)的要求,对公司本次非公开发行股票募集资金使用相关事项进行公告。
一、关于本次非公开发行募集资金主要用于偿还借款的说明
(一)本次募集资金主要用于偿还借款,不存在变相补充流动资金的情形
本次非公开发行股票募集资金总额为 80,289 万元,公司拟将扣除发行费用后的募集资金净额用于偿还借款以及补充公司流动资金,具体计划为:29,075万元用于偿还公司及其子公司对控股股东晋正企业以及晋正贸易(晋正企业全资子公司晋正投资持有晋正贸易 100%股权)的关联借款,其中,非全资子公司关联借款按照公司持股比例进行偿还;35,000 万元用于偿还公司银行借款;剩余部分全部用于补充公司流动资金。
1、偿还银行贷款和关联方借款的说明
(1)降低财务费用,提升公司的生产经营水平
本次非公开发行股票前,虽然公司的资产负债率水平一直处于行业平均水平范围内,但通过银行贷款取得的短期债务和通过关联方借款取得的长期债务使公司担负较高的财务费用。
单位:万元
项目 2013 年 2012 年 2011 年
利息支出 6,043.13 7,371.15 5,458.39
营业利润 9,595.05 -3,288.74 8,976.34
利息支出占营业利润的比例 62.98% -224.13% 60.81%
高额的财务费用严重影响了公司的盈利能力,因此公司使用本次募集资金偿还银行贷款和关联方借款将有效提升公司的生产经营水平。
(2)债务融资能力较强,但公司无法有效利用财务杠杆实现资产增值
截止 2014 年 9 月末,公司合并口径短期银行借款余额为 4.55 亿元,与公司及其子公司获得的综合授信额度 22 亿元(其中流贷额度为 8 亿元左右)相比,仍有较大的债务空间。然而,近三年公司扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率持续低于同期一年期银行贷款基准利率(考虑所得税影响),公司无法充分利用财务杠杆实现资本收益反而增加了公司的债务负担。
(3)偿还借款符合公司财务政策安排
近年来,受到宏观经济以及整个行业发展的影响,公司一直执行稳健偏保守的财务政策,主要表现为适当控制债务规模,尤其是银行借款的比例,并且在未来几年,有计划地、战略性地将公司自有货币资金维持在一个较高的安全金额与比例。该安排一方面是由于公司的应付账款和应付票据规模较大,已对公司形成了一定的短期偿付压力,如继续增加短期借款或形成资金链紧张,因此当公司资金流转情况良好时,在维持一定比例安全资金量的基础上(一般为 2 个月的资金支付需求),公司愿意选择缩减外部借款规模;另一方面是为了应对银行未来可能出现的信贷缩紧的政策风险,减轻对外部债务融资的依赖,确保宏观经济形势出现短期不利变化时,公司能够在一定时间内维持正常生产经营活动,减少损失。
未来,在公司净资产收益率水平总体较低的情况下,晋亿实业将长期执行现有稳健偏保守的财务政策,减少银行贷款,保持较低债务融资比例,提高现金储备。
2、对关联借款方面的安排
为提升上市公司的独立性,同时达到通过本次非公开发行股票减少关联方资金往来的目的,公司于 2015 年 1 月 8 日出具了《承诺函》:承诺如果本次非公开发行股票申请获得中国证监会核准,在募集资金到位后,公司将按照《2014 年非公开发行股票预案》中募集资金使用计划,及时向关联方偿还借款;同时,公司也承诺在本次发行完成后的两年内,公司及其子公司与控股股东及其关联方之间不再以任何形式新增借款。因此,以本次部分募集资金偿还关联借款不存在变相补充流动资金的情形。
保荐机构核查意见:本次募集资金用于归还银行借款及关联方借款,一方面符合公司长期资金筹措规划,另一方面也有利于公司减少关联交易、提升独立性,不存在变相补充流动资金的情形。
(二)本次非公开发行将降低公司融资成本,实现公司股东利益最大化
1、综合融资成本将下降
根据股利增长模型,公司本次股权融资成本=发行完成后第一年每股股利 [本次非公开发行价格 (1-筹资费率)]+每股股利增长率。其中,每股股利增长率可以采用公司历史增长率来估计,考察公司近五年分红情况如下:
年份 2013 年 2012 年 2011 年 2010 年 2009 年
每股股利(元/股) 0.1 0 0 0.2 0.1
公司近五年每股股利增长率几何平均数 0%
注:公司近五年股利增长率几何平均数= 4 公司2013年每股股利 公司2009年每股股利-1
因此,公司每股股利增长率可以估计为 0,即假设公司自 2013 年起每股股利保持不变,即本次非公开发行完成后第一年每股股利为 0.1 元/股。又由于本次发行价格为 8.11 元/股,筹资费率=发行费用 本次筹资总额,其中,本次筹资总额为 80,289 万元,发行费用按照本次非公开发行股票预案中所预计的 1,214万元来计算,可以得出公司本次股权融资成本为 1.25%。
截止 2014 年 9 月末公司一年期贷款平均利率 5.70%,考虑所得税影响后,公司债务融资成本为 4.28%,高于本次股权融资成本。所以,本次发行完成后,公司利用融资成本较低的股权融资代替部分融资成本较高的债务融资,综合融资成本将有所下降,全体股东利益得以增加。
2、每股收益增加
本次非公开发行完成后募集资金 79,075 万元用于偿还关联借款、银行借款及补充流动资金,按照截止 2014 年 9 月末公司一年期贷款平均利率 5.70%计算,每年将节省财务费用约 4,507.28 万元。假设本次非公开发行募集资金在 2015年 3 月底到位,且不发生其他影响股本数额的事项,则公司 2015 年通过借款或股权融资募集 79,075 万元对每股收益指标的影响对比如下表所示:
2015 年相关模拟数据 通过借款 79,075 万元 通过股权融资 79,075 万元
归属于母公司股东的净利润(元) 111,189,053 136,542,475
发行在外普通股加权平均数(股) 792,690,000 866,940,000
基本每股收益(元/股) 0.14 0.16
注 1:假设 2015 年归属于母公司股东的净利润=(2013 年归属于母公司股东的净利润+2014 年全年预计归属于母公司股东的净利润)/2
注 2:假设本次发行于 2015 年 3 月末完成
注 3:2015 年发行在外普通股加权平均数(通过借款 79,075 万元)=2014 年 12 月末股本;2015 年发行在外普通股加权平均数(通过股权融资 79,075 万元)=发行前股本*3/12+发行后股本*9/12
注 4:根据公司 2015 年 1 月 30 日公布的《晋亿实业股份有限公司 2014 年年度业绩预增公告》(公告编号:临 2015-003 号),预计公司 2014 年归属于母公司所有者的净利润与上年同期的 8,391.63 万元相比,将增加 60%-70%,若以增幅 65%计算,那么 2014 年度归属于母公司所有者的净利润为 13,846.18 万元
注 5:公司对未来净利润的假设分析并不构成公司的盈利预测
注 6:本次非公开发行股票的发行时间仅为基于测算目的的假设,最终以中国证监会核准发行的实际日期为准
由以上模拟计算可知,与借款相比,通过股权融资方式募集 79,075 万元可以增加每股收益,增幅约为 14.29%,全体股东利益得以增加。
保荐机构核查意见:本次非公开发行股票完成后,公司综合融资成本将有所下降,盈利能力有所增强,每股收益将增加,从而实现股东利益最大化。
(三)本次募集资金用途合理,有利于建立合理的财务结构并保护中小股东利益
1、同行业可比上市公司资产负债率分析
目前,公司是国内唯一一家主营紧固件业务的 A 股上市公司。公司紧固件产品用途广泛,其中铁路扣件主要运用于铁路领域,终端客户相对明确,但一般紧固件终端客户广泛,难以明确其终端客户及所处行业。考虑到铁路扣件业务在公司紧固件业务中已占据重要地位,报告期内,铁路扣件销售收入占公司营业收入的比例平均达到 26.66%,铁路扣件业务毛利占公司综合毛利的比例平均达到59.38%。因此,我们选择有铁路业务的部分机械制造类上市公司和公司进行比较。
根据下表所示,除 2014 年 9 月末因公司三季度铁路扣件业务回款情况较好,晋亿实业资产负债率略低于行业平均水平(剔除整车生产企业),其余报告期末相比部分可比公司资产负债水平较高。此外,如剔除可比性较弱的整车生产企业中国南车与中国北车,可比上市公司 2011 年末、2012 年末、2013 年末平均资产负债率分别为 49.51%、42.23%、32.61%,均低于公司同期末资产负债率。
同行业可比上市公司资产负债率情况
证券代码 证券简称 2014 年 9 月末 2013 年末 2012 年末 2011 年末
600495.SH 晋西车轴 21.93% 21.34% 32.91% 38.23%
600967.SH 北方创业 33.27% 32.20% 37.10% 56.93%
1
600458.SH 时代新材 71.12% 44.30% 56.69% 53.38%
601766.SH 中国南车 66.94% 61.90% 62.45% 69.73%
601299.SH 中国北车 67.85% 67.07% 65.81% 72.97%
平均 52.22% 45.36% 50.99% 58.25%
2
剔除整车生产企业平均 42.11% 32.61% 42.23% 49.51%
发行前 39.61%
601002.SH 晋亿实业 43.39% 54.23% 50.80%
发行后 25.81%
注 1:时代新材因 2014 年 9 月完成重大资产重组导致其 9 月末合并口径资产负债率显著上升
注 2:由于中国南车和中国北车属于整车制造,其资产负债率等财务指标与公司差别较大
本次发行完成后,以 2014 年 9 月末资产负债情况为基础计算,如考虑发行完成后使用募集资金置换截止 2014 年 9 月末已偿还的部分银行贷款 1.3 亿元,则公司资产负债率将由 39.61%下降至 25.81%,有助于进一步降低公司的负债水
平,与同行业上市公司相比,将处于较低水平。但随着晋亿五金销售物流体系建
设项目的陆续投产以及全面运营,公司存货规模以及经营性负债将有所增加,资
产负债率水平将有所回升。
2、公司资产结构分析
从资产结构来看,虽然公司目前流动资产整体占比较大,但主要来自于应收
账款和存货。报告期内,公司应收账款及存货合计占总资产的比例均在 50%左右,
主要是受公司所处行业、经营模式以及业务规模等因素的影响。应收账款和存货
规模较大,使得资金占用较多,从而在一定程度上导致其流动比率、速动比率绝
对水平相对同类可比上市公司而言较低,尤其是速动比率水平,因此公司仍然存
在一定的偿债压力。
同行业可比上市公司流动比率及速动比率情况
流动比率 速动比率
2014 年 2013 2012 2011 2014 年 2013 2012 2011证券简称
9 月末 年末 年末 年末 9 月末 年末 年末 年末
晋西车轴 2.97 3.55 2.02 2.15 2.29 2.91 1.48 1.63
北方创业 2.20 2.14 1.95 1.26 1.78 1.81 1.69 1.04
时代新材 1.54 1.64 1.19 1.19 1.20 1.32 0.92 0.86
中国南车 1.20 1.24 1.17 1.07 0.85 0.97 0.87 0.77
中国北车 1.10 0.96 0.98 0.97 0.73 0.70 0.60 0.49
平均 1.80 1.91 1.46 1.33 1.37 1.54 1.11 0.96剔除整车生
2.24 2.44 1.72 1.53 1.76 2.01 1.36 1.18产企业平均
发行前 1.83 发行前 0.72
晋亿实业 1.64 1.17 1.27 0.75 0.56 0.55
发行后 2.55 发行后 1.15
注 1:本次非公开发行后的相关指标计算以截止 2014 年 9 月 30 日的财务数据为依据
注 2:假设发行完成后将使用募集资金置换截止 2014 年 9 月末已偿还的部分银行贷款 1.3 亿元
本次非公开发行完成后,公司的流动比率和速动比率分别由发行前的 1.83
和 0.72 变化至 2.55 和 1.15,变动幅度分别为 39.52%和 60.87%,其中,速动比
例仍低于行业平均水平。上述变动表明本次非公开发行将有助于公司进一步优化
资本结构,获得长期稳定的经营资金,保障公司业务的竞争优势,有效提升公司
的资金实力与抗风险能力,为未来持续稳定发展奠定坚实基础。
3、节约财务费用,提高盈利能力
近年来,公司每年借款利息支出一直处于较高水平。根据统计,2011 年、2012 年和 2013 年公司利息支出分别为 5,458.39 万元、7,371.15 万元和 6,043.13万元,占同期营业利润的比例达到 60.81%、-224.13%和 62.98%。较高的财务费用降低了公司的盈利能力,增加了公司的财务负担。
截止 2014 年 9 月末,公司一年期短期贷款平均利率为 5.70%,据此推算,公司通过偿还借款以及补充公司流动资金总计 79,075 万元每年节省的财务费用约为 4,507.28 万元。因此,本次非公开发行完成后,使用募集资金偿还借款及补充公司流动资金后,能够显著降低公司的财务成本,有利于提升公司的盈利能力。
4、合理调节财务结构,保护中小股东利益
此外,虽然目前贷款已成为公司筹资的一种重要形式,通过负债经营既可以弥补公司的资金短缺也可以利用财务杠杆提高资本金收益率,但考虑到公司股权融资成本相对债务融资成本较低,公司目前有必要利用股权融资代替部分债务融资,形成合理的财务结构,在促进公司持续稳定发展的同时为全体股东带来更加丰厚的回报。
保荐机构核查意见:本次募集资金用于偿还贷款和补充流动资金,有利于公司优化资产结构,提高盈利能力和抗风险能力。同时,在本次发行成功后,公司将根据行业特点和自身发展需求建立合理的财务结构,通过整体考虑不同融资方式下的融资成本及其对每股收益水平的影响,适当利用财务杠杆,有效调整债务规模,以保护中小股东权益。
二、关于本次非公开发行部分募集资金用于偿还关联借款的说明
截至目前,公司及其子公司向关联方的借款余额情况如下表所示:
出借人 借款人 借款金额(万元) 利率(年) 借款期限(注)
3,000.00 5.70% 2013.10.15-2016.10.14
晋德公司
2,000.00 5.70% 2013.10.16-2016.10.15
(晋亿实业持股
2,000.00 5.70% 2013.11.12-2016.11.11
晋正 75%)
2,000.00 5.70% 2014.02.10-2017.02.09贸易
广州晋亿
2,500.00 5.70% 2014.04.01-2017.03.31
(晋亿实业持股
75%) 800.00 5.70% 2014.09.24-2017.09.23
500.00 5.70% 2014.04.25-2016.04.24
200.00 5.70% 2014.05.22-2016.05.21
1,500.00 5.70% 2014.06.11-2016.06.10
500.00 5.70% 2014.06.27-2016.06.26
300.00 5.70% 2014.07.25-2016.07.24
晋亿物流 700.00 5.70% 2014.09.09-2016.09.08
(晋亿实业持股
400.00 5.70% 2014.09.17-2016.09.16
100%)
200.00 5.70% 2014.09.24-2016.09.23
800.00 5.70% 2014.10.09-2016.10.08
500.00 5.70% 2014.10.16-2016.10.15
500.00 5.70% 2014.11.27-2016.11.26
500.00 5.70% 2014.12.16-2016.12.15
沈阳晋亿 500.00 5.70% 2014.07.25-2016.07.24
(晋亿实业持股
100%) 600.00 5.70% 2014.09.09-2016.09.08晋正
晋亿实业 13,000.00 5.70% 2013.09.12-2018.09.11企业
合计余额 33,000.00 - -
注:上述关联借款均可提前偿还
(一)向关联方借款的原因
受宏观经济环境以及紧固件行业特有的经营模式影响,公司一直以来对流动资金的需求较大。报告期内,公司控股子公司晋德公司、广州晋亿以及全资子公司晋亿物流均向控股股东的关联方晋正贸易借款,主要是因为上述公司与晋亿实业相比规模较小,如和银行直接签订贷款合同,则需要提供相应的担保或抵押,同时贷款利率一般会在同期贷款基准利率基础上上浮 5-10%。此外,由于公司贷款授信额度有限,在满足日常经营需求的情况下,较难筹集多余资金用于支持子公司的发展。因此,出于减轻公司融资压力、降低融资成本、支持公司健康稳定发展的目的,大股东决定以关联借款方式最大程度的支持上市公司运营,弥补其资金缺口。
另外,相较银行贷款而言,关联方借款在还款期限方面具有较大的灵活性。因此,在签订贷款合同之初,一方面,为确保上市公司及其子公司能够稳步可持续发展,关联方设定的贷款期限一般在 2-3 年左右,从而在一定程度上减轻了还款人的短期偿债压力;另一方面,为提高资金利用率,关联方在还款要求方面设定了可提前部分或全部偿还的选择权,以减少不必要的财务费用。
(二)本次使用募集资金偿还关联借款的原因
报告期内,公司一直致力于有效控制不必要的关联交易发生,本次非公开发行股票募集资金部分用于偿还对晋正企业以及晋正贸易的借款后,将会大幅度减少公司及其子公司与控股股东及其关联方之间的资金往来,有助于提升上市公司的独立性。
同时,虽然目前关联方借款利率均已在同期贷款基准利率基础上下浮了 5%,但由于借款规模较大,仍为公司增加了一定的财务负担。按照截止 2014 年 9 月末公司一年期关联方贷款平均利率 5.70%计算,如果本次非公开发行完成后使用29,075 万元用于偿还关联借款,每年将节省财务费用约 1,657.28 万元。
(三)未来对关联方借款的安排
本次发行完成后,对于公司子公司而言,其整体负债规模将有所下降,在短期内不会出现债务融资方面的需求;对公司而言,通过使用募集资金偿还借款和补充流动资金,公司将保留一定的营运资金和授信额度,如未来子公司因经营规模进一步扩大,增加了对资金的需求,可直接由公司以增资或是借款的方式提供,不再产生新的关联借款。
此外,针对关联借款方面的问题公司做出了专项承诺:如果本次非公开发行股票申请获得中国证监会核准,在发行完成后的两年内,公司及其子公司与控股股东及其关联方之间不再以任何形式新增借款。
保荐机构核查意见:本次募集资金用于偿还关联借款并非公司重大的财务决策变更,而是出于提高上市公司独立性,节约财务费用而做出的适当调整,符合公司长期发展战略。
三、关于本次非公开发行部分募集资金用于偿还银行短期借款的说明
(一)同类可比上市公司短期借款比例情况说明
同行业可比上市公司短期借款占总资产的比例
股票简称 2014 年 9 月末 2013 年末 2012 年末 2011 年末
晋西车轴 0.61% 0.64% 0.80% 2.90%
北方创业 0.55% 2.40% 2.76% 3.33%
时代新材 4.57% 6.92% 16.47% 6.06%
中国南车 4.43% 4.19% 4.26% 10.66%
中国北车 8.71% 8.83% 5.39% 10.40%
平均 3.77% 4.60% 5.94% 6.67%
剔除整车生产企业平均 1.91% 3.32% 6.68% 4.10%
发行前 10.77%
晋亿实业 14.49% 20.75% 11.88%
发行后 5.22%
假设 1:本次非公开发行后的相关指标计算以截止 2014 年 9 月 30 日的财务数据为依据;
假设 2:发行完成后将使用募集资金置换截止 2014 年 9 月末已偿还的部分银行贷款 1.3 亿元。
以下发行后财务指标均依照上述假设计算。
由上表所示,报告期内同行业可比上市公司的短期借款规模相对总资产规模而言占比不高,主要是因为受行业因素影响,上述公司的资产结构和负债结构存在以下特点:
1、应收账款、应收票据和存货占总资产比例较高
根据公开披露数据显示,报告期内同行业上市公司应收账款、应收票据和存货合计约占其总资产的 40%左右,因此形成了一定的资金占用。本次发行完成后,公司应收账款、应收票据和存货合计占总资产的比例将由 50.77%下降到 47.61%,但仍高于行业平均水平。
同行业可比上市公司应收账款、应收票据和存货占总资产比例
股票简称 2014 年 9 月末 2013 年末 2012 年末 2011 年末
晋西车轴 32.65% 25.74% 33.65% 33.53%
北方创业 34.09% 24.26% 25.33% 29.79%
时代新材 47.76% 50.58% 49.79% 49.70%
中国南车 51.11% 47.91% 46.69% 38.51%
中国北车 48.63% 42.08% 44.50% 49.17%
平均 42.85% 38.11% 39.99% 40.14%
剔除整车生产企业平均 38.17% 33.53% 36.25% 37.67%
发行前 50.77%
晋亿实业 52.00% 49.45% 51.85%
发行后 47.61%
2、应付票据和应付账款合计占总资产比例较高
根据统计,报告期内同行业上市公司应付票据、应付账款合计约占其总资产的 28%左右,对上述公司而言形成了短期偿付压力。本次发行完成后,公司应付票据、应付账款合计占总资产的比例将由 18.91%下降到 17.74%,与同行业上市公司相比,处于较低水平。但随着晋亿五金销售物流体系建设项目的陆续投产以及全面运营,公司存货规模以及经营性负债将有所增加,应付票据、应付账款合计占总资产的比例将有所回升。
同行业可比上市公司应付票据、应付账款占总资产的比例
股票简称 2014 年 9 月末 2013 年末 2012 年末 2011 年末
晋西车轴 16.62% 13.43% 15.82% 24.32%
北方创业 30.18% 23.29% 29.24% 34.55%
时代新材 26.80% 29.53% 28.94% 25.58%
中国南车 37.18% 37.46% 37.70% 30.02%
中国北车 30.62% 29.98% 31.29% 31.65%
平均 28.28% 26.74% 28.60% 29.23%
剔除整车生产企业平均 24.53% 22.08% 24.66% 28.15%
发行前 18.91%
晋亿实业 21.13% 23.81% 15.95%
发行后 17.74%
3、短期借款占总负债比例较低
从负债结构来看,报告期内包括公司在内的同行业上市公司的负债主要为流动负债,2011 年末、2012 年末、2013 年末和 2014 年 9 月末,同行业上市公司流动负债占总负债的比例平均为 94.87%、94.25%、91.97%和 84.25%,占比较高,因此对上述公司造成了较大的短期偿债需求。然而,受行业因素影响,流动负债中的应付票据和应付账款占比难以有效缩减,所以上述公司只能通过减少短期借款控制财务风险。
同行业可比上市公司流动负债占总负债比例
股票简称 2014 年 9 月末 2013 年末 2012 年末 2011 年末
晋西车轴 90.34% 89.45% 87.71% 89.02%
北方创业 100.00% 100.00% 100.00% 99.83%
时代新材 54.76% 92.72% 92.94% 98.69%
中国南车 87.51% 89.36% 93.66% 91.48%
中国北车 89.12% 91.83% 93.09% 91.95%
晋亿实业 83.78% 88.47% 98.14% 98.23%
平均 84.25% 91.97% 94.25% 94.87%
根据统计,报告期内,公司短期借款占负债的比例平均保持在 30%左右,与其他同行业上市公司相比还有一定的调节空间。本次发行完成后,以 2014 年 9月末公司短期贷款额计算,考虑发行完成后使用募集资金置换截至 2014 年 9 月末已提前偿还的贷款部分,则公司的短期贷款余额将下降至 23,500 万元,按 2014年 9 月末总负债规模(考虑置换部分)计算,则短期贷款占总负债的比例将由27.20%下降至 20.22%,仍高于行业平均水平。
同行业可比上市公司短期借款占总负债比例
股票简称 2014 年 9 月末 2013 年末 2012 年末 2011 年末
晋西车轴 2.79% 2.99% 2.42% 7.60%
北方创业 1.64% 7.44% 7.44% 5.85%
时代新材 6.42% 15.62% 29.06% 11.35%
中国南车 6.62% 6.77% 6.83% 15.29%
中国北车 12.84% 13.17% 8.20% 14.25%
平均 6.06% 9.20% 10.79% 10.86%
剔除整车生产企业平均 3.62% 8.68% 12.97% 8.27%
发行前 27.20%
晋亿实业 33.39% 38.27% 23.38%
发行后 20.22%
综上,为保证企业能够健康可持续运行,上述公司一般采用缩减短期银行借款规模,以长期债务替代短期借款或是保持较高的货币资金比例以应对市场变化,符合行业惯例。
(二)未来公司对银行借款的比例安排
如上所述,公司近年来一直执行稳健偏保守的财务政策,适当控制债务规模尤其是银行借款的比例,并将在未来几年,有计划地、战略性地保持公司自有货币资金维持在一个较高的安全金额与比例。基于对未来信贷缩紧的政策风险的预测,公司将尽量减轻对外部债务融资的依赖,确保宏观经济形势出现短期不利变化时,公司能够在一定时间内维持正常生产经营活动,减少损失。
未来,在公司净资产收益率水平总体较低的情况下,晋亿实业将长期执行现有稳健偏保守的财务政策,减少银行贷款,保持较低债务融资比例,提高现金储备。
保荐机构核查意见:本次募集资金用于归还银行短期借款,以保持公司低水平外部借款规模,符合行业惯例。未来,在考虑国家宏观经济、货币政策以及公司盈利情况后,公司将合理保持较低的借款比例,减轻对外部债务融资的依赖,符合公司财务政策和长期发展战略。
特此公告。晋亿实业股份有限公司
董事会
二〇一五年二月二日
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